AI重塑创业底层逻辑 - AI工具使"一人公司"从创意到产品的闭环成为可能 成为理解AI原生创业范式的关键参考 [1] - 硅谷品牌设计师用100美元和ChatGPT完成写方案 搭网站 跑代码等全部工作 项目获得投资人关注 [3] - 腾讯云黑客松48小时封闭式比赛吸引17支队伍入围 从AI Coding到AI Agent再到海外游戏赛道 证明"一人公司"可被现场验证 [4] 开发工具转向支撑一人公司 - 腾讯AI开发者产品CodeBuddy系列已成为"对话式全栈工程师" 内部超九成工程师使用 编码时间缩短40%以上 AI生成代码占比过半 [6] - 腾讯云智能体开发平台将知识库 客服 文档 工作流等运营环节打包成标准化能力 [10] - 边缘安全加速平台EdgeOne一站式搞定构建 部署 运维完整流程 实现低成本全球分发 [14] Z世代开发者新画像 - 跨学科跨地域非传统程序员借助AI拉起"影子团队" 如清华药学 生物医学工程和生物科学背景团队用无代码方式搭建心理陪护助手获AI Agent赛道一等奖 [10][16] - EchoQuest团队用AIGC生成美术资源 将2048玩法替换成濒危动物图鉴 获得International Track的First Prize [17] - nightc0de团队一人既写代码又绘地图还负责美术 其他队员承担宣传与调试 告别传统分工模式 [6] 想象力成为核心变量 - AI工具放大和加速想象力 帮助跨过资源短板 快速验证想法 释放远超常规的创造力 [22] - AI没有替代人而是放大个体想象力 让有编程背景者将重复劳动交给机器 专注打磨架构和业务逻辑 [22][23] - 创业门槛从组建团队转变为提出清晰问题并用AI实现 个人想象力成为稀缺资源 [25] 腾讯云的平台化支持 - 腾讯云将持续把黑客松作为开发者培养重要机制 帮助青年在最有想法时找到实现路径 [4] - 通过黑客松与路演将开发者与产业 资本 生态伙伴连接 让每个想法都有机会被看见 [25] - 开发工具转向让更多人可以起跑 参赛者在代码 智能 部署三条轨道上验证个体用AI撑起公司闭环的能力 [16]

智能体发展背景 - 大模型发展突飞猛进但企业面临AI落地难题 智能体在2025年成为产业热词源于实际业务需求推动[1][3] - 企业不需要概念展示而需要能真正解决问题的工具[3] 智能体平台升级 - 腾讯云智能体开发平台3.0版本强化RAG 多智能体协作 长期记忆和插件生态功能[3] - 新平台支持智能体在跨任务 跨场景中持续工作 例如客服智能体能记住用户历史互动并持续跟进需求[3] 场景化应用案例 - 酒店住中服务通过多智能体协同系统实现语义理解 设备控制插件调用和反馈确认 完成从单点服务到全流程覆盖[4] - 工业质检智能体实现流水线实时产品缺陷检测并同步问题给产品团队[4] - 媒体行业全链路内容生产智能体完成资料检索 写作 排版与审核 极大提升效率[4] 开源生态建设 - 腾讯优图实验室开源智能体框架Youtu-Agent 在GitHub获得2700+ Star 成为领域领先开源项目之一[6] - 同步开放内部积累的最佳实践案例 包括解决RAG复杂查询和提升Agent协作效率的参考代码[6] - 与国际框架相比更强调技术加场景结合 重视产业真实数据和场景支撑[6] 技术挑战与未来方向 - 当前首要挑战是提升智能体可信度和可靠性 减少幻觉输出[7] - RAG在跨领域多数据源场景下存在复杂查询的效率与准确率难题[7] - 需建立更成熟的多智能体分工协作机制以形成业务合力[7] - 行业处于探索阶段 突破关键在于逐步解决现实卡点而非概念升级[6][7]

核心观点 - 中金维持腾讯控股2025/2026年收入及盈利预测不变 维持"跑赢行业"评级和目标价700港元 对应23倍/20倍2025e/2026e非国际财务报告准则市盈率 较当前股价存在8.5%上行空间 当前交易于21.2倍/18.4倍2025e/2026e非国际财务报告准则市盈率 [1] AI技术进展 - 腾讯发布混元3D 3.0基模 建模精度提升3倍 支持36亿体素超高清建模 基于该模型打造的3D AI工作台混元3D Studio可广泛应用于游戏开发、动画制作和工业设计等场景 [2] - 腾讯宣布全面适配国产芯片 通过异构计算平台软件能力整合不同类型芯片 对外提供高性价比AI算力服务 [2] 算力战略优势 - 腾讯存在模型训练、内部工作流使用及对外ToB/ToC服务推理等多重算力消耗场景 [2] - 国产化芯片适配有利于积累算力层面国产替代经验并推动进程 [2] C端应用生态 - 腾讯元宝在国内AI原生应用中DAU排名前三 [2] - IMA知识库文件数量突破1亿 [2] B端应用生态 - 腾讯会议近1年AI功能用户量同比增长150% [2] - AI编程工具CodeBuddy支持腾讯内部50%新增代码生成 编码时间缩短40% 研发提效超16% [2] 生态战略布局 - 腾讯云智能体开发平台升级至3.0版本 支持多种智能体开发框架并发布智能体战略全景 [2] - 该平台既可赋能腾讯自身Agent研发 亦可巩固生态伙伴关系 [2] 竞争优势 - 腾讯在模型领域基于自身场景建立差异化优势 尤其在擅长的游戏领域 [2] - 公司凭借对C端产品的理解及强大社交生态 在C端应用落地方面更具优势 [2]

核心观点 - 中金维持腾讯控股目标价700港元及跑赢行业评级 对应2025年及2026年Non-IFRS市盈率分别为23倍及20倍 较当前股价存在8.5%上行空间 [1] - 腾讯在AI技术领域取得显著进展 包括基础模型升级、国产算力适配及B/C端应用生态拓展 强化其差异化竞争优势 [2][3] 基础模型技术进展 - 混元3D 3.0基模建模精度提升3倍 支持36亿体素超高清建模 [2] - 基于该模型的3D AI工作台混元3D Studio可应用于游戏开发、动画制作及工业设计等场景 [2] - 公司通过异构计算平台整合国产芯片类型 提供高性价比AI算力服务 [2] 算力战略布局 - 腾讯存在模型训练、内部工作流使用及对外ToB/ToC服务推理等多类算力消耗场景 [2] - 国产化芯片适配有助于积累算力层面国产替代经验并推动行业进程 [2] C端应用生态表现 - 腾讯元宝在国内AI原生应用中DAU排名前三 [3] - IMA知识库文件数量突破1亿 [3] - 公司基于过往C端产品理解及强大社交生态建立竞争优势 [3] B端应用生态表现 - 腾讯会议AI功能用户量近1年同比增长150% [3] - AI编程工具CodeBuddy支持腾讯内部50%新增代码生成 编码时间缩短40% 研发提效超16% [3] - 腾讯云智能体开发平台升级至3.0版本 支持多种智能体开发框架并发布战略全景 [3] 财务预测与估值 - 维持公司2025年及2026年收入与盈利预测不变 [1] - 当前股价交易于2025年及2026年Non-IFRS市盈率21.2倍及18.4倍 [1]

核心观点 - 企业增长的两大核心动力为向智能化要产业效率和向全球化要收入规模 [2] - AI目前仍处于投入期 公司需要巨大算力服务超10亿用户 需思考高效低成本规模化应用AI [2] - 智能体将成为AI时代主要应用载体 公司发布智能体战略全景图并开放开发平台等五大能力 [6] AI基础设施投入与收入影响 - AI应用推动推理需求暴涨和云基础设施升级 公司持续加码基础设施建设且海外开区速度在国内云厂商中最前列 [4] - 公司在AI基础设施投入非常大 提供从基础设施到模型训练推理加速工具再到应用场景的全方位支持 [4] - 大模型产业重心从训练转向推理已成行业共识 企业对大模型和智能体建设热情带来推理需求暴涨 [4] - AI基础设施拉动效应明显 大模型与智能体领域大量客户实践案例带动收入 基础设施相关收入增长更明显 [4] - 海外已设立11个区域办公室和9大全球技术支持中心 海外基础设施建设与当地合作伙伴合作以提供延展算力 [5] - 国内基础设施投入较大 规模随业务增长布局 将随AI推理需求增加继续加大国内基础设施能力补充 [5] - 已全面适配主流国产芯片 与多家国产芯片厂商合作适配不同场景需求 [5] 智能体战略与模型发展 - 针对不同群体提供不同智能体能力 中小企业需要更完善商业化支持产品 开发者需要开源工具快速上手 [6] - 过去一年密集发布30多个模型 重点方向是以更低部署推理成本实现更强性能加速产业落地 [6] - 智能体真正差异在于落地细节 企业打造智能体成本不高 可在业务流程中找优化环节借助AI降本增效 [6] - 模型厂商需投入巨额硬件和训练成本 商业模式尚不明晰 需构建健康可持续商业模式 [7] AI业务发展现状 - AI已成为公司新业务基因 用户每天向腾讯元宝提问量达年初一个月提问总量 [7] - To C的AI原生应用处于投入期 未深度考虑商业化 重心放在打磨产品和服务体验上 [7] - AI原生应用将聚焦用户体验提升和场景覆盖扩展 让用户更自然高效解决实际问题 [7] - 公司拥抱AI是全方位 每个业务都在拥抱AI 云与智慧产业事业群AI产品通过组织变革有更大发挥空间 [5]

腾讯AI应用繁荣计划发布 - 腾讯在2025全球数字生态大会上正式发布AI应用繁荣计划 涵盖AI共创营和AI百校行两大核心模块 [1] - 计划将持续开放AI技术并深耕场景 携手全球伙伴加速AI人才培养及人工智能+突破与繁荣 [1] AI共创营启动与参与情况 - 新一期AI共创营正式启动 18家合作伙伴代表参加启动仪式 [1] - 已有超300家企业报名 首次线下活动报名人数近3000人 覆盖金融 法律 制造 消费等多个行业领域 [1] - 共创营通过技术共享 资源开放 培训赋能 产品共创 行业共建等形式孵化垂直场景智能体与大模型应用 [1] 技术支持与资源供给 - 腾讯提供三重助力：技术支持包括产品共创技术全覆盖 资源支持包括公有云模型算力与搜索服务资源 内容支持包括行业前沿课程与认证服务 [2] - 提供腾讯混元大模型 腾讯云智能体开发平台和腾讯元器等生态产品能力 助力打造垂直领域应用场景 [1] 生态合作成果与高校计划 - 通过混元训练营模式已沉淀"行业痛点解决-技术协同-商业落地"共创闭环 共研共创50余个落地场景并孵化跨领域标杆项目 [2] - 面向全国百所高校免费开放AI应用体验 AI公开课 AI实训营等模块 助力高校学子掌握AI核心技能 [2]

腾讯AI应用繁荣计划发布 - 公司在2025腾讯全球数字生态大会上正式发布AI应用繁荣计划 涵盖AI共创营和AI百校行两大核心模块 [1] AI共创营启动及合作伙伴 - 新一期AI共创营正式启动 有深圳市创想三维科技股份有限公司 深圳得理科技有限公司 苏州奥莱维信息技术有限公司等18家合作伙伴代表参加启动仪式 [3] - 合作伙伴将围绕腾讯混元大模型 腾讯云智能体开发平台以及腾讯元器 依托腾讯全局生态资源 通过技术共享 资源开放等形式共同孵化垂直场景中的智能体与大模型应用 [3] - 目前腾讯AI共创营已有超300家企业报名 首次线下活动报名人数已近3000人 覆盖金融 法律 制造 消费等多个行业领域 [3] 技术资源支持体系 - 公司从技术 资源 内容方面提供三重助力 包括产品共创技术支持 公有云模型算力资源 搜索服务资源等 [4] - 内容支持包括行业前沿洞察课程 智能体及大模型产品通用课程 产品使用与模型接入培训 生态合作伙伴案例分享等 [4] - 公司将协助伙伴申请ASP CSP服务认证 为商业化变现打下基础 [4] 生态建设成果与规划 - 通过腾讯混元训练营模式探索 公司已与生态伙伴沉淀解决行业痛点-技术协同-商业落地的成熟共创闭环 共研共创50余个落地场景 孵化出多个跨领域标杆项目 [4] - 公司基于技术 产品等生态资源 面向全国百所高校免费开放AI应用体验 AI公开课 AI实训营等模块内容 [4]

腾讯AI应用繁荣计划发布 - 腾讯在2025全球数字生态大会上正式发布AI应用繁荣计划 涵盖AI共创营和AI百校行两大核心模块 将持续开放AI技术并深耕场景 加速AI人才培养及人工智能+突破与繁荣 [1] AI共创营实施细节 - 新一期AI共创营正式启动 18家合作伙伴代表参加启动仪式 包括深圳市创想三维科技股份有限公司 深圳得理科技有限公司 苏州奥莱维信息技术有限公司等企业 [1] - 共创营将围绕腾讯混元大模型 腾讯云智能体开发平台及腾讯元器 依托腾讯全局生态资源 通过技术共享 资源开放 培训赋能等形式孵化垂直场景智能体与大模型应用 [1] - 目前腾讯AI共创营已有超300家企业报名 首次线下活动报名人数近3000人 覆盖金融 法律 制造 消费等多个行业领域 [1]

财务表现 - 上半年总营收3645.26亿元同比增长14% 归母净利润1034.49亿元同比增长16% [5] - 第二季度营收1845亿元同比增长15% 经营利润692.5亿元同比增长18% [5] - 第二季度毛利率达57%同比上升4个百分点 非国际财务报告准则经营利润率升至38% [7] - 上半年经营活动现金流强劲 自由现金流达430亿元 [7] - 财报发布当日股价收报586港元单日上涨4.74% 总市值升至5.364万亿港元 [6] 业务板块表现 - 增值服务业务第二季度收入914亿元同比增长16% 成为营收主力 [7] - 营销服务业务第二季度收入358亿元同比增长20% 创历史新高 [7] - 金融科技及企业服务业务第二季度收入555亿元同比增长10% 企业服务增速加快 [7] - 游戏业务第二季度总收入592亿元同比增长22% 其中国际市场收入188亿元同比增长35% [9] - 广告业务连续11个季度双位数增长 视频号和小程序营销收入同比增长约50% 微信搜一搜收入同比增长约60% [9] 技术投入与AI发展 - 第二季度AI研发投入202.5亿元同比增长17% 资本开支同比激增119%至191.1亿元 [7] - 混元大模型实现美术级3D生成和3D世界生成突破 降低游戏社交内容生产门槛 [7] - 腾讯云智能体开发平台和CodeBuddy IDE国际版内测 接入GPT-5等最新模型 [7] - AI产品矩阵深度渗透 包括腾讯元宝/ima/QQ浏览器等AI助手 微信月活账户达14.11亿同比增长3% [8] - AI在游戏开发运营全链条应用 《和平精英》接入DeepSeek上线AI明星队友 《穿越火线》利用AI解决虚假信息问题 [9] 全球化战略 - 微信生态覆盖92个境外国家和地区 通过小程序服务全球用户 [10] - 支付网络在马来西亚通过DuitNow二维码接入260万商户 外卡服务和跨境支付网络建设推进 [10] - 腾讯云服务超10000家海外客户 覆盖80多个国家和地区 助力国际巨头和中国出海企业 [10] 未来增长点 - 视频号广告加载率仅为3%-6% 远低于同行10%以上水平 存在巨大优化空间 [12] - 射击类游戏成为重要增长点 《无畏契约》手游预约人数突破6000万 于8月19日上线 [12] - 持续改进AI多模态能力 增强智能体与微信生态整合 使AI成为用户个人助手 [12]

核心观点 - 民营企业通过技术创新和产业升级开辟新赛道 塑造新优势 国家高新技术企业中民营企业占比达92%以上 [1][2][3] - 政策支持为民营企业创新提供保障 地方通过资金奖励 产业基金和贴息政策力挺企业发展 [4][5] - 新质生产力发展为民营经济注入新动能 人工智能 人形机器人等新兴领域加速产业化 [5] 民营企业创新案例 - 亚临晨新能源科技公司聚焦冲压焊接技术研发 具备新能源汽车整车车身构件生产能力 在手订单金额6000万元 今年产值有望突破1亿元 [1] - 美团无人机开通64条航线 累计完成订单超60万单 拓展城区配送覆盖范围 服务即时配送和医疗物资配送场景 [1] - 温州市润新机械制造有限公司研制全自动水处理系统用多功能控制阀 国内市场占有率近80% 出口全球150多个国家和地区 [2] - 腾讯云升级智能体开发平台与腾讯元器 推出具身智能开放平台Tairos 搭载规划大模型和多模态感知模型 [2] 传统产业升级 - 山西建邦集团投资40多亿元实施循环经济和节能减排 加快先进绿色技术推广应用 提升产品质量和附加值 [3] - 北京中仪智控科技公司建成智能化生产基地 配备全自动化生产线和智能检测实验室 年产能大幅提升 满足粮食加工企业智能检测需求 [3] 政策支持措施 - 昆明市争取资金支持震安科技研发 拓展新市场 该公司专注于减隔震产品研发 成长为国家级专精特新"小巨人"企业 [4] - 甘肃推出"融资租赁+财政贴息"政策模式支持科技创新企业技术研发 [4] - 海南实施省生物医药产业研发券政策 对产品研发全流程给予40万元至1000万元资金奖励 [4] - 湖北设立100亿元人形机器人产业投资母基金 广东发布人工智能与机器人产业奖补细则 北京经开区出台10条举措支持具身智能机器人发展 [4][5] 新兴产业发展前景 - 中国有望打造价值1400亿美元的本土人工智能市场 人形机器人加速产业化 [5] - 7月份装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.3%和50.6% 持续高于临界点 高端装备制造业保持扩张 [3]