核心观点 - 截至2025年6月末公司自建自营数据中心总机柜数超过57000个较2024年底增加14000个增长33% [1][3] - 随着数据中心上架率提升及新数据中心交付运营公司EBITDA快速增长2025年上半年同比增长50.87%盈利能力提升 [1][2][3] - 公司在核心区域已具规模优势多个大型数据中心项目在建有望受益于AI驱动的算力需求增长 [1][5] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入11.48亿元同比增长8.20% [2] - 归母净利润0.88亿元同比增长16.09%扣非归母净利润0.86亿元同比增长6.77% [2] - EBITDA为5.94亿元同比增长50.87% [2] - 毛利率33.49%同比提升9.53个百分点净利率8.31%同比提升1.11个百分点 [3] 数据中心运营与建设 - 廊坊固安数据中心第五栋、天津武清数据中心二期及三期部分项目交付运营 [3] - 河北怀来数据中心项目在建规划15000个机柜储备约60MW数据中心项目 [3] - 拟募集16.95亿元建设廊坊固安新一代云计算和人工智能产业园项目规划8925个8.8KW机柜总投资18.05亿元 [3] - 新项目所得税后投资回收期7.40年内部收益率11.49% [3] 新能源战略 - 完成所有自建数据中心2024年度碳中和认证 [4] - 廊坊讯云数据中心等分布式光伏发电项目已建设并开展外部项目签约 [4] - 奥飞新能源累计实现国内并网发电项目310个累计并网约283MW [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.15亿元、3.53亿元、5.29亿元 [5] - 对应PE分别为101倍、61倍、41倍 [5]

公司业务与规模 - 公司是国内第三方算力中心服务商中规模领先的龙头企业，截至2025年上半年IT功率达1326MW，在行业权威评估中综合实力排名第一 [1] - 公司在建数据中心IT功率达379MW，另有约900MW资源储备，均位于一线城市周边地区 [2] - 境外业务以"SIJORI枢纽+欧洲前沿据点"双轴架构发展，截至2025年第二季度在运营容量224MW，在建和储备容量超1200MW [2] 财务表现 - 2025年上半年实现营收56.23亿元，同比增长12.4% [1] - 2025年上半年调整后EBITDA达26.96亿元，同比增长13.8% [1] - 预计2025-2027年收入分别为114.78亿元、129.92亿元和146.34亿元 [3] - 预计2025-2027年EBITDA分别为52.81亿元、58.55亿元和64.76亿元 [3] 市场布局战略 - 境内业务在京津冀、长三角和粤港澳大湾区等核心经济区域大规模布局数据中心 [1] - 境外业务基于客户旺盛需求持续推动东南亚（马来西亚柔佛州、印尼巴淡岛）与欧洲数据中心建设 [1][2] - 形成"环一线节点+新兴节点"互补格局，环一线节点如张家口、昆山/常熟、韶关承接一线城市外溢需求 [1] - 构建"东部低时延+西部规模算力"的互补动态格局 [1] 业务发展前景 - 云厂商资本开支持续增长将带动IDC招投标和交付上架节奏显著加快 [1] - 公司储备资源预计在未来3-4年内逐步开发，深度受益于推理需求爆发 [2] - 通过ABS、公募REITs等方式实现资金循环，结合稳定运营实现有序滚动扩张 [2] - 境外业务已有785MW包含客户订单，预计"2027年前订单超1GW"目标将大幅提前完成 [2] 行业发展趋势 - 海外算力与国产算力并行发展推动云厂商资本开支增长 [1] - 核心经济区凭借产业集群与人才优势推动推理为主的算力产业发展 [1] - 全球云厂商（谷歌、微软等）在东南亚和北欧深度布局智算中心 [2]

业绩承诺补偿基本情况 - 内蒙古乌兰察布数据中心项目一期和二期在2020年度至2024年度业绩承诺期内实际累计净利润低于承诺期预计累计净利润的80% [1] - 实际控制人需向公司支付现金补偿款共计6017.37万元 [1] - 业绩补偿义务针对IPO募投项目未达预期的情况 [1] 补偿履行进展 - 公司已累计收到实际控制人支付的业绩补偿款6017.37万元 [2] - 实际控制人IPO项目业绩补偿义务已全部履行完毕 [2] 第三方机构核查 - 保荐机构确认补偿款项与承诺需履行金额一致 [3] - 实际控制人已将6017.37万元划款至公司指定银行账户 [3] - 保荐机构通过支付凭据核查确认补偿义务履行完毕 [3]

股价表现 - 山高控股股价上涨9.38%至5.82港元 成交额达10.15亿港元 [1] - 公司股份交易价格及成交量出现异常变动 但业务运营维持正常且财务状况无重大变动 [1] 战略转型 - 公司自2021年从类金融投资转向产业投资控股转型 [1] - 通过认购山高新能源56.97%股权与世纪互联42.12%股权形成"新能源+新基建"双赛道布局 [1] - 构建电算融合新生态以把握国家战略科技浪潮 助力数字化转型 [1] 投后管理成效 - 通过派驻董事及高管参与世纪互联重大决策并进行资源赋能 [1] - 世纪互联经营指标与财务数据实现量质双升 [1] - 世纪互联境外4.3亿美元可转换票据发行及不动产资产支持专项计划获批通过 [1]

公司股价波动与回应 - 公司股价出现剧烈波动 公司于9月19日在公开市场回购370万股股份 占已发行股份总数0.06% 管理层从战略定位 财务基本面 发展前景等维度回应市场 传递稳定发展信心 [1] 控股股东背景与战略定位 - 控股股东山东高速集团是山东省属国有重要骨干企业 世界500强企业 注册资本922亿元 资产总额突破1.7万亿元 [2] - 公司作为山东高速集团重要的境外投融资与产业控股平台 承载集团"走出去"发展战略 是链接全球资本 整合境外产业资源的关键枢纽 集团新能源培育主业的核心载体 [2] 产业布局与核心资产 - 公司形成新能源和数据中心高度融合的一体化产业格局 [2] - 山高新能源作为山东省属企业实际控制的最大新能源发电企业 装机规模近5GW 年发电量超65亿度 年减碳超500万吨 工商业屋顶分布式光伏装机规模居全国同行业前列 在光伏 风电领域跻身全国第二梯队 [2] - 战略入股的世纪互联作为中国领先的第三方数据中心服务商 运营超50座数据中心及9万余个机柜 [2] - 公司推进乌兰察布300MW源网荷储一体化项目 构建"新能源+数据中心"协同发展的差异化商业模式 [2] 财务表现 - 截至2025年6月末 山高控股总资产达675亿元 净利润4.76亿元 同比增加3.98亿元 [3] - 山高新能源总资产495亿元 净利润3.93亿元 同比增加0.24亿元 [3] - 世纪互联总资产397亿元 今年二季度经调整EBITDA7.32亿元 同比增长1.58亿元 [3] - 三大主体营收 利润等核心指标均保持稳定向好态势 [3] 发展前景与竞争优势 - 公司聚焦的新能源 数据中心产业均为国家战略性新兴产业 契合"双碳"目标与数字经济发展方向 [3] - 全球能源转型加速 数字经济蓬勃发展 两大产业正处于高质量发展黄金期 [3] - 公司凭借新能源全业态运营能力 数据中心稀缺资源优势及创新协同模式 构建差异化竞争优势 [3] - 公司表示坚定看好长期价值 短期股价波动不会改变核心价值 [3] 发展策略与企业理念 - 公司将借助控股股东品牌赋能 资源协同 政策支持等方面的优势 努力实现稳健经营与良性发展 [3] - 作为国有控股上市企业 公司秉持"责任 创新 卓越"理念 推动长期价值增长 为资本市场稳定与行业高质量发展贡献力量 [3]

核心观点 - 比特币矿企拥有大规模现成电力基础设施 是AI公司获取电力最快且执行风险最低的选择 将其矿场改造为数据中心可创造显著股权价值 每瓦特达5至8美元 远高于当前市场估值水平 存在价值错配和潜在投资机会 [1][2][6][7][10] 电力供需缺口 - 2025至2028年间美国数据中心电力需求预计达65吉瓦 但电网近期接入容量仅15吉瓦 加上在建6吉瓦数据中心 仍存在45吉瓦巨大电力缺口 [2][3] - 即使考虑天然气涡轮机交易15-20吉瓦 Bloom Energy燃料电池5-8吉瓦 现有核电站利用5-15吉瓦等创新方案 到2028年仍将面临5至15吉瓦电力短缺 [3] - 获取电力已成为数据中心项目延期的首要原因 AI爆发式增长导致电力需求空前 但即时供给极为有限 [3][4] 比特币矿企的独特价值 - 美国比特币矿企拥有63吉瓦已运营大型站点 100兆瓦以上 另在建25吉瓦产能 以及86吉瓦已获电网接入许可的开发中项目 [2][6] - 矿企拥有已获批电网连接和大规模电力供应能力 可绕开新建数据中心需耗时数年的大负荷互联审批流程 [6] - 现成电力资源对AI公司具有极高价值 改造建设周期18-24个月 与比特币站点开发完善电力基础设施时间线完美契合 [6] 价值创造与估值潜力 - 企业价值每瓦特 EV/Watt 是评估此类公司价值的关键指标 目前许多比特币矿业公司该指标极低 估值显著偏低 [2][7] - 将100兆瓦矿场改建为带电外壳数据中心 不含芯片和服务器 长期租赁给客户 若租户为大型云服务商 Hyperscaler 可创造519亿美元股权价值 即每瓦519美元 [9][10] - 若租户为新兴云服务商 Neocloud 可创造781亿美元股权价值 即每瓦781美元 价值创造潜力达5至8美元每瓦 远高于当前矿业股交易水平 [10] - 该交易结构采用项目融资 杠杆率高 同时避免持有芯片带来的商业风险 对各方都具有吸引力 [10]

以下文章来源于东四十条资本 ，作者蒲凡 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 "本次交易是兑现投资成果的合适时机"。 2018年12月，被誉为奥斯卡风向标的美国国家评论协会奖发布了最新的年度影单。史上最卖座的超英电影之一《黑豹》、斩获无数大奖的经典公路片 《绿皮书》、美国华人的史诗《摘金奇缘》悉数入围，堪称神仙打架。但很快，网友们的讨论热情都集中到另一部入选电影《网络谜踪》上，因为它实 在是太另类了： 《网络谜踪》拢共就投资了100万美元，是《绿皮书》的二十五分之一，是《黑豹》千分之四，制作成本寒酸到不能再寒酸，就连场景都充分极简。除 了片尾最后真相大白，画幅徐徐展开，观众们在全片的绝大部分时间里只能看到一张电脑桌面、一个视频聊天对话框。著名影评网站IndieWire由是给出 评价："这是一次名副其实的壮举，独特的叙事加上犀利的剪辑，让剧情逻辑真正做到了天衣无缝。" 更重要的是，《网络谜踪》虽然是一部悬疑片，但它如实展现了一种奇观： 无论什么年龄、什么职业、什么地区、什么样的兴趣爱好， 只要你生活在现代社会中，总会在网络上留下痕迹，总 ...

全球化网络基础设施能力 - 公司拥有计算、存储、网络、5G、安全等基础设施综合能力 [2] - 提供数据中心、虚拟专网、国际海缆及移动网络的技术支持与运营维护 [2] - 打造新一代信息高速公路和先进算网服务体系 [2] - 构建高效、安全、智能的信息传输通道 [2] 数据中心业务布局 - 在北京和上海自建2所四星级IDC机房 [2] - 为客户提供机柜托管业务和虚拟云主机及配套周边安全服务 [2] 奈盛数据中心业务特色 - 依托NTT国际品牌优势服务于日资客户在境内的数据存储及IT云计算需求 [2] - 已形成良好口碑且客户粘性牢固 [2] - 部分客户签约合同为10年以上 [2] - 行业客户从传统制造业逐渐扩大到金融等行业 [2] 业务范围说明 - 截至目前公司业务不涉及数据跨境流通业务 [2]

American Tower (NYSE:AMT) Conference September 16, 2025 09:30 AM ET Company ParticipantsJohn Atkin - Managing DirectorRod Smith - EVP, CFO, and TreasurerJohn AtkinWelcome, everybody, to the first session of the first day of the 2025 edition of our Global Communications Infrastructure Conference. My name is John Atkin. I'm with RBC, and you'll see a lot of me on stage driving a lot of the fireside chats and one of the panels. Very pleased to welcome Rod Smith, who's been the CFO of American Tower for quite s ...

股价表现 - 2025年9月16日触及涨停 涨停价33.31元 涨幅5.01% 总市值98.03亿元 流通市值97.93亿元 总成交额3278.63万元 [1] 重大资产重组 - 拟以33.5亿元现金收购中恩云科技等3家数据中心相关公司100%股权 构成重大资产重组 [2] - 交易完成后公司总资产从4.05亿元增至60.54亿元 [2] - 标的公司2024年净利润1.73亿元 交易完成后公司盈利能力显著提升 [2] 战略转型 - 从电子制造转向数据中心业务 符合国家新基建和数字经济发展战略 [2] - 获得北京稀缺的高等级数据中心资产 与头部互联网企业签订10年服务合同 收入稳定性强 [2] 行业背景 - 数据中心作为重要基础设施 发展前景广阔 [2] - 国家大力推动数字经济发展 同板块相关概念股票近期有活跃表现 形成板块联动效应 [2] 资金流向 - 9月10日龙虎榜显示机构净买 反映机构资金看好此次转型 [2] - 重大利好消息吸引资金流入推动股价上涨 [2]