文章核心观点 - 消费企业正积极成为私募股权基金的有限合伙人，其出资偏好不仅覆盖自身产业链上下游，也延伸至大数据、人工智能等硬科技领域，以分享成长红利 [2][3] - 一级市场格局正经历深刻变化，企业风险投资正在崛起并逐渐成为科创资金的重要来源，其战略投资和耐心资本的特质与传统财务VC形成差异 [4] - CVC的快速发展得益于其能为被投企业提供业务协同和战略资源，且在当前募资环境下，CVC因资金充裕、项目来源稳定以及易于获得国资支持而表现活跃 [5] - 随着“产投时代”到来，“链主+基金”模式兴起，由产业链主导企业牵头设立产业基金，正成为受到政府引导基金和国资LP青睐的流行模式 [6] - 上市公司设立CVC母基金是行业创新，有助于形成协同效应并赋能地方产业发展，同时上市公司作为LP的活跃表现已成为一级市场出资端的亮点 [7] - 互联网巨头如腾讯、阿里也在积极作为LP出资各类基金，显示出LP来源的多样化趋势，预计未来将有更多CVC作为市场化“活水”进入VC/PE圈 [8][9][10] - CVC筛选普通合伙人的标准正在演变，更注重GP的“特新专精”能力、所处赛道的广阔前景、团队的稳定性和专业性，以及历史LP的构成是否与自身理念相符 [10] 消费企业做LP的具体案例与特点 - 南极电商拟以不超过5000万元自有资金认购黑蚁资本管理的宁波黑蚁四号基金份额，该基金目标规模为5亿元 [4] - 七匹狼集团出资约7483万元，参与设立深圳市红土星舰一号私募股权基金，该基金总出资额约16.8亿元人民币，七匹狼占比约4.45% [4] - 贝泰妮拟使用自有资金5000万元认缴出资设立金雨茂物医疗健康产业基金，将持有该基金5%的合伙份额 [4] - 养元饮品向泉泓投资增资10亿元，增资后该私募基金总规模由30亿元增至40亿元，养元饮品认缴出资额增至39.97亿元，占比升至99.925% [4] - 消费企业做LP的基金普遍具有共性：既关注与自身相关的上下游产业链企业，也关注与高科技领域结合的优质标的 [3] CVC的崛起与市场影响 - 中国社会科学院大学教授江小涓指出，科创资金正更多地来自产业投资，传统VC地位相对下降，而CVC资金正在大量入场 [4] - 阿里、腾讯、蚂蚁三大平台的投资规模已远超传统头部VC机构，创业投资中战略投资和耐心资本的成分在增加 [4] - 相对于传统VC，CVC由企业设立，资金来自母公司，更注重战略布局、长期投资以及对新兴技术和业态的创新扶持 [5] - 2024年国内新增20家“独角兽”企业中，有11家曾获得CVC投资，占比达55%；同年大额投资中，CVC参与占比近四成 [6] - CVC在募资方面具有独特优势，不缺资金和项目，发展迅速，成为众多LP热衷的投资对象 [5][6] “链主+基金”模式与政策支持 - 产业竞争已扩大到整个产业链供应链的竞争，“链主企业”成为驱动全产业链增长的引擎 [6] - 由“链主”企业牵头，以产业基金为载体撬动其他资本共同投资，成为当前一级市场火热的模式，备受各地引导基金、国资LP青睐 [6] - 许多地区正在打造“产业链+链主企业+产业基金”的运作机制 [6] - 去年以来，多地出台政策，明确支持推动政府引导基金、母基金、市属国资等加大对CVC基金的出资力度 [6] 上市公司与产业巨头的LP动态 - 全国首支上市公司CVC母基金——厦门自贸领航上市公司CVC母基金成立，目标规模100亿元，管理人为元禾辰坤 [7] - 腾讯产业投资基金出资1亿元，持有成都龙珠股权投资基金4.34%的股份 [8] - 腾讯创业投资成为晨壹基金旗下上海晨峦企业的合伙人 [8] - 腾讯投资认缴2亿元，持有上海杏泽川禾创业投资合伙企业约66.66%的股份，成为最大出资方 [9] - 阿里创业投资向“无限启航海河（天津）创业投资合伙企业”认缴出资3000万元，成为其有限合伙人之一 [9] - 上市公司积极做LP，部分动机在于投资或并购与AI、具身智能等热门概念相关的上下游领域，可能推动股价上涨，并受到地方政府的欢迎 [9] CVC筛选GP的标准与趋势 - CVC投资模式从1.0版本的驱动型被动投资，演进为2.0版本的前瞻性主动性投资，目标从战略拓展转向兼顾纯粹财务收益 [10] - 筛选GP的标准强调“特新专精”，即先看是否有特色和创新能力，再看是否足够专业和精细 [10] - 从CVC视角，选择GP可归纳为“高、大、上”：“高”指基金的战略、财务及产业链价值站位要高；“大”指所处赛道未来延展空间要足够大；“上”指尊重并归还主动权给市场化、专业化的团队 [10] - CVC作为长期资本，倾向于投资稳定的GP，并关注GP历史LP的构成，偏好那些LP以产业资本、上市公司或核心区域引导基金为主的GP [10] - 对于GP而言，要获得上市公司资金，需帮助其解决战略布局问题，实现增长，并具备专业的管理输出能力，实现双赢 [11]

中国国际科技促进会母基金分会成立 - 为促进科技金融与科技产业化发展，系统研究母基金作用，加强政府对社会资本的引导，推动社会资本流向创新创业和实体经济，中国国际科技促进会母基金分会成立 [1] - 分会领导班子及参会机构共87家，分会于每周二更新相关机构的一周资讯 [1] 福建省闽榕中银AIC基金设立 - 12月10日，福建省闽榕中银AIC基金在福州设立，目标规模20亿元，由福建金投联合中国银行旗下中银资本共同发起 [3] - 基金将发挥省、市、区三级政府引导基金的示范引领作用，以“政府投资基金+国有银行”平台为科创企业提供全生命周期金融服务 [6] - 基金将主要投资福建省新一代信息技术、人工智能、光电产业、新材料、新能源、医药健康等领域，支持科技创新与产业创新融合 [6] 江苏盐城绿色低碳产业专项母基金首支子基金落地 - 12月15日，江苏盐城绿色低碳产业专项母基金的首支产业子基金完成工商注册，总规模5亿元，由元禾厚望（苏州）私募基金管理有限公司担任管理人 [7] - 该子基金重点聚焦绿色低碳产业领域，围绕新能源（智能网联）汽车、新能源汽车配件、绿色能源、储能及其上下游、梯次再循环等关键赛道布局 [7] - 后续将以母基金为抓手，加快设立后续产业子基金，构建战新基金集群，为盐城发展新质生产力提供支撑 [8] 浙江省创新投资集团有限公司概况 - 浙江省创新投资集团有限公司（原浙江省金融控股有限公司）由浙江省财政厅创建，作为省级国有综合投资运营平台，以基金投资管理为核心，金融控股和数字运营为两翼协同发展 [11] - 截至2024年底，公司总资产2938亿元，综合实力位居全国省级金控企业前列 [13] - 公司受托管理浙江省级政府产业基金，截至2025年9月底，累计认缴超600亿元，母子基金累计投资项目超1600个，投资省内101家企业成功上市、61家获国家和省级科学技术奖、374家被评为“专精特新”及小巨人企业 [14] - 公司聚焦“315”科技创新工程和“415X”先进制造业集群，成功投出4家“杭州六小龙”企业、中芯国际、零跑汽车、长龙航空、蓝箭航天、摩尔线程等标志性项目 [14] - 2025年5月以来，公司积极推动首期500亿元的浙江社保科创基金落地 [14] - 公司战略性持有浙商银行、财通证券、永安期货、太平科技保险、浙银金融租赁、省担保集团等企业主要股东，累计出资166亿元进行战略注资 [15] - 公司深度参与浙江省数字政府与数字金融建设，打造了数字浙江、政采云、省金综公司、浙里信等平台 [17] 浙江省创新投资集团社会招聘 - 本次招聘包括管理岗位和专业技术岗位，专业方向涉及产业投研、赋能运营、金融管理、风险合规、财务管理、综合文字等 [19] - 管理岗位包括集团资产财务部总经理、投资类子公司总经理、集团综合办公室副主任、集团战略投资部副总经理、集团股权资本部副总经理等 [20] - 专业技术岗位分布在集团总部及多个子公司，涉及产业研究、投资管理、基金运营、财务咨询、风控等多个职能 [21][22] - 招聘流程包括公开报名、资格审查、综合测评、体检考察、研究录用，实行常态化招聘 [23] 光明科创母基金启动运营 - 2025年12月4日，光明科创母基金在深圳光明科学城论坛上启动运营，并同步发布首批储备子基金 [29][31] - 该母基金由深天使与中银国际投资共同担任普通合伙人，目标规模50亿元，首期规模10.01亿元，存续期限14年 [31] - 基金围绕“投早、投小、投长期、投硬科技”，覆盖深圳“20+8”产业集群，重点关注光明区“3+3+1”产业集群，重点布局种子期、天使期项目 [31] - 基金将通过“子基金+生态服务”模式延伸投资链条，为光明科学城注入“耐心资本” [31] - 基金将升级打造光明“天使荟”孵化平台，并通过母子基金放大投资功能，将资本力量注入科技成果转化和产业链上下游的初创企业 [32] 湖南财鑫资本完成两笔投资 - 湖南财鑫资本近日完成对深圳市众擎机器人科技有限公司和北京极佳视界科技有限公司两家人形智能企业的投资 [33] - 众擎机器人本轮融资由老股东黄浦江资本联合河南投资集团汇融基金、老股东华控基金领投，并引入了国中创投、央视基金、南山战新投等机构 [33] - 极佳视界本轮融资由达晨财智领投，老股东华控基金联合领投，并引入了首发展创投、浦耀信晔、珠海科技产业集团等机构 [33] - 上述融资将为两家企业链接产业资源、深化技术研发、优化供应链协同提供保障 [33] 安徽高投国泰海通健康并购基金备案 - 安徽高投国泰海通健康并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）近期在中基协成功备案，规模5亿元，由国泰君安创新投资有限公司作为基金管理人 [34] - 基金由国泰君安创新投资与君实生物、安徽省中小企业发展二期基金有限公司、君实创业投资（海南）有限公司等共同设立 [34] - 基金主要投向抗肿瘤药物、自身免疫疾病药物、内分泌与代谢疾病药物等创新药领域 [34] 招商资本举办“绿色燃料”主题研讨会 - 招商资本近日在深圳举办“绿色燃料”主题研讨会，就行业发展趋势、关键技术路径、核心问题及业务协同落地进行探讨 [35][37] - 加拿大工程院院士毕晓涛作主旨演讲，分析了绿色燃料国际市场需求、行业瓶颈及国际政策导向 [37] - 与会代表从供给侧分享了规模化生物质制绿色甲醇项目技术及落地经验，从需求侧阐述了船用燃料及生物燃料与氢基能源的市场需求 [37] - 各方强调产、学、研、投各界需建立常态化沟通机制，推进绿色燃料技术的演进与商业化落地，实现技术、市场与资本的深度融合 [37] - 研讨会聚集了上海电气、达飞轮船、英国BP集团、中科院大连化物所等70余位行业重要企业及机构代表 [38] 重庆政府引导性种子基金投资案例 - 重庆汉佩生物科技有限公司完成千万元级Pre-A轮融资，这是两江基金公司明月湖种子私募股权投资基金扶持项目中迄今最大单笔融资案例 [41] - 2024年12月，重庆市种子基金、吉林大学重庆研究院、明月湖种子私募股权投资基金共同完成对汉佩生物的早期投资 [42] - 总规模2亿元的明月湖种子私募股权投资基金秉持“投早、投小、投长期、投硬科技”定位，构建“全链条、全周期、全要素”支持体系 [42] - 该基金已支持50余个项目，覆盖新能源、新材料、电子信息、生物医药等多个前沿产业领域 [42] - 汉佩生物已成长为国家高新技术企业、中国兽药协会宠物医药分会副会长单位 [43] 科促会母基金分会领导及会员机构 - 中国国际科技促进会母基金分会于2021年9月26日在2021中国母基金峰会上正式成立 [44] - 分会领导包括来自星界资本、盛世投资、建信股权、安徽铁路基金、越秀产业基金、国科创投、豫资控股、汉柏巍(HarbourVest)、亦庄产投、善达投资、元禾辰坤、上海科创基金、重庆科创投、国家中小企业发展基金、清华大学教育基金会、LGT资本、光大一带一路绿色基金、东方国资、尚合资本、水木资本、江夏科投、泰康乾亨股权母基金、纽尔利资本、深创投、中国文化产业投资母基金、招商资本、中移和创投资等机构的负责人 [49][50][51][52][53] - 参加分会的常务理事及理事会员单位包括福建产业基金、福建金投基金、国泰君安创新投资、河南创新投资集团、南京创新投集团、盛景嘉成母基金、咸阳财金、盐高新集团、中保投、中金资本、国元基金、安徽省高新投、保定产发集团、长江产业基金、昌发展集团、重庆天使引导基金、财通资本、长新产投、成都文创基金、东科创资本、福田引导基金、广州开发区产业基金、国寿投资、国升基金、贵安鲲鹏基金公司、海创母基金、合肥高新投、恒健控股、黄海汇创、宏源汇富创投、吉林股权基金、江阴市政府投资基金、江门金控、江投基金、科勒中国、两江资本、辽宁基金、厦门市产业投资基金、陕财投、上海临港新片区基金、上海国投先导基金、绍兴国控、顺义金控、深圳天使母基金、苏州天使母基金、盛京天使、石家庄市主导产业基金、滨海基管公司、粤财基金、张创投集团、郑州高新基金、中关村资本、北京高精尖基金、国新基金等 [54][55][56][57][58][59][60][61][62] 行业活动预告 - 第四届达沃斯全球母基金峰会即将盛大启幕 [65] - 2025全球最佳投资机构榜单评选开启 [65]

上海未来产业基金近期动态 - 2月9日，上海未来产业基金公示拟参与投资5只子基金，包括上海琏瑆创业投资合伙企业、上海创新工场创业投资合伙企业等 [2] - 该基金今年以来已公示出资23只子基金，在一级市场募资难的背景下为行业提供活水并提振信心 [2] - 基金坚持“投早投小、投硬科技”战略，关注未来健康、未来信息、未来能源、未来空间、未来材料、未来制造六大产业，其中未来信息产业重点关注科学智能、大模型前沿、量子计算等5个前沿领域 [2] - 基金采用“直接投资+子基金投资”模式，期限长达15年并可申请延长3年，具有政府引导、长期支持、宽容失败等特点 [3] - 9月28日，基金宣布完成扩募，规模由100亿元增至150亿元，并已实缴到位80亿元 [3] 上海母基金与创投生态整体活跃 - 截至12月15日，上海地区今年以来新备案股权基金数量153只，同比增长109%，实现翻倍；注册资本规模高达2151亿元 [3] - 市级层面，上海三大先导产业母基金（集成电路、生物医药、人工智能）于7月28日启动第三批子基金遴选 [5] - 区级层面非常活跃：闵行区出资百亿组建四大板块基金矩阵，旨在撬动10倍资金，形成“百亿基金，千亿规模”的母子基金集群生态 [6]；静安区成立静安资本，注册资本120亿元，以“政府引导基金+直投+市场化”模式运作，形成百亿投资矩阵 [6]；青浦区于11月6日成立上海青浦产业发展基金和S基金 [7] - 2024年4月，上海市委金融办推动八个区域打造股权投资集聚区，要求各区设立不低于100亿元的区级政府引导基金，并推动对CVC基金的出资及S基金发展 [7] - 上海在并购方面发力，12月10日印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025-2027年)》，提出用好100亿元集成电路设计产业并购基金，设立100亿元生物医药产业并购基金 [9] - 3月的2025上海全球投资促进大会上，上海市产业转型升级二期基金（总规模500亿元，首期100亿元）与总规模500亿元以上的上海市国资并购基金矩阵启动 [10] - 7月1日印发的政策文件强调，加强金融资源供给，设立总规模500亿元产业转型升级二期基金，用好1000亿元三大先导产业母基金 [10] 政策支持与行业地位 - 2024年1月10日，上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，在募投管退各环节提供全面支持，并提出支持股权投资基金管理人上市、支持股权投资机构发债 [12] - 2024年7月底，发布《关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》，提出建立健全政府投资基金持续投入机制，有序扩大引导基金规模，优化考核与绩效评价机制，并落实尽职免责 [13] - 在S基金方面，上海设立大规模S基金以形成资本接力机制，2024年4月25日，100亿科创接力基金启动 [14] - 上海市在母基金方面发展领先，拥有超40家母基金，母基金在管规模位列全国前五 [11] - 2020年成立的四支国家级母基金（国家中小企业发展基金、国家绿色发展基金、中国文化产业投资母基金、中国国有企业混合所有制改革基金）均落户上海，总规模高达2449.5亿元人民币 [12]

论坛概况与战略定位 - 第二届海南自贸港创新投资发展论坛暨“百家基金海南行”投资大会于2025年12月14日在海南海口举办，主题为“封关启航，资本向南”，论坛由海南省财政厅指导，多家金融机构及协会联合承办 [1] - 论坛举办时点正值海南自贸港全面封关运作进入最后4天倒计时的关键节点，封关运作被定位为我国扩大高水平对外开放、建设开放型世界经济的重要标志 [3] - 海南自贸港建设的核心战略是打造“引领我国新时代对外开放的重要门户”，需发挥面向东盟的地缘优势，致力于成为中国—东盟全面战略合作的枢纽及RCEP区域大市场的关键连接点 [5][6] 宏观与产业发展机遇 - 展望2026年，中国经济预计将从信心筑底进入“非典型复苏”阶段，GDP增速有望修复至5%左右，复苏将主要由价格修复驱动并呈现结构性特征 [7][8] - 在投资层面，地产投资承压，但政府主导的基建投资有望保持强度，特别是在“投资于人”、数字基础设施建设、绿色转型等领域存在广阔空间 [8] - 海南可重点把握以人为本的投资、数字经济及绿色低碳等方向的结构性机遇，特别是在统一大市场建设与服务贸易开放加速的背景下 [8] - 科技投资需平衡“功能性”与“盈利性”，当前正迎来以AGI（通用人工智能）为核心的科技产业革命 [10] - 对于海南，建议依托零关税、清洁能源及数据流动便利，重点布局智能算力基础设施，并发展数据智能、AI育种等特色产业，以形成差异化竞争力 [10][11] 财税政策创新与优势 - 封关后海南税收制度体系将初步成型，核心是“零关税”与“低税率” [11] - 零关税商品范围将大幅扩展至6637项、覆盖74%税目，重点惠及制造业所需设备、原料及零部件，并免征进口环节增值税和消费税 [11] - 加工增值内销免关税政策将放宽享惠门槛、扩大料件范围并优化增值计算方式，使企业更易达到30%的增值要求 [11] - 低税率方面，企业所得税和个人所得税15%优惠政策已延续至2027年底，其中个税政策已优化离岛天数计算方式 [11] - 海南通过“财、税、金”联动形成系统性支持体系，为企业从研发、生产到盈利各环节提供组合式优惠与补贴 [11] 政府投资基金改革与重点方向 - 海南正推进政府投资基金市场化改革，包括实施基金分层分类管理、变被动受理为主动规划、通过公开遴选优化基金布局 [14] - 大幅提高政府出资比例，其中创投类基金出资上限拟提至70%，并放宽子基金管理人注册地限制 [14] - 对返投认定进行灵活创新，其中自贸港创新基金已经将招商引资导入项目实质性贡献纳入认定范围 [14] - 海南发布了省级政府投资基金重点投资领域清单（第一批），明确了首批13个重点投资领域 [17] - 重点投资领域包括海洋产业、低空经济、商业航天、数字经济、生物医药、热带高效农业等 [17] - 应依据国办一号文对基金进行科学分类，产业类基金需基于深入产业研究明确投向，创投类基金则应侧重“投早、投小、投新” [31] - 当前行业核心困境源于将政策性引导基金与商业性母基金的逻辑混淆，未来应依据基金目标明确属性并分类施策 [34][35] 具体产业投资热点 - 海洋产业重点包括深海装备制造、探测技术、生物资源开发 [17] - 低空经济重点包括飞控系统、航材制造、保税维修 [17] - 商业航天重点包括火箭与卫星产业链、发射场配套 [17] - 数字经济重点包括算力基础设施、游戏与短剧出海 [17] - 生物医药重点包括进口药械转化、创新药出海、细胞治疗与合成生物学应用 [17] - 热带高效农业重点包括特色种养殖、农产品深加工、种业创新 [17] - 特别看好与海南自贸港优势相结合的智算基础设施与卫星互联网两大方向 [45] - AI发展将驱动算力硬件升级，其中光模块、数据中心及液冷技术是重要环节，并关注海南海底数据中心等节能方案 [45] - 随着火箭运力瓶颈突破，卫星互联网产业在“十五五”期间预计将大幅超越预期，太空算力是未来的战略制高点 [45] 金融创新与数字金融 - 海南自贸港EF账户体系具有独特优势，特别是EFE账户与境内普通账户在负面清单外可凭指令自由划转，为企业提供了灵活便捷的跨境资金流动新通道 [49] - 结合海南在税收、财资中心等方面的配套政策，海南有望成为继香港、新加坡之后企业区域资金管理的优选节点 [49] - 建议构建涵盖信贷、股权、担保的协同生态，推动设立全国性知识产权交易中心，海南可争取落地 [47] - 发挥数字人民币在跨境支付中的潜力，建议海南争取设立相关运营中心，打造面向东南亚的金融连接枢纽 [47] - 面对全球经济不确定性，数字经济与绿色低碳转型已成为能穿越周期的“双轮驱动”力量 [43] - 中国在数字经济与绿色领域已形成全球竞争力，例如2024年风电出口同比增长71% [43] - 对于海南自贸港，建议着力打造“数字金融创新高地”与“可持续发展绿色贸易枢纽”，具体可通过构建碳账户体系、设立聚焦数字与低碳的产业基金等实现 [43] 合作签约与研究成果 - 论坛签约仪式涉及绿色低碳、金融创新、文旅融合、产学研转化、跨境投资等重点领域 [13] - 海南财金集团携手申万宏源、银河证券、中金资本、深天使母基金等专业机构，围绕海南“45432”现代化产业体系开展产业投资研究 [19] - 首批完成了商业航天、数字科技、生物制造、生物医药等四个重点产业领域的研究工作，并发布了《海南自贸港现代产业投资研究系列》首批四册成果 [19] - 海南自由贸易港建设投资基金获评“最佳政府引导基金”，海南自由贸易港创新投资基金获评“最具潜力母基金” [22]

论坛概况与核心目标 - 第二届海南自贸港创新投资发展论坛暨“百家基金海南行”投资大会将于2025年12月14日在海南海口举办，旨在把握全岛封关运作正式启动的重大契机，推动投资海南，助力自贸港现代化产业体系建设与封关运作平稳开局 [1] - 论坛以“封关启航，资本向南”为主题，由海南省财政厅指导，海南省财金集团、银河创新资本等机构主办，旨在汇聚各界精英，引导资本与创新资源向南汇聚，助力自贸港高质量发展迈向新阶段 [1][2] 论坛议程与核心议题 - 上午主论坛聚焦宏观战略与产业投资，议题包括海南自贸港的战略定位与发展前景、2026年宏观形势展望、AI时代的科技投资窗口、以及自贸港的财税创新 [4] - 下午数字金融分论坛主题为“聚势自贸港·共绘数字金融新未来”，核心议题包括绿色发展和数字经济作为增长引擎、数字经济高质量发展、金融科技双向奔赴、以及自贸港金融开放的创新路径 [5] - 论坛活动形式多样，包括主题演讲、政策解读、圆桌对话、项目路演等，旨在全方位展现海南自贸港的发展机遇与前景 [2] 重要发布与活动安排 - 论坛期间将进行多项重要发布，包括海南自贸港基金及创新基金改革动向、省级政府投资基金重点投资领域清单（第一批）、以及海南自贸港现代产业投资研究系列 [4] - 论坛安排了项目路演与交流环节，以及三条实地参访路线，分别考察三亚湾科技城产业促进与创新研学谷、海口复兴城跨境数据服务、以及文昌航天城，为投资者提供深入了解海南产业载体的机会 [6] 参与机构与嘉宾阵容 - 论坛汇聚了政府、投资界、学术界及产业界的众多精英，包括海南省财政厅副厅长周正、海南自由贸易港研究院院长迟福林、申万宏源证券首席经济学家赵伟等 [4] - 圆桌论坛嘉宾阵容强大，涉及母基金、风险投资、保险资金及国际投资机构等多方资本代表，如中国文化产业投资母基金、深圳市天使投资引导基金、阿联酋2031愿景全球战略伙伴中心、Prosperity 7 Ventures等 [4] - 数字金融分论坛邀请了联合国贸发组织高级顾问、中国银河证券首席分析师、招商银行总行跨境金融部副总经理等专家，以及来自安永、中国财政科学研究院等机构的代表参与研讨 [5][8]

文章核心观点 - 本周中国母基金行业动态活跃，涉及总管理规模达864亿元，覆盖上海、广东、香港、浙江、江苏、福建、湖北、江西、海南、广西、陕西、贵州等多个地区，投资方向聚焦高端装备制造、生物医药等战略性新兴产业 [1] 基金管理人招募 - **香港**：香港投资管理有限公司（港投）为“新资本投资者入境计划”下的“投资组合”2025资金组别，一次性委任了10家资产管理公司，包括盘实资本、海阔天空创投、CMC资本、晨壹基金、隐山资本、MCapital、柏骏资本、春华资本、信宸资本/中信资本与远信资本投资管理有限公司及惠理集团，策略覆盖风险投资、私募投资、私募信贷及对冲基金 [5] - **山西**：山西省制造业振兴升级基金（振兴升级母基金）公开遴选管理机构，基金规模不低于100.01亿元，其中省财政厅及省属企业各认缴50亿元，分5年实缴，目标通过母子基金模式使总规模不低于180亿元，重点投资能源转型、产业升级等领域 [6][7][8] - **江苏徐州**：徐州市产兴投资控股集团有限公司拟设立贾汪区战略产业投资基金（产业母基金），并公开遴选管理机构，基金总规模10亿元 [9][10] - **贵州贵阳**：贵阳市数字经济发展基金开展第四批子基金管理人公开遴选，母基金对单只子基金出资不超过子基金认缴规模的50%且不超过母基金认缴规模的20%，子基金管理人认缴出资原则上不低于基金认缴规模的1%，子基金存续期不超过10年，返投贵阳市金额原则上不低于母基金出资额的1.2倍，管理费投资期内每年不超过实缴金额的2% [11][13] - **四川成都**：成都市金牛区发起设立首期规模10亿元的产业高质量发展母基金，由金牛交子基金公司管理，子基金重点投向航空航天、轨道交通、低空经济、人工智能等产业，并优先支持区内三大产业园区项目 [15][16] 母基金设立 - **广东深圳**：光明科创母基金正式启动，目标规模50亿元，首期规模10.01亿元，存续期限14年，由深天使与中银国际投资共同担任普通合伙人，重点围绕“投早、投小、投长期、投硬科技”，覆盖深圳“20+8”产业集群及光明区“3+3+1”产业集群 [24] - **陕西**：陕西战新产业发展基金正式设立，规模20亿元，由西部资本联合长安汇通、工银投资共同发起，是AIC股权投资试点以来陕西省规模最大的股权投资基金，聚焦新材料、氢能、半导体等八大战略性新兴产业 [27][28] - **浙江宁波**：宁波交投鄞智低空经济产业基金设立，总规模10亿元，由宁波交投旗下公司及鄞州区国企共同出资，聚焦低空安全产业链，采用“直接投资+子基金投资”模式 [29] - **江西**：江投基金管理的定南县兴定产业发展投资基金完成备案，规模5亿元，期限10年，重点投向定南县安全应急、稀土新材料等关键领域，采用“母基金+直投”模式，至此江投基金累计管理规模突破163.9亿元 [30] 母基金政策 - **广西**：广西政府投资引导基金建立四个工作机制以提升效能，2025年1—10月，其参股基金完成实缴39亿元，带动其他资本实缴108亿元，财政资金放大倍数近4倍，所投区内企业2025年前三季度实现固定资产投资超700亿元、营业收入超500亿元、纳税近10亿元 [32] - **浙江嘉兴**：发布《嘉兴市政府投资基金管理办法》，将基金分为产业投资类和创业投资类，鼓励采取母子基金方式进行投资 [38][41] - **浙江温州**：出台《温州湾新区、龙湾区创新创业投资引导基金管理办法》，基金规划总规模10亿元，分为天使类基金和科创类基金 [42][43] - **湖北咸宁**：发布《咸宁市区工业高质量发展基金管理办法（试行）》，基金每年统筹不低于3500万元，用于支持工业技改项目 [45][46] 其他动态 - **上海**：上海未来产业基金投资决策委员会近期审议通过拟参与投资5只子基金，包括上海琏瑆创业投资合伙企业等，这是该基金今年以来的第四批子基金投资决策 [19] - **江苏苏州**：苏州市相城创新产业母基金对2025年度第三批拟立项项目进行公示，拟出资苏州市服务业新业态新消费天使项目基金 [20] - **陕西西安**：西安市工业倍增引导基金拟出资两支子基金，一支规模10.00亿元，拟出资2.00亿元；另一支规模10.00亿元，拟出资2.99亿元 [21] - **福建**：福建省科创接力S基金公示2只子基金的中选管理机构，分别为国寿金石资产管理有限公司和信达资本管理有限公司 [23] - **安徽**：安徽省人工智能主题母基金旗下第4只央地合作子基金——通号智控千帆企航基金签约设立，该基金为“央企产业+AIC”特色基金，聚焦人工智能相关领域 [48][49] - **江苏**：江苏省战略新兴产业母基金旗下华泰战新新能源基金完成备案，总规模10亿元，重点围绕新能源及绿色科技领域 [50]

论坛概况与背景 - 论坛以“封关启航，资本向南”为核心主题，将于2025年12月14日在海口市举办，旨在服务海南自贸港“45432”产业发展布局 [1] - 论坛由海南省财政厅指导，由海南省财金集团、银河创新资本等机构主办，招商银行、交通银行、中国银行海南省分行等联合承办 [1] - 海南自贸港全岛封关运作作为标志性工程，将于2025年12月18日正式启动，论坛在此背景下探讨封关红利与投资机遇 [1] 论坛目标与形式 - 论坛旨在围绕封关红利、政策优势、投资机遇、制度创新等核心议题，搭建政府、金融机构与产业方的协同平台 [2] - 通过主题演讲、平行论坛、项目路演、园区考察及线上线下结合等多种形式，促进资本与项目的精准对接 [2] - 目标是加速形成“政策引导—资本聚集—产业升级”良性循环，吸引优质基金投资海南，助力打造开放型金融生态与科技创新高地 [2] 参会机构与嘉宾阵容 - 确认有9家国家级母基金出席论坛，包括丝路基金、中国保险投资基金、国科资本、国家服务贸易创新发展引导基金、中国文化产业投资母基金、中国科技产业投资管理有限公司、中国国有企业混合所有制改革基金、中金资本等机构的代表 [7][8][10][12][14][17][19][20][21] - 部分母基金（LP）参会方包括乎腾资本、阿联酋2031愿景全球战略伙伴中心、上海科创基金、广州产投私募基金、光大控股、盛景嘉成、元禾辰坤、招商局资本等 [22][25][27][29][31][35][38] - 部分直投基金参会方包括深圳天使母基金、Prosperity7、啟赋资本、创东方投资、中国互联网投资基金、IDG资本、嘉实基金、高特佳投资、凯利投资、阿中产业基金、华映资本、KIP资本、乐新三投资等 [40][41][43][45][47][49][50][52][54][56][58] - 其他参会机构涵盖道远资本、德诺资本、复星集团、戈壁创投、金浦投资、凯联资本、上海自贸区基金、通用技术集团资本、中信资本等众多知名投资机构 [59][61][63] - 行业平台及其他参会嘉宾包括海南自由贸易港研究院、中国人民大学财政金融学院、湖南大学股权与创业投资研究院、母基金研究中心、申万宏源证券、联合国贸易发展组织等机构的专家与学者 [65][67][69][71][73]

地方国资参与港股基石投资趋势 - 基石投资对地方国资的吸引力正在加强，2025年上半年地方国资参与港股基石投资实现“量价齐升”，参与主体数量较去年同期增长33%，总投资金额较去年同期上涨66% [2] - 地方国资参与基石投资主要目的并非追求财务回报，而是为了地方产业转型升级发展的诉求，同时基石投资具备明确的退出渠道和预期，解决了国资机构过往因退出难而谨慎出手的问题 [2] - 基石投资者是港股IPO时在公开募集前作为战略投资者申购公司股票的机构投资者，按发行价购买约定数量股票并接受6-12个月的锁定期 [2] 港股IPO市场环境与结构 - 港股IPO投资者主要分为三类：基石投资者、参与国际配售的锚定投资者以及参与公开发售的散户投资者，基石投资者最先参与认购，其参与能增强市场信心并传递投资价值信号 [3] - 2025年港股IPO市场强势复苏，筹资额时隔四年再度突破2000亿港元，重回近五年第二高峰，港交所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首 [3][4] - 大型IPO项目是推动港股崛起的关键因素，其中来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出，全年预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元 [4] - 港股市场破发率大大降低，消费、科技赛道企业表现良好，促使投资人更积极推动被投企业赴港上市 [4] 港股市场热点与政策支持 - 新消费公司在港股市场表现突出，蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金等公司股价齐创新高，同时硬科技领域的多家明星机器人公司也在港股表现良好 [5] - 港交所上市规则为生物科技公司、特专科技公司开辟通道，允许未盈利企业上市，18C机制以研发投入、技术壁垒等为核心审核标准 [5] - 2025年5月港交所推出“科企专线”上市新政，进一步便利特专科技及生物科技公司申请上市，并允许以保密形式提交申请，政策环境推动了市场持续火热 [5] IPO退出回报与国资投资策略 - 2025年1月至11月，A股与港股IPO数量共191家，背后涉及投资机构1114家，IPO日IRR均值高达47.14%（平均3.50年） [6] - 地方国资成为港股基石投资的“出资大户”，其偏好以战略新兴产业为主的赛道，一方面为实现当地产业诉求，另一方面也能给新兴产业项目选择港股IPO带来信心 [7] - 国资参与基石投资常带有明确目标，如推动产线或产能落地、完善当地产业链或培育优势产业，这被视为一种新的招商引资模式的探索 [7] - 在国办一号文要求不以招商引资为目的设立政府投资基金后，许多地方国资正在探索新的资本招商方式 [7]

专项基金市场热度与驱动因素 - 港股与科创板IPO市场持续升温，头部科技企业表现优秀，促使专项基金再次成为投资人热议话题[2] - 专项基金基于明确项目储备进行融资，规模较盲池基金更小，投资更具针对性[2] - 专项基金具备认缴要求低、确定性高、底层资产明晰等优点，吸引了越来越多人民币LP的目光[2] - 前两年在人民币基金市场，专项基金已成为大热门，其兴起与GP盲池基金募资不顺、LP更关注底层资产及流动性需求增加有关[2] - 许多中小型GP因缺乏品牌背书、业绩或足够长的周期，依赖储备项目争取LP信任，部分GP因缺乏管理投资组合能力而主动转向专项基金逻辑[3] - 当前一波专项基金机会更多来自想参与一级市场的个人LP、产业方（如CVC）以及从培育产业角度出发的地方国资LP[3] - 退出端上市信心的恢复是专项基金热度回升的根本原因，押中项目能获得不错回报[3] 专项基金的特点与优势 - 对LP而言，专项基金核心特点是项目驱动，诱人之处在于着重确定性、给予LP更多项目选择权与决策参与度、基金设立启动更快、管理费用通常较低、最低认缴金额较低[5][6] - 专项基金预先明确拟投项目，主要投资于相对成熟、具有增长潜力和明确前景的企业，因此确定性较高[6] - 由于对GP尽调较少，专项基金的设立和启动时程更短，文件也相对简化[6] - 拟投资项目明确且费用可控，专项基金通常收取较低的管理费[6] - 投资针对性强，专项基金通常规模更小，可以设定较低的最低认缴金额[6] - 对GP而言，专项基金认缴低、启动快，有利于吸引更广泛的LP主体参与投资，快速赚取现金流，成为新锐GP积累业绩、开疆拓土的利器[8] - 一些中小型GP通过设立多个小规模专项基金并与引导基金搭线，在市场上站稳了脚跟[8] 专项基金的潜在问题与挑战 - 对GP而言，专项基金进入项目一般较晚，标的常包括Pre-IPO项目，“快进快出”，缺乏陪伴企业成长的信任建立过程[7] - 专项基金确定性较大的同时伴随隐忧，一旦项目退出不顺利，单项目投资将变成没有退路的绝对选择[7] - 专项基金因其产品特性，天然无法符合中基协规定的基金扩募条件，必须严格执行封闭运作，备案后不能开放赎回或扩增资金进行追加投资[7] - 若投资人希望参与优质标的后续轮次融资以避免股权稀释，只能通过再设立基金的形式追加投资，这会增加行政运营成本，削弱专项基金短平快的优势[7] - 专项基金并不能完全规避盲池基金所不能规避的风险，在同一个赛道内，二者会共同受到政策、技术等因素影响，特定赛道的估值泡沫也会同时影响这两类基金[8] - 当某一产业突然受到重大冲击时，专注该领域的专项基金所面临的风险甚至可能远甚于盲池基金，因为盲池基金可以通过调整投资组合分散风险[8] - 盲池基金规模一般更大，规模化管理可以显著减少经济、行政和运营负担[8] - 募集专项基金的前提是拥有优质储备项目，但当前热门赛道估值泡沫持续，交割时间越来越短，GP有时来不及进行行研和尽调，项目就已花落别家[9] - 盲池基金由于具备现金优势，在竞争优质项目份额时比需要现募的专项基金更有底气[10] 当前IPO市场表现与退出环境 - 2025年港股IPO市场持续升温，VC/PE迎来期待已久的退出窗口期[4] - 新消费公司在港股市场大放异彩，“港股三朵金花”蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金股价齐创新高[4] - 硬科技领域多家明星机器人公司在港股表现良好[4] - 2025年A股上市数量稳中有进，2025年1月至11月，A股与港股IPO数量共191家，背后涉及投资机构1114家，IPO日IRR均值高达47.14%（平均3.50年）[4] 专项基金与盲池基金的比较与市场趋势 - 专项基金和盲池基金募资流程顺序表面相反，但过往盲池基金募集中也存在先备手一两个保底项目再拉资金的实践[8] - 专项基金是将“资金利用率高”的特点发挥到极致，选择确定性较高的项目集中投资，是市场趋于保守后的应对之策[8] - 专项与盲池二者各有优劣，互相补足，GP需要顺应市场趋势积极调整[10] - GP应思索如何与LP建立更良性的合作关系，打造自身的权威性、可信度和可传承的合伙人文化[10] - LP应学会关注GP是否具备可持续证明的投资能力，将专业的事交给专业的人做[10]

中国国际科技促进会母基金分会 - 为促进科技金融与科技产业化发展，系统研究母基金作用，加强政府对社会资本的引导，推动母基金行业健康发展，中国国际科技促进会母基金分会成立 [1] - 分会领导班子及参会机构共87家，分会于每周二更新相关机构的一周资讯 [1] 福建省新质生产力并购系列基金 - 福建金投通过公开遴选落地首批3支福建省新质生产力并购系列基金，基金目标规模25亿元，首期认缴规模9亿元 [3] - 厚新并购基金由福建金投联合新希望集团设立，拟围绕多肽、重组蛋白及合成生物学产业等领域投资 [3] - 禹申新材料并购基金由福建金投联合恒申集团设立，拟围绕新材料领域上下游产业链开展投资 [3] - 兴盛新质生产力并购基金由福建金投携手兴业银行设立，拟围绕新质生产力和传统产业转型升级等领域，聚焦优质并购交易机会 [5] - 福建金投将发挥省级政府投资基金示范引导作用，吸引产业龙头、金融机构等参与，壮大“耐心资本”，以多种并购方式支持省内企业做强做大 [5] 福建（厦门）社保科创基金 - 福建（厦门）社保科创基金于12月4日在厦门签约落地，基金首期规模200亿元 [6] - 基金由福建省、厦门市、全国社会保障基金理事会、中国建设银行共同组建，金圆集团旗下厦门创投担任基金管理人 [6] - 基金旨在服务国家创新驱动发展战略，壮大耐心资本，推动科技创新和产业创新深度融合，按照市场化、法治化、专业化原则引导社会资本赋能科技创新 [7] 江投基金完成定南基金备案 - 12月5日，由江投基金管理的定南县兴定产业发展投资基金完成备案，规模5亿元，期限10年 [8] - 至此，江投基金累计备案基金数量已达18支，管理规模突破163.9亿元 [8] - 定南基金将重点投向定南县安全应急、稀土新材料、电子信息、足球、临港产业等关键领域，采用“母基金+直投”模式带动社会资本投入 [8] 东莞科创集团投资百优达 - 东莞科创集团管理的专精特新母基金完成对百优达生命科技的投资，旨在加速突破医疗器械领域“卡脖子”环节 [10] - 百优达是国家级专精特新“小巨人”企业，其核心产品VASOLINE®人工血管是国产首个且目前唯一获批上市的大动脉人工血管 [10] - 专精特新母基金总规模3亿元，主要投向“专精特新”企业及相关领域的私募股权投资基金 [11] 国新基金领投烁科中科信 - 国新基金所属国风投（北京）智造转型升级基金领投半导体离子注入装备龙头企业烁科中科信 [12] - 烁科中科信完整覆盖28nm工艺制程设备，累计出货设备超过百台，年出货量与销售金额均位居国产离子注入机厂商首位 [12] - 离子注入机是半导体前道关键装备，技术壁垒极高，烁科中科信在先进制程上取得突破，填补了国内空白 [13] 长江产业集团发布母基金AI智能体 - 12月3日，长江产业集团母基金AI智能体在2025年长江创投日活动中发布，标志着母基金业务信息化管理向全流程智能升级转变 [15] - 智能体集智能化填报、实时化监控、高效化撮合等功能于一体，可实现资金与项目的多维度需求精准交互，赋能科技创新和产业创新深度融合 [16] - 智能体通过协同募资、共同投资、项目推介推动“基金与基金”撮合，聚焦资金支持实现“基金与项目”匹配，促进“项目与项目”对接，降低信息沟通成本 [16] 全国首只试点扩大省会城市省级AIC基金 - 12月2日，全国首只试点扩大省会城市省级AIC基金在福建正式签署协议，由福建投资集团、产投管理公司联动建设银行相关机构设立 [17] - 基金将重点支持新能源、新材料、高端制造、人工智能、航空航天、新一代信息技术等国家重点战略领域，投资于优质成长期及成熟期科创企业 [17] - 基金通过“金融资本+产业资源”深度融合，探索立足福建、辐射全国的特色投资模式，助推科技创新与产业创新深度融合 [17] 招商资本赴科威特开展商务活动 - 招商资本赴科威特与科威特投资局、科威特国家银行等机构进行商务对接，探讨助力科威特经济与产业转型 [20] - 科威特提出“2035国家愿景”，致力于经济多元化发展，通过发展金融、物流、旅游等非油产业，建设地区商业和金融中心 [20] - 招商资本探讨通过“金融+产业”模式，以资本为纽带促进科威特“2035国家愿景”实施，加速其经济多元化转型 [20]