AI发展阶段定义 - 公司首次系统阐述通往超级人工智能(ASI)的三阶段演进路线：第一阶段"智能涌现"AI通过学习海量人类知识具备泛化智能[3] 第二阶段"自主行动"AI掌握工具使用和编程能力以辅助人类[3][6] 第三阶段"自我迭代"AI通过连接物理世界实现自学习最终超越人类[3][8] - 当前行业处于第二阶段 AI通过Tool Use能力连接数字化工具完成真实世界任务 并借助Coding能力解决复杂问题[6][7] - 第三阶段需满足两个关键要素：AI连接真实世界全量原始数据[8][10] 以及实现Self-learning自主学习能力[11][12] 行业发展趋势与规模 - 全球AI行业投资总额最近一年超过4000亿美元 未来5年累计投入将超过4万亿美元[3] - AI Chatbot是人类有史以来用户渗透率最快的功能 行业渗透速度超过历史上所有技术[3] - Tokens消耗速度每两三个月翻一番[3] - 未来每个人可能需要使用100张GPU芯片 全球Agent和机器人数量可能超过全球人口[8][24] 技术架构变革 - 大模型是下一代操作系统 将替代现有OS地位 成为承载用户 软件与AI计算资源交互调度的中间层[14][15] - 自然语言成为AI时代编程语言 Agent是新的软件形态 Context替代Memory功能[14][15] - 模型部署方式将多样化 运行在所有计算设备中 具备持久记忆和端云联动能力[16] - 数据中心计算范式从CPU为核心转向以GPU为核心的AI计算 需要更稠密算力和更大集群规模[18] 公司战略与投入 - 公司积极推进三年3800亿人民币的AI基础设施建设计划 并持续追加更大投入[1][22] - 2032年全球数据中心能耗规模将较2022年提升10倍[1][22] - 通义千问选择开放路线 已开源300多款模型 全球下载量超6亿次 衍生模型超17万个[16][19] - 定位全栈人工智能服务商 提供一站式模型服务平台百炼和Agent运行环境AgentBay等开发者套件[19] 产品与基础设施 - 运营中国第一 全球领先的AI基础设施和云计算网络 具备软硬件垂直整合能力[20] - 正在打造全新AI超级计算机 协同创新基础架构设计和模型架构[20] - 通义千问覆盖全模态 全尺寸 是全球第一的开源模型矩阵[19] 应用场景影响 - AI将渗透物流 制造 软件 商业 生物医疗 金融 科研等几乎所有行业领域[7] - 未来几乎所有与计算世界打交道的软件都由大模型产生的Agent替代[15] - 开发者规模将从几千万扩大到数亿 终端用户可通过大模型直接满足需求[15] - ASI将解决医学难题 发明新材料 解决可持续能源和气候问题 甚至推动星际旅行[4]

阿里云超节点架构 - 大模型训练推理对显存容量和带宽需求增长 传统GPU单机8卡方案无法满足业务需求[4] - 超节点解决方案采用多卡组成 具备大容量显存和低延迟共享特性[4] - 超节点设计基于高密度集成的PPU芯片 充分发挥芯片设计优越性[6] UALink互联协议 - 超节点采用UALink协议 联盟成员包括AMD AWS Google Intel Meta Microsoft等[5] - AMD贡献Infinity Fabric协议促成联盟成立 阿里云加入该联盟[5] - 协议针对行业自有技术演进成本高问题 提供开放互联方案[5] 硬件性能参数 - PPU配备96GB HBM2e显存 高于A800的80GB 与H20容量一致[10] - 片间互联带宽达700GB/s 远超A800的400GB/s 略低于H20[10] - 支持PCIe 5.0×15接口 优于A800的PCIe 4.0×16 与H20同代[10] - 功耗400W与A800相同 低于H20的550W[10] - 基础版峰值算力120TFLOPS专注AI推理 高级版支持AI训练[10] 网络与拓扑架构 - ALS-D系统在UALink上补充在网计算加速特性 支持Switch组网模式[9] - 采用基于Switch硬件连接方案 支持单层和二层互连拓扑[9] - 可扩展至数百/数千节点互连 满足并行计算发展需求[9] 系统集成方案 - 超节点实现单机64卡配置 磐久机柜功率达300千瓦[9] - 采用铜线链接方案提升密度 对互联协议有特定要求[9] - 通过MoE技术提升模型表达能力 降低算力需求[8]

计算机板块整体业绩 - 2025年H1计算机板块（361家公司）营业收入合计6120.4亿元，同比增长10.89% [2] - 2025年Q2计算机板块营业收入合计3300亿元，同比增长7.49%，环比增长16.99% [2] - 2025年H1计算机板块归母净利润合计128.27亿元，同比增长41.94% [2] - 2025年Q2计算机板块归母净利润合计104.98亿元，同比增长20.02%，较Q1增长明显，显示盈利能力显著改善 [2] 金融科技板块投资价值 - 金融科技板块投资价值源于政策红利与技术赋能的共振效应 [3] - 政策层面关注受益于科技信贷扩张（如银行IT服务商）和保险资金入市（如基金投顾系统供应商）的企业 [3] - 技术层面优先布局AI商业化落地快（智能投研、风控）和区块链基础设施（跨境支付、稳定币系统）的龙头公司 [3] - 2025年H1金融IT板块在金融强国政策深化与AI技术落地双重催化下实现强劲增长 [3] - 头部金融科技企业通过技术研发投入、核心系统市占率、场景拓展深度形成差异化壁垒，驱动业绩高速增长 [3] 代表性金融科技公司业绩 - 同花顺（300033 SZ）25H1营收17.79亿元，同比增长28.07%，归母净利润5.02亿元，同比增长38.29% [4] - 东方财富（300059 SZ）25H1营收68.56亿元，同比增长38.65%，归母净利润55.67亿元，同比增长37.27% [4] - 指南针（300803 SZ）25H1营收9.35亿元，同比增长71.55%，归母净利润1.43亿元，同比增长391.17% [4] - 恒生电子（600570 SH）25H1营收24.26亿元，同比下降14.44%，但归母净利润2.61亿元，同比增长771.57% [4] - 宇信科技（300674 SZ）25H1归母净利润2.20亿元，同比增长35.26% [4] 金融科技ETF表现 - 金融科技ETF华夏（516100 SH）近1年净值上涨184.77%，排名全市场第二 [5] - 该ETF最新规模达16亿元，创近1年新高，近5个交易日资金净流入2.21亿元 [5] - 截至2025年9月23日，该ETF区间涨幅19.16%，年化收益率27.73% [6] AI在金融领域的应用前景 - 海外AI API调用量中，金融行业排在第三位 [8] - 金融领域被认为是AI应用落地较为容易的行业之一 [8]

MicroSectors 3倍做多黄金ETF表现 - 该ETF当前交易价格为186.9870美元，较前一日收盘价173.3700美元上涨13.6170美元，涨幅达7.85% [1] - 当日最高价为187.4000美元，最低价为182.9550美元 [1] - 成交量为13.1万手，成交额为862万美元 [1] - 移动平均线呈上升趋势，其中MA5为162.7334，MA10为158.7047，MA20为139.9599 [1] 市场观察 - 该ETF价格走势被描述为“逆天的走势” [1] - 其强劲表现甚至令“AI人都叹为观止” [1]

阿里科技大会 - 大会于周三至周五在杭州举行 包含大模型 AI应用和芯片三大板块 [1] - 市场资金在会议前已提前布局国产算力领域 重点流向海光及存储相关标的 [1] 电子行业资金集中度 - 电子板块成为当前市场唯一资金聚集的行业 其他行业均出现资金流出 [2] - 光模块等前期强势板块亦出现资金撤离现象 行业热度显著下降 [3]

Gemini和Cla ude 还在冲！ 如上图，chatgpt 日活走平了！ - Standard_NV18ads_A10_v5 Standard_NV36adms_A10_v5 - Standard_NV12ads_A10_v5 = - Standard_NV36ads_A10_v5 -Standard_NV6ads_A10_v5 Standard_NV72ads_A10_v5 2.5 2 1.5 1 0.5 0 s and and and the state of the start of the state of the state 1 2 8 2 8 2 all of the 如上图azure云 A10 价格最近还在上 租赁价格 如上图AWS A10租赁价格 还比较好。 ...

MicroSectors 3倍做多黄金ETF表现 - 该ETF在盘后交易中价格为172.5500美元，较前一日收盘价149.8700美元上涨22.6800美元，涨幅达15.13% [1] - 当日交易价格区间为最低151.6600美元至最高174.4100美元 [1] - 成交量达到95.5万，成交额为9313万 [1] - 移动平均线呈上升趋势，MA5为158.1060，MA10为154.2220，MA20为135.7330 [1] 黄金ETF相对表现 - 该3倍做多黄金ETF的表现显著优于Tesla和Google等个股 [1] - 从2025年7月11日至9月19日的价格走势显示强劲上涨 [1]

| BULLISH | 65.733 | 20.94% | | --- | --- | --- | | US BLSH | 64.500 | -1.88% 盘后 | | FIGURE TECHNOLO | 43.175 | 16.16% | | US FIGR | 43.330 | 0.36% 盘后 | | CROWDSTRIKE | 502.630 | 12.82% | | US CRWD | 502.910 | 0.06% 盘后 | | CIRCLE INTERNET | 140.350 | 7.10% | | US CRCL | 141.500 | 0.82% 盘后 | | COINBASE GLOBAL | 343.130 | 7.04% | | us coin | 344.350 | 0.36% 盘后 | | FIGMA | 58.400 | 6.61% | | US FIG | 58.650 | 0.43% 盘后 | | RUBRIK | 78.010 | 5.58% | | US RBRK | 78.010 | 0.00% 盘后 | | PALANTIR TECHNOL | 176.970 | ...

行业格局演变 - 人工智能模型行业经过3年发展未出现预期中的"万模大战" 模型领域已走向收敛 海内外第一轮淘汰赛完成 现存参与者数量显著减少[1] - 全球竞争焦点已从模型转向芯片 形成"万芯大战"格局 参与企业数量大幅增加[1] 芯片竞争格局 - 通用GPU市场竞争激烈 主要参与者包括英伟达 AMD 华为 海光等企业[1] - ASIC芯片领域竞争加剧 主要参与者包括Meta 字节 OpenAI AWS 微软 阿里 百度等科技巨头[1] - 新兴企业持续涌入芯片市场 Xai等多家小厂近期进入 国内还有数十家知名与不知名企业参与通用GPU和定制ASIC竞争[1] 市场参与主体 - 海外芯片企业包括英伟达 AMD Meta 字节 OpenAI AWS 微软等国际巨头[1] - 国内芯片企业包括华为 海光 阿里 百度等公司 以及数十家知名与不知名的通用GPU和定制ASIC厂商[1]

货币政策调整 - 美联储决定将关键利率下调25个基点，为今年首次降息，将主要贷款利率目标区间定在4%至4.25%[1] - 美联储官员预计今年还将进行两次降息，每次幅度为25个基点[1] - 在本次降息投票中，仅有一名官员支持更大幅度的降息[1] 政策立场与评论 - 美联储主席鲍威尔表示风险平衡已转向就业方面，而此前风险偏向通胀[1] - 美国总统特朗普批评美联储主席鲍威尔降息行动迟缓[1] 市场反应与资产表现 - 降息决定公布后，部分早盘已消化预期的资产呈现低开高走态势，例如GDX等黄金股ETF[1] - 纳斯达克和标普500指数在盘后交易中表现稳定，市场未交易衰退预期[1] - 非常规核心资产表现良好，例如特斯拉，中概股中的小市值股票表现强劲，可能预示市场风格切换[1]