点击蓝字，关注我们 本文内容仅为基于公开信息的客观分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。期权交易属高风险行为，可能导致本金损失。投资者应结合 自身情况独立判断，并自行承担一切风险，请勿盲目跟单。 时间有限的读者可以直接跳到结尾看省流版总结。 近几年高分红表现强劲的ETF例子 一、 3416.HK - AGX国指备兑 (Global X 国指成份股备兑认购期权主动型 ETF) | | 2024年 | 2025年初至12月10日 | | --- | --- | --- | | 分红派息 | 约19-20% | 约15% (累计分红约1.6港元) | | 总回报率 | 约25% | 约18% | 成立时间: 2024年2月28日 策略: 投资恒生中国企业指数成分股+卖出国指认购期权 年化派息率: 约16.7% 回报率数据: 针对长期看涨，短期看平的市场情况， 备兑看涨Covered Call 便是一个不错的增加收益的投资选择。 这位"高手"认为股票在今年12月5日之间不会突破 110和115的价位，因为在有正股持仓担保下(200股)，卖出了这两个行权价的看涨期权。 12月5日期权到期时，股价以105美金 ...

港股市场动态 - 轩竹生物-B股价上涨超过22.09%，其创新药轩悦宁首次被纳入国家基本医保药品目录 [1] - 昭衍新药股价再涨超过13.4%，食蟹猴供应短缺导致其单价已超过10万元人民币，涨至12至13万元 [1] - 内房股早盘普遍上涨，融信中国涨5.26%，世茂集团涨1.45%，雅居乐集团涨3.28%，富力地产涨1.52%，融创中国涨0.76%，中央经济工作会议于12月10日至11日举行 [1] - 消费概念股多数走高，九毛九涨3.61%，海底捞涨2.5%，茶百道涨4.58%，蒙牛乳业涨2.6%，李宁涨1.51%，中央经济工作会议明确坚持内需主导 [2] - 一拖股份再涨超8%，近三个交易日累计涨幅超20%，高盛研报认为公司能捕捉拖拉机大型化和高端化升级带来的结构性增长机会 [2] - 金界控股再跌近2%，柬泰边境冲突持续，中国驻柬埔寨大使馆提醒在柬泰边境地区的中国公民转移至安全地带 [2] - 思摩尔国际再跌近3%，其大客户英美烟草预计2026年业绩将处于中期目标的低端，主要受美国电子烟市场监管压力和激烈竞争影响 [2] - 紫金矿业早盘涨超3%，公司高管表示海南自由贸易港封关运作新阶段将为黄金产业提供历史机遇 [3][4] - 海底捞盘中涨超2.5%，其大排档火锅广州首店已进入内测阶段 [1] - 速腾聚创再涨超6.26%，2026年1月6日至9日国际消费电子展将在美国拉斯维加斯举行 [1] 美股市场动态 - 美国门诊影像诊断服务提供商Lumexa Imaging登陆美股市场，开盘涨超1.6%，公司在美国13个州运营184家诊疗中心 [5] - 稀土概念股走强，Perpetua Resources大涨13.42%，TMC the metals涨7.59%，克利夫兰克里夫涨5.59%，MP Materials涨3.41%，USA Rare Earth涨12.13%，Perpetua Resources宣布与爱达荷国家实验室合作建设模块化试点加工厂以恢复关键矿物 [5] - 比特币概念股涨跌各异，比特币再度跌破9万美元关口，Coinbase跌2.21%，Mara Holdings跌0.67%，Strategy跌0.73%，Iren Ltd微涨0.05%，Circle微涨0.18% [6] - 美股太空概念股再起升势，Planet Labs PBC大涨35.01%，Destiny Tech100涨16.17%，回声星通信微涨0.39%，Rocket Lab涨10.45%，SpaceX拟最快于2026年中后期IPO，募资超300亿美元，估值约1.5万亿美元 [6] - 迪士尼股价逆市上涨2.42%，公司将向OpenAI投资10亿美元股权，并授权OpenAI使用迪士尼知识产权创作AI视频内容 [6] - 金银股普涨，泛美白银涨3.47%，科尔黛伦矿业涨9.46%，纽曼矿业涨5.32%，现货白银年内累计暴涨115% [7] - Planet Labs PBC大涨35.01%，公司第三季度收入同比增长33%，非GAAP毛利率为60%，调整后EBITDA利润为560万美元，连续第四个季度实现调整后EBITDA盈利，并连续第三个季度实现正自由现金流 [7] - Nextdoor Holdings盘前续涨9.49%，此前有观点称其为“2020年代最具低估性的代理型AI平台” [7] - Gemini Space Station大涨31.95%，其衍生品交易所申请已获得美国商品期货交易委员会的批准 [7] - 甲骨文大跌10.83%，公司第二财季总营收增长14%，剔除特定项目的每股收益为2.26美元，超出市场平均预期 [8]

港股市场动态 - 中兴通讯股价跌近9%，因有消息称公司可能向美国政府支付超过10亿美元，甚至可能高达20亿美元或以上，以结束海外贿赂指控 [1] - 内房股普遍回落，雅居乐集团跌6.06%，世茂集团跌3.7%，融创中国跌1.48%，富力地产逆势涨1.56% [1] - 风电股早盘走强，金风科技涨6.98%，东方电气涨4.57%，大唐新能源涨0.47%，消息面源于海上风电工程技术大会对行业协同发展的探讨 [1] - 红星美凯龙股价跌超10%，此前两个交易日累计涨幅超15%，公司公告其A股股票价格出现交易异常波动 [1] - 易鑫集团股价再涨超5%，本周累计涨幅超20%，因其成功入选港交所新推出的香港交易所科技100指数成分股 [2] - 科伦博泰生物-B股价微跌0.63%，公司与Crescent达成合作，共同开发及商业化新型肿瘤治疗手段 [2] - 锂电股多数走高，赣锋锂业涨2.06%，天齐锂业涨2.46%，宁德时代涨2.43%，龙蟠科技涨1.86%，中创新航涨0.22%，消息面源于有厂商因原材料价格上涨宣布将电池产品售价上调15% [2][3] - 国富氢能股价涨近2%，公司董事会决定在公开市场购回H股，购回总额上限为5000万港元 [2] - 康方生物股价涨近1%，公司在ESMO IO大会上更新发布了其双特异性抗体依沃西联合化疗治疗三阴性乳腺癌的II期临床研究更长随访时间的优异疗效数据 [3][4] - PACIFIC LEGEND股价跌超14%，公司公告拟配售最多9852.79万股股份，配售价每股0.118港元，较前日收市价折让约4.07% [4] 美股市场动态 - Destiny Tech100股价涨14.36%，因其持有SpaceX的股份，而SpaceX正推进IPO计划，拟募资规模远超300亿美元 [5] - 福尼克斯股价飙升45.39%，公司发布2025财年第四季度财报，调整后每股收益0.60美元超预期，销售额2.1577亿美元超预期，并对2026财年第一季度给出乐观指引 [5] - 美股减肥药概念股走强，硕迪生物涨3.3%，诺和诺德涨5.8%，罗氏涨3.55%，礼来涨1.16%，消息面源于硕迪生物公布其口服GLP-1受体激动剂取得积极临床结果 [5] - 少数太空概念股继续上涨，Momentus涨16.54%，SpaceX基金Destiny Tech100涨14.36%，回声星通信涨11.16%，消息面与SpaceX推进大规模IPO计划有关 [5] - 华纳兄弟探索股价涨4.49%创历史新高，自9月以来大涨150%，消息面源于奈飞同意以827亿美元（含债务）的价格收购其流媒体和制片厂资产 [6] - Nextdoor Holdings股价涨25.87%，消息面源于有对冲基金经理称其为“2020年代最具低估性的代理型AI平台” [6] - 英特尔股价微涨0.69%，消息称公司正接近达成一项收购人工智能芯片初创公司SambaNova Systems的交易 [6] - 在线宠物用品零售商Chewy股价涨1.52%，公司公布优于预期的第三季度业绩，但对第四季度及全年展望不及预期 [6] - 迈威尔科技股价上涨4.02%，公司CEO否认近期有关其失去来自亚马逊和微软业务的报道 [6] - GE Vernova股价大涨15.62%，公司宣布将股息翻倍，提高股票回购授权，并提高了盈利预期 [7]

港股市场动态 - 基石药业-B股价上涨近4%，其产品普吉华（普拉替尼胶囊）被纳入国家医保目录，将于2026年1月1日起实施 [1] - 黄金股普遍上涨，灵宝黄金涨9.54%，中国白银国际涨4.48%，珠峰黄金涨2.10%，潼关黄金涨6.46%，紫金黄金国际涨4.31%，主要受贵金属价格走强推动，现货白银突破61美元/盎司创历史新高，年初至今涨幅超100%，现货黄金升破4210美元/盎司，市场预期美联储可能再度降息25个基点 [1] - 石油股延续跌势，中石油跌2.26%，中石化跌1.14%，中海油服跌0.42%，因托克集团警告明年原油市场可能出现“超级供应过剩” [1] - 太平洋航运股价跌近9%，因波罗的海干散货指数（BDI）报2557点，创11月27日以来新低，环比跌5.09%，创2025年10月14日以来最大跌幅，且为连续第4天下跌 [2] - 先健科技盘中跌8%，公司公告信托人将根据股份奖励计划购买2.3亿股股份 [2] - 中国金茂股价涨近6%，公司公告2025年11月签约销售金额79.97亿元人民币，签约销售建筑面积36.57万平方米，前11个月累计签约销售金额同比增长21.3%，累计签约销售建筑面积437.17万平方米 [2] - 荃信生物-B股价涨超3%，公司收到合作伙伴Caldera支付的500万美元里程碑付款，该付款基于QX030N/CLD-423获得I期临床试验伦理许可而触发 [3] - 德康农牧股价涨近4%，公司公告11月销售生猪约106.58万头（其中商品肉猪98.6万头），销售收入约15.92亿元人民币，销售黄羽肉鸡约704.13万只，销售收入约2.61亿元人民币 [3] - 银诺医药-B股价逆市拉升逾17.9%，公司H股获纳入沪港通及深港通资格证券名单，自2025年12月8日起生效 [3] - 中国中冶股价跌近4%，公司公告拟出售多项资产，包括中冶置业100%股权及相关债权给五矿地产控股，以及有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%股权和中冶金吉67.02%股权给中国五矿 [4] 美股市场动态 - 机器人概念股持续活跃，Nauticus Robotics涨21.42%，iRobot涨11.36%，特斯拉涨1.27%，因特朗普政府政策重心转向机器人领域 [5] - 部分金银股走势强劲，泛美白银涨11.16%，哈莫尼黄金涨5.39%，科尔黛伦矿业涨4.96%，因现货白银日内涨幅扩大至2%并刷新历史新高 [5] - 存储概念板块集体走低，SanDisk Corp跌2.67%，西部数据、希捷科技均跟跌，因摩根大通分析师首次覆盖SanDisk给予中性评级，目标价235美元 [5] - Senti Biosciences股价大跌35.56%，公司报告了其1期药物SENTI-202在R/R AML中的数据，显示50%的总缓解率（ORR）、42%的完全缓解/部分血液学缓解（CR/CRh） [6] - STAAR Surgical股价涨超7.84%，因Alcon将其收购报价提高至约16亿美元的总股权价值，高于此前的15亿美元 [6] - Ares Management股价涨7.27%，因标普道琼斯指数公司表示该公司即将于12月11日开盘前加入标普500指数，引发被动投资资金流入预期 [6] - Wave Life Sciences股价继周一飙升147%后，周二续涨15.06%，公司公布了其肥胖症候选药物WVE-007的I期试验中期数据，显示12周后内脏脂肪减少9.4%，全身脂肪下降4.5%，瘦体重增加3.2% [7]

美股财报季与期权交易概述 - 12月美股财报季期间，业绩披露常导致股价剧烈波动，单日涨跌超过10%并不罕见[1] - 在高波动环境中，期权因其内置杠杆属性，成为提升收益获取效率的工具，若股价波动幅度达到10%，对应平值期权的价格波动有机会达到50%至80%以上，使正确方向判断下的收益有望实现数倍放大[1] - 文章系统梳理了本月重点公司财报日程，并结合财报交易场景，解析了5种经典的期权策略逻辑与应用方法，旨在帮助投资者把握机遇并结构化地管理风险[1] 2025年12月美股热门公司财报日历 - 财报日历列出了2025年12月即将发布财报的部分热门美股公司，信息更新至2025年12月9日[1] - 汽车零部件零售龙头AutoZone (AZO) 于12月9日傍晚（香港时间）发布财报[1] - 便利店连锁Casey's General Stores (CASY) 于12月10日凌晨发布财报[1] - 散户热门游戏零售商游戏驿站 (GME) 于12月10日凌晨发布财报[1] - 宠物食品电商Chewy (CHWY) 于12月10日傍晚发布财报，被视为消费数据指标[1] - EDA软件公司Synopsys (SNPS) 于12月11日凌晨发布财报，业务涉及AI芯片设计[1] - 创意软件龙头Adobe (ADBE) 于12月11日凌晨发布财报，其AI创新（如Firefly）是推动力[1] - AI和云计算龙头甲骨文公司 (ORCL) 于12月11日凌晨发布财报[1] - 光网络设备公司Ciena (CIEN) 于12月11日傍晚发布财报，业务涉及AI数据中心基建[1] - 折扣零售商Dollar Tree (DLTR) 于12月11日傍晚发布财报，可能受益于消费降级趋势[1] - AI芯片超级明星博通公司 (AVGO) 于12月12日凌晨发布财报，市场关注其VMware整合进展[1] - 仓储超市好市多 (COST) 于12月12日凌晨发布财报，市场关注其会员费提价后的业绩验证[1] - 运动服饰公司Lululemon (LULU) 于12月12日凌晨发布财报，市场关注消费趋势[1] - 房地产建筑商莱纳房地产 (LEN) 于12月17日凌晨发布财报[1] - 电子制造服务商Jabil捷普 (JBL) 于12月17日傍晚发布财报，是苹果供应链公司[1] - 食品消费品公司通用磨坊 (GIS) 于12月17日傍晚发布财报[2] - AI服务器存储芯片龙头美光科技 (MU) 于12月18日凌晨发布财报，市场关注其HBM需求是否强劲[2] - IT咨询巨头埃森哲 (ACN) 于12月18日傍晚发布财报，业务涉及企业数字化转型[2] - 商业制服和设施服务公司Cintas (CTAS) 于12月18日傍晚发布财报[2] - 运动服饰巨头耐克公司 (NKE) 于12月19日凌晨发布财报，正处于新CEO转型关键期[2] - 物流公司联邦快递 (FDX) 于12月19日凌晨发布财报，被视为经济晴雨表，市场关注其分拆FedEx Freight的进展[2] 财报日常用期权策略解析 - 文章介绍了五种适用于财报交易场景的经典期权策略，并指出这些策略的风险都是有限的，即潜在最大亏损等同于初始建仓成本[3] - 搭建多腿期权组合策略时，需关注卖出期权带来的较大保证金占用情况，并自行计算盈亏平衡点[3] - 美股期权交易获利时，通常选择平仓期权而非行权，因为行权会亏掉时间成本并产生额外的股票交易成本及资金压力[4] - 为防止平仓困难，选择到期日时最好多留出一些时间，例如预计股价在10天后大涨且在第12天后涨势平稳，可考虑交易第18天后到期的期权，以留出6天寻找平仓机会并减少临近到期时时间价值损耗加速的问题[4] 买入看涨期权 (Buy Call) - 应用场景为预测公司业绩强劲，股价将大幅上涨[4] - 盈亏平衡点股价 = 行权价 + 每股权利金，当股价高于此点时开始盈利[6] - 最大盈利理论上无上限（如果股价持续上涨），每张期权盈利计算公式为：[(股价 - 行权价) - 每股权利金] × 100[6] - 最大亏损为支付的总权利金，当股价小于或等于行权价时达到最大亏损[6] 牛市看涨价差 (Bull Call Spread) - 应用场景为预期股价会温和上涨，但涨幅有限，上限为卖出看涨期权的行权价[6] - 策略组成：买入一份平值看涨期权，同时卖出一份相同到期日、行权价更高的看涨期权[7] - 初始净权利金支出 = 支付的权利金 (P1) - 收取的权利金 (P2)[7] - 盈亏平衡点 = 低行权价 (X1) + 净权利金支出 (每股)[7] - 最大收益有限，当股价大于或等于高行权价 (X2) 时达到，计算公式为：(X2 - X1) - (P1 - P2)[7] - 最大风险有限，当股价小于或等于低行权价 (X1) 时达到，亏损值为权利金总支出 (P1 - P2)[7] - 与买入看涨期权的核心区别在于，通过卖出期权收取权利金降低了潜在最大亏损和盈利难度，但代价是盈利潜力有上限，大涨时收益不如买入看涨期权[7] 买入看跌期权 (Buy Put) - 应用场景为公司业绩或指引低于预期，股价将大幅下跌[7] - 盈亏平衡点股价 = 行权价 - 每股权利金，当股价低于此点时开始盈利[9] - 最大盈利有限（股价最多跌至0），每张期权盈利计算公式为：[(行权价 - 股价) - 每股权利金] × 100[9] - 最大亏损为支付的总权利金，当股价大于或等于行权价时达到最大亏损[9] 熊市看跌价差 (Bear Put Spread) - 应用场景为预期股价会温和下跌，但跌幅有限，股价不会跌破卖出看跌期权的行权价[9] - 策略组成：买入一份平值看跌期权 (Put2)，同时卖出一份相同到期日、行权价更低的看跌期权 (Put1)[11] - 初始净权利金支出 = 支付的权利金 (P2) - 收取的权利金 (P1)[11] - 盈亏平衡点 = 高行权价 (X2) - 净权利金支出 (每股)[11] - 最大收益有限，当股价小于或等于低行权价 (X1) 时达到，计算公式为：(X2 - X1) - (P2 - P1)[11] - 最大风险有限，当股价大于或等于高行权价 (X2) 时达到，亏损值为权利金总支出 (P2 - P1)[11] - 与买入看跌期权的核心区别在于，通过卖出期权收取权利金降低了潜在最大亏损和盈利难度，但代价是盈利潜力有上限，大跌时收益不如买入看跌期权[11] 买入跨式 (Long Straddle) - 应用场景为预期股价将有大波动，但方向不确定[11] - 策略组成：同时买入一份平值看涨期权和一份相同行权价、到期日的平值看跌期权[13] - 存在两个盈亏平衡点：低点 = 行权价 - 权利金总支出；高点 = 行权价 + 权利金总支出[13] - 策略最大收益理论上无限，当股价低于低盈亏平衡点或高于高盈亏平衡点时均可获利[13] - 策略最大风险有限，当股价等于行权价时损失最大，最大亏损 = 权利金总支出，当股价在两个盈亏平衡点之间时策略亏损[13] - 对比单腿期权，该策略虽能同时捕捉两个方向的收益，但因需覆盖两份权利金成本，单边盈利难度更大，需要股价有更大的波动幅度才能盈利[13]

港股市场个股表现与驱动事件 - 百奥赛图-B股价上涨超过9.4%，公司宣布其人民币普通股将于2025年12月10日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 遇见小面股价上涨4.69%，公司董事长表示将于本月底在新加坡开设首家门店，标志着国际化扩张 [1] - 内房股集体下跌，中国海外宏洋集团跌9.38%，绿城中国跌4.66%，新城发展跌3.24%，融创中国跌1.55% [1] - 海昌海洋公园股价再挫9%，近期“祥源系”数款收益权产品到期未兑付事件持续发酵 [1] - 有色股跌幅居前，江西铜业股份跌6.24%，洛阳钼业跌6.48%，中国铝业跌5.43%，紫金矿业跌4.24%，主要受全球主要央行货币政策预期收紧影响 [2] - 康耐特光学股价下跌超过1.32%，消息面上谷歌宣布正开发两类AI眼镜以与Meta竞争 [2] - 昭衍新药股价上涨超过7.76%，据报道12月上旬食蟹猴单价已跃过10万元人民币大关 [2] - 金山云股价逆市上涨超过1.78%，高盛研报提及小米积极探索边缘端与云端大型语言模型 [2] - 基石药业-B股价上涨超过0.5%，公司公告其产品普吉华®被纳入国家医保目录，将于2026年1月1日起实施 [3] - 卓越睿新股价继首日上市收涨87%后，早盘再涨超17%，高见148.9港元，较招股价67.5港元已涨超120%，公司是高等教育机构教学数字化解决方案提供商 [3] 美股市场个股表现与驱动事件 - 迈威尔科技股价下跌6.99%，报道称微软正与博通洽谈合作设计未来定制芯片，可能替代当前的供应商迈威尔科技 [4] - GCL Global股价上涨1.74%，公司此前宣布其出版子公司获得来自威刚科技的300万美元战略投资 [4] - Kymera Therapeutics股价大涨41.55%创历史新高，公司旗下药物KT-621的1b期试验结果显示，在特应性皮炎患者中实现了深度STAT6降解，皮肤与血液中的降解率中位数分别达到94%和98% [4] - Wave Life Sciences股价飙升147.26%创年内新高，其用于治疗肥胖症的WVE-007一期试验中期数据显示，在最低治疗剂量下体重减轻效果与GLP-1类似且没有肌肉损失 [5] - 华纳兄弟探索公司股价续涨4.41%，消息称Paramount考虑直接向其股东提出改进后的收购要约，报价可能高于之前提交的30美元/股全现金报价，上周五奈飞已同意以720亿美元收购该公司 [5] - Carvana股价上涨12.06%，公司于12月5日被宣布纳入标普500指数，将于12月22日生效 [5] - Confluent股价大涨29.08%，IBM宣布将以总企业价值约110亿美元（含债务）收购该公司，交易对价为每股31美元，对应股权价值约93亿美元 [5]

港股市场个股动态 - 乐摩科技股价创上市新高，达67.8港元，较招股价40港元上涨超过60% [1] - 百心安-B附属公司研发的Iberis多极肾动脉射频消融导管系统在新西兰完成注册，该产品是全球唯一获准使用经桡动脉和经股动脉入路方法的肾神经阻断产品 [1] - 健康之路计划在未来五个月内行使购回授权，于公开市场购回总代价不超过1亿港元的公司股份 [1] - 德银天下股权高度集中，十名股东合计持有5.46亿股，占已发行H股股本98.9%，仅1.1%由其他投资者持有 [1] - 凯莱英生物的上海奉贤商业化生产基地正式投产，是公司在生物药CDMO领域实现跨越式升级的核心商业化产业基地 [2] - 天域半导体上市次日反弹逾12%，股价高见46.16港元，但仍较招股价58港元低20% [2] - 锂业股逆市走高，赣锋锂业涨4.65%，天齐锂业涨3.29%，洪桥集团涨2.15%，宁德时代涨1.51% [2] - 瑞声科技股价上涨，消息面上阿里巴巴推出首款自研旗舰双显AI眼镜夸克AI眼镜S1 [2] - 周黑鸭首家海外品牌门店于2025年12月5日在马来西亚巴生港正式开业 [2] - 中国港能股价上涨，公司公告称不知悉导致股价及成交量波动的任何原因，业务营运维持正常 [3] 美股市场个股动态 - 美股矿业股普涨，美国雅保涨5.08%，MP Materials涨0.47%，Trilogy Metals微跌0.85%，消息面上美国政府计划增持关键矿产公司的股权 [5] - Paramount Skydance跌9.82%，媒体报道该公司提出以每股30美元价格收购华纳兄弟探索公司，而华纳兄弟已接受奈飞提出的每股27.75美元的现金加股票收购方案 [5] - 英特尔涨2.25%，公司宣布搁置剥离其网络与边缘计算业务部门的计划，决定将该部门完全保留在公司内部运营 [5] - GCL Global跌4.96%，其出版子公司4Divinity Pte. Ltd.获得来自威刚科技的300万美元战略投资，威刚将取得约1.2%的股权 [5] - 慧与科技涨1.88%，公司预计2026财年第一季度营收将达到90亿美元至94亿美元，调整后每股收益区间在0.57美元至0.61美元之间，重申2026财年17%至22%的营收指引区间 [6] - 奈飞跌2.89%，华纳兄弟探索频道涨6.28%，奈飞宣布将以每股27.75美元的价格收购华纳兄弟探索频道，总企业价值约827亿美元，总股权价值约为720亿美元 [6] - 百度涨5%，消息面上昆仑芯已启动在香港上市的筹备工作，计划最早于2026年一季度向港交所递交上市申请 [6]

策略定义与结构 - 核心观点：买入蝶式价差是一种低风险、收益有限的中性期权策略，旨在从标的资产价格在到期前稳定在特定区间内获利，最大亏损在开仓时即被锁定，通常金额很小，而潜在收益可能是成本的数倍 [1] - 策略组成：同时交易三种到期日相同的看涨期权，具体为买入1个较低行权价(X1)的看涨期权、买入1个较高行权价(X3)的看涨期权、卖出2个中间行权价(X2)的看涨期权，其中X2是X1和X3的算术平均数，交易数量比为1:1:2 [1][2] - 建仓成本：初始净权利金支出 = C1 + C3 - 2 × C2，在成熟的期权市场中，此成本通常为净支出 [1] 投资逻辑与盈亏特征 - 投资意义：该策略本质上是结合了牛市价差和熊市价差的中性策略，不赌股价方向，而是博取股价在到期前精准落在中间行权价X2附近，波动极小 [3] - 盈亏平衡点：下行盈亏平衡点股价 = X1 + 建仓净成本/100，上行盈亏平衡点股价 = X3 - 建仓净成本/100，股价在此区间内方可盈利 [5] - 最大收益与亏损：当股价等于中间行权价X2时，收益最大，计算公式为 (X2 - X1) × 100 - 建仓净成本；当股价低于X1或高于X3时，亏损达到最大值，即建仓净成本 [5][6] 策略特点与适用场景 - 风险收益特征：为收益和亏损风险都较小的中性策略，最大亏损在建仓时即已锁定，适合风险厌恶型投资者 [6] - 波动率操作：是一种低风险的做空波动率策略，相比卖出跨式等策略，其最大亏损有限，但收益也相对较少 [6] - 市场环境：适合在震荡市中使用，特别是当市场无明确趋势、期权隐含波动率处于高位且预期后续波动率会下降的情况 [6] - 成本效率：通过卖出两份中间期权来抵消部分买入期权的成本，从而降低了建仓门槛 [6] 实操案例解析 - 案例设定：假设某股票现价为633美元/股，投资者预期其短期内在635美元左右窄幅震荡，因此构建买入蝶式价差策略 [7] - 具体操作：买入1张行权价630的看涨期权（支付权利金1255美元），买入1张行权价640的看涨期权（支付权利金760美元），卖出2张行权价635的看涨期权（每张收取权利金995美元） [7] - 成本与盈亏计算：建仓净成本 = 1255 + 760 - 2 × 995 = 25美元，此即最大亏损；下行盈亏平衡点为630.25美元，上行盈亏平衡点为639.75美元；最大收益 = (635 - 630) × 100 - 25 = 475美元 [7] - 情景模拟：股价暴跌至500美元时，总损失为25美元；股价为631美元时，盈利75美元；股价为635美元时，达到最大盈利475美元 [7][8] 策略使用建议 - 合约期限：一般适合中短期（约20-30天到期）的近月合约，更短期（7-14天到期）的合约仅适合经验丰富者，因持有时间过长会增加股价突破预期区间的概率 [10] - 行权价选择：通常选择平值期权作为卖出的中间行权价，即中间行权价约等于当前股价，以使策略风险和收益较为对称 [10] - 行权价间距：间距越窄，盈利难度越大（盈亏平衡区间变窄），但建仓成本和最大亏损也越低，最大盈利也较低，适合新手；间距越大，盈利区间更宽，但初始成本、潜在亏损和收益也会放大 [11] - 入场时机：建议在期权隐含波动率相对较高时入场，同时需确保期权到期前不会有重大事件（如财报发布），因策略本质是做空波动率，依赖波动率从高位回归均值 [11] - 标的选择：新手应避开高波动性标的（如小盘股、比特币），优先选择流动性强、波动更平衡的蓝筹股或大盘指数ETF [11] - 持仓管理：最好不要持有到期，若标的价格偏离预期区间应及时平仓止损，避免时间价值损耗殆尽以及因卖出期权被行权而产生的资金压力 [12]

港股市场动态 - 摩尔线程登陆科创板，开盘竞价高开468%，一度大涨超500%，但其概念股大众公用H股回吐跌7.11% [1] - 南京熊猫电子股份涨近8%，消息源于上海市科委举行2025脑机接口大会新闻通气会 [1] - 银诺医药-B再涨超5%现三连阳，因公司获纳入恒生综合指数成份股，变动将于2025年12月8日生效 [1] - 西部水泥涨近4%，公司及附属担保人与中金公司、汇丰及J.P.Morgan订立协议，发行本金总额4亿美元、利率9.90%、2028年到期的优先票据 [1] - 有色金属概念股表现活跃，中国铝业涨4.14%，江西铜业股份涨5.47%，金力永磁涨2.44%，灵宝黄金涨2.39%，紫金矿业涨2.35%，市场关注美联储可能降息约25个基点的言论 [1] - 瑞风新能源涨近2%，公司接获清盘呈请 [2] - 中新控股一度涨超80%收涨59.62%，公司正评估在深圳成立全资附属公司以开拓智能软件开发及数字化营销服务业务 [2] - 金风科技涨近7%，国金证券研报指出2025年第三季度风电行业经营性净现金流为34亿元，同比增加7亿元 [2] - 英诺赛科涨近6%本月累涨超两成，公司与安森美半导体达成战略合作，共同推进氮化镓产业应用与布局 [2] - 重塑能源涨近9%，公司首次公开发售前投资者及现有股东禁售期最后一天为2025年12月5日 [2] 美股市场动态 - 加密矿企低开高走，Applied Digital涨6.06%，Cipher Mining涨6.44%，CleanSpark涨3.73%，IREN Ltd涨5.66% [4] - 太空概念股走强，AST SpaceMobile涨18.25%，Intuitive Machines涨11.76%，Rocket Lab涨10.4% [4] - 奇梦岛涨8.53%，2026财年第一季度潮玩业务总营收1.27亿元，环比激增93.3%，远超1亿至1.1亿元的业绩指引上限 [4] - USA Rare Earth涨24.68%，其子公司Less Common Metals与Solvay及Arnold Magnetic Technologies签署稀土材料供应协议，推动美欧稀土供应链本土化 [5] - 飞利浦跌4.92%，公司高管表示2026年有机销售增长不太可能从去年约2%翻倍至预期约4.5%，同时预计明年关税压力将几乎翻倍 [5] - 银概念股走低，Endeavour Silver跌2.58%，First Majestic Silver跌4.27%，New Pacific Metals跌7.45%，Silvercorp Metals跌1.39%，Dolly Varden Silver跌0.87% [5] - 美光科技跌3.21%，公司计划停止向PC/DIY市场个人消费者销售存储产品，以将产能专注于为高性能AI芯片驱动的算力集群提供存储产品 [6] - 新能源车中概股盘前普涨，蔚来涨4.59%，小鹏汽车涨3.34%，理想汽车涨0.86%，蔚来三季度整车毛利率达14.7%，并有望在四季度提升至18%左右 [6] - 美国达乐公司涨14.01%，公司三季度盈利超预期并上调年度利润预期，Q3每股盈利同比增长44%，Q3净销售额为106.5亿美元略高于106.4亿美元的预期 [6] - 老虎证券涨4.04%，2025年第三季度营收同比增长73.3%，归属母公司的non-GAAP净利润达去年同期2.8倍环比增长28.2%，新增入金客户3.15万带动总入金客户数同比增长18.5%至122.4万，总交易额同比增长28.5%至2094亿美元 [6]

港股市场表现 - 歌礼制药-B股价上涨近9%，公司耗资1592.75万港元回购130.6万股，并计划动用最多3亿港元进行股份回购 [1] - OSL集团股价上涨近2%，公司宣布将通过直营及与当地合作伙伴协作的方式，在欧洲提供合规数字资产现货与合约交易服务，预计服务将于2026年第一季度上线 [1] - 加科思-B股价上涨超5%，公司附属公司北京加科思收到海松资本支付的1.25亿元人民币首付款，进一步充盈现金储备并助力创新肿瘤疗法管线研发 [1] - 挚达科技股价上涨超4%，高见264港元创上市新高，较招股价上涨近300%，公司与沙特阿拉伯本地合作伙伴签署价值超亿元人民币的销售订单，未来5年内合作 [2] - 资本界金控股价再跌超40%，创历史新低，本周累计跌幅超80%，股东将股票由粤商国际证券转入中国银行(香港)，转仓市值9937.2万港元，占比36.83% [2] - 芯片股涨幅居前，华虹半导体涨3.18%，上海复旦涨2.79%，中芯国际涨1.86%，消息面上摩尔线程公司股票将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [2] - 太平洋航运股价再涨近5%，波罗的海干散货指数报2845点，创2023年12月6日以来新高，环比涨9.42%，创2025年10月13日以来最大涨幅，连续第15天上涨，过去一个月内累计上涨46% [3] - 康耐特光学股价跌0.45%，首个搭载千问助手的智能硬件夸克AI眼镜正式发布 [3] - 澳达控股复牌暴涨逾200%，涨298.06%，原股东向独立第三方出售75%股权，涉及15亿股，现金代价1.65亿港元，相当于每股作价0.11港元 [3] - 机器人概念股涨幅居前，德昌电机控股涨9.11%，三花智控涨9.06%，优必选涨3.66%，越疆涨2.31%，特朗普政府力推机器人产业发展 [4] 美股市场表现 - 安森美半导体股价涨11.01%，英诺赛科与安森美半导体达成战略合作，共同加速推进氮化镓产业应用和布局 [5] - 纳斯达克金龙指数跌1.38%，热门中概股普跌，小鹏汽车跌4.02%，理想汽车跌3.65%，小牛电动跌1.7%，阿里巴巴跌1.89% [5] - 百时美施贵宝股价涨5.62%，公司将招募更多参与者参加晚期试验，评估Cobenfy治疗阿尔茨海默病痴呆相关精神病的安全性和有效性 [5] - 新能源车股多数走低，小鹏汽车跌4.02%，理想汽车跌3.65%，蔚来跌4.77%，Rivian Automotive微涨1.74%，特斯拉涨4.08% [5] - 微芯科技股价涨12.17%，公司上调第三财季净销售额和每股收益预期，因期内预订表现强劲 [5] - 比特币概念股走高，Iren Ltd涨6.91%，Coinbase涨5.19%，Strategy涨3.89%，Circle涨11.43%，Mara Holdings涨4.7% [6] - 迈威尔科技股价涨7.87%，公司公布2026财年第三季度业绩，营收同比增长37%至20.69亿美元，调整后每股收益0.74美元，均超预期，预计2027财年数据中心业务收入同比增长超25%，显著高于市场预期16%，并预测2028财年增速进一步加快 [6] - 文远知行股价涨5.19%，知名投资人Cathie Wood旗下ARK投资公司建仓文远知行，购入41.7万股 [6] - 美股机器人概念股拉升，Richtech Robotics涨18.54%，Serve Robotics涨18.24%，iRobot涨73.85%，商务部长与机器人行业首席执行官会面，政府考虑明年发布关于机器人技术的行政命令 [7] - Ondas Holdings股价涨10.53%，公司宣布赢得政府战略招标，将开发并部署由数千架无人机组成的自主边境保护系统 [7]