翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 快手科技（於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） 呈交日期： 2025年12月22日 FF305 第 1 頁 共 7 頁 v 1.3.0 | | | B. 贖回/購回股份 (擬註銷但截至期終結存日期尚未註銷) (註5及6) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1). | 購回股份擬註銷但尚未註銷 | | 462,000 | 0.0107 % | HKD | 64.7845 | | | 變動日期 | 2025年12月15日 | | | | | | 2). | 購回股份擬註銷但尚未註銷 | | 1,823,100 | 0.0422 % | HKD | 63.5297 | | | 變動日期 | 2025年12月16日 | | | | | | 3). | 購回股份擬註銷但尚未註銷 | | 1,283,000 | 0.0297 % | HKD | 64.721 | | | 變動日期 | 2025年 ...

平台策略与生态 - 快手电商推出“商品卡川流计划”流量扶持专项，旨在帮助具备内容场销售能力的品牌商家拓展货架场经营，实现多场域协同增长[1][10] - 该计划通过平台主动向品牌兴趣人群推荐同店优质商品，为商家撬动免费精准流量，提升店铺复访和复购[10] - 2025年第三季度，快手泛货架电商GMV在电商业务中的占比已超过32%，成为平台重要的增量场域[8] 品牌案例：金稻的经营表现 - 专业洗护品牌金稻于2021年入驻快手，该平台现已成为其最主要的销售渠道[3] - 2025年，金稻总GMV规模超1亿元，其中超过8000万来自快手电商[3] - 在快手，金稻通过达人分销、品牌自播（如@金稻旗舰店）形成“达播+自播”双轮驱动，并利用达人切片进行持续种草和转化[3] - 公司持续拓展货盘品类，从洗发护发产品延伸至护肤品，并保持每月2-3款新品的上新速度[6][7] - 在快手年终好物狂欢节期间，金稻通过新品福利、组合套装及辐射中腰部达人等策略，激发多场域消费转化[11] 商品卡与泛货架增长 - 金稻借助“商品卡川流计划”，其商品卡GMV在品牌总GMV中的占比已超过30%[1][8] - 截至12月18日，近30天内金稻旗舰店通过该计划获得的总曝光超过500万[8] - 品牌通过扩大内容场规模、分销爆品常挂、扩充货盘、精细化运营等策略，可获得更多平台扶持流量，带动商品卡GMV高效增长[10] - 金稻通过直播爆发、短视频种草、商品卡撬动增量等多场域布局，实现了内容场与货架场的协同增长[4]

行业整体状况与市场情绪 - 近期市场整体情绪转低导致内地在线平台行业板块出现回调格局 [1] - 板块整体估值已处于历史均值和25分位之间 [1] 行业基本面与业绩表现 - 板块整体业绩表现稳健 [1] - 广告、游戏等主要赛道仍保持健康增速 [1] - 重点公司如腾讯控股表现出利润率提升和经营杠杆效应 [1] 人工智能发展机遇 - AI技术仍处于高速发展状态 [1] - 相较于海外科技巨头的激进资本开支，国内互联网公司的AI投入更加实际和可持续 [1] - AI将成为未来部分互联网公司重要的增量机遇 [1] 投资观点与公司推荐 - 行业基本面稳健且AI潜力仍在，但估值在降低，板块吸引力在增强 [1] - 核心推荐腾讯控股 [1] - 建议关注快手、网易、赤子城科技、哔哩哔哩 [1]

2025年12月19日港股公司回购概况 - 2025年12月19日，共有超过50家港股上市公司进行了股份回购，涵盖科技、消费、医疗、工业、地产服务等多个行业 [1] - 当日回购金额最大的公司为腾讯控股，回购103.80万股，涉及金额6.36亿元人民币 [1][2] 重点公司回购详情 - **腾讯控股 (00700)**：当日回购103.80万股，金额6.36亿元；年内累计回购9567.90万股，累计回购数量占总股本比例为1.041% [2] - **小米集团-W (01810)**：当日回购375.00万股，金额1.52亿元；年内累计回购1.27亿股，累计回购数量占总股本比例为0.490% [2] - **中远海控 (01919)**：当日回购396.55万股，金额5366.89万元；年内累计回购1.05亿股，累计回购数量占总股本比例为3.635% [2] - **快手-W (01024)**：当日回购75.50万股，金额4995.09万元；年内累计回购1326.87万股，累计回购数量占总股本比例为0.310% [2] - **中国飞鹤 (06186)**：当日回购852.90万股，金额3577.02万元；年内累计回购2.51亿股，累计回购数量占总股本比例为2.765% [2] 其他公司回购数据摘要 - **吉利汽车 (00175)**：当日回购90.70万股，金额1526.02万元；年内累计回购1801.20万股，占比0.179% [2] - **巨子生物 (02367)**：当日回购40.00万股，金额1405.36万元；年内累计回购360.00万股，占比0.336% [2] - **明源云 (00909)**：当日回购300.00万股，金额925.33万元；年内累计回购4957.20万股，占比2.566% [2] - **碧桂园服务 (06098)**：当日回购100.00万股，金额625.95万元；年内累计回购5531.10万股，占比1.656% [2] - **百胜中国 (09987)**：当日分别回购1.59万股（金额597.96万元）和6.59万股（金额320.00万元）；年内累计回购1810.43万股，占比4.860% [2] - **蒙牛乳业 (02319)**：当日回购20.00万股，金额306.43万元；年内累计回购3061.60万股，占比0.783% [2] - **贝壳-W (02423)**：当日回购56.04万股，金额300.00万元；年内累计回购8620.99万股，占比2.393% [2] 累计回购比例较高的公司 - **威高股份 (01066)**：年内累计回购2441.52万股，累计回购数量占总股本比例达5.407% [2] - **昊海生物科技 (06826)**：年内累计回购249.96万股，累计回购数量占总股本比例达6.386% [2] - **百胜中国 (09987)**：年内累计回购1810.43万股，累计回购数量占总股本比例达4.860% [2] - **中远海控 (01919)**：年内累计回购1.05亿股，累计回购数量占总股本比例达3.635% [2] - **连连数字 (02598)**：年内累计回购1309.00万股，累计回购数量占总股本比例达3.132% [2] - **枫叶教育 (01317)**：年内累计回购9686.00万股，累计回购数量占总股本比例达3.260% [2] - **信利国际 (00732)**：年内累计回购1.19亿股，累计回购数量占总股本比例达3.756% [2]

港股市场股份回购概况 - 2023年12月19日，共有54家香港上市公司进行了股份回购，合计回购3380.52万股，总金额达10.12亿港元 [1] 单日回购金额领先公司 - 腾讯控股是12月19日回购金额最高的公司，回购103.80万股，金额为6.36亿港元，回购价格区间为607.000至617.000港元 [1][2] - 小米集团-W单日回购金额排名第二，回购375.00万股，金额为1.52亿港元，回购价格区间为40.420至40.560港元 [1][2] - 中远海控单日回购金额排名第三，回购396.55万股，金额为5366.89万港元，回购价格区间为13.470至13.730港元 [1][2] - 快手-W单日回购75.50万股，金额为4995.09万港元，回购价格区间为65.400至66.600港元 [2] 单日回购数量领先公司 - 中国飞鹤是12月19日回购股数最多的公司，回购852.90万股，金额为3577.02万港元 [1] - 中远海控单日回购股数排名第二，为396.55万股 [1] - 小米集团-W单日回购股数排名第三，为375.00万股 [1] 年内累计回购金额领先公司 - 腾讯控股在2023年年内累计回购金额巨大，达到762.23亿港元 [1][2] - 中远海控年内累计回购金额为66.68亿港元 [1] - 小米集团-W年内累计回购金额为55.40亿港元 [1] - 百胜中国年内累计回购金额为26.59亿港元 [2] - 快手-W年内累计回购金额为28.14亿港元 [2] 其他参与回购的公司 - 吉利汽车单日回购90.70万股，金额1526.02万港元，年内累计回购3.10亿港元 [2] - 巨子生物单日回购40.00万股，金额1405.36万港元，年内累计回购1.27亿港元 [2] - 明源云单日回购300.00万股，金额925.33万港元，年内累计回购1.77亿港元 [2] - 碧桂园服务单日回购100.00万股，金额625.95万港元，年内累计回购3.65亿港元 [2] - 蒙牛乳业单日回购20.00万股，金额306.43万港元，年内累计回购6.09亿港元 [2] - 名创优品单日回购2.70万股，金额102.06万港元，年内累计回购4.07亿港元 [3] - 周黑鸭年内累计回购金额为1.92亿港元 [3] - 表格中列出了共计54家公司的详细回购数据，包括代码、简称、回购股数、回购金额、回购最高/最低价及年内累计回购金额 [2][3][4]

新股上市 - 南华期货股份香港公开发售获1.91倍认购，每股发售价为12港元 [1] - 明基医院香港公开发售获6.28倍认购，每股发售价为9.34港元 [1] - 华芢生物-B以下限定价，香港公开发售获791.95倍认购 [1] - 印象大红袍香港公开发售获3397.48倍认购，每股发售价为3.6港元 [1] 重大事项 - 中国神华拟以约1335.98亿元人民币向控股股东收购资产，并募集配套资金不超过200亿元人民币，以升级全产业链布局 [1] - 中国神华拟向国家能源集团财务有限公司增资60亿元人民币 [1] - 四川成渝高速公路附属公司拟以24.09亿元人民币收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权 [1] - 重庆钢铁股份拟向华宝投资发行10亿元人民币股份 [1] - 中国有色矿业进一步收购哈萨克斯坦SM Minerals 55%股本，持股比例增至70% [1] - 青岛港拟投资66.15亿元人民币建设董家口通用码头工程 [1] - 青岛港拟投资建设董家口集装箱码头一期工程，项目投资估算约90.97亿元人民币 [1] - 远大医药用于诊断前列腺癌的创新在研放射性核素偶联药物TLX591-CDx，其中国III期临床研究成功达到主要临床终点 [1] 财报数据 - 顺丰控股11月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为271.73亿元人民币，同比增长7.85% [2] 回购增持 - 腾讯控股于12月19日斥资6.36亿港元回购103.8万股 [2] - 小米集团-W于12月19日斥资1.52亿港元回购375万股 [2] - 中远海控于12月19日斥资5366.89万港元回购396.55万股 [2] - 快手-W于12月19日斥资4995.09万港元回购75.5万股 [2]

市场表现 - 12月19日港股企稳反弹，恒生指数收涨0.75%，恒生科技指数收涨1.12% [1] - 互联网龙头股集体走强，腾讯控股、快手-W、美团-W涨幅均超过1%，小米集团-W、阿里巴巴-W、哔哩哔哩-W跟涨 [1] - 跟踪互联网板块的港股互联网ETF（513770）场内价格一度上涨超过2%，最终收涨1.54% [1] 驱动因素 - 市场对美联储降息预期升温，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低水平 [3] - 交易员普遍维持对2024年两次降息、合计50个基点的预期，同时3月降息概率大幅提升 [3] - 互联网公司在AI领域取得进展，美团开源虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，在动作拟真度、长视频稳定性与身份一致性实现突破 [3] - 腾讯发布混元世界模型1.5并开源实时世界模型框架，涵盖数据、训练、推理部署等全链路 [3] 资金流向与机构观点 - 港股互联网ETF（513770）近10日连续获得资金净流入，合计净流入13.3亿元 [4] - 东吴证券认为港股处于反弹前夕，当前位置从中长期配置看有吸引力，建议自下而上选择科技成长股为反弹做准备 [4] - 中信证券认为互联网巨头在AI趋势中攻防兼备，看好互联网板块顺周期属性叠加AI的向上趋势 [4] 相关金融产品概况 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等龙头公司 [4] - 该ETF前十大持仓股合计占比超过73%，汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司 [4] - 港股互联网ETF（513770）最新规模超过100亿元，年内日均成交额超过6亿元，支持T+0交易且不受QDII额度限制 [4] - 香港大盘30ETF（520560）采用“科技+红利”哑铃策略，同时配置阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股以及建设银行、中国平安等高股息稳健股 [4]

核心观点 - 报告维持对互联网传媒行业的“买入”评级，核心观点是继续看好AI产业趋势与游戏等高景气度赛道的机会 [3][4][11] - 互联网板块：电商四季度销售额增长预计偏弱，但看好阿里云高增及AI应用生态；社交娱乐媒体中哔哩哔哩和腾讯广告势能强，腾讯游戏基本面向上；互联网医疗、短视频主业稳健，潮玩IP持续推新；长视频受政策支持有望迎来景气拐点；音乐流媒体业绩稳健且估值具备吸引力 [4][15][16][17][18] - 传媒板块：国内游戏保持高景气度，持续推荐头部公司；广告业务中分众传媒增长超预期；出版板块受短期因素影响承压；影视行业受政策扶持；同时关注IP衍生品、央国企改革及AI对各细分领域的改造潜力 [4][19][20] 互联网板块投资建议 - **电商**：国家统计局数据显示，11月实物电商销售额同比增速环比10月降速，市场解读四季度电商整体销售额情况偏弱 [4][15]。阿里巴巴进入四季度是客户管理收入高基数季度，业绩预计承压，但持续看好阿里云收入高增及AI应用生态建立 [15]。京东因家电品类同比增速为-19.4%及去年国补高基数影响，四季度在家电品类上预计有明显降速，但商超品类有望保持高增速 [15] - **社交娱乐媒体**：哔哩哔哩和腾讯广告业绩持续跑赢大盘，势能较强 [4][16]。腾讯游戏基本面边际向上，看好《三角洲行动》成为继《王者荣耀》《和平精英》后的第三大长青游戏 [4][16]。哔哩哔哩自研游戏《逃离鸭科夫》表现超预期，后续关注《三国：百将牌》及公司AI人才储备 [4] - **互联网医疗**：京东健康、阿里健康发挥头部平台优势，与上游原研药厂商加深合作，叠加减肥药等品类高速增长，收入及利润增长表现持续强劲，盈利能力有望持续上升 [4][16] - **短视频**：近期AI情绪回撤导致相关标的股价下跌，但快手主业稳健，其可灵AI持续保持技术和商业化领先，并通过OneRec端到端推荐系统优化用户活跃和商业化数据 [4][16] - **潮玩+IP赛道**：泡泡玛特上海世茂新店开幕，未来有望布局更多大型旗舰店，近期推出了1001moons、supertutu等新IP，持续推新 [4][16] - **长视频**：广电总局发文部署促进广电视听内容供给工作，审核效率和内容创新方面有较大变化，有望带动长视频平台商业模式优化，建议关注爱奇艺、芒果超媒 [4][17] - **音乐流媒体**：三季度腾讯音乐和网易云音乐业绩稳健，受市场担心未来竞争影响估值有所回调，但认为各平台用户重合率低，优质内容库仍是拉动付费的关键，当前估值具备吸引力 [4][18] 传媒板块投资建议 - **游戏**：国内游戏保持高景气度，持续推荐头部公司腾讯、网易；关注具备产品趋势及经营改善的公司，如世纪华通、巨人网络、恺英网络、三七互娱、完美世界、吉比特、心动公司等；关注具备优质产品储备的神州泰岳、电魂网络、冰川网络等 [4][19] - **广告**：分众传媒今年以来扣非同比增长持续超预期，互联网广告主第三季度单季投放大幅增长，预计第四季度趋势持续，收入同比增长会更明显；新潮合并与“碰一下”业务稳步推进 [4][19] - **出版**：部分出版公司受教育反腐影响，中小学教辅发放取消或节奏后延，导致三季报业绩承压；建议关注主业质地优异、股息率较高的中原传媒、中南传媒、凤凰传媒等 [4][19] - **影视**：广电总局新政强调多措并举扶持优质内容，制作端关注产能领先、在手项目充足的华策影视、柠萌影视等；平台端关注芒果超媒、爱奇艺；建议关注26年春节档定档情况及在手片单丰富的猫眼娱乐、大麦娱乐等；院线端关注万达电影、横店影视 [4][20] - **IP衍生品与改革方向**：建议关注华立科技、上海电影、姚记科技、汉仪股份等；央国企改革方向建议关注江苏有线、浙文互联、电广传媒等 [4][20] - **AI改造方向**：云基建关注阿里、腾讯；IP+AI视频产业链关注阅文、中文在线、上海电影、奥飞娱乐、华策影视、欢瑞世纪等；AI内容确权关注阜博集团；AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、天下秀等；AI终端关注出门问问；AI电商关注值得买；AI客服Agent关注神州泰岳；AI游戏关注恺英网络；AI医疗关注京东健康、阿里健康；AI细分应用落地关注快手、美图、粉笔等 [20] 行业动态与数据 - **市场表现**：本周（12月15日-12月19日）中信传媒指数下跌0.19%，跑输上证指数0.22个百分点 [11] - **电影市场**：本周（12月14日-12月20日）累计票房5.75亿元，环比下降18.88% [32]。票房前三名为《疯狂动物城2》（2.66亿元）、《阿凡达3》（2.01亿元）、《得闲谨制》（5929万元） [32]。全国新建银幕88块 [36] - **电视剧市场**：近期播映指数前三的电视剧为《双轨》（81.8）、《狙击蝴蝶》（81.7）、《长安二十四计》（81.6） [39] - **综艺市场**：近期播映指数前三的综艺为《现在就出发第3季》（81.3）、《喜人奇妙夜第二季》（77.6）、《奔跑吧第九季》（74.6） [40] - **游戏动态**：App Store游戏畅销榜（iPhone）前五名为《王者荣耀》、《金铲铲之战》、《梦幻西游》、《三角洲行动》、《无畏契约:源能行动》 [41][45]。吉比特新品《九牧之野》上线后进入畅销榜Top30；完美世界新品《异环》将于12月27-28日开启线下测试 [12] 重点公司更新 - **腾讯控股**：第三季度收入1929亿元人民币，同比增长15%，NonGAAP归母净利润706亿元，同比增长18% [24]。广告和游戏持续加速，本土游戏收入同比增长15%至428亿元，海外游戏收入同比增长43%至208亿元 [24]。AI赋能广告、电商交易等场景 [24] - **快手-W**：第三季度总收入356亿元人民币，同比增长14%，NonGAAP净利润49.86亿元 [25]。可灵AI收入达3亿元人民币，超过预期 [25]。OneRec推荐模型驱动了第三季度国内广告业绩的4-5%增长 [25] - **哔哩哔哩**：第三季度总收入76.85亿元，同比增长5%，NonGAAP归母净利润7.87亿元，净利润率10% [26]。广告收入加速，同比增长23%至25.70亿元；游戏收入因去年同期高基数同比下降17%至15.11亿元 [28] - **分众传媒**：前三季度营业收入96.07亿元，同比增长3.73%；扣非后归母净利润40.05亿元，同比增长13.11% [29]。第三季度毛利率达74.1%，为疫后最高单季水平 [29] - **美团-W**：第三季度营收954.88亿元，同比增长2.0%；经调整后净亏损160.10亿元 [21]。预计第四季度亏损环比收窄，到店业务利润增长预计稳健 [21][23] 近期行业要闻 - **AI与大模型**：腾讯大模型团队架构调整，成立AI Infra部、AI Data部等，并引入OpenAI背景的首席AI科学家 [11]。字节跳动发布通用Agent模型Seed 1.8 [11][31]。谷歌发布Gemini 3 Flash模型，性能接近GPT-5.2 [13][55]。腾讯混元世界模型1.5发布并开源 [31][57]。蚂蚁集团推出智能助手“阿福” [31][57]。商汤发布Seko2.0模型 [58] - **游戏**：2025中国游戏产业报告显示国内游戏市场规模达3500亿元，用户规模6.83亿 [31][55]。国产游戏《燕云十六声》海外版首月新增用户突破1500万 [60]。育碧收购亚马逊游戏MOBA开发团队 [54] - **影视与内容**：抖音短剧版权中心与火山引擎发布漫剧创作激励计划 [51]。百度将推独立漫剧APP“柚漫剧” [51]。华纳兄弟拒绝派拉蒙敌意收购要约 [52] - **资本运作**：本周有4项VC/PE投资，涉及教育、文娱传媒、社交网络领域 [47]。百纳千成筹划重大资产重组停牌 [48]。华谊兄弟持股5%以上股东阿里创投减持，持股比例降至5%以下 [49]。中国高科筹划控制权变更继续停牌 [50]

核心观点 - 中国45岁及以上“新银发人群”规模已达6.6亿，其消费市场超14万亿元，并正向20万亿级扩容，正从“基础养老”向“品质生活”跃迁，成为重要的消费增长引擎 [1][4] - 该群体以“活力、价值、得劲”为核心特征，消费需求从满足“可用”向追求“心安”的品质层面升级，呈现出“自我优先”导向，打破传统奉献型家长范式 [1][8] - 快手平台拥有超1亿新银发日活用户，其内容与电商生态高度契合该人群的价值观与需求，通过“需求-满足-消费”的闭环，充分激发了该群体的消费潜力 [1][6][8] 人群定义与聚类 - “新银发力量”指45岁以上人群，围绕“健康自护+兴趣自洽+价值自立”塑造消费新生态，特征为活力、价值、“得劲”生活 [2] - 快手平台将新银发用户聚类为四大典型人群：务实派（精算型家计官）、活力派（乐活型悦己者）、从容派（悠享型分享家）和佛系派（佛系型观察员） [2][3] - 报告后续分析重点聚焦于消费潜力更强的活力派、务实派与从容派三类人群 [10] 市场规模与平台基础 - 2019至2023年，中国45岁以上人口从4.6亿增至6.6亿，占总人口比例从42.2%攀升至44.7% [4] - 中国新银发人群市场消费规模已超14万亿元，且占总消费比例逐年攀升 [4] - 快手主版平均日活跃用户超4亿，其中“新银发力量”占比约25%，各城市等级覆盖均匀，超六成具备中高消费力 [6] - 新银发用户在快手的单日使用时长较全站均值高出2.1%，用户粘性高，呈现深度活跃特征 [6] 人群需求与内容生态适配 - 新银发人群需求呈现“自我优先”导向：74.0%以健康储备为首要目标，62%聚焦个人兴趣发展，仅28.4%关注子女教育 [8] - 其兴趣圈层以健康养生为刚性需求，消遣娱乐、美食、旅游构成柔性精神滋养，超50%用户关注健康内容，超40%关注美食旅游视频，28.1%关注时尚内容 [8] - 快手通过“实用知识场景化”、“兴趣内容商品化”、“技能学习可视化”三大内容供给，承接其“健康为基”、“兴趣为核”、“丰富为先”的需求，构建内容即服务、即看即消费的生态 [8] 消费场景与品类偏好 - 新银发人群消费场景多元，按喜好度排序前五为：健康养生（22.8%）、旅行休闲（15.9%）、时尚悦己（12.3%）、家居改造（11.3%）、兴趣学习（10.8%）和科技数码（10.7%） [13] - 健康养生场景中，核心品类为营养保健食品和中医养生产品，务实派重中医养生，活力派重内服滋养 [13] - 旅行休闲场景中，周边康养旅居和跨省文化旅游是核心，务实派是文化游主力，活力派是深度体验派，从容派以周边康养旅居为主 [13] - 时尚悦己场景中，服装鞋帽、休闲食品、抗衰美业是核心，活力派为穿搭悦己支付溢价，务实派聚焦美业体验 [13] - 家居改造场景中，智能监测设备、防滑安全设备、智能家居产品是核心，各派别关注点不同，但均重视安全与便利 [13] - 科技数码场景中，健康监测产品和智能家用电器是核心，全人群健康监测是刚需，但恐惧功能复杂 [13] 行业机会与经营法则 - 重点场景对应重点行业机会：大健康（健康养生）、文旅/康养（旅行休闲）、服饰/美妆（时尚悦己）、家居/家装（家居改造）、教育/娱乐（兴趣学习）、家电/3C（科技数码） [14] - 消费决策链路中，内容吸引、决策安全、高性价比、品质体验是关键 [14] - 商家经营需构建“产品体验、内容供给、生态运营”三位一体的增长飞轮 [22] - 产品体验上，需从“可用”到“心安”，满足用户对安全感（如防诈提醒，提及率43.4%）、掌控感（如语音助手，提及率38.2%）和家庭归属感的需求 [25] - 内容供给上，需通过“垂类内容+场景化供给”，打造有共鸣、可参与、能消费的内容生态，如健康频道、怀旧频道、潮流频道等 [28] - 生态运营上，需围绕精准触达、信任构建、长效留存、生态协同四大维度推进，例如契合晨间养生等场景实现精准触达，打造KOC体系构建信任 [30] 未来发展趋势 - **趋势一**：数字融入从“被动适应”向“主动驾驭”转化，提出“适老化反向需求”，消费场景延伸至知识付费、本地生活服务，决策与社交属性深度绑定 [34] - **趋势二**：“线上决策+线下履约”的全渠道OMO消费模式兴起，通过“线上透明+线下兜底”组合拳解决高决策成本与风险感痛点，支撑高客单价转化 [36] - **趋势三**：消费观从“生存刚需”向“品质悦己”跃迁，从“功能性消费”转向“价值性消费”，从“被动接纳”蜕变为“主动悦己” [38] - **趋势四**：消费从“她经济”向“她+他+它”经济延伸，消费半径覆盖全家庭，价值判断转向情感附加值主导，并以去年龄化话语权影响跨代际消费 [41]

文章核心观点 - 中国45岁以上的“新银发人群”规模已达6.6亿，其消费需求正从满足“可用”向追求“心安”的品质生活升级，成为拉动内需的关键力量 [1] - 快手平台是触达和激活该群体消费潜力的核心阵地，其主版APP拥有超1亿45岁以上用户，该群体表现出“活力、价值、得劲”的共同特征，且消费力强、粘性高 [1][5] - 新银发人群可细分为四类典型群体，消费偏好与价值呈梯度分布，其中“活力派”是关键的消费引擎 [7][10] - 健康养生、旅游休闲、时尚悦己是该群体实现“得劲生活”的三大核心消费场景，需求均呈现从“基础功能”向“品质体验”升级的特征 [11] - 快手平台通过“内容引力、信任推力、体验拉力”三重动力，有效激活了新银发人群的消费潜力，并推动了银发经济市场向“悦老”升级、服务多元、信任多维三大方向变革 [20][24] 行业趋势：新银发市场规模与潜力爆发 - 2023年中国45岁以上人口消费规模已超14万亿元，且消费比例逐年提升 [2] - 在“银发经济26条”等政策推动下，叠加人均寿命延长至79岁、基本养老保险参保超10.7亿人等因素，新银发市场正加速扩容 [2] - 新银发人群正主动拥抱线上生活，快手等内容电商平台已成为其生活消费的核心阵地 [4] 快手平台新银发人群画像 - 在快手主版APP，45岁以上用户占比约25%，规模超1亿，充分覆盖各线城市，且消费力分布均衡，超六成用户具备中高消费力 [5] - 该群体在快手的单日使用时长较全站均值高出2.1分钟，TGI指数显著高于其他群体，深度活跃特征凸显 [5] - 基于关键指标聚类，可将新银发人群归纳为四类典型群体 [7] - **活力派**：占比45.0%，以50-59岁高线城市用户为主，月收入0.6-1.2万元，是“悦己消费”主力，愿为滋养品、康养旅游、国风服饰等买单，健康与旅游消费金额较高，复购意愿极强，是新银发经济关键引擎 [10] - **务实派**：占比18.6%，以45-49岁高线城市用户为主，月收入超1.2万元，平衡家庭与自我，偏好中医养生、深度文旅，消费较为理性 [10] - **从容派**：占比22.8%，以60岁以上新线城市用户为主，月收入0.6万元以下，追求安稳实用，青睐体检预防、百元家居改造，是基础消费的高忠诚用户 [10] - **佛系派**：占比13.6%，无明显年龄特征，男性略高，新线聚集，月均收入0.6-1.2万元，以基础需求消费为主，习惯比价、线上停留短，是新银发人群的基础组成 [10] 新银发人群核心消费场景与特征 健康养生场景 - “身体舒服”是“得劲”生活的底色，快手平台50.1%的用户会重复观看健康内容，61.7%已产生相关消费 [13] - 不同人群需求各异：活力派偏爱平台官方认证的营养保健品；务实派更信任三甲医院专家背书的产品；从容派则倾向操作简单的监测设备 [13] 旅游休闲场景 - “玩得顺心”是“得劲”生活的延伸，快手平台内40.9%的用户反复浏览旅游内容，其中活力派的消费转化率达49.7% [15] - 消费呈现“体验至上”特征：活力派选择带医疗保障的康养游；务实派喜欢不赶行程的文化游；从容派更爱周边短途游 [15][16] - 该群体对“区域联动套餐”、“全年旅居权益”等内容表现出兴趣，钟爱灵活自在的旅行方式 [16] 时尚悦己场景 - “穿得满意”是“得劲”生活的外在表达，快手平台服饰鞋帽类产品的购买率约64.8% [18] - 消费逻辑已从“耐穿”转向“好看、舒服、有面子”：活力派钟情显年轻的国风服饰；务实派关注祛斑护肤品、假发等美业产品；从容派易被同龄主播推荐打动 [18] 快手平台的生态优势与经营方法论 内容引力：精准触达需求 - 以多元内容唤醒消费需求，用户深访显示，90%会主动搜索短剧，80%长期扎根直播间 [20] - 通过短视频、短剧、直播全场景覆盖，并结合算法精准推送，实现从“流量平台”向“消费生态”的转化 [23] 信任推力：消除决策顾虑 - 新银发人群消费最看重“安全感”，健康场景52.3%担心虚假宣传，旅游场景49.7%担心价格不透明，服饰场景70%担心无退货险 [21] - 快手通过“平台官方认证”、“用户真实评价”、“垂类主播人设”三重信任背书化解顾虑，例如健康场景61.3%用户关注官方认证，61.7%关注用户真实评价 [21] - 案例：诺特兰德通过官方认证和权威检测数据，让钙片复购率超行业40%；彩夕染发膏借用户反馈优化配方，半年实现1亿增量 [21] 体验拉力：提升用户粘性 - 平台推出适老化版本，并借助反诈AI大模型构建全链路反诈防护网，营造安全放心的体验环境 [22] - 数据显示，快手新银发人群对健康养生、旅游休闲场景的商品或服务总体复购意愿超85%，对时尚悦己等场景的商品或服务复购意愿超90% [22] - 通过复购激励机制、会员体系、社群运营（如养生打卡群、旅行结伴圈）和数据驱动迭代，持续强化消费体验的延续性 [23] 未来银发市场发展趋势 - **产品“适老”向“悦老”升级**：从设计、使用体验上主动贴合“得劲”需求，核心逻辑从“让用户适应产品”转向“让产品适配用户的得劲需求” [24][25] - **服务“单一”向“多元”延伸**：围绕“得劲”生活的全场景需求，推动服务跨界融合，构建覆盖日常的舒适生态，例如提供“咨询+产品+护理”的全链条健康服务 [24][26] - **信任“单一”向“多维”强化**：针对新银发人群的消费顾虑，构建“官方认证+真实评价+垂类人设”的多维信任体系，保障消费安心 [24][27][28]