文章核心观点 - 香港交易所发布咨询文件，计划对港股市场每手买卖单位进行重大改革，旨在通过标准化每手股数种类、降低每手最低价值并增设最高价值上限，以降低散户入市门槛、提升交易效率与市场流动性，并推动市场长期向更标准化方向发展 [2][4][7] 港股市场每手交易单位现状与问题 - 港股市场当前存在44种不同的每手股数，从10股到10万股不等，其中每手2000股最为常见，有676家公司采用 [3] - 多种每手单位并存导致交易操作效率低下，可能阻碍市场流动性 [4] - 随着公司股价上涨，每手对应的价值大幅上升，成为散户参与市场的显著门槛 [4] 改革方案核心内容 - 将现行44种每手股数标准化为8种可选：1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股 [4] - 将每手最低价值指引从2000港元降至1000港元 [2] - 增设每手最高价值上限指引为50000港元，因数据分析显示超过此门槛散户参与度会显著下降 [4] - 若公司股价上涨导致每手价值超过50000港元，港交所将与相关公司沟通调整每手单位 [4] 改革预期影响与目标 - 预计约25%的发行人需要调整每手股数 [4] - 降低散户投资者入市门槛，预计会吸引更多散户参与，进而提升整体市场流动性 [2] - 有利于内地南向资金等习惯了100股每手标准的内地投资者，降低其交易难度 [6] - 长期目标是实现每手股数统一，但需满足市场成本结构调整和股价分布向全球主流市场靠拢两大前提条件 [6] - 长期来看，每手单位简化会减少个股期权等衍生品合约条款复杂性，提升其效率和流动性 [7] 实施时间表 - 咨询文件咨询期为期12周，将于2026年3月12日结束 [5]

全球交易所延长交易时间的战略背景 - 在全球金融数字化、一体化与交易所竞争加剧的背景下，延长交易时间已成为一项影响深远的战略议题[1] - 若相关举措顺利落地，有望推动形成一个更具深度、效率和吸引力的全球市场生态系统[2] 主要交易所的近期动态与立场 - 纳斯达克交易所计划向美国证券交易委员会提交申请，拟将每日交易时间从目前的16小时延长至23小时，实现接近全天候交易[3] - 纳斯达克新增的夜间交易时段预计将从美东时间晚上9点持续至次日凌晨4点，形成每周五天、每天23小时的交易模式[3] - 港交所管理层对延长交易时间态度审慎，相关举措能否推进仍存不确定性[4][5] - 港交所市场主管余学勤指出，延长交易时间需明确目的与目标客户，涉及系统性变革，并对清算交收、交易系统及市场参与者提出更高要求，达成共识难度较大[5] - 港交所行政总裁陈翊庭表示，延长交易时间对市场整体影响很大，挑战不小，需要满足交易系统全面升级、风控体系强化、监管框架配套完善等条件[5][6] 延长交易时间的潜在积极影响 - 提升市场流动性与国际吸引力：延长交易时间可覆盖亚洲、欧洲、美洲更多交易时段，方便全球投资者参与，有助于吸引跨境资金，扩大整体交易规模[8] - 促进全球市场联动与生态升级：以港交所为例，若推进全天候交易，可能通过沪深港通机制形成“夜间港股定价—日间A股跟随”的传导效应，推动A股估值更贴近国际标准，助其向“价值投资”转型[8] - 强化交易所竞争优势：对港交所而言，延长交易时间有助于打破时区壁垒，打造国际资本配置中国资产的“不间断门户”，巩固香港国际金融中心地位[8] - 交易量增长可能带动交易所佣金、数据服务等相关收入提升[8] 延长交易时间面临的挑战 - 流动性分布不均与波动加剧：延长时段的交易活跃度通常较低，可能导致流动性在时间上分布不均，进而扩大买卖价差、加剧价格波动[10] - 可能稀释流动性：若总交易量未能同步增长，更长的交易时间反而可能导致单位时间内流动性下降，在部分时段放大价格波动[10] - 运营成本显著增加：实现全天候交易需要大幅投入技术研发、系统升级与日常运维，对交易所及市场参与者均构成成本压力[10]

港交所优化每手买卖单位框架方案 - 香港交易所就优化证券市场每手买卖单位框架提出方案并展开市场咨询 核心目标是提升市场效率 并朝着单一每手单位的长期目标迈进 [1] 新框架核心建议 - 将发行人可选择的每手买卖单位种类从目前繁杂状况大幅精简至8种 [1] - 将现行每手买卖单位价值的下限指引由2000港元调降至1000港元 [1] - 增设每手买卖单位价值上限指引为50000港元 [1] - 初步估算约有25%的现有上市公司需进行调整 这些公司的成交额占市场总成交额比例也大致相当 [1] 改革背景与考量 - 全球尚无市场从超过40种每手买卖单位直接过渡到单一每手单位的先例 且香港市场低价股占比较高 需分阶段稳步推进 [1] - 与A股每手固定100股不同 港股每手买卖单位无统一标准 高度差异化 [2] - 新框架将有助于降低内地南向投资者的交易复杂性 提升其交易效率 [2] 具体依据与影响 - 标准化为8种每手单位旨在覆盖低、中、高价股票 让发行人保有选择弹性 [2] - 下限调降得益于交易费及结算费的固定最低收费已取消 市场交易成本下降为降低门槛创造条件 [2] - 增设上限因数据分析显示每手价值超过50000港元时散户参与度显著下降 同时避免发行人因股价波动频繁调整单位 [2] 实施时间表与过渡安排 - 计划分阶段推进 咨询期结束后新上市公司率先适用新规定 [3] - 现有发行人将在完成向无纸证券市场转型后 获得6个月过渡期进行调整 [3] - 无纸化转型使发行人无需重新印制实物股票 可大幅降低调整成本并提升效率 支撑框架平稳过渡 [3]

新股申购 - 12月19日有三只新股申购：强一股份发行价85.09元/股，申购上限0.75万股[2]；誉帆科技发行价22.29元/股，申购上限0.85万股[2]；双欣环保发行价6.85元/股，申购上限6万股[2] 政策与监管动态 - 商务部表示，对稀土相关物项实施出口管制后，部分中国出口商已初步达到申请通用许可的基本要求，目前已收到并批准了部分申请[3] - 商务部强烈反对欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》调查，包括对中车集团、同方威视的深入调查及对中国数字平台的现场突袭检查[3] - 海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关，一系列封关政策及配套文件同步实施[4] - 国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》，旨在解决烟草制假、售假、走私等突出问题[4] - 国务院国资委印发《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》，明确了资产损失程度划分标准：500万元以下为一般，500万元至5000万元为较大，5000万元以上为重大[5] - 工信部电子信息司司长表示，2026年光伏行业治理进入攻坚期，将进一步加强产能调控，推动落后产能有序退出[5] 金融市场与交易规则 - 香港交易所刊发咨询文件，提出优化每手买卖单位框架，建议将每手价值指引下限从2000港元降至1000港元，增设50000港元的上限，并将每手股数种类减至八种标准化选项[4] - 英国央行英格兰银行于当地时间18日宣布，将基准利率从4%下调至3.75%，这是2024年8月以来的第6次降息[6] 公司公告与事件 - 海天味业发布特别分红预案，拟每10股派发现金红利3元[8] - 四川路桥获中邮保险举牌，持股比例达到5%[8] - 鹭燕医药公告称近期公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化[8] - 中微公司因筹划购买杭州众硅控股权，股票停牌[9] - 3连板利群股份提示公司股价短期涨幅较大，存在后续下跌的风险[9] - 二连板立达信公告称不存在未披露重大事项或重要信息[9] - 南都电源控股股东终止筹划控制权变更事项，股票复牌[9] - 旭升集团控股股东筹划控制权变更，股票停牌[9]

香港交易所预计登榜今年新股融资总额首位，明年香港新股融资额望破3000亿港元。这是记者12月18日 从德勤方面获得的判断。 德勤认为，2026年中国企业在美国市场上市的前景将取决于纳斯达克新上市门槛何时以及如何通过和实 施，以及现有的中概股是否被迫退市。 资本市场服务部预计，截至今年12月31日，中国内地A股市场将有114家公司上市，融资1296亿元人民 币，相对2024年有100家公司上市融资668亿元人民币，这代表新股数量将增加14%，而融资总额将急升 94%。预计创业板的新股数量将会为最多(19只)，而上海证券交易所主板的融资额为最高(432亿元人民 币)。上交所预计将以800亿元人民币的新股融资额领先，而深交所则会有最多新上市公司数量(48家)。 北京证券交易所将有24家公司上市，融资69亿元人民币。 德勤中国资本市场服务部今天发布，《中国内地及香港IPO市场2025年回顾与2026年前景展望》。报告 预计2025年全球十大新股融资总额将较2024年略有改善。 从排序来看，8只超大型新股上市，当中4只项目位列2025年全球十大新股之列，香港交易所将以2025年 新股融资总额位居榜首。纳斯达克预计位列第 ...

欧振兴认为，此次改革是顺应国际市场趋势的调整。例如美国等市场已实行"一手一股"的灵活交易模 式，并未出现散户主导市场或过度分化的问题。从长期来看，优化每手单位框架有助于提升整体市场流 动性，而小盘股完全可通过选择适配自身定位的每手单位，精准吸引目标投资者，反而能缓解资金流失 压力。 文/新浪财经香港站 港交所就每手买卖单位框架优化开展咨询，最低交易手数为每手1股。 德勤中国华南区主管合伙人欧振兴认为，港股每手买卖单位调整并非"一刀切"，公司仍有每手2000股、 5000股和10000股等选项。至于散户入市会否扩大小投资者占比从而影响公司股价，欧振兴认为美国等 市场已实行"一手一股"交易模式，并未出现散户过度主导市场或大盘股小盘股表现分化的问题，散户入 市为大势所趋。 欧振兴表示，有关咨询文件将每手交易的标准规格由40种降为8种，同样可满足上市发行人要求，同时 可以提振市场气氛，增加股份流通量，及与国际市场接轨。 对于 "每手单位1股可能加剧小盘股波动、扩大市场分化" 的担忧，欧振兴表示，此次框架优化的核心并 非 "一刀切"，而是为市场提供更聚焦且灵活的选择。"港交所保留 8 种可选类别，意味着上市公司仍有 充 ...

港交所咨询简化股票买卖单位 - 香港交易所刊发咨询文件，建议将买卖股票每手股数种类由目前超过40种简化至8种[1] - 建议的8种标准化每手股数包括：1股、50股、100股、500股、1千股、2千股、5千股和1万股[1] - 每手价值指引下限由现行的2千元减半至1千元[1] - 对于每手股数大于100股的股份，将增设5万元每手价值指引上限[1] - 此次咨询为期12周，将于2026年3月12日结束[1] 改革实施计划与影响范围 - 港交所预计，若实施相关建议，约有25%的股份需要调整每手股数[1] - 改革将分阶段实施以确保市场顺利过渡[1] - 第一阶段：新上市股份须选择标准化每手股数并遵守新价值指引，现有股份须遵守修订后的每手价值指引[1] - 第二阶段：现有股份将在过渡至无纸证券市场后的指定时间内，选择采用一种标准化每手股数[1] - 交易所将于稍后公布过渡安排的细节[1] 改革目标与市场意义 - 每手价值指引旨在防止因每手价值过低导致“负价值交易”（交易执行成本超过交易价值），同时避免因每手价值过高阻碍投资者参与[2] - 标准化每手股数旨在为不同价格区间的股份提供选择，并减少产生碎股[2] - 交易所正研究优化碎股交易机制，以在改革后提升交易效率[2] - 香港交易所市场主管表示，建议旨在简化交易运作，吸引更多投资者参与，同时兼顾香港金融市场的需要和特点[2] - 将每手股数种类从超过40种减至8种，有助于精简交易及营运程序，为发行人保留灵活性，并支持逐步迈向统一每手股数的长远目标[2] 业界观点与预期效果 - 香港特区立法会金融服务界议员指出，优化每手买卖单位是业界争取多年的举措，相信对上市公司及投资者均是正面[2] - 拆细每手股数能够令更多中小型券商及零售投资者参与市场[2] - 此举有望进一步提升券商及市场竞争力，提高整体市场流动性[2] - 德勤中国华南区主管合伙人表示，收窄股票每手股数有助提振市场气氛，可以增强股份流动性及香港市场竞争力，更好与国际市场接轨[2] - 新安排被形容为“双刃剑”，关键在于确保流动性，公司需要平衡散户与机构投资者的比例[2]

港交所每手买卖单位改革咨询 - 香港交易所于12月18日刊发咨询文件，就优化证券市场每手买卖单位框架的建议咨询市场意见，咨询为期12周，将于2026年3月12日结束 [1] - 改革旨在提升交易、结算及交收效率，并通过降低每手价值门槛支持更多散户投资者参与香港股票市场 [1] 改革核心内容：简化与标准化 - 拟将目前超过40种的每手买卖单位种类大幅减少至8种标准化选项，分别是：1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股 [2] - 改革后，预计约25%的发行人须调整其每手股数 [3] - 标准化旨在为不同价格区间的发行人提供选择，同时降低对发行人的影响及减少产生碎股 [3] 当前市场状况与改革必要性 - 当前港股市场的每手买卖单位多达43个，每手从10股到10万股不等 [2] - 其中每手2000股的公司数量最多，达到666家，占比达24.9%；每手1000股的公司数量也达到493家，占比18.5% [2] - 香港交易所市场主管表示，当前手数单位比较复杂，简化有助于精简交易及营运程序，并为发行人保留灵活性 [2] 每手价值指引的调整 - 每手价值的指引下限将由现在的2000港元减半至1000港元，主要因交易执行成本已有所降低 [4] - 对于采用每手股数大于100股的发行人，将增设50000港元的每手价值指引上限，以防止投资者因门槛过高而难以参与 [4] - 目前共有19家公司的每手价值超过5万港元，其中16家公司的每手股数超过100股，这些公司后续可能需要对每手股数做出调整 [4] 分阶段实施计划 - 新的每手买卖单位框架将分阶段实施，以确保市场能顺利过渡 [4] - 第一阶段：新发行人上市时须选择标准化的每手股数及遵守每手价值的指引，现有发行人则须遵守修订后的每手价值指引 [4] - 第二阶段：现有发行人将在过渡至无纸证券市场后的指定时间内，选择采用一种标准化的每手股数 [5] - 改革配合无纸证券市场的实施时间，可避免发行人在更改每手股数后需另行印制纸本股票，以便市场平稳过渡 [5] 配套优化措施 - 香港交易所正在研究优化碎股交易机制，以便在改革每手买卖单位框架后提升交易效率，详情将适时公布 [5] - 香港交易所稍后将公布其他过渡安排的细节 [5]

港交所每手买卖单位改革咨询 - 香港交易所于12月18日刊发咨询文件，就优化每手买卖单位框架咨询市场意见，咨询期12周，将于2026年3月12日结束 [1] - 改革旨在提升交易、结算及交收效率，并通过降低每手价值门槛支持更多散户投资者参与市场 [1] 现行机制与改革方案 - 当前港股市场每手买卖单位多达43种，从10股到10万股不等 [2] - 每手2000股的公司数量最多，达666家，占比24.9%；每手1000股的公司达493家，占比18.5% [2] - 改革拟将每手股数种类从超过40种减至8种标准化选项：1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股 [2] - 预计约25%的发行人须调整其每手股数 [3] 每手价值指引调整 - 每手价值的指引下限将从2000港元减半至1000港元，以反映交易执行成本降低 [4] - 对于每手股数大于100股的发行人，将增设每手价值50000港元的指引上限 [4] - 目前有19家公司的每手价值超过5万港元，其中16家公司的每手股数超过100股 [4] - 增设上限可能降低部分高价股及高每手股数公司的买入门槛，例如表格中列出的腾讯控股(每手价值59,650港元)、宁德时代(每手价值50,600港元)等公司可能需要调整 [5] 实施安排与配套措施 - 新的框架将分阶段实施以确保市场平稳过渡 [5] - 第一阶段：新发行人上市时须选择标准化每手股数并遵守价值指引，现有发行人须遵守修订后的价值指引 [5] - 第二阶段：现有发行人将在过渡至无纸证券市场后的指定时间内，选择采用一种标准化每手股数 [6] - 改革将配合无纸证券市场实施时间，以避免发行人因更改每手股数而另行印制纸本股票 [6] - 香港交易所正在研究优化碎股交易机制，以在改革后提升交易效率 [6]

2025年香港IPO市场表现与数据 - 2025年香港新股市场迎来超过100家新上市公司，融资总额突破2700亿港元，集资额稳居全球首位 [1] - 年内包含全球规模最大的两宗IPO [1] - "A+H"上市模式募资总额超1360亿港元，占据全部募资总额的半壁江山，与2024年相比增加超220% [1] - "A+H"上市数量在2025年创下历史新高 [1] 市场结构与上市效率 - "A+H"上市平均时间为4至6个月，其中最快的一宗仅用了约3个月 [1] - 港交所目前正在处理的上市申请已超过310宗，创下历史新高 [1] - 截至2025年12月中旬，2025年内的上市成功率约为35% [3] - 投资者结构正从"外资主导"转向"内外资双轮驱动"，受国际资本持续涌入与南下资金加速流入推动 [2] 市场驱动因素与机构展望 - 恒生综指自年初以来整体表现亮眼，涨幅超30% [1] - 华泰证券分析认为，2026年港股市场的IPO融资可能仍将较为活跃，主因项目储备丰富及二级市场表现指引 [1] - 毕马威预计2026年将是高科技企业上市的关键一年 [2] - 港交所集团行政总裁指出两大核心驱动力：全球资本寻求多元化配置使香港率先受益；中国经济增长模式向高附加值、创新型产业驱动转变吸引资本流入 [3] 港交所未来战略方向 - 港交所认为，与内地市场的互联互通是其相比其他国际交易所的最大优势，未来将持续优化这一机制 [4] - 未来十年将推动亚洲其他市场与中国机遇的互联互通，打造具有全球吸引力的"区域流动性池" [4] - 将吸引更多国际公司尤其是亚洲其他地区的公司来港上市，使香港成为全球投资者分享亚洲增长机遇的理想市场 [4] - 今年以来赴港上市的内地企业愈发国际化，半数公司有相当比例收入来自境外，同时已迎来来自印尼、哈萨克斯坦、新加坡等多国的企业上市 [4] 上市过程的关键约束 - 企业最终能否上市至少受三方约束：港交所、投行、律所等各参与方的处理产能存在上限；审核、聆讯与回复的具体进度；最关键的是能否吸引足够数量的投资者认购 [3] - 市场环节完全由市场决定，可能导致上市推迟或取消 [3] - 华泰证券提醒，"排队数量不等于上市数量"是一个市场现实 [3]