黄金/美元 上一个交易日黄金震荡盘整，日线微幅收跌。获利回吐是施压黄金自历史高位回落的主要原因。此外， 美国表现良好的初请失业金数据也对黄金构成了一定的打压。不过，美联储的降息预期升温和地缘紧张 局势激发的避险情绪限制了黄金的回调空间。亚市早盘，黄金震荡上行，再次刷新历史高位，现汇价交 投于4510附近。今日关注4550附近的压力情况，下方支撑在4450附近。 美元/日元 上一个交易日美元/日元震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于156.30附近。除美联储的降息预期升 温持续对汇价构成打压外，对日本央行的加息预期升温也是施压汇价走软的重要因素。此外，对日本央 行再次干预汇市的担忧也对汇价构成了一定的打压。今日关注157.00附近的压力情况，下方支撑在 155.50附近。 12月26日，日本央行行长植田和男释放信号，暗示明年很可能进一步加息。他预计，央行对实现可持续 物价目标的信心正在增强，正朝着这一目标靠拢。"伴随工资上涨，实现2%物价稳定目标的前景正稳步 接近。"植田和男周四在日本经济团体联合会主办的会议上发表演讲时如此表示。"在劳动力市场条件趋 紧的背景下，近年来企业在设定工资和价格方面的行为已发生显著变 ...

12月25日，周三，日本央行前政策委员会委员Yutaka Harada指出，日本央行在推进货币政策正常化的同 时，应对加息保持审慎立场，而政府则应充分动用财政、货币及税收政策，为经济注入更强动力。 Harada指出，现任首相Sanae Takaichi领导的政府应致力于打造"高压经济"，通过全面刺激需求来推动增 长。"如果加息步伐过快，可能会导致政策过度收紧，对经济造成不必要的压力。" 他认为，日本当前 的通胀在一定程度上源于供给侧因素，例如大米价格上涨等成本推动型因素，而进一步加息对抑制这类 通胀的效果可能有限。 日本央行上周将借贷成本上调至30年来最高水平，显示其认为经济正逐步接近 价格稳定目标。尽管通胀目标取得进展，意味着央行与政府理论上可以逐步减少刺激措施，高市政府近 期反而加大支出力度，以寻求更强劲的经济增长，这一立场令部分投资者感到不安。 另外，穆迪分析首席经济学家马克·赞迪表示，尽管美国三季度GDP数据亮眼，但仍不足以改变他对当 前经济形势的看法。赞迪在接受采访时表示，他对经济"表面之下"的运行状况仍然心存疑虑。 今年以 来，赞迪一直对经济发出警告，最近更是表示他认为美国正处在衰退的边缘。最新的 ...

市场走势 - 美元/日元连续第三个交易日下跌，延续了从157.90以来的三天回调走势，形成看跌双顶形态 [1][3] - 汇价目前正在测试20日简单移动平均线附近的155.70支撑位 [1][3] - 跌破20日简单移动平均线后，可能触及50日简单移动平均线附近的强劲支撑位154.65，该水平已限制跌幅超过一个月，并与布林带下轨重合 [3] 驱动因素 - 走势反映了日本央行和美联储的政策分歧 [3] - 投资者正在消化日本央行会议纪要，其中政策制定者讨论了进一步加息的必要性 [3] - 美联储降息预期上升继续对美元构成压力，尽管美国第三季度GDP数据显示经济增速达到两年来的最快水平，但这些预期并未改变 [3] 技术分析 - 动量指标维持中性至看跌倾向，证实了看跌基调 [1][3] - MACD指标正在回落至其红色信号线下方，但仍高于零轴 [3] - RSI指标倾向于跌破50的中性水平 [3] - 随机指标已从超买区域形成看跌交叉 [3] - 布林带正在收窄，价格在突破上轨后回落 [3] 关键价位 - 下行目标：跌破154.65后，下一个目标是11月14日的低点153.60附近，随后是10月和9月的低点，分别约为152.00和151.60 [3] - 上行目标：如果反弹，目标可能是布林带上轨附近的157.27，随后是157.90以及六个月高点158.87附近 [4] 市场状态 - 美元/日元正在失去动能，测试收窄的布林带中线，表明在下一个决定性走势出现之前，市场处于观望状态 [4] - 该货币对需要守住155.70附近的强劲支撑位，以限制进一步的下行风险 [4]

12月24日，周二，美国白宫高级经济顾问哈塞特表示，尽管美国第三季度经济增速远超预期，但美联储 降息步伐仍不够快。他称强劲GDP数据是"送给美国人民的绝佳圣诞礼物"。哈塞特将1.5个百分点的增 长归因于特朗普总统的关税政策缩减了美国贸易逆差。哈塞特强调，人工智能繁荣正在推动经济增长， 同时对通胀形成下行压力。他说：如果看看全球各国央行，美国在降息方面远远落后。哈塞特在接受媒 体采访时详细阐述了强劲GDP数据的成因。他强调，特朗普的贸易政策和人工智能投资是推动经济增长 的主要因素。哈塞特表示：这确实是个非常出色的数字，是送给美国人民的绝佳圣诞礼物。经济复苏真 正开始加速，大量人口重返劳动力市场……如果我们在新年继续保持4%的GDP增速，月度就业增长将 回到10万至15万的区间。 另外，日本当局正将对日元贬值的口头警告提升至前所未有的强度。 财务大臣片山皋月反复强调，针 对脱离基本面的汇率波动，日本拥有采取"大胆行动"的"自由裁量权"。这一强硬表态被市场解读为，日 本不仅干预汇市的决心已定，甚至可能已获得美国的默许。 野村证券首席外汇策略师Yujiro Goto表示， 如果官员们再次使用"无序"或"过度波动"等措 ...

美联储政策与通胀预期 - 克利夫兰联储主席贝丝·哈玛克表示，在美联储过去三次会议上连续降息之后，未来几个月没有任何调整利率的必要 [1] - 哈玛克的基本预期是，可以将利率维持在3.5%至3.75%的当前水平一段时间，直到有更明确的证据表明通胀正回落到目标水平或就业市场出现更实质性的疲软 [1] - 哈玛克认为，11月份通胀数据看似良好，但由于10月及11月上半月的政府停摆造成数据收集扭曲，该数据很可能低估了过去12个月的价格涨幅 [1] - 哈玛克暗示，美联储至少在明年春季之前不需要调整基准利率，届时将能更好地评估近期商品价格通胀是否正在消退 [1] 加拿大零售销售数据 - 随着假日季临近，加拿大11月份零售额预计较10月增长1.2%，这将是自6月份以来最强劲的增长 [2][7] - 10月份零售额经季节性调整后为694.4亿加元（约合503.9亿美元），环比下降0.2% [2][8] - 9月份的零售销售月率向下修正为下降0.9% [2][8] - 11月的预测基于60%受访零售商的回复，并将进行修订，表明零售商在包括黑色星期五在内的关键时期迎来了强劲开端 [2][7] 外汇与商品市场动态 - 黄金/美元：上周五黄金震荡盘整小幅收涨，支撑因素包括美联储2026年的降息预期、地缘紧张局势重燃引发的避险情绪以及美国疲软的经济数据 [4][9] - 黄金/美元：亚市早盘持续攀升，现汇价交投于4405附近 [4][9] - 美元/日元：上周五大幅攀升，突破157.00关口并刷新4周高位，现汇价交投于157.30附近 [5][10] - 美元/日元：汇价攀升主要因日本央行加息“靴子落地”且行长讲话不及预期鹰派，市场对日本央行2026年进一步加息的预期降温，同时美元指数反弹也构成支撑 [5][10] - 美元/加元：上周五震荡上行，刷新6个交易日高位，现汇价交投于1.3790附近 [6][11] - 美元/加元：汇价受空头回补、美元指数反弹以及加拿大疲软经济数据支撑，但原油价格走高限制了反弹空间 [6][11] 即将发布的经济数据 - 今日需要关注的数据包括英国第三季度生产法GDP年率终值和英国第三季度经常帐 [3][8]

美国劳动力市场数据 - 美国12月13日当周首次申请失业救济人数降至22.4万人，较前一周的23.7万人回落1.3万人，低于经济学家预期的22.5万人 [1][6] - 同步的首次申请失业救济人数4周均值小幅走高至21.75万人，显示在假期季节性扰动下，整体仍维持在“温和波动”的区间内 [1][6] - 截至12月6日当周，续请失业救济人数升至189.7万人，好于市场预期的193万人，对应的4周均值为190.2万人 [1][6] - 分析称，失业救济申请数据并未显示出任何地区存在明显或急性的就业压力迹象 [1][6] 日本央行货币政策 - 日本央行宣布加息25个基点至0.75%，这是该机构今年第二次加息，推动日本基准利率达到1995年9月以来的高位 [2][6] - 日本央行声明表示，工资与价格同时温和上涨的趋势将得以持续，而来自美国经济和贸易政策的不确定性有所下降 [2][6] - 日本实际利率仍处于负值区域，宽松的金融环境将继续支持日本的经济活动 [2][6] - 日本央行强调，如果2025年10月展望报告中的基准假设得以实现，即2026财年上半年CPI（除新鲜食品外）下降到略低于2%的水平，但下半年稳定在2%，那么日本央行将继续提高政策利率并调整货币宽松程度 [2][7] 主要货币对及黄金市场动态 - 黄金/美元昨日震荡盘整日线小幅收跌，现汇价交投于4327附近，除获利回吐外，美国表现良好的就业数据以及逊于预期的通胀数据降低了黄金作为通胀对冲工具的吸引力，对其构成打压 [3][8] - 美元/日元昨日震荡下行日线小幅收跌，除技术面卖盘外，美国表现疲软的通胀数据对汇价构成打压，亚市早盘日本央行加息后，美元/日元小幅上行，现汇价交投于155.90附近 [4][9] - 美元/加元昨日震荡下行日线小幅收跌，现汇价交投于1.3780附近，除技术面卖盘和美国疲软通胀数据打压外，原油价格回落和美元指数走高限制了汇价的下跌空间 [5][10] 即将发布的经济数据 - 今日需要关注的数据包括：德国1月Gfk消费者信心指数、英国11月季调后零售销售月率、加拿大10月零售销售月率、欧元区12月消费者信心指数初值、美国11月成屋销售年化总数和美国12月密歇根大学消费者信心指数终值 [2][7]

美联储官员政策立场 - 美联储理事米兰重申，美联储的政策立场对经济构成不必要的限制，认为剔除“幻影通胀”后，“潜在”的通胀水平已接近联储的目标 [1][6] - 米兰指出，剔除住房服务和统计扭曲因素后，潜在通胀正以低于2.3%的速度运行，处于目标2%的噪音范围内 [1][7] - 米兰警告维持政策不必要的紧缩将导致失业，并认为住房通胀反映的是两到四年前的供需失衡，而非当前状况 [1][7] 美国经济数据表现 - 美国12月标普全球综合PMI初值为53，低于预期的53.9和前值54.2，扩张速度降至六个月来最慢 [2][7] - 美国12月标普全球制造业PMI初值为51.8，为五个月低点，低于预期的52.1和前值52.2 [2][7] - 美国12月标普全球服务业PMI初值为52.9，为六个月低点，低于预期的54和前值54.1 [2][7] - 标普全球市场情报首席商业经济学家表示，调查数据仍指向四季度年化GDP增速约2.5%，但增长已经连续两个月放缓 [2][7] 外汇市场动态 - 美元指数在美联储官员鸽派言论和不及预期鹰派的美联储决议影响下走软 [3][5][8][10] - 美元/日元汇价交投于155.10附近，刷新7个交易日低位，除美元走软外，对日本央行本周的加息预期也构成打压 [4][9] - 美元/加元汇价交投于1.3770附近，原油价格持续下滑和加拿大表现疲软的CPI数据限制了汇价的下跌空间 [5][10] 黄金市场表现 - 黄金昨日震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于4335附近 [3][8] - 美元指数走软是支撑黄金收涨的主要原因，但好于预期的美国非农就业报告和地缘紧张局势缓解迹象限制了黄金的上升空间 [3][8]

加拿大央行利率决议 - 加拿大央行于12月11日宣布维持基准利率在2.25%不变，符合市场普遍预期 [1][6] - 央行认为当前利率水平适合应对贸易战压力，有助于将通胀稳定在接近2%的目标水平附近 [1][6] - 央行行长麦克勒姆表示，尽管面临美国关税冲击，加拿大经济表现“更具韧性”，但经济中仍存在“闲置产能” [1][6] - 央行声明重申“当前政策利率大致合适”，维持利率在“中性区间下端”是恰当的，并强调若经济前景变化将“随时准备采取应对措施” [1][6] - Servus Credit Union首席经济学家指出，声明强化了央行将在较长时期维持利率不变的观点，触发降息需要显著的经济恶化 [1][6] 日本央行政策前瞻 - 前日本央行执行理事Hideo Hayakawa透露，日本央行行长植田和男的政策路径可能包括到2027年加息四次 [1][7] - 其中三次加息预计发生在下周备受期待的首次加息举措之后 [1][7] - Hayakawa预计央行可能恢复大约每六个月加息一次的频率，最终利率可能在1.5%左右 [1][7] - 他表示植田和男可能会暗示下周的加息并非周期结束，央行可能根据更新数据缩小利率预测范围，更多信息或于1月更新季度经济展望时公布 [1][7] 主要货币对市场表现 - **黄金/美元**：昨日震荡上行小幅收涨，现汇价交投于4210附近，主因是美联储如期降息25个基点且决议鹰派程度不及预期，此外市场避险情绪也构成支撑 [3][9] - **美元/日元**：昨日震荡下行，失守156.00关口，现汇价交投于155.00附近，原因包括获利回吐、技术面卖盘、美联储降息后美元走软以及日本央行官员的乐观言论 [4][10] - **美元/加元**：昨日震荡下行，失守1.3800关口并刷新11周低位，现汇价交投于1.3810附近，主要受美元指数走软以及加拿大央行按兵不动并释放鹰派信号打压，原油价格反弹也构成压力 [5][11] 日内关注经济数据 - 今日需要关注的数据包括美国截至12月6日当周初请失业金人数和美国9月批发库存月率终值 [2][8]

日本央行货币政策信号 - 日本央行行长植田和男表示，央行正逐步接近实现持续性的2%通胀目标，并暗示加息步伐不会仅限于一次，为本月晚些时候可能实施的政策转向释放了明确信号 [1][6] - 植田和男指出，央行将持续缓慢调整货币宽松程度，直至实现持续性2%通胀目标，且政策利率回到自然利率水平，暗示即使本月加息，货币政策正常化进程仍将延续 [1][6] - 市场关注的焦点是植田和男将如何指引未来的利率路径，以及他对既不刺激也不抑制经济的中性利率水平的判断 [1][6] 美联储官员政策立场 - 下任美联储主席头号热门人选凯文·哈塞特表示，美联储仍有“充足的空间”进一步降息，如果数据支持，降息幅度可能超过25个基点 [2][7] - 哈塞特同时指出，如果通胀率从2.5%上升到4%，就不能降息了，表明其政策立场将取决于通胀数据的变化 [2][7] 黄金市场动态 - 黄金昨日震荡盘整，日线小幅收涨，现汇价交投于4205附近，空头回补、美联储降息预期以及市场的避险情绪对金价构成支撑 [3][8] - 对美联储决议或将释放鹰派信号的预期限制了黄金的反弹空间，今日关注4250附近的压力情况，下方支撑在4150附近 [3][8] 澳元市场动态 - 澳元昨日震荡上行，刷新12周高位，现汇价交投于0.6630附近，美联储的降息预期以及澳洲联储按兵不动并释放鹰派信号是支撑汇价攀升的主要原因 [4][9] - 澳洲联储主席布洛克的乐观言论排除了进一步降息的可能性，但美元指数在美联储鹰派信号预期支撑下走高限制了澳元的上升空间，今日关注0.6700附近的压力情况，下方支撑在0.6550附近 [4][9] 美元兑日元市场动态 - 美元/日元昨日震荡上行，刷新10个交易日高位，现汇价交投于156.60附近，美元指数在投资者对美联储决议或将释放鹰派信号的预期支撑下持续反弹是支撑汇价攀升的主要原因 [5][10] - 日本央行行长发表的鹰派言论重燃日本央行的加息预期，限制了美元/日元的反弹空间，今日关注157.50附近的压力情况，下方支撑在155.50附近 [5][10] 近期需关注的经济数据与事件 - 今日需要关注的数据有美国第三季度单位劳动力成本季率修正值和美国第四季度劳工就业薪资季率 [2][7] - 加拿大央行晚间将公布利率决议，需要重点关注 [2][7]

美国宏观经济与政策展望 - 美国财政部长贝森特预计，尽管经历了长时间的政府关门，美国今年仍将实现3%的实际GDP增速 [1][6] - 贝森特表示今年假日购物季表现“非常强劲”，经济状况好于预期，并预计明年通胀将“大幅回落” [1][6] - 债券市场“刚刚经历了2020年以来最好的一年” [1][6] - 密歇根大学12月消费者信心指数为53.3，较去年同期下降28% [1][6] - 近期民调显示，约三分之二的注册选民认为特朗普政府在经济和生活成本问题上表现不及预期 [1][6] 加拿大劳动力市场与货币政策 - 加拿大11月新增就业人数5.36万，为连续第三个月录得意外强劲的就业增长 [2][7] - 加拿大11月失业率降至6.5%，为2024年7月以来最低水平，低于10月的6.9% [2][7] - 接受调查的经济学家此前预计就业将减少2500，失业率将小幅升至7% [2][7] - 11月就业增长主要由兼职岗位和私营部门带动，医疗保健和社会援助行业就业人数增加4.6万 [2][7] - 强劲就业数据引发市场对加拿大央行货币政策前景重新估计，交易员从押注进一步降息转向认为明年更可能重新加息 [2][7] - 隔夜指数掉期市场显示，投资者已完全计入到2026年10月之前加息的可能性 [2][7] 外汇与黄金市场动态 - 黄金/美元上周五震荡盘整微幅收跌，现汇价交投于4217附近 [3][8] - 黄金承压于获利回吐、美国良好的经济数据以及美联储利率决议前的市场谨慎情绪 [3][8] - 美联储的降息预期和市场的避险情绪限制了黄金的回调空间 [3][8] - 美元/日元上周五震荡上行小幅收涨，现汇价交投于155.10附近 [4][9] - 美元/日元受空头回补和美国良好经济数据支撑，但日本央行鹰派言论、12月加息预期及美联储降息预期限制了反弹空间 [4][9] - 美元/加元上周五大跌失守1.3900关口，刷新10周低位，现汇价交投于1.3820附近 [5][10] - 美元/加元受美联储降息预期、原油价格反弹以及加拿大表现良好的就业数据打压 [5][10] 日内关注经济数据 - 今日需要关注德国10月季调后工业产出月率、欧元区12月Sentix投资者信心指数和加拿大11月先行指标月率 [2][7]