公募基金计算机行业持仓概况 - 2025年第三季度公募基金在计算机行业的绝对配置比例为13.36% [2][3] - 计算机行业的标准配置比例显示为4.98% [5] - 公募基金对计算机行业的相对配置比例数据已列出但未明确具体数值 [6] 基金持仓集中度分析 - 持有基金数最多的前二十名个股包括工业富联、金山办公、同花顺等 [6] - 基金持有市值最多的前二十名个股中工业富联位列第一 [6][9] - 基金持股占流通股比例最高的前二十名个股包括国能日新、深信服等 [9] 个股持仓具体数据 - 工业富联被426只基金持有，持仓市值达230亿元 [10] - 金山办公被187只基金持有，持仓市值为126亿元 [10] - 深信服被109只基金持有，持仓市值为102亿元 [10] - 指南针被102只基金持有，持仓市值为96亿元 [10] - 浪潮信息被101只基金持有，持仓市值为118亿元 [10] 基金加仓动向 - 基金加仓最多的前二十名个股包括工业富联、方正科技、浪潮信息等 [9] - 加仓个股名单中涉及中科曙光、广电运通、东华软件等公司 [9] - 加仓名单显示基金对计算机行业部分个股进行重点增持 [9]

核心观点 - 政策明确科技自立自强为十五五核心发展主线，建议加大布局相关领域 [1] - 板块三季报密集披露期，财报影响减弱，建议关注核心景气赛道及财报亮点机会 [1] - 国产算力产业呈现高景气，核心芯片厂商资本化进程加速 [1] 周观点 - 四中全会提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，后续政策加持可期 [1] - 沐曦股份科创板IPO通过审核，摩尔线程也已过审，体现政策重视与产业繁荣 [1] - 海光信息第三季度收入同比增长69.60%，寒武纪第三季度收入同比增长1332.52%，彰显国产算力高景气 [1] 深度跟踪 - OpenAI发布Atlas，AI浏览器加速渗透 [2]

本周核心观点 - 市场风险偏好回落，计算机板块前期涨幅相对较少，板块底部核心龙头公司性价比提升[1] - 建议短期围绕三季报做重点布局，挖掘阿尔法机会，重视底部具备边际变化的绩优个股[1] - 展望11月份，计算机板块历史胜率较高，建议加大重视力度，把握加仓窗口[1] - 外部环境倒逼国产IT厂商加速成长，国产化大势所趋，国产IT产业具备极大成长空间[1] 国产化产业趋势 - 湾区半导体展会上，启云方发布两款拥有完全自主知识产权的国产电子工程EDA设计软件[1] - 万里眼发布自主研发的新一代超高速实时示波器，显示国产厂商在关键科技领域取得进一步突破[1] - 建议重点关注国产化产业投资机会[1] 工业软件赛道跟踪 - 工业软件赛道呈现AI+国产化趋势，建议重视赛道龙头[1]

核心观点 - 计算机板块中长期基本面确定性强且政策红利持续 机构持仓水平尚处低位 具有超配价值 [1] - 中短期市场震荡带来加仓窗口 10月及11月国际国内政策因子有望改善 三季报将延续上半年趋势 影响股价因素偏正面 [1] - 贸易摩擦迎来新变局 国产化趋势自下半年以来发生积极变化 财政资金拨付加快且AI芯片国产化成为重要方向 美国近期在关税及关键软件出口方面的新举措有望进一步推动国产化提速 [1] AI多模态专题跟踪 - 以OpenAI Sora 2为切入点 对AI多模态投资机会进行专题跟踪 [2]

核心观点 - 坚定看多计算机行业在10月份的行情表现 红十月行情可期 [1] - 持续推荐AI 国产化及金融科技三大投资主线 其中AI是最核心主线 [1] - 关注Sora 2新一代视频生成模型的发布对AI多模态领域及板块信心的提振作用 [2] 行业表现与市场展望 - 计算机行业在第三季度涨幅相对较低 在AI的4个行业中具备补涨潜力 [1] - 自2010年以来 计算机行业在10月份取得正向收益的概率为53% 位列所有月份第4名 [1] - 二十届四中全会将于10月20日开幕 计算机行业对技术及政策红利较敏感 有望充分受益 [1] 投资主线与配置建议 - AI大模型的迭代在加快 带动算力及应用需求 [1] - AI和国产化是科技自强的重点政策受益领域 [1] - 金融科技与流动性政策密切相关 [1] - 建议重点配置头部公司 边际变化较为显著的赛道领军 以及三季报预期较好且有估值切换逻辑的公司 [1] 技术进展与市场影响 - OpenAI于9月30日发布新一代视频生成模型Sora 2 首次支持与画面匹配的AI音频生成 [2] - 同步推出iOS应用Sora 并于上线第四天登顶苹果美国App Store免费应用榜 [2] - Sora 2的发布引发市场对AI多模态的关注度提升 以及对AI算力及应用板块信心的进一步提振 [2]

本周核心观点 - 持续战略性加配计算机行业 挖掘AI主线的阿尔法机会 [1] - 维持AI是市场主线以及AI会内部轮动的判断 计算机行业有望在Q4跑出超额收益 [1] 行业表现与展望 - 截至9月27日 25Q3单季TMT行业涨幅分别为通信49.6% 电子43.6% 传媒20.2% 计算机14.8% [1] - 自24Q3最低点以来 TMT行业最高涨幅分别为通信144.8% 电子132.5% 传媒101.2% 计算机114% [1] - 计算机行业业绩具有较强季节性 Q2和Q4单季占比较高 [2] - 基于上半年业绩趋势以及Q3需求端 费用端状况与上半年较为一致 Q3业绩预期将较为平稳 [2] AI产业动态与机会 - 阿里巴巴云栖大会发布多款高性能大模型 宣布积极推进3800亿元AI基础设施建设并计划追加更大投入 [2] - 京东宣布未来三年投入构建万亿元规模AI生态 [2] - 伴随国内基础模型能力持续提升 国产AI芯片性能迭代 国内AI生态正加速繁荣 [2] - 建议持续跟踪AI算力需求景气度及格局变化 以及AI应用的落地及报表兑现 挖掘边际变化带来的阿尔法 [2] 投资策略建议 - 可基于Q3财报 重点关注业绩增长持续性和确定性强的龙头公司 进行跨年切换行情布局 [2] - 继续围绕AI主线进行个股挖掘 [2]

AI算力系列 - 国产AI芯片兴起，超节点架构走向主流 [2] - AI大厂资本开支持续扩张，推动国产算力产业链业绩加速兑现 [2] - 从英伟达GTC大会及大厂开支看算力产业投资机会 [2] - DeepSeek等模型带动推理算力市场空间扩大 [2] - OpenAI o1模型引入“思维链”技术，持续提升算力需求 [2] - AI Agent发展迎来爆发元年，算力需求同步提升 [2] AI应用系列 - Palantir公司成为AI Agent领域的应用标杆 [3] - 国内外大模型应用商业化进程正在加速兑现 [3] - AI眼镜被视为加速进化的端侧AI重要入口 [3] - 字节跳动等巨头逐鹿AI应用生态，推动产业繁荣 [3] - AI学习机受大模型驱动需求高增长，销售旺季将至 [3] - 大模型技术进入“深度思考”阶段 [3] 金融科技系列 - 证券IT行业景气度持续上行，稳定币创新成为新驱动 [4] - Web30金融创新加速，推动证券IT领域发展 [4] - 稳定币产业迎来政策拐点，关注三大受益环节 [4] eCall/智能汽车系列 - eCall国标正式发布，推动产业发展提速 [4] - 国标AECS有序推进，eCall市场潜力巨大 [4] - 智能驾驶领域智能化东风正劲，车路云一体化加速可期 [4] 信创系列 - 信创产业需求加速释放，生态持续繁荣 [4] - 地缘环境变局下，信创产业景气度加速上行 [4] - 鸿蒙PC即将正式发布，生态扩容进入关键阶段 [4] - RISC-V开源生态成为快速崛起的国产化分支 [4] - 数据库作为核心基础软件，深度受益于信创景气提升 [4] 投资策略 - 2025年科技行业投资聚焦AI与国产化两大主线 [5] - AI成为计算机行业核心增长引擎，行业景气度稳步向上 [5] - 行业业绩呈现分化态势，建议布局景气改善赛道龙头 [5] 重点公司分析 - 紫光股份被定位为ICT全栈领军企业，是大模型时代的“卖铲人” [5] - 恒生电子作为金融科技龙头，正迈入新发展时代 [6] - 海光信息吸收合并中科曙光，旨在打造国产芯片巨头 [6] - 慧翰股份业绩持续快速增长，受益于国标eCall进展 [6] - 汉得信息盈利能力提升，AI Agent有望成为新增长引擎 [6] 其他前沿领域 - 网证网号技术启幕“数字身份”新纪元 [6] - 量子科技是当前科技竞争与自强的重要方向 [6] - 低空经济再获政策加持，产业加速落地 [6]

本周观点聚焦 - 持续聚焦高景气及边际变化 建议重点配置两类资产：持续高景气的细分赛道如AI算力和C端证券IT 以及强边际变化的细分赛道或个股如AI应用、国产化和B端金融科技 [1] 深度跟踪：算力产业 - 海外算力产业剧变 英伟达宣布投资英特尔50亿美金发力CPU+GPU+NPU多芯片布局 [2] - 国内算力产业加速繁荣 海光信息于9月13日开放CPU互联总线 华为在全联接大会发布未来三年昇腾芯片升级节奏及超节点产品 并将CANN编译器和虚拟指令集接口开放 其他软件全开源 [2] - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 国产芯片产业生态正加速繁荣 [2]

核心观点 - 持续重点配置AI、国产化及金融科技等高景气赛道 围绕大厂生态做前瞻布局 [1] - 全球算力景气度持续提升 国产算力具备渗透率低、成长空间大的特点 建议重点布局 [1] 行业景气度 - 甲骨文"剩余履约义务"暴增至4550亿美元 同比大增359% 主要因与OpenAI、xAI等巨头签订大规模云合同 [1] - AI大厂Capex持续扩张 国产算力业绩加速兑现 [1][5] 催化事件 - 腾讯将召开全球数字生态大会 华为将召开全联接大会 AI、国产化等景气赛道有望迎来重要催化 [1]

核心观点 - 行业景气度稳步向上，AI成为核心增长引擎 [2] - 2025H1营收同比增长20.25%至9321.54亿元，归母净利润同比增长40.48%至187.44亿元 [2] - 算力业务贡献重要增量，剔除服务器类公司后营收增速仅1.27% [2] - 细分领域分化明显，算力和C端证券IT增速领先 [4] 2025H1业绩表现 - 营收端：整体营收9321.54亿元（+20.25%），增速中位数提升2.05pcts至3.72% [2] - 利润端：归母净利润187.44亿元（+40.48%），扣非净利润138.07亿元（+56.95%） [2] - 毛利率：中位数下降2.03pcts至34.40%，因低毛利率服务器业务占比提升 [2] - 费用率：销售/管理/研发费用率中位数分别为10.29%（-0.35pcts）、11.69%（+0.50pcts）、13.77%（-0.76pcts） [2] - 现金流：经营性净现金流-374.35亿元，较上年同期-507.82亿元明显改善 [2] 2025Q2单季表现 - 营收端：单季营收5062.59亿元（+18.53%），增速中位数4.34%（同比+3.34pcts），近六成公司正增长 [3] - 利润端：单季归母净利润131.50亿元（+36.13%），扣非净利润108.29亿元（+48.01%） [3] 细分领域表现 - 人工智能：算力领域营收增速39.94%，模型应用加速落地，智能汽车增长较快 [4] - 金融科技：证券IT领域C端业绩大幅增长，B端商机改善，跨境支付持续发展 [4] - 自主安全：信创进入新上行周期招投标加速，网络安全景气度企稳回升 [4] - 其他方向：工业互联内部分化但AI/国产化带来新需求，安防龙头稳健，军工信息化关注商业航天/低空经济 [4]