行业贸易数据 - 2025年11月中国泵进口数量为0.04亿台（即400万台），同比下降8.7% [1] - 2025年11月中国泵进口金额为3.01亿美元，同比下降3.1% [1] - 2025年11月中国泵出口数量为4.76亿台，同比下降6.1% [1] - 2025年11月中国泵出口金额为9.12亿美元，同比增长7.7% [1] - 行业出口呈现“量减价增”态势，出口金额增速显著高于出口数量增速 [1] 相关上市公司 - 新闻提及的泵业相关上市公司包括凌霄泵业（002884）、泰福泵业（300992）、湘油泵（603319）和大元泵业（603757） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国真空泵制造行业市场现状调查及发展前景研判报告》 [1] - 智研咨询是一家提供深度产业研究报告、商业计划书及定制服务的产业咨询机构 [2]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价上涨2.01%，报38.05元/股，成交额1.25亿元，换手率0.98%，总市值129.05亿元 [1] - 当日主力资金净流入623.90万元，特大单买入1771.41万元（占比14.17%），大单买入3179.87万元（占比25.44%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨173.33%，但近60日下跌12.15% [2] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月3日，龙虎榜净买入-6947.69万元 [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为发动机系统关键零部件泵类产品的研发、制造和销售 [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入16.24亿元，同比增长9.75%，但归母净利润1.29亿元，同比减少10.67% [3] - 公司A股上市后累计派现4.02亿元，近三年累计派现1.86亿元 [4] - 截至12月19日，公司股东户数为2.65万户，较上期减少2.70%，人均流通股12808股，较上期增加2.77% [3] 业务构成与行业属性 - 公司主营业务收入构成：柴油机机油泵28.57%，新能源车用零部件(新能源车泵)21.57%，汽油机机油泵15.28%，其他12.11%，电机8.12%，金属冶金制品零部件6.95%，变速箱泵5.97%，其他(补充)1.43% [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [2] - 公司涉及的概念板块包括：减速器、人形机器人、机器人概念、华为概念、奇瑞汽车概念等 [2] 机构持仓动态 - 截至2025年9月30日，永赢先进制造智选混合发起A（018124）为第三大流通股东，持股1612.56万股，较上期增加599.71万股 [5] - 鹏华碳中和主题混合A（016530）为第四大流通股东，持股1206.96万股，较上期增加376.33万股 [5] - 广发科技创新混合A（008638）、香港中央结算有限公司、华富科技动能混合A（007713）为新进十大流通股东 [5] - 前海开源嘉鑫混合A（001765）退出十大流通股东之列 [5]

公司股东情况 - 截至2025年12月19日，美湖股份在册股东总数为26479户 [1]

公司治理与团队建设 - 公司已根据上市公司治理体系，建立健全了现代企业管理制度 [1] - 公司在人事任免、绩效薪酬等方面具有严格的管理制度体系 [1] - 公司管理团队近年来呈现专业化、年轻化趋势 [1] - 公司董事、高管团队的管理能力、专业能力、外部开拓力持续得到加强和提升 [1]

公司股价与交易数据 - 12月18日，美湖股份股价上涨0.68%，成交额为2.82亿元 [1] - 当日融资买入3373.82万元，融资偿还3990.26万元，融资净卖出616.44万元 [1] - 截至12月18日，公司融资融券余额合计7.97亿元，其中融资余额7.97亿元，占流通市值的6.62%，融资余额超过近一年70%分位水平 [1] - 12月18日融券偿还1400股，融券卖出0股，融券余量6000股，融券余额21.31万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司基本概况与主营业务 - 湖南美湖智造股份有限公司成立于1994年7月4日，于2016年11月30日上市 [2] - 公司主营业务为发动机（内燃机）系统关键零部件泵类产品的研发、制造和销售 [2] - 主营业务收入构成：柴油机机油泵28.57%，新能源车用零部件（新能源车泵）21.57%，汽油机机油泵15.28%，其他12.11%，电机8.12%，金属冶金制品零部件6.95%，变速箱泵5.97%，其他（补充）1.43% [2] 公司股东与财务表现 - 截至11月28日，股东户数为2.72万户，较上期增加12.17%；人均流通股12462股，较上期减少10.85% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入16.24亿元，同比增长9.75%；归母净利润1.29亿元，同比减少10.67% [2] - A股上市后累计派现4.02亿元，近三年累计派现1.86亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，永赢先进制造智选混合发起A（018124）为第三大流通股东，持股1612.56万股，较上期增加599.71万股 [3] - 鹏华碳中和主题混合A（016530）为第四大流通股东，持股1206.96万股，较上期增加376.33万股 [3] - 广发科技创新混合A（008638）为新进第五大流通股东，持股478.11万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第六大流通股东，持股443.28万股 [3] - 华富科技动能混合A（007713）为新进第九大流通股东，持股320.00万股 [3] - 前海开源嘉鑫混合A（001765）退出十大流通股东之列 [3]

公司股东信息 - 截至2025年11月28日，美湖股份在册股东总数为27213户 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 近期国内外人形机器人产业在政策、产品和订单方面均取得重要进展 [2] - 当前人形机器人行业正处于商业化初期的关键阶段 [2] - 需要重视行业的边际变化对国产链和海外链优质公司的影响 [2] - 国内头部人形机器人企业在产品和订单上持续突破 [4] - 国内和海外人形机器人产业有望实现共振 [4] - 人形机器人在全球范围内的商业化进程有望加速 [4] 行业动态与产品进展 - 优必选科技与卓世科技达成战略合作，计划未来5年联合部署1万台机器人，并联合拓展数十亿商业化订单 [4] - 众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人T800，产品定价18万元起，推出四个梯度化产品版本，标志着从“技术可行”到“规模可用”的突破 [4] - 在推动人工智能之后，特朗普政府开始关注机器人，美国商务部长与行业CEO会面以加速发展，并考虑明年发布关于机器人的行政命令，美国交通部也可能在年底前成立机器人工作组 [4] 推荐公司及财务预测 - 报告推荐美湖股份、新泉股份、宁波华翔、拓普集团、肇民科技、均胜电子 [4] - **美湖股份**：2025年预测EPS为0.75元，对应PE为52倍 [5] - **宁波华翔**：2025年预测EPS为0.57元，对应PE为48倍 [5] - **拓普集团**：2025年预测EPS为1.71元，对应PE为40倍 [5] - **肇民科技**：2025年预测EPS为0.78元，对应PE为50倍 [5] - **均胜电子**：2025年预测EPS为1.02元，对应PE为27倍 [5] - **新泉股份**：2025年预测EPS为1.94元，对应PE为37倍 [5]

投资评级 - 首次覆盖，给予“增持-A”评级 [1][6][99] 核心观点 - 公司是泵类产品领军企业，主业增长稳健，并积极向新能源车、AI数据中心及人形机器人领域拓展，有望打开新的成长空间 [1][3][6] - AI技术发展带动算力需求爆发，数据中心建设高景气度有望持续扩大上游柴油发电机组机油泵的市场规模 [4][38][43] - 新能源汽车渗透率快速提升，热管理系统复杂度增加，带动电子泵单车价值量和用量提升，电子泵市场有望持续放量 [4][49][54] - 人形机器人量产在即，公司在精密减速器、具身智能关节模组及轻量化材料（MIM、PEEK）等领域已进行前瞻性布局，并绑定下游优质客户，新业务成长空间广阔 [5][68][84] 公司概况与财务分析 - 公司始建于1949年，自1967年开始生产机油泵，2016年上市，是国内油泵领域细分市场龙头企业，柴油机机油泵国内市占率达40% [3][14][18] - 公司业务已从发动机泵类产品拓展至变速箱油泵、电子泵、电机、减速器、关节模组、轻量化材料等多个领域，实现多赛道布局 [3][14][18] - 2025年前三季度公司实现营收16.24亿元，同比增长9.64%，归母净利润1.29亿元，同比下降10.66% [26] - 2025年上半年收入结构：柴油机机油泵占28.6%、汽油机机油泵占15%、变速箱泵占6%、新能源车用零部件占22% [30] - 2021年至2024年，公司新能源汽车零部件业务收入占比逐年提升 [30] - 2025年前三季度毛利率为23.36%，同比下降2.2个百分点；净利率为7.89%，同比下降1.85个百分点，主要系研发费用加大所致 [34] 泵类业务：受益于AI与新能源高景气 - **柴油机油泵与AI数据中心**：柴油发电机组是数据中心后备应急电源，其基建成本占比高达23%，机油泵占柴油发电机成本的15% [4][40][43] - AI算力需求爆发式增长，预计2025年中国数据中心业务收入约3180亿元，2020-2025年年均复合增长率约22%，上游机油泵市场有望持续扩容 [38] - 公司已切入AIDC领域的中大马力柴油发电机组（300KW-15000KW）市场，并成为玉柴、潍柴、康明斯等国内外知名主机厂的战略供应商 [55] - **电子泵与新能源汽车**：中国新能源汽车渗透率从2015年的1.35%大幅提升至2025年1-10月的46.75% [49] - 预计2025年中国新能源汽车热管理系统规模将达758亿元，2020-2025年CAGR为59.25% [49] - 相较于传统燃油车，新能源汽车热管理系统的电子水泵单车用量和价值量均提升2-3倍，单车价值可达600元左右 [49][54] - 公司开发用于新能源车热管理系统的电子水泵，并新增“年产350万台新能源电子泵智能智造项目” [18][55][94] 机器人业务：布局核心零部件与轻量化材料 - **精密减速器**：谐波减速器体积小、精度高，是人形机器人小臂、腕部、灵巧手的关键部件 [59][60] - 预计到2030年，全球人形机器人谐波减速器市场规模将达87.8亿元，2025-2030年CAGR为72.18% [63] - 公司全资子公司美湖传动已具备年产5万套精密谐波减速器、年产500万台套精密齿轮的生产能力 [5][68] - 子公司美湖重庆正规划建设10万套谐波减速器产能 [5][68] - **具身智能关节模组**：公司具备关节模组全流程开发及量产能力，核心功能件（减速器、电机、驱动器）均自研自产 [5][68] - 美湖重庆正规划建设10万套关节模组产能 [5][68] - 公司已开发腾讯、杭州头部机器人厂商Y公司、银河通用等十余家头部机器人客户 [68] - **轻量化材料**： - **金属注射成形（MIM）**：适用于制造机器人灵巧手齿轮箱、减速器齿轮等复杂精密部件，具备高强度、高精度、低成本优势 [73][74][77] - 控股子公司苏州莱特MIM技术业内领先，已实现粉末冶金零部件在杭州头部机器人厂商机器狗上的实测应用，并向多家头部厂商提交样件 [5][80] - **聚醚醚酮（PEEK）**：在“以塑代钢”趋势下，PEEK比强度是铝合金的8倍，是机器人轻量化的极佳解决方案 [81][82] - 假设单台人形机器人消耗PEEK约6.9公斤，预计2030年全球人形机器人产量达60.6万台，将带来约4179吨的PEEK潜在需求 [83] - 公司控股子公司美湖诺维专注于高性能PEEK材料研发与精密零部件制造 [5][84] - **战略合作**：公司于2025年4月入股富士康体系的女娲创造机器人公司（占股1.25%），并达成战略合作，共同实现谐波减速器、关节模组等关键零部件的量产配套 [87] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.94亿元、2.30亿元、2.86亿元，同比增长17.1%、18.6%、24.2% [6][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为22.55亿元、25.96亿元、30.74亿元，同比增长14.05%、15.09%、18.45% [92][95] - **分业务预测**： - 柴油机机油泵：2025-2027年收入增速预计为4.04%、10.75%、13.36% [91][95] - 新能源车用零部件：2025-2027年收入增速预计为21.90%、25.19%、28.52% [94][95] - 电机业务：2025-2027年收入增速预计为4.50%、38.00%、44.00% [94][95] - **估值比较**：公司2025年、2026年预测市盈率（PE）分别为67.7倍、57.1倍，低于选取的可比公司（三花智控、斯菱股份等）的平均水平（79倍、59倍） [99][100]

公司概况与历史沿革 - 公司始建于1949年，自1967年开始生产机油泵，具备丰富的行业技术沉淀，并于2016年在上海证券交易所上市 [1] - 公司是泵类产品领军企业，业务范畴已从发电机泵类产品拓展至变速器油泵、电子泵类、减速器、电机、具身智能关节模组、轻量化材料等多个领域 [1] - 公司凭借深厚的技术积累与制造实力，与国内外众多知名客户建立了长期稳定的战略配套合作关系 [1] 传统与新兴业务驱动因素 - **柴油机油泵**：柴油发电系统是数据中心的后备应急电源，机油泵为其主要成本，占比达15% [1] - **柴油机油泵**：AI技术快速发展带动算力需求爆发，数据中心建设高景气有望带动上游机油泵市场规模持续扩容 [1] - **电子泵**：随着电动汽车市场渗透率快速提升，且新能源汽车热管理系统单车价值量高于传统燃油车，作为其重要组成部分的电子泵有望持续放量 [1] 人形机器人相关业务布局 - **精密减速器**：全资子公司美湖传动已具备年产5万套精密谐波减速器、年产500万台套精密齿轮的生产能力，产品矩阵完善 [2] - **精密减速器**：子公司美湖重庆正规划建设10万套谐波减速器产能 [2] - **具身智能关节模组**：公司具备该模组全流程产品开发及量产能力，核心功能件均自研自产 [2] - **具身智能关节模组**：子公司美湖重庆正规划建设10万套关节模组产能 [2] - **轻量化材料**：控股子公司苏州莱特已实现粉末冶金零部件在杭州头部机器人厂商机器狗上的实测应用，并向多家头部机器人厂商提交样件 [2] - **轻量化材料**：控股子公司美湖诺维专注于高性能聚醚醚酮（PEEK）材料研发与精密零部件制造，赋能机器人与高端制造新赛道 [2] 财务预测与投资建议 - 预计公司2025-2027年归母公司净利润分别为1.94亿元、2.30亿元、2.86亿元，同比增长17.1%、18.6%、24.2% [2] - 公司作为油泵领域细分市场龙头，技术成熟、产品质量领先、主业增长稳健且积极拓展新能源车型 [2] - 公司受益于AIDC（人工智能数据中心）及人形机器人的新成长曲线，业绩确定性较强 [2]

股价表现与资金流向 - 12月2日盘中股价上涨2.22%，报38.15元/股，成交3.93亿元，换手率3.08%，总市值129.39亿元 [1] - 当日主力资金净流入5006.60万元，特大单买入5051.07万元（占比12.86%），大单买入1.27亿元（占比32.24%） [1] - 今年以来股价累计上涨174.05%，近5个交易日上涨9.53%，近20日上涨9.22%，近60日下跌0.55% [2] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月3日，龙虎榜净买入-6947.69万元 [2] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月实现营业收入16.24亿元，同比增长9.75%；归母净利润1.29亿元，同比减少10.67% [3] - 主营业务收入构成为：柴油机机油泵28.57%，新能源车用零部件(新能源车泵)21.57%，汽油机机油泵15.28%，其他12.11%，电机8.12%，金属冶金制品零部件6.95%，变速箱泵5.97%，其他(补充)1.43% [2] - A股上市后累计派现4.02亿元，近三年累计派现1.86亿元 [4] - 公司成立于1994年7月4日，于2016年11月30日上市，主营发动机系统泵类产品的研发、制造和销售 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日股东户数2.43万，较上期增加3.85%；人均流通股13979股，较上期减少3.71% [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，永赢先进制造智选混合A持股1612.56万股，较上期增加599.71万股；鹏华碳中和主题混合A持股1206.96万股，较上期增加376.33万股 [5] - 广发科技创新混合A（持股478.11万股）、香港中央结算有限公司（持股443.28万股）、华富科技动能混合A（持股320.00万股）为新进十大流通股东 [5] - 前海开源嘉鑫混合A退出十大流通股东之列 [5] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [2] - 所属概念板块包括激光雷达、无人驾驶、汽车热管理、人形机器人、线控底盘等 [2]