文章核心观点 - 中国地方政府招商引资模式正经历深刻变革 传统依靠税收优惠、财政补贴等政策工具的模式因国家规范市场竞争的政策而难以为继 产业园区面临巨大招商压力甚至出现“零租金”现象 在此背景下 各地正探索“基金招商”、“先投后股”、“并购招商”等高质量、规范化的新路径 其核心转向因地制宜培育内生优势产业生态 而非单纯招揽外部成熟企业[2][3][4][9] 产业园区招商现状与压力 - 全国多地产业园区为吸引企业推出“零租金”举措 甚至包括深圳、北京等一线城市[2] - 零租金背后是巨大的招商压力 许多园区存在空置甚至荒废现象 仅提供办公地点缺乏产业链协同已无吸引力[3] - 传统依靠税收优惠和补贴的招商手段因政策规范已不能使用 探索新招商方式是关键课题[3] 招商引资政策环境变化 - 国令783号《公平竞争审查条例》自去年8月施行 明确规定无依据或未经批准不得给予特定经营者税收、财政、要素获取等方面的优惠[3] - 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出规范地方招商引资法规制度 严禁违法违规给予政策优惠 例如广西已废止《广西招商引资激励办法》[4] - 许多地区的“招商办”被裁撤或缩减 取而代之的是成立具有招商职能的平台公司[4] 政府投资基金与“基金招商”模式的演变 - 随着传统“税收优惠”、“奖补”模式走到尽头 “基金招商”模式兴起 政府投资基金强调投资与招商联动并设立招商专项基金[4] - 部分地方在设立投资基金中出现形式主义、同质化内卷 扎堆热门赛道 效果不尽如人意 不利于建设全国统一大市场[4] - 2025年1月7日 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》 首次在国家层面提出“不以招商引资为目的设立政府投资基金” 对“基金招商”模式产生深远影响[5] - 2025年第三季度 LP累计出资规模达2628.92亿元人民币 其中国资认缴1231.19亿元 占比46.83% 政府引导基金出资341.8亿元 占比13.0%[5] - 许多国企作为LP也提出返投要求以推动当地产业发展 且国资出资活跃度高于财政出资的政府基金[5] “先投后股”成为新工具 - “先投后股”正成为推动科技成果转化和招商引资的新工具 财政资金先以项目资助形式支持企业研发并约定未来转股条件 待企业稳定发展后再按机制转为股权并适时退出[6] - 该模式区别于传统无偿补贴 提升了财政资金使用效率 并构建了可持续循环使用的长效机制[6] - 与政府引导基金等工具相比 “先投后股”更像一种“科技期权”式支持工具 为初创企业提供更宽容的考核标准 体现“耐心资本”理念[6] 高层政策导向与全国统一大市场建设 - 国家发改委于2025年7月30日就政府投资基金相关文件公开征求意见 要求落实建设全国统一大市场部署 不以招商引资为目的 鼓励降低或取消返投比例 并防止投资盲目跟风[7] - 2025年9月16日《求是》杂志发表重要文章 强调着力整治地方招商引资乱象 要求制定全国统一的地方招商引资行为清单 加强信息披露和违规行为查处[7] - 发改委党组文章指出 一些地方违规提供优惠加剧了产业“内卷式”竞争 需引导地方探索高质量招商引资新模式 并纠治只算本地“小账”的政绩观偏差[8] 未来招商引资新模式展望 - 招商打法正进行调整 核心从招揽外部企业转向因地制宜培育本地优势产业 以吸引优质项目双向奔赴[9] - 投资机构在发现产业价值、项目研判和投资赋能方面仍具专业优势 业务机会在于帮助地方培育内生产业生态[9] - “并购招商”作为最新打法正在兴起 多地国资正探索组建并购基金收购上市公司 围绕当地特色产业进行布局 以实现更具确定性的招商[10] - 随着中央强调规范招商引资和加强信息披露 预计各地招商引资工作将进一步规范化和透明化[10]

杭州产业基金集群政策核心要点 - 杭州国资委发布《实施意见》，目标在“十五五”期间使“3+N”产业基金集群规模突破5000亿元 [2] - “3+N”集群包括杭州科创基金、杭州创新基金和杭州并购基金三支政府投资基金，以及N支市属国企产业基金 [2] 基金结构与投资方式 - 三支政府投资基金可采取行业母基金、子基金、专项子基金等投资方式，充当“母母基金”为一级市场提供源头活水 [3] - 杭州科创基金参股基金返投比例可降至1.5倍（科技成果转化类基金除外），杭州创新基金和杭州并购基金的返投比例可降至1倍（并购重组类、纾困类基金除外） [3] - 措施落实国务院办公厅《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，优化募资环境 [3][4] 管理费与绩效机制 - 三支政府投资基金的管理费根据规模和绩效收取，年度绩效不合格、合格、良好、优秀的费率分别为0.4%、0.6%、0.8%、1% [4] - 杭州科创基金以当年实际管理资金总额为管理费计提基数，杭州创新基金和杭州并购基金以财政拨付资金总额为基数 [4] - 行业母基金管理费率不超过实缴出资的1.5%/年，子基金管理费率不超过实缴出资的2%/年，按市场化原则约定 [4] - 管理费可按季度预提，按绩效考核结果最终确认，符合市场惯例 [5] 容错免责机制创新 - 《实施意见》附有《产业基金投资尽职合规免责清单》，建立健全容错机制 [5][6] - 遵循基金投资规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期考核，不简单以单项目或单年度盈亏为考核依据 [6] - 措施响应2024年国务院“创投17条”和2025年国办1号文精神，为基金管理人“松绑” [6][7] 人工智能与未来产业布局 - 《杭州市加快建设人工智能创新高地实施方案（2025年版）》提出全市投向人工智能的产业基金组建规模突破1000亿元 [8] - 优先推动通用人工智能、低空经济、人形机器人、类脑智能、合成生物等五大风口潜力产业 [8] - 杭州在2024年拥有24家独角兽企业，数量仅次于北京、上海、深圳，与广州持平 [10] 杭州创投生态与资本支持 - 杭州资本活跃，早期支持“杭州六小龙”企业如云深处、宇树科技、强脑科技，通过政府投资基金参股子基金进行多轮投资 [12] - 创投生态蓬勃发展，涌现“五分钟决策”等案例，体现高效投资环境 [12] - 杭州早在1993年诞生国资风投公司，2008年开始探索政府引导基金，早于全国多数地区 [13] - 当前VC/PE募资地图中杭州成为高光聚集地，资本集聚助力产业升级 [14]

2025年股权投资行业政策环境 - 政府工作报告强调健全创投基金差异化监管制度并强化政策性金融支持以加快发展创业投资和壮大耐心资本 [2] - 国办发布《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》明确支持发展股权投资、创业投资、天使投资并优化私募股权和创业投资基金"募投管退"制度体系 [2] - 国办一号文为政府投资基金高质量发展指明方向推动行业加强投早、投小、投长期、投硬科技 [2] 母基金行业发展趋势 - 母基金行业进入3.0版本由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群打造基金矩阵并注重形成省级市级引导基金合力 [2] - 基金集群中明确各产业方向基金的设置母基金发展进一步产业化矩阵化 [2] - 各地持续打造地方特色母基金模式以耐心资本培育企业科技创新 [2] 2025中国母基金50人论坛 - 论坛于2025年12月27-28日在北京举办由母基金研究中心主办是行业内高规格的盛会 [3] - 本届论坛定向邀请300+国内主流母基金及一流投资机构代表共探行业发展之道 [3] - 今年是论坛第七届往届论坛有90%以上主流母基金领导出席国家级母基金基本悉数出席并有多部委相关领导莅临 [3] - 论坛将设置数场主题演讲与专场圆桌论坛探讨母基金行业机遇挑战并解读LP投资布局 [4] 其他行业活动 - 母基金研究中心2025年度榜单评选正式开启同时第四届达沃斯全球母基金峰会即将举办 [5]

中国母基金行业动态 - 中国国际科技促进会母基金分会成立 旨在系统研究母基金作用 发挥政府出资产业投资基金资源和战略优势 加强政府对社会资本的管理和引导 促进资本流向创新创业企业和实体经济 推动母基金行业健康发展[1] - 分会领导班子及参会机构共87家 每周二更新机构一周资讯[1] 绍兴市产业基金启动 - 绍兴市产业股权投资基金完成备案 规模150亿元 标志着政府主导创业投资基金进入实质性运作阶段[3] - 基金采用市场化运作模式 聚焦重大战略性产业项目 关键环节强链补链项目 "省市县长"工程项目及重大科技创新平台建设[9] - 创新采用"直投+子基金"双轮驱动模式 精准匹配地方产业发展需求 助力区域科技创新与产业转型升级[9] 科技成果转化平台建设 - 武汉大学技术转移中心江夏中试与概念验证平台正式启动 构建"项目筛选—概念验证—中试验证—产业落地"全链条服务体系[12] - 平台包含拓新概验空间 求是中试基地和自强科创基金 是武汉大学在武汉市首个区域性合作平台[12] - 江夏科投集团将提供全生命周期金融支持 全方位空间保障和高品质运营服务 助推科技成果落地转化[13] 金融机构融资动态 - 福建金投成功发行5亿元超短期融资券 期限240天 票面利率1.59% 创福建省同期限债券最低发行利率 全场倍数5.6[16][18] - 国调基金战略投资南网数字 参与其首次公开发行战略配售 助力新型电力系统和新型能源体系数智化建设[21] 新兴产业投资布局 - 国新创投基金完成对瑞普晨创A+轮投资 该公司专注于再生医学领域 基于化学诱导多能干细胞技术 为糖尿病提供一次性根治方案[23] - 瑞普晨创首条管线RGB-5088已获临床试验默示许可 正在进行I期临床研究 针对2型糖尿病的管线也已获受理[23] 产业投资合作交流 - 中国投资协会与长江产投公司探讨合作 涉及生物医药 低空经济 军用装备研发等领域 推动优质项目在武汉落地[26] - 江投基金参加投融资对接会 聚焦新材料 新能源与智能制造领域 与数家科创企业初步达成投资意向[29] 行业机构与会员单位 - 科促会母基金分会领导班子涵盖国家制造业转型升级基金 诚通基金 盛世投资 建信股权等机构高管[36][37][38][39][40] - 常务理事会员单位包括福建产业基金 福建金投基金 国泰君安创新投资 河南创新投资集团等机构[41][42] - 理事团体会员单位包括财通资本 长江产业基金 广州开发区产业基金 国寿投资 深圳天使母基金等众多投资机构[43][44][45][46][47][48][49]

论坛背景与核心主题 - 论坛以“封关启航，资本向南”为核心主题，旨在服务海南自贸港“4532”产业发展布局 [1] - 论坛由海南省财金集团、中国银河证券及母基金研究中心联合承办，计划于2025年12月10日在海口举办 [1] - 海南自贸港全岛封关运作作为标志性工程，将于2025年12月18日正式启动，具有里程碑意义 [1] 论坛目标与形式 - 论坛旨在围绕封关红利、政策优势、投资机遇等核心议题搭建政府、金融机构、产业方的协同平台 [2] - 通过主题演讲、平行论坛、项目路演、园区考察等多种形式促进资本与项目的精准对接 [2] - 目标是加速形成“政策引导—资本聚集—产业升级”的良性循环，吸引优质基金及管理机构投资海南 [2] 海南省财金集团角色与举措 - 海南省财金集团是由省级财政出资100亿元设立的国有独资公司 [2] - 公司致力于打造集政府投资基金管理、金融股权投资管理、金融科技协同创新三位一体的省级平台 [2] - 集团已设立100亿海南自贸港建设投资基金和10亿海南自贸港创新投资基金两只政府投资母基金 [3] - 截至2025年6月，海南自贸港建设投资基金已设立和管理29只子基金，认缴规模超205亿元 [3] - 这些基金错位发展，为海南优质企业提供全生命周期资本支持，引导社会资本构建“4532”现代化产业体系 [3]

政府产业基金管理效率困境 - 政府产业基金普遍面临决策慢、不敢投、难见效的效率困境，根源在于政府资金对安全规范的要求与风险投资的不确定性存在深刻矛盾[2] 决策流程行政化与投资时机市场化的矛盾 - 市场化投资机构采用扁平化决策机制能快速捕捉投资机会，而政府产业基金需多重审批且出资主体分散，决策流程短则数月长则半年以上，导致错失优质项目或最佳投资时机[3] - 决策时滞不仅影响基金投资效率，还损害政府在创新企业心中的形象，创业企业对政府背景基金又爱又怕，担心其缓慢决策速度无法满足紧急资金需求[3] 多元目标并存与考核激励不足的冲突 - 财务回报和产业培育目标难以兼顾，基金决策常在高成长性技术型企业与承诺快速建厂的制造型企业间陷入两难[4] - 基金管理团队面临重约束轻激励的考核环境，投资成功难获市场化奖励，投资失败可能面临严格问责，导致保守倾向和宁可错过不可投错的防御心态[4] - 缺乏明确工作协同机制和时限要求，使跨主体跨环节工作推进缺乏有效约束，加剧效率低下问题[4] 责任界定模糊与容错机制缺位的困境 - 国有资金属性使任何投资损失都可能引发严格追责，但风险投资内在规律决定投资组合必然存在一定比例失败案例，缺乏投资风险与失职渎职的清晰界定抑制了对高不确定性创新项目的支持[5] - 缺乏规范工作记录和复盘机制导致责任追溯缺乏明确依据，放大决策顾虑[5] 构建分级授权决策体系优化管理链条 - 建立科学分级授权机制，根据投资金额风险等级和产业重要性划分项目类别并赋予相应决策权限，抓大放小确保重大投资审慎性并为多数项目提供快速通道[7] - 落实单一出资代表方制度，统一指定一家出资平台行使监管权协同权，缩短管理链条避免多主体沟通内耗[7] 建立多维绩效评价框架明确工作规范 - 改变单一财务指标评价体系，建立涵盖经济效益和产业生态贡献的综合评价框架，经济效益指标包括基金整体回报率和投资进度，产业生态指标关注链主企业数量和培育的专精特新企业等[8] - 引入长期评价机制对产业引导类基金给予更长考核周期，避免追求短期账面收益而忽视长期产业培育价值[8] - 建立专项工作组群推行定期工作会议制度，每周至少召开1次线上工作会议复盘项目进展协调问题，确保高效决策[8] 设计科学的容错纠错机制强化过程留痕 - 国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出优化政府出资创业投资基金管理，改革完善基金考核容错免责机制和绩效评价制度[9] - 国办1号文《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》指出建立健全容错机制，容忍正常投资风险，优化全链条全生命周期考核体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据[9] - 有效容错机制需明确程序合规动机正当风险充分揭示和事后积极补救等边界条件，并建立投资决策回溯评议机制由独立委员会评估决策是否专业审慎[11] - 规范工作成果留存，每次工作会议后及时整理会议纪要明确共识事项责任主体及推进时限，作为责任追溯依据[11] 强化全过程动态管理明确时限要求 - 将管理重心从事前审批转向全过程动态管控，建立数字化投后管理平台对投资组合持续监测风险评估，实现早发现早预警早处置[12] - 实施里程碑式资金拨付机制，将后续出资与项目阶段性成果挂钩控制风险激励被投企业[12] - 明确刚性时限约定，业务事宜发起申请后1-2周内完成内部协调及流程审批，特殊紧急事项优先处理确保业务推进无延误[12] - 工作组每月编制简要月度工作总结梳理项目投资进展招引成效及存在问题，向决策层通报确保信息透明过程可控[12]

合作事件概述 - 2025年11月23日，上海科创基金与新加坡丰隆星河在沪签订QFLP合作暨上海科创三期基金投资意向协议 [1] - 此次合作标志着沪新金融合作迈向新高度，是国际资本积极参与上海科技创新中心建设的重要里程碑 [1] 合作战略意义 - 合作是沪新两地在科技金融领域深化合作的典范，彰显了新加坡资本对中国市场及上海科创领域长期发展前景的坚定信心 [2] - 体现了上海持续优化国际化、法治化营商环境，积极吸引全球顶尖投资机构的成效，将加强上海与新加坡在科技创新、资本互联互通方面的纽带 [2] - 合作超越了简单的财务投资，是国际资本与中国国家战略的同频共振 [4] 对上海科创中心建设的支持 - 通过QFLP渠道引入境外长期资本，将有效拓宽上海科创企业的融资渠道，为处于成长期、技术门槛高、研发周期长的硬科技企业提供更稳定和耐心的资金支持 [3] - 丰隆星河的国际投资视野与产业资源将有助于被投企业对接全球市场、技术和人才，提升国际化运营能力 [3] - 这种“资本+产业”的双重赋能将加速科技成果转化与产业化，推动上海在人工智能、生物医药、集成电路、绿色低碳等关键领域形成更具竞争力的产业集群 [3] QFLP渠道作用与外资信心 - 丰隆星河通过QFLP方式投资上海科创三期基金，反映了上海在QFLP试点政策执行上的持续优化与高效服务 [4] - 此举向国际市场传递了积极信号，表明国际长期资本高度认可中国经济的韧性与科技创新领域的巨大增长潜力，看好上海作为国际金融中心和科创中心的独特优势 [4] - QFLP为境外机构投资者提供了高效、规范的投资通道，使其能够精准布局中国最具活力的科创板块 [4] 上海科创基金背景与规模 - 上海科创基金是上海国际集团于2017年发起设立的全国首家以服务上海科创中心建设为核心使命的市场化母基金 [6] - 公司累计管理规模超170亿元，旗下产品包括科创系列母基金、科创接力基金（S基金）、国际创领早期硬科技系列基金等 [6] - 截至目前，公司已投资超过100支子基金，子基金管理总规模超2500亿元，投资组合企业超2500家，其中已上市企业166家，国家级专精特新“小巨人”企业超500家 [6]

国家级母基金研究课题完成 - 某国家级母基金重大研究课题于2025年初启动并历时半年顺利完成评审 [1] - 研究成果为相关管理机制和政策体系的完善提供了重要参考 [1] 母基金研究中心专业能力 - 公司长期专注于母基金与股权投资领域研究并多次承担国家级重大课题 [2] - 此次课题聚焦母基金运作关键议题并提出建设性思路与方向性建议 [2] - 公司积累了丰富的研究经验与行业资源 [2] 行业研究与发展规划 - 公司在"十四五"规划收官与"十五五"规划开启的关键时期持续推进多项国家级重大课题 [3] - 研究项目致力于在制度设计、管理模式与绩效优化等方面提供高价值成果 [3] - 研究成果将推动母基金行业实现更规范、高效和透明的高质量发展 [3] 行业活动与评选 - 第四届达沃斯全球母基金峰会即将举办 [4] - 2025全球最佳投资机构榜单评选已开启 [4] - 母基金研究中心2025年度榜单评选正式启动 [4]

2025国际青年创新大会(YSS)概况 - 大会于2025年10月20-21日在深圳国际会展中心举办 主题为“智创无界·融合共生” 旨在搭建技术、资本与生态的全球化合作平台[2] - 汇聚全球青年创新者、政要、专家学者及企业领袖 主办方为中国国土经济学会 联合主办方为中国国际科学促进会[2] - 重要与会嘉宾包括英国48家集团主席、匈牙利人工智能部部长、万科集团创始人、华大集团联席董事长等 奠定大会国际化基调[2] 机器人论坛核心议题 - 论坛主题为“形与智：新对话” 聚焦机器人在形态与智能融合下的未来发展路径[3] - 水木资本管理合伙人王鹏发表演讲 强调国际合作在数据治理与机器人产业化中的关键作用[3] - 指出AI全球化数据治理是破解行业数据瓶颈的关键 中欧合作具备技术互补性（欧洲精密技术+中国规模数据）与治理协同性[5] 深圳机器人产业基础 - 深圳机器人产业产值超2000亿 拥有7.4万家企业集群 并实现核心技术突破[5] - 产业规模和技术实力为国际合作提供了场景、技术与产业的坚实支撑[5] - 王鹏加入YSS专家智库 将为营造健康良好的科创投资生态贡献力量[5] 2026达沃斯全球母基金峰会 - 第四届峰会将于2026年1月21日在瑞士达沃斯举办 由全球母基金协会主办 母基金研究中心承办[6] - 会期从2026年1月19日持续至1月23日 是全球母基金行业一次重要的多边对话[6][8] - 将邀请百余位全球母基金与基金行业重量级人物 共同商议跨越经济周期的奥秘 展望行业发展未来[8] 行业评选活动 - 2025全球最佳投资机构榜单评选已开启 母基金研究中心2025年度榜单评选正式启动[11]

基金设立与备案 - 全国社会保障基金理事会与浙江省政府及中国农业银行共同发起的浙江社保科创股权投资基金合伙企业完成备案，标志着国家级社保基金与地方合作成功落地[1] - 基金从工商注册到完成出资及备案仅历时2周，体现了高效协同的浙江速度[1] - 基金备案通过标志着该基金正式启航并进入实质性运作阶段[1] 基金规模与投资策略 - 浙江社保科创基金首期规模为500亿元，将通过下设母基金、并购基金、直投基金等分策略基金进行投资[3] - 基金投资方向聚焦于人工智能、新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等重点产业[3] - 基金旨在撬动更多社会资本投入科技创新，服务国家创新驱动发展战略并助力浙江发展新质生产力[3] 基金运作与未来规划 - 基金下一步将构建覆盖成果转化、创新加速、产业升级全链条的基金体系[3] - 基金运作秉持市场化、法治化、专业化原则，紧密围绕国家产业政策及浙江省战略部署[3] - 基金计划高效联动创投机构、金融机构、产业资本、科研院所等多元化社会力量，为传统产业升级、新兴产业培育及未来产业布局提供长期耐心资本支持[3] 行业活动与评选 - 全球母基金协会主办的第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月19日至23日在瑞士达沃斯举办[4][6] - 峰会将邀请百余位全球母基金与基金行业重量级人物，共同商议跨越经济周期的奥秘及行业未来发展[6] - 母基金研究中心2025年度榜单评选及2025全球最佳投资机构榜单评选已正式开启[9]