市场整体表现 - A股主要指数全线上涨，上证指数涨0.69%，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.23%，北证50涨0.24% [1] - 全市场成交额达18650亿元，较上一交易日放量1163亿元 [1] 活跃板块与题材 - 海南、存储芯片、贵金属板块表现活跃 [1] - 黄金价格再创历史新高，带动相关ETF上涨，华夏基金黄金股ETF、平安基金黄金股票ETF基金涨3.7% [1] - 半导体板块全线上扬，国泰基金半导体设备ETF涨4.93%，广发基金芯片设备ETF涨4.92%，万家基金半导体设备ETF基金涨4.82% [1] - CPO板块强势反弹，国泰基金通信ETF和博时基金5G50ETF涨4% [1] - 美股生物科技板块走高，嘉实基金标普生物科技ETF涨5.01%，汇添富基金纳指生物科技ETF涨4.88% [1] 调整板块与题材 - 医药商业、影视院线板块出现调整 [1] - 港股医疗板块走低，港股创新药50ETF、恒生生物科技ETF、港股医疗ETF、港股通医疗ETF跌约1% [1] - 影视股走弱，影视ETF跌1.29% [1]

市场整体资金流向 - 12月9日A股市场震荡调整，沪深两市成交额1.92万亿元 [1] - 当日全市场股票ETF资金净流出63.49亿元，为连续第二个交易日净流出，两日合计净流出超百亿元 [1][5] - 从全市场ETF看，12月9日资金净流出65.9亿元，其中宽基ETF净流出63.46亿元，规模下降167.32亿元，而港股市场ETF与债券ETF分别净流入24.8亿元和11.24亿元 [5] 行业与主题ETF表现 - 通信、5G及人工智能相关ETF领涨，多只产品涨幅超过2%，其中国泰通信ETF上涨3.09% [2][4] - 黄金股、有色金属相关ETF表现不佳，多只产品下跌超过3% [3] - 从资金流入板块看，医药板块净流入10.1亿元，恒生科技指数净流入8.9亿元，红利板块净流入7.8亿元，有色金属净流入5.9亿元，中概互联净流入3.9亿元 [5] 个股ETF资金流入排行 - 南方A500ETF资金净流入5.66亿元，最新规模233.51亿元 [6] - 科创芯片ETF资金净流入5.42亿元，最新规模394.55亿元 [6] - 恒生科技指数ETF资金净流入4.48亿元，最新规模478.27亿元 [6] - 易方达中概互联网ETF资金净流入3.69亿元，最新规模410.46亿元 [6] - 华安创业板50ETF资金净流入3.50亿元，最新规模270.55亿元 [6] 个股ETF资金流出排行 - 华泰柏瑞沪深300ETF资金净流出15.54亿元，最新规模4236.63亿元 [7] - 易方达创业板ETF资金净流出9.76亿元，最新规模998.26亿元 [7] - 南方中证500ETF资金净流出5.89亿元，最新规模1335.32亿元 [7] - 易方达人工智能ETF资金净流出5.73亿元，最新规模233.13亿元 [7] - 银行ETF资金净流出4.73亿元，最新规模155.73亿元 [7] 头部基金公司动态 - 易方达基金旗下ETF总规模达8208.7亿元，2025年以来规模增加2202.2亿元，其中中概互联网ETF、科创板50ETF、储能电池ETF等产品近期获得资金净流入 [8] - 华夏基金旗下恒生科技指数ETF和A500ETF基金分别净流入4.48亿元和1.89亿元 [8] - 广发基金旗下港股创新药ETF连续8日获加仓，12月9日再获净买入2.15亿元，最新规模249亿元 [9] 市场观点与展望 - 易方达基金经理余海燕认为，市场重心将从“业绩验证”转向“政策预期”，指数在政策催化下有望开启“跨年行情”，短期扰动来自年末资金面季节性收敛，但流动性风险可控 [9] - 广发基金罗国庆表示，电池板块前期因产能过剩担忧调整，随后因新能源车销量数据亮眼、锂电材料价格企稳及固态电池概念关注度升温而反弹，中长期看新能源车和储能将驱动锂电需求，技术迭代有望带动产业链价值重构 [10]

市场表现与AI算力板块行情 - 港股市场恒生科技指数下跌近2%，而A股市场CPO（光电共封装）板块表现强劲，带动市场成交额重返2万亿元，中际旭创、德科立、天孚通信等公司股价创下新高 [1] - 与AI算力高度相关的ETF产品领涨市场，通信ETF单日上涨3.09%，5G50ETF、5GETF、创业板人工智能ETF等产品单日涨幅均超过2% [1] - 多只AI及通信主题ETF年内涨幅显著，通信ETF年内涨幅达122.29%，多只创业板人工智能ETF年内涨幅超过100% [3] 机构观点与市场共识 - 桥水基金创始人达利欧认为，尽管人工智能投资已进入泡沫区间，但投资者不应仅因估值过高而仓促退出，他指出所有泡沫都发生在技术变革时代 [5][8] - 达利欧提出判断泡沫破裂的两个前瞻性指标：货币紧缩或被迫出售资产以履行义务 [8] - 摩根士丹利分析师指出，AI算力需求的核心矛盾在于供应短缺，Nvidia的下一代Vera Rubin架构GPU预计要到2025年下半年才开始出货且数量有限，客户将面临激烈争夺 [19] - 前沿AI模型公司在算力来源上心态发生根本变化，倾向于采用任何可获得的算力解决方案，包括Nvidia、AMD、自研ASIC和谷歌TPU [20] - 谷歌虽然拥有自研TPU，但仍会继续采购Nvidia的GPU，这凸显了市场对算力的广泛渴求 [21] 全球流动性环境与央行政策 - 市场关注美联储和日本央行12月议息会议，美联储可能降息而日本央行可能加息，这一政策分化可能影响全球流动性 [9] - 对全球流动性敏感的资产比特币价格表现疲软，一度跌破8.9万美元，年内涨幅已回吐并转为下跌3% [9] - 美国银行体系准备金规模在10月萎缩至2.94万亿美元，为2020年10月以来第二次跌破3万亿美元关口，已接近美联储认为的“充足但不过度”水平 [12] - 市场认为，为防止银行间流动性紧张，准备金规模需要回到过去三年的中位数水平3.2万亿美元以上 [14] - 市场预期美联储可能在12月会议上宣布启动“储备金管理购买”（RMP），这是一种为维持银行体系准备金充足而进行的技术性购债操作，Evercore ISI预测其规模可能为每月约350亿美元短期国债 [14][16] AI算力产业动态与竞争格局 - A股CPO板块连续强势领涨，主要受到谷歌TPU出货量上修及光互联技术路径产业讨论的推动 [17] - AI行业已进入“无限算力需求时代”，企业正在疯狂扩大规模，争夺时间、算力卡和模型迭代速度 [22] - 以DeepSeek为例，其最新模型为获得更强推理能力，选择消耗大量算力资源，在处理相同问题时消耗的Token数量是竞争对手Gemini的约3.85倍（7.7万 vs 2万） [24] - DeepSeek研究团队承认其模型在Token使用效率上面临挑战，需要通过生成长推理轨迹来达到与顶尖模型相当的输出质量，但其极低的单位Token成本优势抵消了数量劣势 [24] - 算力资源仍然是当前AI大模型竞争的关键差异化因素，下一步突破路径在于持续扩大预训练计算规模 [26][27]

市场表现概览 - 12月9日午间收盘，ETF市场涨跌不一，呈现明显的板块分化[1][3] 领涨板块及产品 - **5G通信板块表现强势**：5G50ETF（159811）领涨3.48%，5GETF（159994）上涨3.41%[1][2][3][4] - **人工智能板块表现活跃**：创业板人工智能ETF华安（159279）上涨3.39%，创业板人工智能ETF国泰（159388）上涨3.33%，创业板人工智能ETF南方（159382）上涨3.32%[1][2][3][4] - **通信ETF（515880）同样录得显著涨幅**，上涨3.37%[2][4] 领跌板块及产品 - **有色金属板块普遍下跌**：有色50ETF（159652）领跌2.86%，有色金属ETF（159871）下跌2.74%[1][2][3][4] - **黄金相关股票ETF跌幅居前**：黄金股ETF（517520）下跌2.78%，黄金股票ETF（517400）下跌2.75%，另一只黄金股ETF（159562）下跌2.68%[1][2][3][4]

市场表现 - 通信概念股普遍走强，其中胜宏科技股价上涨超过9%，中际旭创和工业富联股价上涨超过6%，新易盛和剑桥科技股价上涨超过4% [1] - 受相关个股盘面影响，通信与5G主题的交易所交易基金表现强劲，多只ETF涨幅超过3% [1] - 具体ETF表现包括：通信ETF现价3.042元，上涨0.101元，涨幅3.43%；5G50ETF现价2.254元，上涨0.073元，涨幅3.35%；5GETF现价1.845元，上涨0.058元，涨幅3.25%；5G通信ETF现价2.253元，上涨0.066元，涨幅3.02%；通信设备ETF现价1.252元，上涨0.037元，涨幅3.05% [2] 行业驱动因素 - 有券商观点认为，人工智能可能是自云计算以来最大的产业机会 [2] - 从硬件层面看，除图形处理器保持较快增速外，专用集成电路可能在明年成为第二增长引擎 [2] - 北美算力产业链条的业绩有望在后续几个季度保持较高增速 [2] - 从需求端看，北美云厂商的云收入增长与资本开支投入形成共振，人工智能发展闭环清晰，仍处于上升通道 [2] - 当前人工智能趋势明确，国内外云厂商资本开支高速增长，通信板块作为提供算力基础设施的“卖铲子”行业，其市场规模有望持续增长 [2]

市场表现 - 上周A股主要宽基指数全线下跌，上证综指、中证1000、沪深300指数跌幅较小，分别为-0.18%、-0.52%、-1.08%，科创50和创业板指跌幅较大，分别为-3.85%和-3.01% [1] - 行业表现分化明显，消费者服务、纺织服装、医药行业收益领先，分别为4.81%、4.43%、3.29%，而通信、电子、计算机行业收益垫底，分别为-4.90%、-4.44%、-3.72% [1] - 股票型ETF周度收益率中位数为-1.09%，宽基ETF中上证50ETF表现相对较好，涨跌幅中位数为0.02% [11] 资金流向 - 上周ETF市场整体净流入293.17亿元，其中股票ETF净流入173.52亿元，QDII股票ETF净流入50亿元，商品型ETF净流入59.57亿元 [2] - 资金显著流入SGE黄金9999、科创50、创业板人工智能等指数，净流入额分别为55.73亿元、35.32亿元、23.00亿元 [2] - 资金从中证A500、沪深300、上证50等指数流出，净流出额分别为40.55亿元、26.40亿元、10.86亿元 [2] - 具体ETF产品中，华安黄金ETF、科创50ETF、创业板人工智能ETF南方净流入居前，分别为30.86亿元、24.99亿元、20.36亿元 [6] ETF产品表现 - 创新药主题ETF表现突出，港股通创新药ETF工银、恒生创新药ETF上周涨幅达10.92%和10.80% [12] - 美股相关ETF如纳指100ETF、道琼斯ETF涨幅显著，分别为8.79%和8.72% [12] - 科技板块ETF普遍下跌，5G通信ETF、通信ETF、5GETF跌幅居前，分别为-7.03%、-6.89%、-6.69% [16] - 消费电子ETF、创业板人工智能ETF富国等跌幅也超过6% [18] 产品动态与市场热点 - 上周共上报56只基金，产品包括天弘中证人工智能主题ETF、华宝中证全指电力公用事业ETF等 [20] - 新成立基金25只，合计发行规模141.73亿元，41只基金首次进入发行阶段 [20] - 多家公募基金发布公告，提示美股、日股相关跨境ETF的溢价风险 [22] - “南向通ETF”扩容，新增6只香港上市ETF，产品总数由17只增至23只，首次纳入包含美股资产的ETF [23]

生物科技行业 - 标普生物科技ETF开盘上涨3.44% [1] - 纳指生物科技ETF开盘上涨2.79% [1] 能源行业 - 标普油气ETF开盘上涨2.07% [1] 科技与新能源行业 - 5G50ETF开盘下跌2.22% [1] - 光伏ETF指数基金开盘下跌1.98% [1] - 科创创业ETF开盘下跌1.95% [1]

市场表现 - 通信概念股早盘大幅走低，新易盛、天孚通信股价下跌超过5%，中际旭创、工业富联股价下跌超过4% [1] - 受相关个股盘面影响，5G及通信主题交易所交易基金普遍下跌约3% [1] - 具体ETF表现方面，通信ETF现价2.769元，下跌0.100元，跌幅3.49%；通信设备ETF现价2.189元，下跌0.079元，跌幅3.48% [2] - 5G相关ETF中，5G50ETF现价2.203元，下跌0.069元，跌幅3.04%；5GETF现价1.761元，下跌0.053元，跌幅2.92%；5G通信ETF现价2.156元，下跌0.065元，跌幅2.93% [2] 行业观点 - 有券商观点认为，人工智能可能是自云计算以来最大的产业机会 [2] - 从硬件层面看，除图形处理器保持较快增速外，专用集成电路可能在明年成为第二增长引擎 [2] - 北美算力产业链条的业绩有望在后续几个季度保持较高增速 [2] - 从需求端看，北美云厂商的云收入增长和资本开支投入形成共振，人工智能闭环清晰，发展仍处于上升通道 [2]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，上证指数涨1.18%收于3999.07点，深证成指涨1.51%，创业板指涨1.98%，北证50指数下跌0.2% [1] - 沪深京三市成交额达23566亿元，较上一交易日放量3650亿元 [1] - 全市场超过3300只个股上涨 [1] 领涨板块与ETF - 存储芯片、小金属、可控核聚变、钢铁、算力硬件板块涨幅居前 [1] - AI通信相关ETF延续涨势，华夏基金5G通信ETF和银华基金5GETF上涨5%，博时基金5G50ETF和国泰基金通信ETF分别上涨4.88%和4.86% [1] - 存储芯片板块ETF表现强劲，华泰柏瑞基金中韩半导体ETF涨4.58%，华夏基金半导体材料ETF和国泰基金半导体设备ETF均上涨3.99% [1] - 日股创历史新高站上5万点，华安基金日经225ETF上涨3.77% [1] 下跌板块与ETF - 风电设备、游戏、海南自贸区、深圳、文化传媒板块跌幅居前 [1] - 游戏板块相关ETF下跌，游戏ETF和游戏ETF华泰柏瑞分别下跌1.77%和1.57% [1] - 黄金相关ETF走弱，金ETF和黄金基金ETF均下跌0.4% [1]

5G通信概念股市场表现 - 胜宏科技股价上涨超过10% [1] - 兆易创新股价涨停 [1] - 新易盛股价上涨超过8% [1] - 工业富联股价上涨超过8% [1] - 5G相关ETF整体上涨超过5% [1] 主要5G ETF产品表现 - 5G50ETF（代码159811）现价2.306元，上涨0.112元，涨幅5.10% [2] - 5G通信ETF（代码515050）现价2.258元，上涨0.109元，涨幅5.07% [2] - 5GETF（代码159994）现价1.845元，上涨0.088元，涨幅5.01% [2] 行业前景与驱动因素 - AI被券商视为自云计算以来最大的产业机会 [2] - 硬件层面除GPU保持较快增速外，ASIC可能在明年成为第二增长引擎 [2] - 北美算力产业链条业绩有望在后续几个季度保持较高增速 [2] - 北美云厂商云收入增长和资本开支投入形成共振，人工智能闭环清晰，发展仍处上升通道 [2]