峰会概况 - 晨星投资峰会拥有37年历史 覆盖中国 美国 澳大利亚等全球市场 赋能数万名投资者实现财富管理目标 [1] - 2025年度峰会主题为"智汇全球・共见未来——探索买方投顾新生态" 设置7场圆桌对话和5大主旨演讲 [1] - 主要议题包括买方投顾生态重构 AI赋能资产管理体系 本土公募基金与财富管理市场发展路径 [1] 议程亮点 - 主旨演讲涵盖公募基金大趋势 投资者体验提升 买方投顾中国实践等核心议题 [5][6] - 圆桌对话聚焦外资机构在华经验 泛理财行业转型 投顾服务价值实现等实操层面讨论 [5][6] - 特别设置账户管理模式升级 财富规划实践等前沿话题专场 [6] 核心嘉宾阵容 - **监管与学术代表**：全国社保基金理事会原副理事长陈文辉将分享长期金融监管经验 [8] - **国际机构领袖**：晨星全球CFO Michael Holt曾领导400人研究团队 嘉信理财上海总经理Thomas Pixley精通中国市场战略 [10][12] - **本土实践专家**：易方达副总裁陈彤拥有30年基金从业经验 盈米基金总裁肖雯专注买方投顾20年 [16][17][19] - **金融科技先锋**：京东集团副总裁杨辉主导资管科技化 韭圈儿创始人韩超创新基金投教模式 [34][42] 行业趋势聚焦 - **买方投顾转型**：多位嘉宾将探讨从销售导向转向服务导向的实践路径 包括盈米基金 兴银理财等机构案例 [17][26] - **跨境资管机遇**：安联基金沈良 贝莱德范华等将分享外资机构本土化及中资出海经验 [27][31] - **技术创新应用**：晨星中国技术总监孙小双将展示智能投顾平台开发成果 [48] 数据与研究洞察 - 晨星全球管理及建议资产达3380亿美元 中国区研究覆盖全市场基金评价指标 [51][52] - 晨星基金研究中心总监孙珩将发布特有选基因子研究成果 涉及FoF投资框架构建 [45][47]

公募基金行业现状 - 截至2025年3月底中国开放式公募基金数量达10291只（主份额）其中25%由两位及以上基金经理共同管理 [1] - 基金经理的决策直接影响基金业绩和持有人体验经验丰富的基金经理更可能在中长期提供稳定回报 [1] 增聘基金经理的四大原因 以老带新 - 资深基金经理通过传授投资理念和操作经验培养新人如富国基金俞晓斌（17年债券投研经验）指导陈倩（10年信用债经验）形成团队人才梯队 [3][4] - 新基金经理协助部分投资操作减轻原经理工作负荷如富国稳健增强债券基金新增基金经理后纯债交易压力得到分担 [3][4] - 识别特征：原经理经验丰富且稳定新增经理资历较浅长期担任研究员等辅助角色 [7] 优势互补 - 基金经理在专长领域分工协作如建信纯债债券基金由黎颖芳（24年经验主攻利率管理）与彭紫云（11年经验专注信用债）合作5年实现1+1>2效果 [5][8] - 识别特征：双方经验丰富且能力圈互补历史合作记录良好 [8] 分担管理压力 - 基金经理因规模扩张或行政职务增加导致精力分散需增聘助手如工银双利债券基金欧阳凯（固收首席投资官）增聘徐博文和李昱分别负责债券执行与股票投资 [12][13] - 识别特征：原经理管理规模或行政职责显著增加新增经理擅长组合现有资产类别 [16] 应对人员变动风险 - 核心基金经理离职前增聘继任者以减少冲击如中庚价值领航混合基金丘栋荣离职前增聘刘晟和吴承根（内部培养的低估值策略基金经理）但规模仍缩水38%（91亿元） [17] - 识别特征：原经理短期内密集卸任新增经理风格相似 [17] 投资者应对策略 - 以老带新和优势互补类增聘通常不影响基金稳定性可继续观察 [19] - 分担压力或应对离职类需评估新经理能力与策略连贯性若偏离投资目标可考虑调仓 [19]

基金概况 - 基金代码为968011 属于大盘成长类型 分类基准为晨星亚太市场股票TME指数 [1] - 成立于2016-03-08 截至2025-03-31规模达40 19亿元 由Robert Lloyd和Julian Wong共同管理 [2] - 主要投资日本 澳大利亚和新西兰等亚太区股票 采用自下而上方法选取高质量成长公司 [2] 投资策略 - 组合聚焦具备强大市场竞争优势 稳定盈利能力及稳健ROE的优质成长公司 [2][3] - 研究员将公司分为四档 多数持仓来自前两档（强劲资产负债表/稳定股东回报） [3] - 风格鲜明 市盈率 盈利增长率 净利润率及ROE均高于MSCI综合亚太指数 [3] 历史表现 - 2015-06至2025-03期间年化回报7 14% 超越基准98个基点 同类排名第9百分位 [2][5] - 夏普比率0 26 高于基准的0 21和同类平均0 11 排名第8百分位 [2][5] - 2017/2019/2020年成长股行情中表现突出 但2022-2023年价值股行情下相对弱势 [3][5] 管理团队 - 主基金经理Robert Lloyd与策略负责人Aisa Ogoshi合作超10年 持仓重合度达99% [3] - Ogoshi管理经验超25年 同时负责姐妹基金及日本亚洲基金 策略相似性高 [3] - 投研团队超100人 为晨星覆盖的亚太股票基金中资源最充沛团队之一 [3] 费用结构 - 人民币份额年化综合费率1 62% 与同类中位数持平 [2][5]

基金经理变动 - 招商产业债券基金原基金经理马龙于2025年3月22日卸任 自2024年8月起陆续卸任8只公募产品 2025年4月1日卸任最后一只招商安心收益债券基金后名下无在管公募产品 卸任原因为"另有任用" [1] - 马龙拥有15年债券投研经验和10年公募基金管理经验 2009-2012年任职泰达宏利基金 2012年11月加入招商基金后从研究员成长为首席固定收益投资官 深耕信用债投资领域 [3] 历史业绩表现 - 马龙管理的招商产业债券基金在其任期内(2015年4月1日起)多数年份收益超越同类平均 波动性和回撤幅度处于同类较低水平 风险调整后收益优异 [3] - 该基金四度获晨星年度基金奖提名 并于2019年和2023年两次荣获"普通债券型基金奖" 其管理的招商安心收益债券基金也两次获得提名 [3] 新任基金经理情况 - 刘万锋接任招商产业债券基金 拥有15年债券投研经验 2014年6月加入招商基金固收团队 擅长信用债和利率债投资 采用票息策略结合杠杆/久期策略 [5] - 其管理的招商双债增强债券基金(2015年6月起)年化回报率和风险调整后收益均处于同类前10% 该基金与招商产业债券基金在投资范围和策略上高度相似 [5][6] 团队管理架构 - 招商基金固收团队实行集体决策机制 马龙与刘万锋均为核心决策成员 团队投资风格和流程保持高度一致性 [5] - 固收投资部现有近40名投研人员 包括十多名平均经验超5年的信用研究员 为信用挖掘和风险防范提供支持 [9] 潜在管理挑战 - 刘万锋当前管理9个投资组合 总规模超500亿元 近期晋升为固定收益部总监后行政管理职责增加 需关注工作量增加对组合管理的潜在影响 [9][10]

居民财富管理需求升级 - 居民财富管理需求加速升级 买方投顾模式成为行业转型核心 [2] - 公募基金产品不断涌现 投资者投资平台分散化 全市场持仓信息难以统一 [2] 晨星基金E账户诊断服务功能 - 通过与基金E账户深度对接 实现账户便捷同步 实时净值更新 全面持仓诊断 [2] - 助力理财师一站式洞察投资者基金资产分布 提供精准个性化资产配置建议 [2] 晨星线上分享会内容 - 分享从账户诊断到资产配置的全流程实操 直击业务刚需 [4] - 借助基金E账户洞察客户全面真实持仓 [5] - 将E账户诊断结果应用于配置建议 [7] - 结合客户风险偏好实现个性化资产配置 [7] 晨星公司背景 - 全球主要投资研究机构之一 业务遍及北美 欧洲 澳洲及亚洲 [10] - 为个人投资者 投资顾问 基金管理公司等提供财经资讯 基金股票分析及评级 [10] - 截至2024年12月31日 晨星管理及给予投资建议的资产约为3380亿美元 [10] - 在全球33个市场开展业务 [10]

峰会背景与主题 - 晨星年度投资峰会(MIC)拥有37年历史 业务覆盖全球12个国家 [1] - 2025年峰会将于5月22日在上海浦东香格里拉酒店举办 主题为"智汇全球・共见未来——探索买方投顾新生态" [1] - 峰会聚焦结合国际经验探索中国本土化买方投顾实践路径 提升财富管理成效 [1] 行业变革趋势 - 中国资管与财富管理行业面临监管驱动的"降费让利"与"买方投顾转型"双重变革 [1] - 行业加速从销售导向转向客户利益导向 ETF规模激增与AI技术迭代重构投资管理模式 [1] - 市场波动与财富增长推动投资者需求向全生命周期服务升级 [1] 峰会核心议题 - 探讨买方投顾常态化下的行业生态重构与投资者体验升级 [1] - 分析降费趋势中机构的差异化竞争策略 [1] - 解读ETF热潮背后的资产配置逻辑演变 [1] - 研究人工智能对投顾服务全链条的重塑 [1] 晨星公司概况 - 晨星是全球主要投资研究机构 业务遍及北美/欧洲/澳洲/亚洲等33个市场 [3] - 提供基金/股票分析评级及投资管理服务 截至2024年底管理及建议资产达3380亿美元 [3] - 晨星(中国)为纳斯达克上市公司Morningstar Inc(NASDAQ: MORN)旗下子公司 [3]

贸易政策与市场反应 - 美国总统特朗普签署行政令对贸易伙伴加征10%最低基准关税，并对中国额外加征34%关税，同时计划终止中国输美小额包裹免税待遇 [1] - 中国宣布自4月10日起对美国进口商品加征34%关税作为反制措施 [1] - 全球股市大幅下跌，A股主要股指4月跌幅显著：上证指数跌7.17%，深证成指跌10.85%，沪深300、中证500、中证1000指数分别下跌7.66%、9.74%、11.73% [1][2] 债券市场表现 - 避险情绪推动债市走强，10年期国债收益率下行19bps至1.63%，30年期国债收益率下行21bps至1.83% [3] - 利率债指数表现优于信用债：中证国债指数涨1.49%，中证国债及证金债指数涨1.21%，信用债指数涨幅介于0.09%-0.78% [3] - 转债市场受权益市场拖累，中证转债指数下跌3.90% [3] 基金市场动态 - 股票型基金指数下跌9.48%，配置型基金指数下跌3.30%，债券型基金指数上涨0.09% [5] - 中泰星元价值优选基金采用自下而上选股策略，聚焦化工、家电、交通运输等行业龙头企业，前十大重仓股占比长期超50% [13] - 大成高鑫股票基金通过均衡行业配置与集中持股（前十大重仓股占比超50%），在成长股与价值股投资中均展现超额收益能力 [17][18] 债券型基金策略 - 建信纯债基金以信用债为主（基准比例100%），灵活调整利率债久期（1-3.5年），AAA以下信用债占比控制在25%以内 [21] - 万家鑫璟纯债基金采用哑铃型结构：80-100%中短久期高等级信用债底仓，0-40%长久期利率债波段操作，久期波动范围1-10年 [24]

居民财富管理需求与行业转型 - 居民财富管理需求加速升级 买方投顾模式成为行业转型核心 [2] - 公募基金产品数量激增 投资者平台分散化导致全市场持仓信息难以统一 [2] 晨星基金E账户诊断服务功能 - 实现账户便捷同步 实时净值更新 全面持仓诊断的功能升级 [2] - 助力理财师一站式洞察投资者基金资产分布 [2] - 通过标准化工具提供更精准 个性化的资产配置建议 [2] 晨星线上分享会内容 - 分享从账户诊断到资产配置的全流程实操 直击业务刚需 [4] - 借助基金E账户洞察客户全面真实持仓 [5] - 将E账户诊断结果应用于配置建议 [7] - 结合客户风险偏好实现个性化资产配置 [7] 晨星公司背景 - 全球主要投资研究机构之一 业务遍及北美 欧洲 澳洲及亚洲 [10] - 为个人投资者 投资顾问 基金管理公司等提供财经资讯 基金 股票分析及评级 [10] - 截至2024年12月31日 晨星管理及给予投资建议的资产约为3380亿美元 [10] - 在全球33个市场开展业务 [10]

峰会背景 - 晨星投资峰会(MIC)拥有37年历史 是全球知名的投资盛会 覆盖中国 美国 澳大利亚 荷兰 印度 南非等市场 [3] - 2025年峰会将于5月22日首次在上海浦东香格里拉酒店举办 [2][4] 峰会主题 - 聚焦买方投顾新生态 探讨本土公募基金与财富管理市场发展路径 [6] - 在中国金融改革深化背景下 公募基金规模突破30万亿元 财富管理市场快速扩容 [7] - 重点讨论如何以投资者体验为核心 探索财富管理创新模式 [8] 峰会亮点 - 汇聚全球顶尖金融机构领袖 分享多元视角与本土实践经验 [9] - 构建全球智汇平台 促进观点交流与资源整合 [10] - 设计丰富互动场景 提升参会体验 [10] 公司介绍 - 晨星是全球主要投资研究机构 业务覆盖33个市场 管理及建议资产达3380亿美元 [15] - 提供基金 股票分析评级及投资管理服务 客户包括个人投资者 机构投资者等 [15] - 在中国通过晨星资讯(深圳)有限公司开展业务 为2003年成立的港资独资企业 [15]

宏观经济 - 3月制造业PMI录得50.5，环比回升0.3，连续两个月位于扩张区间，主要受生产指数、新订单指数和原料库存指数上行推动 [2] - 2月CPI同比下降0.7%（1月为+0.5%），PPI同比降幅收窄至2.2%（1月为-2.3%），食品价格和服务价格下降拖累CPI，生产资料和生活资料价格降幅缩小支撑PPI [2] - 政府工作报告首次提出"稳住楼市股市"，两会明确深化资本市场改革、推动中长期资金入市，叠加消费和科技政策支持，提振权益市场 [2] 股票市场 - 主要股指分化：上证指数涨0.45%，深证成指跌1.01%；沪深300、中证500、中证1000分别跌0.07%、0.04%、0.70% [2] - 申万31个行业中17个上涨，有色金属（+3%）、家用电器（+3%）、煤炭（+3%）领涨，计算机（-4%）、房地产（-4%）、电子（-4%）领跌 [2][4] - 科技成长板块受特朗普关税政策预期压制，中旬后出现调整；有色金属板块受益地缘冲突升级及以旧换新政策 [2] 债券市场 - 国债收益率全线上行：1年期、5年期、10年期分别上行8bp、5bp、10bp至1.54%、1.65%、1.81% [2] - 信用债表现优于利率债：1年期AAA/AA级收益率分别下行15bp/18bp，5年期AAA/AA级下行16bp/62bp [2] - 中证全债指数跌0.50%，其中国债及政金债指数跌0.41%，企业债、中票、短融指数分别涨0.23%、0.30%、0.24% [2][6] 全球市场 - 美国Markit综合PMI升至53.5（前值51.6），欧元区制造业PMI回升至48.6（前值47.6）但仍处收缩区间 [2] - 海外股指普跌：标普500跌5.75%，德国DAX跌1.72%，恒生指数逆势涨0.78% [2][8] - 布伦特原油涨2.23%，伦敦黄金大涨9.21%，受地缘冲突及美国关税政策避险情绪驱动 [2] 基金表现 - 偏股型基金分化：中盘平衡型（+1.21%）、大盘价值型（+1.09%）领涨，大盘成长型（-1.06%）表现最差 [10][12] - 行业基金中医药（+4.23%）、消费（+2.93%）表现最佳，科技传媒通讯（-3.06%）最弱 [12][15] - 固收类基金信用债（+0.21%）、短债（+0.20%）表现突出，可转债基金（-0.73%）垫底 [12][16] - QDII基金商品类（+5.51%）、大中华区股债混合（+3.85%）领跑，美国股票（-6.94%）表现最差 [13][17]