当前状况在日本引发严重担忧，尤其是旅游业。12月5日至9日针对日本全国企业进行的一项调查显示， 42.8%的受访者表示，中方发布的赴日旅游风险提示将对日本经济产生负面影响。在包括客运与旅游业 在内的航运和仓储行业，该占比飙升至53.8%。（作者Shodai Niki等，崔晓冬译） 韩国《朝鲜日报》12月21日文章，原题：中国游客减少，日本住宿价格暴跌 随着日本首相高市早苗涉 台错误言论引发日中紧张局势加剧，日本媒体的报道显示，中国游客人数锐减已导致日本主要旅游目的 地的住宿价格暴跌。据日本TBS电视台报道，京都的酒店价格大幅下降，许多客房每晚价格已低于1万 日元（100日元约合4.5元人民币）。一些酒店甚至提供每晚住宿费低至3000日元的客房。 报道称，京都地区酒店客房去年12月均价为20601日元，但仅在一年内就降价一半以上。一名来自东京 的游客说："我仅用略超1万日元就在京都预订了两晚客房，觉得很便宜。" 在靠近东京的神奈川县镰仓市，中国游客人数也明显减少。在一家以优质抹茶冰激凌闻名的店铺，有店 员说："过去约七成外国顾客都是中国人。但自从中方发布赴日旅游风险提示以来，中国游客人数急剧 减少。"一家肥皂店 ...

还有上市公司通过抽奖的形式，对股东表示感谢。例如，北京英诺特生物技术股份有限公司公告联合同 花顺（300033）举办"股东节"活动，股东可抽取包括iPhone17ProMax(256GB)；大疆DJIMini4K无人机 等在内的多类奖品。 在多位业内人士看来，现金分红、股份回购仍是上市公司回报股东的核心方式，但更多元化的回馈方式 已成为上市公司对投资者的一项"加分项"，体现企业治理理念的变化。 例如，12月17日，深圳奥雅设计股份有限公司发布关于2025年度感恩股东回馈活动的自愿性信息披露公 告。公告显示，12月22日收市时，登记在册的持股数量大于等于500股的公司股东可参与活动，公司将 根据股东的持股数量，赠予对应的IP产品(均为公司旗下自有IP)。 此外，12月2日，郑州千味央厨（001215）食品股份有限公司也宣布，12月1日收市时，登记在册的持有 公司股份100股(含)以上的股东，自然人股东须本人申请可领取1份公司产品礼包；法人股东须指定一人 申请可领取3份公司产品礼包。礼包为价值200元公司产品礼包。 文旅类上市公司则通过门票、索道、酒店、温泉等权益，增强股东对公司核心资产和运营能力的感知。 例如， ...

作者 | 第一财经 陆涵之 临近元旦小长假，消费者出行需求旺盛，元旦假期的部分高铁路线已经售罄。 2025.12. 19 本文字数：1337，阅读时长大约2分钟 2026年元旦当日火车票已开售，第一财经记者注意到，部分热门线路如北京到沈阳、北京到哈尔滨、上海到台州等，12月31日晚间以及2026年1月1日 上午时段多趟班次的车票已售罄或余票紧张。 平台数据显示，今年元旦假期短途游成为热门选择。美团旅行数据显示，元旦期间出行的预约单量比去年同期增长近5倍。从目的地看，元旦期间，火车 出行热度最高的城市为北京、上海、广州、哈尔滨和南京等地。元旦期间最热门的火车线路多集中于"4小时高铁圈"内。北京—哈尔滨、成都—重庆、昆 明—大理、成都—重庆、长春—哈尔滨等线路备受青睐，行程最短不足40分钟，最长约4小时。这类省时、灵活的短途出行方式，精准契合当下游客 的"微度假"需求。 美团数据显示，随着高铁网络不断完善，选择乘坐半天内可达的列车进行短途出游更为普遍。这一趋势在京津冀、长三角、粤港澳大湾区和川渝等主要城 市群尤为明显——区域内城市间高频流动，构成了"4小时高铁圈"的出行基础。 从客源地看，北京、广州、上海、深圳、 ...

平台数据显示，随着高铁网络不断完善，选择乘坐半天内可达的列车进行短途出游更为普遍。 临近元旦小长假，消费者出行需求旺盛，元旦假期的部分高铁路线已经售罄。 2026年元旦当日火车票已开售，第一财经记者注意到，部分热门线路如北京到沈阳、北京到哈尔滨、上海到台州等，12月 31日晚间以及2026年1月1日上午时段多趟班次的车票已售罄或余票紧张。 平台数据显示，今年元旦假期短途游成为热门选择。美团旅行数据显示，元旦期间出行的预约单量比去年同期增长近5倍。 从目的地看，元旦期间，火车出行热度最高的城市为北京、上海、广州、哈尔滨和南京等地。元旦期间最热门的火车线路 多集中于"4小时高铁圈"内。北京—哈尔滨、成都—重庆、昆明—大理、成都—重庆、长春—哈尔滨等线路备受青睐，行程 最短不足40分钟，最长约4小时。这类省时、灵活的短途出行方式，精准契合当下游客的"微度假"需求。 美团数据显示，随着高铁网络不断完善，选择乘坐半天内可达的列车进行短途出游更为普遍。这一趋势在京津冀、长三 角、粤港澳大湾区和川渝等主要城市群尤为明显——区域内城市间高频流动，构成了"4小时高铁圈"的出行基础。 从客源地看，北京、广州、上海、深圳、郑州等地 ...

市场整体表现 - 今日早盘A股主要指数小幅上扬 深证成指收复13000点 创业板指重回3100点之上 科创50一度冲击1300点 上证指数 沪深300 上证50微幅飘红 [1] - 市场呈现结构性行情 下跌个股数量远多于上涨个股 成交有进一步萎缩趋势 [1] - 盘面上 能源金属 旅游 通信设备 浙江本地股等板块表现活跃 林业 动物保健 军工信息化 数字货币等板块跌幅居前 [1] 旅游酒店行业 - 旅游股延续强势 板块指数盘中放量涨逾2% 连续第4日上扬 半日成交超昨日全天成交 [2] - 曲江文旅垂直拉涨停 三峡旅游 西域旅游 大连圣亚 长白山等涨幅居前 [2] - 酒店餐饮股同样连续4日上涨 板块指数早间高开高走 盘中一度大涨近4% 首旅酒店 西安饮食 华天酒店 全聚德等涨幅居前 [4] - 行业趋势受元旦 春节假期临近驱动 各平台密集发布2026年旅游趋势和预定数据 [4] - 岭南控股广之旅报告指出 游客出行预计呈现“双高峰”特征 第一波集中于1月31日至2月11日 以中短途冰雪游及南方暖冬游为主 第二波出现在2月17日至2月23日 伴随“史上最长春节黄金周”效应 长线及跨省游热度有望延续 [4] - 去哪儿报告称 2026年元旦比2025年多放2天假 为文旅消费市场带来乘数级拉动效应 2026年1月1日至3日入住热门城市酒店订单量同比增3倍以上 部分热门城市高星酒店订单量同比增5倍 [4] - 同程旅行报告显示 近一个月以来平台上“跨年”“元旦”等关键词搜索热度环比涨超280% 进入12月 元旦假期主要产品预订逐步起量 整体预订热度较去年同期提升近30% [4] - 信达证券指出 服务消费是抗通缩的重要阵地 文旅则是服务消费的阵眼 长逻辑与短期政策催化共振 建议重视文旅 酒店等板块投资机会 [5] 浙江本地股 - 浙江本地股有接力走强趋势 继福建本地股大幅上涨后 今日表现活跃 [6][7] - 百大集团再度开盘涨停 连续第5日封板 盛洋科技亦开盘一字涨停 [7] - 博菲电气4分钟垂直涨停 美年健康9分钟直线涨停 中天服务约9分钟由跌逾1%直线拉涨停 荣亿精密 华光新材等涨停或涨超10% [7] - 板块走强受多项政策利好推动 12月以来浙江省各政府部门密集出台或正式实施多项经济与产业扶持政策 [8] - 浙江省科技厅等9部门联合印发《浙江省科技金融赋能创新浙江建设 因地制宜发展新质生产力行动方案》 [8] - 《行动方案》明确到2027年力争省级创投类基金规模突破200亿元 全省科技贷款余额达4.8万亿元 全省设立科技金融特色机构超250家 新增科技创新领域上市企业占新增上市公司总数达80%以上 发行科技创新债券突破1000亿元 科技保险保障规模争取超7000亿元 新增科技创新专项担保金额超200亿元等目标 [9] - 浙江省自然资源厅印发《关于深入开展土地综合整治工作助推城乡一体融合高质量发展的实施意见》提出到2027年全省将完成280个土地综合整治项目 2030年之前计划再完成400个项目 [9] - 浙江省政府办公厅印发《打造大宗商品期现一体化场外市场推进大宗商品资源配置枢纽建设实施方案》自2025年12月1日起正式实施 明确到2027年末浙江力争实现现货交易规模的稳步增长 并研究发布若干大宗商品价格指数 [9] - 浙江省市场监管局联合另外九个部门发布《浙江省招标投标领域公平竞争审查细则》 该细则自2025年12月1日起正式实施 [10]

活动概览与定位 - 广东省文化和旅游厅正式启动“2026请到广东过大年”系列文旅主题活动 该活动是“粤享暖冬 乐游广东”消费季四大主题活动之一 计划于2026年1月至3月举办 旨在掀起消费季的“第四波热潮” [2] - 活动聚焦春节探亲游、欢聚游市场 主打民俗、文化和年货节主题 已成为广东重要的文旅品牌 今年活动更丰富、准备更充分 [2] - 活动延续了以大型活动（如全运会）为契机推出便利措施和补贴政策的思路 各地将推出一系列极具针对性的活动 政策力度拉满 [2] 核心优惠政策与措施 - 省级层面将统筹发放总额2000万元的文旅消费券 覆盖旅游线路、景区门票、酒店住宿等核心环节 [3] - 补贴模式为“政府消费券+平台补贴+商户促销” 中国银联、携程、同程、飞猪将推出专项优惠活动 匹配的消费补贴均超千万元 形成全域联动让利的叠加优惠 [3] - 省文旅厅将指导全省各地市及旅游企业推出高品质、高性价比的“景区+酒店”“美食+门票”等春节主题惠民套餐 [3] 活动内容与产品供给 - 系列活动包含七大文旅主题活动矩阵 包括“年味共享计划”、文旅消费促进活动、全媒体联动宣传、“非遗里的广东年”、“博物馆里过大年”、“我们的节日”群众文化盛宴和“艺贺新春”高雅艺术盛宴 [3] - 春节期间 “村晚”“村歌”等优质文化资源将深入基层 广东还将举办粤港澳大湾区国际青年音乐周、广州新年音乐会等高雅演出 [3] - 将组织文艺小分队深入景区、街区开展惠民演出超300场 [3] 行业背景与战略意义 - 重要节假日对消费的刺激作用不容忽视 相关举措是活跃市场的利器 [4] - 中央经济工作会议提出的重点任务包括“坚持内需主导 建设强大国内市场”以及“深入实施提振消费专项行动 制定实施城乡居民增收计划” [4] - 广东在促消费方面注重品牌建设和活动策划 “游在广东”“食在广东”“购在广东”“乐赏广东”“健身广东”五大品牌各有侧重 旨在实现产品供给、政策实惠和消费热情的多向奔赴 [4]

核心观点 - 服务消费进入重要发展窗口期，成长潜力可期 [4][7]：国际经验表明，人均GDP达到1.5万美元左右时，消费结构将加快从商品消费向服务消费主导转变，当前我国人均GDP已超过1.3万美元，正处于这一转变的关键窗口期 [4][7][22] - 人口结构变迁驱动核心投资机会 [4][7]：服务型消费的增长将聚焦于银发群体与新世代（Z世代）的消费需求，推动康养、旅游、新消费等领域成为核心投资机会 [4][7][38] - 政策密集出台提供支持 [4][36]：近年从中央到地方密集出台政策支持服务消费发展，例如2024年《关于促进服务消费高质量发展的意见》和2025年《服务消费提质惠民行动方案》等，为行业发展提供了有力支撑 [36] 行业大势：服务消费成长潜力可期 - 我国服务消费占比偏低，提升空间巨大 [22][27]：与美国、日本等发达经济体相比，我国服务型消费在居民消费结构中的占比仍处于较低水平，尤其是文化娱乐等发展型和享受型服务消费占比相对较低，存在巨大提升空间 [22][27] - 消费结构呈现生存性为主的特征 [27][34]：2013-2023年间，我国居民消费支出中占比最高的是教育、餐饮及居住相关消费，而文化娱乐支出占比处于最低水平，2023年我国文化娱乐、通信、家庭服务及其他服务占比相对偏小 [27][34] 旅游出行：多因素驱动增长 景区 - 2025年国内旅游市场韧性高，人次稳增但消费分化 [8][46][48]：2025年前三季度，国内居民出游人次达49.98亿，同比增长18.0%，出游花费4.85万亿元，同比增长11.5%，市场锚定性价比路线，人均消费增长慢于人次增长 [46][48] - 政策红利持续释放，产业整合加速 [8][56][61]：从国家到地方密集出台支持政策，2025年“5·19中国旅游日”主题月期间，多个平台投入超10亿元惠民补贴，同时行业供给端通过战略并购、破产重整等方式加速资源整合与优化 [56][61] - 假期体系完善提升行业景气度 [8][63]：全国法定节假日新增2天，春节、劳动节假期分别延长，同时春秋假从试点城市逐步推广，有效释放旅游需求并激活传统淡季市场 [63] OTA（在线旅游） - 需求向好，市场格局稳定且集中度高 [8][68][71]：受益于休闲旅游占比高及线上预订习惯养成，OTA成为旅游链中受益方向，2024年在线旅游预订用户达5.5亿人，同比+8%，市场集中度高，2021年携程系以交易规模计算的市场份额达65% [68][71] - 龙头差异化竞争，共享市场增量 [8][75][76]：携程聚焦高线城市中高端市场，同程旅行深耕下沉异地市场，美团依托本地生活生态服务本地住宿需求，形成差异化竞争格局 [75][76] - 纵向深化产业链与横向海外扩张成为成长看点 [8][78][80]：同程旅行通过投资收购（如万达酒管、同程旅业）纵深旅游全产业链，携程则通过Trip.com和Skyscanner多品牌矩阵横向拓展海外市场，打造第二成长曲线 [78][80] 酒店 - 供给端增速放缓，经营指标承压后现改善迹象 [8][84][88]：2024年底我国酒店房间数同比增长7%，增速较2023年的16%放缓，2024年RevPAR受入住率（OCC）与平均房价（ADR）双向拖累，中高端酒店承压更明显，但2025年三季度起经营指标改善，9、10月RevPAR同比分别+1%和持平 [84][88] - 行业周期或临近复苏阶段 [8][94][98][100]：自2011年起行业经历两轮完整周期，2024年因供需失衡进入衰退萧条期，2025年三季度起伴随休闲旅游需求释放，行业有望迈入复苏阶段 [94][98][100] - 龙头经营数据改善，重启高速开店 [104][109]：2025年三季度，锦江与首旅酒店国内RevPAR同比降幅收窄，两家公司单季度净开店均在200家以上，华住集团2025年前三季度净开店1554家 [104][109] 免税 - 海南离岛免税触底回升，客单价带动销售额回正 [9][117][118]：2025年三季度海南离岛免税收入54.03亿元，同比-2.6%，但客单价同比+13.6%，拉动9、10月销售额同比分别+3.4%和+13.1%，实现近18个月以来首次正增长 [117][118] - 新政落地提振消费，首周销售额高增 [9][121]：2025年11月1日离岛免税新政实施，第一周（11月1日至7日）购物金额达5.06亿元，同比增长34.86%，客单价增长约31% [121] - 出入境客流高增，口岸及市内免税政策优化 [9][124][129]：2024年我国出境游/入境游人次分别为1.46亿/1.32亿，同比+68%/+61%，恢复至2019年同期的94%/91%，2025年10月30日出台的免税新政针对口岸店和市内店，进一步扩大经营品类、优化购物流程 [124][129] 本地生活：行业稳健增长，结构分化 餐饮 - 行业整体稳健增长，但大众与高端市场分化显著 [10][133]：2025年餐饮行业整体稳健增长，但受“禁酒令”冲击，中高端餐饮宴请需求受影响更大，表现弱于大众餐饮 [133] - 消费券发放助力市场复苏 [10][135]：各地多批次发放餐饮消费券带动市场复苏，例如2024年上海发放的餐饮消费券资金撬动比达1:4.8 [135] - 连锁化率提升，头部集团优势显现 [10]：头部餐饮集团凭借供应链与运营优势推动连锁化率提升，行业摆脱低价内卷，性价比餐饮与中高端餐饮底部反转均具投资机会 [10] 茶饮 - 短期外卖补贴支撑高增长，长期看开店与运营能力 [10]：短期外卖补贴支撑同店高增长，头部品牌加速开店，补贴退坡后，驱动增长的核心在于各品牌开店、拓品类的能力及空间 [10] - 具备成本与运营优势的品牌有望实现中长期增长 [10]：预计具备成本规模优势、精细化运营优势以及研发能力的茶饮品牌仍有能力实现收入业绩的中长期增长 [10] 美团 - 短期竞争压力达峰，长期关注UE回升与价值回归 [10]：2025年第三季度美团外卖竞争压力达到峰值，后续伴随补贴收窄，长期外卖单位经济效益（UE）有望回升至1元水平，竞争将落地于管理体系效率与配送服务质量等运营细节 [10] 升学就业：龙头份额提升，AI技术蝶变 教育 - 行业供给修复，龙头份额有望提升 [11]：当前行业供给逐步修复，常态化竞争下，中小机构面临获客难度增加、生源流失等问题，行业龙头凭借领先的品牌力、渠道拓展能力及师资教研体系，市场份额有望提升 [11] 人力资源 - 短期需求结构性修复，AI带来降本提效机会 [11]：短期人力资源需求呈现结构性修复，AI技术带来降本提效增收机会，关注AI技术变革对降低人工依赖、提升信息匹配效率及开创新商业模式的发展潜力 [11]

核心财务表现 - 截至2025年10月的季度，公司营收为2.7103亿美元，同比增长4.1%，但较Zacks一致预期的2.7127亿美元略低0.09% [1] - 季度每股收益为-5.20美元，较去年同期的-4.61美元有所恶化，但比Zacks一致预期的-5.23美元高出0.57% [1] - 度假村净营收为2.7095亿美元，同比增长4.1%，并超过三位分析师平均估计的2.6608亿美元 [4] 业务板块营收分析 - 山地业务净营收为1.8524亿美元，同比增长6.9%，超过五位分析师平均估计的1.8075亿美元 [4] - 住宿业务净营收为8571万美元，同比下降1.4%，低于五位分析师平均估计的9003万美元 [4] - 房地产净营收为8万美元，同比增长27%，但远低于三位分析师平均估计的158万美元 [4] 山地业务细分表现 - 山地业务餐饮净营收为1979万美元，同比下降4.1%，低于三位分析师平均估计的2168万美元 [4] - 山地业务零售/租赁净营收为3079万美元，同比增长4.3%，略高于三位分析师平均估计的3025万美元 [4] - 山地业务其他净营收为7713万美元，同比增长1.7%，略低于三位分析师平均估计的7809万美元 [4] 运营指标与市场预期对比 - 总滑雪人次为0.74千次，高于两位分析师平均估计的0.55千次 [4] - 山地业务每张票有效收入为67.18美元，低于两位分析师平均估计的75.71美元 [4] - 住宿管理公寓每间可用客房收入为48.36美元，低于两位分析师平均估计的53.74美元 [4] - 住宿自有酒店每间可用客房收入为181.01美元，略低于两位分析师平均估计的182.71美元 [4] 住宿业务细分营收 - 住宿管理公寓客房净营收为969万美元，同比下降17.2%，低于三位分析师平均估计的1186万美元 [4] 股票市场表现 - 过去一个月，公司股价回报率为-3.2%，而同期Zacks S&P 500综合指数上涨1.8% [3] - 公司股票目前Zacks评级为4级，预示其近期表现可能弱于整体市场 [3]

政策与市场举措 - 新疆乌鲁木齐市和阿勒泰地区推出中小学生“雪假” 旨在释放冰雪运动资源优势 让青少年亲近自然、传承文化、强健体魄 [1] - 在阿勒泰地区 中小学生可拥有9天“雪假” 共有约7.3万名在校生享受此次假期 [1] 行业运营与消费促进 - 阿勒泰市将军山国际滑雪度假区为孩子们提供滑雪教练指导 体验冰雪运动魅力 [1] - “雪假”期间 阿勒泰市各大滑雪场推出学生门票减免 雪具租赁、场内餐饮、滑雪教练分别享半价、8.5折、8折优惠 [1] - 10人以上成团可参与公益滑雪课 [1] - 住宿方面 阿勒泰市内部分酒店设220元特价房 [1] - 市区公交车对学生全程免费 全方位降低出行成本 [1]

文章核心观点 - 近期A股上市公司通过提供实物产品或服务权益的形式回馈股东的活动显著增多 尤其集中在食品饮料和文旅行业 此类活动被视为一种投资者关系管理和品牌营销的创新举措 但其本质与现金分红不同 短期市场刺激效应明显 投资者应理性看待 避免因追逐短期福利而偏离对公司基本面的关注 [1][2][10] 实物股东回馈活动概览 - 据不完全统计 今年以来已有超过30家上市公司推出形式多样的股东回馈活动 涵盖景区门票 生鲜礼盒 美妆产品等 [1] - 此类“实物分红”在食品饮料和文旅领域较为集中 [1][3] 食品饮料行业案例 - 千味央厨于12月1日公告 面向持股100股及以上的股东开展回馈活动 自然人股东可领取1份价值200元的产品礼包 法人股东可领取3份 活动时间为12月2日至12月16日 [1][3] - 公司表示此举是践行股东回馈理念 建立多元化股东回报机制的举措 不会对经营产生影响 [3] - 除千味央厨外 佳禾食品 得利斯 五芳斋 舍得酒业等食品饮料行业公司今年均发布了类似公告 [3] 文旅行业案例 - 峨眉山A于11月28日公告 启动2025年股东回馈活动 在2025年12月1日至2026年1月31日期间 持有500股及以上的股东可享受峨眉山景区进山门票免费权益 [1][5] - 祥源文旅于11月12日启动“祥源文旅2025年股东回馈”活动 为股东提供多重权益与专属福利 [6] - 祥源文旅的核心回馈权益包括两大项 一是旗下多个景区核心项目的免票权益 如安徽齐云山 湖南黄龙洞 张家界百龙天梯 四川碧峰峡等 部分景区门票需股东自行购买 [7] - 二是旗下指定酒店住宿的“住一间送一间”优惠 股东支付一间房费可享受同房型一间免单 或支付一晚后可在权益有效期内再次免费入住同房型 [8] - 祥源文旅表示 该活动是践行股东回报承诺 深化投资者关系的重要实践 未来将持续优化股东回报体系 [8] 市场观点与理性审视 - 市场人士认为 上市公司派发“股东福利”是一种营销和沟通创新 [10] - 此类实物或权益回馈与监管倡导的持续现金分红存在本质不同 往往短期刺激效应明显 [1][10] - 投资者若单纯为获取实物礼品或优惠权益而跟风买入 可能偏离对公司基本面的理性判断 陷入短期价格波动陷阱 [10] - 事件驱动的股价上涨可持续性不足 难以对公司长期经营情况和核心价值产生根本影响 [10] - 作为公司产品的真实用户或潜在客户 股东身份有助于从消费者视角更直观地评估公司的产品力和市场竞争力 [10] - 投资决策的锚点 始终应是公司的主营业务成长性 财务状况 行业竞争力和长期盈利能力等基本面要素 [1][10]