市场整体表现与风格轮动 - 2025年12月18日，中证全指下跌0.39%，市场整体波动不大，估值处于4.2星级水平 [1] - 市场风格出现显著轮动，当日创业板等成长风格指数下跌超过2%，而此前低迷的价值风格普遍上涨，红利、价值等指数表现坚挺 [3][4][5][6] - 港股市场整体波动不大，但科技股下跌略多 [8][9] - 受前一日美股下跌影响，全球市场出现波动，但人民币资产受影响相对较小 [10] A股市场分红与融资分析 - A股市场分红总额持续提升，截至2025年12月中旬，分红总额达到2.56万亿元，创历史新高，且为连续第5年增长 [12][13] - 上市公司分红比例显著提高，从过去的30-40%提升至近两年的40-50% [17][18] - 2024年A股市场呈现典型的“分红市”特征：全年分红总额达2.4万亿元，而融资总额（包括IPO融资673亿元及增发等）约为2880亿元，分红规模远超融资规模 [31][32][33] - 2025年随着市场上涨，融资活动恢复活跃，截至8月融资规模约8300亿元，较2024年增长3倍多，预计全年融资规模超1万亿元，但仍仅为同期分红总额2.56万亿元的一半左右，市场整体仍为分红市 [37][38][39][40][41] - 历史上，A股曾经历新股大量发行阶段，融资规模超过分红，但新规后新股发行减少，同时鼓励分红，市场正从融资市向分红市转变 [27][28][42] 红利类资产的特征与表现 - 红利、价值等指数成分股通常为进入成熟阶段、盈利稳定、对资金需求不高的公司，其分红额长期超过融资额 [44][45] - 投资者对定期分红型基金需求旺盛，相关产品的数量和规模增长非常惊人 [51][52] - 文中提供了详细的红利类及相关指数基金估值数据表，涵盖上证红利、中证红利、港股红利、红利低波、自由现金流等多个策略类别，并列出关键指标如股息率、市盈率、市净率及历史分位数 [55] - 同时列出了红利指数基金分红次数排行榜，展示了如华泰柏瑞红利低波ETF联接A、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A等基金近两年的分红频率和间隔 [55] 当前市场估值概览 - 提供了截至2025年12月18日的详细估值表，涵盖宽基指数、行业指数及债券指数 [68][72] - 估值表显示，沪港深红利低波、上证红利、中证红利、300价值等指数处于估值表标注的“绿色”区间，表示低估适合定投 [68][69] - 债券估值部分列出了从货币基金到长期国债等多种固收类资产的到期收益率、历史年化收益及最大回撤等数据 [72]

市场整体表现 - 今日大盘整体上涨，收盘时市场整体估值处于4.2星级水平 [1] - 大、中、小盘股均上涨，其中小盘股涨幅略多 [2] - 价值风格（如现金流）与成长风格今日均整体上涨 [3][4] 指数调仓与估值更新 - 今日收盘后是12月份指数成分定期调整的时间点 [5] - 下周一（12月15日）看到的估值数据将反映此次指数调仓后的结果 [6] 港股市场表现 - 港股今日涨幅高于A股 [7] - 港股科技股领涨 [8] - 港股因今年比A股多涨一轮，已率先回到3点几星的水平 [42] - 附港股主要指数估值数据表，包括恒生指数、H股指数、恒生科技等指数的市盈率、市净率、股息率等关键指标 [43] A股风格轮动分析 - 近期价值风格出现波动，与A股常见的成长、价值风格轮动有关 [10][11] - **第三季度（7-9月）**：成长风格强势，创业板指创下近10年最大单季度涨幅 [12][13]；价值风格同期也上涨，但涨幅不及成长风格 [14] - **10月至11月**：成长风格出现大幅回调，创业板指从3331点下跌至2892点，回调幅度为13.2% [16]；科创50回调幅度更大，达到20% [17]；同期价值风格波动不大，自由现金流等指数甚至略有上涨 [18][19] - **12月以来**：成长风格在短期大跌后出现反弹，吸引资金回流 [20][21]；价值风格则相对低迷，从11月高点至12月9日收盘，红利低波动指数回调约5.6%，自由现金流指数回调约4.2% [22][23][24] - 价值风格指数（红利、现金流等）四季度的波动幅度远小于大盘宽基指数和成长风格指数 [26] - 成长与价值风格的强弱交替是A股市场的典型特征，未来仍将反复出现 [27][28][29] 不同风格指数的波动风险特征 - **小盘股与成长风格**：波动风险通常更大，一年内出现20-30%的波动很常见 [30][31][32]；2021至2024年间，许多成长风格指数出现了70%级别的最大下跌 [33] - **宽基指数**：如沪深300、中证500等，其波动风险代表了A股市场的整体平均风险 [34][35] - **价值风格指数**：如价值、红利、低波动、自由现金流等，其波动通常比宽基指数更小，约为同期大盘指数波动的60-70% [36][37][39]；但作为股票指数基金，其波动仍显著大于债券基金 [41] A股主要指数估值数据 - 附银行螺丝钉第2790期估值表，涵盖A股及跨市场主要指数在2025年12月12日的关键估值数据，包括市盈率、市净率、股息率、ROE等 [56] - 表格中通过颜色区分品种估值状态：绿色为低估适合定投，黄色为正常可暂停定投持有，红色为高估，蓝色为债券类参考 [57] 债券市场参考数据 - 附债券指数估值参考表，包含各类债券指数（如短融、政金债、国债等）的修正久期、到期收益率及不同时间维度的年化收益与最大回撤数据 [61]

文章核心观点 - 文章探讨了行为经济学中的“当下享乐偏好”现象及其对个人财务和投资的影响 [2][3] - 核心观点指出非理性消费习惯导致储蓄困难并阻碍投资 [5][6] - 提出通过自我限制机制（如养老金、定投）和小技巧来改善消费偏好，培养耐心投资习惯 [16][23][32] 如何判断当下享乐偏好 - 可通过观察工资发放后的消费模式进行判断：若大部分钱在到手后一两周内花掉，则存在明显的当下享乐偏好 [7] - 若开销在一个月内均匀分布，则偏好较轻，行为更理性 [7] - 建议统计长时间段的开销以更准确判断 [8] 当下享乐偏好的影响与案例 - 美国低收入人群领取食品券后倾向于短期大吃大喝，而非均匀兑换食品，体现了该偏好 [10][11] - 理性消费者会规划人生各阶段（青年规划、中年储蓄投资、老年依靠资产）以实现均衡消费 [12][13] - 有该偏好者钱到手后立即花光，难以积累资产 [14][15] 被动限制的改善方法 - 养老金制度作为被动限制案例，每月强制将部分工资投入，虽长期年化收益率与债券基金相近，但能保障晚年基础生活质量 [18][20][21] - 该制度针对社会大部分人的不耐心理，防止退休后生活质量骤降 [18][19] 主动自我限制的改善方法 - 定投是类似养老金的自我限制机制，虽非收益率最大化方式（一次性重仓高星级时收益更高），但能显著改善投资耐心 [24][25][26] - 基金公司调查显示定投者持有股票基金时间大幅超过市场平均，起到强制储蓄作用 [27][28] - 定投适合上班族投资股票类基金，公众号每周二提供定投参考方案 [29][30] 其他改善小技巧 - 对乱花钱的孩子，按周而非按月支付生活费更有效 [35] - 谨慎使用信用卡和借贷消费 [35] - 养成记账习惯，定期梳理收支 [35] - 每花1000元即强制投资1000元到基金，抑制消费冲动 [35]

分散配置策略 - 不同类型股票资产波动风险排序为个股大于行业大于宽基大于基金组合[2] - 降低风险可通过分散配置选择一篮子低估品种基金组合[2] - 主动优选投顾组合已实现不同风格与行业的分散配置[2] - 每周二提供定投发车实盘便于跟投操作[2] 仓位控制方法 - 股票比例越高长期年化收益率越高但波动风险同步增大[3] - 4-4.9星级阶段股票基金配置比例建议不超过100减年龄[4] - 主动优选组合在4星级阶段可投资但金额较5星级大幅减少[4] - 低风险偏好者可选择固收+品种如365天和月薪宝投顾组合[4] 投顾组合产品 - 当前提供5类投顾组合包括指数增强、主动优选、365天、90天和月薪宝[5] - 投顾组合功能为帮助投资者省心省力完成资产配置[5]

控制波动风险的三个方法 - 定投方法通过在浮亏阶段坚持定投降低持仓成本 实现盈利 即定投微笑曲线 需在低估浮亏时坚持定投积累便宜份额 [8] - 分散配置通过投资不同类型资产降低风险 波动风险排序为个股大于行业大于宽基大于基金组合 可投资一篮子低估品种基金组合或跟投主动优选投顾组合实现分散配置 [9][10] - 控制仓位方法中股票比例越高长期年化收益率越高但波动风险越大 在4星级-4.9星级阶段 家庭长期不用资金中股票基金配置比例不超过100减年龄 可选择股票仓位较低的固收加品种如365天和月薪宝投顾组合 [11][12]

市场分析与投资策略 - 当前市场仍处于低估位置，适合继续投资主动优选和指数增强投顾组合 [4] - 黄金资产可通过黄金星级和牛熊信号板评估估值水平，每周一更新数据 [5] - 港股短期受美元利率和人民币汇率影响，长期跟随内地经济基本面 [11] - 2025年1季度上市公司盈利同比增长4.46%，显示盈利恢复迹象 [14] 指数与基金研究 - 指数地图涵盖宽基、策略、行业、主题及海外指数，提供成分股市值等数据 [6] - 主动优选基金经理分为四类风格（深度价值、成长价值、均衡、成长），提炼其季报观点 [7] - 基金池信息汇总图展示风格、股票比例、行业偏好等关键指标 [9] - 红利指数因股息率加权导致银行股占比放大，估值数据可能失真 [26] 行业投资指南 - 医药行业指数重点关注医疗、生物科技和创新药子行业，当前估值普遍较低 [13] - 消费行业分为必需消费（食品饮料、白酒）和可选消费（家电、汽车、传媒） [15] - 价值策略指数如300价值优选低估值股票，部分指数优化了盈利增长或ROE要求 [16][17] 资产配置与理论 - 黄金长期回报与股票仓位60%-70%的混合基金波动率相近，受美元实际利率影响 [27] - 市场无效性源于投资者恐慌或贪婪，创造低估买入机会 [20] - 指数基金不会因广泛使用而失效，因人性导致总有投资者选择主动投资 [19] 经济与商业洞察 - 行业红利期伴随收入高速增长，但需警惕其不可持续性 [22] - 护城河强的商业模式能阻止竞争对手进入，如纺织行业因缺乏护城河导致利润微薄 [21]

市场表现 - 大盘波动不大，在5.1-5星上下 [1] - 沪深300等大盘股指数波动不大，小盘股微跌 [2] - 红利、价值等价值风格微涨，成长风格微跌 [3][4] - 4月初全球市场大幅下跌，之后连续几周上涨，最近两周进入横盘震荡期 [5][6] 指数百分位分析 - 百分位是衡量当前估值在历史上所处位置的指标，例如30%百分位意味着历史上有30%的时间比当前估值更低 [7][8][9] - 投资时不能仅依赖百分位，存在多种风险 [10][11] 百分位风险类型 - **历史数据不足风险**：指数上线时间短，参考价值低，需包含几轮牛熊市数据（7-10年） [12][13] - 解决方法：参考同风格、历史较长的指数（如小盘股参考中证1000，成长风格参考成长指数） [14][15][16][17] - **指数规则修改风险**：规则变化导致估值变化（如中证100改为A100，H股指数从40只扩至50只） [18][19][20] - 解决方法：按新规则重新计算历史估值 [21] - **加权算法差异风险**：不同加权方式导致估值偏差（如红利指数从市值加权改为股息率加权，银行股占比从60%降至20%） [22][23][24][25][26][27][28] - 解决方法：按实际持股比例计算估值 [29] - **经济周期影响风险**：盈利下降导致市盈率被动提高（如中证1000市盈率处于10年50%分位，市净率15%分位） [29] - 解决方法：盈利稳定时参考市盈率，不稳定时参考市净率，亏损则放弃 [30][31] ETF估值工具 - 「今天几星」小程序新增「ETF估值表」功能，覆盖主流ETF核心数据，支持实时查看折溢价率、历史估值等 [32][33][34][35][36] 估值数据 - 沪港深红利低波：盈利收益率10.18%，市净率0.92，股息率3.99% [49] - 中证红利：盈利收益率10.06%，市净率1.00，股息率5.20% [49] - 中证1000：市盈率34.47，市净率2.00，股息率1.28% [49] - 标普500：市盈率23.43，市净率5.01，股息率0.87% [49] 债券市场数据 - 一年期定期存款利率0.95%，货币基金七日年化中位数1.35% [53] - 10年期国债：到期收益率1.69%，近1年年化收益6.84% [53] - 30年期国债：到期收益率1.97%，近1年年化收益14.54% [53]

投顾组合运营情况 - 螺丝钉投顾组合已运营满3周年[1] - 当前市场处于持续时间较长的熊市阶段[2] - 多数组合持有人选择在熊市中坚持持有3年[3] 投资者行为特征 - 市场波动期间普通投资者倾向于卖出[3] - 长期持有者成为市场中最优秀的基金投资者群体[3] 客户激励措施 - 推出连续3年持有者的专属纪念奖章[5] - 奖章领取需满足持有任一钉系列投顾组合满3年条件[5] - 未来计划推出更多类型奖章以纪念投资行为[5] - 首批徽章采用限量发放机制[6] 历史活动记录 - 曾推出「定投达人」实物纪念奖章[7] - 曾推出「抄底达人」实物纪念奖章[7]