沪港通与深港通南向资金整体成交概况 - 2026年1月13日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（81.05亿元）、腾讯控股（29.45亿元）和小米集团-W（28.57亿元）[1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司同样为阿里巴巴-W（58.01亿元）、腾讯控股（23.48亿元）和小米集团-W（21.05亿元）[1] - 阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W在两大南向交易通道中均占据成交活跃度前三名，显示出极高的市场关注度与流动性[1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司资金流向分析 - 阿里巴巴-W成交额最高，达81.05亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为9046.29万元[2] - 腾讯控股成交额29.45亿元，获得小额净买入660.74万元[2] - 小米集团-W成交额28.57亿元，获得显著净买入3.24亿元，是榜单中净买入额最高的公司之一[2] - 中国移动成交额16.08亿元，但遭遇大幅净卖出8.04亿元，是榜单中净卖出额最高的公司[2] - 中芯国际成交额22.72亿元，净卖出1.73亿元；晶泰控股成交额19.15亿元，净卖出3.15亿元，显示科技板块内部分化[2] - 金风科技、荣昌生物、中国海洋石油均录得净买入，金额分别为8570.36万元、3471.38万元和2.09亿元[2] 深港通（南向）十大活跃成交公司资金流向分析 - 阿里巴巴-W成交额58.01亿元，并获得大幅净买入11.61亿元，与沪港通通道的资金流向相反[2] - 腾讯控股成交额23.48亿元，获得显著净买入7.49亿元[2] - 小米集团-W成交额21.05亿元，获得净买入2.83亿元，延续了其在沪港通通道的受青睐态势[2] - 中芯国际成交额18.13亿元，但遭遇大幅净卖出6.61亿元，两大通道均呈现资金流出[2] - 药明生物成交额8.44亿元，净卖出3.47亿元；康方生物成交额8.26亿元，净卖出1.13亿元，显示生物科技板块承受一定抛压[2] - 快手-W在深港通获得净买入1.14亿元，但在沪港通为净卖出4289.69万元，资金态度存在差异[2]

港股市场整体表现 - 1月13日港股三大指数集体上涨，恒生指数涨0.9%报26877.42点，恒生科技指数涨0.11%，国企指数涨0.71% [1][7] - 盘面上科网股涨跌不一，阿里巴巴、哔哩哔哩涨超3%，快手跌超2%，小米、百度跌超1% [1][7] 生物医药行业 - 生物医药股表现强势，药明康德股价涨超8% [1][3][7][9] - 本周开幕的摩根大通医疗健康年会有望成为创新药行情新催化剂，会上中国创新药公司预计将更新经营进展 [3][9] - 中国创新药产业已体现出长期向好发展趋势，近年集中体现在BD交易的爆发式增长 [3][9] 黄金及贵金属行业 - 黄金股延续涨势，中国黄金国际股价涨超7% [1][3][7][9] - 花旗集团激进上调贵金属短期展望，在牛市情景下预计未来3个月内金价将冲至5000美元/盎司，白银达100美元/盎司 [3][9] - 此预测基于地缘政治风险加剧、实物短缺及美联储政策不确定性，摩根士丹利与摩根大通等华尔街投行亦维持长期看涨共识 [3][9] 商业航天概念 - 商业航天概念板块回调，金风科技股价跌超9% [1][3][7][9] - 近期部分上市公司股东减持行为与股价高位形成共振，加剧了板块震荡 [3][9] - 东吴证券指出中国在可回收火箭领域已取得关键突破且试验进展顺利，将推动航天产业“低成本、高复用”模式落地并重塑产业链成本结构，利好航天制造、新材料及卫星应用等上游企业 [3][9] 新股上市表现 - 1月13日有三只新股上市，兆易创新涨超37%，BBSB INTL涨超11%，红星冷链涨0.33% [4][9]

2026快手年货节战略与资源配置 - 2026年快手年货节已进入关键筹备期，预售开启，主题为“好年货 真省钱”[1] - 年货节是全年最重要的大促节点之一，平台将通过内容场与货架场双线发力，叠加全域流量扶持与爆品激励机制，为商家与达人打造全域增长通路[1] - 快手电商将从内容场玩法、货架场玩法、流量扶持机制、商品激励政策等维度同步释放资源，帮助商家与主播完成从“做声量”到“跑规模”的跃迁[1] 内容场运营策略 - 内容场是年货节最重要的需求发动机，平台将根据主播与商家的历史成交能力分层开放参与门槛[4] - **全周期大场激励**：面向近一年单场成交能力在100万以上的主播与品牌商家，围绕年货节全周期大场增量给予C补激励，支持规模型爆发[4] - **单场破峰激励**：面向近一年单场成交能力在20万级以上的主播与品牌商家，鼓励冲刺破峰大场，按增量GMV给予C补激励，首次实现跃迁门槛的商达还可获得额外跃迁奖励[4] - **主题品类日大场**：面向近一年单场成交能力在5万以上的主播与品牌商家，围绕新年刚需场景与趋势类目做主题大场，参与即可按增量获得激励[4] - **红包雨扶持**：面向近一年单场风控后GMV成交能力在1到5万的商达，开播即可参与红包雨瓜分，帮助新主播完成冷启动与首轮转化[4] 货架场运营策略 - 货架场已成为商家在年货节实现生意爆发的必争之地，承接用户的确定性需求并消化内容长尾流量[5] - **大牌大补**：通过大牌商品官方补贴和专属频道入口承接用户购物需求，报名审核通过的商品将获得商城首页固定频道曝光、货架流量加权、站外推广、专属补贴与商详氛围资源[6] - **官方立减**：年货节全周期88折官方立减，叠加平台补贴，单件商品低至7.5折，审核通过的商品将获得更高流量倾向，提升转化效率[6] - **天天秒杀**：通过平台级秒杀场，给予参与商品强曝光与涨粉承接，帮助商家获得销量爆发并同步沉淀私域粉丝资产[6] 商品激励与爆品政策 - “爆品”成为平台重点扶持方向之一，爆品计划与超级链接是助推单品打爆的专属激励政策[7] - **爆品计划**：聚焦用户高需求商品品类，面向千万GMV单品，帮助具备转化能力与内容基础的商品享受阶梯补贴、达人分销支持与货盘流量加权，完成从“跑得动”到“跑得大”的升级[7] - **超级链接**：由平台生成商品链接，商家供货和履约，平台给予优质货品补贴和流量加码，提升转化力[7] - 超级链接面向年货礼盒、生鲜水果、应季保暖、3C家电、酒水民生等核心年货场景，提供全域生效的超级商品承接能力，让好商品在内容场、货架场同时爆发[7] 流量扶持与生态建设 - 平台推出**扶摇计划**，针对商达设计通过“做大场，带平播”的成长机制，助力主播完成突破型大场，进而带动大场后的平播GMV成长，实现跃迁[7] - 快手电商已于杭州举办2026快手年货节·超级双选会，超千位商家达人现场参与选品与货盘撮合，为年货节期间的直播大场、爆品打造和商城规模成交提前打好基础[7]

2026年中国互联网市场主题展望 - 人工智能将继续是2026年中国互联网市场的首要主题 [1] - 防守性的娱乐行业是紧随其后的第二主题 [1] - 具有长速发展前景的旅游行业是第三主题 [1] 近期行业数据与市场考量 - 市场已将近期消费者情绪及月度行业商品交易总额增长纳入考量 [1] - 中国内地9月季度GMV同比增长7.5% [1] - 10月GMV较去年同期增长4.9% [1] - 11月GMV较去年同期增长1.5% [1] 互联网行业首选公司 - 阿里巴巴-W(09988)及腾讯控股(00700)被列为互联网行业首选 [1] - 紧随其后的公司包括百度集团-SW(09888)、携程集团-S(09961)、网易-S(09999)、快手-W(01024)、腾讯音乐-SW(01698)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)等 [1] 快速电商行业动态 - 行业关注点正从低平均订单价值订单转向高平均订单价值订单 [1] - 高平均订单价值订单在行业健康发展的情况下拥有更高的每单位经济 [1] 快手公司特定进展 - 快手影片生成模型“可灵AI”推出多款新产品 [1] - 其生成动作控制功能在12月下旬和1月至今，在海外市场广受欢迎 [1] - 预期快手第四季的业绩将符合预期 [1]

核心观点 - 富瑞重申人工智能是2026年中国互联网市场的首要主题，其次是防守性的娱乐行业和具有长速发展前景的旅游行业 [2][5] - 市场已考量近期消费者情绪及月度GMV增长，中国内地9月季度GMV同比增长7.5%，10月和11月分别同比增长4.9%和1.5% [2][5] 行业主题与趋势 - 2026年中国互联网市场三大主题排序为：人工智能、防守性娱乐、长速发展旅游 [2][5] - 快速电商行业关注点正从低平均订单价值订单转向高平均订单价值订单，因后者在行业健康发展下拥有更高的每单位经济 [2][5] 公司评级与表现 - 阿里巴巴-W和腾讯控股被列为互联网行业首选 [2][5] - 紧随其后的公司包括百度集团-SW、携程集团-S、网易-S、快手-W、腾讯音乐-SW、京东集团-SW、美团-W等 [2][5] - 快手影片生成模型“可灵AI”推出多款新产品，其生成动作控制功能在12月下旬和1月至今于海外市场广受欢迎，预期快手第四季业绩将符合预期 [2][5]

行业主题展望 - 人工智能将继续是2026年中国互联网市场的首要主题 [1] - 防守性的娱乐行业是紧随其后的重要主题 [1] - 具有长速发展前景的旅游行业是另一重要主题 [1] 行业宏观数据 - 中国内地9月季度商品交易总额（GMV）同比增长7.5% [1] - 10月GMV较去年同期增长4.9% [1] - 11月GMV较去年同期增长1.5% [1] 公司投资偏好 - 阿里巴巴-W(09988)及腾讯控股(00700)被列为互联网行业首选 [1] - 紧随其后的公司包括百度集团-SW(09888)、携程集团-S(09961)、网易-S(09999)、快手-W(01024)、腾讯音乐-SW(01698)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)等 [1] 电商行业动态 - 快速电商行业关注点正从低平均订单价值（AOV）订单转向高AOV订单 [1] - 高AOV订单在行业健康发展的情况下拥有更高的每单位经济 [1] 公司特定进展 - 快手影片生成模型“可灵AI”推出多款新产品 [1] - 其生成动作控制功能在12月下旬和1月至今在海外市场广受欢迎 [1] - 预期快手第四季的业绩将符合预期 [1]

港股AI概念板块市场表现 - 港股AI概念股集体大涨，其中快手-W涨幅扩大至4%，股价创近3个月新高 [1] - 微盟集团股价上涨超过13%，智谱与美图公司股价上涨超过7%，金蝶国际与第四范式股价上涨超过6% [1] - 专注于AI的初创公司MiniMax股价再度大涨11%，自上市以来累计涨幅已超过130% [1] AI行业近期关键动态与催化剂 - 媒体报道称，DeepSeek将在未来几周内发布新一代旗舰大模型V4，据其内部初步测试，V4在代码生成能力上优于Claude、ChatGPT等主流模型 [1] - 马斯克于1月10日宣布，将在一周内正式开源其社交媒体平台X的最新内容推荐算法，市场普遍将此解读为马斯克涉足生成式AI领域的信号 [1] - 海外AI公司xAI和Anthropic近期陆续完成融资，国内则有“人工智能+制造”相关政策推出 [2] 行业趋势与投资机会展望 - 随着DeepSeek-V4等新一代模型的推出，有望引发新一轮AI应用热潮 [2] - AI模型能力持续提升，特别是推理能力增强与长上下文处理成本显著下降，正推动下游应用场景加速进入商业化验证阶段 [2] - 重点关注搜索与营销、编程、多模态、智能体以及AI for Science等领域的商业化进程，相关公司的商业化有望进一步加速 [2]

港股市场沽空数据概览 - 上一交易日沽空比率最高的三只股票为友邦保险-R、华润啤酒-R和长城汽车-R，沽空比率分别为100.00%、93.73%和91.63% [1] - 上一交易日沽空金额最高的三只股票为小米集团-W、阿里巴巴-W和腾讯控股，沽空金额分别为25.32亿元、24.93亿元和19.76亿元 [1] - 上一交易日沽空比率偏离值最高的三只股票为中国平安-R、香港交易所-R和友邦保险-R，偏离值分别为44.83%、44.09%和41.14% [1] 沽空比率排行榜单分析 - 在沽空比率前十的股票中，友邦保险-R的沽空比率达到100.00%，华润啤酒-R为93.73%，长城汽车-R为91.63% [2] - 沽空比率前十的股票中，多数为R类股份（人民币柜台），包括香港交易所-R、联想集团-R、中国平安-R、腾讯控股-R、中国移动-R和京东健康-R [2] - 复星国际是沽空比率前十中唯一的非R类股份，其沽空比率为60.39%，沽空金额为2340.04万元 [2] 沽空金额排行榜单分析 - 小米集团-W以25.32亿元的沽空金额位居市场第一，但其沽空比率相对较低，为31.09% [2] - 科技与互联网公司主导沽空金额前十，包括小米、阿里巴巴、腾讯、美团、快手、百度及地平线机器人，合计沽空金额超过110亿元 [2] - 联想集团和泡泡玛特在沽空金额前十中显示出较高的沽空比率，分别为54.50%和34.46% [2] 沽空偏离值排行榜单分析 - 中国平安-R、香港交易所-R和友邦保险-R的沽空比率显著高于其30天平均水平，偏离值均超过40% [2] - 偏离值前十的股票中，R类股份与普通股份并存，显示部分R类股份及如中国建材、华润燃气等传统行业公司沽空活动近期异常活跃 [2] - 贝壳-W以2.16亿元的沽空金额和47.74%的沽空比率，其偏离值达到21.74%，表明其近期沽空力度明显增强 [2]

市场表现与资金流向 - 1月12日恒生指数上涨1.44%，报收26608.48点 [1] - 当日南向资金通过港股通合计净买入73.06亿港元，其中沪市港股通净买入15.46亿港元，深市港股通净买入57.60亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为1474.94亿港元，沪市成交864.13亿港元，深市成交610.81亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 沪市港股通成交额前三为阿里巴巴-W（87.76亿港元）、腾讯控股（35.90亿港元）、小米集团-W（28.02亿港元） [1] - 深市港股通成交额前三为阿里巴巴-W（68.30亿港元）、腾讯控股（34.16亿港元）、美团-W（21.00亿港元） [2] - 其他成交活跃股包括中芯国际、晶泰控股、快手-W、金风科技、中国移动、地平线机器人-W、中国平安及南方恒生科技ETF等 [2] 南向资金重点净买入 - 腾讯控股在沪市及深市港股通合计获净买入约20.12亿港元，股价上涨1.96% [1][2] - 快手-W在深市及沪市港股通合计获净买入约22.45亿港元，股价大涨7.43% [2] - 小米集团-W在沪市及深市港股通合计获净买入约7.73亿港元，股价上涨2.43% [1][2] - 美团-W在深市港股通获净买入3.93亿港元，股价上涨6.60% [2] - 南方恒生科技ETF在深市港股通获净买入8.58亿港元，价格上涨3.14% [2] 南向资金重点净卖出 - 中国移动在沪市港股通遭净卖出10.30亿港元，股价微涨0.25% [1] - 中国平安在深市港股通遭净卖出3.42亿港元，股价下跌2.14% [2] - 美团-W在沪市港股通遭净卖出8.75亿港元 [2]

市场整体表现 - 1月12日恒生指数上涨1.44% [2] - 南向资金全天成交总额为1474.94亿港元，其中买入774.00亿港元，卖出700.94亿港元，合计净买入73.06亿港元 [2] - 港股通（深）成交610.81亿港元，净买入57.60亿港元；港股通（沪）成交864.13亿港元，净买入15.46亿港元 [2] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W是南向资金成交金额最高的个股，合计成交额达156.07亿港元 [2] - 腾讯控股、小米集团-W成交额紧随其后，分别为70.06亿港元和46.71亿港元 [2] - 快手-W、腾讯控股、小米集团-W等8只个股同时上榜港股通（深）和港股通（沪）成交活跃股 [3] 南向资金净买入个股 - 净买入金额最高的个股是快手-W，净买入额为22.45亿港元，该股收盘股价上涨7.43% [2] - 腾讯控股净买入额为20.12亿港元，收盘上涨1.96% [2][3] - 南方恒生科技净买入额为8.58亿港元，收盘上涨3.14% [2] - 小米集团-W净买入7.73亿港元，收盘上涨2.43% [3][4] - 阿里巴巴-W净买入2.04亿港元，收盘上涨5.32% [3][4] - 有3只个股获南向资金连续3天以上净买入，其中小米集团-W连续8天净买入合计63.26亿港元，腾讯控股连续4天净买入合计62.43亿港元，中芯国际连续3天净买入合计12.79亿港元 [3] 南向资金净卖出个股 - 净卖出金额最多的个股是中国移动，净卖出10.30亿港元，该股收盘股价上涨0.25% [2] - 美团-W遭净卖出4.82亿港元，收盘上涨6.60% [2][4] - 中国平安遭净卖出3.42亿港元，收盘下跌2.14% [2][4] - 有2只个股遭连续净卖出，中国移动合计净卖出44.80亿港元，美团-W合计净卖出10.76亿港元 [3]