2025年公募基金发行市场概览 - 2025年公募基金发行市场呈现“量增价稳”特征，新成立基金1468只，创近4年新高，总募集规模11637.62亿元，与2023年（11706.60亿元）、2024年（12326.55亿元）基本持平 [1][2][3] - 市场告别依赖少数“爆款”产品的“跑马圈地”时代，进入以权益类基金为主导、创新产品百花齐放的“精耕细作”新阶段 [1][3] 发行数量与规模 - 2025年新成立基金总数达1468只，超越2022年的1457只，创近4年新高，较2024年的1135只增长29.3% [2] - 2025年新基金总募集规模为11637.62亿元，虽低于2020年30771.76亿元的峰值，但与2023年、2024年规模基本持平 [2][3] - 在发行数量创纪录背景下，单只基金平均发行规模保持合理，反映市场发行更趋理性与精细化 [3] 发行结构转变：权益类基金主导 - 股票型基金成为发行市场主导，2025年新成立807只，募集规模4083.62亿元，占全年新基金总发行比例高达35.96%，创近十年新高 [4][5] - 股票型基金占比相较2024年的21.14%提升近15个百分点，相较2023年的12.24%增长近两倍，结束了自2021年后持续三年的“债强股弱”格局 [5] - 市场涌现多只爆款偏股型基金，例如招商均衡优选A发行规模49.5508亿元，认购天数仅1天；易方达产业优选A发行规模31.6225亿元，认购天数12天 [5] 债券型与混合型基金占比变化 - 债券型基金发行占比从2024年的70.19%高位大幅回落至2025年的41.22%，新成立262只，规模4680.71亿元，其市场主导地位被大幅削弱 [6] - 混合型基金2025年发行占比为13.66%（规模1551.03亿元），较2024年的5.91%有所回升，但远未达到2021年56.58%的巅峰水平 [7] - 市场实现了从“债强股弱”到“股债平衡”的关键切换，投资者更倾向于选择风格清晰的纯权益类或纯固收类产品 [6][7] 创新产品发展 - FOF（基金中基金）持续壮大，2025年新成立81只，规模810.68亿元，占比7.14%，创近4年新高，有8家公募管理人的FOF业务管理规模突破百亿元 [8] - FOF代表产品包括东方红盈丰稳健配置6个月持有A（发行规模65.72亿元）和平安盈享多元配置6个月持有A（发行规模28.07亿元，认购天数4天） [8] - 公募REITs稳步扩容，2025年新成立产品19只，发行份额达105亿份，例如南方润泽科技数据中心REIT和中金唯品会奥莱REIT发行规模均为10亿份，认购天数1天 [9] - QDII基金发行呈现新特征，2025年新发19只，募集规模124.80亿元，单只产品募集规模远高于前几年，产品策略更注重多样性和工具丰富性 [9][10] - QDII基金密集布局覆盖美股、巴西、越南、沙特、日本等细分市场的指数型产品，例如易方达伊塔乌巴西IBOVESPA ETF和华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF发行规模均为3亿元，均一日售罄 [10] 市场意义与展望 - 2025年发行市场呈现“数量创新高”与“结构深优化”双重特征，股票型基金占比强势回归是市场逐渐走向成熟的内生结果 [10] - 行业竞争核心正从单纯的规模扩张，转向资产配置能力、产品创新能力和风险定价能力的高质量角逐 [10] - 随着权益投资主线明晰与FOF、REITs、QDII等多元工具发展，公募基金行业有望在服务实体经济与满足居民财富管理需求中扮演更关键角色 [11]

政策与行业动态 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合制定《互联网平台价格行为规则》，明确平台内经营者可依法自主定价，并禁止平台经营者采取提高收费、限制流量、搜索降序、算法降权、屏蔽店铺等不正当手段[1] - 商务部会议强调要大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力[1] - 山西省人民政府宣布废止2020年发布的烟花爆竹禁令，中国烟花爆竹协会表示将支持协助政策调整实施，推动行业健康有序发展[1] - 《2025年世界贸易报告》指出，在配套政策到位的情况下，人工智能有望到2040年将跨境货物和服务贸易额提高34%至37%，并推动全球GDP增长12%至13%[1] 科技与消费市场 - 长安汽车在重庆获得首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，标志着公司开启L3级自动驾驶时代[1] - 2025年全年中国动画电影票房突破250亿元，创历史新高，其中《哪吒之魔童闹海》《疯狂动物城2》《浪浪山小妖怪》位列票房榜前三[2] - 三星发布全球首款2nm智能手机芯片Exynos2600，市场预计该芯片将为明年2月底发布的Galaxy S26系列部分版本提供动力[2] 公司资本运作与战略 - 中国神华公告拟以1335.98亿元购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产[3] - 通用人工智能科技公司MiniMax已通过港交所聆讯，该公司专注于研发文本、语音、视觉多模态融合的通用人工智能技术[3] - 北京智谱华章科技股份有限公司更新聆讯后资料集，意味着其港交所IPO正式通过聆讯[3] - 观想科技公告筹划购买辽晶电子不低于60%的股权，公司股票自公告日起停牌[3] - *ST东易公告其重整计划已获北京市第一中级人民法院裁定批准，公司将进入重整计划执行阶段[3] 半导体与硬件技术 - 摩尔线程举办首届MUSA开发者大会，创始人介绍了公司研发历时五年的新一代全功能GPU架构“花港”[3] - 上峰水泥公告其通过全资子公司投资的粤芯半导体IPO申请已于12月19日获深交所受理，公司间接持有粤芯半导体此次发行前约1.4957%的股权[4] - 壁仞科技在港交所公告，拟发行247692800股H股，发行价格区间为17至19.6港元/股，预期H股将于明年1月2日开始交易[4] 公司治理与股权变动 - *ST名家公告其资本公积金转增股本已完成，共计转增7.3亿股，公司总股本增至14.26亿股，股票自公告日起复牌[4]

今早，现货黄金率先开盘，截至发稿，伦敦金直线走高，不过，COMEX黄金却出现飘绿走势，美联储 选帅不确定性再度增加。 专家普遍认为，全球央行持续购金已成为打破传统供需平衡的关键变量，而美联储货币政策转向宽松预 计将进一步利好黄金。长期来看，美元购买力变化、央行储备行为及地缘政治风险仍是影响金价的核心 因素。 事关降息，美联储主席热门候选人之一的哈塞特再度力挺继续降息。 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特最新表示，与古尔斯比观点一致，当前仍存在充足的降息空间。 他认为美国经济并未陷入 "就业衰退"，通胀率超标的状况已结束。 他还表示，美国总统特朗普希望美联储主席能够作出独立判断，特朗普期望美联储主席人选秉持 "数据 依赖" 原则行事。 事关美联储的选帅问题，不确定性再度增加，美联储理事沃勒本周也接受了特朗普面试，并获得企业高 管支持。BlackRock高管Rick Rieder计划于年底最后一周在特朗普私人俱乐部接受面试。这表明候选人 范围再次扩大，竞争更加白热化。 目前，市场对人选分歧明显。一项针对纽约会议与会高管的快速民调显示，81%的受访者支持沃勒担任 美联储主席，哈塞特和沃什瓜分了其余票数。 哈塞特和沃什 ...

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或 暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 2025年12月21日，第二十一届内蒙古自治区冰雪那达慕在呼伦贝尔市海拉尔区伊敏河文化休闲长廊开幕，推出"呼伦贝尔绒绒雪世界""城 市天天那达慕""草原天天那达慕"等冰雪观赏体验集群，设置冰雪穿越、民俗竞技、冰雪旅拍、商贸大集等系列活动，打造"全域联动+冰雪 +文化+旅游"特色冰雪盛宴，涵盖"吃住行游购娱"等文旅业态，吸引国内外游客前来沉浸式感受大雪原的独特魅力。中新社发 王正/摄 （责任编辑：张晓波 ） ...

Wind数据显示，截至12月19日，全市场已经有123只货币基金的七日年化收益率跌破1%，其中天风金 管家、山证资管日日添利C、广发现金宝A、金鹰现金增益E等产品的七日年化收益率甚至低于0.5%。 证券时报记者 裴利瑞 在"资产荒"背景下，货币基金收益率正加速下探，破"1"正成为普遍现象。 最新数据显示，当前，全市场已有百余只货币基金收益率跌破1%关口，连天弘余额宝等头部产品亦逼 近临界点。 受此影响，超30只产品因触发合同条款被迫下调管理费，众多货币基金在近期集体限购保收益。 而全市场规模最大的货币基金天弘余额宝，最新的七日年化收益率已经下行至1.02%，甚至曾在12月4 日一度跌至1.001%，濒临破"1"。紧随其后，规模排名前列的建信嘉薪宝A、华夏财富宝A、易方达易理 财A等货币基金的七日年化收益率分别为1.15%、1.06%、1.09%。 此前，天弘余额宝基金经理在三季报中表示，存款搬家的现象对银行在资金端的运用和管理上产生了一 些影响，增加了资金流动所产生的摩擦，增加了备付需求，也使得银行在货币市场的基础货币供应实际 上是下降的，加大了在某些关键时点货币市场利率的波动性。债券市场和股票市场出现了一定 ...

政策与宏观环境 - 临近传统消费旺季，多地出台促消费务实举措，通过丰富产品种类、创新消费场景满足城乡居民节日需求 [1] - 扩大内需、提振消费是推动经济增长的关键着力点，政策层面持续发力，商务部、央行、金融监管总局联合发文指导地方与金融机构协同提振消费 [5] - 中央经济工作会议已将扩大内需列为明年首位重点任务 [5] - “十四五”期间，中国社会消费品零售总额从2020年的39.1万亿元稳步提升至2024年的48.3万亿元，年均增长5.5% [5] - 预计今年全年社会消费品零售总额有望突破50万亿元，同期消费对经济增长的年均贡献率达到60%左右 [5] 资本市场表现与资金流向 - 大消费板块呈现企稳反弹迹象，上周五（12月19日）万得大消费指数上涨1.33%，大幅跑赢上证指数 [2] - 细分板块中，乳业、零售、饮料制造等概念板块均大幅上涨 [2] - 贵州茅台自12月10日以来累计涨幅达到2.36%，位居白酒前列 [2] - 12月以来，涵盖消费、可选消费、旅游等主题的20余只ETF资金净流入超过22亿元 [2] - 富国中证旅游主题ETF资金净流入近14亿元，汇添富中证主要消费ETF及嘉实中证主要消费ETF净流入金额均超过1.5亿元 [2] - 以旅游为主题的股票型ETF本月以来均获资金净流入，华夏中证旅游主题ETF资金净流入0.16亿元 [2] - 12月以来，万得大消费指数累计跌幅约1%，且自10月份起已连续下跌3个月 [6] - 截至12月19日，万得大消费指数最新市盈率为23.29倍，显著低于近10年28.56倍的平均市盈率水平 [6] 行业增长与盈利预测 - 机构预测大消费板块未来2年有望迎双位数增长 [5] - 万得大消费指数成份股2025年全年净利润（取中值）合计近4600亿元，较上一年增长8.63% [6] - 万得大消费指数成份股2026年及2027年净利润增幅均有望超过14% [6] - 万得内需升级指数成份股2025年至2027年净利润增幅均有望超过15% [6] 成份股市场表现与融资动态 - 万得大消费指数及万得内需升级指数成份股合计87只，主要分布在医药生物、汽车、电子、食品饮料等12个行业 [8] - 截至12月19日，上述87只成份股年内平均涨幅超过28%，主要由电子、医药生物涨幅较高拉动，食品饮料行业表现相对垫底 [8] - 世纪华通、荣昌生物、生益科技等5只个股年内涨幅均超过100% [8] - 截至12月18日，上述87只成份股融资余额合计接近3200亿元，较去年末增加超过45% [8] - 超七成融资标的获融资客加仓，荣昌生物、三花智控、阳光电源等个股的融资余额增幅均超过100% [8] - 融资余额增幅不低于20%、年内获得20家及以上机构调研、且年内涨幅低于25%的个股有12只，主要分布于医药生物、食品饮料、家用电器等行业 [8] 机构重点调研公司情况 - 汇川技术年内获得1600余家机构调研，年内股价涨幅接近23%，涉及内需升级概念，是工业自动化产品领军企业 [9] - 迈瑞医疗年内获得近千家机构调研 [10] - 海康威视获得超过500家机构调研 [10] - 东鹏饮料年内获得近270家机构调研，年内股价涨幅低于12%，公司计划在国内发展多品类并推进全国化，并积极拓展海外市场 [10] - 机构扎堆调研且融资客大幅加仓的潜力股包括汇川技术、迈瑞医疗、海康威视、豪威集团、东鹏饮料、云南白药、美的集团、上海医药、金山办公、比亚迪、赛力斯、复星医药等12家公司 [11]

临近岁末，A股市场风格悄然生"变"。"慢牛"行情之风从科技板块吹向消费与零售，在科技股集体抵达 阶段性高位后，此前相对滞涨的消费板块迎来一轮补涨。不过，这波行情呈现鲜明特征：领涨个股中鲜 见公募基金重仓身影，而被机构集中持有的白酒等板块仍显疲软。 在经历长期调整后，以白酒、乳业为代表的传统消费板块，被多位基金经理视为震荡市中的"防御性选 择";而新消费领域则呈现高景气与高估值并存的局面，筛选具备持续"护城河"的标的成为关键。与此同 时，"出海"尤其是深耕欧美市场的能力，正成为机构布局消费股时愈发重要的考量因素。 消费板块年末"冲刺" 新旧消费均有机遇 在消费板块长期调整后，白酒主要指数已经阴跌了近五年，多名基金经理认为当前估值已回归合理区 间，形成"天然"的安全边际。此外，也有研报指出，当前市场短期或进入宽幅震荡阶段，前期滞涨方向 表现会更好，对应到本轮即为高股息及消费板块。 国泰基金基金经理李海认为，作为顺周期领域的核心板块，其盈利稳定性强、抗风险能力突出，在市场 波动中具备显著的防御属性，成为资金长期配置的重要选择。 李海认为，经历了前几年的震荡调整，传统消费板块估值进一步下降，但行业竞争格局在不断改善， ...

公司战略转型与业务拓展 - 公司宣布全面转向“厚壁滑动轴承及动力装备系统解决方案商”的战略定位，旨在实现从零部件供应商向系统解决方案提供商的产业升级 [2] - 为落实战略转型，公司计划在上海设立研发总部，投资额不超过5000万元人民币 [2] - 公司拟在山东省枣庄市设立全资子公司山东申科动力装备有限公司，以优化产能布局，注册资本为2000万元人民币 [3] 新业务领域：深海风电 - 公司拟在上海设立全资子公司，专门开展深海风电领域业务，聚焦于深海风电装备核心部件的研发、销售及系统集成服务 [1] - 新业务将重点围绕深海风电主机、传动系统配套的滑动轴承、定制化部套件及相关系统解决方案，以拓展高端新能源装备市场 [1] - 选择上海设立子公司，旨在利用其作为新能源装备研发、贸易及高端制造核心枢纽的区位优势，对接行业资源、开展技术合作并吸引专业人才 [2] 技术基础与协同效应 - 公司深耕的厚壁滑动轴承及定制化部套件业务，与深海风电装备对核心部件高可靠性、耐腐蚀性、重载适配性的要求高度契合，具备技术延伸基础 [1] - 公司此前曾为“深海勇士号”等深海装备提供配套部件，相关技术可迁移应用于深海风电装备 [1] - 新子公司的深海风电业务将与公司现有核心业务形成协同，拓宽产品应用场景，增强在动力装备领域的综合服务能力 [2] 产能与制造能力布局 - 公司拟在上海设立的另一家全资子公司将专注于燃气轮机相关业务的研发、生产与销售，以发挥公司在厚壁滑动轴承、机加工、大型结构件业务的能力优势 [2] - 在山东枣庄设立子公司，旨在提升公司在大型结构件、机加工、特种船舶的制造及服务能力，并综合考虑了地域、用工成本、制造能力及市场响应速度等因素 [3]

文章核心观点 - 2025年深圳香蜜湖金融年会发布《香蜜湖智能金融发展报告(2025)》，聚焦智能金融发展，旨在促进粤港澳大湾区科技、产业与金融的良性循环，并为行业提供重要指引 [1][4] 智能金融发展现状与趋势 - 全球银行AI生成数据量激增，2024年较三年前增长470%，推动金融业从“人治”向“智治”转型，实现从“人找数据”到“数据找人”等三大转变 [3] - 智能金融呈现五大新趋势：慢思考技术拓展复杂业务场景、推理成本降低推动普惠、智能体升级提升服务效率、多模态能力革新业务范式、AI大模型赋能金融“五篇大文章” [2] - 当前主流大模型技术架构包括“+AI”与“AI+”，均需匹配四大关键能力 [3] - 香港智能金融发展坚持“前台审慎、后台创新”原则，因大模型幻觉风险，多将其用于后台风险管理，前台优先采用区块链等技术 [3] 金融支持科技发展的举措与挑战 - 科技金融作为金融“五篇大文章”之首，对推动科技自立自强意义重大，金融体系通过多元工具在AI核心技术攻关、智算基建等领域成效显著 [2] - AI大模型面临“价值缩水与发展速度同步加速”的挑战，技术迭代缩短折旧周期，冲击传统估值体系 [2] - 提出四大金融支持举措：定制适配算力基建与大模型训练的融资方案、发挥政府引导基金作用激活长期资本、构建全生命周期风险管理体系、打造“链主企业+配套企业”协同模式以促进多要素良性循环 [2] - 针对中小金融机构存在的战略不清、资源有限、数据薄弱等问题，建议构建轻量化治理体系，通过合作共建等路径提升AI能力 [3] 智能金融的治理与风险防范 - 传统数据治理模式难以为继，智能数据治理需构建全新体系，实现治理主体、范围、定位的全面升级 [3] - 解决大模型幻觉问题，需从数据、技术、应用三层协同发力 [3] - 全球智能金融治理政策体系加速完善，中国已构建多层次框架，但仍面临技术性风险、消费者权益保护等挑战 [3] - 伦理规范与监管适配是可持续发展的关键，需平衡效率与公平、创新与责任 [4] - 创新需以消费者保护为前提，守住风险底线 [3] - 未来需坚持场景导向，构建“通算+智算”基础设施，坚守风险与伦理底线 [2] 粤港澳大湾区的协同与发展 - 《报告》首次增设“港澳篇”，凸显大湾区协同特色，为区域“科技—产业—金融”良性循环提供重要参考 [1] - 智能金融作为融合核心纽带，将为大湾区高质量发展注入动力，推动各界深化合作 [4] - 此次年会恰逢深圳打造产业金融中心、筹备2026年APEC会议的关键时期 [4]

电子行业最受追捧 在A股持续围绕科技主线演绎的2025年，部分公募机构调整定增策略，将资金密集投向硬科技与新兴产 业，此举已初见成效。数据显示，相关投资目前浮盈逾百亿元，其中对电子、医药生物等行业的重点布 局功不可没。 公募排排网数据显示，按定增上市日统计，截至2025年12月21日，今年以来共有39家公募机构参与85家 A股公司定增，合计获配金额达340.88亿元，同比增长13.85%。按当日收盘价统计，目前公募定增浮盈 金额达107.42亿元，整体浮盈比例达31.51%。 38家机构实现浮盈 数据显示，今年以来公募机构参与定增获利颇丰，在上述参与定增的公募机构中有38家定增实现浮盈， 占比超9成。其中20家公募机构定增浮盈比例在20%以内，12家浮盈比例在20%至49.99%之间，6家浮盈 比例超50%。 例如诺安基金参与了芯原股份的定增，获配金额0.93亿元；东海基金参与了晶华新材、梅轮电梯、科瑞 技术、广信材料、华达科技和快可电子等8只定增，合计获配金额0.54亿元，截至12月21日，上述两家 机构当前浮盈比例超过70%。 银华基金参与了中科飞测的定增，获配金额1.26亿元，当前浮盈比例达68.39% ...