税收政策修订 - 美国参议院共和党人公布特朗普经济方案修订版 提议为家庭和企业削减数万亿美元税收 [1] - 法案新版本将债务上限提高5万亿美元(众议院版本为4万亿美元) 以规避债务违约风险 [1] - 草案未就州和地方税抵扣(SALT)达成协议 保留现行1万美元抵扣上限作为谈判基准 [1][2] 企业税收调整 - 参议院版本将研发费用抵扣、债务利息减免及新设备费用化扣除三项企业税收减免永久化(众议院版本2029年到期) [2] - 利息费用扣除调整惠及银行业 研发密集型行业(如制药、信息技术)将受益于长期研发减免 [2] - 参议院缩减众议院关于紧密持股企业商业抵扣率提升至23%的提议 计划将现行20%抵扣率永久化 [2] 医疗与福利政策 - 参议院版本比众议院更激进地削减低收入和残障人士医疗补助(Medicaid) 限制州政府自筹资金选项 [2][3] - 法案永久化每名儿童2200美元税收抵免(众议院版本2500美元但临时生效) 新增6000美元老年人抵扣 [3] 能源行业影响 - 法案将在生效180天内终止7500美元电动汽车税收抵免 取消对风能、太阳能的补贴 [3] - 取消屋顶太阳能系统租赁企业(如Sunrun)及直接购买太阳能设备房主的税收抵免 冲击太阳能行业 [3] 经济效应争议 - 特朗普2017年企业税法改革被研究证实刺激企业投资 资本使用成本每降1个百分点可提升投资率1 68-3 05个百分点 [4] - 经济学家警告减税计划将加剧政府赤字 推高企业和家庭借贷成本 [4]

基本情况 - 招股时间：2025年6月13日至6月18日（共5天）[1] - 上市时间：2025年6月23日[1] - 发行规模：全球发售1528.1万股，香港公开发售占10%（约152.81万股），国际发售占90%（约1375.29万股）[1] - 发行定价：13.15港元/股[1] - 每手股数：500，一手入场费约6641.31港元（含手续费）[1] - 绿鞋机制：有[1] - 保荐人：中信证券（香港）有限公司，华泰金融控股（香港）有限公司[1] - 基石投资者：江北医药、华盛敦行、科瓴安、药石地平线、康方生物，合计认购1.3亿港元，占全球发售股份的64.06%[1] 市场反应 - 孖展超700倍，已触发最高回拨50%（764.05万股），甲乙组各分得15,281手[2] - 基石投资者认购比例：江北医药37.63%（575.10万股）、华盛敦行10.75%（164.30万股）、科瓴安5.38%（82.15万股）、药石地平线5.38%（82.15万股）、康方生物4.92%（75.25万股）[2] 打新建议 - 药捷安康与三花智控冲突，需二选一[3] - 三花智控确定性高，发行价较A股折价18%-23%，公开募资21.5亿，中签率较高[3][4] - 药捷安康确定性高，结合近期港股医药行情涨幅预期较高，回拨后公开募资1亿，中签率较小[3][4] - 建议大头资金打满三花智控，零头资金打药捷安康[4] 财务状况 - 公司处于注册临床阶段，产品未商业化，仍亏损[5] - 2022年收入124千元，净亏损251,944千元[6] - 2023年收入1,181千元（同比翻8倍），净亏损343,394千元（同比+36.3%）[6][7] - 2024年收入0，净亏损275,000千元（同比减少19.9%）[6][8] - 2023年收入增长源于对外授权TT-01025的里程碑付款，但协议已终止[7] - 2024年无收入因TT-01025授权协议终止且无其他商业化产品[8] 收入展望 - Tinengotinib（胆管癌适应症）预计2025年下半年完成国内II期试验，2026年完成III期患者招募，商业化最早可能在2026-2027年[9] - 其他管线如TT-01688（特应性皮炎II期临床）能否引入新授权合作[11] 利润表现 - 2023年净亏损扩大因核心产品Tinengotinib进入关键临床阶段，研发支出上升至3.44亿元（同比+31.2%）[10] - 2024年亏损收窄因研发成本由3.44亿元降至1.42亿元（同比-58.7%），管理费下降至2,808万元（同比-28.4%）[10] - 反映公司由"高研发期"过渡至"成果转化前夜"[10] 资产负债结构 - 2024年底现金及等价物5.70亿元（同比回升14.7%）[11] - 流动比率持续下降：2022年8.39，2023年5.78，2024年5.45，但仍高于行业平均水平[11] - 按2024年经营性现金流-2.5亿元/年估算，当前现金仅能支撑约2年运营[12] 公司优势 核心产品Tinengotinib - 全球首个能治"耐药癌症"的药，解决肝管癌患者使用现有FGFR抑制剂后6-9个月内复发的问题[13] - 临床数据亮眼：对耐药胆管癌患者客观缓解率40%，疾病控制率90%，竞品佩米替尼缓解率仅20%-30%[15] - 全球进度领先：中国II期试验2025年完成，2026年可能上市；全球III期试验覆盖美、欧、韩等8国[15] - 国际化能力强：获FDA"快速通道"、EMA"孤儿药"资格，审批更快[20] 资本市场态度 - 基石投资者来自医药行业头部圈层，9轮融资拿17亿，D轮估值46亿[16] - 创始人吴永谦控制约34%投票权，行业经验27年[17] 市场独占性 - 选择"高难度癌种"如胆管癌（FGFR耐药型）、转移性前列腺癌（mCRPC）、HER2-乳腺癌等，竞争对手少[17] - 全球胆管癌药物市场规模2024年20亿美元，预计2027年增至32亿美元，2030年达46亿美元（年复合增长率12.8%）[17] - 全球胆管癌患者约28万，其中25%（约7万）携带FGFR变异，适合Tinengotinib治疗[18] - 中国同类肝管癌药年治疗费用约30万人民币，Tinengotinib美国上市价格可能是中国的20-30倍，国际商业化成熟后年销售额可能约5亿美元[18][19] 投资风险 产品集中风险 - Tinengotinib是公司唯一进入注册临床阶段的管线，无备用计划，一旦失败股价可能暴跌[21] - 无license-in布局，若核心产品失败可能低价增发稀释小股东权益[21] 商业化前景 - 胆管癌市场规模相对小，全球患者28万中仅25%（约7万）适合FGFR靶向药[21] - 竞品佩米替尼2023年销售额仅0.84亿美元，增长停滞[21] - Tinengotinib主打"耐药患者"更少，年销售峰值可能不超过5亿美元[21] 海外临床成本 - 全球III期试验单患者成本可能是中国的3-5倍[22] - 无销售团队，海外上市需额外砸钱建渠道，可能拖累利润[22]

港股市场表现 - 小米集团-W(01810)涨超3%，雷军宣布月底发布YU7及平板新品，大摩指新品或成股价上涨关键因素 [1] - 金山软件(03888)涨超12%，新游《解限机》公测在即，预约超520万，大摩看好收入潜力 [1] - 三一国际(00631)涨超5%，第一季度净利增23%，招银国际称业绩超预期缓解增长担忧 [1] - 荣晖国际(00990)涨超4%，发行新股筹资4亿港元，并计划更名为"至源控股" [1] - 潼关黄金(00340)涨超7%，金价突破3400美元，中东局势升温推升避险需求 [1] - 金风科技(02208)涨超6%，风电核准量增72%，国金证券预期行业需求上修 [1] - 和铂医药-B(02142)涨超4%，与Visterra合作推进HCAb技术，加速免疫疾病药物开发 [1] - 康方生物(09926)涨超7%，卡度尼利单抗ASCO年会数据发布，强化宫颈癌治疗价值 [1] - 和誉-B(02256)涨超5%，依帕戈替尼完成首例患者给药，获CDE突破性疗法认定 [1] - 科济药业-B(02171)涨超5%，CAR-T产品EHA数据发布，胃癌适应症纳入优先审评 [2] - OSL集团(00863)涨超3%，数字资产交易量增43%，计划收购印尼牌照拓展市场 [2] - 心动公司(02400)涨超7%，《伊瑟》国际服表现亮眼，中金预期首月流水达1亿元 [2] - 雅各臣科研制药(02633)涨超7%，年度净利增12.7%，专科药业务强劲推升收益 [2] - 周大福(01929)涨超4%，2025财年业绩胜预期，美银上调2026财年盈利预测12% [2] - 内房股普涨，广州全面取消限购政策，金辉控股(09993)涨6.91%，远洋集团(03377)涨3.85%，富力地产(02777)涨3.06%，融创中国(01918)涨2.84% [2] - 山东墨龙(00568)涨超40%，中东冲突刺激油价回升，华泰证券看高油价中枢 [2] - 稳定币概念股普遍高开，连连数字(02598)涨8.12%，众安在线(06060)涨4.37%，联易融科技-W(09959)涨4.23%，移卡(09923)涨3.57% [3] - 联合能源集团(00467)涨超7%，与乌兹别克斯坦签增产合同，拓展中亚能源市场 [3] - 顺丰同城(09699)涨近4%，提高服务合作上限至205亿港元，电商退货需求激增驱动 [3] - 南京熊猫电子(00553)涨超3%，脑机接口项目有序推进，智能交互终端开发中 [3] - 中国同辐(01763)涨超6%，商用堆量产钇-90微球突破，东吴证券指其领跑短半衰期医用同位素国产化 [3] - 华润万象生活(01209)涨近3%，大摩称购物中心同店销售高增长，或上调全年盈利指引 [3] - 航空股普跌，东方航空(00670)跌3.95%，中国国航(00753)跌3.83%，南方航空(01055)跌2.36%，国泰航空(00293)跌0.97% [4] - 微创脑科学(02172)涨超6%，我国首例侵入式脑机接口临床试验启动，开源证券看好商业前景 [4] - 奢侈品股集体走高，周大福(01929)涨5.4%，英皇钟表珠宝(00887)涨7.27%，周生生(00116)涨4.77%，艾德韦宣集团(09919)涨1.25% [4] - 长飞光纤光缆(06869)涨超7%，国信证券证实空芯光纤现网测试领先，野村看好AI算力需求驱动 [4] - 北海康成-B(01228)再涨35%，月内累涨250%，旗下戈谢病新药戈芮宁获批上市，定价较现有疗法降幅超50% [4] - 稀土概念股早盘走高，中国稀土(00769)涨5.56%，金力永磁(06680)涨3.36% [5] 美股市场表现 - 奥斯汀科技(OST.US)涨逾5%，公司设计、开发和制造各种尺寸和定制尺寸的TFT-LCD显示模组模块，主要应用于消费电子、户外液晶显示器和汽车显示器 [6] - 创智环球(CGTL.US)大跌超31%，创智环球是一家来自香港的电子产品回收商(目前主要是智能手机、平板电脑和笔记本电脑) [6] - 日日煮(DDC.US)涨超16%，日日煮近日宣布在比特币财库策略上取得了战略性进展：与BitGo Trust Company, Inc.建立了保管合作关系 [6] - 全球第二大稳定币USDC的发行商Circle(CRCL.US)股价走高，该股涨超25%，沃尔玛(WMT.US)和亚马逊(AMZN.US)近期都在探索是否在美国发行自有稳定币 [6] - 休斯敦能源(HUSA.US)盘中一度熔断，涨超119%，国际油价大幅飙升，WTI原油盘中突破77美元/桶，最高涨幅达到14.08%，布伦特原油突破78美元/桶，最高上涨13.18% [6] - 甲骨文(ORCL.US)涨超7%，该公司预计其2026财年云业务收入预计将同比增长40%，多家华尔街大行更新了甲骨文的评级，目标价介于185美元至240美元 [6] - 波音(BA.US)跌近1.6%，印度政府考虑停飞波音787，并就空难事件进行安全审查 [6] - 比特币概念股普跌，CleanSpark(CLSK.US)跌超4%，Riot Platforms(RIOT.US)跌超4%，MARA Holdings(MARA.US)跌近5%，特朗普媒体科技集团(DJT.US)跌近2% [7]

地缘冲突对全球资本市场的影响 - 以色列突袭伊朗核设施引发中东危机，导致布伦特原油期货单日飙升超13%，加密货币与全球股市集体下挫，黄金等避险资产暴涨 [1] - 港股成为地缘风险直接冲击对象，恒生指数收跌0.59%，恒生科技指数跌1.72%，科技股全线疲软，但能源与黄金板块逆势走强，中海油、中石油涨超2%，赤峰黄金飙升10%，山东墨龙一度暴涨160% [1] - 南向资金逆势净买入39.97亿港元，显示内地资金对港股优质资产的长期配置信心 [2] 能源市场反应 - 霍尔木兹海峡航运安全风险推升市场恐慌情绪，布伦特原油期货价格应声暴涨 [3] - 盛宝银行警示若伊朗封锁海峡或中断210万桶/日出口，油价可能突破80美元/桶 [3] - Rystad Energy表示伊朗当前400万桶/日的产量中，中国采购构成关键支撑 [3] - 中东海湾区域集中全球15%的超大型原油运输船队，地缘风险升级推高保险费用与航线成本 [4] - 齐盛期货测算原油价格短期或存在3-5美元的上涨空间 [4] 金融市场避险情绪 - 比特币一度跌超3%跌破10.3万美元，以太坊跌幅近7%，小型加密货币普遍下挫超10% [5] - 美国三大股指期货大幅下滑，资金涌入美债等安全资产，黄金价格飙升至3450美元 [5] - 比特币10.1万美元技术支撑位成关键防线 [5] - 全球股市与高收益债市场同步承压，避险资产与风险资产分化走势凸显市场忧虑 [6] 军贸市场影响 - 中东作为全球军贸"重镇"，2013-2022年军贸进口量占全球36.87% [7] - 东方证券指出印巴冲突以来中式装备实战性价比获国际认可，高性价比装备有望在东南亚及中东新兴市场提升份额 [7] - 中邮证券强调地缘紧张将推动各国军费支出，核心供应链环节出口需求或加速释放 [7] 冲突后续影响 - 短期油价、金价波动将紧密围绕霍尔木兹海峡通航安全 [9] - 中长期地缘博弈或为军贸市场与能源供应链重构埋下新变量 [9]

点击蓝字，关注我们 受唐纳德·特朗普政府贸易与财政政策冲击而剧烈波动的美国国债投资者，本周将得以窥探这些政策 对美联储利率决策的影响。 智通财经APP获悉，受唐纳德·特朗普政府贸易与财政政策冲击而剧烈波动的美国国债投资者，本周将 得以窥探这些政策对美联储利率决策的影响。尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同僚料将在6月17-18 日会议上维持基准利率不变，但交易员将仔细研读经济与利率预测数据，试图从中洞察政策制定者如 何应对当前的不确定性。 上周五市场收盘时，交易定价显示美联储9月降息的概率约为80%，而年底前累计降息幅度不足50个 基点的预期已被充分消化。 因地缘政治紧张局势升级推动油价飙升，上周美债市场的涨势在周五有 所缓和。 据CME"美联储观察"， 美联储6月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%。 美联 储7月维持利率不变的概率为77.9%，累计降息25个基点的概率为21.5%，累计降息50个基点的概率为 0.6%。美联储到9月维持利率不变的概率为27.5%，累计降息25个基点和50个基点的概率分别为58%、 14.1%。 上周，与美联储政策利率挂钩的利率期货盘中反映出市场对美联 ...

宏观及政策层面 - 中国5月社会消费品零售总额同比增长5 1%，达37 174亿元，其中除汽车以外的消费品零售额增长5 6%，商品零售增长5 1%，餐饮收入增长5 2%，家用电器和音像器材类增长38 8%，金银珠宝类增长25 3%，通讯器材类增长19 9% [1] - 中国4月规模以上工业增加值同比增长6 1%，环比增长0 22%，汽车制造业增长9 2%，电气机械和器材制造业增长13 4%，计算机、通信和电子设备制造业增长10 8%，新能源汽车产量增长38 9% [2] - 第二届中国-中亚领导人峰会将围绕经贸合作、互联互通、安全协作、绿色能源、人文交流等领域展开讨论，首次在中亚国家举办具有里程碑意义 [3] - 美国4月零售销售月率录得0 5%，核心零售销售月率增长0 5%，消费者支出有所回升但仍受高利率和通胀影响 [3] - 美国4月工业产出月率录得0 0%，低于预期的0 3%，汽车制造业增长0 6%，电子设备与电器增长1 1%，5月制造业PMI回升至52 3 [4] - 美联储主席鲍威尔将就美国经济前景、通胀走势及货币政策路径发表讲话，市场关注9月降息概率（目前约60%） [5] - 中国5月20日下调1年期LPR至3 0%，5年期以上LPR降至3 5%，为2025年首次降息 [5] 行业层面 - 特斯拉Robotaxi服务暂定于6月22日在奥斯汀试运行，规模极小，涉及10到20辆Model Y，搭载全新"无监督版"FSD技术 [7] - Applied Digital与CoreWeave签下70亿美元数据中心租赁协议，5年期合同将大幅提升APLD的现金流 [9] - 波音787坠机事故听证会将评估结构疲劳问题，若FAA要求额外检查可能延迟订单交付 [9] - 亚马逊宣布投资200亿美元在宾夕法尼亚州建设两个数据中心，预计创造1250个高技能岗位，2025年资本开支预计增长40%至1500亿美元 [9] - 国信证券拟发行A股收购万和证券96 08%股份（51 92亿元），并购后万和证券的海南自贸港牌照可助力国信拓展跨境资管业务 [10] 金融数据 - 中国将公布社会消费品零售总额同比、规模以上工业增加值同比、一年期贷款市场报价利率 [6] - 美国将公布零售销售月率、进口物价指数月率、工业产出月率、美联储利率、费城联储制造业指数 [8]

港股市场表现 - 黄金股集体高开，中东地缘局势升温刺激金价突破3400美元大关 [1] - 周大福(01929)涨超7%，2025财年业绩超预期，大摩将目标价调高7.7%至14港元，2026和2027财年营收预测分别调高6% [1] - 欧康维视生物-B(01477)涨超6%，OT-802 III期临床试验在中国获批 [1] - 电视广播(00511)涨超12%，与腾讯视频、深圳卫视、华为、科大讯飞等签署合作协议 [1] - 四环医药(00460)涨超4%，吡洛西利片新增适应症新药上市申请获NMPA受理 [1] - 健倍苗苗(02161)涨超6%，全年纯利同比增长51.2%，末期息增至11.5港仙，旗舰品牌何济公、保济丸及飞鹰活络油增长显著 [1] - 康诺亚-B(02162)跌超6%，公司折让6.5%配股净筹逾8.5亿元，控股股东减持套现 [1] - 泡泡玛特(09992)涨超2%，LABUBU系列产品火爆，大摩调升目标价至302港元 [2] - 集运股逆市走高，中远海能(01138)涨超10%，中远海控(01919)涨3.89%，东方海外国际(00316)涨3.57%，海丰国际(01308)涨1.56% [2] - 汽车股全线下跌，小鹏汽车跌超5%，蔚来汽车、比亚迪股份跌4%，长城汽车、广汽集团跌超3% [2] - 山东墨龙(00568)飙升逾60%，油价暴涨超10%，公司大力实施海外战略 [2] - 舜宇光学(02382)跌超4%，5月手机镜头出货量同比跌5.2%，机构称手机销售量增速或下降 [2] - 创新药概念股全线重挫，博安生物(06955)跌超6%，中生制药(01177)、石药集团(01093)跌超4% [2] - 北海康成-B(01228)涨超31%，注射用维拉苷酶β获国家药监局批准 [2] - 德林国际(01126)涨超10%，公司为全球最大毛绒玩具生产商之一，机构看好玩具市场增长 [2] - 上美股份(02145)涨超6%，主力品牌韩束表现强劲，机构看好美护新消费机会 [2] 美股市场表现 - 波音(BAUS)跌4.81%，787客机发生首起空难 [3] - CureVac(CVACUS)涨超37%，BioNTech拟以12.5亿美元收购该公司以促进癌症业务 [3] - 甲骨文(ORCLUS)涨13.25%，预计云基础设施销售增长70%以上 [3] - Adobe(ADBEUS)盘后一度涨超6%，第二财季营收58.7亿美元超预期，全年营收预期上调至235.0亿-236.0亿美元 [3][4] - MP Materials(MPUS)盘后涨超8%，美国拟援引国防生产法案资助稀土项目，公司已获国防部数百万美元资金 [4] - 金融科技公司Chime(CHYMUS)IPO首日涨超37%，一度涨幅超66% [4] - 游戏驿站(GMEUS)大跌超18%，计划发行17.5亿美元可转债 [5] - 小鹏汽车(XPEVUS)跌近6%，新车信息遭泄露 [5] - Oklo跌超5%，拟配股筹集4亿美元资金 [5] - 迅雷(XNETUS)大涨近11%，参股的影石创新上市首日股价暴涨近300% [5]

公司简介 - 公司成立于2016年，是一家临床阶段的生物技术公司，拥有19个产品候选，多款产品处于临床阶段或IND批准状态 [1] - 核心产品包括LAE002（全球仅有的两种处于晚期临床开发阶段的AKT抑制剂之一）和LAE102（全球第一个进入肥胖症治疗临床阶段的ActRIIA特异性抗体） [1] - 产品应用覆盖癌症（如卵巢癌、前列腺癌）、代谢（肥胖症）和肝纤维化等重大未满足医疗需求领域 [1] 管理层及股东 - CEO兼创始人吕向阳博士持股约13%，拥有超20年全球新药研发和企业管理经验，曾在诺华美国总部担任副总裁 [3] - 研发副总裁团队成员多数具备辉瑞、默沙东等欧美一线药企背景，拥有从PCC到NDA全过程执行能力 [3] - 截至2024年底，公司总员工86人，其中研发团队61人，占比超70% [3] - 创始人和核心团队合计持股超20%，联合创始人&COO谢玲女士持股约8.8% [4] - 股东包括或美亚洲合作基金（约12%，管理规模25亿美元）和中意宁波生态园控股集团/余姚阳明股权基金（约7.6%） [6] 财务状况 - 2022-2024年连续亏损，但亏损幅度逐年收窄：2023年亏损减少52.8%，2024年减少31%至2.54亿元 [7] - 研发投入由2023年的2.3亿元减少至2024年2.1亿元，降幅约6.7% [7] - 2024年末现金及现金等价物约8亿元人民币，足以支撑未来至少两年运营 [8] - 2024年公司流动比率超过6，流动资产里现金占比78%，短期偿债压力极低 [8] 药物研发进展 - 核心药Afuresertib(LAE002)是全球仅有的两款进入三期临床的AKT靶向新药之一，在乳腺癌患者中显示33.3%的有效缓解率，优于竞品Capivasertib的29% [11] - LAE102具有"减脂+增肌"双功能，已在中国完成I期研究，无严重副作用，计划2025年Q2启动美国I期临床 [12] - 全球肥胖症市场预计2030年超千亿美元规模，肥胖人群将达10亿 [12] 行业前景 - 肿瘤药是全球最大药品市场，2024年销售额超2500亿美元，预计2033年增长至5645亿美元，CAGR达11.5% [15] - 市场正在寻找新靶点、新组合疗法、新耐药解决方案，公司产品Afuresertib针对"对传统药耐药"人群设计 [18] - 肥胖药物市场已成千亿美元级，GLP-1类药物主要由诺和诺德、礼来等公司销售 [22] 公司发展战略 - 重点推动Afuresertib商业化落地，计划2025年完成乳腺癌三期关键试验入组，有望2026-2027年上市 [21] - LAE102计划2025年完成中国SAD安全性研究并启动美国I期临床，推进中美"双注册" [23] - 公司年初至今涨幅134.22%，主要因LAE102在美国I期临床试验进展 [24]

核心观点 - AMD最新AI处理器MI350系列性能超越英伟达竞品，较前代提升35倍，预计未来三年AI芯片市场规模将突破5000亿美元 [1] - 公司计划通过MI系列新品缩小与英伟达的差距，MI355在运行AI软件时性能优于英伟达B200和GB200，且价格显著低于竞品 [1] - 投资者对AMD新品发布反应平淡，股价下跌2.2%至118.50美元，抹平今年微弱涨幅 [2] 产品与技术 - MI350系列新一代芯片速度超越英伟达竞品，较前代产品实现重大突破，本月开始出货的MI355芯片性能提升达35倍 [1] - 预告明年上市的MI400系列将确立对同期英伟达芯片的明显优势，新产品将增加内存和高速信息读取组件 [2] - MI400研发吸收了OpenAI工程师建议，其参数规格曾被认为"绝无可能" [2] 市场与竞争 - AMD预计未来三年AI芯片市场规模将突破5000亿美元，此前预测2028年市场规模将达5000亿美元 [1] - 公司在AI加速器市场仍远落后于英伟达，但计划凭借新品缩小差距 [1] - 英伟达年营收已超千亿，AMD从AI加速器获得数十亿美元收入 [2] 行业趋势 - AI服务已从新奇事物蜕变为商业价值载体，对算力基础设施的需求呈爆发式增长 [2] - 全球巨头数千亿美元的基础设施投入导致芯片持续供不应求，单颗价格飙升至数万美元 [2] 政策与挑战 - 受美国贸易限制影响，AMD与英伟达均被禁止向中国出售最强性能组件 [3] - 公司正积极游说特朗普政府放宽对其他国家的AI组件出口限制 [3] - 近期沙特订单签约前已咨询华盛顿以确保合规，强调需要更多贸易自由来确保美国技术在全球AI发展中的核心地位 [3]

公司招股信息 - 公司拟全球发售3.6亿股H股，其中香港公开发售占7%，国际发售占93%，另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价21.21-22.53港元，每手100股，预期H股将于2025年6月23日开始在联交所交易 [1] - 假设发售价为每股21.87港元，公司估计将收取全球发售所得款项净额约77.41亿港元 [3] 行业地位 - 按2024年收入计，公司是全球最大的制冷空调控制元器件制造商，市场占有率约为45.5% [1] - 按2024年收入计，公司是全球第五大汽车热管理系统零部件制造商，市场占有率约为4.1% [1] - 公司专注于热管理技术的研发、推广和应用，业务横跨制冷空调电器零部件及汽车零部件两大板块 [1] 基石投资者 - 已与Schroders、GIC、香港景林等18家机构订立基石投资协议 [2] - 基石投资者将认购总金额约为5.62亿美元的发售股份 [2] - 按中位数发售价21.87港元计算，基石投资者将认购2.02亿股发售股份 [2] 资金用途 - 30%用于产品组合的持续全球研发及创新 [4] - 30%用于未来三年内在中国扩建及新建工厂并提高生产自动化水平 [4] - 25%用于扩大海外产能深化全球化布局 [4] - 5%用于加强数字智能基础设施 [4] - 10%用作营运资金及一般企业用途 [4]