专题：2025金融教育宣传周：保障金融权益 助力美好生活 基金行业在行动 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：郭栩彤 ...

中国宏观经济数据 - 8月货物贸易进出口总值3.87万亿元人民币 同比增长3.5% 其中出口2.3万亿元增长4.8% 进口1.57万亿元增长1.7% [1] - 前8个月货物贸易进出口总值29.57万亿元人民币 同比增长3.5% [1] - 8月CPI环比持平 同比下降0.4% 核心CPI同比上涨0.9% 涨幅连续第4个月扩大 [1] - 8月PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点 为今年3月以来首次收窄 环比由下降0.2%转为持平 结束连续8个月下行态势 [1] - 8月末M2同比增长8.8% M1同比增长6% M1-M2剪刀差收窄至-2.8% 为2021年6月以来最低值 [2] - 前8个月人民币贷款增加13.46万亿元 社会融资规模增量累计26.56万亿元 比上年同期多4.66万亿元 [2] - 8月社融新增25693亿元 超出市场预期的24873亿元 [40] 美国经济与政策动态 - 美国政府下修截至今年3月的一年间非农就业人数91.1万人 相当于每月平均少增近7.6万人 为2000年以来最大下修幅度 [1] - 美国8月PPI环比下降0.1% 四个月来首次转负 预期为上涨0.3% 同比上涨2.6% 预期为3.3% [1] - 美国8月CPI同比2.9%持平预期 环比0.4%略高于预期的0.3% 核心CPI同比3.1%环比0.3%均持平预期和前值 [2] - 美国上周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人 创2021年10月以来最高 [2] - 特朗普表示愿意对印度和中国大幅加征关税 以迫使俄罗斯总统普京与乌克兰谈判 [3] 市场与行业数据 - 上周高炉开工率80.38% 水泥沥青开工率28.1% 生产数据有所回升 [4] - 土地成交面积1256.8万平方米 土地成交溢价率1.74% 商品房成交面积19.23万平方米 二手房价格152.14 地产数据表现不佳 [7][8] - 7月汽车批发销量240.9万辆同比增长13.2% 零售销量195.2万辆同比增长2.2% 汽车销量维持较高水平 [9] - 上周出口运价走弱 韩国9月前十日出口数据有所回升 [10][11] - 上周农产品价格有所回升 蔬菜水果价格下行 猪肉价格升至19.88元/千克 纤维价格持平 [12][13] - 上周工业品指数有所下行 煤价680元/吨 油价66.99美元/桶 铜价81560元/吨 铝价21050元/吨 MDI价格15100元/吨 玻璃价格1194.7元/吨回升 钢材价格92.61及水泥价格102.19回落 [14][15] 金融市场表现 - 上周美元指数下行11.79BP 人民币升值26个基点 日元贬值25.1个基点 [16][17] - 上周央行OMO净投放1961亿元 9月MLF到期量3000亿元 [6] - 上周基金申报43支 其中普通混合型基金19支 债券类基金5支少于股票类基金16支 FOF基金申报3支 [18] - 上周基金发行规模217.94亿元 股票型基金发行规模有所回落 [18] - A股主要板块上行 上证50涨0.89% 科创50涨5.18% 偏股基金指数涨2.40% [19][20] - A股风格指数中高PE指数涨4.64%表现最好 茅指数涨0.40%表现最差 市场风格小盘成长占优 [21] - 申万一级行业中26个上涨5个下跌 电子涨6.15% 传媒涨4.77% 农林牧渔涨4.81% 有色金属涨3.76%表现较好 银行跌0.66% 石油石化跌0.41%跌幅居前 [22][23] - 港股恒生指数涨3.82% 恒生科技指数涨5.31% [24] - 美股道琼斯指数涨0.95% 标普500涨1.59% 纳斯达克指数涨2.03% [25] - 其他海外市场中韩国涨5.94%表现最好 越南涨0.02%表现最差 新兴市场较发达市场表现占优 [26][27] 债券市场动态 - 上周货币市场利率回升 DR001二十日均值升至1.37% 资金面较上上周更为紧张 [28] - 上周利率债净融资额3009.01亿元 信用债净融资额1790.31亿元 债券净发行量有所上升 [29] - 上周信用债利率有所上行 其中1YAAA及5YAA+上行5BP 利率债长端上行大于短端 10Y国开债上行16BP [29][31] - 上周同业存单发行利率有所上行 3M国有银行上行3BP至1.57% 6M股份银行上行3BP至1.65% [36][37] - 美债利率短端上行长端下行 其中30Y下行10BP [39] 资产配置观点 - 国内核心CPI连续4个月回升显示反内卷政策初见成效 但出口增速由7月的7.2%下滑至4.4% 国际贸易冲突影响显现 [40] - 美国PPI意外回落叠加就业数据下修 但9月降息50BP预期由11%下降至7% [40] - A股估值方面万得全A预测PE16.99倍处于81%分位水平 股权溢价率2.47%处于32%分位水平 [42][43] - 分行业看预测PE约74%行业高于过去5年估值中位数 PB约80%行业高于过去5年中位数 电子、计算机、军工估值相对较高 [45] - 配置方向关注现金流稳定的银行、家电等行业以及贸易战升级利好的自主可控及供应链安全方向 [46] - 债券市场方面可逐步加仓调整幅度更大的信用债及长久期利率债 转债市场面临估值泡沫风险 [49]

【博时市场点评9月19日】两市震荡微跌，成交有所缩量 每日观点 今日沪深三大指数震荡微跌，两市成交缩量至2.3万亿。近期市场波动加剧，昨日两融余额出现缩量， 或显示杠杆资金情绪边际收敛。近日公布的财政数据显示，1-8月，全国一般公共预算收入同比增长 0.3%，一般公共预算支出增长3.1%，政府性基金预算收入同比-1.4%，政府性基金预算支出增长30%。 总体上公共财政收入维持增长势头，企业所得税的快速增长对收入贡献较大，公共预算收入累计进度快 于支出进度，结构上支出更聚焦于民生领域，考虑到四季度GDP同比基数抬升，财政支出节奏暂缓可为 后续政策留有空间。美联储降息之后，我国货币政策空间也随之打开，四季度政策层面仍有可为，或更 聚焦于内需的提振。 数据来源：同花顺，截至2025年9月19日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤 勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示 其未来表现。 消息面 科技部部长阴和俊在"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上表示，"十四五"时期，我国科技 投入持续增加，2024年全社会研发投入超3.6万亿元，较20 ...

市场表现回顾 - 上周A股主要指数均上涨，市场量能小幅降低 [1] - 31个申万一级行业中，电子、房地产、农林牧渔行业表现相对较好 [1] 宏观经济数据 - 8月份CPI同比增速为-0.4%，前值为0.0%，环比增速为0.0%，前值为0.4%，数据略低于预期 [3] - 8月份PPI同比增速为-2.9%，前值为-3.6%，环比增速为0.0%，前值为-0.2%，同比和环比表现均有所好转 [3] - PPI转好主要因反内卷政策生效，煤炭加工价格环比由上月下降4.7%转为上涨9.7%，煤炭开采和洗选业价格由下降1.5%转为上涨2.8%，黑色金属冶炼和压延加工业价格由下降0.3%转为上涨1.9% [3] 市场策略与流动性 - 市场呈现水牛特点，科技主线地位确立，形成结构性牛市，整体震荡向上 [3] - 市场流动性充足，在偏宽松的货币政策和低利率环境下，存款搬家趋势已出现 [5] - 五家A股上市大型险企持有股票1.8万亿元，同比增长28.7%，股票和基金配置比例均在10%以上 [5] - 居民超额存款约55万亿元，目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上 [5] 行业配置观点 - 防御性红利类行业配置比例建议维持低位，关注有催化的红利标的和稳定避险属性强的港股红利、金融、公用、贵金属等价值红利 [6] - 进攻性行业重点关注科技主线，产业趋势成为一致共识，关注自主可控、固态、储能、机器人、港股互联网、NV链、稳定币等方向 [6] - 内需与高景气方向关注国际定价上游有色、消费和地产链博弈、开工率提高的化工、创新药等 [6] - 出海类行业在美国制造业资本开支提高预期和关税谈判时期，需自下而上择股寻找错杀品种或受益品种 [6]

专题：2025金融教育宣传周：保障金融权益 助力美好生活 基金行业在行动 基金有风险，投资需谨慎 4 / 0 K Fri 为您揭秘基金信披规则 客服小姐姐第一时间联系用户,耐 心解释:根据监管规定,基金的定 期报告(比如季报、半年报、年 报)中才会详细披露持仓信息,包 括股票仓位、前十大重仓股等,并 不是每次调仓都要单独公告。 经过沟通,投资者终于明白了基金 信息披露的规则,也接受了客服的 解释。 小财提示 ◆《公开募集证券投资基金信息披露管理办 法》第十六条 "基金管理人应当在每年结束 之日起三个月内,编制完成基金年度报告, 将年度报告登载在规定网站上,并将年度报 告提示性公告登载在规定报刊上 基金年度报告中的财务会计报告应当经过符 合《证券法》规定的会计师事务所审计。 投资者在持有基金期间,往往希望了解其前十 大重仓股的最新动态。需要注意的是,目前公 开的基金持仓数据来源于最新季度报告，仅为 该季度未的季末持仓,并非实时持仓情况,实 际持仓可能已发生调整。 疑惑来了一基金经理调仓为啥不 马上说 ? 很多投资者习惯在第三方平台购买基 金后,每天交易时间盯着净值估算 看。有时候大家会发现:咦?怎么平 台的盘中 ...

专题：2025金融教育宣传周：保障金融权益 助力美好生活 基金行业在行动 投资者应学法遵法懂法守法用法，当投资者面临权益受损时，或者投资者与管理人在履约过程中发生争 议，有哪些方式和渠道可以帮助维护自身合法权益呢？ 如果协商无法解决问题，可以寻求第三方介入调解，将争议事项提交给相关机构，由其帮助达成和解。 调解可以在证券监督管理机构、证券业协会、基金业协会、证券交易所或双方认可的调解员主持下进 行。经过调解，并就有关问题达成一致后，制定调解笔录或调解协议。 3．仲裁 如果合同中有仲裁条款，或双方同意通过仲裁解决争议，可以选择仲裁。仲裁通常比诉讼程序更快，但 可能需要支付一定的仲裁费用。仲裁采用一裁终局制，仲裁判决对当事人具有法律强制力，如不履行， 相关方可以申请法院强制执行。 4. 4．诉讼 如果上述途径都无法解决问题，可以选择提起诉讼。诉讼俗称"打官司"，就是通过向有管辖权的法院提 起诉讼，寻求法律帮助。诉讼判决具有权威性和强制性，当事人必须遵照执行。 投资者维权渠道 投资者维权方式 1．协商 直接与对方进行协商，这是最直接、最经济，也是最有效率的解决途径。通常情况下，协商解决是处理 纠纷的第一步，双方在平 ...

专题：2025金融教育宣传周：保障金融权益 助力美好生活 基金行业在行动 投资者李某于2022年9月30日通过A证券公司App购买了B基金公司的某基金产品100万元，产品公告明 确持有时间满7天免收赎回费，但10月11日赎回该产品时却被收取了1.5万元的手续费。李某认为B基金 公司乱收费，遂向中证资本市场法律服务中心广东调解工作站申请调解，要求B基金公司退回全部手续 费。 一、案情概要 二、主要争议 投资者李某认为B基金公司涉嫌虚假宣传，其持有基金已超过7天，但赎回时B基金公司仍收取手续费， 应退回全部手续费。B基金公司则认为基金申购界面已清楚说明该产品收费规则，主要是李某理解有 误，李某的诉求不具有合理性。 三、调解过程 很多投资者会在假期前申购基金，以求获取假期投资收益。但现实中，个别投资者不仅钱没赚到，还倒 贴了手续费，究其原因，主要是投资者对基金交易规则不了解。根据基金交易规则，普通基金的交易确 认时间大致可分为以下3种情况： 一是交易日（T日）15：00前提交交易（即申购或赎回）申请，视为T日的申请，按T日的净值成交， T+1日确认份额； 二是交易日15：00后提交的交易申请，视为下一交易日（T+1 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 专题：2025金融教育宣传周：保障金融权益 助力美好生活 基金行业在行动 投资者在持有基金期间，往往希望了解其前十大重仓股的最新动态。需要注意的是，目前公开的基金持 仓数据来源于最新季度报告，仅为该季度末的季末持仓，并非实时持仓情况，实际持仓可能已发生调 整。 疑惑来了—基金经理调仓为啥不马上说？ 很多投资者习惯在第三方平台购买基金后，每天交易时间盯着净值估算看。有时候大家会发现：咦？怎 么平台的盘中估值和晚上基金公司公布的净值差这么多？——这时候很多人的第一反应是：基金经理调 仓了！ 于是有些投资者会觉得，调仓是不是得马上发公告通知每一位持有人？认为基金经理对于基金产品持仓 的调整需要及时在公告中更新并告知持有该基金所有投资者。基金公司未尽到告知义务，于是向基金公 司投诉。 第十八条"基金管理人应当在季度结束之日起十五个工作日内，编制完成基金季度报告，将季度报告登 载在规定网站上，并将季度报告提示性公告登载在规定报刊上"。 基金有风险，投资需谨慎。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和 基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分 ...

投资者教育内容 - "四看三思等一夜"中的"等一夜"指冷静期以避免冲动投资 给大脑降温防止被高利诱惑[3][4] - 非法集资的"非法性"定义为未经国务院金融管理部门依法许可的行为[7][10] - 基金净值短期下跌时最理性做法是分析下跌原因并判断是否符合长期投资逻辑 需结合市场环境和基金持仓等因素综合判断避免情绪化操作[12][13][15] - "羊群效应"体现为看到他人抛售股票后盲目跟风卖出的行为[18] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成显示部分股票涨势良好[19]

文章核心观点 - 液冷赛道是由技术、政策、经济和产业四大因素共同驱动的重大产业升级，正处于从导入期迈向高速成长期的关键阶段 [2][4][8][10] - 行业渗透率正快速提升，预计2025年下半年至2026年将迎来跨越式提升，明年渗透率相比今年可能有接近翻倍的提升 [2][4][10] - 液冷解决方案的单机柜价值量是传统风冷的5-15倍，市场空间广阔，2026年相关市场空间约千亿级别 [3][9] 驱动逻辑与产业趋势 - 技术驱动：AI芯片算力持续增强导致功率密度升级，传统风冷无法满足散热需求 [2][8] - 政策驱动：对数据中心低PUE的要求推动了更高效散热技术的应用 [2][8] - 经济驱动：液冷技术在全生命周期成本上具有优势 [2][8] - 产业驱动：全球顶级云服务商和大型互联网公司引领需求，产业巨头采用液冷方案 [2][3][8][9] - 技术演进：液冷将从“可选”变为“必选”，并向两相冷却、浸没式等更先进技术发展 [2][8] 市场空间与竞争格局 - 当前风冷技术在服务器散热中仍占主导地位，市场份额超过80%，但液冷渗透率正从2023年的个位数快速提升 [3][9] - 液冷解决方案的单机柜价值量是传统风冷的5-15倍，整柜液冷价值量接近几万到十万美金区间 [3][9] - 竞争格局清晰，龙头份额集中，目前以台湾地区供应链为主，但国内公司凭借解决方案能力、供应链和响应优势已切入供应链 [3][9] - 定价能力方面，技术壁垒高的环节定价能力强，标准化环节面临价格竞争 [3][9] 行业前景与增长动力 - 行业增长路径明确，2025年下半年至2026年随着GB300、Trainium2液冷版等新机型大规模量产，渗透率将跨越式提升 [2][4][8][10] - 行业当前类似于2023年光模块的起点，今年一季度开始有部分液冷解决方案出货，二三季度预计将逐季明显加速 [4][10] - 随着下一代方案推出，液冷可能进入量价齐升的时代 [4][10] - 行情持续性取决于AI整体需求强度以及国内厂商在全球赛道中的认证节奏和进度 [4][10]