白银市场2025年表现与投资者案例 - 2025年最后一个交易日（12月31日）现货白银（伦敦银现）价格遭遇暴跌，报71.577美元/盎司 [1] - 尽管年末回调，但截至12月31日，现货白银价格较年初全年累计涨幅约147%，表现远超同期黄金 [1] - 有上海投资者在2025年10月初以约11元/克的价格购买了20千克实物白银，并在11月初追加了少量银锭 [1] - 按近期约18元/克的回购价格计算，该投资者所持实物白银浮盈超过140,000元 [1] - 市场现象显示，有金店300克以下金条已卖断货 [1] 机构对2026年白银价格的展望 - 中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭表示，支撑2025年银价的三大因素在2026年仍将发挥作用 [1] - 东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞预计，2026年国际现货白银价格仍将处于上行趋势，有望达到55-75美元/盎司 [1] 2026年白银投资品种预测 - 机构预计，2026年白银ETF和实物银条大概率会最受投资者欢迎 [1]

事件概述 - 高能环境控股子公司重庆耀辉环保有限公司因污染环境罪收到刑事判决书 被判处罚金及赔偿合计近2000万元 [1] - 事件源于2024年10月相关部门检查发现重庆耀辉多处水池、雨水排口重金属含量超标 存在将未经处理的生产废水、初期雨水通过雨水管网非法排入外部环境的情形 [1] - 2025年5月 重庆耀辉与重庆市生态环境局签订生态环境损害赔偿协议 并已支付应急处置费、鱼类资源损失、沉积物环境损害、司法鉴定费等共计1587.762518万元 [1] 法律判决与处罚详情 - 重庆市渝北区人民法院判决被告单位重庆耀辉犯污染环境罪 判处罚金400万元(罚金已缴纳) [2] - 被告人曾某、牟某某、黄某、黄某某、肖某某、高某某、周某某、李某某犯污染环境罪 判处1年2个月至4年不等有期徒刑(部分适用缓刑)并处不同罚金 [2] - 禁止被告人肖某某、高某某、周某某、李某某在缓刑考验期限内从事与污染物排放有关的经营活动 对供犯罪使用的潜水泵1台、抽水机2台、消防水带30卷予以没收 [2] - 重庆耀辉被判处罚金及支付各项赔偿共计1987.762518万元 [3] 对公司财务与经营的影响 - 上述罚金及赔偿总额约占公司最近一期经审计净资产的0.22% 约占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的4.13% [3] - 公司公告称本次事件未对公司财务方面和正常生产经营产生重大不利影响 所涉罚金及各项赔偿已全部支付完毕 [3] - 重庆耀辉已于2025年8月完成整改验收 实现复工复产 目前经营正常 [3] 公司主营业务与近期业绩 - 高能环境主营业务是固废危废资源化利用、环保运营服务及环保工程 主要产品包括电铅、析出铅、阴极铜、精铋、粗金、金锭、粗银、银锭、铂、钯、冰铜、粗铜、冰镍等合金 [3] - 2025年三季报显示 公司营业收入为101.6亿元 同比下降11.28% 归母净利润为6.46亿元 同比上升15.18% 扣非归母净利润为5.99亿元 同比上升29.03% [3] - 其中第三季度 公司营业收入为34.6亿元 同比下降11.41% 归母净利润为1.44亿元 同比下降1.05% 扣非归母净利润为1.45亿元 同比上升177% [3] 公司股票市场数据 - 截至公告日 公司股票今开7.70元 最高7.84元 昨收7.65元 最低7.65元 [4] - 成交额2.40亿元 总市值117.59亿元 换手率2.04% [4]

"华北地区最大铜联合企业"北方铜业于12月30日发布公告称，公司已于12月26日召开董事会审议通过《关于募投项目延期的议案》，将"年产5万吨高性能 压延铜带箔和200万平方米覆铜板项目"的建设期延长至2026年12月31日。 对于该决定，北方铜业表示，基于当前项目实际进展、市场环境变化及资金使用节奏的综合考量，旨在保障项目质量与后续投资效果。 ▍累计投资1.81亿元 根据公告，北方铜业此前通过向特定对象发行股票募集资金净额约9.51亿元，其中年产5万吨高性能压延铜带箔和200万平方米覆铜板项目拟投入约6.62亿 元。截至2025年12月16日，该项目累计投入资金约1.81亿元，投资进度为27.41%。 公司解释称，项目在实施过程中受到宏观经济波动、行业需求变化、原材料价格起伏等多重因素影响，因此在设备购置与厂房建设方面采取了动态控制策 略，以谨慎使用募集资金，使投资节奏更好地匹配真实市场情况。 尽管项目进度有所放缓，公司对项目的长期价值与战略定位仍保持信心。在重新论证中，北方铜业强调该项目有助于公司产业链向下游高附加值环节延 伸，提升抵御铜价波动的能力。 从市场空间看，铜箔产品尤其是高端压延铜箔在集成电路、印 ...

贵金属市场行情动态 - 12月29日，现货白银价格出现剧烈波动，盘中一度涨近6%逼近84美元关口，随后跳水，最大跌幅超过5%，截至发稿时跌幅收窄，报76.454美元/盎司，较昨日结算价79.329美元下跌2.875美元，跌幅为3.62% [1][10][12] - 同期，现货黄金价格一度下跌超过1%，失守4500美元关口，截至发稿时报4495.94美元/盎司，较昨日结算价4532.41美元下跌36.47美元，跌幅为0.80% [1][11][13] - 其他贵金属全线转跌，现货钯金大跌6.8%，价格跌破1800美元/盎司；现货铂金短线一度暴跌超过100美元，跌幅超7%，截至发稿时下跌超过3%，报每盎司2377.09美元 [1][11] 白银市场供需与投资热潮 - 白银价格此前大涨引发零售市场购买热潮，深圳水贝黄金珠宝市场的白银饰品销售柜台和店铺有所增加，部分原黄金饰品铺位开始出售投资银条，近一个月银饰销量环比上涨近10%，饰品价格也开始明显拉升 [3][13] - 投资性白银产品更受欢迎，500克银锭销量最好，许多之前投资黄金的散户近期转为投资白银，投资银条也较为受捧，近一个月水贝市场的白银供需量逐渐上涨，且经常出现拿不到现货的情况 [5][15] - 杭州市场反馈显示，12月26日白银价格暴涨10%后，27日一早即有客户卖出，有珠宝店老板在10点前已回收30多千克白银；同时，买入需求旺盛，有客户下单15公斤银条，呈现“越涨越买”的疯抢态势，现货供应紧张，预订较多 [6][16][18] 白银价格驱动因素分析 - 业内人士普遍认为，白银价格创下历史新高受多重因素影响，包括强劲的工业和投资需求、库存收紧、地缘政治紧张局势以及对美国进一步降息的预期 [5][15] - 在实体经济中，白银需求极为旺盛，应用领域包括珠宝、医疗器械、电动车、数据中心建设，尤其是太阳能电池板制造，花旗分析师估计太阳能产业消耗了近30%来自采矿和回收的白银年产量 [8][18] - 白银供给增长有限，全球独立的“纯白银”矿床基本枯竭，现今白银更多是作为铜、金、锌等其他金属开采的副产品，其供应变化往往由其他金属的需求驱动，而非白银本身 [8][18] 市场相关动态与机构行动 - 铂金价格同样走势强劲，在一些品牌珠宝店，足铂饰品报价已达每克964元，而在10天前价格约为每克760元 [5][15] - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）发布公告，为保护基金份额持有人利益，其C类基金份额将从2025年12月29日开始暂停申购；A类基金份额将于同日开市起至10:30停牌，并于10:30复牌，且从12月29日起限制A类份额定期定额投资金额为100.00元 [9][19] - 为防范市场风险，上海期货交易所于12月26日连发两条通知，提示市场做好风险控制，并就元旦期间相关品种交易保证金比例、涨跌停板幅度等做出安排 [9][19]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月26日收盘，飞南资源股价报收于15.59元，较前日上涨1.83% [1] - 当日换手率为4.34%，成交量为6.25万手，成交额达9726.46万元 [1] 主营业务与盈利模式 - 公司主营业务为有色金属类危废处置及再生资源回收利用 [2] - 公司产出的资源化产品包括电解铜、镍精粉、锌锭、锡锭、金锭、银锭、钯粉等，市场流通性强 [2] - 产品销售参照金属市场实时价格定价，随行就市，公司盈利主要来源于金属购销价差 [2] 价格传导机制与业绩影响 - 由于金属购销存在时间差，当金属价格呈上升趋势时，购销价差增大，对公司的营收和经营业绩有积极影响 [2] - 近期国际铜、银价格持续上涨，可能通过上述价差机制对公司营收产生积极影响 [2] 期货套期保值策略 - 公司根据现货需要使用期货合约对部分存货金属进行价格风险管理 [2] - 公司开展期货套期保值业务不以投机为目的，主要是为了平衡现货价格波动的风险 [2] - 公司未对现货所有金属进行套保，而是结合各金属基本库存、采购时计价系数高低以及对金属市场行情的研判和分析等因素综合确定套保规模并保持动态调整 [2] 资金流向 - 12月26日，主力资金净流出185.57万元，显示主力小幅减持动向 [2][3] - 同日，游资资金净流入159.07万元，散户资金净流入26.5万元 [3] 公司运营管理 - 公司将持续加强对金属价格的跟踪和金属物料的周转管理，以缩短资源化产品的变现周期 [2]

白银市场行情与价格表现 - 现货白银价格一度突破每盎司75美元，创历史新高[1] - 白银今年涨幅已超过150%，成为今年涨幅最高的贵金属品种之一[1] - 铂金价格走势同样强劲，足铂饰品报价在10天内从每克760元左右上涨至964元[3] 终端市场销售动态 - 深圳水贝市场白银饰品销售柜台和店铺有所增加，一些原本售卖黄金饰品的铺位也开始出售投资银条等产品[1] - 近一个月来银饰的销量环比上涨近10%，饰品价格也开始明显拉升[1] - 与银饰相比，银条和银锭更受欢迎[1] - 500克的银锭销量最好，很多之前投资黄金的散户投资客近期改为投资白银[3] - 近一个月水贝的白银供需量逐渐上涨，而且经常拿不到现货[3] 投资需求与市场结构 - 对于许多中小投资者而言，银条和银锭是门槛更低的投资选择[3] - 跟黄金投资相比，白银的买入价与回收价价差幅度更大，但随着近期银价大涨，回收价格也出现较为明显的上涨[3] - 白银市场规模较小，流动性相对较弱，更容易受到大资金的影响，导致其价格波动加剧[3] 价格驱动因素分析 - 业内人士普遍认为，白银价格创下历史新高受强劲的工业和投资需求、库存收紧、地缘政治紧张局势以及对美国进一步降息的预期等因素影响[3] - 美联储货币政策的不确定性、全球经济复苏的波动以及市场情绪的变化可能对白银价格产生短期冲击[3] - 展望2026年，华尔街大行纷纷预测黄金、白银和铂金有望延续强势表现，尤其是在美债和美元遭遇信任危机的背景下[4] - 对白银来说，结构性稀缺以及避险资产属性正或许在被市场重新定价[4]

文章核心观点 - 白银价格在2025年出现历史性暴涨 成为年度表现最强的贵金属之一 其价格上涨已迅速传导至零售和投资市场 带动相关产品销量增长 同时铂金价格也表现强劲 [1][3] - 白银价格飙升由多重因素驱动 包括强劲的工业与投资需求、库存收紧、地缘政治紧张以及对美联储降息的预期 其市场规模较小、流动性较弱的特点加剧了价格波动 [3] - 展望2026年 华尔街机构预测黄金、白银和铂金等贵金属有望延续强势表现 白银的结构性稀缺和避险属性可能被市场重新定价 [4] 市场现状与价格表现 - **白银价格创历史新高**：2025年12月26日 现货白银价格一度突破每盎司75美元 创下历史新高 截至当时 白银年内涨幅已超过150% [1] - **零售银饰价格快速上涨**：以深圳水贝市场为例 2025年12月银饰克价已涨至22元 而同年7月价格不到15元 12月初价格也仅在17元左右 显示近期价格拉升明显 [1] - **铂金价格同步走强**：在白银上涨期间 足铂饰品报价达到每克964元 而在10天前价格约为760元 涨幅显著 [3] - **其他贵金属价格**：根据2025年12月26日水贝市场报价 黄金价格为1167元/克 铝金价格为583元/克 [1] 终端市场销售动态 - **销售渠道与产品变化**：深圳水贝黄金珠宝市场的白银饰品销售柜台和店铺有所增加 一些原本售卖黄金的铺位也开始出售投资银条等产品 [1] - **银饰销量增长**：有商家表示 在银价上涨后的一个月内 银饰销量环比上涨近10% [1] - **投资类产品更受欢迎**：与银饰相比 银条和银锭更受市场追捧 其中500克银锭销量最好 许多之前投资黄金的散户近期转向投资白银 [3] - **市场供需紧张**：近一个月水贝市场的白银供需量逐渐上涨 且经常出现拿不到现货的情况 [3] 价格驱动因素分析 - **核心驱动因素**：业内人士认为 白银价格创新高受强劲的工业和投资需求、库存收紧、地缘政治紧张局势以及对美国进一步降息的预期等因素影响 [3] - **市场结构特性**：白银市场规模较小 流动性相对较弱 更容易受到大资金的影响 导致其价格波动加剧 [3] - **潜在风险因素**：美联储货币政策的不确定性、全球经济复苏的波动以及市场情绪的变化可能对白银价格产生短期冲击 [3] 投资与回收市场情况 - **投资属性**：对于中小投资者而言 银条和银锭是门槛更低、更直观的避险资产选择 [3] - **回收价差**：与黄金投资相比 白银的买入价与回收价价差幅度更大 但随着近期银价大涨 回收价格也出现较为明显的上涨 [3] 未来展望 - **机构观点**：展望2026年 华尔街大行纷纷预测黄金、白银和铂金有望延续强势表现 尤其是在美债和美元遭遇信任危机的背景下 [4] - **白银价值重估**：白银的结构性稀缺以及避险资产属性或许正在被市场重新定价 [4]

公司业务与盈利模式 - 公司主要从事有色金属类危废处置及再生资源回收利用业务 [1] - 公司产出的资源化产品包括电解铜、镍精粉、锌锭、锡锭、金锭、银锭、钯粉等 [1] - 公司盈利主要来源于金属购销价差 [1] 价格传导机制与定价策略 - 公司资源化产品销售时参照金属市场实时价格定价，随行就市 [1] - 由于金属购销存在时间差，当金属价格呈上升趋势时，购销价差增大，对营收和经营业绩有积极影响 [1] 期货套期保值策略 - 公司根据现货需要使用期货合约对部分存货金属进行价格风险管理 [1] - 公司开展期货套期保值业务不以投机为目的，主要是为了平衡现货价格波动的风险 [1] - 公司未对现货所有金属进行套保，而是结合各金属基本库存、采购时计价系数高低以及对金属市场行情的研判和分析等因素综合确定套保规模并保持动态调整 [1] 运营管理优化 - 公司将持续加强对金属价格的跟踪和金属物料的周转管理，以缩短资源化产品的变现周期 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年12月24日盘中，山东黄金股价下跌2.01%，报39.89元/股，总市值1838.90亿元，当日成交额18.00亿元，换手率1.23% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1.03亿元，其中特大单买卖占比分别为9.89%和13.57%，大单买卖占比分别为24.64%和26.68% [1] - 公司股价表现强劲，2025年以来累计上涨78.82%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨10.25%、11.05%和1.75% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为黄金开采、选冶及相关设备、材料的生产销售，主要产品包括标准金锭、投资金条和银锭 [1] - 主营业务收入构成为：外购金收入占比50.14%，自产金收入占比29.96%，贸易收入占比9.75%，小金条收入占比7.65%，其他收入占比2.50% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，所属概念板块包括山东国资、稀缺资源、黄金股、智慧矿山、MSCI中国等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入837.83亿元，同比增长25.04% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润39.56亿元，同比增长91.51% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.28万户，较上期增加12.55% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股1.13亿股；黄金股ETF（517520）为新进第十大流通股东，持股2968.67万股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第五大流通股东，持股1.09亿股，持股数量未变；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第九大流通股东，持股3078.54万股，较上期减少144.24万股；易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列 [3] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金分红56.78亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金分红27.65亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月24日，盛达资源股价上涨5.06%，报收31.99元/股，成交额3.62亿元，换手率1.72%，总市值220.72亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 盛达金属资源股份有限公司成立于1995年6月22日，于1996年8月23日上市，主营业务涉及含银铅精粉、锌精粉的生产销售和有色金属贸易 [1] - 公司主营业务收入构成为：铅精粉(含银)46.04%，有色金属贸易23.91%，锌精粉(含银)20.44%，再生新能源金属5.26%，银锭2.28%，其他1.05%，黄金1.02% [1] 基金持仓情况 - 中银基金旗下中银顺泽回报一年持有期混合A（011044）在第三季度重仓盛达资源，持有30.26万股，占基金净值比例为0.59%，为基金第六大重仓股 [2] - 基于12月24日股价涨幅测算，该基金持仓盛达资源当日浮盈约46.6万元 [2] 相关基金产品表现 - 中银顺泽回报一年持有期混合A（011044）成立于2021年1月12日，最新规模12.28亿元，今年以来收益0.74%，近一年收益0.94%，成立以来亏损7.46% [2] - 该基金由基金经理林炎滨和贺大路共同管理 [3] - 林炎滨累计任职时间4年124天，现任基金资产总规模168.68亿元，任职期间最佳基金回报16.64%，最差基金回报0.89% [3] - 贺大路累计任职时间2年204天，现任基金资产总规模13.96亿元，任职期间最佳基金回报13%，最差基金回报0.08% [3]