文章核心观点 运营商员工的年终奖并非“惊喜红包”，而是央企“工资总额管理”机制下的年度清算结果，其发放逻辑、金额差异及未来趋势均深刻反映了公司的业绩压力、战略转型方向及内部资源分配规则 [1][17][33] 工资总额管理机制 - 中央企业实行工资总额预算管理，年度工资总额在年初即被确定，与公司经济效益指标（如利润总额）严格挂钩，经济效益下降则工资总额相应下降 [2][4][18] - 该机制导致月度工资发放偏保守，公司将可变部分留至年底根据最终确认的业绩进行“清算”发放 [5][20] - 工资分配受国资委管控，超提、超发将被清退并影响下年度基数，因此公司在过程中不愿过度“慷慨” [17][34] 2025年运营商面临的业绩压力 - 新兴业务增长动力减弱：中国移动的数字化转型收入增幅从2023年的22.2%大幅下降至2024年的9.9%，2025年滞涨更加明显 [6][22] - 盈利能力承压：中国移动和中国联通的EBITDA出现近年来罕见的负增长，中国电信的EBITDA增速也显著低于2024年 [6][22] - 管理层薪酬下调：面对业绩压力，管理层以身作则降薪，中国移动关键管理层薪酬从2022年的1010万元降至2024年的929万元（降幅约8%），中国联通从2023年的613.52万元降至2024年的522.48万元 [6][22] 年终奖的分化现象与决定因素 - **地区与职级差异巨大**：年终奖从数千元到超过15万元不等，例如湖南移动某7岗员工年收入约10万元，而安徽移动同职级员工年收入约9万元；东部沿海某8岗员工年终奖税后超15万元，全年总收入超30万元，而安徽某5岗员工年收入仅7万余元 [7][10][23][26] - **部门与战略站位是关键**：研发、AI、算力等战略核心部门薪酬更具吸引力 - 研发投入持续增长：2024年中国电信研发费用145.3亿元（同比增长11.3%），中国联通研发费用88.35亿元（同比增长9.1%） [12][28] - 算力等领域资本开支倾斜：中国移动2025年算力投资计划373亿元（占资本开支25%），中国联通算力投资预计超180亿元（同比增长28%），中国电信算力投资初步安排22%的增长 [12][28] - **传统业务岗位承压**：随着用户增长见顶及传统业务衰退，这些岗位的年终奖可能继续缩水 [12][28] 年终奖的管理属性与未来趋势 - **作为核心管理工具**：年终奖从工资总额中划出固定比例（如20%-30%）作为效益奖金池，与公司年度经营效益挂钩，并通过部门领导的考核实现差异化分配，以激励关键岗位和优秀员工 [13][14][29] - **分化趋势将加剧**：公司战略转型导致资源重新配置 - 投资结构转向：中国移动2025年计划资本开支1512亿元（较上年下降128亿元），其中连接投资下降156亿元（5G投资下降108亿元），而算力投资微增2亿元至373亿元 [15][31] - 分配随之调整：传统通信岗位年终奖可能缩水，而算力、AI等战略新兴岗位的年终奖有望逆势上涨 [15][31] - **长期取决于行业转型**：员工年终奖的天花板取决于运营商向数字化服务商转型的成功与否，转型成功则年终奖可能成为真正的激励工具，否则可能愈发像“安慰奖” [16][32][33]

FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00762 | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 30,598,124,345 | | 0 | | 30,598,124,345 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | | | 本月底結存 | | | 30,598,124,345 | | 0 | | 30,598,124,345 | 第 2 頁 共 10 頁 v 1.1.1 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年12月31日 | 狀態: | 新提交 | | --- | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | | 公司 ...

公司年度业绩与服务总结 - 公司坚守初心使命，以高品质网络、多元化便民服务和数字化创新应用全方位满足通信需求，为城市发展注入动能 [1] 网络基础设施投资与覆盖 - 公司持续加码数字基础设施投入，深耕“三千兆”网络建设，实现5G网络在市区、县城、乡镇及主要行政村的全面覆盖 [3] - 居民小区均具备万兆宽带接入能力，并针对地下停车场等信号薄弱区域完成600余个场景的专项覆盖优化 [3] 数字化创新应用与民生服务 - 在医疗领域打造“5G+院前急救平台”，通过智能算法优化急救路线，使平均响应时间缩短30%以上，15分钟内即可抵达现场 [4] - “5G+远程医疗车”深入偏远乡镇，让群众就地完成CT、超声等检查，实现上级专家远程会诊，部分乡镇救治成功率提高25% [4] - 面向家庭用户推广FTTR全屋光纤组网服务，并持续丰富联通智家、云盘等产品矩阵 [4] 客户服务机制与专项活动 - 健全“民呼我为、接诉即办”服务机制，实现普通投诉24小时内闭环解决 [5] - 全年常态化开展“联通客户日”系列活动，针对老年群体推出免费贴膜、手机使用辅导、反诈知识科普等服务，累计服务老年用户超2000人次 [5] - 开学季为学子量身打造终端优惠购、校园反诈课堂等专属服务，郓城分公司获评省“星级服务现场创建单位” [5] 社会责任与城市发展赋能 - 公司连续六年获评“支持菏泽发展先进单位”，全年投入1200万元用于线杆线缆整治、老旧小区改造 [6] - 圆满完成两会、世界牡丹大会等重大事件通信保障，并向政务、农业、交通等领域推出3000余项信息化解决方案 [6]

港股通最新持股比例排行 - 中国电信位居港股通持股比例榜首，持股数量为99.79亿股，持股比例达71.90% [1][2] - 绿色动力环保持股比例为69.96%，持股数量为2.83亿股，位列第二 [1][2] - 大眾公用持股比例为68.75%，持股数量为3.67亿股，位列第三 [1][2] - 凯盛新能持股比例为68.23%，天津创业环保股份持股比例为67.16%，中国神华持股比例为66.39%，位列第四至第六名 [2] - 持股比例前20名的公司中，持股比例均高于57.81%，涵盖电信、环保、能源、金融、交通、医药等多个行业 [2] 港股通最近5个交易日增持情况 - 中芯国际在最近5个交易日内获最大额增持，持股额增加10.92亿元，持股数增加1528.03万股 [1][2] - 招商银行持股额增加10.52亿元，持股数增加1992.38万股，增持额位列第二 [1][2] - 香港交易所持股额增加7.90亿元，持股数增加193.91万股，增持额位列第三 [1][2] - 小米集团持股额增加6.32亿元，三花智控持股额增加6.30亿元，阿里巴巴持股额增加5.23亿元，位列增持榜第四至第六名 [2] - 增持榜前十名还包括长江基建集团、农业银行、越疆及匯丰控股，增持额在4.19亿元至5.09亿元之间 [2][3] 港股通最近5个交易日减持情况 - 中国移动在最近5个交易日内遭最大额减持，持股额减少32.16亿元，持股数减少3936.01万股 [1][3] - 腾讯控股持股额减少11.07亿元，持股数减少184.89万股，减持额位列第二 [1][3] - 盈富基金持股额减少4.65亿元，持股数减少1801.40万股，减持额位列第三 [1][3] - 中国联通持股额减少4.39亿元，信达生物持股额减少4.16亿元，南方恆生科技持股额减少3.29亿元，位列减持榜第四至第六名 [3] - 减持榜前十名还包括中国石油股份、协鑫科技、中国宏桥及中信银行，减持额在2.28亿元至3.04亿元之间 [3]

文章核心观点 广东联通在2025粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会上，系统展示了其以安全为核心、以创新为驱动、以生态为纽带，全面布局并推动低空经济发展的战略与实践，旨在为粤港澳大湾区打造世界级低空经济生态提供支撑 [1][10] 安全能力建设 - 在网络安全方面，依托国家网络安全现代产业链链长地位构建全链路安全防护体系，并在“百千万工程”无人机应用项目中打造近10000平方公里的低空专网 [2] - 在感知安全方面，已在广东省内覆盖7个地市、14个测试区域，构建规模化、协同化的低空多模态感知服务网络，并与电子五所合作推动感知安全标准化建设 [2] - 在气象保障安全方面，成立气象数据要素联合运营中心，深度融合气象与飞行数据以实现精准预警与风险管控 [2] - 在数据安全方面，基于粤港澳大湾区“数据特区”工程，打造省级数据流通基础设施和全国跨境数据流通主节点，实现数据可用不可见、可管可控 [2] 核心产品发布 - 正式发布“低空可信数据空间”产品，以“可信、可控、可追溯”为核心，融合“云网边端用数”全场景安全能力，运用可信计算、区块链溯源等技术 [4] - 该产品构建了“双基座、双模式、双流通”的业务架构体系，并以多维立体气象监测体系为触点，提供全场景气象服务，赋能低空飞行安全保障 [4] 产业生态合作 - 在低空文旅领域，联合文化科技创新服务联盟、北京交通大学、浙江清华长三角研究院、亿航智能、万丰航空工业等机构，共同成立低空文旅产业专业委员会暨创新联合体 [6] - 该联合体将围绕国家文旅产业升级与低空经济发展战略，结合旅游资源特征，共同探讨空中游览市场管理 [6] - 参与由中山大学、澳门大学、港科大（广州）牵头发起的大湾区数智中低空经济研究会成立仪式，致力于构建“产学研用”一体化协同生态 [8] 技术展示与未来规划 - 大会期间重点展示了低空模组、空测仪、透镜天线、GNSS终端等产品及数字低空实践案例 [10] - 未来将依托“113N”数字低空底座能力体系，以安全为根基、创新为动力、生态为纽带，推动数字低空应用落地 [10]

政策公告 - 六部门联合发布《2025年度国家绿色算力设施名单》以推动算力设施绿色低碳发展 [1] 入选设施行业分布 - 名单共包含60个算力设施 覆盖工业、信息通信、能源、互联网、金融及公共机构六大领域 [2][3][4][5] - 信息通信领域入选设施最多 共26个 主要由中国电信、中国移动、中国联通三大运营商建设 [2][3] - 互联网领域入选设施共15个 涉及阿里巴巴、抖音、快手、浩云长盛等多家公司 [3][4] - 公共机构领域入选设施共10个 涵盖高校、政府、公安、税务及科研机构 [5] - 工业领域入选1个设施 为弘盛铜业数据中心 [2] - 能源领域入选2个设施 分别属于国家电投集团和南方电网 [3] - 金融领域入选4个设施 分别属于交通银行、中国人保、广西金融广场及常熟农商银行 [4] 入选设施地域分布 - 设施广泛分布于全国 包括浙江、新疆、甘肃、江苏、内蒙古、山东、安徽、北京、四川、陕西、重庆、天津、福建、云南、广西、贵州、广东、宁夏、江西等多个省市 [2][3][4][5] - 体现了“东数西算”国家战略布局 例如中国电信东数西算国家枢纽庆阳算力中心、中国移动(甘肃庆阳)绿色智算中心等设施位于西部枢纽节点 [2][3]

政策公告与名单发布 - 2025年12月29日，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、金融监管总局、国管局、国家能源局六部门联合发布了《2025年度国家绿色算力设施名单》[1] - 该名单的发布旨在落实《国务院关于印发〈2024—2025年节能降碳行动方案〉的通知》要求，推动算力设施绿色低碳发展[2] 入选设施行业分布 - 名单共包含60个算力设施，按领域划分为工业、信息通信、能源、互联网、金融和公共机构六大领域[3][4][5][6] - 信息通信领域入选设施数量最多，共26个，主要来自中国电信、中国移动、中国联通三大运营商，遍布杭州、温州、昌吉、兰州、庆阳、无锡、苏州、金华、青岛、南京、贵州、北京、甘肃、四川、陕西、重庆、天津、福州、云南、广西等全国多地[3][4] - 互联网领域入选设施数量次之，共17个，涉及阿里巴巴、抖音、快手、浩云长盛、美利云、合盈数据、润泽等多家知名互联网及数据中心服务商，分布在克拉玛依、河源、佛山、广州、中卫、华东、乌兰察布、昆山、怀来等地[4][5] - 能源领域入选2个设施，分别为国家电投集团贵安数据中心和南方电网绿色智慧数据中心[1][4] - 金融领域入选4个设施，包括交通银行、中国人保、广西金融广场、常熟农商银行的数据中心[5] - 公共机构领域入选9个设施，涵盖北京城市副中心、克拉玛依职业技术学院、山西大学、嘉庚智算中心、新疆医科大学、国家税务总局九江市税务局、樟树市公安局、西部(重庆)科学城、南昌市西湖区、国家税务总局新余市渝水区税务局等[6] - 工业领域入选1个设施，为弘盛铜业数据中心[3] - 另有1个设施（新丝绸之路云计算中心）归类于互联网领域[4]

基金产品概况 - 天弘中证港股通央企红利ETF（159281）于2025年8月20日成立，基金全称为天弘中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 该基金业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 基金的管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] 市场表现与交易数据 - 截至12月29日收盘，该基金价格下跌0.70%，当日成交额为3325.47万元 [1] - 截至12月26日，基金最新份额为3.50亿份，最新规模为3.49亿元 [1] - 截至12月29日，该基金近20个交易日累计成交金额为5.59亿元，日均成交金额为2792.61万元 [1] 基金经理信息 - 该基金现任基金经理为贺雨轩，自2025年8月20日开始管理该基金 [1] - 基金经理贺雨轩任职期内收益为-0.04% [1] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股包括中远海控、东方海外国际、中国外运、中国石油股份、中信银行、中国海洋石油、中国神华、中国人民保险集团、中国联通、农业银行 [2] - 具体持仓占比如下：中远海控持仓占比0.85%，持仓市值291.75万元；东方海外国际持仓占比0.40%，持仓市值137.17万元；中国外运持仓占比0.33%，持仓市值113.96万元；中国石油股份持仓占比0.32%，持仓市值109.73万元；中信银行持仓占比0.32%，持仓市值111.36万元；中国海洋石油持仓占比0.29%，持仓市值100.41万元；中国神华持仓占比0.29%，持仓市值98.26万元；中国人民保险集团持仓占比0.29%，持仓市值101.07万元；中国联通持仓占比0.28%，持仓市值95.28万元；农业银行持仓占比0.27%，持仓市值93.39万元 [2]

活动概述 - 北京联通于12月27日举办了“青春影像”高校歌手征集活动的总决赛 [1] - 活动自今年10月启动，历时两个多月，覆盖北京地区全部高校，经过海选与半决赛选拔出12强选手 [1] - 最终，中央音乐学院的张跃升、北京第二外国语学院的谯紫瑜、中央音乐学院的亓佳宁分获冠、亚、季军 [1] 活动宗旨与公司战略 - 活动坚持以“人才培养”为核心，旨在为青年学子搭建展示才华、促进交流的舞台 [1] - 北京联通将服务青少年发展与支持教育事业视为重要社会责任 [1] - 公司未来将持续投身智慧校园建设，以高速网络支撑线上教学创新，以智能大数据服务个性化教育发展 [1] - 公司致力于为教育数字化转型注入动力，助力青年成长，并为培养时代新人贡献力量 [1]

行业动态 - 2025粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会于12月25日在广州举办 [1] - 行业正致力于推动粤港澳大湾区低空经济高质量发展 [1] 公司战略与创新 - 广东联通在低空经济新基建领域持续创新 [1] - 公司提出低空自电网无网一体架构，集成通信网、感知网、导航网、气象网及算力网 [1] - 公司实现的通信网分层覆盖面积超过1万平方公里 [1] 技术合作与标准制定 - 公司计划联合高校及科研机构进行技术攻坚 [1] - 公司将参与制定低空经济相关标准 [1] 未来发展规划 - 公司将持续探索低空应用场景 [1]