本期主题：供应过剩与美国的油价立场预示油价面临下行压力 - 全球石油市场预计将面临供应过剩、库存上升的局面，需求仅小幅增长，这一趋势将持续至2026年 [3] - 美国政府偏好低油价的政策立场加剧了油价下行压力，宏观经济脆弱性与OPEC+闲置产能进一步限制油价上行空间 [3] 石油市场的供应过剩将持续至2026年 - OPEC+逐步退出减产措施，非OPEC+国家产量稳定，美国产量虽可能见顶但仍处历史高位 [4] - 需求端受贸易紧张、电动汽车渗透率上升及OECD国家经济增长缓慢抑制，2025年第四季度日均过剩供应预计超过100万桶 [4] - 地缘政治风险（如利比亚或伊朗供应中断）对油价冲击因库存充足和闲置产能缓冲而短暂 [4] 美国的能源政策加剧油市看跌情绪 - 美国政府优先降低消费者成本，能源部长明确表示压低油价是政策目标 [6] - 战略石油储备补充迟缓，2亿美元补库计划未缓解储备部分耗尽状态，削弱市场冲击应对能力 [6] 宏观经济疲软抑制石油需求复苏 - IMF将2025年全球GDP增速预期下调至2.8%，美国第一季度GDP萎缩0.5%，全年增速预计仅1.0% [8] - 贸易不确定性和企业支出减少可能推高美国失业率至4.8%，拖累石油依赖型行业（如货运和汽车） [8] 市场供应放松或推动石油库存上升 - 全球石油及成品油库存预计持续上升，2025年第四季度日均过剩超100万桶，OECD库存或突破五年平均水平 [10] - 布伦特原油远期曲线显示2026年起市场大幅放松，供应过剩趋势延续需OPEC+政策调整或重大地缘事件干预 [10]

量化投研圆桌会概述 - 活动主题为"致胜未来 量化投研重塑投资决策新范式" 聚焦量化投研在债券定价 市场基本面分析和趋势把握中的关键作用 [1] - 人工智能技术对全球金融市场产生颠覆性变革 重点探讨如何结合高质量数据挖掘全球信贷市场机遇 [1] - 活动将于2025年8月11日在上海陆家嘴和北京金融街同步举行 包含注册签到和主题演讲环节 [1] 核心议题 - 运用彭博量化平台BQuant进行市场和债券分析 [4] - 以量化基本面策略把握全球信贷机遇 [4] - 机器学习技术在公司营收预测中的应用 [4] - 生成式AI加速投资构想生成与落地 [4] 主讲嘉宾 - 段松云博士担任彭博CTO办公室BQuant研究部门负责人 将主导技术研讨 [3][4] 活动参与 - 需通过扫码报名 审核通过后将通过彭博微信服务号发送参会通知 [4][6]

国际ETF发行人在台湾市场的挑战与机遇 - 摩根大通、贝莱德等国际ETF发行人可能难以在台湾市场立足，因该市场对费率敏感且竞争激烈，本土发行人在分销网络方面占据优势 [3] - 台湾市场ETF普及率高达60%，为亚洲最高，前四大本土发行人过去三年吸引了约80%的资金流入 [3] - 国际发行人今年仅在日本和中国大陆推出ETF产品，随后才申请进入台湾市场 [3] 低费率策略的重要性 - 低费率可能成为国际发行人在台湾市场吸引资金的关键策略，投资者对费率敏感度持续提升 [5] - 元大台湾50 ETF在调降费率后，2025年Q1和Q2均录得有史以来最高的单季资金流入 [5] - 在香港、澳大利亚和日本上市的iShares安硕ETF资产加权平均费率远低于市场平均水平 [5] 主动型ETF的发展前景 - 主动型ETF在台湾市场成交额占比仅为3.71亿美元（被动型ETF为220亿美元），投资者需要时间熟悉这类新产品 [5] - 摩根大通股票溢价收益ETF（JEPI US）通过使用衍生品实现一年内15%的股息增长，衍生品工具或能增强产品吸引力 [5] - 野村于2024年Q4率先推出主动型ETF，摩根大通、ARK和联博等随后跟进 [5] 台湾市场ETF资产管理规模 - 台湾市场ETF资产管理规模在亚太地区位居第三，2025年Q2规模达2235.55亿美元，同比增长13% [6] - 2025年Q2台湾市场资金流入6.3亿美元，低于日本的-7.3亿美元和中国的51.1亿美元 [6] - 亚太地区ETF总规模达1.87万亿美元，日本和中国分别以6445亿美元和5998.27亿美元位居前二 [6]

亚太外汇市场核心观点 - 美国贸易协议将决定亚洲货币相对走势 但不会改变美元兑亚洲货币长期结构性下行趋势 [2] - 美元疲软是看好亚洲货币的唯一理由 早于预期的美元下跌可能具有持续性 [5] - 亚洲出口可能受到美元兑亚洲货币汇率迅速下跌的冲击 央行或需干预减缓货币上涨趋势 [5] 亚洲货币评分更新 - 人民币(CNY)评分从-3上调至+1 韩元(KRW)从-3上调至+2 新台币(TWD)从-3上调至+3 [6] - 新加坡元(SGD)评分从-1升至+3 菲律宾比索(PHP)从-1升至+2 印度卢比(INR)从-2升至+2 [6] - 港元(HKD)评分从0降至-1 越南盾(VND)从-3升至+2 [6] 美元地位与政策风险 - 特朗普对金砖国家加征10%关税的威胁反映其对美元地位担忧 包括可能出现新共同货币 [7] - 4月宣布对等关税后美元暴跌 政策可能进一步引发看跌美元情绪 [7] - 特朗普公开言论与战略目标存在矛盾 既呼吁美元贬值又试图阻止"去美元化" [7] 人民币与区域货币展望 - 中美贸易协议或无法完全取消关税 人民币仍面临政策放松和利差压力 [9] - 东北亚货币可能受益于中国情况 南亚和东南亚货币需风险偏好支撑 [9] - 港元和香港利率可能上升 债券南向通额度翻倍或抵御美国关税影响 [11] 地缘政治影响 - 以色列与伊朗停火事件给亚洲外汇交易策略增添变数 [15]

活动概述 - 2025彭博中国市场快评系列聚焦宏观经济格局与市场动态 旨在传递资深经济学家与市场专家的专业分析与观点 帮助在复杂宏观环境中识别机遇 [1] - 本期主题为全球宏观经济与亚太走势展望 活动时间为2025年8月5日16:30-17:15 [2] 主讲嘉宾 - 舒畅担任彭博亚太区首席经济学家 [2] - 木村太郎（Taro Kimura）担任彭博日本高级经济学家 [2] - 罗捷担任彭博外汇功能高级专员 [2] 核心议题 - 贸易"休战"期临近尾声 聚焦中美关系与全球经济展望 [2] - 日本经济前景分析 涉及政坛动荡与关税压力 [2] - 终端分析工具洞悉宏观市场与展望 [2] 参与方式 - 需扫码报名 审核通过后将通过微信发送参会提醒 [2][3]

彭博终端培训课程 基础工具 - 终端入门系列4：制图工具中技术分析的应用课程将于8月26日（周二）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [3] 权益市场 - 权益分析师系列1：公司及行业层面 - 基本面分析工具入门课程将于8月12日（周二）17:00 – 18:00举行 [7] - 衍生品系列1：股票期权监测与定价工具课程将于8月7日（周四）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [7] 宏观、外汇与大宗商品市场 - 外汇专场系列1：全球宏观经济数据分析工具入门课程将于8月19日（周二）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [7] - 大宗商品专场：全球大宗商品下半年展望课程将于8月14日（周四）17:00 – 18:00举行 [7] - 大宗商品系列2：LME伦敦金属交易所产品及数据分析工具入门课程将于8月28日（周四）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [7] 固收/利率市场 - 固收专家系列1：利率环境变动监测及利率产品分析课程将于8月21日（周四）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [8] 投组管理 - PORT系列讲座2：投资组合业绩分析及风险管理课程将于8月5日（周二）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [8] 课程注册与信息 - 可通过彭博研讨会与讲座功能SMNR <GO>查看近期线上研讨会日程并注册感兴趣的课程 [2] - 2025年8月推荐课程中带有※标记的场次可前往彭博上海办公室参加现场培训 [2]

阿尔茨海默药物市场前景 - 渤健-卫材的Leqembi和礼来的Kisunla预计将主导阿尔茨海默药物市场 但2030年市场规模预期从130亿美元大幅下调至60亿美元 [3] - 研发挫折、安全性风险及药物应用缓慢是市场预期下调的主要原因 风险调整后销售预期削减70亿美元 [3][8] - 到2030年 阿尔茨海默药物总销售预计达60亿美元 其中近10亿美元来自新机制药物 [5][16] 主要药物销售预测 - 2025年Leqembi与Kisunla合计销售或达5.91亿美元 2030年有望增长近七倍至40亿美元 较市场普遍预期低24% [4] - Leqembi的2025年销售预期为4.01亿美元 较市场普遍预期低16% 2030年渤健销售分成预计为9.48亿美元 [13] - Kisunla的2025年销售预测为1.79亿美元 较市场普遍预期高出42% 主要得益于剂量调整安全性提升 [4] 市场竞争格局 - 渤健-卫材预计在2028年前主导市场 但礼来有望在2029年凭借Kisunla及后续药物remternetug实现反超 [15] - 诺和诺德的semaglutide和罗氏的troninemab等新机制药物可能分割市场 压缩第一代抗体的市场份额 [11][15] - 欧盟批准将APOE-ε4纯合子患者排除在外 限制了Leqembi的短期应用范围 [4] 行业挑战与调整 - 自2024年6月以来 后期临床试验失败导致销售预测下调54% 2025-2030年风险调整后预期缩水70亿美元 [8] - 约半数医生质疑Leqembi疗效 70%符合条件患者拒绝用药 安全性担忧和获取障碍持续拖累应用 [11][13] - 渤健对Leqembi依赖度高 该药物2030年收入预计占公司总收入10% 而礼来的阿尔茨海默药物收入占比较小 [13][15]

NZBA退出潮与油气贷款变化 - 17家退出净零银行业联盟(NZBA)的银行上半年油气贷款同比下降18% [4] - 日本三井住友金融集团(SMFG)同期油气融资激增149%，交易量翻倍 瑞穗金融集团融资增长80% [4] - SMFG在美国液化天然气交易中担任簿记行 如15亿美元收购雪佛龙东德克萨斯天然气资产 [4] - 三菱日联取代法国农业信贷银行成为巴布亚LNG项目财务顾问 因12家银行拒绝参与 [4] 煤炭融资与区域分化 - 亚太地区三井住友金融集团领跑煤炭融资 KeyBanc等四家美国银行参与Core Natural Resources6亿美元循环信贷 [7] - 摩根大通等银行调整政策 允许为煤电厂提前关闭融资 可能导致融资排放上升 [7] - 2024年初至今欧洲银行未参与任何煤炭融资 NZBA要求动力煤收入超5%客户需纳入排放目标 [7] 可持续金融动态 - 除加拿大RBC外 退出NZBA的美国银行仍保持可持续金融承诺 摩根大通以6600万美元收入位列全球可持续债券前10 [9] - 高盛新兴市场绿色与社会责任债券UCITS ETF规模2900万美元 涵盖塞尔维亚墨西哥可持续发展债券及阿联酋DP World绿色债券 [11] - Stone Harbour推出1000万美元新兴市场可持续债券基金 侧重阿联酋清洁能源投资 [11] - 摩根大通通过"债务换自然"机制完成萨尔瓦多10亿美元交易 [11] 日本银行战略转向 - 日本银行在美国液化天然气及被回避项目(如巴布亚LNG)中填补融资缺口 [4] - SMFG在煤炭和油气领域融资显著增长 显示与传统欧美银行差异化策略 [4][7]

合作概述 - 彭博与Similarweb合作将{ALTD <GO>}功能中的企业覆盖范围扩大一倍，帮助客户通过另类数据获取更深入的商业洞察[1] - Similarweb的网站流量数据接入彭博终端，提供接近实时的线上流量表现洞察，覆盖范围将扩展至3,000家上市及非上市公司[1] - 该数据将与彭博Second Measure的消费者交易数据及Placer.ai的线下客流分析形成互补，帮助投资者实时研判企业KPI[1] 数据服务细节 - Similarweb数据来源于全球逾2亿台设备、1亿个网站和400万款应用程序，提供190个国家每日更新的精细化流量信息[1] - 数据延时7天更新，并包含长达5年的历史记录[1] - {ALTD <GO>}中的公司数量将增至超过3,000家，涵盖跨国企业及非上市公司[2] - 重点加强对SaaS、电子商务、人工智能、流媒体、TMT及医疗保健等行业的覆盖[2] 行业影响 - 在数字优先的经济环境中，企业的线上表现能早于传统指标反映业务变化[2] - 通过Similarweb数据优化企业KPI追踪能力，支持跨另类数据集的趋势交叉验证[3] - 彭博构建多维洞察平台，结合消费者交易数据与线下客流分析，观测企业表现与宏观趋势[3] 公司观点 - Similarweb CEO表示合作帮助投资者在彭博终端中发现新兴趋势、对标竞争动态[2] - 彭博另类数据全球主管称整合Similarweb数据为客户提供更快速、更具预测性的信号[2]

活动概述 - 2025彭博中国市场快评系列聚焦宏观经济格局与市场动态 旨在传递资深经济学家与市场专家的专业分析与观点 [1] - 本期主题为全球宏观经济与亚太走势展望 活动时间为2025年8月5日16:30-17:15 [2] 核心议题 - 贸易"休战"期临近尾声 重点分析中美关系与全球经济展望 [2] - 日本经济前景分析 涉及政坛动荡与关税压力影响 [2] - 终端分析工具应用 洞悉宏观市场趋势与展望 [2] 主讲嘉宾 - 舒畅担任彭博亚太区首席经济学家 [2] - 木村太郎（Taro Kimura）为彭博日本高级经济学家 [2] - 罗捷是彭博外汇功能高级专员 [2] 参与方式 - 需扫码报名 审核通过后将通过微信发送参会提醒 [2][3]