文章核心观点 - 特斯拉4680电池的量产瓶颈与Cybertruck的市场失败，共同导致其上游核心供应商的订单与投资计划大幅削减，整个供应链陷入僵局 [3][5][17] - Cybertruck的实际销量远未达到预期目标，且呈现加速下滑趋势，产品自身存在设计、性价比和保值率等多重硬伤 [9][10][11] - 特斯拉4680电池的商业化进程因干式电极工艺等技术难题而严重受阻，量产面临巨大挑战，其未来应用前景因局限于Cybertruck而变得不明朗 [17][19][20][28] 供应商订单与投资削减 - 韩国电池材料巨头L&F与特斯拉签署的高镍阴极材料供应合同价值从3.83万亿韩元（约合26.7亿美元）骤减至973万韩元（约合6776美元），降幅超过99% [3] - L&F订单大幅削减的原因是“供应商数量的变化”，其专为Cybertruck电池研发的高镍正极材料本计划2024年1月起批量供应 [5] - LG能源解决方案公司因全球电动汽车需求放缓，尤其是高端电动皮卡市场疲软，计划在2025年削减30%的资本支出 [5] - 松下与特斯拉达成了价值43亿美元的磷酸铁锂电池协议，但其日本和歌山工厂至今仍未收到Cybertruck 4680电池单元的订单 [5] - 美国《通货膨胀抑制法案》补贴政策的变化，也促使特斯拉对供应链进行彻底调整 [5] Cybertruck市场表现惨淡 - 截至2025年第二季度，Cybertruck的实际销量仅为5000辆，与马斯克曾畅想的每年50万辆销量目标相比，完成度仅为5% [9] - 2025年第二季度销量环比第一季度暴跌32%，同比降幅高达50% [10] - 2025年第三季度销量继续恶化，同比暴跌62.6%，仅交付5385辆 [10] - 产品存在设计缺陷已累计召回八次，超过6万美元的起售价搭配相对平庸的续航表现，且二手车市场价值快速下跌 [11] - 特斯拉正通过“内部消化”支撑销量数据，如SpaceX已从特斯拉购买了超过1000辆Cybertruck，未来可能上升到2000辆 [12] 4680电池的技术挑战与量产困境 - 4680电池是一种大尺寸圆柱形电池（直径46毫米，高度80毫米），相比2170电池，容量增加了5倍、功率提升了6倍 [14] - 特斯拉对4680电池的核心期待源于其采用的干式电极工艺，该工艺理论上可帮助电池成本降低三分之一，工厂占地面积与能源消耗仅为湿法工艺的十分之一 [19] - 干式工艺在无溶剂环境下，很难实现活性材料的均匀分散与稳定成膜，且大规模生产所需的轧制设备研发困难 [20] - 4680电池采用的全接线柱设计导致焊接面积大幅增加，出错几率升高 [20] - 2024年5月，马斯克向4680电池研发团队下达“最后通牒”，要求年底前解决成本控制与规模化难题 [22] - 2024年9月，德克萨斯超级工厂已生产出第1亿个4680电池单元，但此后量产进程再无新的利好动态传出 [22] 行业竞争与项目前景 - 宁德时代董事长曾毓群曾表示，4680电池“注定失败，永远不会成功”，并指出马斯克不懂电池制造 [25][27] - 宝马、Rivian等竞争对手已在结构电池组中成功应用三星、LG和宁德时代供应的46XX系列电池，性能获得显著提升 [27] - 特斯拉的4680电池项目仍被限制在Cybertruck这款市场表现不佳的单一车型上，原本计划搭载该电池的Cybercab、Optimus也前景不明 [28] - 若特斯拉无法为4680电池开拓新的应用场景，该项目未来可能面临被逐步边缘化甚至最终放弃的风险 [28]