市场估值变化 - 爱德万测试市值在20年来首次超过Tokyo Electron 达到10.0556万亿日元[2][4] - 两家公司市值差距曾在2024年4月达到约14万亿日元 但当前发生逆转[6] - 爱德万测试市值较2023年底扩大至2.7倍[8] 股价表现与市场反应 - 爱德万测试股价连日刷新上市以来高位 单日上涨3%至13125日元[4] - 资金集中流向业绩增长预期较高的爱德万测试[2][6] - Tokyo Electron因客户调整投资计划及中国市场销售减少 下调2025财年净利润预期18%[8] 技术变革与行业趋势 - 半导体技术革新焦点从"前工序"转向"后工序"[6] - 生成AI普及推动垂直堆叠芯片及多芯片集成技术成为新潮流[7] - 半导体测试时间拉长直接推动爱德万测试业绩扩大[6] 公司竞争地位 - 爱德万测试在测试设备市场份额达58% 凭借高份额抢占AI特需[8] - Tokyo Electron在涂胶显影外市场份额仅2-3成 受智能手机和PC投资停滞拖累[8] - Tokyo Electron台湾子公司前员工涉嫌非法获取台积电机密信息 引发市场担忧[8] 全球行业对比 - 荷兰ASML控股市值达46万亿日元 美国应用材料公司市值19万亿日元[9] - 爱德万测试预期市盈率43倍 远高于Tokyo Electron的21倍[9] - 分析师认为爱德万测试估值水平考虑AI市场扩张后并不算高估[9]

业务整合概况 - 三井化学 出光兴产 住友化学于9月10日就整合日本国内通用树脂业务达成基本协议 [2] - 住友化学业务将并入三井化学与出光兴产的合资公司普瑞曼聚合物 [2][4] - 整合后产能占日本国内通用树脂总产能约40% [2] - 整合时间定于2026年4月 [4] 股权结构与业务规模 - 整合后股权比例为三井化学52% 出光兴产28% 住友化学20% [4] - 涉及聚烯烃业务整合包括生产 销售及研发功能 [4] - 两家公司2024年度合计营业收入达3873亿日元 [4] - 此为2005年普瑞曼聚合物成立以来20年内首次重大业务重组 [4] 行业背景与动因 - 中国产能过剩导致通用树脂行情结构性恶化 [2][5] - 日本内需持续减少加剧行业低迷 [5] - 石油化学产业面临合理化重组压力 [5] - 本次重组标志着日本石油化学行业整合加速 [2]

中国汽车欧洲市场表现 - 7月中国汽车在欧洲销量同比增长1.9倍达59,363辆 [2][5] - 比亚迪2025年上半年在欧洲28国销量同比增长3.1倍达70,500辆 [4] - 中国汽车及零部件供应商参展数量达116家 较两年前增长1.5倍 [5] 比亚迪欧洲扩张战略 - 计划2025年底在欧洲32国设立超1,000家专卖店 [4] - 2026年欧洲专卖店数量将翻倍至2,000家 [4] - 匈牙利纯电动汽车工厂预计年底开始生产 [10] 欧盟关税政策影响 - 2024年10月起对中国EV加征最高35.3%关税 比亚迪适用27%税率 [7] - 中国车企通过提高插电式混动车型出口比重应对关税政策 [7] - 7月中国汽车在欧洲市场HV份额达9.7%创历史新高 [7] 中国汽车产业全球地位 - 2023年汽车出口量超越日本成为全球第一 [8] - 预计2025年出口量达670万辆 为德国2倍 [8] - 中国企业在车载电池领域掌握全球超60%市场份额 [7] 欧洲汽车市场格局变化 - 欧洲车企因过度投资EV转型导致业绩恶化 [10] - 比亚迪SEAL车型6月登顶欧洲PHV销量榜首 [7] - 欧盟已开始采取放宽汽车产业限制的行动 [10]

根据印度国家证券存管有限公司（NSDL）数据，8月海外机构投资者净卖出额达3499亿卢比（Reuters） 印度4—6月GDP大幅超出市场预期，印度还接连推出商品服务税改革、连续降息等刺激内需的政策，不 少投行上调印度GDP的增长预期，然而，海外投资者正持续撤离印度市场…… 印度经济正经历风浪。就在美国宣布自8月27日起对印度征收50%的高关税后不久，2025年4—6月季度 国内生产总值（GDP，速报值）公布，结果大幅超出市场预期。进入9月，印度政府又正式决定下调商 品服务税（GST），并自22日起开始实施。经济学家纷纷上调增长率预期，但外国投资者的身影依然远 离印度市场。 受超预期的GDP数据与商品服务税下调影响，各大证券公司纷纷上调印度的经济增长预测。新加坡星展 集团研究部（DBS Group Research）将截至2026年3月财年的增长率预期从6.3%上调至6.7%，理由是商 品服务税下调带来的实质降价效应能刺激消费，同时也肯定了税制简化的意义。 此前印度的商品服务税有4档基本税率，令零售业负担沉重。此次整合为5%和18%两档，预计"零售、 批发等业务效率提升将对本财年下半年及下年度的经济增长产生正 ...

日本自民党已确定于10月4日举行总裁选举，"后石破"时代的权力角逐日趋活跃。曾参加过去 年总裁选举的候选人预计将成为此次选举的核心力量。在过去一年里，众参两院进行了选 举，自民党所属议员人数减少…… 日本自民党已确定于10月4日采用党员参与方式举行总裁选举，"后石破"时代的权力角逐日趋 活跃。曾参加过2024年9月总裁选举的候选人预计将成为此次选举的核心力量。在过去一年 里，众参两院进行了选举，自民党所属议员人数减少。集齐20名推荐人的门槛提高。 率先表明参选意向的自民党前干事长茂木敏充9月9日表示 10日召开参选记者会。他已事先与 国会内支持自己的4位当选5次以下的议员就记者会内容进行了磋商。 日本前经济安全保障相高市早苗在总裁选举形式确定后，与国会内的亲信议员进行了会面。 表现出参选意愿的内阁官房长官林芳正9月9日晚上与旧岸田派的成员聚集在赤坂的议员宿舍 共同商讨竞选战略。 日本首相石破茂在9月9日的阁僚恳谈会后，向阁僚传达了辞职的意向。日本农相小泉进次郎 在记者会上表示："笑着（与首相）进行了非常有力的握手"。关于总裁选举，他仅表示"将思 考为打造团结一致的政党形态与环境能做些什么，再作出判断"。 包括 ...

日经指数表现 - 日经平均指数上涨378.38点（0.87%）至43837.67点 刷新历史最高纪录 [2] - 自8月18日（43714点）以来时隔约三周再度突破历史高点 [4] 市场驱动因素 - 美股三大指数齐创历史新高 带动东京股市延续上涨走势 [2][4] - 美国就业数据年度修订后 市场对9月降息预期显著增强 [4] 行业板块动向 - 科技股板块表现强势 软银集团等代表性企业推动指数上涨 [2]

显示日经平均股指的屏幕（9月9日上午，东京都中央区） 在日本股市，举行自民党总裁选举是买盘的重要利好因素。原因是政治不确定性消退，市场 对大规模经济对策的期待升温。岸田文雄宣布辞职后的5个交易日上涨5％，菅义伟宣布辞职 时也上涨5％。石破茂…… 在日本股票市场上，举行自民党总裁选举是买盘的重要利好因素。原因是政治前景的不确定 性消退，市场对大规模经济对策的期待升温。而且过去出现类似倾向的经验也让人感到安 心。但目前参众两院均出现少数执政党的特殊局面，此外债券市场也对日本财政支出膨胀产 生了警惕意识，"总裁选举是买入时机"的规律显示出动摇迹象。 支撑这一行情的因素并非仅此一项。目前自民党在众参两院均处于少数派地位，新政府必须 与主要在野党中的某一方展开合作。新政府极有可能采纳在野党提出的扩张性财政政策，短 期内这会对股市形成利好。股市中"后石破"交易的势头正在增强。 9月9日，日经平均股指报收于4万3459点，较前一交易日下跌184点（跌幅0.4％），4个交 易日以来首次下跌。在截至9月8日的3个交易日内上涨超过1700点，此次是投资者对急剧上 涨的股市提高警惕引发了获利抛售。当天上午，日经平均股指一度在交易时 ...

作为东京电玩展白金赞助商，红牛日本公布了此次支持内容的第 1弹。将 设 置 向国内外 传 播 TGS 最新信息等的「 Red Bull Creator Club 」， 举办 「 Red Bull 283 Academy 」的决 赛 ， 举办 Tetris 国 际 大会的日本大会决 赛 「 Red Bull Tetris Japan Final 」 。 日经Gaming是2025年7月创刊的"以商业视点出发的游戏媒体"。日经BP利用在经营、技术、消费、营销各领域培养的采访力、信息发布力，从商 业角度出发，发布游戏及其周边产业的最新动向、商业模式。 以下文章来源于日经Gaming ，作者日经Gaming 日经Gaming . 日经 Gaming 是日经 BP 旗下专业游戏媒体。以商务视点出发，经营、消费、营销为切口，传递游戏及关联领域的最新动向。 编者荐语： TGS2025 红 牛 的主 概念" PRESS START " 日本 红 牛作为东 京 电 玩展 2025 （ TGS ）的白金 赞 助商于 2025 年 7 月 25 日 发 表了 支持内容的第 1 弹 。主概念是" PRESS START "。除 了 ...

中国政府的内需提振政策支撑了企业的业绩（7月、北京的商业设施内、kyodo） 在中国大陆市场上市的约5300家企业2025年上半年的合计净利润达到1.6万亿元，同比增长 1%，按同期计算为3年来首次转为正增长。对东南亚等出口增长的机械和钢铁，以及家电等 构成支撑，弥补了美国关税的影响…… 中国上市企业正逐渐摆脱业绩低迷。2025年上半年（1～6月）的净利润同比增长1%，按同 期计算为3年来首次转为正增长。对东南亚等出口增长的机械和钢铁，以及受益于中国政府内 需提振政策的家电等构成支撑，弥补了美国关税带来的影响。不过中国整体内需仍缺乏强劲 动力，全面复苏仍面临课题。 日本经济新闻统计了在上海和深圳等中国大陆市场上市的约5300家企业（不含金融业）。截 至8月底，几乎所有企业都完成了财报发布。净利润合计达到1.6万亿元，同比增长1%。业绩 因美国关税而大幅恶化的企业似乎并不多。而在2024财年（截至2024年12月）全年曾出现 超过1成的利润下降。 在美国关税导致对美出口下滑的情况下，增加对东南亚和欧洲出口的企业表现突出。钢铁企 业的利润增至2.6倍。全球最大钢铁企业中国宝武钢铁集团旗下的宝山钢铁实现7%的利润增 ...

丰田的肯塔基州工厂 价格高但仍能畅销的雷克萨斯将有一部分改为从日本出口，利用腾出来的生产线增加混动车 等的美国本地化生产。混动车大多价格适中，容易受到关税带来的成本转嫁的影响…… 丰田将重组美国的汽车生产。高档车"雷克萨斯"的生产基地将从2个减少至1个。价格高但仍 能畅销的雷克萨斯将有一部分改为从日本出口，利用腾出来的生产线增加价格竞争激烈的混 合动力车（HV）等的美国本地化生产。为了在高关税下确保收益，丰田采取行动朝着最佳生 产体制进行调整。 美国特朗普政府4月对美国进口的汽车加征25%的关税。根据9月4日签署的总统令，关税税 率降至15%，但与2025年春季之前的2.5%相比，企业仍面临沉重的出口成本的负担。 HV大多价格适中，容易受到关税带来的成本转嫁的影响。高档车价格高也能畅销，因此即使 从日本出口，目前也能确保盈利。丰田认为需要重组美国生产，建立应对高关税的体制。 目前，丰田在美国肯塔基州生产雷克萨斯品牌轿车"ES"，在印第安纳州生产大型SUV"TX"。 其中，ES的生产在完成已有订单后，最早2026年发售的下一代车型将改为从日本出口。随着 肯塔基州工厂停产，雷克萨斯在美国的生产工厂将只有印第安纳州 ...