智通财经APP获悉，12月16日，群智咨询发布2026年电视面板市场展望。2025年，全球LCD TV面板出货好于预期，尤其受世界杯备货以及一季度面 板价格上涨预期等因素影响，四季度LCD TV面板出货同比强势增长，但结构性失衡使得面积增势明显放缓。2025年全球LCD TV面板出货量为2.48亿 片，同比增长3.0%；预计2026年电视面板市场增长重点转向大尺寸，因此数量基准回落至2.43亿片，同比下降2.1%，但出货面积受大尺寸化趋势推动 同比增加0.9%。2026年，多重因素扰动电视产业链，群智咨询认为：循序渐进，张弛有度，构建以大尺寸为基础的增长飞轮，TV面板产业将能在动 态平衡中建立产业链协同体系，稳步巩固利润护城河。 面板出货：推动平均尺寸重回增长轨道是2026年稳定需求的核心抓手 聚焦面积维度持续增长是2026年电视面板市场的主要方向：终端需求前景依然不容乐观，预计2026年小尺寸面板需求的逆势增长难以为继，中大尺寸 需求透支现象逐步缓解，平均尺寸增长有望恢复活力。影响2026年电视面板规模及供需基本面的主要因素如下： ① 赛事备货是年底至一季度电视面板需求的主要驱动力。即将迎来2026赛事年， ...

核心观点 - 万联证券认为，LCD TV面板价格跌幅有望收窄并企稳，行业供需结构改善，龙头企业盈利能力及现金流有望持续改善，建议关注中国内地面板行业龙头企业 [1][5] 面板价格走势 - 11月LCD TV面板报价上涨，小尺寸报涨0.5-1美元，中大尺寸报涨2-3美元，但预计月末结算价仍下跌，跌幅环比收窄 [1][2] - 11月65寸面板预计结算价环比下跌2美元，75寸预计环比下跌3美元，较10月环比跌幅均收窄1美元 [2] - 在面板厂控产稳价策略及明年需求转暖预期下，预计12月TV面板价格有望企稳，中大尺寸产品的非战略客户价格有望上涨1-2美元 [2] 需求端驱动因素 - 2026年冬奥会、世界杯等体育赛事有望推动需求回暖，下游终端厂商可能提前备货，对LCD TV面板价格形成支撑 [1][3] - 电视大尺寸化趋势持续，70英寸及以上需求有望维持增长 [3] - 2026年全球显示面板总面积需求预计同比增长6% [3] - 受贸易摩擦影响，2025年显示面板市场的面积需求或仅增长2%，增速低于2024年 [3] 行业供给与运营状况 - 2025年10月，全球大尺寸液晶电视面板出货量为20.6百万片，同比增长8.0%，环比9月下降4.8% [4] - 2025年下半年至今，LCD面板厂商产能利用率维持在较高水平，7-10月整体市场出货量均同比增长，增幅分布在5%-10%之间 [4] - 10.5代LCD工厂折旧期进入尾声，有望改善企业运营压力，利于控产稳价策略的维持 [4] - 未来LCD总出货量预计将趋于稳定 [5] 行业格局与投资逻辑 - 中国内地面板厂市场份额占据全球接近七成，基本掌握产业链话语权，控产稳价策略有望维持 [5] - 龙头企业凭借议价能力优势、产品竞争力优势及规模优势，盈利能力及现金流情况有望持续改善 [1][5] - 伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，产业链盈利能力有望稳步增强 [5]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 核心观点 - 11月LCD TV面板价格环比跌幅有望收窄，12月价格或将企稳，在面板厂控产稳价策略及明年需求端转暖预期下，12月TV面板价格有望企稳，中大尺寸产品的非战略客户价格有望上涨1-2美元[1][2] - 2026年冬奥会、世界杯有望推动需求端回暖，下游终端厂商有望提前开启备货，预计对LCD TV面板价格产生一定支撑[2] - 未来LCD总出货量预计将趋于稳定，中国大陆面板厂市场份额占据全球接近七成，基本掌握产业链话语权，控产稳价策略有望维持，产业链盈利能力有望稳步增强，龙头企业的议价能力优势、产品竞争力优势及规模优势将进一步体现[3] - 伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，龙头企业盈利能力及现金流情况有望持续改善，建议关注中国大陆面板行业的龙头企业[3] 价格走势与供需分析 - 11月面板大厂LCD TV面板报价有所上涨，小尺寸报涨0.5-1美元，中大尺寸报涨2-3美元，预计月末结算价仍下跌，但跌幅有望环比收窄[1][2] - 11月65寸面板预计环比下跌2美元，75寸预计环比下跌3美元，较10月环比跌幅均收窄1美元[2] - 2025年10月，全球大尺寸液晶电视面板出货量为20.6百万片，同比增长8.0%，环比9月下降4.8%[3] - 2025年下半年至今，LCD面板厂商产能利用率均维持在较高的水平，7-10月整体市场的出货量均呈同比增长状态，增幅分布在5%-10%之间[3] 行业需求与趋势 - 在大尺寸显示面板需求增长推动下，整体面积需求有望保持强劲[1] - 受贸易摩擦影响，2025年显示面板市场的面积需求或仅增长2%，增速低于2024年[2] - 随着电视大尺寸化持续推进，70英寸及以上需求有望维持增长，2026年全球显示面板总面积需求预计同比增长6%[2] 成本与运营结构 - 10.5代LCD工厂折旧期进入尾声，有望改善企业运营压力，利于控产稳价策略的维持[3]

面板行业供需与价格趋势 - 11月面板需求因国内外旺季备货期结束而进一步回落，同时供应相对宽松，推动面板价格持续下行 [1] - 12月北美市场需求释放带动短期需求回暖，但整体产能平均稼动率仍维持较高水位 [1] - 预计12月中小尺寸面板价格将逐步企稳，而大尺寸面板价格则延续下跌趋势，LCD TV面板价格走势呈现分化 [1]

投资评级 - 对京东方A维持"优于大市"评级 [5] 核心观点 - 公司3Q25营收、归母净利润实现同比增长，毛利率环比提升 [1] - LCD行业厂商按需生产策略使TV面板价格温和波动，行业格局持续优化，未来有望达到供需平衡 [2] - 公司OLED手机面板出货量同比增长，成功突破核心客户LTPO项目并实现量产，预计全年出货量实现双位数增长 [2] - 考虑到TV面板价格承压及OLED低端Ramless产品出货量快速增长，下调盈利预测，但看好LCD行业稳定盈利及公司OLED中尺寸应用布局 [3] 财务表现 - 1-3Q25公司实现营业收入1545.48亿元（YoY +7.53%），归母净利润46.01亿元（YoY +39.03%） [1] - 3Q25单季度营业收入532.70亿元（YoY +5.81%，QoQ +5.11%），归母净利润13.55亿元（YoY +32.07%，QoQ -17.04%），毛利率14.44%（QoQ +1.4pct） [1] - 1-3Q25显示器件营收结构：TV类28%、IT类37%、LCD手机及其他12%、OLED产品23% [1] - 预计2025-2027年营业收入同比增长12.4%/8.2%/9.3%至2231/2413/2638亿元，归母净利润同比增长22.6%/46.1%/26.1%至65.26/95.31/120.21亿元 [3] - 2025-2027年预测市盈率（PE）分别为23.3/15.9/12.6倍，市净率（PB）分别为1.11/1.07/1.01倍 [3][4] 行业与业务分析 - LCD行业厂商按需生产调节稼动率，三季度平均稼动率提升，四季度预计回落至80%以下 [2] - 世界杯等体育赛事有望带动TV产品需求在一季度增长，换机周期及AI赋能推动IT产品需求，大尺寸化进一步推动行业需求面积增长 [2] - 3Q25全球柔性OLED智能手机面板出货量约1.8亿片（YoY +14.6%），公司柔性OLED手机面板出货量约3840万片（YoY +25.7%），全球市场份额21% [2] - 未来头部品牌带动折叠机渗透率提升及高端技术路线拓展，行业产品结构有望优化，带动盈利改善 [2]

闪迪业绩与NAND存储市场 - Non-GAAP季度营收环比增长21%，毛利率达29.9%，环比提升3.5个百分点，净利润环比大幅增长331% [1][2] - NAND需求超预期，库存周转天数从135天显著改善至115天，产能利用率已达100% [1][2] - 数据中心业务表现强劲，环比增长26%，预计到2026年将超越移动市场成为NAND最大的细分应用领域 [1][2] 全球半导体行业趋势 - 第三季度全球半导体销售额达2084亿美元，同比增长25.1%，环比增长15.8%，创下季度新高 [2] - 半导体板块第三季度收入与归母净利润同比、环比均实现增长，毛利率恢复至2021年上半年水平 [2] - 华虹半导体第三季度产能利用率进一步提高至109.5%，与行业缺芯时期水平相当 [2] AI算力与产业链发展 - 英伟达Blackwell架构B30A芯片对华销售受阻，为国产算力芯片份额提升带来新机遇 [4] - OpenAI与AWS达成价值380亿美元的多年战略合作，OpenAI将利用AWS包含数十万颗先进英伟达GPU的基础设施 [3] - AI需求拉动下，存储景气度有望延续至2026年，算力与存力延续供不应求态势 [2][3] 消费电子与硬件创新 - 苹果计划采用谷歌Gemini模型重构Siri，全新Siri预计于2026年春季推出 [3] - AI语音助手革新叠加智能机器人、折叠屏等硬件创新，推动端侧创新临近大规模放量阶段 [2][3] - 电视面板需求走弱，11月上旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格环比分别下滑2.9%/1.6%/1.6%/1.8% [4][5] 投资关注方向 - 存储缺货涨价行情有望贯穿2026年全年，建议关注国产存储厂商的量价齐升机遇 [2] - 建议关注自主可控（代工+设备）、本土算力与存力产业链，以及各半导体细分领域龙头公司 [2][3][4] - LCD产业竞争格局洗牌充分，增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力 [5]

文章核心观点 - 2025年第三季度国内Mini LED TV销量同比大幅增长48.1%，市场渗透率达到32.9% [2] - 报告涵盖全球LCD TV面板出货量及价格趋势、中国TV市场量价表现、品牌竞争格局及各显示技术销售分析 [2] 全球LCD TV面板市场趋势 - 报告包含从2022年第一季度至2025年第四季度（预估）的全球LCD TV面板出货量趋势分析 [3] - 报告分析了从2024年10月至2025年10月（预估）的LCD TV面板价格月度变化趋势 [3] 中国TV市场整体表现 - 报告展示了从2023年第一季度至2025年第三季度国内TV市场分季度的销售量走势 [3] - 报告展示了从2023年第一季度至2025年第三季度国内TV市场分季度的销售额走势 [3] - 报告分析了从2024年4月至2025年9月国内TV市场分月的均价走势 [3] 品牌竞争格局 - 报告提供了2025年第三季度国内TV市场品牌销售量排名及同比变化情况 [3] - 报告提供了2025年第三季度国内TV市场品牌销售额排名及同比变化情况 [3] 产品尺寸与技术趋势 - 报告分析了从2023年第一季度至2025年第三季度国内TV市场各尺寸区间销售量占比趋势 [3] - 报告展示了从2023年第一季度至2025年第三季度国内TV市场各尺寸区间均价走势 [3] - 报告包含从2023年第一季度至2025年第三季度国内市场Mini LED TV销售情况分析 [3] - 报告包含从2023年第一季度至2025年第三季度国内市场OLED TV销售情况分析 [3]

行业趋势与展望 - AI需求持续强劲，非AI市场呈现温和复苏态势 [1] - 国产存储厂商面临量价齐升的市场机遇 [1] - 半导体领域客户库存保持在低位水平 [1] 细分市场动态 - LCD TV面板市场需求走弱，10月份产品价格承压 [1] - 国产LCD TV面板厂商在高端产能和客户结构方面具备竞争优势 [1] - 反倾销调查可能加速半导体领域的国产替代进程 [1] 指数产品信息 - 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪科创芯片指数（000685），单日涨跌幅限制为20% [1] - 科创芯片指数从科创板选取50只涉及芯片材料、设计、制造、封装测试等全产业链的上市公司证券 [1] - 该指数旨在反映中国半导体行业相关上市公司证券的整体表现和发展趋势，具有高成长性和行业代表性 [1]

行业核心观点 - 全球LCD TV面板市场因面板厂商策略转向“以销定产”而进入良性利润循环周期 [1] - 高集中度、折旧加速、大尺寸化、控产稳价四大趋势共同构成了电视面板市场实现“长期主义”的基础 [10] 市场竞争格局 - LCD TV面板产能高度向中国大陆聚集，形成以京东方和TCL华星为首的双巨头竞争格局 [2] - TCL华星在t11产能加持下，2025年市场份额预计从20%增加到24%，未来有望超过25% [2] - 如将京东方入股CHOT视为经营共同体，2026年京东方系份额将从26%跃升至32% [2] - 头部三家面板厂商份额预计从2026年开始长期稳定在72%左右的高位水平 [2] 成本与折旧周期 - 截至2025年，G8.5面板产线将全部完成折旧，使32英寸和55英寸面板成本优势凸显 [5] - 2025年至2029年，G10.5进入折旧完成加速期，预计每年至少有1条G10.5完成折旧，将大幅提升43英寸、65英寸和75英寸等产品的成本竞争力 [5] - 2029至2031年，G8.6折旧周期逐步结束，预计到2031年底全部完成折旧 [5] - 2026年电视面板折旧完成比例有望突破50% [4] - 2032年开始，全球LCD TV面板产线主体折旧将全部完成，各尺寸成本竞争力全面提升 [5] 大尺寸化趋势 - 2025年全球液晶电视面板平均尺寸增长恐陷入停滞，主要受需求透支和中小尺寸需求强劲影响 [7] - 随着G8.6和G10.5折旧完成，65英寸、75英寸及85英寸以上超大尺寸的成本竞争力将跃升，成为大尺寸化发展的加速器 [8] - 主流尺寸向上迭代及超大尺寸（如115英寸、116英寸量产及130英寸规划）将构筑平均尺寸增长的压舱石 [8] - 若平均尺寸达到55英寸，全球LCD TV面板市场有望实现满产条件下的供需平衡 [8] 产能利用率与产业链平衡 - 对于仍在折旧周期的G10.5产线，稼动率在84%±3%区间时，主流尺寸的利润将处于最优水平 [9] - 控产稳价策略构建了面板厂商获利的可持续性，但可能加重电视产业链利润的不均衡性 [9] - 上游面板厂商获利良好，而下游品牌厂商面临亏损压力，面板厂需理性控产以平衡产业链利润分布 [9]

市场供需格局 - 全球LCD TV面板市场供需平衡格局在需求降温与供应收窄共同作用下趋于脆弱 [1] - 四季度整机厂商面板需求理性收敛，备货旺季高峰期已过导致品牌采购驱动力转弱 [1] - 头部品牌厂商因对终端零售信心不足，采购策略转向理性以提升自身获利水平 [1] - 二线市场旺季备货接近尾声，四季度整体面板备货节奏放缓 [1] - 供应侧头部厂商为对冲需求降温风险，再次启动国庆假期控产机制以稳定短期供需 [1] 各尺寸面板价格表现 - 32英寸面板因二线需求降温但短期面板库存健康，预计9月至10月均价保持稳定 [2] - 50英寸面板因需求逐渐乏力且供应回落，预计9月至10月均价持平 [2] - 55英寸面板因品牌采购需求理性且供应集中，预计9月至10月均价持平 [2] - 大尺寸面板因G10.5产线控产力度明显影响供需平衡，预计9月至10月均价持平 [2] 具体尺寸价格数据 - 32英寸OC面板典型价格在9月和10月均为33美元 [3] - 50英寸3840x2160 OC面板典型价格在9月和10月均为92美元 [3] - 55英寸OC面板典型价格在9月和10月均为118美元 [3] - 75英寸3840x2160 OC面板典型价格在9月和10月均为232美元 [3] - 所有列出的尺寸在9月到10月的高、典型、低价格均无变化，变化值为0美元 [3]