公司股东情况 - 北特科技在互动平台表示，公司近段时间的股东人数基本维持在同一水平上 [2]

大宗交易概况 - 2025年12月17日，北特科技发生一笔大宗交易，成交量为34万股，成交金额为1404.2万元，成交价格为每股41.3元 [1] - 该笔大宗交易成交额占公司当日总成交额的4.86% [1] - 交易成交价41.3元与当日市场收盘价41.3元持平，未出现折价或溢价 [1] 交易细节 - 交易证券代码为603009 [2] - 买入营业部为“慰謝氏希臘堂嘉理” [2] - 卖出营业部为“去筒圧雾芽型筒气” [2] - 该笔交易被标记为“KO”，表明其为专场交易 [2]

核心观点 - 报告认为2026年机械行业投资应聚焦“新技术”与“顺周期”两大方向 [2] - 新技术方向强调原创性、颠覆性科技创新，推动制造业产业升级与自主可控，重点关注人形机器人、核聚变、量子科技、低速无人、钙钛矿等领域 [2][17] - 顺周期方向增量看海外拓展带动景气度提升，存量看政策推动带来更新需求，重点关注工程机械、油服、消费设备等领域 [2][23] 行情回顾及展望 - **2025年回顾**：截至2025年12月7日，机械设备行业整体上涨27.80%，跑赢上证综指17.65个百分点，跑赢沪深300指数17.58个百分点，在申万一级行业中排名第6位 [10] - **业绩表现**：2025年前三季度，机械设备行业实现营收15337亿元，同比增长6.34%；实现归母净利润1103亿元，同比增长14.19% [11] - **2026年展望**：宏观景气度预计温和回升，制造业内需有望同步改善，看好新技术成长与顺周期复苏 [15][17] 投资方向：新技术 人形机器人 - **产业阶段**：2026年产业驱动力将从“主题博弈”转向“价值验证”，投资逻辑发生根本性切换 [27][29] - **投资主线**：市场将沿“全球标杆链”（特斯拉供应链）和“本土放量链”（国产供应链）两条主线进行布局 [29][30] - **特斯拉进展**：特斯拉是产业进度标杆，其量产节奏为投资提供清晰观测锚，预计2026年Q1发布Gen3，Q3及以后进入规模化量产 [34][35] - **国内生态**：国内产业由“顶层政策支持”与“庞大制造业场景需求”双轮驱动，通过“训练场”模式加速技术到商业的闭环 [36] - **供应链机遇**：投资需把握“优势放量”与“突破验证”双重机遇，在直线关节、丝杠等已占优环节锁定龙头，在旋转关节、减速器等待突破环节验证国产替代 [39][40][41] 核聚变 - **产业定位**：核聚变是短期有催化、长期无法被证伪的未来产业，被“十五五”规划列为新的经济增长点 [60] - **技术路线**：托卡马克是主流技术路线，在全球聚变装置中占比46% [60] - **项目进展**：国内BEST项目投资近150亿元，是进展最快的托卡马克堆；星火一号项目投资近200亿元，是进展最快的聚变裂变混合工程堆 [64] - **关注方向**：重点关注托卡马克路线中的关键环节，如高温超导磁体、第一壁、偏滤器、真空室等 [20][70] 量子科技 - **市场前景**：预计到2035年，全球量子产业市场规模将达到970亿美元，其中量子计算、量子通信、量子精密测量分别贡献280-720亿、110-150亿、70-100亿美元 [75] - **我国发展**：中国在量子技术出版物数量上全球领先，但在产业化上与美国存在阶段性差距，未来有望在体量上与美国抗衡 [80] - **三大赛道**： - **量子计算**：预计产业规模将从2024年的约50亿美元跃升至2030年的近2200亿美元，金融服务、生物医药与化工材料将成为主要应用领域 [84] - **量子通信**：量子密钥分发（QKD）产业将进入高速增长，预计2030年全球规模有望突破75亿美元 [87] - **量子测量**：预计到2035年全球市场规模近40亿美元，年复合增长率达8%，技术成熟度与商业化进程相对领先 [94] 低速无人 - **市场空间**：无人车市场已进入高速增长通道，预计车路云一体化相关应用在2025/2030年将分别创造525/7459亿元的产值增量 [102] - **物流场景**：无人物流车凭借“低速+载货”特性，有望成为自动驾驶规模化落地先锋，2025年无人配送车裸车价格已低至1.68万元 [102][113][114] - **环卫场景**：2024年国内无人驾驶公开招标项目中，清洁环卫领域项目总金额达48.7亿元，占总金额一半以上，走在商业化前沿 [123] - **成本效益**：物流行业采用无人车后，平均运营成本下降40%，效率提升60% [113] 钙钛矿 - **技术趋势**：晶硅叠层电池迎来性价比拐点，GW级产线有望集中落地 [20] - **关注环节**：重点关注整线设备及上游辅材环节 [20] 投资方向：顺周期 - **出口展望**：2025年11月全球制造业PMI为49.6%，随着美欧货币政策预期转向宽松，叠加中国在非美市场及间接出口链条上的优势，2026年出口景气度有望延续 [2][23] - **工程机械**：行业复苏势头强劲，海外出口延续高增长，内销在多重动力下企稳回升 [23] - **油服**：天然气全产业链进入上行周期，AI算力需求带动新增电力快速增长 [23] - **消费设备**：消费设备端创新加速，出口链景气上行，“AI+设备”渗透提速，核心部件价值量提升 [23]

公司融资进展 - 北特科技向特定对象发行股票的申请审核状态已变更为“提交注册” [1] - 公司本次拟发行股票数量不超过798.08万股 [1] - 公司预计通过此次发行募集资金总额为3.00亿元人民币 [1] 发行相关安排 - 本次发行的保荐机构为中国银河证券股份有限公司 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对汽车零部件行业中的线控底盘领域给予“看好”的首次投资评级 [1] - 核心观点：法规松绑助力电子机械制动（EMB）及线控转向（SBW）量产落地，叠加高阶智能驾驶加速，EMB/SBW有望加速普及 [3] 行业趋势与市场空间 - 线控底盘是实现L3/L4级自动驾驶的基础，预计到2030年仅国内市场规模有望突破千亿人民币 [3] - 线控底盘2030年乘用车+商用车市场规模有望达到1111.5亿元，其中乘用车市场为1065.9亿元，2025-2030年复合年增长率（CAGR）为37% [30][31] - 低速装备市场（无人车+专用车）2030年市场规模有望达到174亿元，2025-2030年CAGR为41% [30][32] - 线控制动与转向技术门槛高、内外资差距收窄、当前渗透率低，国产供应商大有可为 [3][24] 线控制动（EMB）分析 - 法规允许EMB于2026年1月开始正式上车，国标GB21670-2025的发布扫清了量产障碍 [3][26][110] - EMB执行机构完全依赖电机，无需液压，相比电子液压制动（EHB）具有制动时间缩短、部件轻量化、各车轮可独立精确控制等优势 [3] - 预计2030年国内制动市场规模为500亿元，其中EMB市场规模为164亿元，若考虑海外及Robotaxi市场，规模将进一步扩大 [3] - 国内厂商量产节奏与博世等海外巨头接近，有望在EMB时代与外资分庭抗礼 [3][121] 线控转向（SBW）分析 - 关于SBW的法规认证尚不明细，但2025年内可期待新的政策催化 [3] - SBW是L4/L5级自动驾驶去方向盘的基础，其对于释放座舱空间、提升操作体验、缩小转弯半径可能成为卖点 [3] - 预计2030年国内转向系统市场规模为500亿元，其中SBW市场规模为215亿元，若考虑Robotaxi及海外市场，规模将进一步扩张 [3] - 以耐世特、浙江世宝为代表的国内厂商有望挑战博世、采埃孚的市场地位 [3] 技术路径与产品演进 - 线控制动根据动力传输是否依赖液压分为EHB和EMB [3] - EHB可细分为泵驱和电机直驱两类，后者为主流；电机直驱EHB中的one-box方案性价比突出 [3] - 对于L3及以上级别自动驾驶，基于one-box实现时刚需独立的制动单元（RBU）以满足冗余要求 [3][77] - 下一代智能底盘趋势是打破传统系统边界，通过“角模块”实现制动、驱动、转向的高度集成 [7] 当前市场渗透与竞争格局 - 2025年上半年，线控制动（EHB）在国内乘用车市场的整体渗透率约为56%，其中one-box渗透率为42%，two-box为14% [114][115] - 新能源车EHB渗透率高达86%（其中one-box占73%），而燃油车渗透率不到26%，提升空间大 [114][116] - 目前线控制动市场仍由博世主导，但EMB时代国产与外资差距有望进一步收窄 [121] - 线控转向（SBW）目前渗透率不足1%，处于导入期 [25] 产业链投资关注点 - 建议关注具有底盘全域平台化能力的优质龙头Tier1供应商 [4][7] - 同时建议关注上游的电机、丝杆等核心部件供应商 [4][7] - 报告列举了相关核心标的，包括智能底盘Tier1如经纬恒润-W、伯特利、耐世特、浙江世宝、亚太股份、拓普集团，以及丝杆/电机供应商如五洲新春、北特科技、斯菱股份等 [5][7]

资本运作与增资 - 鲁抗医药向其全资子公司生物农药公司增资1.09亿元，向泽润公司增资2700万元，以推进农药及销售板块扩展 [1] - 旗滨集团拟在深圳设立两家全资子公司，注册资本各1亿元，分别定位为研发投资合作平台和内部研发管理与成果转化平台 [6] - 北特科技以简易程序向特定对象发行A股股票的申请获上海证券交易所审核通过 [28] 资产收购与出售 - 新兴铸管子公司拟以12.44亿元收购华润制钢100%股权，以聚焦主业并发展优特钢产业 [15] - 易成新能拟以1000万元收购开封时代7.6923%股权，收购完成后持股比例将增至46.1538% [11] - 汇绿生态拟以1252万元出售位于宁波的两套合计805.86平方米的独栋办公用房，预计影响当期净利润约622.76万元 [2] 股权变动与控制权变更 - 胜通能源控股股东拟将29.99%股份转让给七腾机器人，后者还将发起15%的要约收购，交易完成后公司控股股东及实控人将变更 [28] - 中威电子实控人将由新乡市人民政府变更为付英波，公司股票于12月12日复牌 [21] - 南都电源控股股东筹划控制权变更及再生铅板块股权出售事宜，公司股票自12月12日起停牌，预计不超过2个交易日 [14] 重要合同与项目投资 - 宇晶股份签署金额为2859.68万美元（约合2.02亿元）的销售合同，约占公司2024年度经审计营业收入的19.50% [12] - 天原股份子公司拟投资1.845亿元实施钛白粉装置智能化提升项目，进行全流程自动化升级及管理系统建设 [3] - 吉峰科技拟与东台联飞签署合作框架协议，预计至2026年底采购无人机整机及配件等交易总额不超过1亿元 [20] 再融资与上市计划 - 地铁设计发行股份购买资产并募集配套资金事项获深交所审核通过，拟以5.11亿元购买控股股东持有的工程咨询公司100%股权，并配套募资不超过1.28亿元 [4] - 信立泰正在筹划发行H股并在香港联交所上市 [16] - 新宙邦拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [26][27] 股东减持 - 洛凯股份股东洛辉投资等计划合计减持不超过558.8万股，占公司总股本的3% [8][9] - 维宏股份控股股东计划减持不超过125.64万股，占公司总股本1.1548% [22] - 阳光乳业控股股东一致行动人南昌致合拟减持不超过847.98万股，占公司总股本的3% [24] 产品研发与获批 - 诺诚健华自主研发的新一代TRK抑制剂佐来曲替尼在中国获批上市，用于治疗NTRK融合基因实体瘤患者 [13] - 蓝帆医疗子公司自主研发的“冠状动脉刻痕球囊扩张导管”获得医疗器械注册证 [17][18] - 九典制药拟引进小分子镇痛药物YJ2301项目的专利及技术，转让费用总金额不超过4亿元 [29] 利润分配 - 南网能源公布2025年中期利润分配方案，以总股本37.88亿股为基数，向全体股东每10股派0.07元现金 [5] 设立合资公司 - 中国铁物拟与中储集团等共同投资设立注册资本5亿元的合资公司，公司出资2500万元持股5%，旨在打造新能源运力解决方案提供商 [19] 股东权益变动 - 美凯龙股东淘宝控股及新零售基金于12月10日至11日合计减持公司3061.6万股H股，占公司总股本0.70%，其一致行动人合计持股比例由8.98%降至7.33% [25] 监管与法律事项 - 全新好及部分高管因财务核算、信息披露、内部控制及公司治理不规范等问题，被深圳证监局采取责令改正和出具警示函的监管措施 [7] - 金城医药实控人赵叶青因在2017年8月至2020年2月期间操纵公司股票，被证监会处以罚款并采取市场禁入措施，赵叶青已辞去公司董事长等所有职务 [10] - 特发信息收到合同诈骗、职务侵占一案的刑事判决书，相关被告人被认定有罪，目前判决尚未生效 [23]

公司融资进展 - 北特科技2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票的申请已获得上海证券交易所审核通过 后续尚需获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 [1] - 本次发行的保荐机构为中国银河证券股份有限公司 保荐代表人为彭强、曹静曙 [4] 发行方案详情 - 本次发行对象共计12名 包括诺德基金、财通基金、中欧基金、富国基金等机构及薛小华、王鹏远等自然人 均以现金方式按同一价格认购 发行前后与公司均不存在关联关系 [2] - 本次发行股票数量为7,980,845股 发行价格为37.59元/股 定价基准日为2025年8月28日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [3] - 发行对象认购金额合计为30,000.00万元（3亿元） 符合募集资金不超过3亿元且不超过公司最近一年末净资产20%的规定 [2][3] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让 [3] 募集资金用途 - 扣除发行费用后 本次募集资金将全部用于上海北特科技集团股份有限公司泰国丝杠生产基地建设项目（一期） [3] 股权结构与控制权 - 发行前 控股股东及实际控制人靳坤直接持有公司10,688.41万股股份 占总股本的31.57% 其子靳晓堂直接持有2,774.88万股股份 占总股本的8.20% 两人为一致行动人 [4] - 本次发行完成后 靳坤仍为公司控股股东及实际控制人 公司控制权不会发生变化 [4]

公司融资进展 - 上海北特科技集团股份有限公司于2025年12月11日收到上海证券交易所出具的审核意见 其向特定对象发行股票申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 本次发行系公司2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票 [1] - 上交所将在收到公司申请文件后提交中国证监会注册 [1] 后续程序与不确定性 - 本次发行事项尚需获得中国证券监督管理委员会作出同意注册的决定后方可实施 [1] - 最终能否获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性 [1] - 公司将根据进展情况 严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务 [1]

发行情况 - 发行股票数量为7,980,845股，募集资金不超3亿元且不超发行人最近一年末净资产20%[11] - 发行定价基准日为2025年8月28日，发行价格37.59元/股[12] - 发行对象认购金额合计30,000.00万元，扣除费用后用于泰国丝杠生产基地建设项目（一期）[14][15] - 发行对象认购股份6个月内不得转让[13] - 发行相关事项已获上交所审核通过，尚需中国证监会同意注册[11] 股东情况 - 截至2025年9月30日，前十大股东合计持股190,425,857股，占比56.26%[43] - 截至2025年9月30日，靳坤持股106,884,100股，占比31.57%，质押23,000,000股，占比21.52%[42][45][47] - 截至2025年9月30日，靳晓堂持股27,748,755股，占比8.20%，质押1,970,000股，占比7.10%[42][45][47] 财务数据 - 报告期各期末应收账款账面价值分别为50,290.11万元、56,098.77万元、60,677.59万元和64,044.47万元，占比分别为34.81%、35.77%、40.18%和35.90%[29] - 报告期各期末存货账面价值分别为51,120.49万元、48,369.17万元、52,867.82万元和53,660.69万元，占比分别为35.38%、30.84%、35.01%和30.08%[30] - 截至报告期末商誉账面原值为25,835.45万元，账面价值余额为6,124.97万元[31] 业务情况 - 2024年转向器类零部件销售2831万件，减振器类零部件销售4519万件，空调压缩机产品销售117万台[74] - 2024年研发投入10325.88万元，截至报告期末，有效期内专利279项，其中发明专利23项[79] - 底盘零部件业务主要客户包括比亚迪、万都、采埃孚等[75] - 铝合金轻量化业务主要客户包括比亚迪、采埃孚等[75] - 空调压缩机业务主要客户涵盖福田汽车、一汽奔腾、北汽股份等[75] 行业数据 - 2023年全球汽车产销量分别为9355万辆、9285万辆，同比分别增长10.03%、11.89%[55] - 2024年中国汽车产销分别为3128.20万辆和3143.60万辆，同比增3.7%和4.5%[63] - 2024年中国新能源汽车产销分别为1288.8万辆和1286.6万辆，同比增34.4%和35.5%，新车销量占比40.9%，出口128.4万辆，增长6.7%[65] - 预计2025年中国汽车总销量达3290万辆，同比增4.7%，新能源汽车销量预计为1600万辆[68] - 2022 - 2024年中国汽车零部件制造业营收分别约为41953亿元、44086亿元、46200亿元，2022 - 2023年同比分别增长3.16%、5.08%[69] 行星滚柱丝杠情况 - 募投项目达产后将形成年产80万套行星滚柱丝杠的能力[18] - 2024年汽车行星滚柱丝杠市场规模为8.99亿美元，预计2030年将增长到12.74亿美元[121] - 2022年全球行星滚柱丝杠市场规模为12.7亿美元，2032年将达到41亿美元[122] 未来展望与策略 - 公司制定“双引擎”发展战略，应对多元化市场需求[153] - 推进降本增效，升级生产设备自动化、智能化[152] - 推进多个重点项目落地实施，丰富产品矩阵[152] - 推进丝杠产品开发生产，建设昆山工厂和泰国生产基地[152] - 现有业务丰富客户类型，扩大新能源产品市场份额[151]

公司融资进展 - 北特科技于2025年12月11日收到上海证券交易所关于其向特定对象发行股票的审核意见 [1] - 交易所审核意见认为公司本次发行申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 交易所将在收到公司申请文件后提交中国证监会履行注册程序 [1]