峰会概况 - 2025第六届中国母基金峰会于8月30至31日在北京举办 由母基金研究中心主办 顺义区政府及国有资本公司协办 参会代表超300人[1] 长期资本LP投资策略 - 长期资本LP选择子基金时核心考量管理团队专业能力 过往业绩 投决流程 风控体系及投后管理能力 特别强调与产业资本协同解决技术和市场问题[4] - 浙江省产业基金通过设立规模超1700亿元子基金拓展与头部GP合作 优先选择深耕特定赛道 投后管理能力强 退出渠道多元且团队稳定的GP[4] - 实现长期投入与回报需延长投资周期 差异化设置风险容忍度 并通过LP收益让步机制激励管理团队 LP需通过构建项目库 资源对接活动及数字化平台赋能GP[5] - 人保股权选择GP时注重产业认知赋能 差异化阶段布局 管理能力及业绩表现 倾向选择有技术产业化经验或产业股东资源的团队以控制风险[5][6] - 保险资金与科技创新在长周期和可持续性方面契合 但强调风险可控下的稳健收益 呼吁对国有资本考核给予更宽容空间[6] 战略资本实践与案例 - 长期资本角色从财务投资转向产业投资 通过母子基金架构进行全球项目筛选 推动产业链整合 如广州产投通过产业基金吸引超70个重大项目[8] - 中关村资本专注硬科技早期投资 与险资对接推动战略性新兴产业基金 通过追加投资和模块化支持体系加速企业从idea到IPO转化[9] - 时代伯乐坚持长周期投资理念 通过与地方政府合作推动产业资本招商 参与上市公司定增 运用多元化资本工具陪伴企业成长[9] 行业展望与活动 - 母基金行业蓬勃发展将推动一级市场振兴 科技创新和高质量发展[10] - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月21日在瑞士举办 由全球母基金协会主办 母基金研究中心承办 会期从1月19日至23日[11][13]

基金募资表现 - 在2025年一级市场整体募资承压背景下 公司逆势完成第五期先进制造主题基金最终封关 落地安徽芜湖 [1] - 老LP复购率高达66% 创近年来垂直领域基金标杆水平 [1][2] - 超三分之二老LP持续复购 形成高黏性LP军团 [2] 投资者结构 - 中金资本连续第三轮支持并追加投资至出资占比25% [3] - 东莞产投母基金继四期领投后本轮再度加码 [3] - 国泰海通 中信建投及浙商资本等券商系资本新加入 [3] - 中美联泰大都会人寿保险注入稀缺耐心资本 [4] - 来自制造 消费等领域的民营实业集团持续跟投 [3] 投资策略方向 - 基金延续深度聚焦策略 精准投向三大方向 [5] - 基本盘为高端装备及核心零部件 聚焦卡脖子技术突破和国产替代 [6] - 增长极为人工智能 布局机器人核心零部件 AI核心基础设施 AI应用及数据等赛道 [6] - 采用主动赋能方法论 依托产业资源提供战略 客户 并购等全周期支持 [7] 行业趋势洞察 - 险资加码硬科技表明先进制造从风口赛道进入价值投资阶段 [4] - 券商系资本在母基金领域布局深化 对战略性新兴产业持续关注 [3] - 专业GP模式获得稀缺性背书 长期资本加速布局先进制造 [3][4] 核心理念 - 构建稳定专业具备产业协同能力的长期资本同盟 [1] - 深耕产业价值共生理念赢得市场信赖 [1][3] - 不做旁观者要做产业推动者 通过深入产业链识别真创新 [7]

文章核心观点 - 青岛科技创新母基金发布2025年子基金申报指南 旨在通过参股子基金引导社会资本投向初创期科技型企业 重点支持青岛市"10+1"创新型产业体系发展 打造耐心资本 [1][2] 基金管理机构申请条件 - 管理机构需在中国大陆注册 实缴注册资本不低于1000万元人民币 具备固定营业场所和软硬件设施 [3] - 需拥有健全的投资管理和风险控制流程 至少3名具备3年以上基金管理经验的高级管理人员 且至少主导过3个成功投资案例 [3] - 子基金管理机构需募集至少50%拟设立基金规模资金 并提供出资人承诺函及出资能力证明 [3] - 子基金管理人/普通合伙人认缴出资额原则上不低于基金规模1% [3] - 投资运营团队需包括投资和风控专业人士 人数不少于5人 半数以上人员变动时科创母基金有权退出 [4] 基金设立要求 - 子基金投资于初创期科技型企业的金额不低于基金规模50% 其中投资青岛市初创期企业的金额不低于返投要求80% [5] - 初创期企业定义为成立不超过5年 职工人数不超过300人 研发人员占比20%以上 资产总额和年营业额均不超过5000万元人民币 [5] - 子基金必须注册在山东省青岛市 存续期限原则上不超过10年 [6][7] - 科创母基金出资比例原则上不超过子基金总规模30% 优秀管理机构可放宽至40% 对单只子基金投资总额不超过5亿元 [11][12] - 投资领域聚焦硬科技和战略新兴产业 支持原始创新和成果转化项目 [10] 投资地域要求 - 参股基金投资青岛市企业的资金不低于科创母基金出资额1.1倍 [13] - 引进国家级专精特新"小巨人"和制造业单项冠军企业可按认定金额1.5倍计入 引进拟上市企业和独角兽企业可按2倍计入 [13] 运营与合规要求 - 子基金采取市场化运作方式 科创母基金委派代表参与投资决策并进行合规审核 [14] - 管理费以实缴出资总额或未退出项目投资本金为基数 年提取比例不超过2% [15] - 收益分配遵循"先回本后分利"原则 [17] - 对单个企业投资总额不超过子基金规模20% 投资回收资金不得再投资 [17] - 禁止从事担保、股票投资（除定向增发等）、金融衍生品投资等业务 [18] 资金管理与退出机制 - 子基金需开立私募基金专用账户和托管账户 委托青岛市辖区内商业银行托管 [19] - 科创母基金主要通过份额转让和到期清算方式退出 特殊情况下有权选择退伙 [20] 决策流程 - 申请材料可现场递交或邮件提交至ppp@qdkcmjj.com [21] - 流程包括方案初审立项、尽职调查预投决、投资决策委员会审议三个阶段 [22][23][24][25]

政府投资基金审计问题 - 多个省份审计报告显示政府投资基金存在运行不规范、资金闲置、定位不清和投向偏离等问题 [1] - 河北省部分基金多年未明确投向领域 科技投资引导子基金偏离投向1.43亿元 3支省级基金闲置比例较高 2019年5000万元财政出资截至2024年底仍滞留未使用 [1] - 福建省基金管理机制执行不到位 已整合基金尚未开展投资导致资金闲置 部分基金投向存在重叠 [1] - 湖北省14只基金长期闲置涉及金额28.85亿元 12只基金未聚焦服务省委省政府决策部署 16只基金未按协议支持省内产业发展 [2] - 江西省部分基金投资项目与目标定位不完全相符 支持省内重点产业发展不足 [2] 国家政策规范与指导 - 2025年1月7日国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》 首次从国家层面系统规范基金设立、募资、运行与退出 提出25条具体措施 [3] - 国办一号文鼓励创业投资类基金采取母子基金方式 可提高政府出资比例、放宽出资条件、延长绩效评价周期 有利于硬科技等长周期领域投资 [3] - 文件明确分级管理要求 县级政府应严格控制新设基金 严控县级政府新设基金管理人 [3] - 落实全国统一大市场部署 不以招商引资为目的设立基金 鼓励取消注册地限制和返投比例 依法强化信用约束 [4] - 国家发改委2025年7月30日就《政府投资基金布局规划和投向工作指引》和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》公开征求意见 [5] - 发改委强调避免投资结构性矛盾产业 新兴产业领域防止盲目跟风 各地基金模式正转向培育当地内生产业 [5] - 国办一号文鼓励发展S基金和并购基金 优化份额转让业务流程和定价机制 [5] 行业发展现状与趋势 - 国办一号文填补监管空白 为母基金行业规范化专业化运作提供保障 松绑出资比例和返投要求 取消注册地限制 优化退出机制 [6] - 截至2025年6月30日 中国母基金全名单包括460家母基金 其中政府引导基金338家 总管理规模29973亿元 [6] - 多地正根据国办一号文修订完善政策办法 预计2025年陆续出台 政府引导基金将更高效带动产业转型和科技创新 [6] - 第29届世界投资大会暨第8届沙迦投资论坛将于2025年10月21日至23日举行 由WAIPA、沙迦FDI办公室和阿联酋投资部联合举办 [7] - 首届世界投资大会投融资峰会将于同期举办 推动新兴产业交流、中国项目出海和招引外资合作 [10] - 第四届达沃斯全球母基金峰会和2025母基金研究中心专项榜单即将揭晓 [12]

在逆全球化寒流涌动，国际投资贸易不确定性增加的当下， "携手中国 投资未来"成为本届投 洽会上最强音。 全球母基金协会与母基金研究中心（ www. china -f o f. c om，下同）全力助力本届投洽会的相 关活动举办 ： 未来投资大会（ FIC）由联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发起，与中国国际投资贸 易洽谈会（CIFIT）首次同期举办，由联合国贸易和发展会议与厦门市人民政府共同主 办，致力于推动国际投资与技术创新领域的全球对话与合作，是与第2 5届投洽会同期举 办的旗舰性活动。 9月6日晚， 在未来投资大会召开前，全球母基金协会执行主席、水木资本管理合伙人王鹏先 生会见联合国贸易和发展（ UNCTAD）投资和企业司李楠司长 ，世界开发性金融机构联合会 秘书长、拉美开发性金融机构协会秘书长埃德加多 ·奥古斯托·阿尔瓦雷斯·查韦斯，摩洛哥主权 投资基金伊斯马尔资本首席执行官、主权财富基金国际论坛主席奥拜德·阿姆兰，阿塞拜疆国家 石油基金副首席执行官巴赫鲁兹·巴赫拉莫夫，润泽智算科技集团股份有限公司董事长周超男， 亚太开发性金融机构协会秘书长恩里克·弗洛伦西奥，德国复兴信贷银行（KfW）资本首席执 ...

文章核心观点 - 国办一号文推动政府投资基金行业从招商引资导向转向战略资本定位 强化长期价值投资和生态赋能 同时保持支持国家战略和培育耐心资本的核心使命 [5][6][11] 国办一号文带来的行业变化 - 投资逻辑从返投约束转向结果性指标 更强调产业深度布局和科技成果落地 例如上海国投先导基金聚焦"第一 唯一 之一"类项目 [5] - 运作模式强化省市统筹 降低区域重复投资 例如重庆整合产业引导基金 天使基金和科创平台形成跨层级协同 [7][8] - 产业布局从分散转向聚焦优势领域 例如重庆聚焦新能源汽车 新材料和生物医药 上海聚焦集成电路 生物医药和人工智能三大先导产业 [5][7] - 资金来源多元化 从财政资金扩展至国企 央企和区县资金 未来可能通过专项债拓宽渠道 [7] - 考核机制从返投转向产业推动力和创新价值评估 并引入容错机制支持早期高风险领域 [6][8] 行业未变的核心要素 - 政策功能定位未变 持续支持国家战略和弥补市场短板 例如湖北通过省市区联动提升投早投小效率 [9] - 投资策略保持聚焦硬科技和早期项目 例如西安创新基金超60%项目在A轮前投资 [10] - 市场化运作原则未变 依赖专业化GP推动项目落地 例如启明创投与地方政府形成产业互补 [10] - 多层次生态建设持续完善 包括母基金 子基金 产业和人才的协同 例如西安建立线上融资平台和丝路创投联盟 [10] 未来发展方向 - 政府投资基金向"战略资本"转型 通过母子基金联动和产业生态合作强化赋能 例如上海国投先导协同链主企业落地应用场景 [5][6] - 退出渠道更加丰富 通过S基金和并购基金形成"投—管—退"良性循环 [8] - 加强产业嵌入式合作 推动项目在细分环节精准落地 例如重庆根据子基金方向匹配对应产业基地 [7]

为更好地推动科技金融与科技产业化的发展，对母基金在中国资本市场里所发挥的重要作用进 行系统研究，发挥政府出资产业投资基金等的资源和战略优势，加强政府对社会资本的管理和 引导，促进社会资本流向创新创业型企业和实体经济，推动中国投资行业特别是母基金行业的 健康发展， "中国国际科技促进会母基金分会"（简称"科促会母基金分会"）成立。科促会母基 金分会领导班子所在机构及参会机构共8 5家，科促会母基金分会于每周二更新相关机构的一周 资讯。 【内容提要】 1 .这支天使母基金，拟出资9家GP 2 . 突破 1 5亿元，东科创担保科技创新专项批量担保业务再攀新高 3 . 2 0 2 5年度苏州人才壹号创业投资合伙企业第一批拟参股子基金公示 4 . 中关村资本投资百合光电 专注半导体核心光学零部件 5 . 关于江苏南京先进制造产业专项母基金（有限合伙）子基金遴选结果的公示 6 . 国元基金参加合肥高新区投资生态合作伙伴大会暨基金合作签约仪式 01 这支天使母基金，拟出资9家GP 近日，根据《苏州人才壹号创业投资基金管理办法（试行）》（苏创投〔 2 0 2 5〕2 9 号）规 定，经机构申报、项目初审、尽职调查、投资决策等 ...

今年，险资在股权投资行业作为 LP的出资，成为投资圈里的亮眼焦点。 据母基金研究中心与执中联合研究的数据显示， 2 0 2 5年上半年， 险资在股权投资领域的认缴 出资金额 超 5 0 0亿元 ，同比增长 4 6% 。 近期，中国太保也正式发布了 太保战新并购私募基金（暂定名，以基金正式备案名称为准）， 目标规模 3 0 0亿元，首期规模1 0 0亿元，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点 领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链，打造以"长期资本＋并购整合＋资源 协同"为特色的上海国资创新转型生态。 母基金研究中心独家获悉， 太保战新并购私募基金为母基金，一半规模的资金将作为母基金配 置到子基金 。 2 0 2 5年年初至今，已有超过2 0家保险机构参与股权投资，上百亿规模 的基金频现。 从险资的 类型来看， 寿险公司是绝对主力 ，占比近九成。 哪些险资最活跃？上半年出资的险资中， 平安人寿、太平洋人寿、友邦人寿、阳光人寿、中意 资产、中邮人寿等 1 2家机构的出资规模均在1 0亿元以上 。其中平安人寿表现最为亮眼，不仅 出资规模最大，达到 1 5 0亿元，且出资基金数量多达6支。 我们发 ...

长三角一体化发展 - 长三角一体化发展上升为国家战略七周年 三省一市建立长三角科技创新共同体联合攻关合作机制 推动科研任务 资金 管理跨区域联合联通联动[2] - 长三角地区股权投资活跃 科技创新企业涌现 政策鼓励下产业基金活跃 实现科创产业与资本双向奔赴[2] 投资机构评选活动 - 母基金研究中心开启2025长三角地区最佳投资机构榜单评选 基于数据支撑与研究分析 将于9月28日发布榜单 鼓励优秀机构 促进行业健康发展[2] - 奖项包括最佳政府引导基金TOP20 最佳市场化母基金TOP20 最佳VC基金TOP30 最佳PE基金TOP20 最佳早期基金TOP10[5] 行业会议与活动 - 第四届达沃斯全球母基金峰会即将启幕 首届世界投资大会投融资峰会即将启幕 2025母基金研究中心专项榜单正式揭晓[7]

政策支持与行业定位 - 母基金是股权投资行业源头活水 推动科技创新和新质生产力发展[1] - 2024年6月19日国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出积极发展创业投资母基金[1] - 2024年7月21日中共中央发布《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》鼓励规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资 更好发挥政府投资基金作用 发展耐心资本[1] - 2025年政府工作报告提出健全创投基金差异化监管制度 强化政策性金融支持 加快发展创业投资 壮大耐心资本[1] 区域发展模式与产业布局 - 多地成立大型综合性母基金 打造矩阵化基金集群 千亿级基金丛林频现 通过母基金和创投促进地方产业发展 整合创新资源 建设创新集群 为战略性新兴产业发展注入资本动力[1] - 苏州围绕1030产业体系（10个重点产业集群和30条重点产业链）因地制宜优化创新集群布局[2] - 苏州打造全国特有苏州模式 针对企业不同发展阶段和需求 从天使轮到成长期、成熟期投资 建立服务企业全生命周期政府投资基金组合[2] - 吴江区打造基金+项目+人才创新生态 发挥产投母基金作用 促进创新链、资金链、产业链、人才链深度融合[2] 行业活动与平台建设 - 2025年9月26日中国母基金对接会在苏州市吴江区举办 由母基金研究中心主办 吴江东方国有资本投资经营有限公司承办[2] - 活动定向邀请200+国内主流母基金及一流投资机构代表参会[2] - 活动汇聚全国母基金领域领军人物、知名直投基金代表、行业专家学者 探讨母基金发展趋势、创新模式、投资机遇[3] - 活动旨在促进资本与实体经济深度融合 推动长三角地区及全国产业升级和经济高质量发展[3] - 第四届达沃斯全球母基金峰会即将举办 首届世界投资大会投融资峰会即将举办 2025母基金研究中心专项榜单正式揭晓[4]