医美价格受多重因素影响 随着增值税法及其实施条例在今年起实施，医美行业此前部分业务享受免税优惠将成为历史。 《中华人民共和国增值税法》和《中华人民共和国增值税法实施条例》自2026年1月1日起施行。其中， 增值税法在税收优惠一章中，明确了"医疗机构提供的医疗服务"免征增值税。增值税法实施条例将前 述"医疗机构"定义为"依据有关规定设立的具有医疗机构执业资格的机构，包括军队、武警部队各级各 类医疗机构，不包括营利性美容医疗机构。"。 第一财经记者从税务总局北京市税务局12366纳税缴费服务热线处了解到，今年之前增值税相关规定 中，并没有将营利性美容医疗机构排除在上述免税政策范围外。而从今年开始，只要是营利性美容医疗 机构，将不再享受上述免征增值税优惠政策。 上海国家会计学院副教授葛玉御告诉第一财经，在此前增值税制度下，国家对医疗机构提供的符合规定 的医疗服务给予免征增值税优惠政策，但并没有排除医美机构和医美服务。因此不少医美机构符合条件 医疗服务实际享受了免税优惠政策，而这在实务中存在争议。而今年起实施的增值税实施条例解决这一 争议，明确营利性医美机构不再享受上述免征增值税优惠政策，需要依法纳税。 所谓美容医疗 ...

（文章来源：第一财经） 2026年1月6日，蔚来公司第100万台量产车在位于安徽合肥的蔚来先进制造新桥二工厂下线。仪式现 场，蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示，未来将保持每年40%~50%的销量增长；同时，到2030年充 换电站都突破一万座。 ...

全球关键矿产供应链安全与地缘政治 - 全球关键矿产供应链安全引发市场关注 地缘政治动荡预期加速全球关键矿产争夺 [1] - 美国对委内瑞拉采取军事行动 是自1989年以来华盛顿对拉美地区最直接的一次干预 市场避险需求激增 [2] - 特朗普政府重申对格陵兰岛的扩张野心 并暗示可能针对哥伦比亚和墨西哥的非法毒品流通问题采取行动 伊朗形势也受关注 [2] - 委内瑞拉局势激活市场避险需求 该需求叠加在原有的地缘政治、能源供应及货币政策担忧之上 [2] - 在全球新秩序下 关键矿产及供应链安全已成为市场主线 委内瑞拉最新事态进一步放大了这一逻辑 [6] 贵金属市场表现与驱动因素 - 周一贵金属市场卷土重来 白银大涨超6% 黄金逼近4500美元 [1] - 现货黄金价格盘中一度大涨超3% 触及每盎司4467美元 距离2025年底创下的历史最高纪录仅差约100美元 [2] - 纽约黄金期货价格一度飙升至每盎司4480美元 [2] - 黄金价格在去年累计上涨64% 受地缘政治冲突频发以及美联储货币宽松周期双重推动 [2] - 市场对美联储进一步降息的预期、各国央行的购金行为以及黄金ETF的资金流入 共同助推金价攀升 [2] - 纽约商品交易所1月交割的COMEX白银期货收盘大涨7.95% 收复76美元关口 [3] - 伦铂和伦钯分别上涨6.7%和4.7% [4] 机构对贵金属价格的预测与观点 - 瑞银财富管理投资总监办公室将2026年3月、6月和9月的金价目标由每盎司4500美元上调至5000美元 [3] - 高盛集团基本预期为金价将涨至每盎司4900美元 且存在超预期上行风险 [2] - 瑞银指出 若政治或金融风险进一步上升 金价有望冲高至5400美元（此前为4900美元） [3] - 随着市场对美国财政可持续性的担忧加深 央行及投资者或将继续青睐黄金等无对手风险的实物资产 [3] - 黄金ETF的投资热度也有望维持高位 黄金仍是极具吸引力的资产 也是投资组合中重要的风险对冲工具 [3] - 在线贵金属零售商Kitco调查显示 57%的受访者预计白银价格在明年将突破100美元/盎司 另有27%的受访者预计2026年白银价格将运行于80-100美元/盎司区间 [4] 白银市场的供需与政策动态 - 推动白银涨势的并非只有避险资产需求 供需平衡是一个不可忽视的因素 [3] - 白银拥有众多工业用途 其需求正呈现结构性增长 在电动汽车和太阳能电池板领域的需求增长尤为显著 [3] - 美国银行指出 自2021年起 白银市场就一直处于供不应求的状态 [3] - 白银面临“需求不断上升但产能难以快速扩大”的矛盾 一座新银矿从决定开采到实现首次产出大约需要十年时间 [3] - 全球大量易流通的白银库存目前存储于纽约 市场正密切关注美国商务部的一项调查结果 该调查旨在评估关键矿产进口是否对国家安全构成威胁 [4] - 相关审查结果或将为白银、铂金和钯金等进口关税及其他贸易限制措施铺路 [4] - 芝商所两次全面上调包括黄金、白银等多类金属期货的履约保证金 引发资金获利回吐 [4] 工业金属市场表现与驱动因素 - 周一工业金属普涨 伦铜和伦铝再创历史新高 [1] - 伦敦金属交易所LME工业金属周一集体上扬 伦铜大涨超4% 突破13000美元/吨 伦铝、伦锌涨超2% 伦铅和伦镍涨超1% [6] - 纽约商品交易所COMEX美铜主力合约飙涨近6% 突破6美元/磅关键心理关口 [6] - 人工智能数据中心与电动汽车领域的强劲需求增长预期 推动铜价在去年累计上涨40% 创下2009年以来的最佳年度表现 [6] - 铜成为LME表现最优的工业金属品种 [6] - 铂金与钯金价格的大幅上涨主要源于供应趋紧、关税政策不确定性 以及黄金、白银投资需求向这两种金属的轮动 [4] 铜市场供应担忧与库存动态 - 2025年 印尼格拉斯伯格铜矿、刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿等全球大型铜矿相继出现产量中断 引发市场对供应的担忧 [6] - 进入新的一年 这一担忧仍未消散 智利曼托维尔铜矿近期爆发的罢工更是加剧了市场焦虑 [6] - 花旗集团分析师预计 今年全球精炼铜产量将达到2690万吨 市场缺口将达30.8万吨 [6] - 要满足未来的铜需求 就必须加大对新铜矿产能的投资 但前提是铜价维持在高位 新一代铜矿项目的盈亏平衡价格已经超过每吨13000美元 [6] - 铜价需要进一步上涨 才能促使矿企大幅扩大新产能 许多现有铜矿一直维持满负荷甚至远超初始设计产能的状态运营 增加了矿场发生重大事故的风险 [6] - 美国拟对电力和建筑行业所用铜金属进口加征关税的可能性加剧了市场波动 [7] - 此前大量铜库存受此预期吸引流入美国 且多数来自伦敦金属交易所的仓库 [7] - 截至1月2日 美国纽约商品交易所注册仓库的铜库存总量达到453450吨 较去年4月激增400% [7] - 这一增长源于贸易商和生产商为规避潜在关税 提前将铜库存运往美国 [7] - 瑞银指出 美国目前持有全球约半数的铜库存 但其消费量占全球总需求的比例却不足10% 这意味着全球其他地区面临铜供应减少的风险 [7] - 伦敦金属交易所铜现货对三个月期铜的价差持续处于现货升水状态 表明铜市场短期供应趋紧 [7]

物理AI是黄仁勋演讲的重中之重。他说，英伟达已为物理AI工作了8年。现场演示视频中，来自黄仁勋的声音说：物理AI的ChatGPT时刻即将到来。 - . s - - r e te . Career States l - - The September are and are and the state 3000人的剧场座无虚席，英伟达推出多款与物理AI有关的开源模型，并详细披露芯片平台Rubin的性能数据。 美国当地时间1月5日，在超威半导体AMD CEO苏姿丰即将在CES开幕前夜主题演讲的几个小时前，英伟达CEO黄仁勋率先在不远的酒店举行新年的第一场 演讲。 当天上午11点，距离英伟达发布会正式开始还有3个多小时，第一财经记者看到，在拉斯维加斯枫丹白露酒店的剧场中心外，观众已经开始排起了百米长 队。 3000人的剧场座无虚席，黄仁勋一身闪亮的皮衣入场，发布了多款与物理AI有关的开源模型，同时首次详细披露了新一代芯片平台Rubin的性能数据。 此外，还有一系列机架产品、超节点产品发布。从新发布的产品看，英伟达不再只依赖芯片上晶体管密度提升，而是着力网络处理、低精度浮点运算、数据 中心超节点等方面，来综合提升算力 ...

口服司美格鲁肽减重药起始剂量为1.5毫克，自费患者每月支付149美元；4毫克剂量在4月15日之前也将 以每月149美元的价格出售，之后价格将涨至每月199美元；9毫克和25毫克剂量每月费用为299美元。 诺和诺德的司美格鲁肽口服减重药需每日服用一片。美国FDA于2025年12月22日批准该药物上市。美国 FDA还批准了司美格鲁肽口服减重药用于降低肥胖且已确诊心血管疾病的成年人发生重大心血管事件的 风险。 在一项针对300多名肥胖但非糖尿病成年人的三期临床试验中，诺和诺德口服司美格鲁肽最高剂量组的 患者在服药64周后平均减重高达16.6%，平均减重13.6%。 与此同时，礼来的口服GLP-1减重药也已进入上市的最后冲刺阶段。礼来预计，该公司的口服减重疗法 orforglipron有望于今年第一季度获批。临床数据显示，使用最高剂量orforglipron（36mg）可平均减重 10.5%。 口服减重疗法是各大减重药厂商努力争夺的下一个战场。高盛分析预计，口服药物有望在2030年占据全 球减重疗法市场24%的份额，以减重药整体约950亿美元的规模来计算，口服减重药市场规模约合220亿 美元。其中，礼来的口服药预计能 ...

行业背景与公司市场地位 - 2025年宠物消费从“可选”走向“必选”，行业增速放缓，市场经历洗牌，资本聚焦可持续盈利模型与真实技术壁垒 [1][12] - 麦富迪在2025年8月获得欧睿咨询官方认证为“中国宠物食品第一品牌”，其市占率稳居国产品牌首位 [1][12] - 公司将市场领先地位转化为一套可复制、可验证、可积累的系统性能力，这构成了其护城河的本质 [1][12] 财务表现与增长策略 - 截至2025年10月31日，乖宝宠物前三季度实现营收47.37亿元，同比增长29.03%，归母净利润5.13亿元，同比增长9.05% [3][14] - 尽管因战略性投入导致费用阶段性上升，但高端产品线持续放量，整体毛利率稳定在40%以上 [3][14] - 第三季度单季营收15.17亿元，同比增长21.85%，增速维持在较高水平 [9][20] - 公司策略是用头部地位反哺长期能力建设，再以能力固化领先格局 [3][14] 核心竞争壁垒：科研、数据与供应链 - 公司领先优势已升级为“科研协同网络 + 数据资产 + 全球供应链”的系统壁垒 [3][14] - 以WarmData犬猫天性研究大数据中心为核心，基于近500只犬猫行为与生理数据，累积上亿条真实数据，构建国内首个“犬猫天性营养”数据库 [3][14] - 产品创新形成“数据驱动—科学验证—产品落地”闭环，例如“BARF霸弗丛林食谱”采用源于WarmData洞察的气爆营养释放技术 [3][14] - 与挪威阿克（Aker BioMarine）基于市场洞察与WarmData数据联合开发专属海洋活性营养方案，实现“需求定义+联合研发” [4][15] - 近三年研发累计投入超2亿元，专利数量达364项，遥遥领先国产竞品，WarmData数据量级尚无第二家可比 [5][16] - 这些构成了“只有头部品牌才负担得起、才用得起来”的高门槛壁垒 [5][16] 品牌信任构建与市场反馈 - 公司将透明化作为降低获客与留存成本的高效工具，把工厂变成信任接口 [7][18] - 超级工厂通过FDA、BRCGS、欧盟FVO等国际认证，具备直接出口欧美市场的合规能力 [7][18] - 坚持十年“厂开玩”工厂开放日，累计邀请超万名用户实地见证生产全流程 [7][18] - 通过线上线下内容（如兽医临床实证、原料溯源）构建完整的信任链路 [7][18] - 2025年双十一，高端产品线“霸弗”同比增长79%，登顶天猫猫主粮热卖榜TOP1；“奶弗”同比增长384% [7][18] 商业模式与增长飞轮 - 公司增长呈现正向飞轮：市场领先 → 获得定价权与利润空间 → 反哺高确定性投入（科研/透明化/供应链） → 构建系统壁垒 → 巩固领先地位 [9][20] - 在多数国产宠食品牌陷于价格战、毛利率承压的背景下，公司凭借“科研+信任”双引擎，实现了量价齐升 [9][20] - 真正的头部品牌是系统能力最强者，WarmData、产学研网络、全球供应链、超级工厂等要素组合成只有龙头才能运转的高质量增长引擎 [9][20] - 对投资者而言，公司价值不仅在于当前47亿营收与5亿净利润的基本盘，更在于其已跑通从“规模领先”到“价值领先”的可持续路径 [10][21]

行业趋势与竞争格局 - AI PC正成为整个行业的核心卖点 [1][4] - 竞争对手AMD借助台积电先进制程持续推出具有竞争力的处理器 [3] - 竞争对手英伟达凭借在AI加速器领域的主导地位，将影响力延伸至PC与边缘计算市场 [3] - 高通等Arm架构厂商加大了对Windows PC市场的投入，试图动摇英特尔长期占据的x86生态 [3] 英特尔新产品发布 - 英特尔在CES上推出了下一代PC平台处理器酷睿Ultra3（代号 Panther Lake） [1] - 该芯片是英特尔首款基于自身18A制程工艺制造的消费级芯片，代表了公司目前在半导体制造工艺领域的最高水平 [4] - 公司兑现了承诺，在2025年推出了首款采用18A制造工艺的产品，即Panther Lake芯片 [1] - 新一代芯片在本地AI推理、图形处理和能效方面有提升，有望成为英特尔有史以来覆盖范围最广的AI PC平台 [4] 产品性能与特点 - 与上一代Lunar Lake系列相比，Panther Lake在多线程性能上实现约60%提升 [4] - 图形和AI推理能力也有所增强 [4] - 除了CPU性能增强外，也集成了业界领先的GPU [4] 产品上市时间表 - 首批搭载酷睿Ultra3的消费级笔记本电脑将于2026年1月6日开启预售，并于2026年1月27日起在全球范围内面市 [3] - 搭载新一代处理器的边缘系统预计将于2026年第二季度开始面市 [3] 公司战略与市场地位 - 英特尔试图在个人电脑与本地人工智能计算领域夺回被竞争对手侵蚀的市场份额 [1] - 此次发布的意义在于其能否在快速变化的PC竞争格局中重新建立技术和节奏优势 [4] - 该产品成为公司能否在新一轮的算力竞争中“扳回一局”的重要武器 [4] - 公司将继续推进制程与架构路线图，并加强与PC制造商和软件开发者的合作 [4] - 英特尔能否在AI PC时代稳住地位，仍有待接下来几个产品周期的检验 [4]

2025年中国汽车产业城市竞争格局 - 在新能源汽车浪潮与统计口径调整的双重影响下，传统汽车制造重镇面临转型压力，新兴城市正凭借赛道优势加速突围 [1] - 城市间的角逐不仅是产能规模的比拼，更是技术创新、产业链整合与政策适应能力的综合竞争 [1] - 统计方法的调整、技术路线的选择，将深刻影响未来十年的城市产业竞争格局 [1] 整车产量领先城市（重庆） - 2025年前11月，重庆市汽车产量为249.81万辆，同比增长12.1%，以城市角度看成为“汽车第一城”几成定局 [2] - 重庆汽车产业拥有长安汽车（2025年实现3000万辆下线）和赛力斯等品牌，全国首块L3级自动驾驶专用正式号牌也在重庆诞生 [2] 新能源汽车产量领先城市（合肥） - 2025年1~11月，合肥市新能源汽车产量达124.6万辆，居全国城市第一 [4] - 合肥的快速发展得益于前瞻性产业布局，汇聚了江淮、蔚来、大众安徽、比亚迪、长安五大品牌的生产基地 [4] - 根据规划，合肥市目标到2025年整车产能突破300万辆，新能源汽车产业规模突破7000亿元 [4] 其他重要汽车产业城市 - **上海**：2025年1~11月整车产量160.11万辆，其中新能源汽车产量104.2万辆 [2] - **北京**：2025年1~11月汽车产量133.5万辆，同比增长27.6% [2] - **柳州**：2025年1~9月整车产量133.1万辆，同比增长37.8%，是微型电动车赛道的隐形冠军 [4][5] - **西安**：2025年前11月，仅西安比亚迪、西安吉利和陕西重汽三家企业产量合计已达135.9万辆 [9] - **郑州**：2025年1月至10月整车产量95.63万辆，同比增长16.52%，年产量突破百万大关几无悬念 [9] - **青岛**：2025年1~11月汽车产量为91.17万辆 [10] - **武汉**：2025年前10月整车产量达71.8万辆，同比增长7.6%，正全力确保全年整车产量突破100万辆 [10] 省级产量格局与统计口径影响 - 2025年前11个月，安徽省汽车产量达333.5万辆（增长4%），新能源汽车产量163.5万辆（增长10.5%），数量均居全国第1位 [3] - 随着统计口径变化（“法产并重”），安徽超越广东成为汽车产量第一省 [3] - 广东省2025年1~11月汽车产量为271.96万辆（同比增0.1%），其中新能源汽车产量101.61万辆（同比增26.3%） [7] - 统计口径调整影响了城市排名，例如深圳2024年新能源汽车产量为293.53万辆问鼎全国，但2025年数据未公布且不再具备单独冲击榜首的规模优势 [7] - 广州2025年统计口径调整为只公布新能源汽车产量，1~11月为58.34万辆，同比增长22.6% [8] 接近“百万辆俱乐部”的城市 - **长沙**：2025年1~8月整车产量达67.2万辆，同比增长15.7%，预计全年总产量将连续第二年突破百万辆 [10] - **常州**：2024年整车产量接近80万辆，曾提出2025年新能源汽车产量突破100万辆的目标，但理想汽车2025年销量下滑为该目标增添不确定性 [10] - **长春**：2024年整车产量达150.5万辆，其中新能源车型14.6万辆；2025年1~9月新能源整车产量12.7万辆 [11]

市场整体表现 - A股主要指数开盘涨跌互现，沪指报4026.02点，涨0.06%，深成指报13830.30点，涨0.01%，创业板指报3279.81点，跌0.45%，科创综指报1693.46点，跌0.14% [2][3] - 港股主要指数高开，恒生指数报26502.40点，涨0.59%，恒生科技指数报5787.01点，涨0.79% [7][8] 板块与概念表现 - 脑机接口概念股持续发酵 [1][3] - 能源金属题材走强，其中锂矿方向领涨 [1][3] - 港股有色金属板块高开，中国宏桥涨3%，江西铜业股份涨3%，五矿资源涨2%，赣锋锂业涨2% [1] - 国内期货市场相关品种上涨，碳酸锂期货主力合约涨超4%，沪银、沪铝、国际铜期货主力合约涨超2% [1] - 钯金期货主力合约涨4.00%至467.00元/克，铂金期货主力合约涨超4.00%至606.00元/克 [9] - CPO、商业航天、AI应用概念股走弱 [3] 个股异动 - 登云股份开盘跌停，股价报15.57元，跌10.00%，公司公告显示，其涉嫌非法吸收公众存款罪，实控人杨涛被批准逮捕 [3][4] - 胜通能源复牌涨停，股价报50.94元，涨10.00%，公司公告称相关核查工作已完成 [5][6] 宏观与市场动态 - 央行公开市场开展162亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有3125亿元逆回购到期 [8] - 人民币兑美元中间价调升57个基点，报7.0173 [9]

2026年全国民航工作会议今日召开，披露2025年民航总体实现盈利65亿元，在2024年扭亏为盈的基础 上，经营效益进一步向好。 （文章来源：第一财经） 全行业全年完成运输总周转量1640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比分 别增长10.5%、5.5%、13.3%。 ...