2025年11月70城房价数据核心观点 - 2025年11月，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，同比降幅扩大 [1] 一、各线城市房价环比变动 - **一线城市新建商品住宅**销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，其中上海环比上涨0.1%，北京、广州和深圳分别下降0.5%、0.5%和0.9% [2] - **二线城市新建商品住宅**销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [2] - **三线城市新建商品住宅**销售价格环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [2] - **一线城市二手住宅**销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降1.3%、0.8%、1.2%和1.0% [2] - **二线城市二手住宅**销售价格环比下降0.6%，降幅与上月相同 [2] - **三线城市二手住宅**销售价格环比下降0.6%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [2] 二、各线城市房价同比变动 - **一线城市新建商品住宅**销售价格同比下降1.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中上海同比上涨5.1%，北京、广州和深圳分别下降2.1%、4.3%和3.7% [3] - **二线城市新建商品住宅**销售价格同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.2个百分点 [3] - **三线城市新建商品住宅**销售价格同比下降3.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点 [3] - **一线城市二手住宅**销售价格同比下降5.8%，降幅比上月扩大1.4个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降6.8%、4.6%、7.2%和4.8% [3] - **二线城市二手住宅**销售价格同比下降5.6%，降幅比上月扩大0.4个百分点 [3] - **三线城市二手住宅**销售价格同比下降5.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点 [3] 三、主要城市新建商品住宅价格指数（部分） - **北京**：环比99.5，同比97.9，1-11月平均96.0 [5] - **上海**：环比100.1，同比105.1，1-11月平均105.7 [5] - **广州**：环比99.5，同比95.7，1-11月平均94.3 [7] - **深圳**：环比99.1，同比96.3，1-11月平均数据缺失 [7] - **天津**：环比99.6，同比97.8，1-11月平均98.1 [5] - **重庆**：环比100.1，同比97.1，1-11月平均96.5 [7] - **成都**：环比99.3，同比99.5，1-11月平均99.1 [7] - **杭州**：环比99.8，同比103.0，1-11月平均101.4 [5] - **南京**：环比100.2，同比98.1，1-11月平均98.1 [5] - **武汉**：环比99.5，同比97.0，1-11月平均95.8 [7] - **西安**：环比99.5，同比96.5，1-11月平均95.4 [7] 四、主要城市二手住宅价格指数（部分） - **北京**：环比98.7，同比93.2，1-11月平均97.1 [8] - **上海**：环比99.2，同比95.4，1-11月平均97.9 [8] - **广州**：环比98.8，同比92.8，1-11月平均92.7 [8] - **深圳**：环比99.0，同比95.2，1-11月平均96.4 [8] - **天津**：环比99.3，同比95.7，1-11月平均96.0 [8] - **重庆**：环比99.6，同比94.7，1-11月平均95.4 [8] - **成都**：环比99.1，同比数据缺失，1-11月平均98.0 [9] - **杭州**：环比99.1，同比95.9，1-11月平均97.3 [8] - **南京**：环比99.0，同比92.7，1-11月平均94.4 [8] - **武汉**：环比99.0，同比92.3，1-11月平均92.7 [8] - **西安**：环比98.9，同比91.8，1-11月平均93.0 [9] 五、新建商品住宅分面积段价格指数（部分城市示例） - **北京**：90平米及以下环比99.2同比96.7，90-144平米环比99.2同比数据缺失，144平米以上环比99.8同比99.3 [10] - **上海**：90平米及以下环比100.2同比103.8，90-144平米环比100.1同比104.3，144平米以上环比100.0同比106.7 [10] - **深圳**：90平米及以下环比99.1同比96.4，90-144平米环比99.2同比96.3，144平米以上环比99.2同比96.2 [10] - **杭州**：90平米及以下环比99.6同比101.1，90-144平米环比99.6同比102.8，144平米以上环比100.5同比104.4 [10] 六、二手住宅分面积段价格指数（部分城市示例） - **北京**：90平米及以下环比98.6同比92.1，90-144平米环比98.5同比93.8，144平米以上环比99.2同比95.3 [12] - **上海**：90平米及以下环比99.4同比95.4，90-144平米环比99.0同比95.0，144平米以上环比99.2同比96.3 [13] - **深圳**：90平米及以下环比99.0同比95.3，90-144平米环比99.2同比95.1，144平米以上环比98.4同比94.9 [13] - **杭州**：90平米及以下环比99.0同比95.9，90-144平米环比99.4同比96.1，144平米以上环比98.9同比95.7 [13]

英特尔还任命安妮.希亚.韦克瑟(Annie Shea Weckesser)为首席营销与传播官。韦克瑟是思科公司的老 将，最近在芯片创业公司SambaNova Systems工作。陈立武通过其庞大的风投业务成为了SambaNova的 投资人。 此外，陈立武的幕僚长普什卡尔.拉纳德(Pushkar Ranade)被任命为临时首席技术官。英特尔前任首席技 术官萨钦.卡蒂(Sachin Katti)已于上月离职，加入了OpenAI。(作者/箫雨) 英特尔表示，现任总统副助理、国家经济委员会副主任罗宾.科尔韦尔(Robin Colwell)已被任命为政府事 务办公室负责人。该职位自布鲁斯.安德鲁斯(Bruce Andrews)去年11月美国大选后离职以来一直空缺。 安德鲁斯此前曾在奥巴马总统任内的商务部任职。 与此同时，英特尔周一还任命詹姆斯.周(James Chew)为英特尔政府技术部门副总裁，该部门负责管理公 司与美国政府的业务往来。此前负责该部门的英特尔资深高管克里斯托弗.乔治(Christopher George)已于 今年早些时候离职。詹姆斯.周曾在楷登电子工作，而该公司的前CEO正是英特尔CEO陈立武(Li ...

公司战略动向 - 法拉第未来在推进汽车业务的同时 正筹划开辟第二战场 意图进军AI机器人领域 [1] - 公司今年以来已低调与国内多家头部AI机器人公司展开多轮接触与合作洽谈 相关动作或将于近期正式官宣 [1] - 此次布局被视为公司“中美汽车产业桥梁”战略的延伸 意在打造平行的“中美机器人桥梁” [1] - 公司涉足AI机器人领域的筹备期已长达一年 [1] 汽车业务进展 - 公司汽车业务节点正处于关键期 其FX Super One车型计划于北京时间12月22日在FF汉福德工厂下线 [1] 商业模式与潜在路径 - 若进军机器人消息属实 意味着公司试图将“汽车桥梁”的商业逻辑复制到具身智能赛道 [1] - 该模式可能依托公司在美国的研发设计中心与品牌势能 结合国内成熟的机器人供应链与技术产品 以打通中美市场 [1] - 作为美股上市公司 不排除通过战略投资或成立合资公司的方式 与国内机器人企业进行资本与产业的深度绑定 [2] - 此举旨在实现技术出海与全球市场的双向拓展 [2] 行业背景与公司意图 - 在特斯拉及全球科技巨头纷纷押注具身智能的背景下 这一潜在布局或许是公司寻求业务多元化及资本市场新故事的重要尝试 [2]

房地产开发投资完成情况 - 2025年1—11月全国房地产开发投资完成额78,591亿元，同比下降15.9% [3][15] - 其中住宅投资完成额60,432亿元，同比下降15.0% [3][15] - 办公楼投资完成额2,979亿元，同比下降21.4%；商业营业用房投资完成额5,603亿元，同比下降12.5% [15] - 房屋施工面积656,066万平方米，同比下降9.6%，其中住宅施工面积457,551万平方米，下降10.0% [3][15] - 房屋新开工面积53,457万平方米，同比下降20.5%，其中住宅新开工面积39,189万平方米，下降19.9% [3][15] - 房屋竣工面积39,454万平方米，同比下降18.0%，其中住宅竣工面积28,105万平方米，下降20.1% [3][15] - 办公楼竣工面积1,342万平方米，同比增长11.8%，是唯一实现正增长的竣工类别 [15] 新建商品房销售和待售情况 - 2025年1—11月新建商品房销售面积78,702万平方米，同比下降7.8% [4][15] - 其中住宅销售面积65,818万平方米，同比下降8.1% [4][15] - 新建商品房销售额75,130亿元，同比下降11.1% [4][15] - 其中住宅销售额同比下降11.2% [4][15] - 办公楼销售面积1,892万平方米，下降8.4%；商业营业用房销售面积4,670万平方米，下降9.2% [15] - 截至11月末商品房待售面积75,306万平方米，比10月末减少301万平方米 [8] - 其中住宅待售面积比10月末减少284万平方米 [8] - 但商品房待售面积同比仍增长2.6%，其中住宅待售面积同比增长4.3% [15] 房地产开发企业到位资金情况 - 2025年1—11月房地产开发企业到位资金85,145亿元，同比下降11.9% [9][15] - 国内贷款13,149亿元，同比下降2.5%，是降幅最小的资金来源渠道 [9][15] - 利用外资23亿元，同比下降24.6% [9][15] - 自筹资金30,628亿元，同比下降11.9% [9][15] - 定金及预收款25,098亿元，同比下降15.2% [9][15] - 个人按揭贷款11,786亿元，同比下降15.1% [9][15] 房地产开发景气指数 - 2025年11月国房景气指数为91.90 [12] - 指数自2024年12月的93.89持续下滑至2025年11月的91.90 [14]

核心观点 - 11月70城房价环比总体下降、同比降幅扩大，但市场呈现结构性分化，核心城市改善型需求稳健，二手房以价换量态势持续 [1] - 业内预判，未来在政策托底下，刚需在核心城市率先释放，市场有望呈现二手房量价齐稳，新房核心改善企稳的趋势 [1][5] 新房市场表现 - 11月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点 [1] - 一线城市中，上海新房价格环比上涨0.1%，北京、广州和深圳分别下降0.5%、0.5%和0.9% [1] - 二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4%，降幅均收窄0.1个百分点 [1] - 11月新房房价指数环比上涨的城市有8个，较10月增加2城，环比下跌的城市数量从64个减少至59个 [1] - 从同比看，新房价格涨幅为正的城市有5个，分别为上海、杭州、合肥、乌鲁木齐、沈阳 [2] - 上海新房价格同比涨幅为5.1%居70城之首，其144平方米以上大户型新房价格同比涨幅达6.7% [1][2] - 安居客线上数据显示，120-140平方米、140-180平方米户型找房热度占比环比持续提升 [2] - 上海刚需主导的90平方米及以下户型同比涨幅仅3.8%，反映新房市场以改善为主的结构特征 [2] 二手房市场表现 - 11月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点 [2] - 一线城市中，北京、上海、广州和深圳二手房价格环比分别下降1.3%、0.8%、1.2%和1.0% [2] - 二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅与上月相同 [2] - 三线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅收窄0.1个百分点 [2] - 最近三个月统计数据中，二手房房价上涨的城市数量均为0 [3] - 百城二手房挂牌均价同比跌8.59%，仍处于持续下行区间 [3] - 百城二手房挂牌量同比增加7.8%，其中新一线城市挂牌量增幅为10.13% [3] - 二手房平均挂牌时长增至94.72天 [3] 行业整体数据与趋势 - 1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9% [4] - 1—11月份，全国房屋新开工面积53457万平方米，下降20.5% [4] - 1—11月份，新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%，其中住宅销售面积下降8.1% [4] - 1—11月份，新建商品房销售额75130亿元，下降11.1%，其中住宅销售额下降11.2% [4] - 截至11月末，全国商品房待售面积75306万平方米，比10月末减少301万平方米，已连续9个月下降，其中住宅待售面积减少284万平方米 [5] - 房地产新开工和开发投资、销售等全链条数据延续下降态势，被解读为行业主动严控增量以缓解库存压力、平衡供求关系的反映 [4] 市场活动与政策影响 - 深圳南山启动“以旧换新”专项活动，新房提供专属折扣低至85折，活动开始不到10小时就成交2批客户，首日已有超400批业主报名，超230套“旧房”通过审核在售 [3] - 中央经济工作会议提出因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房 [5] - 58安居客研究院12月在线问卷显示，2026年明确计划买房的用户占比达34.61%，较年中调研提升11.63个百分点 [5] - 持币观望用户占比降至33.56%，降幅超15个百分点，市场观望情绪有所缓解 [5] 未来展望与行业转型 - 在“十五五”规划指引下，行业将清理住房消费不合理限制、推动好房子建设，逐步过渡到高质量发展 [5] - 房企竞争将更聚焦于品质，适老型住房、绿色智能住宅等产品占比或提升，以匹配人口老龄化与家庭小型化需求趋势 [5]

核心事件概述 - 万科企业股份有限公司确认其2022年度第四期中期票据（22万科MTN004）第一次持有人会议的表决结果并就展期事宜致歉 公司将与各方协商以寻求解决方案 [1] - 债券召集人浦发银行宣布将于2025年12月18日召开第二次持有人会议 审议本期债券展期相关事项 [1] - 本期债券原定于2025年12月15日到期兑付 债项余额为20亿元人民币 票面利率为3.00% [1] 展期议案详情 - 三项展期议案均拟将本金兑付展期12个月至2026年12月15日 展期期间票面利率维持3.00%不变 [1] - 议案一为万科提出的原始议案 仅调整兑付安排 展期前利息随本金一同延期支付 且无额外增信措施 [2] - 议案二由债权人提出 要求追加增信措施 如深铁集团或其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保 并要求展期前利息于2025年12月15日正常兑付 同时约定本期债券需优先于后续到期债券偿付 [2] - 议案三同样由债权人提出 要求提供增信 且展期前利息需按期兑付 [2] - 三项议案生效均需获得持有总表决权90%以上的持有人同意 [1][3] 第一次持有人会议表决结果 - 三项展期方案均未达到90%的生效门槛 [4] - 议案一获得零票支持 反对票有效表决权数额为15340000 占总表决权数额的76.70% [4] - 议案二获得83.40%的同意表决 是最接近通过的方案 同意票有效表决权数额为16680000 反对票有效表决权数额为3210000 占比16.05% [4] - 议案三仅获18.95%的同意表决 同意票有效表决权数额为3790000 反对票有效表决权数额为15340000 占比76.70% [4] 后续安排与市场分析 - 根据募集说明书 本期债券设有5个工作日的宽限期 若公司在宽限期内足额偿还则不构成违约 宽限期内利息按票面利率上浮5BP计算 [4] - 分析认为 万科在宽限期内仍可争取债权人投票 但即便议案二通过 公司在执行方面也无主动权 需与债权人进一步协商完善解决方案 [5]

PayPal申请成立银行 - 公司已向美国联邦存款保险公司和犹他州金融机构监管部门提交申请，计划成立一家获得犹他州特许的工业贷款公司，名为PayPal Bank [1] - 若获批准，PayPal Bank将有助于增强公司对小企业的放贷能力 [1] - 自2013年以来，公司已为小企业提供了超过300亿美元的贷款和融资支持 [1] - 创建PayPal Bank旨在巩固业务并提升效率，以更好地支持全美小企业的成长与经济机遇 [1] 行业监管环境与趋势 - 特朗普政府对金融科技公司进入银行体系持开放态度，PayPal此举旨在利用这一政策环境 [1] - 上周，多家加密货币公司（包括Circle Internet Group、Ripple和Paxos）获得了成立银行的初步监管批准 [2] - 自特朗普今年1月就任美国总统以来，企业申请成立银行的兴趣明显上升 [2] - 相比之下，在拜登政府任期内，相关申请寥寥无几，更不用说进入审议阶段，原因在于企业普遍认为获批难度较大 [2]

公司战略调整 - 福特汽车将停产旗舰F-150 Lightning纯电动皮卡以及其他大型电动汽车 [1] - 公司将更加专注于利润更高的混合动力及燃油车型 [1] - 公司计划强化燃油车产品线，同时转向混合动力以及配备车载汽油发动机的“增程式”电动汽车 [1] - 公司目标是从亏损资产中抽身，并将原定用于电动汽车的资金重新配置到盈利能力更强的车型上 [1] 财务影响与业务亏损 - 此次战略调整预计将使公司承受约195亿美元的损失，成为企业史上规模最大的资产减值案例之一 [1] - 自2023年以来，福特在电动汽车业务上已累计亏损130亿美元 [1] 行业与市场环境 - 此次调整标志着美国汽车行业迄今最严重的一次清算，其电动汽车雄心短期内难以实现 [1] - 部分大型电动汽车车型的商业可行性已被削弱，原因包括需求低于预期、成本高企以及监管环境变化 [1]

美联储主席候选人提名动态 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特作为下任美联储主席的头号候选人，其提名正遭遇与特朗普关系密切的高层人士的阻力 [1] - 原定于12月初的候选人面试被取消，特朗普政府上周重新为前美联储理事凯文·沃什安排了面试 [1] - 特朗普在采访中将沃什列在名单前列，并称“沃什和哈西特两人都不错” [1] 候选人市场预期变化 - 预测市场Kalshi数据显示，哈西特胜出的概率已从本月早些时候超过80%的高点，大幅下滑至截至周一的51% [1] - 同期，沃什的胜出概率从12月初的11%左右上升至目前的约41% [1] 候选人立场与外界评价 - 外界阻力更多体现为对沃什的积极推举，而非直接批评哈西特 [3] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对两人均给予正面评价，但其部分言论让在场人士认为他更偏向沃什 [3] - 哈西特近期强调美联储的独立性，称特朗普的观点在利率决策中“没有任何权重”，但基于数据的意见值得参考 [3][4] - 华尔街机构曾指出，若市场认为哈西特过度听命于特朗普，可能导致交易员担忧其抗通胀立场不够强硬，进而推高长期美债收益率 [3]

马斯克个人财富规模与构成 - 根据福布斯数据，埃隆·马斯克身家达到6770亿美元，成为历史上首位身家达到或超过6000亿美元的人，此前从未有人突破5000亿美元大关 [1] - 马斯克财富的主要构成包括：持有SpaceX约42%股份，价值约3360亿美元，是其最有价值的资产；持有特斯拉约12%股份，价值约1970亿美元；持有xAI约53%股份，价值约600亿美元 [2] - 不同财富统计机构数据存在差异，彭博亿万富翁指数显示马斯克身家为4700亿美元，主要因其对SpaceX的估值仍采用2024年12月的3500亿美元数据 [1] SpaceX估值跃升与影响 - SpaceX近期内部股份要约收购对公司估值达到8000亿美元，较2024年8月的4000亿美元估值翻了一番 [1] - 此次SpaceX估值跃升直接为马斯克个人财富增加了1680亿美元 [1] - SpaceX计划于2026年进行首次公开募股，届时公司估值可能达到约1.5万亿美元，这可能使马斯克成为万亿美元富豪 [1] 马斯克旗下其他主要公司动态 - 马斯克麾下公司包括太空探索公司SpaceX、电动汽车公司特斯拉、人工智能公司xAI、社交媒体X、脑机接口公司Neuralink和地下隧道公司The Boring Company [2] - 人工智能公司xAI据称正洽谈新一轮融资，估值或达2300亿美元 [2] 马斯克财富增长历程 - 马斯克财富在过去五年快速增长：2020年3月身家为246亿美元，同年8月突破1000亿美元，成为历史上第五位千亿美元富豪 [2] - 2021年1月首次登顶全球首富，净资产接近1900亿美元；同年9月成为历史上第三位身家突破2000亿美元的人 [2] - 随后在2021年11月突破3000亿美元、2024年12月突破4000亿美元，并于2025年10月跨过5000亿美元关口 [2]