报告公司投资评级 - 交银国际对携程集团维持买入评级，目标价从605港元/78美元（TCOM US）下调至591港元/76美元，潜在涨幅为16.9% [1] 报告的核心观点 - 携程集团1季度收入符合预期，利润超市场预期9%，预计2季度收入增14%，调整后运营利润同比持平，休闲旅游需求仍快速增长，考虑2季度关税扰动对商旅出境需求的影响，微调收入及利润预测 [1] 根据相关目录分别进行总结 股份资料 - 52周高位为586.00港元，52周低位为310.20港元，市值为330,227.99百万港元，日均成交量为3.20百万，年初至今变化为-6.39%，200天平均价为505.56港元 [3] 盈利预测变动 - 2025 - 2027年新预测总收入分别为61,694、69,889、78,816百万元人民币，较前预测分别变动-1.0%、-1.6%、-2.2%，增速分别为15.6%、13.3%、12.8%，较前预测分别变动-1.1、-0.7、-0.7个百分点 [4] - 酒店住宿、交通票务、旅游度假业务收入预测均有下调，公司商旅业务收入预测有上调 [4] - 2025 - 2027年新预测毛利润分别为49,808、56,501、63,953百万元人民币，较前预测分别变动-1.1%、-1.6%、-2.2% [4] - 经调整运营利润、调整后净利润预测有微调，经调整运营利润率、经调整净利率预测有变动 [4] 2025年1季度业绩 - 收入138亿元，同比增16%，与预期基本一致，其中住宿+23%、交通+8%、度假+7%、商旅+12% [5] - 中国内地酒店间夜量同比增15%+，ADR中低个位数降幅好于行业水平，出境机酒预定恢复至2019年的120%，领先国际航班83%的恢复速度 [5] - Trip.com收入同比增近60%，占收比~13%，调整后净利润同比增3%至42亿元，超过预期10%/9%，净利率30%，同比降约4个百分点 [5] 2025年2季度业绩预测 - 预计收入增14%，其中酒店/交通增17%/9%，中国内地/出境酒店间夜量增10 - 15%/15 - 20% [5] - 预计调整后运营利润同比基本持平，利润率下降反映海外投入持续 [5] 财务数据 - 2023 - 2027年公司收入、毛利、经营利润等指标有增长趋势，部分指标预测有微调 [14] - 公司资产、负债、权益等情况有相应变化，现金流量表各项目有变动 [14][15] - 各项财务比率如毛利率、净利率、ROA、ROE等有不同表现和变化趋势 [15] 交银国际互联网及教育行业覆盖公司 - 交银国际对多家互联网及教育行业公司给出评级和目标价，携程集团评级为买入，目标价591.00港元，潜在涨幅16.9% [13]

报告公司投资评级 - 买入 [4] 报告的核心观点 - 哔哩哔哩1季度利润超预期，游戏、广告增长驱动利润持续释放 [2] - 预计2季度收入同比增19%，收入结构优化带动毛利率优化和利润释放，维持目标价26美元/202港元，较现价有43%涨幅，维持买入评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E年收入分别为225.28亿、268.32亿、303.21亿、322.45亿、344.65亿元人民币，同比增长2.9%、19.1%、13.0%、6.3%、6.9% [3][25] - 2023 - 2027E年净利润分别为 - 34.25亿、 - 0.22亿、23.16亿、32.98亿、41.45亿元人民币，同比增长 - 51.1%、 - 99.4%、 - 10402.4%、43.8%、26.3% [3] - 2025 - 2027E年经调整净利润复合增速34% [7] 1季度亮点 - 春晚合作带动MAU环比净增2800万/同比 + 8% [7] - 《三谋》拉动游戏收入同比增76% [7] - 广告收入同比增20%，效果广告收入同比增30% + ，广告主数量同比增35% + [7][18] 2季度展望 - 游戏维持高增长（ + 59%），受《三谋》周年庆及赛季更新带动 [7] - 广告收入或同比增18%，受益于流量、产品、技术及库存释放 [7] - 预计经调整运营利润5亿元，环比增47% [7] 股份资料 - 52周高位29.66美元，低位12.96美元 [6] - 市值59.88亿美元，日均成交量1142万股 [6] - 年初至今变化0.22%，200天平均价18.95美元 [6]

报告公司投资评级 - 交银国际对携程集团维持买入评级，目标价从605港元/78美元（TCOM US）下调至591港元/76美元，潜在涨幅为16.9% [1] 报告的核心观点 - 携程集团1季度收入符合预期，利润超市场预期9%，预计2季度收入增14%，调整后运营利润同比持平，休闲旅游需求仍快速增长，但考虑2季度关税扰动对商旅出境需求的影响，微调收入及利润预测 [1] 根据相关目录分别进行总结 股份资料 - 携程集团52周高位为586.00港元，52周低位为310.20港元，市值为330,227.99百万港元，日均成交量为3.20百万，年初至今变化为-6.39%，200天平均价为505.56港元 [3] 盈利预测变动 - 2025 - 2027E年，总收入新预测分别为61,694、69,889、78,816百万元人民币，较前预测分别变动-1.0%、-1.6%、-2.2%；增速分别为15.6%、13.3%、12.8%，较前预测分别变动-1.1、-0.7、-0.7ppts [4] - 酒店住宿、交通票务、旅游度假等业务收入预测大多下调，公司商旅业务收入预测上调 [4] - 毛利润、经调整运营利润、调整后净利润等指标预测大多下调，但经调整运营利润率、经调整净利率等指标预测有升有降 [4] 2025年1季度业绩 - 收入138亿元，同比增16%，与预期基本一致，其中住宿+23%、交通+8%、度假+7%、商旅+12% [5] - 中国内地酒店间夜量同比增15%+，ADR中低个位数降幅好于行业水平，出境机酒预定恢复至2019年的120%，领先国际航班83%的恢复速度 [5] - Trip.com收入同比增近60%，占收比~13%，调整后净利润同比增3%至42亿元，超过预期10%/9%，主因营销费用少于预期，净利率30%，同比降约4个百分点 [5] 2025年2季度业绩预测 - 预计收入增14%，其中酒店/交通增17%/9%，中国内地/出境酒店间夜量增10 - 15%/15 - 20%，调整后运营利润同比基本持平，利润率下降反映海外投入持续 [5] 财务数据 - 损益表显示，2023 - 2027E年收入持续增长，毛利、经营利润等指标也呈上升趋势 [14] - 资产负债简表显示，公司现金及现金等价物、总流动资产等逐年增加，总负债也有所上升 [14] - 现金流量表显示，经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等在不同年份有不同表现 [15] - 财务比率显示，每股指标、利润率分析、盈利能力等指标在不同年份有一定变化 [15] 交银国际互联网及教育行业覆盖公司 - 交银国际对多家互联网及教育行业公司给出评级和目标价，其中多数公司评级为买入，部分为中性 [13]

报告公司投资评级 - 对网易维持买入评级，目标价为143美元/223港元（9999 HK） [1] 报告的核心观点 - 2025年网易游戏520发布会公布40多款游戏新动态，含9款新游（7款自研），涉及多种题材与玩法 新游延续网易风格化路线，体现全球化定位、多端布局、多品类探索策略，尤其拓展竞技游戏品类 老游戏通过多种方式推动长线运营 看好游戏趋势持续向好 [1] 9款新游情况总结 《万民长歌：三国》 - 《率土之滨》团队自研单机历史战争策略游戏，还原三国历史无缝3D沙盘地图，有高自由度及玩法沉浸感，6月10日开启Steam新品节试玩 [2] 《命运：群星》 - 网易与Bungie合作开发的《命运》IP衍生射击手游，力图高程度还原端游，国服已开启预约 [2] 《漫威秘法狂潮》 - 漫威IP授权的放置卡牌RPG手游，3月进行封闭测试，国服开启预约 视觉表现通过艺术加工吸引玩家，玩法延续卡牌召唤等思路并引入复杂机制 [2] 《unVEIL the world》 - 网易与集英社联合企划的策略卡牌RPG手游，发布会上发布开发前瞻 [2] 《头号追击》 - 代理端游，国际服为《Supervive》，集合多种玩法，已获中国内地版号，6月6日至6月30日开启国服付费删档测试 [2] 《无主星渊》 - 代理端游，太空飞船夺宝FPS类型，结合多种玩法，预计2025年夏日上线，6月9日参与Steam夏日新品节进行全球最后一次不限号开放性测试 [2] 《灵兽大冒险》 - 网易自研竖版回合制MMO手游，2月获中国内地版号，目前开启预约 [2] 《Planet Party Time》 - 网易雷火研发的派对社交玩法端游，开启Steam全球测试，国服2025年内测试 [2] 《遗忘之海》 - Joker工作室研发的海洋冒险RPG，延续工作室美术风格，首曝PV在B站获300万+播放 [2] 交银国际互联网及教育行业覆盖公司情况 |股票代码|公司名称|评级|收盘价(交易货币)|目标价(交易货币)|潜在涨幅|发表日期|子行业| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |BIDU US|百度|买入|89.34|111.00|24.2%|2025年02月19日|广告| |IQ US|爱奇艺|买入|1.86|2.40|29.0%|2025年04月24日|文娱内容| |1024 HK|快手|买入|49.90|64.00|28.3%|2025年03月26日|文娱内容| |YY US|欢聚集团|买入|43.39|60.00|38.3%|2025年03月21日|文娱内容| |TME US|腾讯音乐|买入|17.01|17.00|-0.1%|2025年03月19日|文娱内容| |9899 HK|网易云音乐|买入|198.90|184.00|-7.5%|2025年02月25日|文娱内容| |BILI US|哔哩哔哩|买入|18.15|26.00|43.3%|2025年02月21日|文娱内容| |MOMO US|挚文集团|中性|6.15|7.20|17.1%|2025年03月14日|文娱内容| |772 HK|阅文集团|中性|25.00|28.00|12.0%|2025年03月04日|文娱内容| |JD US|京东|买入|33.95|50.00|47.3%|2025年05月14日|电商| |PDD US|拼多多|买入|117.38|165.00|40.6%|2025年03月21日|电商| |BABA US|阿里巴巴|买入|125.16|165.00|31.8%|2025年02月21日|电商| |1797 HK|东方甄选|中性|11.64|15.60|34.0%|2025年01月22日|电商| |GOTU US|高途|买入|3.81|4.80|26.0%|2025年05月16日|教育| |9901 HK|新东方教育科技|买入|37.75|46.00|21.9%|2025年03月31日|教育| |DAO US|有道|买入|9.12|12.00|31.6%|2025年02月21日|教育| |TAL US|好未来教育|买入|10.90|13.30|22.0%|2025年01月24日|教育| |NTES US|网易|买入|120.99|143.00|18.2%|2025年05月16日|游戏| |700 HK|腾讯控股|买入|517.00|604.00|16.8%|2025年05月15日|游戏| |3888 HK|金山软件|买入|38.95|50.00|28.4%|2025年03月20日|游戏| |777 HK|网龙网络|中性|9.83|10.20|3.8%|2025年04月02日|游戏| |9690 HK|途虎|买入|18.50|21.00|13.5%|2025年03月21日|本地生活| |3690 HK|美团|买入|136.40|226.00|65.7%|2024年12月02日|本地生活| |2618 HK|京东物流|买入|11.92|18.50|55.2%|2025年03月07日|物流| |9699 HK|顺丰同城|买入|11.00|13.50|22.7%|2024年07月12日|物流| |DADA US|达达集团|中性|2.05|1.40|-31.7%|2024年11月14日|物流| |9878 HK|汇通达网络|买入|17.44|21.00|20.4%|2025年03月28日|商户服务| |9923 HK|移卡|中性|7.57|9.60|26.8%|2025年03月28日|商户服务| |9961 HK|携程集团|买入|505.50|591.00|16.9%|2025年05月21日|在线旅行社| |780 HK|同程旅行|买入|21.10|25.50|20.9%|2025年04月16日|在线旅行社| |6682 HK|第四范式|买入|44.60|64.00|43.5%|2025年03月10日|软件| [9]

报告公司投资评级 - 网易评级为买入，目标价143美元/223港元（9999 HK），潜在涨幅18.2% [1][8][9] 报告的核心观点 - 2025年网易游戏520发布会公布40多款游戏新动态，含9款新游（7款自研），涉及多种题材与玩法，新游延续风格化路线，体现全球化定位、多端布局、多品类探索策略，老游戏通过多种方式推动长线运营，看好游戏趋势向好 [1] 相关目录总结 新游介绍 - 《万民长歌：三国》：《率土之滨》团队自研单机历史战争策略游戏，6月10日开启Steam新品节试玩 [2] - 《命运：群星》：网易与Bungie合作开发的《命运》IP衍生射击手游，开启国服预约 [2] - 《漫威秘法狂潮》：漫威IP授权放置卡牌RPG手游，3月封闭测试，开启国服预约 [2] - 《unVEIL the world》：网易与集英社联合企划策略卡牌RPG手游，发布开发前瞻 [2] - 《头号追击》：代理端游，6月6日至30日开启国服付费删档测试 [2] - 《无主星渊》：代理端游，预计2025年夏日上线，6月9日参与Steam夏日新品节全球最后一次不限号开放性测试 [2] - 《灵兽大冒险》：网易自研竖版回合制MMO手游，开启预约 [2] - 《Planet Party Time》：网易雷火研发派对社交玩法端游，开启Steam全球测试，国服2025年内测试 [2] - 《遗忘之海》：Joker工作室海洋冒险RPG，首曝PV在B站获300万+播放，开启国服预约 [2] 交银国际互联网及教育行业覆盖公司情况 - 覆盖公司包括百度、爱奇艺、快手等多家公司，评级有买入、中性等，各公司有不同收盘价、目标价、潜在涨幅、发表日期和子行业 [9]

报告公司投资评级 - 买入 [4] 报告的核心观点 - 哔哩哔哩1季度利润超预期，游戏、广告增长驱动利润持续释放，预计2季度收入同比增19%，维持目标价26美元/202港元，较现价有43%涨幅，维持买入评级 [2][7] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2027E年收入分别为225.28亿、268.32亿、303.21亿、322.45亿、344.65亿元人民币，同比增长2.9%、19.1%、13.0%、6.3%、6.9% [3][25] - 2023 - 2027E年净利润分别为 - 34.25亿、 - 0.22亿、23.16亿、32.98亿、41.45亿元人民币，同比增长 - 51.1%、 - 99.4%、 - 10402.4%、43.8%、26.3% [3] - 2023 - 2027E年每股盈利分别为 - 8.29、 - 0.05、5.47、7.86、9.93元人民币，前EPS预测值调整幅度分别为0.1%、5.0%、 - 0.4% [3] 1季度亮点 - 春晚合作带动MAU环比净增2800万/同比 + 8% [7] - 《三谋》拉动游戏收入同比增76% [7] - 广告收入同比增20%，维持快于行业增速，效果广告收入同比增30% + ，广告主数量同比增35% + [7][18] 2季度展望 - 预计收入同比增19%，游戏维持高增长（ + 59%），广告收入或同比增18% [7][19] - 预计经调整运营利润5亿元，环比增47% [7] 股份资料 - 52周高位29.66美元，52周低位12.96美元 [6] - 市值59.88亿美元，日均成交量1142万股，年初至今变化0.22% [6] - 200天平均价18.95美元 [6]

核心观点 - 携程集团1季度收入符合预期、利润超市场预期9%，预计2季度收入增14%，调整后运营利润同比持平，因2季度关税扰动微调收入及利润预测，目标价下调但维持买入评级 [1] - 奇富科技1季度Non - GAAP净利润同比增长59.9%、环比略降2.3%，略超指引区间上限，预计2季度Non - GAAP净利润为17.5 - 18.5亿元，盈利同比高增，资产质量稳定，维持买入评级 [2][3] 公司研究 携程集团 - 1季度收入符合预期，利润超市场预期9% [1] - 预计2季度收入增14%，调整后运营利润同比持平 [1] - 休闲旅游需求仍快速增长，因2季度关税扰动对商旅出境需求有影响，微调收入及利润预测 [1] - 目标价从605港元/78美元下调至591港元/76美元，维持买入评级 [1] 奇富科技 - 1季度Non - GAAP净利润19.26亿元，同比增长59.9%，环比略降2.3%，略超公司此前指引区间上限 [2] - 公司指引2季度Non - GAAP净利润为17.5 - 18.5亿元，盈利同比高增源于平台服务收入增长及拨备费用下降 [2] - 1季度轻资产占比环比略降，预计短期内保持稳定，资产质量总体稳定，股票回购稳步推进 [2] - 预计资金成本仍有小幅下降空间，2025年全年net take rate将同比提升，基本维持盈利预测，预计2025年Non - GAAP净利润同比增长15% [3] - 作为行业领先信贷科技平台，兼具多元化业务模式，平衡风险与增长，股东回报吸引，当前估值兼具防御性与进取性，维持买入评级和目标价58美元 [3] 市场数据 全球主要指数 - 恒指收盘价23,681，升1.52%，年初至今升15.89%；国指收盘价8,589，升1.52%，年初至今升17.82%等多个指数有相应升跌情况 [4] 主要商品及外汇价格 - 布兰特收盘价65.52，三个月跌14.32%，年初至今跌12.15%；期金收盘价3,228.90，三个月升9.83%，年初至今升22.81%等商品及外汇有价格变动 [5] 经济数据 - 本周美国将公布5月22日Markit制造业PMI（预期50.2）、Markit服务业PMI（预期50.8）、初请失业金人数（预期229K）等数据 [6] - 中国已公布5月19日规模以上工业增加值年率（7.7%）、失业率（5.2%），5月20日央行贷款市场报价利率（3.6%）等数据 [6] 恒生指数成份股 - 包含长和实业、中电控股等多只成份股的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高最低股价、市盈率、股息率、市账率等信息 [7] 国企指数成份股 - 包含吉利汽车、中信股份等多只成份股的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高最低股价、市盈率、股息率、市账率等信息 [8] 研究报告列表 深度报告 - 涵盖新能源、消费、互联网等多个行业2025年展望及部分公司首次评级等报告 [6] 每日报告 - 包含奇富科技、互联网行业月报等多份近期公司及行业报告 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为领先 [1] 报告的核心观点 - 2025年4月实物电商网上零售额调整后同比增6.1%，各平台1季报表现不一，618大促各平台有不同策略，现价对应各电商平台2025日历年市盈率有差异，需关注国补延续及618大促对电商平台的拉动等情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 电商销售数据 - 2025年4月实物电商网上零售额调整后同比增6.1%，吃类、穿类和用类商品分别累计增14.6%、0.5%和5.5% [4][6] - 分品类看，通讯器材同比增速20%，家电同比增39%且较3月进一步加速，家具呈持续恢复趋势 [4][7] 618大促情况 - 阿里淘天5月16日晚现货开售，首小时43个品牌成交破亿，同比增50%+，1.3万个品牌成交翻倍，简化玩法取消满减活动 [4] - 京东由5月13日心动购物季开启预热，分阶段优惠叠加国补/平台补贴，新增外卖百亿补贴并与线下业态深度整合 [4] - 抖音延长活动时间，采用简单的直降+优惠券模式 [4] 各平台1季报表现 - 阿里淘天3月季度CMR增速超预期，受益于技术服务费及全站推进一步渗透带动变现率提升 [4] - 京东1季度零售业务收入和利润增长超预期，带电品类收入加速增长，日百品类中商超和时尚获双位数增速 [4] - 拼多多收入增速放缓和盈利波动受主站电商生态建设投入影响，TEMU半托管持续推进，物流相关投入或影响短期利润 [4] - 快手预计货架电商GMV占比持续提升，1季度GMV同比增15% [4] 投资启示 - 现价对应2025日历年市盈率：阿里11.1倍/京东7.8倍/拼多多9.0倍/快手10.2倍 [4] - 持续关注国补延续及618大促活动对电商平台的拉动；关注阿里电商市占率、CMR增长及阿里云收入增长；关注京东零售业务及新业务外卖对平台流量等的影响；关注快手可灵商业化推进 [4] 快递业务数据 - 2025年4月快递业务量同比增19%，增速稳定 [4][10] 交银国际互联网及教育行业覆盖公司评级 - 报告列出多家公司的股票代码、公司名称、评级、收盘价、目标价、潜在涨幅、发表日期和子行业等信息，如百度、爱奇艺、快手等公司评级多为买入 [15]

报告行业投资评级 - 行业评级为领先 [1] 报告的核心观点 - 国补持续拉动4月电商平稳增长，1季报超预期，需持续关注国补延续及618大促活动对电商平台的拉动 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 电商零售数据 - 2025年4月实物电商网上零售额调整后同比增6.1%，对比3月/1季度增速6.9%/5.7%；吃类、穿类和用类商品分别累计增14.6%、0.5%和5.5% [4][6] - 分品类看，通讯器材同比增速20%；家电需求同比增39%，较3月进一步加速，家具呈持续恢复趋势 [4][7] 618大促情况 - 平台普遍拉长大促周期，简化促销玩法，从强调绝对低价转向价格、质量和体验平衡 [4] - 阿里淘天5月16日晚现货开售，首小时43个品牌成交破亿，同比增50%+，1.3万个品牌成交翻倍，取消满减活动，强调以便宜+简单为核心 [4] - 京东由5月13日心动购物季开启预热，分阶段优惠叠加国补/平台补贴，新增外卖百亿补贴，与线下业态深度整合 [4] - 抖音延长活动时间，采用简单的直降+优惠券模式 [4] 各平台1季报情况 - 阿里淘天3月季度CMR增速超预期，受益于技术服务费及全站推进一步渗透带动变现率提升 [4] - 京东1季度零售业务收入和利润增长超预期，带电品类收入加速增长，日百品类中商超和时尚获双位数增速 [4] - 拼多多收入增速放缓和盈利波动受主站电商生态建设投入影响，TEMU半托管持续推进，物流相关投入或影响短期利润 [4] - 快手预计货架电商GMV占比持续提升，1季度GMV同比增15% [4] 投资启示 - 现价对应2025日历年市盈率：阿里11.1倍/京东7.8倍/拼多多9.0倍/快手10.2倍 [4] - 关注阿里电商市占率、CMR增长及阿里云收入增长加速；关注京东零售业务、新业务外卖对平台流量的提升作用和交叉销售及复购情况；关注快手可灵商业化推进 [4] 快递业务情况 - 2025年4月快递业务量同比增19%，增速稳定 [4][10] 行业覆盖公司评级 - 交银国际对互联网及教育行业多家公司给出评级，如百度、爱奇艺、快手等为买入评级，挚文集团、阅文集团等为中性评级 [15]

核心观点 - 有道聚焦核心业务，2025年1季度利润大幅超预期，预计利润改善趋势持续，上调2025年利润预测5.7%，维持12.0美元目标价和买入评级 [1] - 2025年4月实物电商网上零售额调整后同比增6.1%，各平台1季报表现不一，持续关注国补延续及618大促活动对电商平台的拉动 [4][5] 公司研究 有道 - 2025年1季度聚焦核心业务，利润大幅超预期 [1] - 学习服务聚焦AI和高中形成差异化竞争优势，高中业务流水和留存率稳步提升，业务结构调整有望年底结束并恢复增长 [1] - 广告业务下半年在技术进步和合作伙伴落地推动下加速增长，硬件全年以加快实现盈利为主要目标 [1] 互联网行业相关公司 - 阿里淘天受益于变现率提升，3月季度CMR增速超预期，关注云收入增长加速 [4][5] - 京东1季度零售业务收入和利润增长超预期，关注外卖对平台流量的提升作用和交叉销售及复购情况 [4][5] - 拼多多收入增速放缓和盈利波动主要受主站电商生态建设投入影响 [4] - 快手受行业竞争影响持续，预计货架电商GMV占比持续提升，关注可灵商业化推进 [4][5] 行业研究 互联网行业 - 2025年4月实物电商网上零售额调整后同比增6.1%，通讯器材同比增速20%，家电同比增39%，家具呈持续恢复趋势 [4] - 618大促平台普遍拉长大促周期，简化促销玩法，从强调绝对低价转向价格、质量和体验平衡 [4] 全球主要指数 |指数名称|收盘价|升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |恒指|23,333|-0.02|14.16| |国指|8,461|-0.09|16.06| |上A|3,529|0.00|0.45| |上B|260|0.11|-2.90| |深A|2,085|0.34|1.83| |深B|1,190|-0.42|-1.90| |道指|42,792|0.32|0.58| |标普500|5,964|0.09|1.39| |纳指|19,215|0.02|-0.49| |英国富时100|8,699|0.17|6.44| |法国CAC|7,884|-0.04|6.81| |德国DAX|23,935|0.70|20.22| [2] 基点变动 |名称|数值|三个月变动|六个月变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | |HIBOR|4.58|0.00|0.00| |美国10年债息yield|4.46|-1.66|1.62| [3] 恒指技术走势 - 恒生指数23,332.72，50天平均线22,164.15，200天平均线21,346.06，14天强弱指数59.62，沽空27,527百万港元 [3] 主要商品及外汇价格 |名称|收盘价|三个月升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |布兰特|65.41|-13.96|-12.30%| |期金|3,182.00|8.99|21.03| |期银|32.14|-2.35|11.17| |期铜|9,534.00|1.07|9.51| |日圆|144.89|4.50|8.47| |英镑|1.34|6.17|6.74| |欧元|1.13|7.96|8.68| [6] 本周公布经济数据 |国家|日期|事件|市场预期|上次数据| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |美国|5月22日|美国Markit制造业PMI (五月)|/|50.2| |美国|5月22日|美国Markit服务业PMI (五月)|/|50.8| |美国|5月22日|美国初请失业金人数|/|229K| |中国|5月19日|中国规模以上工业增加值年率|/|7.7%| |中国|5月19日|中国失业率 (四月)|/|5.2%| |中国|5月20日|中国央行贷款市场报价利率|/|3.6%| [7] 公司及行业报告列表 深度报告 - 12月3日：交银国际研究 - 勇立潮头，向"新"而行 [8] - 11月29日：新能源行业 - 2025年展望：政策预期与基本面重新平衡中，优先考虑防守性 [8] - 11月28日：消费行业 - 2025年展望：消费持续温和复苏，把握结构性机会 [8] - 11月28日：互联网行业 - 2025年展望：需求复苏，看好估值吸引之优质平台 [8] - 11月28日：科技行业 - 2025年展望：一枝独秀还是百花齐放? [8] - 11月28日：汽车行业 - 2025年展望：增程/混动高歌猛进，智能驾驶加速落地 [8] - 11月27日：医药行业 - 2025年展望：拐点已至，政策空间可期 [8] - 11月26日：金融行业 - 2025年展望：均衡配置，兼顾防御性与弹性 [8] - 11月26日：房地产行业 - 2025年展望：止跌回稳，温和复苏 [8] - 11月26日：全球宏观 - 2025年展望：谋定而动 [8] - 5月16日：科伦博泰生物 (6990 HK) - 中国领先的ADC平台，管线价值集中兑现、关键拐点已至，首予买入 [8] - 5月13日：港股策略 - 内外形势积极变化下，港股修复了多少？ [8] - 5月12日：台积电 (TSM US) - 先进制程优势在扩大，首予买入 [8] - 5月8日：宏观策略 - "五一"假期数据一览：消费市场显韧性，新兴消费势头良好 [8] - 5月8日：全球宏观 - 等待仍是最好的选择—美联储5月FOMC会议点评 [8] - 5月7日：中国宏观 - 一揽子金融政策简评：三大金融部门联手稳预期、提信心 [8] - 5月7日：全球宏观 - 美元走弱背景下的亚洲货币异动简析 [8] - 5月6日：小米集团 (1810 HK)- 人车家全生态，领跑中国智造，首予买入 [8] - 5月2日：每月金股 - 五月研选：海外不确定性缓和，稳中求进 [8] - 4月25日：中国宏观 - 应对外部变化，强化内需驱动—4月中央政治局会议点评 [8] - 4月7日：全球宏观 - 新一轮关税冲击下的思考：外部压力与结构支撑 [8] - 4月3日：全球宏观 - "对等关税"的不对等 [8] 每日报告 - 5月19日：有道 (DAO US) - 财务模型更新 - 聚焦核心业务，利润超预期，预计利润改善趋势持续 [8] - 5月16日：网易 (NTES US) - 财务模型更新 - 业绩大幅超预期，游戏趋势持续向好 [8] - 5月16日：阿里巴巴 (BABA US) - CMR增速超预期，预计云收入增速逐季加速；维持买入 [8] - 5月15日：医药行业周报 - 美国药价改革影响或可控但仍待观察，持续推荐创新+估值修复逻辑 [8] - 5月15日：银行业 - 社融增速保持环比回升势头，M2增速在低基数上显著提升 [8] - 5月15日：腾讯控股 (700 HK) - 1季度业绩超预期，AI投入已见成效 [8] - 5月14日：传奇生物 (LEGN US) - Carvykti稳步放量，2H25新产能落地，药价改革影响或可控，维持买入 [8] - 5月14日：房地产行业月报 - 政策宽松持续，"银四"分化中修复 [8] - 5月14日：科技行业月报 - 全球科技股反弹，建议关注人工智能投资主线 [8] - 5月14日：京东物流 (2618 HK) - 1季度业绩符合预期，供应链服务大客户单客收入企稳 [8] - 5月14日：宁德时代 (300750 CH) - 宁德港股上市启动招股，全球化布局提速 [8] - 5月14日：腾讯音乐 (TME US) - 聚焦高质量会员增长，关注SVIP运营及利润释放 [8] - 5月14日：京东 (JD US) - 零售业务收入及利润增长展望超预期，或弥补部分外卖投入压力 [8] - 5月13日：电池行业月报 - 中国企业海外动力市场份额再提升，储能电池短期内出口有望加速 [8] - 5月12日：华虹半导体 (1347 HK) - 1Q25业绩符合指引，关注产能爬坡过程中毛利率走势 [8] - 5月12日：汽车行业月报 - 4月新能源车表现亮眼，预计5月车市增速平稳 [8] - 5月9日：中芯国际 (981 HK) - 业绩喜忧参半；维持中性 [8] - 5月9日：有道 (DAO US) - 预计业务调整持续，1季度盈利有望好于预期 [8] - 5月8日：超微半导体 (AMD US) - 2H25后数据中心或加速增长，估值有吸引力 [8] - 5月8日：吉利汽车 (175 HK) - 私有化极氪回归"一个吉利"，进一步推动内部资源整合和高效协同 [8] - 5月8日：互联网行业 - 本土手游中个位数增长，关注新游上线及iOS外链开放机会 [8] - 5月7日：互联网及教育行业 - 基本面仍是支撑估值重要因素，看好服务平台机会 [8] - 5月6日：钧达股份 (002865 CH) - 完成H股发行，获取海外超额利润确定性提高 [8] - 5月2日：京能清洁能源 (579 HK) - 1季度受一次性项目影响，但新分红政策应对估值提升起积极作用 [8] 指数成份股信息 恒生指数成份股 - 包含长和实业、中电控股等多只股票的市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高最低价、市盈率、股息率、市账率等信息 [9] 国企指数成份股 - 包含吉利汽车、中信股份等多只股票的市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高最低价、市盈率、股息率、市账率等信息 [10]