里程碑。 港交所迎来一个年度IPO。 作者 I 刘博 报道 I 投资界PEdaily 投资界获悉，奇瑞汽车股份有限公司（下称"奇瑞汽车"，股票代码： 09 97 3 ）正式登陆港交所，此次IPO发行价为30 .75港元/股， 开 盘涨超11%，市值近200 0亿港元 ，由此缔造今年最大造车IPO。 回想19 97年，奇瑞汽车从长江之畔的小草房起步，历经数十年崛起为世界级造车巨头，驶上了五大洲的街头巷尾。某种程度上，奇瑞 汽车也是中国汽车工业变迁历史的一缕缩影。 何以奇瑞？ 藏在招股书的秘密 我们先来了解一下奇瑞汽车的江湖地位——根据弗若斯特沙利文的资料，以202 4年全球乘用车销量计算，奇瑞汽车是中国第二大自主 品牌乘用车公司、全球第十一大乘用车公司。 如果把限定条件变得更为苛刻，即在全球前二十大乘用车公司中，要找到一家新能源汽车销量、燃油车销量、国内销量及海外销量同 比增长均能超过2 5%的乘用车公司，这个答案大概只有奇瑞汽车。 2024 年 ， 奇 瑞 汽 车 新 能 源 汽 车 销 量 同 比 激 增 2 67 .4% ， 燃 油 车 销 量 同 比 增 长 29.2% ， 国 内 销 量 同 比 增 ...

发售信息 - 预期定价日为2025年9月23日或前后，不迟于该日中午十二时[8][19][142] - 发售价格不高于每股30.75港元，预期不低于每股27.75港元[8] - 全球发售股份数目为297,397,000股H股[10] - 香港发售股份数目为29,739,700股H股[10] - 国际发售股份数目为267,657,300股H股[10] - 香港公开发售开始时间为2025年9月17日上午九时正[18] - 预期H股于2025年9月25日上午九时正开始在香港联交所买卖[22] 业绩数据 - 2024年全球销量229.5万辆以上，同比增长49.4%[37] - 2024年收入为人民币2698.97亿元，同比增长65.4%[38] - 2024年净利润为人民币143.34亿元，同比增长37.2%[38] - 2022 - 2024年公司收入复合年增长率为70.7%[83] - 公司收入从2024年Q1的549.10亿元增加24.2%至2025年Q1的682.23亿元[83] 产品销售 - 2024年发布十款新车，其中九款为新能源车[64] - 2024年iCAR品牌汽车销量为64.5千辆，在中国自主品牌A级纯电SUV销量中排名第四[61] - 2024年及截至2025年3月31日止三个月，公司分别售出38.5千辆及33.0千辆智界品牌汽车[62] 财务指标 - 2022 - 2025年公司经调整EBITDA分别为9,111百万元、16,286百万元、23,827百万元、5,765百万元（2024年Q1，未经审计）、7,464百万元[93] - 2022 - 2025年整体毛利率分别为13.8%、16.0%、13.5%、14.9%及12.4%[98] - 2022 - 2025年净利率分别为6.3%、6.4%、5.3%、4.5%及6.9%[99] 市场与风险 - 2024年公司是中国第二大自主品牌乘用车公司，全球第十一大乘用车公司[36][80] - 全球及中国乘用车市场竞争激烈，新能源汽车市场竞争注重综合能力[79][80] - 公司面临汽车市场、新能源汽车市场竞争等风险，业务依赖五大品牌，依赖供应商[81][85] 资金用途与规划 - 预计所得款项净额约35.0%（29.544亿港元）用于研发不同车型和版本乘用车[113] - 预计所得款项净额约25.0%（21.103亿港元）用于下一代汽车及先进技术研发[113] - 预计所得款项净额约20.0%（16.882亿港元）用于拓展海外市场及执行全球化策略[113] 股权结构 - 2025年1月20日下沉完成后，奇瑞控股不再持股，公司有22名股东，股权结构分散[84] - 截至最后实际可行日期，芜湖投资控股持股约21.17%，全球发售完成后持股约20.08%，为单一最大股东[86]

产品发布与定位 - 捷途X70L于9月10日开启预售 起售价10.99万元 共推出五个版本[1] - 该车型定位"磁悬浮豪华电七座SUV" 搭载云台底盘与CDC电磁悬挂系统 配备26处滤震衬套和三种悬架阻尼模式[1] - 动力系统采用奇瑞鲲鹏2.0TD发动机与自研8AT变速箱 最大马力254匹 相比BBA同排量车型156匹马力更具优势[1] 品牌发展历程 - 捷途品牌诞生于2018年1月 当时奇瑞汽车2017年销量仅68万辆 处于经营困难时期[2] - 首款产品X70于2018年8月上市 售价6.99万-12.09万元 上市后第四个月即实现月销破万[2] - 通过"量大管饱"产品策略 车长4720mm 轴距2745mm 提供7座版本 主打三四线城市10万元级市场[2] - 截至2021年7月 捷途实现稳定月销1.5万辆 累计销量达45万辆 成为增长最迅猛的燃油车新势力[2] - X70系列预计今年10月将突破百万销量 在中国每3台自主燃油大7座SUV中就有1台是捷途X70[3] 行业竞争环境 - 2025年1-7月国内SUV累计零售销量629.4万辆 同比增长13.1%[3] - 其中燃油SUV销量325.3万辆 同比增长1.8% 新能源SUV销量304.1万辆 同比增长28.5%[3] - 新能源SUV增速远超燃油SUV 市场份额逐步缩减 10万-20万元市场成为核心竞争区间[3] - 比亚迪元PLUS、零跑B10、小鹏Mona m03等新能源车型正凭借成本优势加速市场渗透[3] 市场策略挑战 - 捷途延续"量大管饱的燃油SUV"产品路线 但面临新能源车型的激烈竞争[4] - 需要寻找新的破局思路以适应市场环境变化[4]

公司全球总部搬迁 - 捷途汽车全球总部搬迁至芜湖湾谷科技园 集整车研发、设计、销售及总部办公等功能于一体 打造全球领先智能网联汽车创新高地[6] - 总部园区创新性融入露营、沙漠等场景化直播间 展现新媒体营销前瞻布局 争做中国车企新媒体第一[6] 品牌发展战略 - 公司坚守长期主义 锚定旅行+战略核心 推进品牌三级跳：1.0时代通过X70/X90系列破局 2.0时代构建"方盒子冠军家族" 3.0时代形成捷途、山海、纵横三大阵营实现全域领先[8] - 共享奇瑞集团28年技术积淀 整合全球8大研发中心 超3000人研发团队打造硬核越野技术护城河[12] 销售业绩表现 - 2025年7月销售新车49445辆 同比增长20.3% 1-7月累计销售348813辆 同比增长31.8%[15] - 山海序列7月销量同比增长17.5% 1-7月累计销量同比增长102.9% 相比2024年翻番[15] 新产品技术特性 - 山海L7 PLUS定位长续航豪华电七座SUV 基于昆仑超级混动平台开发 主打五大真实力[16] - 搭载同级唯一32变电动七座 30万级同源豪华大沙发 可一键变3米超级大床房 配备CDC电磁悬挂云台底盘[18] - 采用鲲鹏超能混动C-DM 全系1.5TGDI混动专用发动机 综合功率265kW 百公里加速7秒级 纯电续航220km[18] - 车身高强度钢占比86% 扭转刚度25000N·m/deg 配备守护者安全电池和5A级健康座舱[20] - 猎鹰500驾驶辅助支持城市记忆领航及记忆泊车功能[20] 市场营销规划 - 通过媒体共创会凝聚行业智慧 为产品营销积聚动能[1][22] - 山海L7 PLUS将于8月18日粉丝文化节开启预售 推动品牌向"全球第一电混越野品牌"目标迈进[24]

中国车市2025年上半年表现 - 国内狭义乘用车零售1090.1万辆 同比增长10.8% 自主品牌市场份额达64% [1] - 比亚迪以214.6万辆销量稳居榜首 吉利同比增速47% 年销目标上调至300万辆 [1] - 新势力阵营格局变化 零跑月销近5万辆领跑 小鹏上半年销量达去年全年水平 [1] - 合资品牌部分回暖 一汽丰田同比增16% 一汽-大众 上汽大众实现正增长 [1] 央国企车企销量表现 - 上汽 一汽 长安年销目标完成率约45% 东风 北汽 广汽完成率低于40% [4] - 上汽累计交付205.3万辆 广汽75.5万辆同比下滑12.5% 唯一负增长传统车企 [4] - 自主品牌占比提升 长安达84.9% 上汽63.5% 东风60% 北汽57% [5][6][7] - 合资品牌分化 一汽丰田增16% 广汽本田下滑25.6% 东风本田下滑37.4% [9] 自主品牌四强竞争格局 - 比亚迪214.6万辆同比增33% 新能源占比100% 海外销量47万辆同比增132% [12][13] - 吉利140.9万辆同比增47.4% 新能源占比51% 银河品牌贡献54.8万辆 [15] - 奇瑞126万辆同比增14.4% 燃油车占比71% 出口55万辆连续22年第一 [12][17][18] - 长城57万辆同比增1.8% 魏牌增75.4% 欧拉下滑52.4% [12][18] 新势力车企动态 - 零跑22.2万辆同比增155.2% 小鹏19.7万辆同比增278.8% [20] - 鸿蒙智行目标100万辆 上半年完成20.4% 问界占销量八成 智界环比跌50.8% [21][23] - 理想20.4万辆同比增7.9% 蔚来11.4万辆同比增31% [20] 海外市场拓展 - 上汽海外销量49.4万辆占比25% MG欧洲交付超15万辆 [10] - 长安海外销量30万辆同比增45% 广汽海外9.9万辆同比增45.6% [10] - 奇瑞出口55万辆 比亚迪海外布局四大工厂 自建滚装船队 [13][18]

汽车文化与县域市场观察 - 春节期间汽车成为社交话题焦点，小米SU7车模和问界M9灯光秀引发广泛讨论 [5] - 下沉市场婚庆场景中，比亚迪仰望U8的"坦克掉头"功能被包装为"一步九回头"，问界系列因灯光秀显示福字功能受青睐 [5] - 县域消费者购车更看重"坦克掉头"和"灯光秀"等可视化功能，而非冰箱彩电等配置 [5] 县城新能源品牌竞争格局 - 商场展区半年内轮换展示岚图/理想/丰田/零跑/蔚来，但华为门店的问界凭借品牌依赖持续吸引客流 [7] - 华为门店日常看车人数达数十人，远超商场展台的蔚来 [8] - 小米SU7通过手机门店曝光获得年轻用户关注，本地提车视频曝光量达几十万次 [8] - 手机厂商造车优势在于利用现有品牌势能实现精准覆盖和饱和营销 [8] 县域用车场景差异 - 小区地库以燃油豪华车为主，保时捷帕拉梅拉和BBA常见，同时存在长城WEY蓝山等自主高端车型 [10] - 比亚迪和特斯拉因高销量在县域常见，但被当地称为"陆地流氓"和"邪恶大鼠标" [11] - 实际路上新能源车占比仅约8.9%，与官方50%渗透率数据存在差距 [11] - 京A牌照在县域被视为身份象征，催生租牌灰色产业链，短租3年价格4.5万元 [11] 县域消费者用车模式 - 出现"老家+工作地"双车配置趋势，打工人在工作地购买低价新能源车，老家保留燃油车 [11][12] - 部分新能源车厂员工因质量顾虑选择二手燃油车，坦言"自己产的车不敢买" [13] - 消费者购买第二辆车有时仅为占车位或充电桩，反映基础设施不足 [13] 县域市场发展瓶颈 - 充电桩安装受限、换电站缺失导致新能源车使用不便 [14] - 消费者因充电焦虑不敢开新能源车上高速 [14] - 售后服务网点不足影响购买决策，部分品牌在县域仅华为门店覆盖较好 [14] - 县域需求更注重实用功能如省油耐用，而非半幅方向盘等设计 [14] - 特殊用车场景如挪车方式差异暴露现有车型功能不足 [14]