2025年公募基金业绩表现概览 - 截至12月22日，全市场13530只公募基金中，有12642只实现正回报，占比达93.44% [3] - 主动权益类基金（4700只）年内平均回报率达29.38%，其中4500只实现正收益，占比95.75%，66只基金回报率超100% [3] - 被动指数基金（2362只）年内平均回报率达23.68%，其中2159只实现正收益，占比91.41%，11只基金收益超100% [3] - 偏股混合型基金指数上涨32.28%，收益中位数为26.66%；股票指数型基金指数上涨27.23%，收益中位数为20.61% [3] 主动与被动基金的“双轨”竞速 - 主动基金依靠深度研究、行业聚焦和高集中度选股获取阿尔法收益，被动基金通过布局高景气主题指数获取贝塔回报 [1][4] - 2025年有16只主动基金收益跑赢被动指数基金第一名（125.70%），主动权益基金平均回报率（29.38%）也跑赢被动指数基金（23.68%） [4] - 主动权益基金年度收益前十名全部由科技与成长风格产品包揽，永赢科技智选A以231.72%的净值增长率位居榜首 [4] 领先主动基金的投资策略与特征 - 收益靠前的主动权益基金呈现高行业集中度、重仓科技核心标的、高波动率的特点，收益主要来源于对AI算力产业链的重仓 [5] - 根据2025年中报，收益排名前十的基金第一重仓行业90%都是通信行业，投资比例均在30%以上，永赢科技智选通信行业配置比例达51.51%，中航机遇领航达57.46% [5] - 前十基金的前五大重仓股集中于光模块、服务器、芯片等核心标的，如新易盛、中际旭创、工业富联 [5] - 以永赢科技智选为例，其前十大重仓股中6只属通信行业，4只属电子行业，合计占基金股票市值的78% [5] - 这种集中持仓策略伴随巨大波动，永赢科技智选在年中最大回撤达到27.04% [5] 领先被动基金的表现与市场发展 - 国泰中证全指通信设备ETF以125.70%的年度涨幅领跑被动基金排行榜 [1][6] - 通信设备、通信技术和创业板人工智能等主题指数实现平均超100%的涨幅，大幅超越宽基指数 [6] - 天弘、博时、富国等多家机构的通信ETF包揽被动基金前十名中的8席 [6] - 截至12月22日，ETF总规模从年初约3.73万亿元激增至约5.88万亿元，年内规模增长超2万亿元，增速约58%，全年新发ETF数量达340只 [7] - 2025年被动ETF持有A股的市值首次超过了主动权益基金，成为市场主导力量 [7] 行业规则变革与市场结构影响 - 2025年基金新规要求业绩基准必须真实匹配投资策略，禁止随意变更基准，将对冲排名行为形成约束 [7] - 随着薪酬挂钩机制全面落地，基金经理为短期排名可能面临降薪30%的高风险，冲排名行为可能减少 [7] - 随着上市公司数量突破6000家，主动基金经理更专注于能力圈内的深度挖掘，而ETF作为高效工具满足了投资者对特定产业趋势的表达需求 [7] 投资者行为与选择分化 - 投资者选择呈现分化，ETF提供了透明、高效的工具，适合表达对某一产业趋势的看法 [8][9] - 个人投资者更加多元化，高风险偏好者追逐高收益主动型科技产品，另一些则选择通过ETF分散投资于整个科技赛道 [9]

2025年公募基金业绩表现概览 - 截至12月22日，全市场13530只公募基金中，有12642只实现正回报，占比达93.44% [2] - 主动权益类基金（4700只）年内平均回报率达29.38%，其中4500只实现正收益，占比95.75%，66只基金回报率超100% [2] - 被动指数基金（2362只）年内平均回报率达23.68%，其中2159只实现正收益，占比91.41%，11只基金收益超100% [2] - 偏股混合型基金指数上涨32.28%，收益中位数为26.66%；股票指数型基金指数上涨27.23%，收益中位数为20.61% [2] 主动与被动基金的“双轨”竞速 - 主动基金依靠深度研究和集中持仓获取阿尔法收益，被动基金通过精准布局产业趋势收获贝塔回报 [3] - 2025年有16只主动基金收益跑赢被动指数基金第一名，主动权益基金平均回报率29.38%跑赢被动指数基金的23.68% [3] - 主动基金胜出逻辑在于精准的行业聚焦与高集中度选股，被动基金则依托通信、人工智能等高景气主题指数的爆发性增长 [1][3] 领先主动基金的投资策略与特征 - 年度收益前十的主动权益基金全部由科技与成长风格产品包揽，永赢科技智选A以231.72%的净值增长率位居榜首 [3] - 收益靠前的主动基金呈现高行业集中度、重仓科技核心标的、高波动率的特点，收益主要来源于对AI算力产业链的重仓 [4] - 根据2025年中报，收益排名前十的基金第一重仓行业90%都是通信行业，投资比例均在30%以上 [5] - 永赢科技智选通信行业配置比例高达51.51%，中航机遇领航则达到57.46% [5] - 前十基金的前五大重仓股集中于光模块、服务器、芯片等核心标的，如新易盛、中际旭创、工业富联等 [5] - 永赢科技智选三季度末前十大重仓股中，6只属通信行业，4只属电子行业，合计占基金股票市值的78% [5] - 该基金在年中最大回撤达到27.04%，远超市场平均水平 [5] 领先被动基金的表现与行业趋势 - 国泰中证全指通信设备ETF以125.70%的年度涨幅领跑被动基金排行榜 [1][6] - 通信设备、通信技术和创业板人工智能等主题指数2025年平均涨幅超100%，大幅超越宽基指数 [6] - 天弘、博时、富国等多家机构的通信ETF包揽被动基金前十名中的8席 [6] - 截至12月22日，ETF总规模从年初约3.73万亿元激增至约5.88万亿元，年内规模增长超2万亿元，增速约58% [7] - 2025年全年新发ETF数量高达340只 [7] - 2025年被动ETF持有A股的市值首次超过了主动权益基金，成为市场主导力量 [7] 行业规则变革与市场结构影响 - 2025年基金新规要求业绩基准必须真实匹配投资策略，禁止随意变更基准，将对冲排名行为形成约束 [7] - 随着薪酬挂钩机制全面落地，基金经理为短期排名可能承担“降薪30%”的高风险，冲排名行为可能减少 [7] - 随着上市公司数量突破6000家，主动基金经理更加专注于能力圈内的深度挖掘，而ETF满足了投资者对特定产业趋势的表达需求 [7] - 部分主动基金经理在经历2022-2024年低谷后，大幅调整投资框架，更灵活地拥抱产业趋势和景气度 [7] 投资者行为与未来展望 - 投资者选择呈现分化，高风险偏好者追逐高收益主动型科技产品，另一些则选择通过ETF分散投资于整个科技赛道 [8][10] - 业内人士建议评价基金应以业绩比较基准为核心锚点，结合长期业绩稳定性、风险指标、风险收益比等多维指标 [10] - 未来布局建议均衡配置、分散配置、多元资产配置，不重仓押注单一行业 [10] - 挑选主动基金经理应有更长远的眼光，关注其在熊市期间的控制回撤能力，而非只看单一年份收益率 [10]

基金年终业绩排名 - 截至12月12日，全市场已有67只基金年内收益率突破100%，其中57只为主动权益类基金，为近五年来最好业绩格局 [2][3] - 永赢科技智选A以218%的年内回报率遥遥领先，基本锁定年度冠军，大幅领先第二名超过51个百分点 [2][4] - 排名竞争激烈，第二名中航机遇领航A回报率为166.65%，第三名之后排位差距微小，前十名“门槛”暂定于136.83%，相邻名次间净值小幅波动即可导致排名大幅洗牌 [4] 领先基金的共同特征 - 业绩领先的基金普遍“含科量”高，重仓人工智能相关概念股，尤其是算力芯片、光模块等AI产业链龙头公司 [5] - 根据三季报统计，主动权益基金前十名共持有43只重仓股，其中中证算力指数和光模块指数的成份股有14只，被重仓次数达53次 [5] - 以永赢科技智选A为例，其前十大重仓股中有7只属于算力或光模块范畴 [5] - 天孚通信、新易盛、中际旭创（合称“易中天”）被8至10只头部产品重仓，近乎“标配”，三者年内涨幅分别为232%、421%、374% [5] 市场与行业整体表现 - 截至12月12日，万德偏股混合型基金指数年内上涨31.34%，显著跑赢同期上证指数 [6] - 在已有数据的4694只主动权益类基金中，超过95%的产品实现年内正收益，其中680只产品区间回报率超过50% [6] - 中证算力指数和光模块指数年初至今分别累计上涨93.83%和172.08% [5] 科技主线的未来展望 - 光通信产业链的核心驱动力是下游需求的爆炸性增长，以及宏观政策与市场环境形成的共振，其强势表现是技术、需求、资金共同作用的结果 [2] - 明年科技板块内部或将显著分化，投资关注点应从“主题投资”向“业绩验证”过渡，需跟踪技术商用落地进度、盈利能力变化及竞争格局演变 [8] - AI应用端有望成为明年的重要主线，市场对企业的审视将从预期炒作转向对盈利增长质量、商业模式可持续性及全球竞争力的严格验证 [9] - 在AI算力基础设施、由端侧AI驱动的消费电子链、人形机器人产业链以及创新出海的医疗健康领域，可能出现创新高的机会 [9] 投资风格与策略观点 - 考虑到前期股指调整、政策加码与险资等增量资金入市，当下或是布局“春季行情”的重要窗口，春节前具备产业趋势的大盘成长风格有望占优 [2] - 具备扎实业绩的成长风格可能贯穿2026年全年，但或告别普涨，在AI应用、国产替代、出海等板块中具备真实技术壁垒和商业化能力的公司将继续获得市场青睐 [9]

基金年终排名战况 - 截至12月12日，全市场已有67只基金年内收益率突破100%，其中57只为主动权益基金，为近五年来最好业绩格局 [3][5] - 永赢科技智选A以218.40%的年内回报率遥遥领先，基本锁定年度冠军，其领先第二名中航机遇领航A（166.65%）超过51个百分点 [3][5][7] - 第三名之后的排名竞争异常激烈，第三至第七名收益率集中在151%至140%的狭窄区间，第8至第13名落在130%至140%范围，相邻名次差距微小，排名在最后交易窗口可能大幅洗牌 [3][5][6][7] 领先基金的共同特征 - 业绩领先的基金“含科量”高，大多重仓人工智能相关概念股，算力芯片、光模块等AI产业链龙头公司成为领跑“密码” [3][8] - 根据三季报统计，主动权益基金前十名共持有43只重仓股，其中中证算力指数和光模块指数的成份股合计有14只，被重仓次数达53次 [8] - 以永赢科技智选A为例，其前十大重仓股中有7只属于算力或光模块范畴；天孚通信、新易盛、中际旭创被8至10只头部产品重仓，近乎“标配”，三者年内涨幅分别为232%、421%、374% [8] 市场整体表现与监管导向 - 主动权益基金超额收益明显修复，万得偏股混合型基金指数年内上涨31.34%，显著跑赢同期上证指数 [9] - 在已有数据的4694只主动权益类基金中，超过95%的产品实现年内正收益，区间回报率超过50%的有680只 [9] - 监管层近期多次强调基金三年期及以上长期业绩考核的重要性，要求相关考核指标权重不低于80%，引导行业淡化对短期排名的过度关注 [9] 科技主线未来展望 - 机构认为，光通信产业链的核心驱动力是下游需求的爆炸性增长及宏观政策与市场环境的共振，明年该板块仍是科技投资重要组成部分，但内部或将显著分化 [3][11] - 投资者的关注点应从“主题投资”向“业绩验证”过渡，深入跟踪技术商用落地进度、盈利能力变化及竞争格局演变 [12] - 具备扎实业绩的成长风格可能贯穿2026年，但或告别普涨，在AI应用、国产替代、出海等板块中具备真实技术壁垒和商业化能力的公司有望继续获得青睐 [12] - 明年投资的关键决定因素将聚焦于基本面的兑现能力，市场对企业的审视将从预期炒作转向对盈利增长质量、商业模式可持续性及全球竞争力的严格验证 [13] - 在AI算力基础设施、由端侧AI驱动的消费电子链、步入量产突破期的人形机器人产业链以及创新出海的医疗健康领域，可能出现创新高的机会 [13]

基金年终业绩排名 - 截至12月12日，全市场已有67只基金年内收益率突破100%，其中57只为主动权益基金，为近五年来最好业绩格局 [1][2] - 永赢科技智选A以218%的年内回报率遥遥领先，大幅超出第二名超过51个百分点，年度冠军归属基本锁定 [1][2] - 排名竞争激烈，前十名“门槛”暂定于136.83%，第三名中航机遇领航A回报率为166.65%，与后续名次差距微小，剩余交易日排名可能大幅变动 [1][2][3] 领先基金的持仓特征 - 业绩领先的基金投资组合“含科量”高，普遍重仓人工智能相关概念股，尤其是算力芯片、光模块等AI产业链龙头公司 [3] - 根据三季报统计，主动权益基金前十名共持有43只重仓股，其中中证算力指数和光模块指数的成份股有14只，被重仓次数达53次 [3] - 以永赢科技智选A为例，其前十大重仓股中有7只属于上述范畴，天孚通信、新易盛、中际旭创等个股被8至10只产品重仓，近乎成为头部基金“标配” [3][4] 相关板块市场表现 - 截至12月12日，中证算力指数和光模块指数年初至今分别累计上涨93.83%和172.08% [4] - 被重点持仓的天孚通信、新易盛、中际旭创年内涨幅分别达232%、421%和374% [4] - 万得偏股混合型基金指数年内上涨31.34%，显著跑赢同期上证指数，在4694只主动权益类基金中，超过95%实现正收益，680只区间回报率超过50% [5] 对科技主线的未来展望 - 机构认为，光通信产业链的核心驱动力来自下游需求的爆炸性增长以及宏观政策与市场环境的共振，明年该板块仍是科技投资重要组成部分，但内部或将显著分化 [1][6] - 投资者的关注点应从“主题投资”向“业绩验证”过渡，需深入跟踪技术商用落地进度、盈利能力变化及竞争格局演变 [6] - AI应用端有望成为明年重要主线，市场对企业的审视将从预期炒作转向对盈利增长质量、商业模式可持续性及全球竞争力的严格验证 [7] 市场整体环境与风格判断 - 考虑到前期股指调整、政策加码与险资等增量资金入市，当下或是布局“春季行情”的重要窗口，春节前具备产业趋势的大盘成长风格有望占优 [1] - 具备扎实业绩的成长风格可能贯穿2026年全年，但或告别普涨，在AI应用、国产替代、出海等板块中具备真实技术壁垒和商业化能力的公司有望继续获得青睐 [7] - 在AI算力基础设施、由端侧AI驱动的消费电子链、人形机器人产业链及创新出海的医疗健康领域，可能出现创新高的机会 [7]

行业监管新规 - 监管部门下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，旨在改善基金经理与投资者利益失衡的激励机制 [1] - 新规要求基金经理将当年全部绩效薪酬的40%以上用于购买自己管理的基金，且持有期限不少于1年，实现与投资者的利益强绑定 [1][3] - 新规要求公司高管及主要业务负责人将当年全部绩效薪酬的30%用于购买本公司管理的公募基金，其中购买权益类基金的比例不低于60% [2] 基金公司自购现状 - 截至2025年12月10日，年内已有136家公募基金公司启动自购，合计自购达8400次 [4] - 从自购金额看，年内基金公司净申购股票型基金22.62亿元，净申购混合型基金19.54亿元，净申购债券型基金42.12亿元 [4] - 国泰基金、景顺长城基金、中欧基金等公司年内自购次数均超过500次，其中国泰基金以782次位居前列 [4][5] - 公募基金自购行为呈逐年递增趋势，参与公司数从2020年的114家增长至2024年的152家，自购次数从2020年的3589次增长至2024年的11074次 [5][6] 自购与基金业绩表现 - 筛选年内自购超1000万元的主动基金（偏股混合、灵活配置、普通股票）共202只，其中取得正收益的为159只，占比近80%，平均收益为15.93% [6] - 部分自购基金业绩突出，例如红土创新新兴产业A和中欧信息科技A取得超100%收益，红土创新新兴产业A超越基准收益率130.75%，华宝大健康A超越基准44.12% [6] - 从长期看，有基金经理参与自购的产品，其最近三年年化回报率的均值基本均超越同类平均水平，并展现出更高的胜率 [8] 利益绑定与行业影响 - 新规促使基金经理和高管将个人利益与基金持有人利益对齐，减少为追求短期业绩而进行的急功近利操作 [10] - 改革鼓励基金管理人更加关注基金的风险控制和长期投资价值，有助于提升基金长期业绩的稳定性和可持续性 [10] - 长期考核导向将减少投研人员的短期投机行为，最终使广大投资者受益 [10]

信达澳亚基金高管变更 - 公司副总经理方敬于2025年12月5日正式升任总经理，其自2025年9月原总经理朱永强到龄退休后开始代任该职 [1][2] - 方敬拥有跨多类型金融机构的从业经历，曾任职于中国人寿资管、民生银行、中信证券等机构，于2020年8月加入信达澳亚基金，2022年12月起任副总经理 [3] - 此次人事变动发生在公司管理规模突破千亿元后的关键时期，截至2025年三季度末，公司管理规模为1100.43亿元，规模在千亿元左右徘徊 [4] - 2025年公司进入高管调整高峰期，包括原董事长祝瑞敏于8月离任在内的多位高管出现调整 [4] 红土创新基金高管变更 - 公司于2025年12月5日宣布，由深创投红土资管董事长何琨出任公司董事长、法定代表人，任职日期从2025年12月3日开始 [1][6] - 何琨曾任证监会派出机构工作人员、宝盈资管副总经理等职，现任深创投红土资产管理（深圳）有限公司董事长 [8] - 红土创新基金由深创投集团100%出资设立，是国内首家创投系公募基金，近两年管理规模在150亿至200亿元区间徘徊 [8] - 2025年公司旗下多只主动权益基金业绩突出，红土创新新兴产业A年内收益达126.45%，排名市场第一，但产品规模普遍较小，规模最大的基金仅5.32亿元 [9] 公募基金行业高管变更趋势 - 2025年公募基金行业高管变更频繁，总变更人数达431人，在近10年中排名第三 [10][11] - 其中董事长变更人数达104人，创下公募基金历史最高纪录，总经理变更人数为78人，可排进行业历史前十 [10][11] - 高管频繁变更与行业发展阶段相关，一方面早期公司创始人及核心高管集中到龄退休，另一方面行业生态重构、业绩压力、监管要求升级及人才流动加速也推动了变更 [1][12]