现货市场表现 - PTA期货价格经历下跌后出现反弹 现货市场商谈氛围尚可 月下成交较为集中[1] - 主流现货基差走弱至01-42 本周及下周主流成交在01贴水40 少量成交在01贴水45-48附近[1] - 价格商谈区间为4710-4735元/吨 9月下在01贴水35-40附近有成交[1] 利润水平分析 - PTA现货加工费维持在170元/吨附近水平[2] - TA2511盘面加工费为317元/吨 TA2601盘面加工费为313元/吨[2] 供需状况变化 - PTA负荷下降至70.4% 较前期下降2.5个百分点[3] - 聚酯负荷回升至90.3% 较前期上升0.3个百分点[3] - 涤丝价格重心零星调整 产销周末高低分化 整体表现偏弱[3] - 下游负荷出现下滑 主要原因是订单跟进不足和高温影响[3] - 涤丝工厂权益库存处于可接受水平 但在库库存较高[3] 行业展望与策略 - 持续低加工差环境下 8-9月PTA装置计划外检修增加 供需预期好转[4] - 装置检修执行效果不及预期 现货市场流通性尚可[4] - 需求端存在金九银十预期 聚酯及终端负荷较前期回升 对需求形成支撑[4] - PTA加工费持续偏低 可能促使装置检修进一步增加[4] - 短期油价重心坚挺 对PTA绝对价格形成支撑[4] - 操作策略建议关注4700附近支撑 短线低多对待 TA1-5滚动反套为主[4]

报告行业投资评级 - 对二甲苯：11 - 01 正套，1 - 5 反套，多 PX 空 EB [7] - PTA：单边价格震荡偏强，关注 11 合约多 PTA 空 PX [8] - MEG：单边震荡市，不追多，多 PTA 空 MEG [9] 报告的核心观点 - 对二甲苯价格冲高回落，预期差来自终端坯布涨价困难，9 月供应边际回升 [7] - PTA 价格冲高回落，市场对旺季成色有疑虑，供需转为去库格局，低价下终端有采购需求 [8] - MEG 供需双增，港口累库，单边震荡，聚酯开工预期下调对其利空，煤制利润冲击油制货源估值 [9] 相关目录总结 市场动态 - PX 现货价格不变，下游聚酯行业无显著改善，看跌原油情绪限制亚洲 PX 价格涨幅，美国关税政策引发消费者价格上涨担忧 [1][2] - 聚酯行业装置有重启、停车、减产、提产等情况，江浙涤丝和直纺涤短产销整体偏弱 [5][6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 1，PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 0 [6] 基本面数据 - 期货方面，PX、PTA、MEG、PF、SC 主力合约昨日收盘价分别为 6878、4784、4466、6500、485.2，涨跌幅分别为 -0.12%、-0.17%、0.02%、-0.40%、0.73% [1] - 月差方面，PX9 - 1、PTA9 - 1、MEG9 - 1、PF9 - 1、SC9 - 10 昨日收盘价分别为 -108、-62、-37、-106、-8.2，涨跌分别为 -156、-6、4、-10、0.5 [1] - 现货方面，PX CFR 中国、PTA 华东、MEG 现货、石脑油 MOPJ、Dated 布伦特昨日价格分别为 848.67 美元/吨、4740 元/吨、4534 元/吨、597.38 美元/吨、67.85 美元/桶，涨跌分别为 0、-35、9、3.5、0.4 [1] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差、PTA 加工费、短纤加工费、瓶片加工费、MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格分别为 254.79、221.67、137.74、-51.65、-6.01，涨跌分别为 -9、-29.59、-18.09、38.94、0 [1] 装置开工情况 - 亚洲其他地区对二甲苯开工 75.6%（-0.7%），国产 PX 装置开工 83.3%（-1.3%），9 月福佳大化 70 计划检修，福化集团 160 计划重启 [7] - PTA 负荷在 70.4%（-1.2%），恒力惠州装置意外停车后转为去库格局，独山能源 250 万吨检修，三房巷 120 万吨停车，320 万吨新装置第二条线投料生产 [8] - MEG 装置开工提升至 75.1%（+2%），远东连、盛虹炼化负荷提升，煤化工装置负荷回落至 77.7%（-3.5%），整体仍处高位，进口预计回升 [9] - 聚酯装置负荷维持在 90.3%（+0.3%），9 月预计月均在 91% 左右，长丝和瓶片部分装置有重启计划 [9]

现货方面 - PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围尚可，现货基差偏稳，贸易商商谈为主，聚酯工厂补货 [1] - 8月货在09-10~15附近商谈成交，个别偏低，少量在01-56~58附近商谈，价格商谈区间在4650~4690附近 [1] - 主流现货基差在09-12 [1] 利润方面 - PTA现货加工费至185元/吨附近，TA2509盘面加工费239元/吨，TA2601盘面加工费342元/吨 [2] 供需方面 - 供应：台化150万吨、逸盛225万吨装置停车，威联化学250万吨、嘉兴石化220万吨装置重启产品调试中，PTA负荷至76%（+1.3%） [3] - 需求：长丝、短纤部分工厂负荷继续小幅提升，聚酯综合负荷继续回升至89.4%附近（+0.6%），江浙终端开工率和出货量局部提升 [3] - 涤丝价格重心多稳，产销整体偏弱，下游对旺季预期有所改善，终端局部出货好转 [3] - 由于今年有闰六月，旺季可能会延迟 [3] 行情展望 - 持续低加工差下，8月PTA装置检修计划增加，PTA供需较预期好转，短期基差受到支撑 [4] - 随着海伦石化PTA新装置投料，中期PTA供需预期偏弱，PTA基差向上空间有限 [4] - 在供需偏弱预期及原油支撑有限情况下，PTA反弹驱动不足，但金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，短期PTA仍存一定支撑 [4] - 策略上，TA短期4600-4800震荡，低位偏多对待；TA1-5逢高反套对待 [4]

市场行情表现 - 8月6日PTA期货盘面快速上扬后震荡收涨 受英力士降负消息刺激和商品氛围回暖影响 [1] - 现货市场商谈氛围良好 价格商谈区间在4650-4720元/吨 主流现货基差维持在09-21 [1] - 涤丝价格保持稳定 产销出现局部放量 工厂库存水平尚可 价格随原料微幅调整 [1] 供需状况变化 - PTA负荷率降至72.6% 聚酯负荷小幅回落至88.1% 数据截至8月1日 [1] - 低加工费环境导致8月PTA装置检修增加 英力士实施减产措施 [1] - 海伦石化新装置开始投料 中期供需预期偏弱 终端订单表现疲软 [1] 加工费水平 - PTA现货加工费达到130元/吨附近 TA2509盘面加工费为274元/吨 [1] - 建议在PTA盘面加工费低位时进行做扩操作 [1] 价格走势预测 - 短期价格预计在4600-4800元/吨区间震荡 受供需偏弱预期和隔夜油价大跌影响 [1] - 国内商品氛围好转为市场提供支撑 建议TA1-5逢高反套操作 [1]

现货市场表现 - 8月6日PTA期货盘面因英力士降负消息和商品氛围回暖快速上行并震荡收涨 [1] - 现货市场商谈氛围尚可但基差偏弱 聚酯工厂少量递盘 主流供应商出货 [1] - 8月中上现货成交价对09合约贴水20-25个点 个别略高 8月下贴水15-20个点 价格区间4650-4720元/吨 [1] - 主流现货基差维持在09合约贴水21个点 [1] 利润水平 - PTA现货加工费降至130元/吨附近 [2] - TA2509期货盘面加工费为274元/吨 [2] 供需状况 - 截至8月1日PTA负荷下降7.3个百分点至72.6% [3] - 聚酯负荷小幅回落0.6个百分点至88.1%附近 [3] - 涤丝价格重心稳定 产销局部放量 工厂库存处于可接受水平 价格随原料小幅调整 [3] - 终端负荷维持 市场等待"金九银十"旺季启动 [3] 市场展望 - 低加工费导致8月PTA装置检修增加 英力士减产和油价反弹提振短期行情 [4] - 8月供需较预期好转 但海伦石化新装置投料和终端新订单持续偏弱导致中期供需预期偏弱 [4] - PTA基差小幅走弱 短期受供需偏弱预期和油价大跌拖累 但国内商品氛围好转形成支撑 [4] - 短期TA主力合约看4600-4800元/吨区间震荡 建议1-5价差逢高反套 盘面加工费250附近可低位做扩 [4]

现货市场 - 8月5日PTA期货低位窄幅震荡 现货成交氛围略有好转 基差偏弱 贸易商商谈为主 少量聚酯工厂有出货 [1] - 主流供应商有出货 8月货在09贴水12~25附近有成交 价格商谈区间在4650~4660元/吨 [1] - 9月中上在09平水成交 9月下在09+5有成交 主流现货基差在09-19 [1] 利润水平 - 8月5日PTA现货加工费降至140元/吨附近 [2] - TA2509盘面加工费为271元/吨 [2] 供需状况 - 截至8月1日PTA负荷下降至72.6% 较前期下降7.3个百分点 [3] - 聚酯负荷小幅回落至88.1%附近 较前期下降0.6个百分点 [3] - 涤丝价格重心局部下调 产销整体清淡 工厂库存尚能接受 价格主要随原料小幅调整 [3] - 终端负荷暂时维持 静待"金九银十"旺季启动 [3] 行业展望 - 低加工费下8月PTA装置检修增加 供需较预期好转 [4] - 海伦石化PTA新装置投料 且终端新订单持续偏弱 中期供需预期偏弱 [4] - 油价在OPEC+增产预期下承压 预计短期PTA偏弱震荡 [4] - 市场宏观情绪逐步企稳 可能对PTA形成情绪支撑 [4] - 策略建议TA空单离场 关注4600附近支撑 TA9-1滚动反套操作 PTA盘面加工费低位做扩（250附近） [4]

现货方面 - PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差回落明显，主流供应商报价出货 [1] - 7月货在09+0~10附近商谈成交，个别略高，价格商谈区间在4765~4810附近 [1] - 8月上在09+2~8有成交，8月中在09+0~3有成交，主流现货基差在09+6 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至239元/吨附近，TA2509盘面加工费285元/吨 [2] 供需方面 - PTA装置暂无明显变化，负荷持稳至79.7% [3] - 聚酯负荷小幅回落至88.3%附近（-0.5%），涤丝价格重心零星调整，产销整体一般 [3] - 淡季及天气较热导致涤丝需求持续萎靡，工厂库存压力较大，FDY处于全面亏损状态 [3] - 原料端较为坚挺，涤丝现金流仅有POY粗旦有少量盈利，丝价下行速度有所放缓 [3] 行情展望 - PTA负荷维持在8成附近，三房巷PTA装置有投产预期，终端需求持续偏弱使得聚酯存进一步减产预期 [4] - PTA供需预期偏弱，驱动偏弱，但国内商品市场情绪整体偏强，原料PX供需预期仍偏紧 [4] - 预计短期PTA绝对价格受到支撑，策略上TA短期在4600-4800区间震荡，4800以上偏空配 [4] - TA9-1滚动反套操作，PTA加工费在250附近尝试做扩 [4]

现货方面 - PTA期货小幅收涨 现货市场商谈一般 贸易商商为主 个别聚酯工厂有递盘 现货基差快速走弱后企稳 [1] - 本周及下周货在09+20~45有成交 个别略高在09+60有成交 价格商谈区间在4720~4770附近 [1] - 7月底在09+15~40有成交 夜盘在09+50有成交 主流现货基差在09+36 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至159元/吨附近 TA2509盘面加工费314元/吨 [2] 供需方面 - PTA负荷升至78 2%（+0 5%） [3] - 聚酯综合负荷继续下滑至90 2%（-1 2%）附近 [3] - 涤丝价格重心局部下调 产销整体偏弱 丝价持续回落 目前处于淡季以及天气较热 销售较为平淡 开工率下滑 坯布库存有所上升 [3] - 后期丝价较大概率继续下行 长丝工厂库存继续增加 需关注长丝企业减产和长丝价格重心调整情况 [3] 行情展望 - 7月PTA装置检修力度一般 三房巷PTA装置有投产预期 [4] - 下游聚酯工厂7月减产预期较强 终端需求持续偏弱 PTA供需预期转弱 近期PTA基差进一步走弱 [4] - 油价短期走势偏强 原料PX供需预期偏紧 PTA加工费压缩至极低水平 短期对PTA成本支撑偏强 [4] - 终端负反馈有加速迹象 PTA绝对价格反弹仍受限 [4] - 策略上 TA短期在4600-4900区间震荡 4700以下短多对待 TA9-1滚动反套为主 [4]

现货方面 - PTA期货震荡偏弱，现货市场商谈清淡，基差弱势，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘 [1] - 上午贸易商商谈氛围一般性，下午氛围转弱，商谈零星 [1] - 7月中成交价在09+95~115附近，个别略低，7月下成交价在09+95~100附近，价格商谈区间4790~4830元/吨 [1] - 主流现货基差在09+103 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至265元/吨附近 [2] - TA2509盘面加工费332元/吨 [2] 供需方面 - 供应端：逸盛新材料360万吨提负，恒力220万吨重启，威联化学250万吨停车，PTA负荷升至78.2%（+0.5%） [3] - 需求端：聚酯综合负荷下滑至90.2%（-1.2%），涤丝价格重心下调50-150，产销整体偏弱 [3] - 终端需求：淡季叠加天气较热，销售平淡，开工率下滑，坯布库存上升，长丝工厂库存继续增加 [3] - 关注点：长丝企业减产和长丝价格重心调整情况 [3] 行情展望 - 7月PTA装置检修力度一般，新装置稳定运行，下游聚酯工厂存减产预期，终端需求偏弱，供需预期转弱 [4] - 7-8月新装置投产预期，PTA基差明显走弱 [4] - 油价短期走势偏强，原料PX供需预期偏紧，短期对PTA支撑偏强 [4] - 终端负反馈加速，PTA绝对价格反弹受限，TA短期在4600-4900区间震荡，区间上沿偏空配 [4] - 策略建议：TA9-1滚动反套为主 [4]

现货方面 - PTA期货跌后反弹 现货市场商谈氛围较清淡 递盘稀少 现货基差快速走弱 [1] - 本周及下周货在09+160~200附近商谈成交 价格商谈区间在4930~5020附近 [1] - 7月中下在09+160有成交 主流现货基差在09+175 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至330元/吨附近 TA2509盘面加工费350元/吨 [2] 供需方面 - 供应端逸盛新材料360万吨降负运行 PTA负荷降至77.7%（-1.4%） [3] - 需求端聚酯负荷小幅下降至91.2%附近（-0.8%） [3] - 涤丝价格重心零星下调50-100 产销整体清淡 促销效果不明显 [3] - 目前处于淡季且天气较热 销售平淡 开工率下滑 坯布库存上升 [3] - 后期丝价较大概率下行 需关注长丝企业减产和价格重心调整 [3] 行情展望 - 福海创和恒力装置检修兑现 但PTA新装置稳定运行 [4] - 下游聚酯工厂7月存减产预期 终端需求偏弱 PTA供需预期转弱 [4] - 近两日基差明显走弱 油价支撑有限 短期PTA反弹承压 [4] - 绝对价格仍受原料端支撑 TA短期在4600-4900区间震荡 [4] - 华南部分PTA装置8月起停车改造3个月 TA9-1反套暂时离场 [4]