每经记者：黄小聪 每经编辑：赵云 在全球资本市场波动加剧、资产配置需求多元化的背景下，QDII基金凭借其跨市场投资特性，成为投资者参与全球财 富增长的重要渠道。 2025年，受益于海外主要市场结构性行情与部分行业的爆发式增长，QDII基金整体交出了一份亮眼答卷，多只产品斩 获超高收益。 展望2026年，随着全球货币政策调整、产业趋势演进，港股、美股及特定赛道的投资机会备受市场关注，如何精准布 局依然是投资者最为关注的核心话题。 2025年走势回顾：17只QDII收益率超70% Wind数据显示，截至2025年12月18日，QDII基金市场呈现出"整体向好、局部分化"的鲜明特征。在纳入统计的产品 中，多数实现了正收益，其中半数以上产品今年以来收益率超15%，超50只产品收益率突破50%，更有17只产品（不 同份额分开计算）飙升至70%以上，头部产品最高收益率甚至超过100%。 从具体产品来看，汇添富香港优势精选表现尤为突出，A类和C类份额今年以来总回报分别达到118.70%和118.38%， 领跑全场；创金合信全球医药生物A/C、易方达全球成长精选、易方达全球医药行业等产品也表现不俗，均跻身收益 率超70%的行 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月9日A股上证综指、深证成指下跌，创业板指上涨；各类型ETF有不同表现，股票ETF中多只中证A500ETF下跌，债券ETF多数上涨，黄金ETF下跌，商品期货ETF下跌，跨境ETF下跌，货币ETF提及成交金额靠前的产品 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.37%收于3909.52点，深证成指下跌0.39%收于13277.36点，创业板指上涨0.61%收于3209.60点，两市A股成交金额为19179亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为综合（3.45%）、通信（2.23%）、电子（0.78%），跌幅靠前行业为有色金属（-3.03%）、钢铁（-2.47%）、房地产（-2.10%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前股票ETF中，华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.56%，贴水率-0.56%；华夏中证A500ETF下跌0.26%，贴水率-0.34%；南方中证A500ETF下跌0.57%，贴水率-0.43% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率-0.00%；南方上证基准做市公司债ETF上涨0.06%，贴水率-0.28%；广发上证AAA科技创新公司债ETF上涨0.01%，贴水率-0.27% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.73%，上海金下跌0.67% [12] - 成交金额靠前黄金ETF中，华安黄金ETF下跌0.70%，贴水率-0.82%；易方达黄金ETF下跌0.72%，贴水率-0.79%；博时黄金ETF下跌0.73%，贴水率-0.81% [12][13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌2.19%，贴水率-1.41%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.46%，贴水率0.77%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌1.40%，贴水率-1.33% [13][14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.14%，标普500下跌0.35%，德国DAX上涨0.07%；今日恒生指数下跌1.29%，恒生中国企业指数下跌1.62% [15] - 成交金额靠前跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌2.14%，贴水率-2.13%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌0.86%，贴水率4.19%；广发中证香港创新药ETF下跌1.44%，贴水率-1.37% [15][16] 货币ETF - 成交金额靠前货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17][19]

三季报显示，汇添富香港优势精选混合A/C坚守投资主线、沿着以下方向布局：1）创新药：产品有全球竞争力和成长空间的pharma和biotech；2）进口 替代率低，壁垒高的优秀设备耗材龙头。 截至三季度末，汇添富香港优势精选混合A/C前十大重仓股分别为映恩生物、科伦博泰生、信达生物、三生制药、康诺亚、石药集团、恒瑞医药、诺诚 健华、荣昌生物、复宏汉霖。该基金的现任基金经理为张韡。张韡曾任东方证券医药助理研究员，汇添富基金医药研究员、高级医药研究员及医药行业研究 组组长。 同时，有9只QDII基金前11月涨幅超过87%，其中易方达基金管理有限公司旗下产品占4只，易方达全球医药行业混合(QDII)C(美元现汇份额)、易方达 全球医药行业混合(QDII)A(美元现汇份额)、易方达全球医药行业混合(QDII)C(人民币份额)、易方达全球医药行业混合(QDII)A(人民币份额)均涨超92%。 截至三季度末，上述4只基金前十大重仓股分别为复宏汉霖、信达生物、科伦博泰生、映恩生物、乐普生物、康诺亚、中国生物制药、翰森制药、三生 制、荣昌生物。 4只基金目前由基金经理杨桢霄管理，杨桢霄现任易方达基金管理有限公司基金经理。曾任易 ...

沪深两市ETF两融余额概况 - 截至12月4日，沪深两市ETF两融余额为1189.31亿元，较上一交易日增加4.22亿元 [1] - 其中，ETF融资余额为1109.75亿元，较上一交易日增加4.36亿元 [1] - ETF融券余额为79.56亿元，较上一交易日减少0.14亿元 [1] 获融资净买入的ETF产品 - 12月4日有268只ETF获融资净买入 [1] - 易方达中证香港证券投资主题ETF获融资净买入额居首，净买入1.41亿元 [1] - 融资净买入金额居前的还包括：华夏恒生科技ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、鹏扬中债—30年期国债ETF、海富通中证短融ETF、广发中证香港创新药ETF、华安创业板50ETF等 [1]

沪深两市ETF两融余额总体情况 - 截至11月27日，沪深两市ETF两融余额为1185.37亿元，较上一交易日增加0.96亿元 [1] - ETF融资余额为1109.75亿元，较上一交易日减少0.35亿元 [1] - ETF融券余额为75.62亿元，较上一交易日增加1.31亿元 [1] ETF融资净买入情况 - 11月27日有239只ETF获融资净买入 [1] - 海富通中证短融ETF获融资净买入额居首，净买入1.73亿元 [1] - 融资净买入金额居前的还包括广发中证香港创新药ETF、易方达恒生港股通创新药ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、华安创业板50ETF、汇添富恒生港股通中国科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF等 [1]

沪深两市ETF两融余额总体情况 - 截至11月25日，沪深两市ETF两融余额为1196.8亿元，较上一交易日减少12.41亿元 [1] - ETF融资余额为1124.82亿元，较上一交易日减少14.37亿元 [1] - ETF融券余额为71.98亿元，较上一交易日增加1.96亿元 [1] ETF融资净买入情况 - 11月25日有191只ETF获融资净买入 [1] - 华夏恒生科技ETF获融资净买入额居首，净买入1.22亿元 [1] - 融资净买入金额居前的还包括广发中证香港创新药ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、国泰纳斯达克100ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、鹏华中证酒ETF、鹏扬中债—30年期国债ETF等 [1]

市场概况 - 2025年11月19日A股上证综指上涨0.18%收于3946.74点，深证成指下跌0.00%收于13080.09点，创业板指上涨0.25%收于3076.85点，两市A股成交金额为17428亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有有色金属（2.39%）、石油石化（1.67%）、国防军工（1.11%），跌幅靠前的行业有综合（-3.08%）、房地产（-2.09%）、传媒（-1.72%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的股票ETF中，华夏中证A500ETF上涨0.17%，贴水率为0.24%；华泰柏瑞中证A500ETF上涨0.16%，贴水率为0.29%；国泰中证A500ETF上涨0.17%，贴水率为0.31% [3][7] - 图表展示成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率为0.00%；华夏上证基准做市国债ETF下跌0.06%，贴水率为 -0.01%；易方达中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.02%，贴水率为 -0.25% [4][9] - 图表展示成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [10] 黄金ETF - 2025年11月19日黄金AU9999上涨2.00%，上海金上涨2.02% [12] - 成交金额靠前的黄金ETF中，华安黄金ETF上涨2.02%，贴水率为2.12%；博时黄金ETF上涨2.02%，贴水率为2.13%；易方达黄金ETF上涨2.00%，贴水率为2.14% [12] - 图表展示成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.59%，贴水率为0.99%；大成有色金属期货ETF上涨0.73%，贴水率为0.42%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为 -0.01% [15] - 图表展示商品期货ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及跟踪指数涨跌幅等信息 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌1.07%，纳斯达克指数下跌1.21%，标普500下跌0.83%，德国DAX下跌1.77%；2025年11月19日恒生指数下跌0.38%，恒生中国企业指数下跌0.26% [17] - 成交金额靠前的跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.19%，贴水率为 -0.11%；广发中证香港创新药ETF下跌0.52%，贴水率为 -0.29%；华泰柏瑞恒生科技ETF下跌0.54%，贴水率为 -0.44% [17] - 图表展示成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [18] 货币ETF - 成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19] - 图表展示成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息 [21]

沪深两市ETF两融余额总体情况 - 截至11月14日，沪深两市ETF两融余额为1184.23亿元，较上一交易日减少3.11亿元 [1] - ETF融资余额为1101.89亿元，较上一交易日减少1.03亿元 [1] - ETF融券余额为82.34亿元，较上一交易日减少2.08亿元 [1] ETF融资净买入情况 - 11月14日有248只ETF获融资净买入 [1] - 华夏恒生互联网科技业ETF融资净买入额居首，净买入1.74亿元 [1] - 融资净买入金额居前的ETF包括易方达创业板ETF、易方达中证海外互联ETF、广发中证香港创新药ETF、广发上海金ETF、国泰中证A500ETF等 [1]

QDII基金整体表现 - 前10月全市场650只有可比业绩的QDII基金中，618只基金净值上涨，占比95.1%，仅32只下跌 [1] 领涨基金及投资主题 - 汇添富香港优势精选混合C和A份额分别以117.54%和117.53%的收益率领涨 [1] - 领涨基金主要布局创新药板块，投资于具有全球竞争力的制药和生物技术公司以及进口替代率低的设备耗材龙头 [1] - 易方达全球成长精选混合系列4只产品涨幅均超过83% [2] - 另有6只聚焦香港创新药及生物科技的ETF基金涨幅超过78%，包括广发中证香港创新药ETF（88.09%）和华夏恒生生物科技ETF（78.88%）等 [3] 领涨基金持仓分析 - 汇添富香港优势精选混合前十大重仓股集中于生物制药公司，如映恩生物、科伦博泰生物、信达生物等 [1] - 易方达全球成长精选混合重仓科技股，包括台积电、英伟达、谷歌、博通等 [2] - 华夏恒生生物科技ETF规模为60.76亿元，重仓药明生物、百济神州、信达生物等医药股 [3] 领涨基金经理背景 - 汇添富香港优势精选混合由具备医药研究背景的张韡管理 [1] - 易方达全球成长精选混合由易方达权益投资管理部副总经理郑希管理 [2] - 华夏恒生生物科技ETF由赵宗庭管理，其拥有指数投资经验 [3] 表现较弱的基金类别 - 前10月表现垫底的QDII基金主要为原油、油气类及房地产主题产品 [4] - 部分跟踪标普500医疗保健等权重指数的基金也表现欠佳 [4]

行业整体表现 - 创新药主题ETF整体表现较好，多只基金实现正回报，整体规模呈现大幅增长态势 [1] - 截至11月7日，27只创新药主题ETF总规模已突破1000亿元 [1] - 所有27只创新药主题ETF年内均实现净值增长，其中9只基金年内净值增长率超过50% [1] 领先产品业绩 - 万家中证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药ETF和银华国证港股通创新药ETF等多只产品，年内净值增长率保持在80%以上 [1] - 国泰中证沪港深创新药产业ETF、华泰柏瑞中证沪港深创新药ETF、南方中证创新药ETF和工银中证创新药ETF等多只产品，年内净值增长率在20%至50%之间 [1] 领先产品规模 - 目前有3只产品规模突破100亿元，广发港股创新药ETF以246.36亿元规模排名居首 [2] - 汇添富港股通创新药ETF、银华创新药ETF分别以217.19亿元、131.87亿元的规模排名第二、第三 [2] - 另有广发创新药ETF和工银瑞信港股通创新药ETF等10只产品规模保持在10亿元至80亿元之间 [2] 规模增长驱动因素 - 政策红利释放，支付体系创新打开市场空间 [2] - 机构资金持续加码，持仓集中度显著提升 [2] - ETF自身流动性提升与规模增长形成正向循环 [2] - 创新药企业基本面与"出海"能力持续提升，推动产业链价值重估 [2] 行业前景与催化剂 - AI赋能药物研发、全球医药投融资回暖等多重因素催化下，创新药板块估值从前期低点修复 [2] - 中国医药产业已基本完成新旧增长动能转换，创新药打开中国医药企业增长新曲线 [2] - 近两年是中国创新药"出海"大年，对外授权交易数量与交易金额不断创新高，产业景气度将继续向上 [2] - 创新药板块在估值空间上已经有一定调整，即将进入基本面催化期 [2] - 中国创新药在患者资源、研发成本、临床效率及政策支持等方面具备优势，近期基本面有望持续改善 [2]