随着GDPS 2025全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛临近，在上海张江机器人谷及各大参赛企业的研发中心，机器人"考生"们正进行着最后阶 段的高强度训练。 从餐厅传菜到居家插花，这些钢铁"选手"在机械臂的屈伸、传感器的感知中，打磨着走进真实生活的核心技能。《国际金融报》记者近日实地探访多家 参赛企业，直击机器人备战进展。 本次大赛助理裁判长张晔介绍，大赛以"让机器人走进真实场景"为核心宗旨，设置了居家服务、医疗康养、应急救援等多个实战赛道，覆盖叠衣服、收 拾桌子、康复辅助、极端环境作业等多元化任务。而在众多赛项中，服务赛道的插花比赛堪称"最浪漫也最难"的挑战，让冰冷的机器人与柔美花艺相遇，成 为一大亮点。 不过，插花比赛可不是简单的机械操作，而是分为分拣花枝、自主决策、艺术布局等多层"考题"：机器人需先精准分辨百合、玫瑰、菊花等花材，在狭 窄的花瓶口径中完成插放，还要在无遥控辅助的情况下自主规划动作，最终甚至需通过世赛花艺大师的审美考评，展现对留白意境与生命感的理解。这意味 着机器人不仅要突破视触觉融合的技术难关，更要跳出"装箱算法"的思维定式，触碰艺术的灵魂。目前，已有11支机器人赛队报名参加插花比赛 ...

文章核心观点 - 在金融强国和资本市场高质量发展的新阶段，国资券商需以数智化建设为抓手，推动融资融券业务提质增效，从同质化价格竞争转向价值创造，构建以客户为中心的智慧服务体系和动态穿透的风险管理机制，以更好地服务实体经济与新质生产力 [1][6][14] 融资融券业务发展现状与挑战 - 业务规模持续增长，截至今年10月，融资融券业务规模突破2.5万亿元，创历史新高 [3] - 行业面临同质化竞争与价格战挑战，出现低融资利率揽客现象，表明单纯价格竞争难以为继，需从价格内卷转向价值创造 [3] - 客户服务与风控面临数据挑战，包括数据分散、质量不佳，以及基于T-1日或日终数据的风险管控存在滞后性 [3] - 担保证券评估难度增加，标的扩容加剧了个股流动性分化，且科技创新、绿色低碳等领域资产的隐形价值和未来现金流潜力难以量化 [4] - 风险穿透核查隐蔽性提升，复杂交易结构如多层嵌套和隐性关联增多，传统风控手段难以全面实现纵深穿透 [4] 数智化赋能客户服务与生态构建 - 需重构“千人千面”的服务生态，从仅提供交易通道转变为综合性财富管理与金融服务平台，通过数据驱动提供个性化体验 [7][8] - 应通过交易软件等平台搭建客户主导型精准画像，实现双向互动，并基于用户授权的多维度数据动态匹配信用账户风险参数及推荐产品服务 [8] - 需持续加大对核心底层交易系统的战略性投入，打造具有超低延时、超高并发处理能力的特色系统，以提升交易效率与资产定价效率 [8] - 数据管理是突破关键，需整合打通各系统数据孤岛，构建统一的客户信用管理系统，整合内外部数据以实现实时或准实时的客户全景风险视图 [9] 数智化风控体系建设方案 - 风险管理需从事后处理转向事前预警和事中极速响应，构建个性化风险护航体系，为信用账户安装“智能辅助驾驶系统” [10] - 在前瞻性预警方面，可通过机器学习模型整合技术面与舆情数据，归因下跌前兆并叠加传统风险因子，系统推送个性化预警，将被动强平转化为主动调仓或追加担保品 [10] - 在事中响应方面，需优化系统技术架构，将风险监测、预警、通知、处置全流程线上化，利用流程自动化（RPA）等技术提升响应速度 [10] - 需搭建多源数据担保品智能评估模型，优化为动态评估，引入AI、大数据模型预测市场波动和个股风险，并综合考量市场情绪和担保品组合流动性，智慧化调整风险参数 [11] - 需建立全面准确的穿透核查机制，以实际受益人为穿透指向，并遵循风险导向原则，对高风险产品实施更严格核查，对突发大额融券交易核查其前后是否存在减持行为 [11][12] - 应建立同一客户管理体系，将同一实际控制人控制的多个产品及关联方合并视为同一客户管控，并借助大数据和知识图谱技术将复杂控制及关联关系可视化，增强穿透核查的准确性与全面性 [12] 未来展望 - 国资券商可深化信息技术服务金融垂类大模型的探索，实践算力与金融深度融合的创新路径 [14] - 通过建设优化数智化基础设施，为融资融券等信用业务的智能服务和风险管控提供技术支撑，助力资本市场构建更精准的风险定价体系和资源配置机制 [14]

事件概述 - 澳门市政署通报一批进口“梅林牌”榨菜肉丝罐头被检出磺胺二甲嘧啶残留超标，含量达204μg/kg，超出当地100μg/kg的标准104% [1][4] - 涉事产品净重240克，保质期至2028年4月7日，加工厂编号为5000/01011 [4] - 港澳两地已启动紧急处置，产品未流入澳门市场，香港开展全面下架回收 [1][5] 品牌澄清与历史渊源 - 市场最初误认为涉事“梅林”品牌属于光明肉业（600073）旗下上海梅林 [6] - 光明肉业迅速澄清，公司无榨菜肉丝罐头产品，涉事产品实际隶属于中粮集团旗下中粮梅林，由中粮工业食品进出口有限公司出品 [6] - 两大“梅林”品牌并行源于上世纪五六十年代，上海梅林因缺乏出口资质授权中粮集团使用该品牌，后续未完全收回授权 [6] 光明肉业财务与经营表现 - 公司前三季度实现营收168.54亿元，同比增长2.87% [8] - 增长主要由牛羊肉业务驱动，该业务贡献营收98.33亿元，同比增长10.95% [8] - 其他产品收入14.84亿元，同比增长近25%，成为新的增长补充 [8] - 生猪养殖业务营收同比下降超过22%，对整体营收形成拖累 [8] - 罐头食品收入同比下降9.47%，尽管其在国内肉类罐头市场占有率稳居第一 [8] - 猪肉制品和品牌食品收入分别同比下降10.82%和5.94% [8] - 前三季度归母净利润为1.68亿元，同比大幅下降55.94% [8] - 第三季度单季出现亏损，归母净利润为-802万元 [8] - 利润承压主要因生猪市场价格持续低迷及涉诉相关资产减值导致生猪养殖板块大幅亏损 [8] - 公司已着手在饲料采购、精益养殖、疫病防控等多方面优化，以提高生产效益 [8]

政策动态与覆盖范围 - 四川、重庆、贵州和云南四省市在12月陆续发布并落地地方性消费贷补贴政策 [1] - 政策是对2025年9月1日开始实施的消费贷“国补”政策的进一步细化和加码 [2] - 省级“地补”与国家级“国补”协同，旨在填补金融服务空白，特别是覆盖下沉市场和区域特色场景 [1][4] 政策执行细节 - 各地个人消费贷款年贴息比例均为1% [3] - 可享受的累计贴息上限存在差异，分别为1500元或3000元不等 [3] - 各地对贴息时间范围、金额上限和经办机构的规定略有不同，大多要求对应消费须发生在省内 [2] - 四川省补贴针对2025年10月1日至2026年3月31日期间发放的贷款 [2] - 重庆市补贴范围为2025年9月1日至2026年8月31日 [3] - 贵州省仅补贴2025年9月1日至12月31日三个月期间发放的贷款 [3] 参与金融机构 - 经办银行范围从国有大行和股份行扩围至地方银行及农信社 [1][2] - 四川省将所有在川银行机构（除国补方案规定的18家银行外）纳入经办范围 [2] - 重庆市明确将重庆银行、重庆农村商业银行、重庆三峡银行3家地方国有法人银行纳入 [3] - 贵州省和云南省的政策也明确鼓励或已包含地方性商业银行和农村信用社参与 [3][5] - 12月8日至10日，四川、重庆、贵州等地超10家区域银行宣布加入经办阵列 [2] 政策影响与行业展望 - 对于地方中小银行（如城商行、农商行）而言，该政策有助于其更好地发展消费金融业务 [1] - 地方中小银行服务的下沉客户群体对贴息政策的边际效用更大，能更有效减轻其利息支出 [6] - 政策有助于降低居民消费信贷成本，释放地方居民消费潜力 [4] - 预计后续“地补”省市将持续扩围，中西部消费复苏较弱省份及主要旅游大省可能跟进借鉴 [1][6] - 贴息资金由中央和省级财政按9:1比例承担，地方财政压力较小 [6] - 未来地方可能形成差异化的贴息模式，依据本地产业特色和消费环境精准施策 [6]

美联储12月利率决议及政策展望 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%-4.00%降至3.50%-3.75%，符合市场预期，这是年内第三次降息，累计下调75个基点 [1] - 决议以9人同意、3人反对通过，为2019年以来首次，显示内部分歧加剧，其中2人支持不降息，1人希望降息50个基点 [2] - 美联储决定从12月12日起的30天内购买400亿美元国债，以维持充足的准备金供应 [2] 经济预测与点阵图指引 - 最新点阵图显示，到2026年底联邦基金利率预估中值为3.4%，比当前区间低0.25个百分点，预示明年或仅降息一次 [7] - 美联储上调了经济增长预测，将2025年实际GDP增速预期从1.6%上调至1.7%，将2026年增速预期从1.8%大幅上调0.5个百分点至2.3% [9][10] - 美联储小幅下调了2027年失业率预期0.1个百分点至4.2%，其余年份失业率预期维持不变，显示对劳动力市场韧性的判断 [10] 对就业市场的评估 - 美联储声明删除了对失业率“较低”的描述，认为近几个月就业领域的下行风险有所上升 [3][5] - 美联储主席鲍威尔指出，劳动力市场在持续、逐步降温，但幅度可能比预期温和，近几个月就业增长被夸大了6万个岗位，失业率可能最多再上升0.1%-0.2% [5] - 2026年失业率预测中值维持在4.4%不变 [5][10] 对通胀形势的评估 - 美联储声明指出，通胀自年初以来有所上升，目前仍处于相对高位 [3][6] - 美联储下调了今明两年的PCE通胀及核心PCE通胀预期各0.1个百分点，2025年PCE通胀中位预测为2.9%，2026年为2.4%，显示对通胀放缓的信心略有增强 [11] - 鲍威尔认为通胀风险偏向上行，特朗普推行的高额关税是推高通胀的因素之一，但其影响可能是一次性的，若不实施新关税，商品通胀可能在2026年一季度见顶 [6] 市场反应与预期 - 利率决议公布后，美股三大指数上涨，道指涨1.05%报48057.75点，标普500指数涨0.67%报6886.68点，纳斯达克指数涨0.33%报23654.15点 [2] - 根据CME“美联储观察”，市场预计美联储明年1月降息25个基点的概率为22.1%，维持利率不变的概率为77.9% [9] - 到明年3月，市场预计累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为52%，累计降息50个基点的概率为7.4% [9]

事件概述 - 广州天河警方通报一起利用AI技术生成并传播虚假低俗视频的案件 涉案人员李某被行政拘留10日 [1][3] - 虚假视频以小鹏汽车广州车展展台为背景 对公司品牌造成不良影响 小鹏汽车此前已于11月28日报警并紧急辟谣 [6] 公司经营与财务表现 - 小鹏汽车2025年第三季度营收为203.8亿元人民币 单季毛利率达到20.1% 净亏损为3.8亿元人民币 [6] - 公司预计第四季度营收在215亿元至230亿元人民币之间 同比增长约33.5%至42.8% [7] - 公司预计第四季度交付量在12.5万至13.2万辆之间 同比增长约36.6%至44.3% [7] - 2025年公司处于快速发展阶段 MONA系列产品帮助公司实现“逆风翻盘” [6] 行业与监管环境 - 警方指出 借助AI技术编造并恶意传播虚假内容以扰乱公共秩序的行为屡见不鲜 此类虚假信息造谣成本低 传播速度快且范围广 [6] - 相关部门正通过权威信息发布和跨部门联动执法等举措依法惩治AI制假行为 让造谣传谣者承担法律责任 [6]

小红书本地生活业务“小红卡”项目暂停 - 小红书旗下本地生活会员业务“小红卡”于2026年1月1日起暂停试运营 所有已购卡用户可办理全额退款[3] - 该业务上线试运营不足三个月 于2024年9月15日借助“马路生活节”活动正式推出 年费为168元[3] - 业务定位为“精选吃喝玩乐一卡通” 在上海 杭州 广州三座试点城市的数千家门店提供折扣和专属活动权益[3] 业务运营模式与市场推广 - 公司通过“马路生活节”线下活动IP进行推广 活动覆盖上海 杭州 广州 以“发现宝藏小店”为核心引导城市探索[3] - 为吸引用户 公司在合作门店放置宣传立牌 并通过送限定盲盒等方式激励用户使用小红卡买单[8] - 为吸引商家入驻 公司提供了亿级流量曝光 头部博主免费探店 优先入选城市精选榜单等扶持方案[8] 业务试运营期间暴露的核心问题 - 用户反映最集中的问题是“可选择的商家太少了” 业务始终局限在首批三个试点城市[9] - 以上海为例 平台显示精选“上海994家门店买单≤9折” 其中“中餐”店不到200家 “西餐”店不足一百家 “火锅”店仅有49家[9] - 产品入口过深 用户需进行多个步骤才能进入使用页面 导致用户难以养成消费习惯[9] - 有用户表示领取90天有效期的卡后仅使用一次 之后便遗忘 直到业务暂停公告才想起[10] 业务暂停的深层原因分析 - 产品定位与价值不足 更根本在于社区属性与交易需求存在天然矛盾 用户核心行为是“浏览种草”而非“即时消费”[13] - 公司缺乏本地生活服务所需的流量熔断机制 无法评估和管理商家承载能力[13] - 商家管理采用“放养式”策略 未建立明确准入标准 导致高端餐厅与平价奶茶店混杂 体验参差不齐[13] - 组织协同问题突出 内容 电商 本地生活三个部门权责不清 决策流程冗长[13] 公司本地生活业务的整体布局与战略 - 公司对本地生活早有布局 2021年通过增加门店POI 酒店民宿预定等功能试水 2023年在上海 广州推出咖啡茶饮团购探店计划[14] - 公司官方态度以试水为主 并不激进 本地产品负责人表示业务仍在非常早期的模式探索和验证阶段 未到思考交易规模的时候[14] - 公司承认小红卡业务“准备不够充分” 暂停运营是明智的止损之举 并将继续坚定地做好本地生活内容和工具[16] 本地生活服务行业背景 - 本地生活赛道前景广阔 艾瑞咨询预计2025年中国本地生活服务市场规模或将突破35.3万亿元 年复合增长率达12.6% 线上渗透率预计提升至30.8%[13] - 该赛道竞争激烈 已有美团 大众点评占据用户心智 同时阿里 字节跳动 京东等巨头也野心勃勃[14] - 本地生活服务交易系统环环相扣 深度融合线上流量获取 信息展示 在线交易与线下服务交付 对于内容平台而言 快速搭建完整系统存在挑战[14]

核心人事变动 - 龚德雄已出任上海国际集团党委副书记、总裁 [1] - 龚德雄因工作调动辞去东方证券董事长、执行董事及董事会相关委员会职务 辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务 [3] - 龚德雄在东方证券任职期间主导提出“三步走”中长期战略路线图 并制定和推动实施2025—2027年战略规划 [3] 东方证券财务表现 - 2024年公司总营收同比增加12.29%至191.9亿元 归母净利润同比增加21.66%至33.5亿元 [3] - 2025年前三季度公司总营收同比上涨39.38%至127.08亿元 归母净利润同比上涨54.76%至51.1亿元 [3] - 2025年前三季度经纪业务净收入23.81亿元 投行业务净收入11.72亿元 自营业务净收入61.95亿元 [4] - 2025年前三季度资管业务净收入降至9.73亿元 信用业务净收入降至7.78亿元 [4] 东方证券业务与合规状况 - 公司经纪、投行、自营业务明显提振 但资管业务、信用业务业绩有所下滑 [4] - 截至12月10日 东方证券已有3家营业部年内领受监管罚单 [4] - 东方证券沈阳南八中路证券营业部被查出营销活动方案未见审核程序及合规审查记录等四项违规 [4] - 东方证券德阳庐山南路证券营业部因合规管理和从业人员执业管理不到位等问题被责令改正 [4] - 东方证券武汉三阳路证券营业部因未能有效规范员工展业行为等问题被监管谈话 [4]

中国经济展望 - 国际货币基金组织表示中国经济展现出显著韧性，尽管面临多重冲击 [1] - 国际货币基金组织预计2025年中国经济增速将达5% [1] - 该预测较其今年10月发布的《世界经济展望报告》上调了0.2个百分点 [1]

行业背景与平台成立 - 在光伏行业整体“反内卷”的背景下，头部多晶硅企业筹划组建联合体以淘汰部分产能并清偿业内积累的负债，该计划被称为“多晶硅收储”平台 [1] - 多晶硅收储平台“北京光和谦成科技有限责任公司”于12月10日正式注册成立 [1] 平台股东结构与出资 - 光和谦成注册资本高达30亿元，注册地址在北京朝阳区 [3] - 股东由10家光伏、多晶硅企业构成，包括通威、协鑫、东方希望、大全、新特、亚洲硅业、青海丽豪、中光同合、新疆戈恩斯、青海南玻 [3] - 通威股份通过孙公司持股30.35%，认缴出资额9.1亿元；协鑫科技咨询持股16.79%，认缴5.03亿元 [3] - 中国光伏协会通过其全资子公司北京中光同合能源科技有限公司持有光和谦成3.37%的股份 [4] - 各方的认缴出资日期为2029年12月1日 [3] 行业格局与平台意义 - 通威股份与协鑫集团占据了全行业近七成硅料有效产能 [3] - 通威集团董事局主席刘汉元表示，全世界95%以上的多晶硅产能在中国，80%以上产能集中在5家中国企业，行业需要达成共识解决内卷问题 [6] - 光和谦成的问世标志着中国光伏产业上游多晶硅环节从完全市场化竞争阶段，进入到了“市场化运作+行业协同调控”的新发展阶段 [7] 价格影响与市场反应 - 多晶硅收储平台将推动多晶硅定价机制发生根本性变化，未来的销售价格将首次明确包含一项“收储成本” [6] - 引入新机制后，多晶硅市场主流价格预计将稳定在每吨6万元以上 [6] - 截至12月9日，多晶硅现货报价5.2万元/吨，较今年低点已上涨近50% [7] - 2025年6月多晶硅价格一度触底跌至3.5万元/吨，击穿了不少企业的成本线 [7] - 目前多晶硅价格已连续多周稳定在5万元/吨附近 [7] - 平台成立消息公布后，资本市场反应平淡，通威股份下跌3.00%、协鑫科技下跌4.24%、大全能源下跌4.08%、新特能源下跌4.50%、南玻A下跌0.43% [6] - 中国有色金属工业协会硅业分会预计，在现有产业共识下，多晶硅市场大概率将继续维持弱势平稳的运行态势 [7]