财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA达到12 3万亿哥伦比亚比索，EBITDA利润率为41%，净利润为2 6万亿哥伦比亚比索，较上一季度有所改善[25] - 截至2025年9月，累计EBITDA达到36 7万亿哥伦比亚比索[26] - 累计投资达到近42亿美元，占年度目标的72%[6] - 效率计划贡献了4 1万亿哥伦比亚比索的效益，比本阶段目标高出40%[29] - 截至9月底，公司现金头寸为14 1万亿哥伦比亚比索，较上一季度增加1万亿哥伦比亚比索[30] - 总债务与EBITDA比率为2 4倍，若剔除ISA相关债务，该比率为1 7倍，低于行业中位数[33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 勘探与生产板块：累计平均产量为751,000桶油当量/日，其中国内原油产量为519,000桶/日，国际产量（主要来自二叠纪盆地）为106,000桶油当量/日，占总产量的14%[11] 该板块EBITDA为6 91亿美元，利润率为78%，与年度投资计划相比实现了约17%的资本节约[12] 油气业务线的单位总成本为每桶45 5美元，较去年同期下降1 8美元；举升成本为每桶11 8美元，较2024年下降0 44美元[17] - 中游运输板块：第三季度平均运输量为1,118,000桶/日，较2024年同期增长1%，较2025年第二季度增长3%[13] 传输和收费公路业务在第三季度贡献了2 5万亿哥伦比亚比索的EBITDA，截至9月的年内累计贡献为6 6万亿哥伦比亚比索[27] - 炼油板块：九个月期间炼油作业量反弹至413,000桶/日[4] 第三季度综合炼油毛利较2024年增长22%[16] 该板块在第三季度贡献了EBITDA的5%[27] Barrancabermeja炼油厂的转化指数呈上升趋势[17] - 能源转型业务线：可再生能源自发电能力达到234兆瓦[6] 截至9月，电力需求覆盖率达到91%，高于2024年同期的80%[21] 截至9月的累计电力供应单位成本较2023年下降5%[22] 各个市场数据和关键指标变化 - 哥伦比亚国内市场：国内原油产量主要受Caño Sur和CPO9驱动，两者合计较上年同期增加24,000桶/日[11] 公司电力需求约占全国电力需求的10%[21] - 美国市场（二叠纪盆地）：国际产量得到二叠纪盆地运营的支持，平均年净产量为106,000桶油当量/日（扣除矿区使用费前）[11] - 其他国际市场：投资分布中，62%在哥伦比亚执行，巴西占21%，美国占12%，其他国家占5%[34] 传输和收费公路投资中，91%用于巴西、秘鲁和哥伦比亚的能源传输[34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点在于巩固核心业务运营，保持严格的财务纪律，并推进由能源转型和国家能源安全驱动的盈利性战略项目[3] - 通过效率计划（贡献4 1万亿哥伦比亚比索）和严格的资本支出管理来应对布伦特价格年内下跌近15%的挑战[25][6] - 致力于能源转型，包括减少温室气体排放37 9万吨二氧化碳当量，开发液化天然气再气化基础设施，以及CORAN绿色氢能项目（已完成55%，预计2026年第二季度投产）[6][25] - 投资分配：62%用于碳氢化合物（主要是勘探生产及炼厂战略项目），13%用于过渡能源（加强加勒比和Piedmont地区天然气价值链），25%用于传输和收费公路[34] - 通过资产组合优化（如与Parex在Putumayo的联盟）和引入合作伙伴为特定资产提供资本，以最大化投资回报[58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对了原油市场波动和汇率波动等外部压力[3] - 预计2026年价格环境更具挑战性，重点将放在增强集团的韧性和竞争力上，包括将举升成本维持在每桶12美元左右的低位，保持严格的资本纪律和健康的债务指标[35] - 商业策略利用了有利的产品和原油价差、稳健的生产以及严格的效率计划，部分抵消了价格下跌、运营成本上的通胀压力以及ISA巴西的非经常性关税调整的影响[26] - 积极管理汇率风险，第三季度对美元收入的11%-15%进行了对冲，并启动了2026年5月至12月的对冲[31] 其他重要信息 - 在可持续发展方面获得认可，获得ISO 37001认证，并在员工工作环境指数方面取得进步（从60提高到68）[8] - 启动了巴兰卡韦梅哈和卡塔赫纳之间的多式联运物流计划，用于每月出口固体沥青，预计年收益为100万至200万美元[5] - 公司与Petrobras合作，宣布商业化Sirius海上气田的天然气，日产量高达2 49亿立方英尺，预计203年开始生产[23] - 成功收购Statkraft European Wind and Solar Holding的太阳能项目组合[23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于二叠纪资产出售的可能性以及管理层被列入OFAC名单的风险 - 公司及其股东目前对出售二叠纪资产不感兴趣，但任何投资组合决策都将由董事会严格分析和讨论[37] 公司拥有健全的合规体系，会持续监测情况并评估风险，已制定缓解计划以应对潜在制裁风险，确保公司运营和市场准入[38][39] 问题: 汇率影响以及Sirius项目获得的政府支持 - 汇率敏感性为汇率每变动100哥伦比亚比索，对全年净利润影响约7000亿比索；截至9月，平均汇率较去年有正面贡献，但近期比索升值需要额外措施应对[42][43] Sirius项目由Petrobras主导，公司密切跟进并与政府机构（如ANH和DANCP）合作，计划于2026年7月完成协商[45] 问题: 与DIAN（税务和海关管理局）的诉讼程序是否会导致债券违约 - DIAN已正式声明排除了对Ecopetrol增值税的查封；公司已采取法律措施（如保护令）保护其权利，并相信其履行财务义务的能力不会受到影响[46][47] 问题: 2025年第四季度及2026年的生产前景以及炼油利润率的正常化水平 - 预计2025年底产量将处于74万-75万桶/日指导范围的高端；2026年计划仍在制定中，目标保持类似产量水平，但需考虑油价影响[51] 炼油板块通过提高操作可用性、利用率、高价值产品产量和成本控制来改善EBITDA，预计在良好的价差环境下能保持良好收益[52] 问题: 与Oxy在二叠纪的合资企业到期后的计划以及资本支出展望 - 与Oxy的合资协议有效期至明年年中，之后可能延长或转为按联合经营协议（JOA）运作；预计二叠纪产量将维持在接近今年水平（约9万桶/日），具体投资水平尚在制定中[53][54] 问题: 2026年资产剥离和收购重点以及上游板块EBITDA改善的驱动因素 - 资本配置将优先投资于高盈利资产，并通过与合作伙伴结盟为非优先资产引入资本；正在评估哥伦比亚境内的多个合作机会[56][58] 上游EBITDA改善得益于成本效率（如举升成本控制）、基础设施利用最大化以及投资组合优化[59] 问题: 股息政策在净收入下降背景下的展望以及举升成本的进一步降低空间 - 股息分配政策（占可分配利润的40%-60%）预计将维持，明年提议的股息将处于该范围的中部水平[61] 公司致力于通过效率计划和处置高举升成本资产来进一步降低举升成本[61] 问题: 2026年的融资计划，包括全球和本地债券发行 - 2026年财务计划仍在制定中，将根据现金流需求评估融资方案；当前重点是降低财务成本，正在探索银行融资和项目融资等替代方案，短期内资本市场发债不是首选[63] 问题: 关于可能收购Camacol的进展 - 由于保密性质，无法讨论此潜在话题[64] 问题: 新的7000亿比索银团贷款的细节（利率、类型、担保） - 该贷款是承诺性循环信贷额度，利率为IBR + 2 65%，可根据需要动用[65] 问题: Tibú油田作业暂停对天然气供应的影响及恢复时间 - 仅Tibú油田北部区域作业暂停，其产量不足哥伦比亚全国天然气总产量的1%；天然气供应已从其他来源补充，公司正与当局合作争取尽快恢复作业[66]