12月22日，英搏尔盘中上涨2.04%，截至11:03，报24.53元/股，成交1.06亿元，换手率2.05%，总市值 71.56亿元。 资金流向方面，主力资金净流入39.40万元，特大单买入218.13万元，占比2.05%，卖出496.55万元，占 比4.68%；大单买入2171.81万元，占比20.45%，卖出1853.99万元，占比17.46%。 英搏尔今年以来股价跌1.25%，近5个交易日跌0.61%，近20日跌12.08%，近60日跌16.25%。 资料显示，珠海英搏尔电气股份有限公司位于广东省珠海市高新区香山路3266号，成立日期2005年1月 14日，上市日期2017年7月25日，公司主营业务涉及以电机控制器为主,车载充电机、DC-DC转换器、电 子油门踏板等为辅的电动车辆关键零部件的研发、生产与销售。主营业务收入构成为：电源总成 46.59%，电驱总成40.36%，电机控制器10.82%，其他(补充)2.24%。 责任编辑：小浪快报 英搏尔所属申万行业为：汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统。所属概念板块包括：小盘、IGBT概念、 飞行汽车、新能源车、快充概念等。 截至11月10日，英搏尔股东户 ...

证券日报网讯 12月19日，经纬恒润在互动平台回答投资者提问时表示，公司以自研功率模块为核心、 可按客户平台化需求向上集成：既可以交付模块、逆变砖等功率器件级产品，也可以进一步集成到电机 控制器、多合一控制器乃至动力域系统方案中实现整套量产交付。目前，公司在动力电控领域已完成系 统化产品布局，形成覆盖纯电、增程及分布式驱动等主流技术路线的完整解决方案：多合一控制器（针 对纯电动平台），通过深度一体化设计降低系统体积与重量，提升功率密度；增程器控制器（针对增程 车型），专用于增程式混合动力系统，重点优化发电效率、NVH与排放表现；双电控控制器（针对分 布式驱动），面向轮边、轮毂电机、新能源重卡电驱桥等分布式驱动架构，可独立控制双电机实现扭矩 精准分配。上述动力电控产品均采用了公司自研的功率模块，推进从模块到控制器再到系统解决方案的 持续升级与规模化交付。 （文章来源：证券日报） ...

业务结构与财务表现 - 公司聚焦工业自动化和能源电力两大领域，业务涵盖工业自动化、网络能源、新能源动力、光伏储能四大板块 [2] - 2025年前三季度营收结构：工业自动化业务占比64%并保持增长，网络能源业务占比17%，新能源动力业务占比15%，光伏储能业务占比4% [2][3] - 工业自动化与网络能源业务是海外收入的主要来源，海外业务贡献了超过30%的营业收入 [9] 新能源动力业务 - 业务面向商用车领域，提供电机控制器等核心零部件及解决方案，客户包括三一、一汽、北汽福田等主流车企 [5] - 2025年前三季度新能源动力业务实现营收4.6亿元，同比增长4%，其中超过80%收入来源于商用车业务，毛利率同步提升 [5] 光伏储能业务 - 业务提供离网、并网和储能逆变器、储能电池及一体化解决方案，应用于户用和工商领域 [6][7] - 公司调整战略，聚焦产品研发与市场差异化，2025年前三季度业务毛利率大幅提升，亏损同比显著收窄 [7] 液冷产品与新兴领域 - 公司是液冷系统解决方案提供商，产品覆盖CDU、分配模块到智能监控，自主研发的腾智液冷系统服务于超算中心、智算中心等高端场景 [4] - 液冷产品目前处于市场验证阶段，正推进面向大型行业客户的试机测试 [4] - 在人形机器人领域，公司处于推进人才储备及产品预研规划阶段 [8] 未来战略与规划 - 持续深化全球化布局，强化本地化运营，加大品牌推广，并针对不同区域市场定制产品方案以扩大海外业务规模 [9] - 在新能源动力领域，将持续加码技术迭代与产品创新，巩固在商用车领域的优势地位 [5] - 在光伏储能领域，正积极引进行业优质人才，搭建专业化团队，从产品与市场双维度推动业务突破 [7]

公司业务概览与经营现状 - 公司聚焦工业自动化和能源电力两大领域，业务涵盖工业自动化、网络能源、新能源动力、光伏储能四大板块 [2] - 前三季度，公司逐季度收入同比情况改善，业务毛利率总体稳定，主要核心业务收入稳中有增，部分业务减亏取得成效 [3] 工业自动化业务前景与增长点 - 行业在政策、技术、需求驱动下保持增长，并向智能化、绿色化、服务化演进，国产替代进程深化及海外市场需求旺盛为行业带来市场空间 [3] - 公司未来增长点：巩固低压变频器优势，补齐伺服、PLC等短板；深化大行业与大客户运营；加强海外市场拓展 [4] 网络能源业务现状与规划 - 网络能源业务以UPS产品为主，占比约70%，精密空调和一体化数据中心占比正逐步提升 [5] - 液冷产品已进入市场验证阶段，正积极推进大型客户试机测试，争取商业化订单 [5] - 未来产品布局聚焦数据中心、智算中心等场景，以一体化基础设施解决方案为核心方向 [5] - 业务突破路径：坚持“渠道建设与大客户深耕”并行；面向大型超算和智算中心推动技术迭代；向海外市场拓展 [5] 新能源汽车业务与海外市场 - 前三季度，新能源汽车业务通过聚焦商用车赛道实现营收显著增长，带动毛利率提升 [6] - 公司海外市场营收以工业自动化和网络能源业务为主，已深耕近二十年 [7] - 未来公司将海外业务作为核心战略之一，通过扩建团队、增设子公司推进本地化运营，以扩大海外业务规模与市场份额 [8]

公司IPO审核状态 - 公司收到北交所第二轮审核问询函，涉及关联交易合理性及价格公允性、自制电机控制器产品的产销情况、业绩增长合理性及期后下滑风险等问题 [2] - 公司IPO申请于2025年6月19日受理，当前审核状态为“已问询”，最新更新日期为2025年11月25日 [3] - 公司此次IPO计划募集资金2.60亿元，用于新能源车辆智能驱动控制系统生产基地建设项目和研发中心建设项目 [4] 公司业务与产品 - 公司成立于2009年，主要从事电气控制系统产品及整体解决方案的研发、生产和销售 [4] - 主要产品包括电机驱动控制系统、整机控制系统和车联网产品及应用，主要用于工业车辆、工程机械、场地车、移动机器人等领域 [4] 行业竞争格局与客户关系 - 公司昔日的合作伙伴、目前的第一大竞争对手为美国科蒂斯仪器公司（CURTIS），后者于2022年1月被科勒公司旗下的科勒动力收购 [4] - 2016年，公司选择与飒派集团合作，通过低价策略抢占市场份额，并将电机控制器采购品牌从CURTIS切换为飒派集团旗下的INMOTION和ZAPI品牌 [4] - CURTIS、飒派集团是电机控制器供应商，主要面向系统供应商提供电机控制器，系统供应商使用电机控制器进一步生产电控总成、电机驱动控制系统等 [4] - 公司的主要客户主要向以公司为代表的系统供应商采购电控总成与电机驱动控制系统 [4] 审核问询关注要点 - 北交所问询函关注公司主要客户不存在从CURTIS、飒派集团等供应商直接采购电机控制器的情况，但存在向CURTIS、飒派集团的下游客户购买电控总成等产品的情况 [5] - 北交所要求公司说明CURTIS、科蒂斯、美国科蒂斯仪器公司等相关主体名称使用是否准确，相关回复是否存在矛盾 [5] - 在主要客户采购体系中，CURTIS是公司的主要竞争对手，但结合招股书及问询函，公司的主要竞争对手其实是CURTIS的下游客户 [5]

核心财务表现 - 2025年第三季度公司营收达9.9亿元，同比增长69.4%，环比增长20.2% [4][8] - 2025年第三季度归母净利润为1.1亿元，同比大幅增长580.6%，环比增长322.7% [4][8] - 2025年前三季度累计营业收入23.6亿元，同比增长46.7%，归母净利润1.5亿元，同比增长191.2% [8] - 2025年第三季度毛利率为16.5%，环比提升1.5个百分点，净利率为11.3%，环比提升8.1个百分点 [11] - 2025年第三季度四费率为12.32%，同比下降2.81个百分点，其中销售、管理、研发费用率同比分别下降0.63、0.86、1.54个百分点 [17] 主营业务与产品 - 公司主营产品包括新能源汽车动力总成、电源总成及驱动电机、电机控制器等核心零部件 [21] - 2024年电源总成收入占比最高，达50.77%，电驱总成占比25.20%，电机控制器占比19.14% [23] - 创新的“集成芯”技术方案具有高效能、轻量化、高性价比优势 [23] - 2025年上半年电源总成出货44.22万台，同比增长17.46%，驱动系统出货15.94万台，其中多合一产品同比增长185.47% [28] - 公司推出基于800V高压架构的第三代电源总成产品，以及采用SiC器件的第四代“赋能砖”驱动总成 [29][30] - 公司是国内少数实现多合一动力系统量产的供应商，六合一系统集成六大部件，优化了空间和成本 [32][33] 客户与市场拓展 - 新能源乘用车领域与广汽本田、东风日产、吉利、长安、小鹏等主流车企长期合作 [4][24] - 新能源商用车领域与吉利远程、北汽福田、上汽大通等客户合作 [4][24] - 非道路车辆领域客户包括杭叉、徐工、三一、韩国现代、德国凯傲等国内外企业 [4][24] - 2025年上半年成功获得上海易咖、尚元智行等无人驾驶物流车项目定点，并与新石器、九识等头部客户推进项目 [24][37] - 低空经济领域与亿航智能、亿维特、高域等头部客户达成合作 [5][24] 低空经济（eVTOL）业务进展 - 与亿航智能合资成立的云浮英航厂房基建已完成，进入试产阶段，EH216-S机型已完成电机、电调的小批量交付 [6][37] - 亿航智能新机型VT35的电推进系统样机已交付，该产品融合双绕组、双电控、油冷扁线等高难度技术 [6][37] - 与亿维特合作的ET9机型电推进系统已开发完成，整机开发推进中 [37][38] - 2025年4月与广东高域科技签署战略合作，围绕飞行汽车关键部件成立联合实验室 [40] - 2025年4月与丰立智能战略合作，在eVTOL减速器及传动模块等领域联合研发 [7][41] 战略合作与技术发展 - 与丰立智能合作，结合其减速器产品与公司电机控制技术，共同开发新能源汽车动力总成及eVTOL定制化产品 [7][41] - 2025年10月与山东金帝精密签署战略合作，整合零部件研发与系统集成优势，共同拓展海外高端市场 [43] - 公司拥有珠海和山东两大生产基地，具备年产百万台套产品的能力，并在珠海、上海等地设有研发中心 [25] - 通过“铁三角团队”对接客户需求，推动前五大客户收入占比持续提升，主力车型销量攀升带动市场渗透率提高 [8]

投资评级 - 对英搏尔维持“优于大市”评级 [1][5][53] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营收达9.9亿元，同比增长69.4%，环比增长20.2%，归母净利润为1.1亿元，同比大幅增长580.6%，环比增长322.7% [1][9] - 业绩增长得益于主力车企定点车型销量攀升、海外市场加速突破、规模效应带来的费用率优化以及内部流程改善 [9][53] - 公司在低空经济领域（如eVTOL）及关节模组等新业务领域取得显著进展，与亿航智能、亿维特、高域等头部企业合作，为未来成长打开空间 [2][44][45] - 基于上述积极因素，研报上调了公司盈利预测，预计2025-2027年营收分别为32.1/40.3/48.9亿元，归母净利润分别为1.83/1.96/2.60亿元 [3][53][55] 财务表现 - 2025年第三季度毛利率为16.5%，环比提升1.5个百分点，净利率为11.3%，同比提升8.5个百分点，环比提升8.1个百分点 [1][13] - 2025年前三季度，公司四费率为12.96%，同比下降1.89个百分点，其中销售费用率同比下降0.26个百分点至1.39% [19][53] - 2025年上半年，公司电源总成出货44.22万台，同比增长17.46%，驱动系统出货15.94万台，其中多合一产品同比增长185.47% [34] 业务与技术优势 - 公司是国内少数同时具备新能源车电驱系统和电源系统自主研发、生产能力的领军企业，产品覆盖乘用车、商用车、非道路车辆及低空经济领域 [1][27][33] - 创新的“集成芯”技术平台具有高效能、轻量化、高性价比等优势，其油冷电驱动总成功率达230kW，CLTC效率超90.5% [27][38] - 公司已推出基于800V高压架构的第三代电源总成和第四代“赋能砖”驱动总成，产品竞争力持续增强 [35][36] 客户与市场拓展 - 在新能源乘用车领域，公司与广汽本田、东风日产、吉利、长安、小鹏等主流车企建立长期合作 [1][29] - 在商用车和非道路车辆领域，客户包括吉利远程、北汽福田、徐工、三一、韩国现代等 [1][29][42][43] - 公司前瞻性布局低空经济，与亿航智能的合资公司已进入试产阶段，并为EH216-S机型完成小批量交付，新机型VT35的电推进系统样机也已交付 [2][44] - 2025年上半年，公司在无人驾驶物流车领域成功获得上海易咖、尚元智行等项目定点 [29][43] 战略合作与未来发展 - 公司与丰立智能在新能源汽车、eVTOL、关节模组等领域达成战略合作，结合双方技术优势联合开发先进传动模块等产品 [2][49] - 公司与山东金帝精密签署战略合作，旨在共同拓展海外高端电驱动系统市场 [52] - 通过持续的技术创新和战略合作，公司致力于成为国际一流的新能源动力域整体解决方案提供者 [30]

激励计划执行情况 - 公司完成2025年限制性股票激励计划首次授予登记工作，授予日为2025年9月30日，上市日为2025年11月14日，登记数量为894万股，授予价格为每股4.8元，登记人数为31人 [1] - 首次授予的限制性股票占激励计划草案公告时公司股本总额8.14亿股的1.10% [3] - 在资金缴纳过程中，1名激励对象因个人原因自愿放弃认购，导致首次授予人数由32名调整为31名，首次授予数量由906万股调整为894万股 [3] 激励计划调整细节 - 公司对激励计划首次授予激励对象名单及授予数量进行调整，将激励对象自愿放弃的5.6万份股票期权进行作废处理 [3] - 调整后，首次授予激励对象人数由238人调整为224人，拟授予限制性股票总额保持1000万股不变，其中首次授予906万股，预留94万股 [3] - 拟授予股票期权总额调整为994.40万份，其中首次授予调整为921.40万份，预留授予数量保持不变 [3] 公司业务与财务概况 - 公司是工业自动化与能源电力领域的专业化解决方案提供者，业务分为工业自动化、网络能源、新能源汽车、光伏储能四大板块 [4] - 2025年前三季度，公司实现收入31.08亿元，归母净利润1.48亿元 [4]

公司股价表现 - 11月5日股价下跌0.5%，报收29.80元/股，成交额1.70亿元，换手率3.05%，总市值79.30亿元 [1] - 股价连续3天下跌，区间累计跌幅达6.52% [1] 公司基本情况 - 公司全称为珠海英搏尔电气股份有限公司，成立于2005年1月14日，于2017年7月25日上市 [1] - 主营业务为电动车辆关键零部件的研发、生产与销售，核心产品为电机控制器，辅以车载充电机、DC-DC转换器等 [1] - 主营业务收入构成：电源总成46.59%，电驱总成40.36%，电机控制器10.82%，其他(补充)2.24% [1] 基金持仓情况 - 中信建投基金旗下产品“中信建投智享生活A（010282）”重仓英搏尔，为其第八大重仓股，占基金净值比例6.04% [2] - 该基金三季度持有英搏尔11.67万股，持股数量与上期相比未发生变化 [2] - 估算显示，英搏尔11月5日单日下跌为该基金带来约1.75万元浮亏，连续3天下跌期间累计浮亏损失达24.27万元 [2] 相关基金表现 - 中信建投智享生活A（010282）基金最新规模为3393.88万元 [2] - 该基金今年以来亏损14.03%，近一年亏损23.1%，自成立以来亏损36.77% [2] - 该基金由周紫光管理，其累计任职时间8年165天，现任基金资产总规模8.41亿元 [3]

斯堪尼亚如皋生产基地项目 - 斯堪尼亚全球第三个生产基地在江苏如皋正式开业 该项目为外商独资 总投资20亿欧元 占地500多亩 包含完整整车生产工艺流程和研发中心 年设计生产能力5万辆 [2][3] - 生产基地从开工到试制车辆下线仅用近2年时间 生产的卡车产品除满足中国市场需求 还将出口亚洲及其他国家 [2][3] - 斯堪尼亚是全球领先的重型卡车和巴士制造商 拥有134年历史 产品销往100多个国家和地区 享有公路之王美誉 [2] 如皋汽车产业发展现状与目标 - 2024年如皋汽车及零部件产业实现应税销售145亿元 同比增长13.2% 占全市规模工业应税销售比重8.7% 实缴税金3.7亿元 [5] - 产业目前拥有规模以上企业83家 亿元企业36家 形成乘用车+商用车产业链 拥有国家企业技术中心1家 省工程研究中心2家 [5] - 如皋市计划在十五五期间全力构建千亿级汽车及零部件产业集群 以斯堪尼亚国产化提升为契机 发挥品牌效应 深度挖掘其全球供应链体系 [2][5] 如皋汽车产业未来发展规划 - 在整车领域将强化斯堪尼亚优势 提升商用车性能与品牌 支持配套企业就近协同 攻关整车设计、节能、安全、智能等核心技术 [6] - 在零部件领域将巩固传统部件优势 发展轻量化底盘、电控系统、空气悬架、车用芯片等 推进发动机项目 支持核心部件企业补链强链 [6] - 在前沿领域将支持壮大新能源和智能化零部件产业 拓展电池管理系统、电机控制器、整车控制器 布局智能网联部件 研发车联网整车控制器 探索L2+自动驾驶传感设备 [6] 产业链协同与招商引资 - 围绕斯堪尼亚上游核心企业加大项目招引力度 已落户际弘、麦杰、颖拓、瀚祈等4家企业 实现对外销售2100万元 [4] - 如皋已构建以汽车及零部件产业园、氢能产业园为双翼的产业矩阵 形成整车制造领航、关键零部件护航的格局 [2] - 如皋将结合氢能技术 引进自卸车、清扫车、高空作业车等特种车企业 支持这些企业落地建产 [6]