公司业务与定位 - 公司是国内最早进行LCP材料研发和量产的企业 [2] - LCP改性产品已批量应用于多款手机连接器等精密零部件 [2] - 公司拥有从树脂到改性、再到薄膜及纤维的LCP全产业链 [2] 产品与技术应用 - LCP薄膜和纤维主要应用于以高频高速信号传输为核心的通信和信号信息传输等产业 [2] - 公司LCP产品已应用于手机连接器等精密零部件 [2] 行业趋势与市场前景 - 新一代通信产业建设和推广将催化LCP材料应用 [2] - AI手机、AIPC、AI眼镜等智能终端的加速发展将持续提升对高频高速信号传输的需求 [2]

公司技术与产品地位 - 公司是国内最早进行LCP材料研发和量产的企业 [1] - LCP改性产品已批量应用于多款手机连接器等精密零部件 [1] - LCP薄膜和纤维主要应用于以高频高速信号传输为核心的通信和信号信息传输等产业 [1] 产品应用与产业链布局 - 公司布局从树脂到改性、再到薄膜及纤维的LCP全产业链 [1] - 新一代通信产业建设推广及AI手机、AIPC、AI眼镜等智能终端加速发展将催化LCP材料应用 [1] - 公司旨在为AI时代提供坚实基础 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收约496.16亿元，同比增长22.62%；归属于上市公司股东的净利润约10.65亿元，同比增长55.86% [2] - 2025年第三季度公司实现营收179.8亿元，同比增长5.04%；净利润4.79亿元，同比增长58.04% [2] - 第三季度利润总额同比增长149.55%，前三季度利润总额同比增长51.99% [3] - 业绩增长主要驱动因素为产品结构优化、海外业务强劲增长以及新材料业务销量和毛利快速增长 [2] 分业务板块业绩 - 第三季度改性塑料产品营收91.3亿元，绿色石化产品营收31.29亿元，新材料产品营收10.78亿元 [3] - 第三季度改性塑料产品销量71.01万吨，环保高性能再生塑料销量7.19万吨 [4] - 第三季度PP树脂销量22.02万吨，ABS树脂销量8.84万吨，丙烯销量9.48万吨 [4] - 第三季度生物降解塑料销量5.86万吨，特种工程塑料销量0.92万吨 [4] - 第三季度改性塑料产品和绿色石化产品平均售价同比分别下滑7.05%和9.24%，新材料产品平均售价同比增长1.3% [5] 技术创新与产品突破 - 公司实现高性能无卤阻燃PA材料量产，并开发出生物基低碳无卤阻燃PPA材料成功替代传统辐照交联尼龙 [8] - 开发高耐冷媒长碳链聚酰胺产品打破垄断，实现批量应用；开发耐电子氟化液无卤阻燃半芳香聚酰胺及新一代低介电LCP，应用于浸没式冷却服务器和AI服务器 [8] - 研发电解水制氢用聚芳醚砜实现批量使用；已建成100万㎡/年LCP薄膜生产线，正在高频柔性线路板领域验证推广 [8] - 纤维级LCP树脂已实现批量供应；碳纤维及复合材料在动力电池、无人机等领域开拓低空经济头部客户 [8] 产能布局与产业扩张 - 截至2025年6月末，公司特种工程塑料总产能接近3.4万吨/年，包括年产2.1万吨高温尼龙、0.6万吨LCP、0.66万吨PPSU及少量PEEK [9] - 4万吨/年透明聚酰胺及聚酰胺弹性体项目首期8000吨产能计划于2026年第一季度投产；千吨级聚酰亚胺项目计划在2025年底投产 [9] - 公司已启动5万吨/年特种工程塑料共混改性工厂建设，首期1.5万吨产能预计于2026年第二季度投产 [9] - 在塑料回收方面，公司打通分选-清洁-再利用三大关键环节，相关技术获广东省科技进步奖一等奖 [9] 战略合作与市场拓展 - 公司与宇树科技、智元机器人等热门机器人厂商展开材料合作开发，部分客户已实现批量供货 [7] - 为摩尔线程供应聚醚醚酮（PEEK）材料用于GPU散热模块，并与摩尔线程成立联合创新实验室聚焦散热材料研发 [7] - 公司全球改性塑料销售正在冲刺300万吨目标，股价年内迄今涨幅达135.79%，截至10月27日总市值达531.8亿元 [6] - 广州农商银行与公司签署15亿元授信协议，为重点循环经济项目及企业运营提供资金支持 [9] 行业趋势与市场机遇 - 中国新能源汽车、消费电子、人工智能等产业的全球扩张，为上游材料企业创造前所未有的增量市场 [9] - 公司产品在汽车、电子电工及新能源等高增长领域实现销量与毛利同步增长 [2] - 特种工程塑料持续扩大在高频通信、AI设备等高端应用市场份额 [2] - 生物降解塑料在工业级增材制造与高端食品包装等领域应用瓶颈实现突破 [2]

公司产品与技术进展 - LCP薄膜产品具备高频高速信号下数据快速传输响应的优异性能 [2] - 产品生物相容性较好 适合用于脑机接口柔性电极 [2] - 目前与国内外相关客户正在积极对接验证中 [2] 业务影响与时间周期 - 认证周期较长 短期内对公司业绩不会产生重大影响 [2]

公司业务进展 - LCP薄膜产品具备高频高速信号下数据传输响应的优异性能和良好生物相容性 适合用于脑机接口柔性电极[1] - 目前与国内外相关客户正在积极对接验证中[1] - 由于认证周期较长 短期内对公司业绩不会产生重大影响[1] 潜在合作方向 - 公司未明确回应是否与中科院 复旦大学 脑虎科技存在合作[1] - 公司未否认与美国脑机接口公司之外的其他合作可能性[1]

大会概况与核心观点 - 全球化工产业链正进行深度调整，新兴产业如AI、具身机器人、低空经济、新能源汽车等的发展正向高分子材料提出新需求，催生新市场[2][6] - 中国新兴产业崛起将引领高分子材料下一个十年发展[2] - 2025高分子产业年会设置一大宏观论坛、高层闭门会议及六大材料及应用专题，共邀请55位报告嘉宾探讨产业新机遇[2] 院士宏观论坛观点 - 新型杂环高性能工程塑料研发取得进展，实现高性能、低成本、可控制备，但在高端产品及高性能材料领域仍存在较大差距[14][15] - 全球化工新材料热点发展趋势显示产能凶猛扩张是行业内卷主因，产品精细化与创造需求是最大希望，看好新能源、轻量化材料、生物基材料等方向[17][18] 工程塑料产业创新 - 显示用特种高分子领域，通过关键指标对比可见中日韩在电子级特种高分子上存在差距，需应对PFAS限制、供应链韧性等挑战以实现从“卡脖子”到自主可控[23][24] - 高分子材料研发需拥抱材料基因工程等新模式，通过上下游企业合作实现共赢[26][27] - 改性工程塑料生产需设备、工艺、配方与体系四要素协同发展，才能打造高效生产体系[36][37] 新能源汽车材料发展 - 2025年新能源汽车市场淘汰赛将加速，车企将更加关注PCR及回收材料使用，并通过零部件集成化设计等方式实现减碳降碳[29][30] - 高分子材料若能带来更高消费者价值，车企愿意给与更高材料成本及供应保障[29][30] 具身机器人材料解决方案 - 人形机器人量产元年对材料提出轻质、柔性、安全、便宜等需求，涉及结构件、覆盖件及高消费者感知材料[55][57] - 多家公司推出人形机器人塑胶整体解决方案，核心部件涉及PC三元合金、PPA/CF、PEEK等材料，旨在实现“以塑代钢”及轻量化[59][66][73] - 灵巧手对高分子材料在耐蠕变、拉力强度、耐磨等性能指标上提出严苛要求[61][62] AI赋能材料开发 - AI驱动的第四次工业革命为化工材料行业带来机遇，未来五到十年黑灯工厂、黑灯实验室将逐步普及[74][75] - AI技术已应用于催化剂智能设计、工艺开发、材料性能预测及逆向设计等多个环节，可突破传统试错瓶颈，提高研发效率[78][79][81][87] 其他材料技术进展 - 德国耐驰推出树脂基复材在线固化监测与智能化生产控制系统，结合AI模型可实现动态、智能化、自适应生产节拍，降低废品率及能耗[32][33][34] - 高效生物基相容剂、耐温抗老化PCT(G)树脂、尼龙弹性体、工程塑料抗老化解决方案等细分领域均取得技术突破与应用拓展[39][40][43][45][48][49]

天孚通信调研核心信息 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [1] - 有源业务增长源于高速率产品交付增加及新客户拓展 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付 [1] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 前期投入大 盈利能力尚未稳定 [1] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [1] - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 公司保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [1] - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [1] - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [1] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 公司配合客户尝试FU新技术研发新工艺平台 [1] 普利特调研核心信息 - 2025年上半年业绩较去年同期大幅增长 改性材料业务订单饱满 新增产能释放 非汽车业务市场突破推动板块营收增长 [2] - 新能源业务改善 方形电池供不应求 钠离子电池订单增加 半固态电池量产 新能源板块营收同比增长21.32% [2] - 未来新能源业务将受海外布局 钠离子电池发展等因素积极影响 [2] - 公司在机器人领域积极布局改性材料应用 部分材料已批量供应工业机器人 [2] - LCP薄膜壁垒在于特定树脂 设备工艺改造及下游客户验证 LCP电子纤维布用于高频PCB硬板 已送样高速覆铜板客户 [2] - LCP薄膜已在多个领域批量交付 与头部客户验证顺利 [2] 百嘉基金概况 - 资产管理规模76.67亿元 排名149/210 非货币公募基金规模76.67亿元 排名129/210 [2] - 管理公募基金数21只 排名135/210 旗下公募基金经理3人 排名167/210 [2] - 旗下最佳基金产品百嘉百瑞混合发起式A最新单位净值1.6 近一年增长99.25% [2]

中钢国际 (000928) - 上半年在手项目执行平稳 玻利维亚穆通钢厂基本建成 阿尔及利亚电炉项目完成验收创海外最快纪录 土耳其高线项目达产 [1] - 应收账款同比增加 已强化清收机制 [1] - 2025年上半年工程毛利率达14.22% 国内外毛利率均提升 预计保持稳定 [1] - 全国粗钢产量同比下降3.0% 行业运行好于预期 但下半年面临供强需弱等挑战 [1] - 重点拓展中东、非洲市场 与多家国际巨头合作 全球设17个分支机构 业务覆盖50余国 落地多个一带一路项目 [1] 中航高科 (600862) - 十五五规划制定中持续巩固主业 深化低空经济领域战略布局 推进蜂窝、复材结构件等产品研发与产业化 [2] - 参股长盛公司布局发动机叶片业务 成立合资公司持股51% 深化与核心客户协同合作 [2] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿 用于大飞机、G600等项目 具体实施方案正在编制 [2] - 深圳子公司与低空经济领域头部企业合作 部分客户已启动商业运营 [2] - 毛利率改善因产品结构变化 新孵化业务将保持合理毛利率水平 [2] - 上半年回款情况较好 因去年票据今年到期 预计下半年回款将明显改善 [2] - 积极布局大飞机领域 复合材料应用占比预计显著提升 [2] - 研发费用增加因上半年研发项目按计划顺利开展 部分费用及时确认 [2] 天孚通信 (300394) - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [3] - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付 公司持续拓展新客户 [3] - 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付 [3] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 [3] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [3] - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 [3] - 保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [3] - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [3] - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模 [3] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [3] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [3] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性 [3] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 [3] - 配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台 [3] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定 [3] 普利特 (002324) - 2025年上半年业绩较去年同期大幅增长 [4] - 改性材料业务订单饱满 新增产能释放 非汽车业务市场突破 推动改性材料板块营收增长 [4] - 新能源业务改善 方形电池供不应求 钠离子电池订单增加 半固态电池量产 新能源板块营收同比增长21.32% [4] - 未来新能源业务将受海外布局、钠离子电池发展等因素积极影响 [4] - 在机器人领域积极布局改性材料应用 部分材料已批量供应工业机器人 [4] - LCP薄膜壁垒在于特定树脂、设备工艺改造及下游客户验证 [4] - LCP电子纤维布用于高频PCB硬板 已送样高速覆铜板客户 [4] - LCP薄膜已在多个领域批量交付 与头部客户验证顺利 [4] 东兴基金 - 资产管理规模(全部公募基金)392.05亿元 排名92/210 [4] - 资产管理规模(非货币公募基金)243.94亿元 排名98/210 [4] - 管理公募基金数55只 排名99/210 [4] - 旗下公募基金经理13人 排名95/210 [4] - 旗下最近一年表现最佳公募基金产品为东兴未来价值混合A 最新单位净值1.52 近一年增长81.61% [4] 500质量成长ETF (560500) - 跟踪中证500质量成长指数 [6] - 近五日涨跌4.62% [6] - 市盈率17.86倍 [6] - 最新份额4.4亿份 减少400.0万份 主力资金净流入4.1万元 [6] - 估值分位76.84% [7]

公司业绩表现 - 2025年上半年业绩较去年同期大幅增长 [1] - 新能源板块营收同比增长21.32% [1] - 改性材料业务订单饱满且新增产能释放 [1] 业务板块进展 - 改性材料非汽车业务市场实现突破 [1] - 新能源业务改善 方形电池供不应求 [1] - 钠离子电池订单增加且半固态电池实现量产 [1] 技术研发与产品应用 - LCP薄膜技术壁垒涉及特定树脂、设备工艺改造及下游客户验证 [1] - LCP电子纤维布用于高频PCB硬板 已送样高速覆铜板客户 [1] - LCP薄膜在多个领域批量交付 与头部客户验证顺利 [1] 战略布局方向 - 新能源业务将受海外布局和钠离子电池发展因素积极影响 [1] - 公司在机器人领域积极布局改性材料应用 [1] - 部分材料已实现工业机器人领域的批量供应 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司2025年上半年业绩大幅增长新能源业务改善未来发展前景良好在机器人领域和LCP业务也有进展 [24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为普利特所属行业是塑料制品接待时间为2025年8月26日上市公司接待人员包括董事会秘书蔡青副总经理李宏等 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有信达证券申万宏源国投证券中金南方基金交银施罗德基金嘉实基金等众多证券公司基金管理公司资产管理公司投资公司寿险公司信托公司等 [17][18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司董事会秘书介绍公司近期基本情况和未来战略规划 [24] - 2025年上半年公司业绩大幅增长营业总收入408,977.86万元同比增加9.06%营业利润22,526.72万元同比增加52.46%利润总额22,540.60万元同比增加55.93%归属于上市公司股东的净利润20,729.14万元同比增加43.94%主要因改性材料业务订单饱满新增产能释放非汽车业务市场突破新能源业务改善 [24] - 新能源业务上半年触底反弹未来海外布局加速钠离子电池发展半固态电池交付新增方型产线产能供不应求将对业绩产生积极影响 [24] - 公司作为改性材料行业龙头材料应用于多数国内外主机厂积极布局改性PEEK等材料在机器人领域应用部分材料已批量供应工业机器人未来重点推进在人形机器人轻量化应用 [25] - LCP薄膜壁垒体现在需特定性能树脂设备工艺需改造更新下游客户验证过程长公司已完成各领域客户验证工作 [26] - LCP纤维业务利用在头部通讯类客户高频PCB硬板开发经验与其他客户对接产品已送样高速覆铜板客户若有突破将利用成本优势获应用市场 [26] - LCP薄膜产品在6G等领域有广泛需求已在低轨卫星智能家居等领域批量交付在通信领域与知名头部客户验证顺利预计今年批量化交货在脑机接口领域与海外客户共同开发验证并对接国内客户认证通过量产将对业绩有积极影响 [26][27]