核心观点 - 保险行业在监管政策引导下持续创新产品体系并扩大保障范围 重点发展森林保险、出口信用保险等新型险种 [7][8] - 主要保险公司上半年业绩表现强劲 净利润普遍实现正增长 投资活动活跃 通过举牌、设立基金等方式加大权益投资和产业布局 [20][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] - 行业数字化转型和结构优化趋势明显 分支机构裁撤数量增加 险资持仓规模突破1.57万亿 重点配置银行、公用事业和交通运输板块 [72][73] 监管动态 - 三部门联合推动森林保险产品创新 探索指数保险、产量保险、收入保险和责任保险体系 [7] - 商务部加大出口信用保险支持力度 提升中小微企业服务便利化水平 [8] - 金融监管总局发布新规要求保险公司资本保证金每笔存款不低于2000万元 减资时需提供批准文件 [9] - 2024年交强险保费收入2710.6亿元 同比增长4.2% 赔付成本2262.8亿元 承保亏损152.7亿元 [10] - 2025年1-7月保险业原保费收入42085亿元 赔付支出15140亿元 总资产39.59万亿元 [12] - 医保局公布2025年医保目录调整进展 535个药品通过形式审查 其中目录外药品311个 [14] - 深圳科技保险上半年保费收入18.8亿元 风险保障金额3.12万亿元 [15] - 上海提高长护险支付标准 优化失能老人养老服务 [16][17] - 香港保监局将保险转介费用基准设定为50% 2025年10月生效 [18] 公司动态 - 平安人寿半年内三次举牌农业银行H股 持股比例达15% [20][25] - 民生保险增持浙商银行H股1090万港元 持股比例升至6.03% [21] - 弘康人寿增持郑州银行H股2070万港元和港华智慧能源1942万港元 持股比例分别升至21.24%和7.05% [22][23] - 中国平安拟注销1.03亿股A股股份 总股本减少至181.08亿股 [24] - 中国人寿旗下公司成立10亿元创投基金 重点投资科技创新领域 [26] - 阳光人寿联合腾讯等设立224.29亿元股权投资基金 其中阳光出资44.5亿元 [27] - 友邦人寿联合大家人寿等成立45亿元股权投资基金 大家人寿出资18亿元 [28] - 国联人寿设立12.2亿元基金 投资新质生产力和智慧科技领域 [29] - 中国太保上半年净利润278.85亿元 同比增长11% 银保渠道规模保费增长82.6% [30][31] - 中国太平股东应占溢利67.64亿港元 同比增长12.2% 总内含价值2550.77亿港元 [32] - 新华保险归母净利润147.99亿元 同比增长33.5% 新业务价值增长58.4% [33][34] - 中国人寿归母净利润409.31亿元 同比增长6.9% 投资资产规模突破7.13万亿元 [35] - 中国人保归母净利润265.30亿元 同比增长16.9% 财产险市场份额33.5% [36][37] - 中国平安归母营运利润777.32亿元 同比增长3.7% 个人客户数近2.47亿 [38][39][40] - 中国再保归母净利润62.44亿元 同比增长9.0% 总保费收入1038.35亿元 [41][42] 行业动态 - 73家人身险公司上半年合计净利润1858.05亿元 同比增长25% 其中52家盈利 [64] - 全国首只银行系保险资金AIC股权投资基金成立 规模10亿元 投资集成电路等新兴产业 [65] - 恒毅持盈私募基金完成备案 首期规模300亿元 [66] - 四家保险资管机构上半年合计净利润同比增长近30% 其中国寿资产净利润20.76亿元 [67] - 五大上市险企上半年净利润1781.93亿元 拟分红293.36亿元 投资资产规模19.66万亿元 [68][69] - 前8个月保险股H股涨幅显著 8只个股涨幅超60% 新华保险H股涨127.87% [70][71] - 年内保险公司裁撤分支机构2153家 净减少1899家 持续数字化转型和成本优化 [72] - 险资持仓总市值突破1.57万亿元 银行、公用事业和交通运输行业占比68% [73] - Interbrand中国品牌排行榜中平安、国寿、太保和人保上榜 平安位列金融行业第一 [76] - 泰康保险、阳光保险和国华人寿入围2025中国民营企业500强 [77] - *ST天茂主动退市 刘益谦提供现金选择权1.60元/股 [78] - 轻松健康赴港IPO 注册用户超1.68亿 阳光保险和腾讯为投资方 [79] - 白鸽在线再次递交港交所上市申请 [80][81] - 友邦保险计划每年新增1-2家中国内地省级机构 目标新业务价值5年复合增长40% [83] 产品服务 - 友邦人寿推出"友邦智选逸生医疗保险" 累计给付限额500万元 [86] - 友邦人寿推出"盈如意"系列分红型寿险产品 针对成人和少儿提供差异化保障 [87] - 人保财险签发全国首批专利产业化综合保险 覆盖专利实施失败和侵权风险 [88] - 宏利香港扩展内地就医网络至3.8万家医院 [89] - 新华保险在全国28个城市布局40个康养社区 服务覆盖400余万客户 [90] - 中国人寿财险落地广州市首笔商业秘密保险 提供风险保障10万元 [91][92] - 航旅纵横下架9.9元延误险产品 因赔付规则引发争议 [93]

会议概况 - 第二届人身险50人峰会主题为"韧性生长 保险业高质量发展基石" 聚焦行业创新驱动升级案例解析 结构性矛盾破局路径指引及保险科技实践验证[10][11] - 会议采用开放式峰会与闭门会结合形式 于9月12日在西郊宾馆举行 闭门会时段为11:00-17:00 包含自助午餐[6][7][13] - 闭门会门票价格为16800元/人 参会嘉宾包含监管层、保险集团高管、外资公司代表及咨询机构专家等逾50位行业领军人物[8][9][13] 议程框架 - 宏观局势观察环节涵盖监管走向分析 2025年保险业发展新方向预判 以及AI服务大康养与外资公司国际化路径探讨[6][7] - 经营实务板块聚焦新会计准则下资产负债管理 技术驱动管理体系构建 及中小险企银保变革窗口期操作实践[7] - 资产配置专题讨论利率下行背景下的资产负债匹配策略 包括多元化资产配置机遇与"报行合一"政策下渠道转型方案[7] 参会阵容 - 嘉宾名单包含原银保监会副主席陈文辉 汇丰人寿总经理胡敏 平安健康总经理朱勇等40余位确认参会高管[8][9] - 学术及咨询机构代表包括麦肯锡全球董事合伙人吴晓薇 安永保险精算主管合伙人付振平 国泰君安非银研究团队负责人刘欣琦[8][9] - 另有6位未披露身份的神秘嘉宾来自保险集团总经理层及董事长级管理层[8][9]

文章核心观点 - IFRS 9和IFRS 17新准则的实施显著提升了保险公司财务报表的透明度，为基于报表信息直接进行公司估值创造了条件 [1] - 新准则下，寿险公司的股权价值理论上等于调整后净资产与税后合同服务边际（CSM）之和，形成了以CSM为核心的新估值范式 [4][11] - 相比传统的EV估值，基于财务报表信息的CSM估值在信息可靠性、透明度、可比性和市场一致性方面更具优势，是更有效的估值方法 [21][22][23][24] 新准则确立的寿险公司估值新范式 - 旧准则下财务报表缺乏透明度，估值依赖内含价值评估法（EV估值），EV为调整后股东净资产（ANW）与有效业务价值（VIF）之和 [2] - 新准则下资产大多以公允价值计量，负债计量基于市场一致方法，使得通过财务报表分析直接进行价值评估成为可能 [3] - 寿险公司股权价值理论上为调整净资产与税后CSM之和，P/CSE（股价与综合股东权益之比）有望取代P/B和P/EV成为更有效的估值指标 [11] CSM估值与EV估值的异同 - 在完美市场情形下，理论上VIF应等于(1-T)×CSM，但实践中因评估方法差异会导致两者偏差 [14] - 西班牙曼弗雷保险集团案例显示，其VIF为18.1亿欧元，税后CSM为18.9亿欧元，差异8140万欧元主要源于折现率曲线、投资收益计量及业务范围不同 [15] - 加拿大宏利保险案例显示，其新业务价值与新业务CSM增幅保持一致，2023年新业务价值23.24亿加元对应新业务CSM21.67亿加元，2024年分别为30.77亿加元和28.87亿加元，差异较小 [16] 关于CSM的几个误解澄清 - CSM并非通过折现未来利润产生，其折现率与估值关系较小，锁定折现率主要用于后续计息和调整非经济因素影响，不存在高估问题 [18] - CSM计量已通过非金融风险调整（RA）考虑了非金融风险的资本成本，基于无风险收益率曲线计量负债无需再承担金融风险资本成本 [18] - BEL和RA计量基于经济价值标准，有效市场下投资高风险资产不影响价值，实际投资风险资产需承担相应风险成本，不存在低估问题 [19] 两种估值方法的优劣比较 - CSM估值基于会计准则披露信息，审计师需提供高水平合理保证，可靠性高于EV估值，国际评级机构Fitch将税后CSM全部确认为实际资本，而VIF仅确认60% [21] - IFRS 17强制要求披露新业务CSM、余额变动及预期摊销时间分布等信息，透明度高于EV估值依赖管理层自主披露 [22] - IFRS被全球160多个国家采用，CSM估值具有全球可比性，而中国EV估值与欧洲TEV、EEV、MCEV等标准存在出入，可比性差 [23] - CSM估值基于当期无风险收益率曲线，能及时反映资本市场变动，市场一致性强于依赖管理层假设的传统EV估值 [24] 实务中CSM估值需关注与调整事项 - 中国实务中保险合同负债折现率曲线20年以上部分通过插值计算终极远期利率（目前为4.5%）并附加溢价，这种非经济调整影响了市场一致性，可能高估CSM [27] - 各公司计量非金融风险调整（RA）的方法与置信水平不同，直接影响RA大小和相应CSM，RA计量越低则CSM越大 [28] - 精算假设合理性及管理层减少首日亏损合同的动机可能高估CSM，需分析CSM变动原因及经营偏差以评估质量 [28] - CSM估值需调整纳入采用保费分配法（PAA）计量的保险合同、投资合同及服务合同的未实现盈利价值，并考虑联营/合营公司的CSM份额 [29] CSM估值下新业务价值的计量 - CSM估值下新业务价值应调整为年度新业务CSM减去首年亏损，加上PAA计量保单及非保险合同保单的利润现值并扣除资本成本 [30] - 需扣除不可直接归属于保险合同组合的费用（虽在产品定价预定费用内，但新准则下不计入服务业绩）并考虑所得税影响，调整为税后净额 [30]

行业整体表现 - 2025年上半年73家寿险公司净利润达1858亿元，同比增长25%，较2024年同期增加约370亿元，连续三年上升并创历史新高[7][8][10] - 行业保险业务收入超2.23万亿元，同比增长7.4%，较一季度末增速提升4个百分点[12][13] - 52家公司实现盈利，21家公司亏损，亏损机构较上年同期减少9家[1][22] 投资端表现 - 行业投资收益率算数均值达4.22%，较上年同期3.59%上升0.63个百分点[16] - 保险公司直接投资股票资金首次突破3万亿元，较上年同期增加约1万亿元[18] - 15家保险公司年内举牌23家公司共31次，平安人寿举牌农业银行、招商银行等银行股持股比例均达15%[18][30] 头部险企业绩 - 平安寿险净利润506.02亿元（同比增长3.34%），中国人寿净利润403.3亿元（同比增长33.18%），太保寿险净利润206.58亿元（同比增长6.03%）[24][27] - "老六家"险企净利润合计1487.23亿元，同比增长156.62亿元，保险业务收入1.38万亿元[12] - 头部公司银保渠道新单保费高速增长：中国人寿和新华保险增速超100%，平安和太保增速超50%[33][34] 负债端优化与新业务价值 - 银保渠道新业务价值率提升，平安、太保等公司新业务价值可比口径同比增长超100%[35] - 友邦人寿新业务价值率达58.6%，净利润57.51亿元（同比增长23.85亿元）[24][41] - 行业退保率指标改善，产品结构优化支撑负债成本下降[20] 公司专项表现 - 泰康人寿净利润159.98亿元（同比增长99.5亿元），排名上升两位，主因投资收益率提升及新准则执行[27][36][40] - 横琴人寿亏损8.39亿元，北大方正亏损3.24亿元，鼎诚人寿净资产降至-2.64亿元[44][45][47] - 中小险企投资收益率波动显著：和泰人寿投资收益率0.96%（同比下降1.71%），国联人寿投资收益率17.01%（同比下降0.88%）[49][50] 行业结构性分化 - 保费规模超500亿公司净利润207.18亿元（同比增长65.76亿元），而百亿规模以下公司净利润为-5.44亿元[12] - 34家寿险公司执行新会计准则，通过OCI选择权降低折现率对净利润波动影响[22] - 银保渠道成为保费增长核心动力，个代渠道增速放缓但价值率保持稳定[33][35]

行业红利实现率总体回升 - 2024年行业总体红利实现率达61.8% 同比提升10.9个百分点[5] - 3319款分红险产品中 有相当比例产品实现率超过100%[1] - 74家寿险公司披露数据 包括中国人寿、平安寿险等主要保司[5] 新老产品红利实现率差异显著 - 新产品（预定利率2.0%）实现率107.0% 老产品（预定利率2.5%）仅54.3%[7] - 473款新产品实现率接近老产品的两倍[7] - 差异源于2024年8月监管调整预定利率上限至2.0%[7] 客户收益率成为核心评价指标 - 行业分红险客户收益率平均值3.2% 与去年持平[16] - 老产品客户收益率3.26% 高于新产品的3.12%[18][20][22] - 507款产品客户收益率超3.5% 占比达行业较高水平[23] 监管政策引导行业健康发展 - 监管要求演示利率差异化设定 目前主要保司已降至3.5%[12] - 明确禁止"内卷式"竞争 六种情形需审慎确定分红水平[23] - 可分配盈余至少70%分配给客户 30%用于平滑未来收益[32] 中意人寿作为优秀案例解析 - 风险综合评级连续8季度保持AAA/AA级[29] - 近12年平均红利实现率109% 在6家披露长期数据公司中排名第一[31] - 近10年平均总投资收益率5.56% 近3年达4.7%[36] - 核心偿付能力充足率166% 综合偿付能力充足率212%[32] 评价分红实力的核心维度 - 长期投资收益率穿越周期能力[24] - 偿付能力充足率与风险综合评级[25] - 公司整体经营稳健性与盈利持续性[25] - 过往分红目标实际达成率历史表现[23] 股东背景与资本实力支撑 - 中意人寿股东包括中国石油集团资本和意大利忠利保险[36] - 连续28年登榜《财富》世界500强[37] - 连续12年实施股东分红累计派息39.2亿元 覆盖初始投入本金[29]

行业分红险红利实现率总体情况 - 2024年是保险公司第三年披露分红险红利实现率 行业总体水平明显回升 许多新上市产品实现率超过100% [1] - 截至9月1日 73家寿险公司共披露3285款分红险产品的红利实现率数据 [2] - 监管要求将分红险预定利率上限从2.5%下调至2.0% 新产品采用2.0%预定利率 老产品维持2.5%预定利率 [3] - 新产品数量463款 平均红利实现率达106.8% 老产品数量2795款 平均实现率53.8% 中位数50% [3] - 老产品客户收益率仍达3.2% 显示实际收益水平保持稳定 [3] 分红险产品选择标准 - 监管明确要求风险高、特别储备为负的公司需论证分红水平的必要性、合理性和可持续性 [4] - 选择标准应关注公司长期经营能力 重点考察四个维度：长期历史红利实现率、长期投资收益率、偿付能力充足率（BB级以上）和整体经营稳健性 [7] - 分红险经营是长期过程 需要考察公司抗周期能力和分红政策稳定性 而非单一年度波动 [7] 友邦人寿分红险表现 - 公司95款分红险产品中 5款新产品实现率均为143% 远超行业106.8%的平均水平 高出36.2个百分点 [8] - 90款老产品实现率均为74.2% 较行业53.8%的平均水平高出20.6个百分点 [11] - 近10年红利实现率平均值达112% 体现长期稳定分红能力 [12] - 新老产品客户收益率均达3.5% 处于行业领先水平 [17] 友邦人寿经营优势分析 - 2025年第2季度综合偿付能力充足率达410% 在37家公司中排名第1 [13] - 风险综合评级连续4个季度获得AAA最高评价 [13] - 2024年底保单未来盈余比率21.9% 在37家公司中排名第1 反映强劲未来盈利能力 [15] - 同年ROE达23.9% 在37家公司中排名前5 [18] - 投资策略稳健 坚持长期主义 经营成果不依赖短期波动 [17] 数据平台更新内容 - 增加2025年第2季度各地区保险深度数据 包括全国及各省份GDP、保险深度、财险深度、人身险深度等指标 [28] - 增加2024年美国财险分险种保费、赔款率数据 全行业直接已赚保费1029.2964亿美元 赔款率61.80% [29] - 更新73家公司分红险产品红利实现率数据 包含产品名称、红利分配方式、实现率等详细信息 [30] - 增加最近一周保险公司投连险净值数据 涵盖新华保险、泰康人寿等多家公司投资账户价格 [32]

集团整体业绩 - 总资产达1.87万亿港元 较上年末增长8.1% [4] - 股东应占溢利67.64亿港元 同比增长12.2% [4] - 保险服务收入559.64亿港元 同比增长0.2% [4] - 保险服务业绩123.16亿港元 同比增长9.5% [4] - 净投资收益252.68亿港元 同比增长3.1% [9] 偿付能力与客户服务 - 境内子公司核心偿付能力充足率超150% 综合偿付能力充足率超200% [7] - 太平人寿核心偿付能力充足率194% 综合偿付能力充足率294% [7] - 客户服务流程科技赋能 消费者权益保护强化 [9] 太平人寿核心业务 - 保险服务收入271.7亿元人民币 同比增长3.7% [12] - 原保险保费1150.6亿元人民币 同比增长5.4% [12] - 保险服务业绩97.7亿元人民币 同比增长0.6% [12] - 合同服务边际余额1898.2亿元人民币 同比增长1.0% [15] 新业务价值表现 - 新业务价值61.8亿元人民币 同口径同比增长22.8% [17] - 个险渠道新业务价值40.7亿元人民币 同口径同比增长22.4% [17] - 银保渠道新业务价值19.2亿元人民币 同口径同比增长23.8% [17] - 整体新业务价值率21.6% 同比提升3.1个百分点 [19] - 个险渠道新业务价值率22.7% 同比提升3.6个百分点 [19] - 银保渠道新业务价值率20.0% 同比提升1.8个百分点 [19] 渠道运营效率 - 个险百万人力同比增长5.1% 主管月人均产能8.13万元人民币 [23] - 新人月人均产能2.82万元人民币 同比增长16.1% [23] - 主管月人均新业务价值1.92万元人民币 同比提升23.1% [23] - 新人月人均新业务价值8031元人民币 同比提升9.9% [23] - 银保渠道价值贡献占比31.1% 提升0.3个百分点 [24] - 银保固定费用同比下降1.6% [24] - 银保月人均产能27.5万元人民币 同比增长7.2% [25] - 银保月人均新业务价值5.5万元人民币 同比增长17.8% [25] 分红险转型成效 - 分红险在长险新单保费中占比91.3% [29] - 个险分红险占比97.5% 银保渠道分红险占比85.8% [29] - 新业务价值受不利情景影响幅度由30.5%缩减至5.5% [31] 续保品质指标 - 月交13个月继续率87.6% 较2024年提升0.2个百分点 [21] - 不含月交件的个险13个月继续率98.9% 银保98.5% [21] - 不含月交件的个险25个月继续率97.8% 银保98.3% [21]

跨期决策与个体差异 - 心理学“坚毅”度量中的努力坚持性维度与经济学的不耐性指标显著相关，而兴趣一致性维度与时间不一致性无显著关联 [6][8] - 在预测个体的财务和健康结果及行为时，不耐性和坚毅均具有显著预测作用，但时间不一致性未表现出显著影响 [6][8] - 研究结果表明在跨期决策的实证研究中，同时纳入经济学不耐性指标与心理学坚毅测量具有潜在价值 [2][6][8] 风险偏好的测量与演变 - 基于激励性彩票选择测量的风险容忍度在五年追踪期内呈上升趋势，而基于非激励性调查问题测量的风险容忍度则呈相反方向变化 [9][10] - 在同一组受访者中，基于激励性测量的风险容忍度在面对COVID-19等负面冲击时更为稳定，而基于调查的测量则表现出更高敏感性并出现下降 [2][9][10] - 这些发现强调了在研究风险态度随时间演变时，采用适当测量方法的重要性 [9][10] 决策偏差与视觉呈现 - 当通过图表呈现一系列结果时，人们倾向于偏好“随时间改善”的趋势，即使这种偏好会导致整体福利显著降低，这一现象被称为趋势支配 [12][13] - 趋势支配至少部分源于受访者难以识别序列呈现的总收益，并假设趋势会延续至图表之外，因此并不反映真实偏好 [12][13] - 虽然彩票的图形呈现形式（如水平条宽度或高度变化）对风险偏好参数本身无显著统计影响，但眼动追踪数据不仅与偏好参数相关，还会改变对哪种决策理论更适合解释选择数据的推断 [15][16] 期望管理与参考点理论 - 期望管理理论提出，个体对结果好坏的事前概率评估可作为参考点，塑造彩票结果的事后效用 [19][22] - 基于超过1,000名成年人的实验显示，较低的事前概率与好结果的更高事后效用相关，而较高的事前概率与坏结果的更高事后效用相关 [20][22] - 个体可能故意使概率评估比客观统计视角更悲观，以提高事后效用，这有助于解释前景理论中高概率好事件被低估、低概率坏事件被高估的特征 [21][23] 收入与幸福感研究 - Daniel Kahneman的最后一项研究采用分位回归方法，揭示了收入对幸福感的边际效用存在异质性，包括估计中的“跃点”，这对传统的收入边际效用递减假设提出了挑战 [24][25] - 该研究削弱了将收入再分配简单纳入收益成本分析的论点，提示此类政策目标更适合通过财政政策而非监管干预来实现 [2][24][26] 认知偏差的进化心理学解释 - 从进化生物学视角看，自然选择会使决策偏向在祖先环境中理性的选择，但在现代环境中可能不适用，从而产生表面上非理性但规律可预测的结果 [30][32] - 以禀赋效应为测试案例的研究成功预测了新一批物品中禀赋效应幅度的大部分差异，表明许多认知偏差可通过共同的心理过程基础进行关联和预测 [30][32] 时间偏好的环境适应性 - 利用2020年全球收入冲击的研究发现，收入冲击与延迟折现增加密切相关，这一关系独立于负面情绪的影响 [34][36] - 研究表明人们能够直接根据环境约束调整延迟折现，而不依赖情绪系统的输入，这种独立性可能具有适应性，因为情绪仅是环境约束的噪声反映 [35][36]

集团整体经营业绩 - 2025年上半年集团实现营业总收入2004.96亿元 同比增长3.0% 其中保险服务收入1418.24亿元 同比增长3.5% [4] - 归母营运利润达278.85亿元 创历史最好水平 同比增长11.0% 归母营运利润199.09亿元 同比增长7.1% [3][6] - 内含价值5889.27亿元 较上年末增长4.7% 管理资产规模37729.61亿元 较上年末增长6.5% [8][9] 寿险板块表现 - 寿险规模保费1934.70亿元 同比增长13.1% 新单规模保费643.77亿元 同比增长28.7% [12] - 新业务价值率15.0% 同比提升0.4个百分点 新业务价值95.44亿元 同比增长5.6% 可比口径下增长32.3% [14] - 代理人渠道规模保费1373.80亿元 同比增长0.9% 期末保险营销员18.6万人 同比增长1.6% 新增人力3.9万人 同比增长19.8% [16] - 银保渠道规模保费416.60亿元 同比增长82.6% 新业务价值36.04亿元 大幅增长156.1% 占比提升至37.8% [18] - 团政渠道规模保费128.92亿元 同比增长9.7% 职域营销新保期缴保费6.11亿元 同比增长21.8% [20] 财险板块优化 - 原保险保费收入1127.60亿元 同比增长0.9% 保险服务收入968.31亿元 同比增长4.0% [22] - 综合成本率96.3% 同比下降0.8个百分点 创近年同期新低 承保利润35.50亿元 同比增长30.9% [25] - 车险保费536.06亿元 同比增长2.8% 新能源车险保费105.96亿元 同比增长44% 占比达19.8% [26][27] - 非车险保费591.54亿元 同比下降0.8% 剔除个人信用保证保险后增长3.8% 健康险/企财险综合成本率分别下降1.5/1.3个百分点 [29][31] 投资板块表现 - 集团管理资产3.77万亿元 较上年末增长6.5% 其中投资资产2.92万亿元 增长7.0% 第三方管理资产0.85万亿元 增长5.0% [33] - 债券投资占比62.5% 较上年末提升2.4个百分点 股权类金融资产占比14.8% 提升0.4个百分点 [35] - 净投资收益425.67亿元 同比增长8.9% 总投资收益568.89亿元 同比增长1.5% [36] 战略发展方向 - 公司聚焦主责主业 实施大康养、国际化、"人工智能+"三大核心战略 建设一流保险金融服务集团 [37]

核心业绩表现 - 总资产达7.29万亿元 较年初增长7.7% 首次突破7万亿关口 [1][3][5] - 内含价值1.48万亿元 较年初增长5.5% 稳居行业首位 [4][7] - 归母净利润409.31亿元 同比增长6.9% [9] - 中期现金股息每10股2.38元 分红总额67.27亿元 上市以来累计分红约2277亿元 [9] 保费收入与业务价值 - 总保费收入5250.88亿元 同比增长7.3% 增速创近五年新高 [14][15] - 新业务价值285.46亿元 同比提升20.3% 继续引领行业 [17] - 首年期交保费812.49亿元 稳居行业榜首 其中十年期及以上占比37.3% [15] 渠道业务表现 - 个险渠道总保费4004.48亿元 同比增长2.6% 续期保费3265.63亿元 同比增长10.4% [19] - 个险首年期交保费640.85亿元 十年期及以上占比超45% 分红险占首年期交保费比重超50% [19] - 个险新业务价值243.37亿元 同比提升9.5% [19] - 银保渠道总保费724.44亿元 同比增长45.7% 新单保费358.73亿元 同比增长111.1% [23] - 团险渠道总保费144.37亿元 短期险保费131.62亿元 综合成本率显著下降 [25] - 其他渠道总保费377.59亿元 同比增长8.1% [27] 销售队伍与产能 - 总销售人力64.1万人 个险销售人力59.2万人 其中营销队伍37.6万人 收展队伍21.6万人 [17][21] - 优增人力同比提升27.6% 13个月留存率提升3.8个百分点 5年资以上人群占比提升1.5个百分点 [21] - 银保渠道客户经理1.8万人 人均产能同比大幅提升51.8% [23] - 团险渠道销售队伍3.1万人 人均产能同比增长6.7% [25] 投资管理 - 投资资产规模7.13万亿元 较2024年底增长7.8% 首家突破7万亿的寿险公司 [31][32] - 净投资收益960.67亿元 净投资收益率2.78% 总投资收益1275.06亿元 总投资收益率3.29% [34] 生态建设与服务体系 - 协同销售财产险保费125.84亿元 保单件数同比增长9.5% [29] - 广发银行代理银保首年期交保费13.02亿元 养老险业务规模88.76亿元 [29] - 在15个城市布局19个机构养老项目 推出四款旅居产品 [30] - 承办超200个大病保险项目、70多个长期护理保险项目和140多个城市定制型商业医疗保险项目 [27] 数智化运营 - 寿险APP注册用户超1.6亿人 柜面改造超760家 空中客服服务人次同比增长30.3% [39][40] - 核保智能审核率提升至95.8% 智能客服机器人应答准确率超95% [39] - 商业保险理赔案件超1200万件 数智化服务赔案占比超75% 医保商保融合快赔无人工率达25% [39] - 赔付人次超4800万 赔付支出1609亿元 其中健康保险责任赔付支出超340亿元 [39] 未来战略方向 - 重点挖掘养老、健康、理财领域增长点 优化产品服务供给 [43] - 坚持长周期跨周期经营 注重价值长期稳定 [43] - 聚焦集约型内涵式发展 加大降本增效、营销体系改革、康养生态建设和科技赋能力度 [43]