9月25日至26日，2025年"活力中国调研行"采访团走进儋州洋浦。采访团先后深入海南澳斯卡国际粮油有限公司、洋浦国际集装箱码头、海南比勒费尔德 应用科学大学，实地探访儋州洋浦在高端制造业、国际物流、国际化教育领域的发展成果，解码海南自贸港建设的"儋洋活力"。 海南澳斯卡国际粮油有限公司 在海南澳斯卡国际粮油有限公司，采访团一行实地察看了大豆压榨、精炼油加工等生产线。他们详细了解企业依托自贸港政策优势，开展国际粮油贸易、 打造现代化粮油加工基地的情况，亲眼见证了自贸港政策红利转化为发展实效的生动场景。 洋浦国际集装箱码头 在洋浦国际集装箱码头，采访团通过了解运营情况、政策落地成效，深入探索这座海南自贸港核心物流枢纽的发展密码。采访团对码头在政策转化、效率 提升、全球联通方面取得的成果给予充分肯定，称赞其"为自贸港开放发展注入强劲物流动能"。 海南比勒费尔德应用科学大学 海南比勒费尔德应用科学大学是中国境内首个国外高校独立办学机构，开设了计算机科学与技术、经济工程、电子信息科学与技术等专业，致力于培养适 应自贸港发展需求的高素质技术技能人才。采访团参观教学环境，并与师生进行深入交流。他们认为，这所高校的办学模式 ...

【EIA周度数据揭示美国原油库存、产量及进出口情况】截至2025年9月12日当周，美国商业原油库存 减少928.5万桶至4.15亿桶，降幅为2025年6月13日当周以来最大，市场预期-85.7万桶，前值393.9万桶。 美国战略石油储备库存增加50.4万桶至4.057亿桶，达2022年10月7日当周以来最高。 EIA汽油库存减少 234.7万桶，前值145.8万桶；EIA精炼油库存增加404.6万桶，预期97.5万桶，前值471.5万桶。产量上， 美国国内原油产量减少1.3万桶至1348.2万桶/日。 美国原油产品四周平均供应量为2067.1万桶/日，较去 年同期增加1.69%。进出口方面，美国除却战略储备的商业原油进口569.2万桶/日，较前一周减少57.9万 桶/日，为2025年6月13日当周以来最低。 美国原油出口增加253.2万桶/日至527.7万桶/日，为2023年12 月29日当周以来最高。截止9月18日上午10:19分，WTI原油现报63.41美元/桶，跌幅0.36%；布伦特原油 现报67.13美元/桶，跌幅0.42%。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

截止北京时间9月18日上午10:19分，WTI原油现报63.41美元/桶，跌幅0.36%；布伦特原油现报67.13美 元/桶，跌幅0.42%。 进出口方面，截至2025年9月12日当周，美国除却战略储备的商业原油进口569.2万桶/日，较前一周减 少57.9万桶/日，为2025年6月13日当周以来最低；美国原油出口增加253.2万桶/日至527.7万桶/日，为 2023年12月29日当周以来最高。 EIA周度数据报告显示，截至2025年9月12日当周，美国商业原油库存减少928.5万桶至4.15亿桶，降幅 录得2025年6月13日当周以来最大，市场预期-85.7万桶，前值393.9万桶。美国战略石油储备（SPR）库 存增加50.4万桶至4.057亿桶，为2022年10月7日当周以来最高。EIA汽油库存减少234.7万桶，前值145.8 万桶。EIA精炼油库存增加404.6万桶，预期97.5万桶，前值471.5万桶。 产量方面，截至2025年9月12日当周，美国国内原油产量减少1.3万桶至1348.2万桶/日；美国原油产品四 周平均供应量为2067.1万桶/日，较去年同期增加1.69%。 ...

原油库存 - 美国商业原油库存增加241.5万桶至4.21亿桶 远超市场预期的减少203.1万桶 前值为减少239.2万桶 [1] - 美国战略石油储备库存增加50.9万桶至4.047亿桶 创2022年10月14日当周以来最高水平 [1] - 俄克拉荷马州库欣原油库存增加159万桶 前值为减少83.8万桶 [1] 成品油库存 - EIA汽油库存减少379.5万桶 创2025年4月25日当周以来最大降幅 且为连续第7周下降 前值为减少123.6万桶 [1] - EIA精炼油库存增加168.1万桶 远逊于市场预期的减少59.8万桶 前值为减少178.6万桶 [1] 生产与需求 - 美国国内原油产量减少1.6万桶至1342.3万桶/日 [1] - 美国原油产品四周平均供应量为2128.2万桶/日 较去年同期增长2.47% [1] 贸易流动 - 美国商业原油进口量增加50.8万桶/日至674.2万桶/日 [1] - 美国原油出口量增加7.4万桶/日至388.4万桶/日 [1] 市场价格 - WTI原油现报63.23美元/桶 跌幅0.17% [3] - 布伦特原油现报66.74美元/桶 跌幅0.21% [3]

印度对俄罗斯原油的依赖 - 印度每天从俄罗斯进口170万桶原油，满足全国35%的原油需求 [4] - 俄罗斯原油每桶比中东原油便宜6至8美元，每年为印度节省超过100亿美元外汇 [4] - 炼油厂利用廉价俄油降低生产成本，并将精炼油高价转售欧洲，每年赚取190亿美元利润 [4] 炼油行业的技术与成本约束 - 印度炼油设备专为俄罗斯高硫重质原油定制，形成技术依赖 [6] - 行业巨头如信实工业已投入数十亿美元改造设备以适应俄油 [6] - 若改炼中东轻质油，需18个月设备改造期，每月额外消耗1.5亿美元成本 [6] 美国关税政策的影响 - 美国对俄油征收50%关税，使运输成本从每桶3美元飙升至20美元 [6] - 关税威胁迫使苹果重新评估在印度的iPhone供应链，印度手机对美出口年增90%的势头受挫 [11] - 美国对印度医药产品征收50%关税，导致胰岛素价格暴涨47%，沃尔玛转向中国供应商 [14] 印度经济的结构性弱点 - 印度产业链自主率仅31%，高端设备进口依赖度超60% [13] - 炼油转型成本高达GDP的1.2% [13] - 印度对美国出口集中度达69%，市场多元化不足 [13] 地缘政治博弈中的印度困境 - 印度是俄罗斯原油全球第二大买家，采购额占俄出口总量37% [6] - 印度86%的武器装备依赖俄罗斯供应，包括T-90坦克炮弹和苏-30战机维护 [10] - 印度向WTO提交的7.25亿美元报复清单仅相当于美国制裁规模的1/120 [10] 农业与通胀压力 - 印度CPI同比涨幅达6.2%，创三年新高 [10] - 农民为应对美国农产品价格战改种有机作物 [10] - 农业机械和物流运输完全依赖廉价俄油燃料 [4] 行业对比与历史参照 - 中国在中美贸易战中承受245%关税，凭借73%产业链自主率抵御冲击，印度仅31% [13] - 1998年印度核试验后遭美国制裁转向俄罗斯，当前俄罗斯用600亿卢布盈余购买印度国债为印财政输血 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周原油价格较弱，录得近两周首次周线下跌，交易逻辑回归商品属性判断 供给侧长期趋宽预期未改，是油价长期承压核心因素，消费侧夏季需求改善或提振三季度油价和成品油表现 金融属性上市场对9月降息预期高，宏观经济氛围难改善 政治属性上各地冲突无明显升级但难完全降温 近期油价或宽幅震荡，受供给侧趋宽影响重心可能下行 [66] 根据相关目录分别进行总结 操作思路 上周油价震荡，后半程波动后市场迅速调整，周线近7月首次下跌 预计本周维持震荡，有回调空间，关注【495 - 535】元/桶价格区间，操作以短差布局为主，谨慎逢高偏空，警惕地缘不确定性致油价波动超预期 [13] 行情回顾 上周油价宽幅震荡，核心驱动是远期供给趋宽和消费修复不及预期 后半程受欧盟对俄油制裁影响周五反弹，但周末市场消化后回归前期走势 [20] 基本面分析 宏观 - 通胀增幅符合预期：美国6月整体CPI年率升至2.7%，月率0.3%，核心CPI年率升至2.9%，月率0.2% 此次结果符合市场预期，展示4月关税政策下物价抬头迹象，利率市场仍主要交易9月降息 [25] - 关税降温预期增加：特朗普表示可能在8月1日前对进口药品和半导体加征关税，也可能达成“两到三个”贸易协议，或对未获定制税率的小型经济体统一征收“略高于10%”的标准关税，这或使市场对谈判更乐观，稳定市场情绪 [28] - 地缘波动维持降温：特朗普对俄罗斯拒绝停火失望，威胁若50天内俄乌未停火将征“100%二级关税”，俄乌冲突或维持现状 美伊谈判设八月底为达成核协议最后期限，若难达成将启动“快速恢复制裁”机制，中东地缘波动难平息 [32] 供给 - OPEC+增产维持压力：6月欧佩克+日产量4156万桶，较5月增加34.9万桶，低于配额增加要求的41.1万桶/日 部分国家补偿性减产，哈萨克斯坦超配额，沙特曾要求下调6月报告结果，市场对后续产量预期趋宽，压制油价 [36] - 欧盟再度制裁，俄油出口存变：未详细阐述具体影响 [39] - 美国产量小幅下降：未详细说明下降情况 [42] 需求 - 消费预期略有降温：OPEC认为今年下半年消费增长好于预期，IEA认为供给侧增长将施压市场，夏季消费难有效支撑油价上行 [46] - 制造业维持收缩：未详细阐述具体情况 [49] - 成品油生产略有放缓：未详细阐述具体情况 [54] 库存 - 原油回归去库或支撑价格：美国至7月11日当周API原油库存83.9万桶，EIA原油库存 - 385.9万桶，库存数据背离，因美国原油产量下跌和炼油厂增产，战略原油储备降幅为2023年7月7日以来最大，或支撑WTI价格 [56] - 成品油累库后期或存空间：美国至7月11日当周汽油库存339.9万桶，精炼油库存417.3万桶，库存积累因炼油厂生产修复和夏季出行消费未完全修复，后续消费回暖或缓解，或存成品油裂解布多空间 [60] 观点小结 上周原油价格弱，交易逻辑回归商品属性 商品属性上供给侧长期趋宽预期未改，消费侧夏季需求或提振油价和成品油 金融属性上市场对9月降息预期高，宏观经济氛围难改善 政治属性上各地冲突无明显升级但难完全降温 近期油价或宽幅震荡，受供给侧影响重心可能下行 [66]

原油价格预测调整 - 美银证券将2025年布兰特原油平均价格预测上调至每桶67美元(此前为65美元) [1] - 中国石油股份2025及2026财年净利润预测分别上调16%及10%至1570亿元及1600亿元人民币 [1] - 中国石油H股目标价由6.8港元上调至8港元 A股目标价由9.5元人民币上调至10元人民币 [1] 能源市场动态 - 2025年第二季中国动力煤及冶金煤价格分别下跌12%及9% [1] - 布兰特期油价格下跌11% 东北亚现货液化天然气(LNG)下跌12% [1] - 能源需求疲弱受可再生能源替代、贸易冲突及刺激政策有限影响 [1] 中国能源需求数据 - 2025年前五个月中国动力煤表观需求16.47亿吨(同比下降0.4%) [1] - 石油需求3.81亿吨(同比增长0.8%) 天然气需求1740亿立方米(同比下降0.9%) [1] - 精炼油消费量1.53亿吨(同比下降6.7%) [1] 公司业绩预测 - 中国石油股份2025年第二季净利润预计397亿元人民币(按季降15% 同比降7%) [2] - 业绩下滑主因原油价格下降、油气需求疲弱及下游业务表现平淡 [2] - 中国石化第二季净利润预计63亿元人民币(按季降55% 同比降66%) [2]

链博会参与与战略意义 - 链博会作为全球首个以供应链为主题的国家级展会，展现中国推动构建透明、可持续、合作共赢的全球供应链网络的决心 [2] - 公司首次参会，展示"构建安全、可持续的农业供应链"主题，核心装置"种子树"动态呈现多元化业务组合及全价值链运营 [1] - 链博会提供与核心利益相关方交流洞见的平台，促进产业链垂直整合、研发能力提升及可持续发展举措落地 [3] 中国市场消费趋势与业务布局 - 中国肉类年消费量从2017年26.7公斤增至2023年39.8公斤，带动动物饲料市场需求，公司强化玉米贸易及饲料蛋白产能投资 [4] - 消费者健康意识提升推动植物基产品需求增长，公司通过植基配料平台提供磷脂、豌豆蛋白等多元化产品 [5] - 食品饮料市场稳健增长，公司推出食用油、果汁等产品，结合全球经验与本土洞察开发安全、营养产品 [5] 在华发展历程与政策红利 - 公司1973年进入中国市场，受益于中国对外开放政策及近期优化营商环境的举措，如青岛项目从签约到动工仅用3个月 [6] - 中国放宽农作物种业限制、扩大农产品进口范围，为公司核心贸易业务创造机遇 [6] - 上海设立全球研发中心，利用尖端技术开发高附加值产品，响应中国创新驱动发展战略 [7] 青岛项目与产能规划 - 青岛董家口食品科技产业中心投建，定位为华东及东北亚市场服务枢纽，聚焦油籽加工、特种饲料蛋白等高附加值产品 [8] - 项目预计年产150万吨饲料蛋白、37万吨精炼油和1.5万吨磷脂，强化公司价值链下游拓展战略 [8] 可持续发展实践与目标 - 公司承诺2025年实现供应链森林零砍伐，2024年卫星监测覆盖80%全球供应链风险区域 [9] - 2030年目标将范围1和范围2排放较2022年减少33.6%，通过生物燃料试用、节能技术应用等措施推进 [10] - 中国工厂100%使用绿色电力，试点铁路运输散装豆粕等低碳物流方案 [11]

API精炼油库存数据 - 美国至6月28日当周API精炼油库存减少345.8万桶，超出预期的减少165万桶，且降幅显著大于前值的减少102.6万桶 [1]

美国当周EIA数据关键要点 战略石油储备库存 - 美国至6月20日当周EIA战略石油储备库存为2022年10月14日当周以来最高 [1] 商业原油库存 - 美国至6月20日当周除却战略储备的商业原油库存为2025年1月17日当周以来最低 [2] 精炼油库存 - 美国至6月20日当周EIA精炼油库存降幅录得2025年1月31日当周以来最大 [3] 国内原油产量 - 美国至6月20日当周国内原油产量为2025年4月25日当周以来最高 [4]