编者按：12月10日至11日，中央经济工作会议在北京召开。这次会议是在"十四五"规划即将圆满收官，"十五五"即将开启之际召 开的一次重要会议。会议全面总结2025年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2026年经济工作，为"十五五"开好局、 起好步打下重要基础。本刊特推出系列评论员文章，深度解读中央经济工作会议精神。 2025年中央经济工作会议立足"十四五"收官与"十五五"谋划的历史交汇点，明确提出"稳中求进、提质增效"政策主基调，将"坚 持内需主导""坚持创新驱动""坚持对外开放"列为重点任务。中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件 和基本趋势没有变，其在提质升级中释放的市场红利、技术红利与制度红利，正通过务实合作源源不断惠及中亚国家，为地区 共同现代化注入强劲而持久的动能。 面向未来，中国将持续落实中央经济工作会议部署，深化与中亚国家在贸易投资、科技创新、互联互通等领域的合作，与中亚 国家携手筑牢合作根基、拓展合作空间，让高质量发展成果更好惠及双方人民，为中亚地区繁荣稳定注入持久动力。 中国始终秉持创新是引领发展的第一动力理念，为中亚国家产业升级提供精准技术赋能。中央经济工作会议强 ...

事件概述 - 美国零售业巨头沃尔玛将于12月9日从纽约证券交易所迁移至纳斯达克交易所上市 此次迁移创下美股历史上规模最大的上市地迁移纪录 [1] 迁移的战略意图与市场影响 - 公司旨在通过迁移至纳斯达克重塑其企业形象 将自身宣传为一家集合传统零售与AI自动化的新企业 以提高科技属性和估值 [1] - 迁移使公司有机会被纳入以科技股为主的纳斯达克100指数 从而吸引更多被动型基金的投资 [1] - 此举意在向市场发出信号 让投资者将沃尔玛视为亚马逊的直接竞争对手 而非普通折扣零售商 [3] - 迁移至纳斯达克的上市成本通常较纽交所更低 符合公司一贯的成本控制理念 [6] 公司的科技转型与战略定位 - 公司通过整合自动化和人工智能为顾客打造更智能、更快捷、更互联的体验 为全渠道零售树立新标准 [1] - 公司第三季度财报数据显示 超过60%的货物通过自动化配送中心运输 超过一半的线上订单在自动化设施中完成 超过40%的新软件代码由人工智能生成或辅助编写 [5] - 这些数据清晰展现了公司的未来战略 即通过技术升级获利 而非依赖扩店或成本优势 [6] - 公司选择亚马逊而非Costco或塔吉特作为竞争对手 体现出零售行业的范式转变 企业经营模式正日益受到技术而非门店数量的制约 [5] 行业背景与交易所格局 - 纽交所聚集大量美国传统产业和老牌公司 而纳斯达克则以高估值、高成长性的科技企业为特征 [3] - 纳斯达克因苹果、英伟达、微软等科技巨头的崛起而实力雄厚 同时即将成立的德克萨斯证券交易所可能带来新的竞争 [3] - 沃尔玛的迁移反映出传统产业进一步迈向高科技叙事的潮流 [1]

行业增长表现 - 加纳数字支付单季度交易量达3.5亿笔，稳居非洲领先地位 [1] - 月均数字支付规模达270亿塞地，相当于全国教师及医护人员年度薪资总额 [1] 增长驱动因素 - 增长主要得益于移动支付的普及、金融科技的发展及消费者对数字化渠道信任度的提升 [1] - 加纳正加速从现金社会向轻现金经济转型 [1] 监管与安全举措 - 央行将出台新版网络安全指令，扩大金融安全运营中心覆盖范围 [1] - 推动全行业实施国际安全标准，以构建更具韧性的金融生态系统 [1]

南非投资机遇核心观点 - 南非凭借其金砖国家成员及非洲门户的双重优势，为中国投资提供独特的安全感与通往整个非洲大陆的市场通路[1] - 可再生能源、金融科技和农业科技是当前中南合作最具潜力的三大方向，合作涵盖氢能、太阳能、风能、数字支付与农业科技等方向[1] - 越早参与、越多行动，对两国都将更有利，合作机遇是建立在长期合作基础上的延续与深化[1][4] 关键合作领域 - 可再生能源领域已进入加速推进阶段，存在氢能、太阳能、风能项目的广阔合作空间，欢迎中国民营企业积极投身[4][5] - 金融服务业基础雄厚且成熟，金融科技成为重要投资方向，欢迎中国企业在数字银行、支付、信贷及区块链等领域展开合作[5] - 农业是重要经济支柱，随着中国市场进一步开放，越来越多南非产品进入中国，同时欢迎中国企业在农业科技领域投资合作[5] 南非资源与产业优势 - 南非在全球矿业GDP贡献中排名第五，铂族金属占全球产量近六成（59%），并拥有钒、铁铬、锰矿等关键资源，为电池、可再生能源产业提供重要上游保障[2] - 南非是非洲工业化水平最高的经济体，拥有规模庞大的工业体系、成熟完善的金融服务以及健全的法律服务支持[2][9] - 南非及非洲地区拥有年轻的人口结构和丰富的人才储备，年轻一代对新技术的接受度高，适应力强，构成技术应用层面的独特优势[9] 战略定位与平台优势 - 南非作为金砖国家中唯一的非洲创始成员，为中国投资者提供了坚实的政治互信与关系保障，是赴南投资安全性的重要支撑[7] - 南非是通往整个非洲大陆市场的战略枢纽，拥有成熟的市场体系、完善的产业基础，可作为进入非洲其他国家的桥梁[7] - 南非将于2025年首次在非洲大陆承办G20领导人峰会，借此平台推动以团结、平等和可持续发展为核心的议题，为全球南方争取更包容的增长模式[2][8] 市场环境澄清与承诺 - 南非政府已采取积极措施全力保障能源供应安全，目前电力供应已趋于稳定，有充分信心维持能源的可靠与可持续供应[6] - 南非始终秉持开放态度，通过贸易与投资圆桌会议和专题论坛等机制持续传递欢迎投资的明确信息，致力于弥合信息差距[6] - 南非是国际社会的积极成员，活跃于众多多边与跨国机构，主办G20峰会是其积极参与国际事务承诺的有力体现[9]

公司业绩与预期 - 公司预计于2025年11月7日发布2025财年第三季度财报 [1] - 华尔街分析师预计每股收益为-0.05美元，预计营收约为1608万美元 [2][6] - 公司宣布营收预计将出现同比下滑 [2] 估值与财务比率 - 公司市盈率约为12.73倍，反映了市场对其盈利的估值 [3][6] - 市销率约为0.72倍，显示投资者为每美元销售额支付的金额 [3] - 企业价值与销售额比率约为1.79倍，显示其总估值相对于销售额的水平 [4] - 企业价值与营运现金流比率约为35.11倍，提供了公司现金流效率的洞察 [4] - 盈利收益率为7.85%，表明相对于股价的投资回报率 [4] 财务健康状况与杠杆 - 债务与权益比率约为1.02，显示了公司的财务杠杆水平 [5][6] - 流动比率约为1.57，表明公司用短期资产覆盖短期负债的能力 [5][6] 业务战略与行业定位 - 公司是一家数字财富和支付公司，在金融科技领域以创新方法闻名 [1] - 业务重点包括数字支付和加密货币 [1] - 竞争对手为专注于数字金融服务的其他金融科技公司 [1] - 尽管营收预期下滑，但公司在加密货币领域的战略被视为长期增长的潜在驱动力 [2]

数字支付的优势与贡献 - 数字支付最大的优势在于通过移动端实现低成本支付，尤其在小额高频场景下显著降低单笔成本 [5] - 所有交易均留下数字痕迹，使金融机构可据此为客户建立信用画像，良好的支付记录本身可成为“数字抵押” [5] - 数字支付带来两大核心贡献：促进普惠金融和提升跨境支付效率 [6] 跨境支付的发展与挑战 - 东南亚地区跨境支付网络正从传统双边合作向多边体系发展，例如新加坡推进由国际清算银行支持的Project Nexus多边支付网络项目 [6] - 该网络主要服务个人与中小企业，因其跨境交易频繁但常受高成本和低效率限制 [6] - 稳定币作为一种新兴跨境零售支付工具可提升效率，但也带来新的监管挑战，如缺乏有效客户身份识别可能产生洗钱和恐怖融资风险 [2][7] - 金融市场批发支付因规模大、要求高，更适合依托央行体系或央行数字货币网络实现 [6] 区域数字支付发展差异与驱动因素 - 亚洲不同国家移动支付发展速度和模式存在差异，例如日本普及度明显不及中国，受历史沿革、监管政策和消费习惯影响 [1][10] - 中国移动支付在2017年前后迎来爆发式增长，受益于相对宽松的监管环境和科技企业创新能力 [10] - 各国普遍共识是数字支付在促进普惠金融和推动经济发展方面具有显著作用 [1][10] - 外资支付平台的进入若能带来竞争和创新，当地监管往往更开放，否则出于保护本地运营商考虑政策会相对谨慎 [10] 金融创新与监管框架 - 金融创新是推动行业进步的重要动力，但必须关注金融体系基本面，需要足够稳健的监管框架保障货币体系稳定 [2][12] - 实现货币统一与稳定依靠长期制度建设和严格监管，不能忽视最基本的信任问题，信心和信任是金融服务核心 [12][13] - 支付体系建设具有强烈网络效应，规模足够大、系统互通时成本才能下降、服务才能普及，统一二维码标准改善了支付体系碎片化问题 [13] - 监管政策在推动支付体系互通中至关重要，早期宽松监管促进创新，后期通过标准化和政策引导打破平台壁垒，使市场更加开放与竞争 [14]

会议概况与全球合作 - 2025外滩年会在上海举行，主题为“拥抱变局：新秩序·新科技”，汇集全球21个国家和地区的700多位财经政要、机构高管与学界领袖 [1] - 国际货币基金组织亚太部副主任认为未来5年中国仍将是全球增长的重要引擎 [1] - 美中发展建设性关系将给双方带来巨大益处，两国应在开放市场、开放贸易体系中携手合作 [3] 中国经济发展与机遇 - 会场热议关键词包括“十五五”规划、高质量发展、高水平对外开放、互利共赢，展现世界对共享中国发展新机遇的热切期待 [1] - 全球南方国家从与中国的合作中获得更多发展机会，例如通过共建“一带一路”倡议及亚洲基础设施投资银行等金融机构 [1] - 新加坡翱兰农业集团东盟区总裁评价中国营商环境改善，认为中国期货价格将在全球大宗商品定价体系中发挥更关键作用 [2] 绿色能源与可持续发展 - 中国是光伏、风力涡轮机和电动汽车等清洁能源技术领域的全球领先者 [2] - 能源转型委员会主席表示欧洲应拥抱中国领先技术，欢迎中国投资欧洲的清洁能源产业 [2] - 哥伦比亚大学可持续发展中心主任称中国是全球脱碳领域的领航者，以实际举措为世界提供合作前行的另一种可能 [2] 科技创新与数字驱动 - 下一代互联网、人工智能、具身机器人、低空经济、生物制药等是由数据驱动而出现的新产业，未来需继续发挥数据要素作用促进产业升级 [3] - 中国金融科技发展跃迁，从几乎全部交易使用现金变为数字支付无处不在，推动了金融普惠的加速发展 [3] - 中国科技领域的发展进步与政府持续加大教育投入培育高素质工程师和科研人才有关 [3]

阿联酋数字支付市场增长前景 - 2025年数字支付交易额预计达602亿美元 至2030年预计将增至1179.8亿美元 [1] - 数字支付用户数预计至2030年将突破1063万 [1] 阿联酋支付交易数据 - 2024年阿联酋零售交易笔数增长22.57%至1.097亿笔 交易额达7.4万亿迪拉姆（约2万亿美元） [1] - 2024年机构转账交易额达12.5万亿迪拉姆 同比增长13.37% [1] 行业发展趋势 - 消费者和企业正加速向数字与电商平台转移 [1]

文章核心观点 - 全球贸易秩序正转向区域集团竞争，经济走廊成为地缘政治影响力的关键工具 [3] - 海湾国家凭借地理优势和资本实力，通过参与多经济走廊战略，从被动投资接受者转变为区域互联互通的积极塑造者 [3][14] - 三大经济走廊（IMEC、IDRC、一带一路）各有战略目标与挑战，海湾国家采取平衡策略以提升全球影响力并实现经济多元化 [7][10][13][14] 海湾国家战略定位与投资 - 海湾国家利用优越地理位置和雄厚资本（如阿联酋和科威特主权财富基金均超1万亿美元），奉行“积极中立”原则，与多方保持沟通 [3][5] - 区域大规模基建投资包括沙特17亿美元吉达港建设、阿联酋900公里铁路网络、阿曼苏哈尔港超270亿美元投资，以及2025年完工的2177公里海合会铁路 [4] - 主权财富基金推动经济多元化，沙特吸引149亿美元AI领域投资，阿联酋获得300亿美元加密货币投资 [5] - 减少对美元依赖，阿联酋与印度达成本币交易协议，海合会探索用人民币结算能源贸易 [6] 印度-中东-欧洲经济走廊（IMEC） - IMEC于2023年G20峰会启动，由欧美推动，旨在连接印度制造业与欧洲市场，签署方占全球GDP一半以上和约40%人口 [7] - 印度积极推动IMEC，与阿联酋签署政府间协议，并与意大利合作海运和陆路连接，目标促进汽车、制药等关键领域贸易 [7] - 项目以关键港口（如阿布扎比、杜格姆）为支柱，但面临安全成本高、以色列关系正常化引发的政治阻力，以及伊朗等区域大国未纳入的挑战 [8][9] - 中国与中东贸易额超5000亿美元（2022年），其中海合会占3000亿美元，海湾国家不会因IMEC危及对华关系 [9] 伊拉克发展之路走廊（IDRC） - IDRC由土耳其和伊拉克牵头，卡塔尔和阿联酋支持，计划建立从伊拉克法奥港至土耳其边境的陆桥，投资估计170亿美元 [10][11] - 项目利用现有物流中心和铁路设施，但未纳入占伊拉克GDP15%的库尔德斯坦，且面临伊朗代理势力和库尔德工人党干扰风险 [10][11] - 资金依赖海湾伙伴，若缺乏阿布扎比和多哈支持可能失败；项目成败关系伊拉克政治稳定和土耳其区域融合 [11][12] “一带一路”倡议 - 海湾国家在“一带一路”中扮演物流和技术中心角色，与中国建立牢固经济伙伴关系 [13] - 与IMEC相比，“一带一路”以集中式愿景运作，而IMEC参与国利益分散；发展中国家不愿在中美间选边站队 [13] 经济走廊的协同与挑战 - 海湾国家通过平衡参与多走廊，避免卷入中美代理人战争，如沙特接触金砖国家但避开正式成员身份 [14] - 走廊可能互补或冲突，重叠倡议导致冗余风险；阿联酋采取务实策略参与多走廊以最大化利益 [14] - 资金挑战突出，欧洲将财政负担转嫁海湾国家，威胁项目长期可行性；地缘政治风险（如加沙冲突、伊朗活动）可能 disrupt 贸易流 [16] - 制度能力弱、监管不匹配和腐败阻碍实施，世界银行估计近三分之一基建投资低效 [16] 数字化与技术整合 - 海湾国家利用AI和智能物流提升走廊效率，如阿联酋杰贝阿里港使用AI和区块链降低交易成本 [22] - 新AI数据中心兴起，中国在“一带一路”中推动技术标准协调，中东国家主动寻求数字投资以匹配自身战略 [22] - 数字支付革命简化跨境交易，但沙特数据本地化法规等技术壁垒可能影响全球互操作性 [23]

人工智能在金融业的应用现状 - 人工智能技术已在银行前中后台的业务和管理中实现广泛而成熟的应用[3] - 具体应用领域包括算法交易、信贷风控、智能投顾等，有效提升了行业效率并促进金融普惠[3] - 在金融服务App中普遍应用，如数字支付领域的语音识别、图像分析算法模型以及大数据风控已成为金融机构的基础应用[4] 人工智能对金融业的积极影响 - 人工智能显著提升处理高度复杂、非结构化金融信息的能力，展现出显著优势[2] - 技术应用可有效提升决策准确性、市场透明度和风险控制能力[2] - 从用户视角看，人工智能产品化将提高人类计算能力，使普通用户获得金融专业意见支持的成本持续下降，普惠金融可获得性持续提升[4] - 从服务提供者视角看，人工智能持续发展将深化金融服务数字化，大幅提升服务效率，扩展服务提供者范围，使治理机制更加灵活高效[4] - 人工智能能够推进业务创新、组织重构和认知革命[3] 人工智能带来的挑战与风险 - 技术发展带来数据与算力垄断、模型黑箱与可解释性缺失、算法共谋与价格操控等风险[3] - 可能加剧马太效应，引发系统性风险，损害消费者利益[3] - 面临算法合规、信号识别和专业适配等挑战[2] - 快速发展使监管面临滞后与过度的双重困境[3] 应对策略与发展建议 - 需要通过技术微调、专业赋能和监管创新应对挑战[2] - 建议建立AI模型可解释性强制标准、算法备案与反垄断审查机制，以及全链条管理机制[3] - 金融机构应坚持差异发展、开放协同理念，优化人才培养方式和风险防范机制[3] - 监管机构需要改进监管框架并创新监管手段[3] 未来发展趋势 - 随着专用金融大模型和智能决策系统持续演进，人工智能将更深度融入金融业务全链条[2] - 确定性的影响是金融数字化的深化，计算能力提升将使金融服务数字化持续深化[4] - 技术将为推动新质生产力发展、建设金融强国提供重要技术支撑[2] - 金融从业者应主动融入变革浪潮，推动构建更加智能、稳健和高效的新型金融基础设施[2]