投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][7] 核心观点 - i6价格与权益超预期 售价24.98万元 首销期价格降至23.98万元并赠送价值3.5万元权益(含1万元现金减免及2.5万元选装权益) [4][7] - i6作为首款单电机车型成本优势显著 同时提供双电机选装项 全系标配AD Max智驾版本 [7] - 产品竞争力突出 相比竞品小米YU7(25.35万元)和特斯拉Model Y(26.35万元) 在底盘配置(空气悬架) 娱乐配置(后排娱乐屏)及空间设计方面具备优势 [7][9] - 2025年L系列面临竞争压力 预计将通过改款升级提升产品力 包括全系搭载AD Max 大电池超快充 SKU精简等措施 [7] 财务预测 - 2025年营收预计1277.87亿元(同比-11.5%) 2026年1757.66亿元(同比+37.5%) 2027年2125.62亿元(同比+20.9%) [6] - 2025年净利润预计49.91亿元(同比-37.9%) 2026年94.97亿元(同比+90.3%) 2027年133.68亿元(同比+40.8%) [6][7] - 毛利率保持稳定 2025-2027年预计分别为20.3% 20.2% 20.3% [6] - 每股收益2025年2.33元 2026年4.44元 2027年6.24元 [6] 估值指标 - 当前股价100.1港元 对应2025年市盈率39.3倍 2026年20.6倍 2027年14.7倍 [1][6] - 市净率2025年2.6倍 2026年2.3倍 2027年2.0倍 [6] - 总市值1959.37亿港元 总股本21.41亿股 [1] 产品战略 - i6成功打开20-30万元家用纯电市场新空间 强调家用属性与内部空间优势 [7] - L系列作为销量主力亟待改款 预计2026年通过产品换新重回增长轨道 [7] - 公司基础能力处于行业头部梯队 纯电领域成长性值得期待 [7]

文 丨 赵宇 编辑 丨 龚方毅 我们多方获悉，理想 i6 今天下午上市后，订单表现较为强劲。截至发稿，这款车已获得超 2 万个大定订单。根据理想的销售政策，理想 i6 的大定是指：消费者支付定金的 7 天内，可以 修改配置或者申请退款；7 天后定金不可退。 截至发稿，理想美股盘前上涨约 4%。 一位投资人评价称，若以 23.98 万元的实际起售价来看，理想 i6 的配置具有不错的吸引力。 i6 是理想推出的第三款纯电车型，定位中大型五座 SUV，全系基于 800 伏高压平台打造，提供单电 机后驱和双电机四驱两种选择，标配 87.3 度 5C 磷酸铁锂电池，CLTC 工况下的纯电续航里程分别为 660 公里和 720 公里。 理想 i6 官方基础定价和增程版 L6 入门 Pro 版都是 24.98 万元，略低于不久前预告的 25 万至 30 万元 区间。在一个月出头的首销期内，i6 现金减免后的满配价格，落在同样享受免息和优惠后的理想 L6 Pro 及 Max 版本之间，但 i6 比 L6 高配（Max 版） 多了后排娱乐屏、空气悬架和电吸门。其中，后 排娱乐屏在 L7 上也得是现款定价 35.98 万元的顶配 ...

核心观点 - 小鹏汽车在2025年第二季度实现多项关键指标创历史新高，包括销量、收入、毛利率和现金储备，展现出强劲的复苏势头 [2] - 公司通过技术优化和产品结构调整显著提升毛利率，亏损大幅收窄，现金储备充足，为未来发展奠定基础 [5][8][10] - 小鹏汽车在保持技术优势的同时，开始注重产品设计和用户体验，提出"设计、颜值、品质和情绪"的新标准 [12][13][15] 财务表现 - 2025年第二季度总营收182.7亿元，同比增长125.3%，环比增长15.6% [2][5] - 二季度交付量10.32万台，同比增长241.6%，上半年累计交付19.72万辆，是去年同期的3.8倍 [2][3] - 二季度毛利率17.3%，同比增长3.3个百分点，汽车毛利率14.3%，同比增长7.9个百分点 [5] - 净亏损4.8亿元，同比减少62.8%，环比减少28.1% [5][8] - 现金储备475.7亿元，环比净增22.9亿元 [2][10] 产品与市场 - 轿车是销售主力，MONA M03和P7+合计占比近70%，SUV仅占18% [3] - 上半年完成全年38万辆销售目标的52%，是新势力中唯一过半的车企 [3] - 产品结构与中国市场偏好存在差异，特斯拉Model Y销量是Model 3的两倍 [4] 技术与战略 - 持续强化AI技术优势，包括与华为合作研发"追光全景"抬头显示，推出2000TOPS算力的L3级自动驾驶系统 [11] - 发布720亿参数超大AI模型，技术实力保持行业领先 [11] - 战略转向注重产品设计和用户体验，通过明星代言等方式强化品牌情感连接 [12][15] 行业比较 - 小鹏二季度毛利率17.3%超过特斯拉的17.2% [6] - 同行如零跑、极氪、小米等纷纷实现或接近盈利，行业进入盈利之战阶段 [7]

理想i8发布与调整 - 理想i8作为纯电市场搅局者发布后未达预期 主要因配置复杂和定价问题导致用户转定率低 [3] - 发布一周后公司迅速调整策略 将Max版作为统一配置 售价从34 98万元降至33 98万元 并增加冰箱等标配 [9] - 调整后实现"标配即顶配"策略 降低用户选择成本 强化用户导向理念 [10] 纯电市场竞争格局 - 30-40万元新能源SUV市场2025H1销量22万辆 占新能源市场4 1% 其中Model Y长续航版月销7000辆领先 [10] - 中大型纯电车型受电池技术瓶颈限制 市场竞争更聚焦产品力而非价格 [11] - 理想i8若实现月销4000-5000辆可成为细分市场鲶鱼 [10] 公司财务优势 - 理想连续10季度盈利 2023年毛利率22% 净利率10% [11] - 2025Q1现金储备达532亿元 远超赛力斯(98亿)和蔚来(278亿)等竞争对手 [11] - 充足现金流支撑产品完成度和细分市场持续投入能力 [12] 产品差异化优势 - 采用"子弹头"独特设计语言 致敬经典造型 满足审美差异化需求 [14] - 车身构造优化空间体验 电池结构和碳化硅模组有创新 [14] - 标配全场景高阶辅助驾驶 即将支持VLA大模型 [14] - 已建设超3000座5C超充站 补能网络领先竞品 [14] 行业设计同质化问题 - 新能源车设计同质化严重 普遍采用相似轮廓和配置组合 [15] - 新车型开发周期缩短至30-40个月 小改款仅需8-12个月 [15] - 车企依赖供应商模块化方案 竞争转化为供应链效率比拼 [16] 设计创新的市场机会 - 汽车作为生活方式载体需要承载审美偏好和情感记忆 [16] - 理想MEGA和i系列独特设计满足差异化需求 MEGA Home月销达2300辆成为50万元级销冠 [19] - i8借鉴MEGA设计语言 5 085米车身兼顾实用性和空间体验 [21]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：理想汽车、特斯拉、蔚来、小米、极氪、乐道、问界、BBA等汽车品牌 - 行业：高端纯电汽车行业 纪要提到的核心观点和论据 理想汽车股价回调及应对 - 核心观点：理想汽车近期股价回调受市场对理想I8与竞品比较及芯片算力质疑影响，但这些担忧并非零和博弈，各品牌能推动纯电大周期发展 [3] - 论据：部分投资者担心L90和问界M8纯电版抢占I8订单；媒体爆出理想I8所使用索尔芯片算力不到500TOPS引发VR能力质疑；理想汽车澄清采用INT8和FP8混合精度推理模型，英伟达12U芯片可提供700TOPS算力 [3] 理想汽车纯电平台设计创新 - 核心观点：理想汽车纯电平台设计具有正向平台设计和空间创新性设计特点 [4] - 论据：i系列全部采用正向纯电平台设计，针对纯电产品特性优化；I8前短悬、内部空间极大，以L8车身大小实现L9内部空间，提高车内空间使用率 [4][5] 理想I8技术性能回应质疑 - 核心观点：无需担心理想I8的VR能力，发布会可能有更多惊喜 [6] - 论据：理想汽车澄清采用索尔U芯片，不同精度推理模型释放不同TOP数值，当前INT8和FP8混合精度推理模型下，英伟达12U芯片可提供700TOPS算力并支持未来FP4更低精度推理；抖音账号发布视频展示语音控制VRA支架模型功能 [6] 高端纯电市场格局及竞争态势 - 核心观点：高端纯电市场前景广阔，各品牌产品非零和博弈，共同推动行业增长 [7] - 论据：L90、问界M8及理想I系列等产品促进供给侧优质供给增加，激发行业量级提升；新一波新能源车主进入增换购周期带来大量需求增长 [7] 理想汽车在30 - 40万纯电市场竞争力 - 核心观点：理想汽车在30 - 40万纯电市场有显著竞争力 [8] - 论据：市场供给与需求方面，30万以上高端纯电市场供给有缺口，竞争缓和，渗透率普遍低于20%，2023 - 2024年在售30 - 40万纯电车型数量基本无变化；产品力方面，理想I8在续航、空间、充电设施等方面优于蔚来ES6等头部车型，充电补能设施及网络渠道有进步；换购驱动方面，新能源车换购周期四年，2025 - 2027年换购增量显著增加；未来预期方面，预计理想I8月销量有望突破5000台，可能达6000 - 7000台，公司计划推出更多i系列纯电车型，2025 - 2027年营收和利润2026年显著增长，市盈率从24倍降至15倍 [8][9] 30 - 40万价格区间纯电动车型供给情况 - 核心观点：30 - 40万价格区间内纯电动车型供给相对稀缺 [10] - 论据：车型数量稳定，2023 - 2024年该区间在售车型从62款增至63款，而20 - 30万区间从80款增至100款，同比增长25% - 30%；特斯拉所在20 - 30万区间因新车型及老牌车型调价增长迅速；碳酸锂成本波动，2023年初每吨约50万元，近期降至个位数甚至十几万元，高昂成本限制部分厂商进入该细分市场 [10] 未来几年理想汽车及其竞争对手发展预期 - 核心观点：理想汽车及行业未来有良好发展预期 [11] - 论据：预计理想I8月销量有望突破5000台，可能达6000 - 7000台，公司计划推出更多i系列纯电车型，2025 - 2027年营收和利润2026年显著增长，市盈率从24倍降至15倍；预计2025年30 - 40万价格带容量为150万辆，10 - 20万和20 - 30万细分市场渗透率较高，超30万细分市场渗透率偏低；2025 - 2027年新能源车换购潮将推动新兴品牌发展和销售业绩提升，2026年换购增速突出 [11] 电池成本下降对纯电动汽车市场影响 - 核心观点：电池成本下降显著影响纯电动汽车市场发展，市场有很大发展潜力 [12] - 论据：以往30万元以上纯电车型100度电电池成本约10 - 11万元，现降至约5万元，成本下降约20%；乐道、90、问界M8纯电以及特斯拉Model Y等六座车型在纯电领域渗透率低但增长空间大，特斯拉Model Y在30 - 40万价格区间内四驱长续航版本单月销量达1.8万辆，占整体销量30%以上，平均每月销售1万多辆 [12] 不同价格区间纯电动车型市场情况 - 核心观点：30 - 40万价格区间内纯电动车型供给相对稀缺，40万以上极氪009表现佳，理想28上市后有竞争力 [13] - 论据：30 - 40万区间特斯拉Model Y每月平均销量超1万辆，大六座增程车型每周销量仅1000多辆；40万以上极氪009自2024年7月改款后每月平均销量超3600台，预计2025年7月理想28上市后售价比极氪009便宜10万，8 - 12月每月销量可达5000台以上，大定订单达2万台时每月交付量可能超7000台 [13] 新能源车换购周期和残值表现 - 核心观点：新能源车换购周期短，2025 - 2027年换购潮将带来显著增量 [14] - 论据：新能源车更新迭代快，新旧车型差距大，残值衰减速度快，换购周期一般为4年左右；2021 - 2024年新车销售量每年增加200万辆，二手新能源车市场扩大；20 - 23年10 - 20万和20 - 30万价格区间增速最快；谨慎测算20万元以上纯电市场换购增量2025 - 2027年分别为16、44和79万辆，2026年增长幅度更大 [14] 理想品牌在25万以上纯电动汽车市场竞争力 - 核心观点：理想品牌在25万以上纯电动汽车市场有竞争力 [15] - 论据：理想品牌对标BBA等豪华品牌，BBA品牌销量下滑且降价维持销售，经销商利润受挑战可能加速其网络调整，20万元以上价格区间内中国国产车占比达41% - 42% [15] 国产车在20万以上市场占比情况及未来趋势 - 核心观点：国产车在20万以上市场占比有提升且未来将继续上升 [16][17] - 论据：目前国产车在20万以上市场占比约41%，较2024年的58%有所提升；国产车在SUV等细分市场渗透率不断提高 [16][17] 理想I8与竞品相比优势 - 核心观点：理想I8在尺寸空间、续航能力和智能驾驶系统方面有优势，有望在高端纯电动市场取得优异表现 [18] - 论据：与ES6、ES8等竞品相比，理想I8尺寸空间和续航能力显著优势；理想汽车智能驾驶系统获良好用户反馈；乐道L90和问界M8有竞争力，但理想I8有品牌影响力和性价比优势 [18] 理想汽车充电补能网络建设进展 - 核心观点：理想汽车充电补能网络建设有进展，提升用户体验 [19] - 论据：截至2025年7月19日，已建成2900多座充电站，预计8月突破3000座；拥有3400个换电站并计划扩展；5C快速充电技术使车辆十几分钟内充满400公里续航 [19] 理想汽车销售网络渠道优化措施 - 核心观点：理想汽车通过“百城繁星计划”优化销售网络渠道，I系列车型在华东地区有增量销售机会 [20] - 论据：2025年通过“百城繁星计划”对店铺调整优化提高销售效能；华东地区牌照政策倾向及消费者使用习惯使纯电动车型需求大 [20] 理想I8未来销量预期及公司利润增长预测 - 核心观点：理想I8月销量有预期，公司利润将增长，维持买入评级 [21] - 论据：预计理想I8月销量在5000 - 8000台之间，达7000台以上超市场预期，对应订单量应超2万台；公司预计2025 - 2027年利润分别为95亿、155亿和190亿人民币，2026年利润增速约63%，当前市盈率分别为24倍、15倍和12倍 [21] 高端纯电动市场竞争格局及风险因素 - 核心观点：高端纯电动市场30 - 40万价格区间有增长空间，但存在多种风险因素 [22] - 论据：30 - 40万价格区间供给相对不足；主要风险因素包括宏观经济环境变化、价格战激烈程度、销量及产品推出进度不及预期、智能化进展不确定性 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年3月，特斯拉Model Y在30 - 40万元价格区间内的四驱长续航版本单月销量达到1.8万辆，占其整体销量的30%以上，平均每月销售量为1万多辆 [12] - 2024年7月份极氪009改款后，每月平均销量超过3600台 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技+成长受关注 中高端产品和燃油车估值有机会 建议关注中高端市场、强α企业及对应供应链 关注国央企改革中上汽尚界表现 [4] - 基于科技+中高端+国央企改革两条主线 推荐国内强α主机厂、智能化趋势相关企业、国央企整合企业及具备强业绩增长等能力的零部件企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周事件 - 特斯拉2025年Q2财报营收和利润下降 汽车业务成主拖 服务及其他业务增长 公司推进新业务布局 短期盈利受限 长期地位不确定 [5][6] - 比亚迪海狮06上市 具备多方面优势 有望带动海洋网销量增长 [7][9] - 零跑B01上市 定位A级纯电轿车 性价比高 有望提升公司品牌认知和销量 [12][14] - 世界人工智能大会开幕 广汽与华为联合方案入选卓越案例 为汽车产业智能化升级提供路径 [16][17] - 上海发放首批Robotaxi示范运营牌照 标志商业化试点进入城市级合规运营阶段 中国市场成长空间广阔 [18][19] 本周行情回顾 - 本周汽车行业指数上升 涨幅低于沪深300指数 周涨幅在申万宏源一级行业中位列第25位 较上周下滑22位 行业估值处于中等水平 [21][24] - 本周行业个股上涨176个 下跌111个 涨幅最大和跌幅最大的个股分别有列举 [26] - 下周威迈斯一家公司存在解禁 汽车重点标的前十大股东股权质押风险部分较低 [28][31] 本周重要信息回顾 - 行业新闻涉及多款新车发布、上市、预售等信息 以及企业战略合作、技术突破等动态 [33][57] - 7月1 - 20日全国乘用车市场零售和厂商批发情况 同比有增长 环比有下降 6月汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上 [58][66] - 最近一周传统和新能源原材料价格指数上升 海运成本上涨 本周美元贬值、欧元升值 [69][82] 公司信息 - 公司公告回顾包括股东股份质押、减持 公司业绩、募资、项目定点等情况 [84][92] - 提供汽车行业重点公司估值表 涵盖收盘价、总市值、PB、归母净利润等信息 [94]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 4 - 5月自主份额同比+6.1PP至70%，各价格带细分市场销冠多由自主车企车型引领，自主品牌在20万元以上中高端价格区间布局冲击合资品牌及特斯拉销量 [7][11] - 展望2025年，自主在各价格带份额有望继续提升，预计整体自主份额从2024年65%提升到70%以上，为自主车型放量和自主零部件营收增长奠定基础 [11] 行业份额 自主与合资份额 - 4 - 5月自主狭义乘用车批发销量322万辆、同比+23%、环比+16%、占比70%/+6.1PP，1 - 5月累计762万辆/+27%，占比69%/+7.7PP；合资4 - 5月135万辆、同比 - 7.1%、环比+14%、占比30%/-6.1PP，1 - 5月累计336万辆/-10%，占比31%/-7.7PP [7] 各价格带自主份额 - 0 - 10万元：4 - 5月自主份额84%、同比+1.4PP、环比 - 0.8PP，增长受星愿等车型放量及元UP等车型价格下调影响 [7] - 10 - 15万元：4 - 5月自主份额73%、同比+2.0PP、环比 - 0.7PP，增长受秦L等车型放量及海豹等车型价格带下调影响 [3] - 15 - 20万元：4 - 5月自主份额58%、同比+5.8PP、环比 - 0.6PP，增长受宋L等车型放量及乐道L60等车型降价影响 [3] - 20 - 25万元：4 - 5月自主份额62.2%、同比+35.3PP、环比+11.1PP，增长受唐L等新车型放量影响 [8] - 25 - 30万元：4 - 5月自主份额23%、同比 - 29PP、环比 - 8.7PP，下降因小米SU7等车型价格带调整下沉及问界M7等车型缩量 [8] - 30 - 40万元：4 - 5月自主份额56%、同比+21PP、环比+10PP，增长受问界M8等新车型放量影响 [9] - 40万以上（不含进口）：4 - 5月自主份额68.8%、同比 - 5.6PP、环比 - 1.3PP，下降受理想L9等车型缩量影响 [11] 各车企市占率 - 2024年比亚迪销量424万辆、市占率15%，1 - 5M25销量174万辆、市占率6%；奇瑞汽车2024年销量252万辆、市占率9%，1 - 5M25吉利汽车销量117万辆、市占率4%等 [16] 新能源车企市占率 - 2024年和1 - 5M25比亚迪销量均为424万辆、市占率35%；特斯拉2024年和1 - 5M25销量均为92万辆、市占率8%等 [18] 细分市场销冠情况 0 - 10万元 - SUV销冠为奇瑞瑞虎8，1 - 5M25销量10.1万辆；轿车销冠为比亚迪海鸥，1 - 5M25销量23.3万辆 [34][35] 10 - 15万元 - SUV销冠为比亚迪宋PLUS DM，1 - 5M25销量18.7万辆；轿车销冠为比亚迪海豹，1 - 5M25销量15.8万辆 [36][37] 15 - 20万元 - SUV销冠为比亚迪宋EV，1 - 5M25销量6.5万辆；轿车销冠为上汽大众帕萨特，1 - 5M25销量8.9万辆 [38][39] 20 - 25万元 - SUV销冠为理想L6，1 - 5M25销量8.0万辆；轿车销冠为小米SU7，1 - 5M25销量13.2万辆 [40][41] 25 - 30万元 - SUV销冠为特斯拉Model Y，1 - 5M25销量16.3万辆；轿车销冠为吉利极氪001，1 - 5M25销量1.6万辆 [42][43] 30 - 40万元 - SUV销冠为北京奔驰GLC，1 - 5M25销量5.8万辆；轿车销冠为一汽大众奥迪A6L，1 - 5M25销量6.6万辆 [44][45] 40万元以上 - SUV销冠为赛力斯问界M9，1 - 5M25销量5.0万辆；轿车销冠为蔚来ET9，1 - 5M25销量0.2万辆 [46][47] 投资建议 整车 - 推荐江淮汽车，建议关注理想汽车i8新车、北汽蓝谷享界品牌投入、小米集团YU7交付，关注油车占比高的上汽集团、长城汽车 [11] 零部件 - 推荐星宇股份、爱柯迪，建议关注新泉股份、豪能股份、地平线机器人、纽泰格，关注2Q预期财报较好的豪能、新泉、立中、爱柯迪 [10]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 报告的核心观点 - 特斯拉Q2全球销量下滑，面临车型上市延迟、政治立场争议、市场竞争等困境，正挖掘自动驾驶等业务潜力；小鹏G7上市，凭借多项先进技术将改写智能纯电SUV市场格局 [3][13][15] - 本周汽车板块跑输沪深300指数，子板块表现有差异，行业估值中位上升 [18][22][25] - 6月乘用车零售和批发数据同比增长，5月汽车产销、出口等数据表现良好，库存情况合理 [34][35][38] 各目录总结 本周专题 - 特斯拉今年Q2全球销量384122辆，同比降13%，连续两季度下滑，原因包括车型上市延迟、政治立场争议和美国市场销量下滑；其面临政策冲击和竞争压力，正挖掘新业务潜力 [3][12][13] - 小鹏G7于7月3日发布，有三个版本，售价19.58 - 22.58万元，首发多项先进技术，将重塑中大型SUV价值标杆，改写市场格局 [4][13][15] 本周市场行情 板块涨跌幅 - 2025年6月30日 - 7月4日，汽车板块涨0.1%，沪深300指数涨1.5%，汽车板块跑输1.4个百分点，上周在申万31个板块中位列第25位，年初至今涨8.2%，位列第8位 [18] - 子板块中，本周乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车服务、摩托车及其他分别上涨0.4%、0.1%、4.4%、1.1%、5.1%，汽车零部件下跌0.7% [22] - 汽车行业估值中位，本周上升，PE - TTM为25.95倍，10年历史分位61.79%；PB为2.43倍，10年历史分位69.27%，商用车PB处于高位 [25][29] 个股涨跌幅 - 涨跌幅前五名：涛涛车业、湖南天雁、正裕工业、德迈仕、永安行 [31] - 涨跌幅后五名：海泰科、浙江黎明、双林股份、华锋股份、汉马科技 [32] 行业重点数据 乘联会周度数据 - 6月1 - 30日，乘用车零售203.2万辆，同比增15%，较上月增5%；新能源乘用车零售107.1万辆，同比增25%，较上月增4% [34] - 6月1 - 30日，乘用车批发247.3万辆，同比增14%，较上月增7%；新能源乘用车批发125.9万辆，同比增28%，较上月增3% [35] 汽车销量数据 - 5月汽车销量268.6万辆，环比增3.7%，同比增11.2%；1 - 5月销量1274.8万辆，同比增10.9% [38] - 5月汽车经销商综合库存系数1.38，环比降2.1%，同比降4.2%；库存预警指数52.7%，环比降7.1pct，同比降5.5pct [38] - 5月汽车出口55.1万辆，环比增6.6%，同比增14.5%；1 - 5月出口249万辆，同比增7.9% [38] - 5月乘用车销量235.2万辆，环比增5.8%，同比增13.3%；1 - 5月销量1099.6万辆，同比增12.6% [38] - 5月商用车销量33.5万辆，环比降8.8%，同比降2%；1 - 5月销量175.3万辆，同比增1.2% [38] - 5月新能源汽车销量130.7万辆，同比增36.9%，当月渗透率48.7%；1 - 5月销量560.8万辆，同比增44%，渗透率44% [39] 原材料价格 - 报告提及碳酸锂、螺纹钢、铝、铜、天然橡胶、玻璃等原材料价格，但未给出具体数据 [55][60][66] 行业要闻 - 商务部将加强二手车出口工作指导，促进其健康有序发展 [67][69] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，促进相关领域安全有序发展 [69] - 广汽首款复合翼飞行汽车GOVY AirJet首飞，计划构建低空出行网络 [70] - 领克10 EM - P车型首秀，搭载多项先进技术 [70] 重点新车 - 小鹏G7推出三个版本，官方指导售价19.58 - 22.58万元，首发多项先进技术 [4][13][14] - 比亚迪海豹旅行版06DM上市，为中型插混轿车，价格10.98 - 12.98万元 [74]

新能源车预售与上市价差趋势 - 过去三年新能源车预售与上市价差持续扩大，预售价逐渐失去真实参考意义 [2] - 2023年上市定价较预售价降幅均值6.4%、中位值5.2%，2024年分别升至6.7%和5.8%，2025年上半年进一步扩大至11.3%与10.3% [11] - 上半年预售与上市起售价差额均值达4.3万元，较2023年（1.4万元）和2024年（1.5万元）显著提升 [11] 小鹏G7定价策略分析 - G7加推602公里长续航Max版定价19.58万元，较预售指引低4万元，Max/Ultra版分别定价20.58万和22.58万元 [4] - 上市9分钟大定超1万台，Ultra版预计占稳态交付量超60% [7] - 通过自研图灵AI芯片（Ultra版2250 TOPS算力）和Orin-X芯片（Max版508 TOPS）强化智能化卖点 [7] 行业竞争格局演变 - 小米SU7 Ultra等高价车型拉高均值，剔除后今年价差仍超2万元 [15] - 25万元价位面临Model Y/理想L6/问界M5等竞品围剿，20万元价位受乐道L60/零跑C16冲击 [6] - 车企通过"价格超预期"制造用户情绪冲动，价格敏感度已超过智能化等产品因素 [16] 预售机制功能异化 - 预售原为试探需求/收集潜客手段，近年价差"超预期"现象普遍化 [8] - 价差扩大源于市场竞争加剧与营销倒逼，形成"产品超值"情绪驱动 [16] - 该定价游戏大概率持续，反映行业从产品竞争向价格竞争转型 [16]

小米YU7与特斯拉Model Y的竞争 - 小米YU7对标特斯拉Model Y，起售价25.35万，比Model Y便宜1万元 [3][4] - YU7开售3分钟大定突破20万台，18小时锁单量达24万台，相当于特斯拉Model Y 2024年内地总销量48万台的一半 [4] - 美国媒体The Verge将YU7称为"中国版苹果汽车"和"特斯拉Model Y的直接竞争对手"，引发美国读者复杂情绪 [3] 特斯拉自动驾驶技术进展与挑战 - 特斯拉完成首辆全自动驾驶汽车从工厂到客户的交付过程，全程无人介入 [4] - 特斯拉Robotaxi在德克萨斯州奥斯汀小规模运营，每次费用4.2美元，但配备安全员 [6] - 外媒The Verge批评Robotaxi存在驶入错误车道、突然刹车等问题，质疑其安全性 [6] - 特斯拉在北美和欧洲市场销量下滑，部分原因是中国竞争对手加剧 [6] 小米汽车的发展规划 - 小米汽车计划2027年出海，当前主要任务是在中国市场稳住阵脚 [15] - 2027年小米汽车三大主力产品将成型：SU7、YU7和增程SUV（代号昆仑） [15] - 增程SUV将进入问界和理想汽车的舒适区 [15] 特斯拉的全球市场表现 - 特斯拉全球前三大市场为中国、美国和欧洲，中国市场销量占比近一半 [16] - 2023年一季度特斯拉全球销量同比下滑13%，5月欧洲市场销量下滑27.9% [16] - 中国车企在欧洲市场总销量同比增长85%，市场占有率达5.4% [16] 特斯拉的应对策略 - 特斯拉可能推出低价版Model Y（代号E80），售价或降至15万元 [18] - 花旗银行建议特斯拉在中国市场免费提供FSD软件并提供更多优惠 [18] - 分析师预测若无产能限制，小米YU7成熟阶段月销量可达6-8万辆 [18] 自动驾驶安全与声誉管理 - 小米SU7曾发生碰撞爆燃事故，导致行业对智能辅助驾驶宣传降温 [7] - 特斯拉2016年因两起死亡事故将"自动驾驶"改为"自动辅助驾驶" [9] - 2021年特斯拉在近400起自动辅助驾驶系统事故中占据273起 [12] - Waymo无人出租车出行次数突破1000万次，未发生严重事故 [13] 产能与交付挑战 - 小米YU7 Max版本交付周期需7个月以上，标准版需12个月 [14] - 社交媒体出现大量用户要求退款和转单，主要因等待时间过长 [14] - 特斯拉Model 3曾因产能问题导致20%预定者要求退款 [8]