报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年上半年转债发行主体营收小幅增长、业绩分化 部分行业和个券表现优异或改善 权益市场景气下应关注业绩优秀或改善、正股质地好的低价和偏股型转债以获取向上空间[1][3] 根据相关目录分别进行总结 2025H1转债业绩概览 - 多数转债主体营收同比增长 利润分化 61.7%的转债主体营收同比增长 集中在(0,30%]区间 50.2%的转债主体归母净利润同比增长 增速大于100%的集中在电子、农林牧渔、医药生物行业[8] - 2025Q2延续利润分化 77.5%的转债主体营收环比增长 集中在(0,30%]区间 53.3%的转债主体归母净利润环比增长 增速大于100%的行业为电子、建筑装饰、电力设备[9] 业绩更优秀的行业和转债个券 同比维度，农林牧渔、建筑材料、传媒领跑 - 营收端农林牧渔、非银金融、电子领跑 业绩端农林牧渔、建筑材料、传媒同比增速靠前 如农林牧渔营收同比增13.85% 归母净利润同比增速6799.93%[15] - 行业分化 如农林牧渔归母净利润增速远高于营收增速 电力设备则相反 部分行业如电子盈利弹性突出 部分行业如家用电器竞争激烈[16] - 农林牧渔、电子复苏 9个行业归母净利润增速由负转正 3个行业利润增速放缓但正增长 6个行业增速由正转负[22] - 个券方面 恒锋转债等营收增速领先 华宏转债等归母净利润增速领先[23] 环比维度，建筑材料、社会服务、通信领跑 - 营收端通信、建筑材料、非银金融领跑 业绩端建筑材料、社会服务、通信环比增速靠前 如建筑材料归母净利润环比增速657.23%[26] - 行业分化 12个行业归母净利润环比增速高于营收 6个行业跑输 部分行业营收上升净利润下降 部分行业营收和净利润均下降[27] - 建筑材料等3个行业增幅扩大 10个行业增速放缓但正增长 6个行业增速由负转正 9个行业增速由正转负 煤炭降幅收窄[33] - 个券方面 交建转债等营收增速领先 交建转债等归母净利润增速领先[34] 业绩改善明显的行业和转债个券 同比扭亏为盈的行业和个券 - 平均净利润11597万元 平均利润改善率185.68% 农林牧渔、医药、电子扭亏主体最多 如山玻转债、天创转债、晶瑞转债等[38] 环比扭亏为盈的行业和个券 - 平均净利润5816万元 平均利润改善率204.47% 电力设备、计算机、建筑扭亏主体最多 如交建转债、冀东转债、锂科转债等[45] 同比亏损减少的行业和个券 - 平均亏损额从4.17亿元收窄至2.44亿元 变化率41.49% 计算机、电力设备、建筑装饰减亏主体最多 如双良转债、信服转债等[50] 环比亏损减少的行业和个券 - 平均亏损从32399万元收窄至24838万元 变化率23.34% 电力设备、计算机、医药减亏主体最多 如通22转债、信服转债等[56] 权益市场景气下，值得关注的转债 业绩优秀板块值得关注的转债 - 筛选出牧原转债、道通转债、中宠转2、伟测转债、安集转债 满足营收与归母净利润同环比增速为正、2025H1归母净利润为正、近五年PE分位数小于50、转股溢价率低于30%等条件[61] 值得关注的业绩改善的转债 - 隆22转债 隆基绿能作为光伏龙头受益政策 技术领先 虽亏损但减亏显著 适合长期绿色能源配置[64] - 思特转债 思特威为CMOS图像传感器龙头 受益AI应用 业绩超预期 适合科技成长型配置[65] - 楚天转债 楚天科技主营医药包装设备 海外业务增长 政策支持下扭亏预期强 适合价值型防守配置[66] - 立昂转债 立昂微主营半导体 25Q2归母净利环比改善 营收同比增长 化合物半导体布局有望打开新增长曲线 适合关注半导体国产替代主题的投资者[67]

公司可转债转股情况 - "晶瑞转债"累计转股数量达19,964,976股 占转股前公司已发行股份总额151,375,222股的13.19% [1] - 尚未转股可转债数量为61,949张 占发行总量1,850,000张的3.35% [1][7] - 可转债发行总额为18,500万元 于2019年8月29日公开发行 [1] 可转债基本条款 - 初始转股价格为18.38元/股 转股期自2020年3月5日至2025年8月28日止 [2] - 可转债于2019年9月26日在深交所挂牌交易 债券代码123031 [1] - 经中国证监会证监许可[2019]687号文核准发行 [1] 转股价格调整历史 - 2020年3月12日因利润分配调整转股价至17.94元/股 [2] - 2020年6月4日因利润分配调整转股价至18.50元/股 [2] - 2020年7月1日因利润分配调整转股价至18.53元/股 [3] - 2020年10月28日因利润分配调整转股价至18.43元/股 [3] - 2021年5月7日因利润分配调整转股价至10.13元/股 [3] - 2022年6月10日因利润分配调整转股价至6.25元/股 [5] - 2023年7月10日因利润分配调整转股价至3.65元/股 [6] - 2024年6月21日因利润分配调整转股价至3.83元/股 [7] - 2025年6月4日因利润分配调整转股价至3.79元/股 [7] - 多次因限制性股票归属及回购注销导致转股价格微调 但调整后价格均维持不变 [3][4][5][6]

晶瑞转债基本情况 - 晶瑞电子材料股份有限公司于2019年8月29日公开发行185万张可转换公司债券 每张面值100元 发行总额1.85亿元 存续期限6年 [2] - 债券于2019年9月26日起在深交所挂牌交易 债券简称"晶瑞转债" 债券代码"123031" [2] - 转股期限自2020年3月5日至2025年8月28日止 当前转股价格为3.79元/股 [1][2] 到期兑付安排 - 公司按债券面值的111%价格赎回未转股可转债 兑付金额为111元/张（含税及最后一期利息） [2][3] - 到期日及兑付登记日为2025年8月28日 兑付对象为登记在册全体持有人 [3] - 到期兑付资金发放日为2025年8月29日 资金通过中国结算深圳分公司划入持有人账户 [3] 停止交易及摘牌安排 - 最后一个交易日为2025年8月25日 债券简称变更为"Z瑞转债" [3] - 2025年8月26日起停止交易 但8月26日至8月28日期间仍可转股 [3] - 摘牌日为2025年8月29日 当日起从深交所摘牌 [4] 税务处理安排 - 个人投资者按20%税率缴纳利息所得税 公司不代扣代缴 [4][5] - 居民企业自行缴纳所得税 实际派发金额为111元/张（含税） [5] - QFII/RQFII等非居民企业暂免征收企业所得税和增值税 实际派发111元/张（含税） [6]

可转债基本信息 - 晶瑞电材于2019年8月29日公开发行185万张可转换公司债券 每张面值100元 发行总额1.85亿元 存续期限6年[1] - 可转债于2019年9月26日起在深交所挂牌交易 债券简称"晶瑞转债" 债券代码"123031"[2] 转股条款 - 转股期限自2020年3月5日至2025年8月28日止 初始转股价格为18.38元/股[2] - 目前转股价格为3.79元/股 持有人可在转股期内依据约定条件转换为公司股票[1][3] 到期兑付安排 - 可转债将于2025年8月28日到期 公司将在期满后五个交易日内按债券面值的111%价格赎回未转股债券[2] - 到期合计兑付金额为111元人民币/张（含税及最后一期利息）[2] 交易安排 - 最后一个交易日为2025年8月25日 自2025年8月26日起停止交易[3] - 停止交易后至转股期结束前（2025年8月26日至8月28日）持有人仍可进行转股操作[3] 信息披露 - 公司将在转股期结束的20个交易日前至少发布3次提示性公告[2] - 到期兑付及摘牌相关公告将在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯网发布[3]

转债市场动态 - 全市场100元以下转债基本消失 上周五仅存的中装转2（99.4元）因下修转股价值至102元以上 周一开盘后100元以下转债将清零 [1] - 中装转2完成下修到底 转股价值提升至102元以上 [1] - 宏远股份北交所新股开启申购 [1] 转债公告事件 - **强赎相关**：隆华转债、信测转债触发强赎 泰坦转债宣布不强赎 [3] - **下修相关**：中装转2公告下修到底 盛泰转债、赫达转债、宏图转债宣布不下修 [2][3] - **股东减持**：利扬芯片股东拟减持不超过3.94%股份 兴瑞科技股东拟减持不超过1.67%股份 [3] - **证券简称变更**：冀东水泥拟更名为"金隅冀东" [3] 转债关键数据 - **高价转债表现**： - 联得转债现价139.299元 转股价值140.93元 剩余规模0.041亿元 [4] - 永安转债现价152.289元 转股价值153.66元 剩余规模0.022亿元 [4] - 濮耐转债现价176.382元 转股价值177.62元 剩余规模1.765亿元 [4] - **强赎进度**： - 联得转债最后交易日2025-08-06 强赎价101.7元 [4] - 信测转债最后交易日2025-09-02 强赎价100.42元 转股价值142.87元 [4] - **规模占比**： - 豪鹏转债剩余规模9.057亿元 占正股流通市值比达21.35% [4] - 博汇转债剩余规模1.856亿元 占正股流通市值比5.16% [4] 待公告事项 - 东材转债、白电转债强赎条款尚未触发 转股价值分别为140.76元和129.49元 [4] - 合兴转债最后转股日2025-08-15 赎回价111.513元 现价110元 [6] - 晶瑞转债最后转股日2025-08-28 赎回价289.319元 转股价值279.16元 [6]

新股发行及权益提示 - 中国重工(601989)现金选择权申报期为2025年8月13日[1] - 中国船舶(600150)收购请求权申报期为2025年8月13日至15日[1] - 申科股份(002633)要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - ST凯利(300326)要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] - 抚顺特钢(600399)要约申报期为2025年8月12日至9月10日[1] 异常波动及风险提示 - *ST苏吴(600200)可能终止上市[4] - *ST高鸿(000851)可能暂停上市[6] - *ST广道(839680)存在退市风险[6] - *ST云创(835305)面临退市风险[6] 可转债及基金动态 - 志特转债(123186)赎回登记日为2025年8月7日[6] - 英科转债(123029)最后转股日为2025年8月15日[6] - 晶瑞转债(123031)最后交易日为2025年8月25日[6] - 港股创新药ETF(159567)份额拆分日为2025年8月8日[6] - 通用航空ETF华宝(159231)份额拆分日为2025年8月8日[6]

可转债发行情况 - 2019年8月29日公开发行185万张可转换公司债券 每张面值100元 发行总额1.85亿元[1] - 可转债于2019年9月26日在深交所挂牌交易 债券简称"晶瑞转债" 代码123031[2] - 债券存续期限6年 转股期限自2020年3月5日至2025年8月28日止[2] 转股价格调整 - 初始转股价格为18.38元/股[2] - 当前转股价格已调整为3.79元/股[1][3] - 停止交易后至转股期结束前持有人仍可依据约定条件转股[3] 到期兑付安排 - 到期日为2025年8月28日 公司将按债券面值111%的价格赎回未转股债券[2] - 每张债券合计兑付111元人民币（含税及最后一期利息）[2] - 最后一个交易日为2025年8月25日 2025年8月26日起停止交易[3] 信息披露要求 - 公司需在转股期结束前20个交易日内至少发布3次提示性公告[2] - 本次公告为第四次提示性公告[1] - 到期兑付及摘牌公告将通过巨潮资讯网披露[3]

芳源股份减持回购股份 - 公司在2024年2月23日至5月22日期间累计回购3,320,000股，占总股本的0.65% [1] - 计划通过集中竞价交易方式减持不超过3,320,000股回购股份，用于补充日常经营流动资金 [1] 康泰医学股东减持 - 股东拟合计减持不超过公司股份的3.59% [1] 志高机械新股申购 - 志高机械在北交所进行新股申购 [1] 可转债数据 - 北陆转债现价133.000，强赎价101.640，剩余规模0.016亿元，占正股流通市值0.03% [2] - Z特转债现价163.100，强赎价100.360，剩余规模0.237亿元，占正股流通市值0.40% [2] - 飞鹿转债现价157.800，强赎价100.550，剩余规模0.554亿元，占正股流通市值3.77% [2] - 联得转债现价131.664，强赎价101.700，剩余规模0.739亿元，占正股流通市值2.04% [2] - 永安转债现价153.291，强赎价101.430，剩余规模1.036亿元，占正股流通市值1.74% [2] - 齐鲁转债现价121.478，强赎价100.707，剩余规模10.364亿元，占正股流通市值2.88% [2] - 楚江转债现价148.000，强赎价100.389，剩余规模2.780亿元，占正股流通市值1.95% [2] - 联诚转债现价138.499，强赎价100.220，剩余规模0.844亿元，占正股流通市值4.16% [2] - 博汇转债现价160.600，强赎价100.020，剩余规模2.024亿元，占正股流通市值5.94% [2] - 大禹转债现价155.500，强赎价100.200，剩余规模2.014亿元，占正股流通市值4.30% [2] - 濮耐转债现价167.000，强赎价100.906，剩余规模2.459亿元，占正股流通市值3.80% [2] - 广大转债现价119.412，强赎价100.866，剩余规模2.401亿元，占正股流通市值3.59% [2] - 应急转债现价139.400，强赎价100.770，剩余规模1.502亿元，占正股流通市值1.60% [2] - 宏丰转债现价129.478，强赎价100.920，剩余规模1.846亿元，占正股流通市值7.95% [2] - 明电转债现价131.783，强赎价101.830，剩余规模1.200亿元，占正股流通市值2.42% [2] - 金铜转债现价134.486，剩余规模5.472亿元，占正股流通市值4.32% [2] - 合兴转债现价112.217，赎回价110.000，剩余规模2.980亿元，占正股流通市值7.23% [4] - 晶瑞转债赎回价288.000，剩余规模0.523亿元，占正股流通市值0.50% [4] - 福新转债现价340.947，转股价值336.72，溢价率1.26%，剩余规模1.020亿元，占正股流通市值1.14% [6] - 白电转债现价129.891，转股价值129.75，溢价率0.11%，剩余规模3.157亿元，占正股流通市值6.54% [6] - 游族转债现价141.400，转股价值141.09，溢价率0.22%，剩余规模2.861亿元，占正股流通市值2.10% [6] - 利扬转债现价151.596，转股价值135.98，溢价率11.48%，剩余规模4.857亿元，占正股流通市值10.91% [6] - 中旗转债现价282.018，转股价值281.30，溢价率0.25%，剩余规模2.609亿元，占正股流通市值4.02% [6] - 东材转债现价142.260，转股价值142.59，溢价率-0.23%，剩余规模13.142亿元，占正股流通市值8.84% [6] - 豪鹏转债现价162.300，转股价值163.28，溢价率-0.60%，剩余规模10.983亿元，占正股流通市值23.15% [6] - 泰坦转债现价155.800，转股价值152.00，溢价率2.50%，剩余规模2.948亿元，占正股流通市值6.76% [6] - 隆华转债现价151.651，转股价值153.12，溢价率-0.96%，剩余规模6.491亿元，占正股流通市值7.99% [6] - 信测转债现价148.010，转股价值133.86，溢价率10.57%，剩余规模2.657亿元，占正股流通市值7.11% [6] - 开能转债现价140.600，转股价值132.65，溢价率5.99%，剩余规模2.497亿元，占正股流通市值8.16% [6] - 奇正转债现价178.247，转股价值188.22，溢价率-5.30%，剩余规模6.648亿元，占正股流通市值3.47% [6]

董事会会议召开情况 - 公司第四届董事会第七次会议于2025年7月30日以通讯及现场结合方式召开 [1] - 会议经全体董事一致同意豁免通知期限要求 实际出席董事9人 [1] - 会议由董事长李勍召集并主持 符合法律法规及公司章程规定 [1] 董事会会议审议结果 - 审议表决结果为9票同意 0票反对 0票弃权 [2] - 会议审议通过关于不向下修正"晶瑞转2"转股价格的议案 [1] 信息披露安排 - 详细内容于2025年7月31日在巨潮资讯网披露 [1] - 公告编号为2025-072 涉及证券代码300655及债券代码123031 123124 [1]

可转债发行情况 - 2019年8月29日公开发行185万张可转换公司债券 每张面值100元 发行总额1.85亿元[1] - 债券于2019年9月26日在深交所挂牌交易 债券简称"晶瑞转债" 代码"123031"[2] - 可转债存续期限为6年 转股期限自2020年3月5日至2025年8月28日止[2] 转股价格调整 - 初始转股价格为18.38元/股[2] - 当前转股价格已调整为3.79元/股[1][3] - 停止交易后至转股期结束前（2025年8月26日至8月28日）持有人仍可进行转股操作[3] 到期兑付安排 - 公司将于债券期满后五个交易日内按债券面值的111%价格赎回未转股债券[2] - 每张债券到期兑付金额为111元人民币（含税及最后一期利息）[2] - 最后一个交易日为2025年8月25日 2025年8月26日开始停止交易[3] 信息披露要求 - 根据深交所规定 需在转股期结束前20个交易日内至少发布3次提示性公告[2] - 到期兑付及摘牌相关公告将通过巨潮资讯网进行披露[3] - 本次赎回完成后"晶瑞转债"将在深圳证券交易所摘牌[1]