行业政策与市场动态 - 工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，旨在发挥标准引领作用，加强高质量标准供给，推动技术熟化和应用落地，产业链公司人士如优必选、宇树科技、智元机器人代表入选标委会委员名单 [1] - 12月30日，人形机器人概念股表现强势，步科股份、华菱线缆、新时达、浙江荣泰、北特科技、天奇股份、五洲新春涨停，昊志机电、丰光精密、恒工精密、安培龙、伟创电气、力星股份大涨超10%，同步磁阻电机、机器人执行器、减速器、PEEK材料等相关概念涨幅靠前 [1] 机构观点与产业趋势 - 东方证券认为，人形机器人运动控制技术在2025年取得了快速进步，量产将成为2026年的关键词 [2] - 开源证券分析，2025年产业从“0-1”走向“1-10”，核心是“技术收敛”，围绕特斯拉机器人的技术迭代和升级方向展开，展望2026年，产业将跨越“1-10”拐点走向“10-100”，核心是“量产和订单” [2] 核心零部件赛道 - 核心零部件主要包括减速器、伺服电机和控制器，占据机器人整机成本较高比例，市场对高精度、高扭矩的谐波减速器与RV减速器需求预期大幅上升 [3] - 国产减速器厂商在国产替代趋势下技术指标逐步接近国际一流水平，有望在量产浪潮中获得可观市场份额 [3] - 高性能伺服电机作为机器人的“肌肉”，其响应速度和控制精度直接决定运动性能，资本市场关注具备规模化生产能力且技术壁垒高的龙头企业 [3] 传感器与执行器赛道 - 传感器是机器人感知外界的“五官”，执行器是完成动作的“关节”，触觉传感器、视觉传感器及六维力传感器需求量呈指数级增长 [4] - 为实现复杂环境下灵活操作，对电子皮肤、高灵敏度力矩传感器要求极高，相关企业在MEMS传感器及空心杯电机领域研发投入加大，部分产品已进入送样测试阶段 [4] - 市场认为随着机器人智能化水平提升，具备高精度感知能力的元器件厂商将拥有更高议价能力和市场估值 [4] 整体集成与软件算法赛道 - 软件算法赋予机器人“灵魂”，主要包括整机制造商以及提供运动控制算法、操作系统和AI大模型接口的企业 [5] - 特斯拉Optimus视频更新及国内厂商样机体现了端到端大模型在机器人动作规划中的巨大潜力，市场对具备“硬件+软件”一体化能力的整机厂商期待极高 [5] - 在具身智能领域，能够将大语言模型与物理世界有效连接的企业被视为未来行业引领者，掌握核心算法和生态整合能力的公司将主导未来应用场景定义和标准制定 [5]

汽车零部件板块市场表现 - 2023年12月30日，汽车零部件板块整体上涨2.49%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.0%，深证成指上涨0.49% [1] - 板块内领涨个股为天铭科技，单日涨幅达到30.00%，收盘价为19.76元，成交额为1.72亿元 [1] - 板块内涨幅居前的个股还包括恒勃股份（涨11.95%）、山子高科（涨10.11%）、万向钱潮（涨10.03%）、晋拓股份（涨10.02%）、浙江荣泰（涨10.00%）、天普股份（涨10.00%）、北特科技（涨10.00%）和模塑科技（涨9.98%） [1] 板块内个股涨跌分化 - 板块内部分个股出现下跌，跌幅最大的为纳百川，下跌12.36%，收盘价为79.58元，成交额为9.90亿元 [2] - 其他跌幅较大的个股包括浙江世宝（跌10.01%）、奥联电子（跌8.34%）、超捷股份（跌7.97%）和明新旭腾（跌5.43%） [2] 板块资金流向分析 - 当日汽车零部件板块整体获得主力资金大幅净流入，净流入金额达43.25亿元 [2] - 与此同时，游资资金净流出14.7亿元，散户资金净流出28.55亿元，显示市场资金在板块内部存在分歧 [2] - 山子高科获得主力资金净流入最多，金额为15.38亿元，主力净流入占比达34.42% [3] - 万向钱潮、浙江荣泰、北特科技和蓝黛科技也分别获得主力资金净流入5.54亿元、2.42亿元、2.19亿元和2.06亿元 [3]

今年以来北特科技已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为1月10日。 12月29日，北特科技盘中上涨2.02%，截至10:24，报44.01元/股，成交1.91亿元，换手率1.30%，总市值 148.99亿元。 资金流向方面，主力资金净流入1308.64万元，特大单买入1152.82万元，占比6.05%，卖出833.05万元， 占比4.37%；大单买入5838.57万元，占比30.64%，卖出4849.70万元，占比25.45%。 北特科技今年以来股价涨12.86%，近5个交易日涨5.39%，近20日涨6.00%，近60日跌21.07%。 责任编辑：小浪快报 资料显示，上海北特科技集团股份有限公司位于上海市嘉定区华亭镇华业路666号，成立日期2002年6月 21日，上市日期2014年7月18日，公司主营业务涉及汽车空调压缩机的研发、生产与销售。主营业务收 入构成为：底盘零部件业务64.16%，空调压缩机业务27.53%，铝合金轻量化业务8.31%。 分红方面，北特科技A股上市后累计派现1.88亿元。近三年，累计派现6392.14万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，北特科技十大流通股东中，永赢先进制 ...

公司股东情况 - 北特科技在互动平台表示，公司近段时间的股东人数基本维持在同一水平上 [2]

大宗交易概况 - 2025年12月17日，北特科技发生一笔大宗交易，成交量为34万股，成交金额为1404.2万元，成交价格为每股41.3元 [1] - 该笔大宗交易成交额占公司当日总成交额的4.86% [1] - 交易成交价41.3元与当日市场收盘价41.3元持平，未出现折价或溢价 [1] 交易细节 - 交易证券代码为603009 [2] - 买入营业部为“慰謝氏希臘堂嘉理” [2] - 卖出营业部为“去筒圧雾芽型筒气” [2] - 该笔交易被标记为“KO”，表明其为专场交易 [2]

核心观点 - 报告认为2026年机械行业投资应聚焦“新技术”与“顺周期”两大方向 [2] - 新技术方向强调原创性、颠覆性科技创新，推动制造业产业升级与自主可控，重点关注人形机器人、核聚变、量子科技、低速无人、钙钛矿等领域 [2][17] - 顺周期方向增量看海外拓展带动景气度提升，存量看政策推动带来更新需求，重点关注工程机械、油服、消费设备等领域 [2][23] 行情回顾及展望 - **2025年回顾**：截至2025年12月7日，机械设备行业整体上涨27.80%，跑赢上证综指17.65个百分点，跑赢沪深300指数17.58个百分点，在申万一级行业中排名第6位 [10] - **业绩表现**：2025年前三季度，机械设备行业实现营收15337亿元，同比增长6.34%；实现归母净利润1103亿元，同比增长14.19% [11] - **2026年展望**：宏观景气度预计温和回升，制造业内需有望同步改善，看好新技术成长与顺周期复苏 [15][17] 投资方向：新技术 人形机器人 - **产业阶段**：2026年产业驱动力将从“主题博弈”转向“价值验证”，投资逻辑发生根本性切换 [27][29] - **投资主线**：市场将沿“全球标杆链”（特斯拉供应链）和“本土放量链”（国产供应链）两条主线进行布局 [29][30] - **特斯拉进展**：特斯拉是产业进度标杆，其量产节奏为投资提供清晰观测锚，预计2026年Q1发布Gen3，Q3及以后进入规模化量产 [34][35] - **国内生态**：国内产业由“顶层政策支持”与“庞大制造业场景需求”双轮驱动，通过“训练场”模式加速技术到商业的闭环 [36] - **供应链机遇**：投资需把握“优势放量”与“突破验证”双重机遇，在直线关节、丝杠等已占优环节锁定龙头，在旋转关节、减速器等待突破环节验证国产替代 [39][40][41] 核聚变 - **产业定位**：核聚变是短期有催化、长期无法被证伪的未来产业，被“十五五”规划列为新的经济增长点 [60] - **技术路线**：托卡马克是主流技术路线，在全球聚变装置中占比46% [60] - **项目进展**：国内BEST项目投资近150亿元，是进展最快的托卡马克堆；星火一号项目投资近200亿元，是进展最快的聚变裂变混合工程堆 [64] - **关注方向**：重点关注托卡马克路线中的关键环节，如高温超导磁体、第一壁、偏滤器、真空室等 [20][70] 量子科技 - **市场前景**：预计到2035年，全球量子产业市场规模将达到970亿美元，其中量子计算、量子通信、量子精密测量分别贡献280-720亿、110-150亿、70-100亿美元 [75] - **我国发展**：中国在量子技术出版物数量上全球领先，但在产业化上与美国存在阶段性差距，未来有望在体量上与美国抗衡 [80] - **三大赛道**： - **量子计算**：预计产业规模将从2024年的约50亿美元跃升至2030年的近2200亿美元，金融服务、生物医药与化工材料将成为主要应用领域 [84] - **量子通信**：量子密钥分发（QKD）产业将进入高速增长，预计2030年全球规模有望突破75亿美元 [87] - **量子测量**：预计到2035年全球市场规模近40亿美元，年复合增长率达8%，技术成熟度与商业化进程相对领先 [94] 低速无人 - **市场空间**：无人车市场已进入高速增长通道，预计车路云一体化相关应用在2025/2030年将分别创造525/7459亿元的产值增量 [102] - **物流场景**：无人物流车凭借“低速+载货”特性，有望成为自动驾驶规模化落地先锋，2025年无人配送车裸车价格已低至1.68万元 [102][113][114] - **环卫场景**：2024年国内无人驾驶公开招标项目中，清洁环卫领域项目总金额达48.7亿元，占总金额一半以上，走在商业化前沿 [123] - **成本效益**：物流行业采用无人车后，平均运营成本下降40%，效率提升60% [113] 钙钛矿 - **技术趋势**：晶硅叠层电池迎来性价比拐点，GW级产线有望集中落地 [20] - **关注环节**：重点关注整线设备及上游辅材环节 [20] 投资方向：顺周期 - **出口展望**：2025年11月全球制造业PMI为49.6%，随着美欧货币政策预期转向宽松，叠加中国在非美市场及间接出口链条上的优势，2026年出口景气度有望延续 [2][23] - **工程机械**：行业复苏势头强劲，海外出口延续高增长，内销在多重动力下企稳回升 [23] - **油服**：天然气全产业链进入上行周期，AI算力需求带动新增电力快速增长 [23] - **消费设备**：消费设备端创新加速，出口链景气上行，“AI+设备”渗透提速，核心部件价值量提升 [23]

公司融资进展 - 北特科技向特定对象发行股票的申请审核状态已变更为“提交注册” [1] - 公司本次拟发行股票数量不超过798.08万股 [1] - 公司预计通过此次发行募集资金总额为3.00亿元人民币 [1] 发行相关安排 - 本次发行的保荐机构为中国银河证券股份有限公司 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对汽车零部件行业中的线控底盘领域给予“看好”的首次投资评级 [1] - 核心观点：法规松绑助力电子机械制动（EMB）及线控转向（SBW）量产落地，叠加高阶智能驾驶加速，EMB/SBW有望加速普及 [3] 行业趋势与市场空间 - 线控底盘是实现L3/L4级自动驾驶的基础，预计到2030年仅国内市场规模有望突破千亿人民币 [3] - 线控底盘2030年乘用车+商用车市场规模有望达到1111.5亿元，其中乘用车市场为1065.9亿元，2025-2030年复合年增长率（CAGR）为37% [30][31] - 低速装备市场（无人车+专用车）2030年市场规模有望达到174亿元，2025-2030年CAGR为41% [30][32] - 线控制动与转向技术门槛高、内外资差距收窄、当前渗透率低，国产供应商大有可为 [3][24] 线控制动（EMB）分析 - 法规允许EMB于2026年1月开始正式上车，国标GB21670-2025的发布扫清了量产障碍 [3][26][110] - EMB执行机构完全依赖电机，无需液压，相比电子液压制动（EHB）具有制动时间缩短、部件轻量化、各车轮可独立精确控制等优势 [3] - 预计2030年国内制动市场规模为500亿元，其中EMB市场规模为164亿元，若考虑海外及Robotaxi市场，规模将进一步扩大 [3] - 国内厂商量产节奏与博世等海外巨头接近，有望在EMB时代与外资分庭抗礼 [3][121] 线控转向（SBW）分析 - 关于SBW的法规认证尚不明细，但2025年内可期待新的政策催化 [3] - SBW是L4/L5级自动驾驶去方向盘的基础，其对于释放座舱空间、提升操作体验、缩小转弯半径可能成为卖点 [3] - 预计2030年国内转向系统市场规模为500亿元，其中SBW市场规模为215亿元，若考虑Robotaxi及海外市场，规模将进一步扩张 [3] - 以耐世特、浙江世宝为代表的国内厂商有望挑战博世、采埃孚的市场地位 [3] 技术路径与产品演进 - 线控制动根据动力传输是否依赖液压分为EHB和EMB [3] - EHB可细分为泵驱和电机直驱两类，后者为主流；电机直驱EHB中的one-box方案性价比突出 [3] - 对于L3及以上级别自动驾驶，基于one-box实现时刚需独立的制动单元（RBU）以满足冗余要求 [3][77] - 下一代智能底盘趋势是打破传统系统边界，通过“角模块”实现制动、驱动、转向的高度集成 [7] 当前市场渗透与竞争格局 - 2025年上半年，线控制动（EHB）在国内乘用车市场的整体渗透率约为56%，其中one-box渗透率为42%，two-box为14% [114][115] - 新能源车EHB渗透率高达86%（其中one-box占73%），而燃油车渗透率不到26%，提升空间大 [114][116] - 目前线控制动市场仍由博世主导，但EMB时代国产与外资差距有望进一步收窄 [121] - 线控转向（SBW）目前渗透率不足1%，处于导入期 [25] 产业链投资关注点 - 建议关注具有底盘全域平台化能力的优质龙头Tier1供应商 [4][7] - 同时建议关注上游的电机、丝杆等核心部件供应商 [4][7] - 报告列举了相关核心标的，包括智能底盘Tier1如经纬恒润-W、伯特利、耐世特、浙江世宝、亚太股份、拓普集团，以及丝杆/电机供应商如五洲新春、北特科技、斯菱股份等 [5][7]

资本运作与增资 - 鲁抗医药向其全资子公司生物农药公司增资1.09亿元，向泽润公司增资2700万元，以推进农药及销售板块扩展 [1] - 旗滨集团拟在深圳设立两家全资子公司，注册资本各1亿元，分别定位为研发投资合作平台和内部研发管理与成果转化平台 [6] - 北特科技以简易程序向特定对象发行A股股票的申请获上海证券交易所审核通过 [28] 资产收购与出售 - 新兴铸管子公司拟以12.44亿元收购华润制钢100%股权，以聚焦主业并发展优特钢产业 [15] - 易成新能拟以1000万元收购开封时代7.6923%股权，收购完成后持股比例将增至46.1538% [11] - 汇绿生态拟以1252万元出售位于宁波的两套合计805.86平方米的独栋办公用房，预计影响当期净利润约622.76万元 [2] 股权变动与控制权变更 - 胜通能源控股股东拟将29.99%股份转让给七腾机器人，后者还将发起15%的要约收购，交易完成后公司控股股东及实控人将变更 [28] - 中威电子实控人将由新乡市人民政府变更为付英波，公司股票于12月12日复牌 [21] - 南都电源控股股东筹划控制权变更及再生铅板块股权出售事宜，公司股票自12月12日起停牌，预计不超过2个交易日 [14] 重要合同与项目投资 - 宇晶股份签署金额为2859.68万美元（约合2.02亿元）的销售合同，约占公司2024年度经审计营业收入的19.50% [12] - 天原股份子公司拟投资1.845亿元实施钛白粉装置智能化提升项目，进行全流程自动化升级及管理系统建设 [3] - 吉峰科技拟与东台联飞签署合作框架协议，预计至2026年底采购无人机整机及配件等交易总额不超过1亿元 [20] 再融资与上市计划 - 地铁设计发行股份购买资产并募集配套资金事项获深交所审核通过，拟以5.11亿元购买控股股东持有的工程咨询公司100%股权，并配套募资不超过1.28亿元 [4] - 信立泰正在筹划发行H股并在香港联交所上市 [16] - 新宙邦拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [26][27] 股东减持 - 洛凯股份股东洛辉投资等计划合计减持不超过558.8万股，占公司总股本的3% [8][9] - 维宏股份控股股东计划减持不超过125.64万股，占公司总股本1.1548% [22] - 阳光乳业控股股东一致行动人南昌致合拟减持不超过847.98万股，占公司总股本的3% [24] 产品研发与获批 - 诺诚健华自主研发的新一代TRK抑制剂佐来曲替尼在中国获批上市，用于治疗NTRK融合基因实体瘤患者 [13] - 蓝帆医疗子公司自主研发的“冠状动脉刻痕球囊扩张导管”获得医疗器械注册证 [17][18] - 九典制药拟引进小分子镇痛药物YJ2301项目的专利及技术，转让费用总金额不超过4亿元 [29] 利润分配 - 南网能源公布2025年中期利润分配方案，以总股本37.88亿股为基数，向全体股东每10股派0.07元现金 [5] 设立合资公司 - 中国铁物拟与中储集团等共同投资设立注册资本5亿元的合资公司，公司出资2500万元持股5%，旨在打造新能源运力解决方案提供商 [19] 股东权益变动 - 美凯龙股东淘宝控股及新零售基金于12月10日至11日合计减持公司3061.6万股H股，占公司总股本0.70%，其一致行动人合计持股比例由8.98%降至7.33% [25] 监管与法律事项 - 全新好及部分高管因财务核算、信息披露、内部控制及公司治理不规范等问题，被深圳证监局采取责令改正和出具警示函的监管措施 [7] - 金城医药实控人赵叶青因在2017年8月至2020年2月期间操纵公司股票，被证监会处以罚款并采取市场禁入措施，赵叶青已辞去公司董事长等所有职务 [10] - 特发信息收到合同诈骗、职务侵占一案的刑事判决书，相关被告人被认定有罪，目前判决尚未生效 [23]

公司融资进展 - 北特科技2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票的申请已获得上海证券交易所审核通过 后续尚需获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 [1] - 本次发行的保荐机构为中国银河证券股份有限公司 保荐代表人为彭强、曹静曙 [4] 发行方案详情 - 本次发行对象共计12名 包括诺德基金、财通基金、中欧基金、富国基金等机构及薛小华、王鹏远等自然人 均以现金方式按同一价格认购 发行前后与公司均不存在关联关系 [2] - 本次发行股票数量为7,980,845股 发行价格为37.59元/股 定价基准日为2025年8月28日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [3] - 发行对象认购金额合计为30,000.00万元（3亿元） 符合募集资金不超过3亿元且不超过公司最近一年末净资产20%的规定 [2][3] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让 [3] 募集资金用途 - 扣除发行费用后 本次募集资金将全部用于上海北特科技集团股份有限公司泰国丝杠生产基地建设项目（一期） [3] 股权结构与控制权 - 发行前 控股股东及实际控制人靳坤直接持有公司10,688.41万股股份 占总股本的31.57% 其子靳晓堂直接持有2,774.88万股股份 占总股本的8.20% 两人为一致行动人 [4] - 本次发行完成后 靳坤仍为公司控股股东及实际控制人 公司控制权不会发生变化 [4]