核心财务表现 - 2025年第二季度总营收52 59亿美元 同比增长38 2% 超出市场预期300万美元 [1] - 净利润4 14亿美元 同比增长418 3% 实现显著增长 [1] - 调整后EBITDA达7 6亿美元 同比增长71% 调整后EBITDA率提升至15 3%创历史新高 [3] - 电商业务贡献72 8%收入 数字金融服务占16 3% 数字娱乐占10 4% [3] 电商业务表现 - 2025年上半年GMV同比增长25% 巴西市场订单量领先 [1] - 第二季度GMV达352亿美元 同比增长23% 订单量突破38亿单 同比增长21% [3] - 东南亚和巴西市场的单位物流成本分别下降6%和21% 推动毛利率提升至22% [3] - 巴西市场GMV同比增长40% 首次实现单季度盈利 本地化策略成效显著 [4] 数字金融服务 - 贷款本金规模达68亿美元 同比增长75% 新增首次借款用户450万 [3] - Monee钱包月活用户达1 2亿 在Shopee平台支付占比超60% [5] - 为卖家提供的应收账款融资服务规模达12亿美元 利率较传统银行低2-3个百分点 [5] 数字娱乐业务 - 游戏流水同比增长18% 《Free Fire》DAU接近疫情期间峰值 [3] - 新游戏《Delta Force》月活用户超2000万 [3] - 《Free Fire》在非洲市场DAU同比增长120% 虚拟商品收入占比提升至45% [6] 市场战略与运营亮点 - 东南亚市场通过"低价专区"和"数小时达"服务维持领先地位 印尼GMV增速达25% [4] - 直播/短视频订单占比提升至22% 与YouTube合作嵌入商品链接的视频超500万条 [4] - 计划2025年底前在东南亚建成10个自动化分拣中心 将2日达订单占比从45%提升至60% [7] 未来增长计划 - 电商佣金率优化 预计2025年佣金收入增长30% [7] - 数字金融服务推出USDC跨境结算通道 手续费降低50% [7] - 游戏业务与华纳兄弟合作开发《哈利波特》IP手游 预计首年流水超3亿美元 [7]

特朗普对美联储的批评 - 特朗普考虑对美联储主席鲍威尔提起重大诉讼 原因是美联储总部翻修工程成本从原定5000万美元飙升至30亿美元 [1][3][4] - 特朗普批评鲍威尔在利率政策上"太迟" 认为其阻碍了经济增长 并称鲍威尔是"失败者" [4] - 特朗普曾考虑直接解雇鲍威尔 但最终决定等待其任期于明年5月结束 以避免市场冲击 [6] - 财政部长贝森特正在物色接替鲍威尔的人选 预计特朗普将在今年秋天公布最终决定 [6] 美联储政策与市场反应 - 美联储7月决定维持利率不变后 特朗普的批评再次升级 [6] - CPI数据公布后 10年期美债收益率一度下行超3个基点 特朗普发表言论后收益率转涨约1个基点 [4][6] - 特朗普提名首席经济顾问斯蒂芬·米兰担任美联储理事 接替库格勒剩余任期至明年1月 [6] 特朗普对其他机构及个人的评论 - 特朗普称关税并未推高通胀 美国消费者没有承担关税成本 7月CPI同比上涨2.7%低于预期 [7] - 特朗普批评高盛CEO David Solomon在关税影响上的看法错误 建议其不必再经营银行 消息后高盛股价涨幅扩大至3.1% [7]

财务表现 - 总收入84.4亿元人民币 同比增长17.9% 主要受在线音乐服务强劲增长驱动 [5] - 净利润24.1亿元 同比增长43.2% 非国际财务报告准则净利润25.7亿元 增长37.4% [5] - 毛利率提升至44.4% 去年同期为42.0% [5][8] - 运营费用率从16.0%大幅降至13.7% 显示规模效应下的成本控制能力 [9] - 每ADS摊薄收益1.55元 较去年同期的1.07元大幅提升 [9] 在线音乐业务 - 在线音乐服务收入68.5亿元 同比增长26.4% 占总收入比重提升至81.2% [5][7] - 音乐订阅收入43.8亿元 同比增长17.1% 继续扮演收入增长主要驱动力角色 [5][7] - 在线音乐付费用户1.244亿 同比增长6.3% 但月活用户5.53亿 同比下降3.2% [5][7] - SVIP订阅用户突破1500万 创历史新高 月均ARPPU提升至11.7元 同比增长9.3% [5][7] 社交娱乐业务 - 社交娱乐服务收入15.9亿元 同比下降8.5% 继续承压 [6][10] - 该业务占总收入比重已降至18.8% 萎缩趋势可能影响整体增长可持续性 [10] 业务多元化进展 - 公司从流媒体平台向综合音乐娱乐生态转型 在演出业务、艺人周边销售等领域取得进展 [7] - 成功举办G-DRAGON澳门演唱会 现场超过3.6万名粉丝 官方周边商品迅速售罄 [7] - 为丁当、袁娅维、GAI等艺人组织系列体育场演唱会 [7] 成本与现金流 - 收入成本增长13.1%至46.9亿元 主要由于IP相关成本、艺人周边成本、线下演出成本和广告代理费增加 [11] - 经营活动现金流从去年同期的29.4亿元降至16.4亿元 [11] - 投资活动现金流为负6.3亿元 主要用于新业务投资 [11] - 现金及等价物从一季度末的376.7亿元降至349.2亿元 [5][11]

二季度财务表现 - 二季度营业收入12.13亿美元，同比增长206.7%，分析师预期10.8亿美元，一季度同比增长420% [8] - 二季度稀释后每股收益（EPS）为-0.6美元，同比亏损收窄约63%，分析师预期为-0.52美元 [9] - 二季度净亏损2.9亿美元，同比收窄10%，一季度亏损同比扩大143% [10] - 二季度调整后营业利润约2亿美元，同比增长134%，一季度同比增长约550% [11] - 二季度调整后EBITDA为7.53亿美元，同比增长201%，EBITDA利润率为62%，同比下降1个百分点 [11] 业绩指引 - 三季度营收预计为12.6亿至13亿美元，分析师预期12.5亿美元 [12] - 全年营收预计为51.5亿至53.5亿美元，此前预计49亿至51亿美元，上调幅度至少近5% [12][18] - 三季度资本支出预计为29亿至34亿美元，全年资本支出预计为200亿美元至230亿美元 [13] - 三季度调整后营业利润预计为1.60亿至1.90亿美元，分析师预期1.92亿美元，低端较预期低近17% [14][19] - 全年调整后营业利润指引保持不变，为8亿至8.3亿美元 [14] 业务亮点与市场定位 - 公司是首家大规模提供完整Blackwell GPU产品组合的公司，CEO称AI需求"前所未有" [20][21] - 剩余履约合同金额（Revenue Backlog）为301亿美元，环比增长16.2% [16] - 公司与OpenAI签署价值高达119亿美元的云基础设施供应合同，直至2029年4月 [21] - 公司是英伟达的优先合作伙伴，英伟达持股7%，并率先获得英伟达GB300 NVL72服务器机架 [22] 股价表现与市场预期 - 二季度财报公布后盘后股价跌超10% [1][4] - 公司上市四个多月来股价累计涨幅超240%，被视为AI支出热潮的晴雨表 [6] - 市场对财报期望门槛提高，财报若不足够惊艳可能导致股价下跌 [6] - 禁售期将于8月15日到期，83%的A类股将解禁，但花旗认为基本面强劲可消化抛压 [23][24]

收购要约核心信息 - Perplexity提出以345亿美元收购谷歌的Chrome浏览器 [3] - 该报价远高于Perplexity自身约180亿美元的估值 [1][4] - 包括大型风险投资基金在内的多家投资者已同意全额支持这笔交易 [1][4] - 市场对Chrome企业价值的估算区间为200亿至500亿美元 [5] 收购方Perplexity概况 - Perplexity成立于2022年，总部位于旧金山 [6] - 公司以其AI驱动的搜索引擎闻名，能为用户提供简明答案并链接到原始来源 [6] - 公司最近向部分用户推出了其自主研发的网页浏览器Comet [6] - 今年早些时候，Meta曾接触Perplexity商谈潜在收购，但双方未能敲定交易 [7] 收购提议的背景与动机 - 美国地方法官Amit Mehta去年裁定谷歌非法垄断搜索市场，预计本月将就如何恢复竞争作出裁决 [1][8] - 法官正在考虑是否迫使谷歌出售Chrome，以削弱其在网络搜索上高达90%市场份额的垄断地位 [8][10] - Perplexity的收购提议可能是在向法官表明，一旦下令出售，市场上已有潜在买家 [1][11] - 提议旨在通过将Chrome交给独立运营方来满足反垄断措施中的公众利益 [10] 行业竞争格局 - Perplexity正处于生成式AI领域的霸主之争中，竞争对手包括Meta和OpenAI等公司 [6] - 科技巨头每年在AI基础设施上投入数百亿美元，用于构建大型语言模型并运行庞大工作负载 [6] - 初创公司则从风险投资、对冲基金及科技巨头那里筹集数十亿美元，以支付竞争所需的硬件与人力成本 [6] 谷歌的立场与应对 - 谷歌方面尚未表现出出售Chrome的意愿 [10] - 谷歌母公司Alphabet首席执行官皮查伊表示，强迫公司出售或共享数据将损害业务并打击投资意愿 [10] - Chrome拥有约35亿全球用户，占据全球浏览器市场逾60%的份额 [10] - 谷歌提出了一套更有限的补救措施，包括修改与苹果、Mozilla及Android的独家协议，并表示将对裁决提起上诉 [9] Perplexity的收购承诺 - 作为拟议收购的一部分，公司承诺继续维护并支持开源项目Chromium [10] - Chrome内仍将继续默认使用Google搜索引擎，但用户可以自行更改设置 [10]

核心观点 - Circle二季度净亏损4.82亿美元，主要受IPO相关非现金费用5.91亿美元影响，包括4.24亿美元股权激励费用和1.67亿美元可转债公允价值增加 [1][5][8][10] - USDC流通量达613亿美元，同比增长90%，市场份额提升至28%，截至8月10日进一步增至652亿美元 [1][5][7][11] - 调整后EBITDA同比增长52%至1.26亿美元，利润率达50%，显示核心业务盈利能力稳定 [5][7][10] 财务表现 - 总收入和储备收入同比增长53%至6.58亿美元，主要受USDC流通量增长推动 [5][7] - 净亏损4.82亿美元，但剔除IPO相关非现金费用后业务实质盈利 [5][8][10] - 分销成本同比增长64%至4.07亿美元，导致RLDC利润率从42%降至38% [9][12][13] 核心业务进展 - USDC流通量季末达613亿美元，同比增长90%，平均流通量增长86%至610亿美元 [5][7][11] - 储备收入达6.34亿美元，同比增长50%，但储备回报率下降103个基点至4.1% [11] - 平台USDC余额达60亿美元，同比增长924%，日均加权占比7.4% [7][9][11] 运营指标 - 有意义钱包数量增长68%至570万个 [7][11] - USDC铸造量422亿美元，赎回量408亿美元，分别增长21%和17% [7] - 稳定币市场份额28%，同比提升595个基点 [7][9][11] 业绩指引 - 预计USDC流通量多年复合增长率40% [6][15] - 2025财年其他收入指引7500-8500万美元，调整后运营费用4.75-4.9亿美元 [6][15] - RLDC利润率预期维持在36-38% [13][15] 行业与竞争 - GENIUS法案签署为稳定币建立联邦监管框架，利好合规先行者 [14][15] - 面临收益型数字资产竞争加剧、稳定币挤兑风险及监管不确定性 [15] - 利率环境变化导致储备回报率下降，影响盈利能力 [11][15]

企业以太坊持有竞赛 - Bitmine Immersion Technologies以持有300657枚以太坊(价值约11.3亿美元)成为当前最大企业持有者[1][3][10] - SharpLink Gaming持有280706枚以太坊(价值略超10亿美元)并通过4亿美元融资计划将总持有量推升至30亿美元以上[3][7] - 两家公司的竞争被以太坊联合创始人Joseph Lubin称为"残酷的领先之争"[3] 市场影响 - 企业级增持推动以太坊价格一个月内上涨45%至4299美元[5] - Bitmine和SharpLink的大规模买入行为被认为是此轮上涨的部分原因[5] SharpLink的融资策略 - 通过注册直接发行以每股21.76美元价格募资4亿美元[7] - 结合账上2亿美元ATM发行收益使总储备价值超30亿美元[7] - 联席CEO表示近年募集的9亿美元反映市场对其以太坊战略的信心[7] Bitmine的战略布局 - 采用类似MicroStrategy的比特币策略：通过资本市场融资买入并质押以太坊[10] - 目标控制以太坊总流通量5%的份额[10] - 利用加密货币挖矿/托管现金流及以太坊期权等金融工具强化财库[10] 行业趋势转变 - 上市公司将以太坊作为核心储备资产而非投机工具[11] - 企业累计持有量已超过以太坊基金会自身持有量[11] - SharpLink创新性公布"每股ETH含量"指标连接传统股市与DeFi[11] - The Ether Machine、Bit Digital等公司加入以太坊储备资产行列[11]

大概率是一家工业公司 关于这笔神秘投资的猜测主要源于伯克希尔已披露的季度财务报告。公司在其10-Q报告中，并未详细列出除苹果、美国运通、可口可乐、雪佛龙和美 国银行等重仓股以外的较小规模投资，而是将其近3000亿美元的股权投资分为三个大类：金融、消费品以及"商业、工业及其他"。 巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦将于周四提交13-F报告，届时一笔被长期保密的"神秘持仓"可能即将浮出水面，市场猜测其目标为一家工业企业，投资总 额或接近50亿美元。 8月14日（本周四）是伯克希尔哈撒韦向美国证券交易委员会（SEC）提交其截至6月30日美股持仓报告（13-F文件）的最后期限。这份文件预计将揭 晓公司在过去几个季度中一直要求保密处理的新增投资标的。 据《巴伦周刊》最新报道，根据该公司一、二季度财报中的线索分析，这笔神秘投资很可能是一家工业公司，总持仓规模可能接近50亿美元。周四是伯 克希尔提交13-F表格的45天截止期限，该公司通常会等到期限最后一天才提交文件。 除了这笔神秘投资，市场同样关注伯克希尔是否在第二季度继续减持美国银行的股份。根据其季度报告（10-Q）的线索，伯克希尔在当季整体上是股 票的净卖方。 据《巴伦周刊》 ...

行业影响 - CoreWeave和Circle的业绩表现将直接影响投资者对AI和加密货币行业未来IPO的信心 [1][3] - 会计咨询公司合伙人指出热门行业公司能否满足上升预期是关键 [4] CoreWeave分析 - 股价自3月IPO以来飙升近250% [3] - 增长得益于AI基础设施的强劲需求但融资能力是核心挑战 [6][7] - 今年资本支出预计200亿至230亿美元但仅筹集50亿美元债务资金 [7][8] Circle分析 - 股价自6月IPO以来一度翻五倍 [3] - 未来收入主要取决于美国利率环境因USDC稳定币利息来自短期美债 [9] - 分析师预计宽松货币政策将推动加密领域投机活动目标价250美元有55%上涨空间 [10] IPO动能与估值 - 新上市公司凭借强劲盈利报告打消估值过高疑虑并推动股价上涨 [11] - CoreWeave和Circle通过上调发行价区间和规模取得上市成功 [12] - 机构热情和散户追捧共同构成上涨动能帮助站稳脚跟 [13]

特朗普与普京会晤背景 - 特朗普将于8月15日在美国阿拉斯加与普京会晤 这是2021年6月以来俄美领导人首次面对面会晤 [3] - 特朗普称会晤为"试探性会晤" 目标是进行"建设性对话"并推动结束乌克兰战争 [3][5] - 欧洲领导人计划在会晤前与特朗普视频会议协调立场 参与者包括七国集团领导人及北约欧盟代表 [4][11] 会晤核心议题 - 领土交换成为谈判焦点 特朗普称俄乌双方需让出部分领土 但未透露俄罗斯具体让步内容 [6][7] - 普京要求乌克兰承认俄方控制顿巴斯及克里米亚 这可能让俄获得军事上未实现的胜利 [7] - 北约秘书长表示领土问题与乌克兰安全保障必须纳入谈判 [8] 特朗普的谈判策略 - 特朗普降低会晤预期 警告可能因无法达成协议而离场 称"几分钟内可作出判断" [1][3][5] - 特朗普暗示不会邀请泽连斯基参加"普特会" 下一步计划推动普京与泽连斯基直接会面 [9][10] - 特朗普计划会晤后立即与泽连斯基及欧洲盟友电话磋商 通报协议框架或谈判失败 [9] 各方立场与担忧 - 欧洲领导人担心特朗普做出过多让步 削弱乌克兰安全保障并危及欧洲大陆安全 [4][11] - 特朗普批评泽连斯基"三年半未取得成果" 表明美方不承担达成协议的责任 [5][9] - 分析认为特朗普寻求外交成绩以提升国内支持率 俄罗斯则试图突破制裁围堵 [11][12]