行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 美国以行政命令确立太空政策愿景 目标在2030年前于月球部署核反应堆 此举旨在巩固其太空引领地位并为深空探索奠定能源基础 同时将撬动私营部门投资[2][3] - 小型模块化反应堆（SMR）技术是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案 其商业化可能比核聚变更早落地 获得科技巨头持续关注[5] - 报告认为 美国推进月球核能部署及全球AI能源需求 为核能产业链带来发展机遇 建议关注相关上市公司[5] 行业事件与政策分析 - 当地时间2025年12月18日 特朗普签署行政命令 确立以“美国优先”为核心的太空政策愿景[3] - 命令明确关键节点：2028年前实现美国人重返月球 2030年前完成永久月球前哨站初始设施建设并部署核反应堆[3] - 规划在2030年前取代国际空间站 并通过升级发射基础设施、拓展商业合作等方式撬动私营部门创新与投资[3] - 此前美国已启动月球核反应堆规划 目标2030年前完成100千瓦级反应堆的发射与部署[4] - 美国航天局曾推进40千瓦级月球核裂变发电系统研发 该技术可提供稳定持续电力 对深空探索至关重要[4] - 命令要求联邦各部门简化采购流程、落实安全战略、配齐人力保障 以加速月球核能部署[4] 技术趋势与产业关联 - Open AI首席执行官Sam Altman表示“裂变是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案”[5] - 科技巨头正联合小型模块化反应堆（SMR）及核聚变公司 为数据中心量身定制供能方案[5] - 国内公司景业智能表示 其SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进 技术路线已基本明确 核心研发团队已初步组建完成[5] 建议关注的公司及业务 - 景业智能：与浙大共建微堆/SMR技术联合研发中心 在全球AI需求与能源转型背景下展现出巨大发展潜力[5] - 佳电股份：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一动力设备 子公司哈电动装的核主泵产品在核电细分行业处于领先地位[5] - 国光电气：公司偏滤器和包层系统是国际热核聚变实验堆（ITER）项目的关键部件[5] - 兰石重装：业务覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游和乏燃料后处理[5] - 科新机电：承制了高温气冷堆核电产品 新燃料运输容器实现替代进口[5] - 海陆重工：服务堆型包括三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等[5] - 江苏神通：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单[5]

行业投资评级 - 机械设备行业评级为“强于大市”（维持）[7] 报告核心观点 - 随着AI大模型发展，全球数据中心能源需求爆发式增长，传统化石能源难以承载，小型模块化反应堆（SMR）因功率适配、近零排放等优势成为破解AI能源困局的关键[4] - 全球科技巨头（如谷歌、亚马逊）与中国在SMR发展路径上各有侧重，中国通过组建“高温气冷堆现代产业链联盟”，构建从研发到商业化落地的完整闭环，区别于美国企业“各自为战”的模式[4] - 中国在SMR领域具备先发优势，如“玲龙一号”完成关键试验、山东石岛湾高温气冷堆实现商业化运营，联盟成立将放大技术优势，缩短设备预制周期、降低建设成本，并聚焦“核能制氢”等关键技术突破，推动SMR向多用途转型，同时提升产业链自主可控性，未来将成为中国核能技术“走出去”的载体，在全球SMR市场竞争中重塑格局[5] - OpenAI首席执行官Sam Altman曾表示“裂变是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案”，科技巨头正联合SMR及核聚变公司为数据中心定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地[6] 行业趋势与驱动力 - AI发展导致全球数据中心能源需求爆发式增长，SMR成为关键解决方案[4] - 国际能源署等机构数据印证了能源需求激增态势[4] - 科技巨头（如谷歌、亚马逊）纷纷布局SMR[4] - 中国由中核集团、中国华能等**60余家单位**组建高温气冷堆现代产业链联盟，推动产业发展[4] 中国SMR产业现状与优势 - 中国在SMR领域具备先发技术基础，例如“玲龙一号”完成关键试验、山东石岛湾高温气冷堆实现商业化运营[5] - 高温气冷堆联盟的成立旨在缩短设备预制周期、降低建设成本[5] - 联盟将聚焦“核能制氢”等关键技术突破，推动SMR向多用途转型[5] - 联盟有助于攻克“卡脖子”领域、提升产业链自主可控性[5] - 中国SMR产业未来将成为中国核能技术“走出去”的载体，在全球市场竞争中重塑格局[5] 相关公司及业务亮点 - **景业智能**：与浙大共建微堆/SMR技术联合研发中心，SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进，技术路线已基本明确，核心研发团队已初步组建完成，在全球AI需求与能源转型背景下展现出巨大发展潜力[6] - **佳电股份**：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位[6] - **国光电气**：公司偏滤器和包层系统是ITER（国际热核聚变实验堆）项目的关键部件[6] - **兰石重装**：业务覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游和乏燃料后处理[6] - **科新机电**：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口[6] - **海陆重工**：服务堆型包括三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等[6] - **江苏神通**：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀**90%以上**的订单[6]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如“买入”、“增持”等）[1][2][3] 报告核心观点 * 全球核电产业正迎来新一轮发展周期，核电已从争议能源转型为碳中和与能源安全的双重解决方案，成为全球政策共识[1][4][6] * 电力需求激增（特别是AI与数据中心）与可再生能源的间歇性瓶颈，凸显了核能清洁、稳定、高效的不可替代性与刚需属性[2][5][7] * 中国是全球核电发展的核心引擎，连续多年保持高核准量，项目有序落地，市场化进程加速，成长确定性高[2][13][14] * 核电技术形成“三代规模化、四代示范化、聚变突破”的阶梯发展路线，为行业打开长期天花板[9][21][25] * 上游铀资源迎来需求拐点，中长期供需偏紧格局明确，价格上行趋势确定，全球正推进从“能源自主”向“资源自给”转型[2][35][38] * 中国铀业成功上市，将显著提升国内天然铀自主供应能力，完善核电产业链上游资源保障体系[2][27][40] 全球核电政策转向与需求升级 * **政策全面转向**：全球反核阵营瓦解，日本提出“核能复兴”战略，目标2040年核电占比从8.5%提升至20%；欧洲多国废止弃核政策；美国两党形成核电发展共识[4][5][6] * **全球共识形成**：22国联合发起“2050年三倍核能宣言”，核电成为碳中和与能源安全的双重解决方案[1][6] * **电力需求激增**：2024年全球数据中心用电量达415TWh，占全球电力消耗的1.5%，其中美国数据中心耗电量达187TWh，占其总用电量的4.5%[2][5][8] * **核电装机预测**：据世界核协会（WNA）中性预测，2040年全球核电装机将达746GW，对应铀需求较当前增长118%至15万吨[8][38] * **高端场景刚需**：AI与数据中心需要7×24小时不间断清洁电力，核能成为微软、谷歌等科技巨头的最优选择[5][9] 中国核电发展现状与前景 * **政策持续加码**：自2019年重启后，连续4年每年核准机组10台及以上，“十四五”后半段年均核准量不低于10台[2][13] * **装机目标明确**：2030年前在运装机将跃居世界第一，2040年目标达2亿千瓦[2][8][13] * **项目有序落地**：2025年10月，中广核山东招远、浙江三澳核电项目相继实现核岛第一罐混凝土浇筑（FCD），进入全面施工阶段[14][17] * **市场化进程加速**：2026年起，广东核电将实现全面入市交易，浙江新增50%核电电量纳入中长期交易，非市场化电量占比缩减至40%[14] * **发电占比提升**：预计2033-2035年，核电发电量占比将从不足5%提升至接近10%[13] 核电技术迭代与突破 * **三代核电规模化**：中国自主研发的“华龙一号”是全球标杆，国内外在运、在建机组超40台，单台机组年发电约100亿千瓦时，等效年减排二氧化碳约924万吨[21] * **四代核电示范化**：高温气冷堆（如山东石岛湾示范工程）、钍基熔盐堆、钠冷快堆等技术在安全性、资源利用（钍储量约为铀的4倍）和非电应用（供热、制氢）方面取得突破[9][23] * **小型模块化反应堆（SMR）兴起**：单堆容量通常在300MW以下，建设周期缩短至3-4年（为传统的1/2），成为科技巨头布局焦点[5][24] * **核聚变取得重大进展**：中国合肥EAST装置在2025年实现1亿摄氏度等离子体稳定运行1066秒，创全球纪录；BEST聚变堆主机已启动总装，计划2027年底建成并开展氘氚聚变实验[25][26] 上游铀资源供需与战略价值 * **资源分布集中**：澳大利亚、哈萨克斯坦等前五大产铀国储量占全球70%，产量占超80%，俄罗斯掌控全球40%的铀浓缩产能[37] * **主要消费国依赖进口**：美国约70%反应堆燃料依赖进口（2023年），其中27%源自俄罗斯；中国铀资源对外依存度常年维持在70%以上，2023年进口天然铀1.7万吨[37] * **供需缺口长期存在**：2015-2024年全球铀行业累计缺口已达10万吨；据UxC预测，2030年、2035年、2045年全球铀一次供应缺口将分别达0.64万吨、3.19万吨、7.91万吨[38] * **价格上行趋势明确**：铀价已从每磅20美元攀升至当前80美元上下，在需求刚性增长、供给约束（矿山建设周期15-20年）及资本开支不足的背景下，长期价格预计维持缓慢上行态势[38][39][40] * **中国提升资源自主**：中国铀业IPO募资41.10亿元，投向内蒙古纳岭沟铀矿等7个项目，达产后将新增铀产能超2000吨/年，并控股全球第六大铀矿山——纳米比亚罗辛铀矿[27][40] 产业链其他环节 * **乏燃料后处理需求迫切**：预计2025年我国乏燃料年产生量约1525吨，累计达14963吨；到2030年将增至年产生2749吨，累计24856吨；2035年前需新建3—4座年处理能力800吨的后处理厂[28]

全球核电格局现状 - 美国核电2023年发电量为7810亿千瓦时，占全国总发电量的18.9%，以96.95吉瓦的装机容量在数据上保持全球首位 [1] - 中国核电以58台在运机组、60.88吉瓦的装机容量规模位居全球第二位 [3] 中美核电发展模式与成本对比 - 美国核电发展停滞，主因是资本主义追求极致理性下的经济性考量，而非技术不行 [3] - 以西屋电气AP1000技术建造的沃格特尔3号和4号机组，最终成本涨至300亿美元及以上，超支显著 [3] - 美国页岩气革命大幅降低了天然气发电成本，导致华尔街资本因核电投资周期长、合规成本高、回报慢而避开 [3] - 中国核电具备强大的工业制造能力，华龙一号、国和一号等机组的国产化率已达100%，单位造价降至约每千瓦1.3万元人民币 [5] - 中国核电建设周期已缩短至4至5年，而美国核能监管委员会（NRC）的审批流程仍争论不断 [5] - 美国现有94台陈旧机组大多建于20世纪70到80年代，但平均容量因子超过92%，凭借极致的运维效率使折旧完毕的资产高效运转 [5] 下一代核电技术竞争 - 美国正在布局下一代技术，战术上舍弃昂贵的大型堆，转向研发小型模块化反应堆（SMR） [7][8] - 泰拉能源在怀俄明州动工的钠冷快堆示范项目，旨在凭借美国在基础物理及材料科学的基础，绕过传统建设环节，确立下一代核能标准 [8] - 中国在工程化落地方面有优势，但在底层原始创新领域尚处验证阶段 [10] - 中国石岛湾的高温气冷堆（第四代）已完成满功率运转，熔盐堆也完成了钍基试验，但大规模商业化仍需克服材料寿命验证及良率提高等难关 [10] 供应链与能源安全挑战 - 美国正在构建排他性的核能供应链联盟，联合盟友对高性能核燃料及控制芯片实行封锁 [10] - 中国拥有60吉瓦的庞大装机容量，需应对地缘政治摩擦蔓延至核燃料循环领域可能导致原料断绝供应的风险 [10] - 相较于建设速度，如何保证庞大能源系统的韧性是中国能源安全面临的核心挑战 [12]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但基于对AI电力需求、电网升级、能源转型和核电复兴等核心趋势的分析，其对数据中心电力运营商、能源装备（特别是燃气轮机、变压器、SMR）、以及天然气基础设施等领域持积极看法 [5] 报告核心观点 - AI算力需求爆发式增长，推动全球数据中心建设热潮，并对电力供应可靠性提出极高要求，暴露出现有电网的瓶颈，从而催生对电网升级、备用电源及新型能源（如核电）的巨大投资需求 [1][8] - 美国电力需求进入新的增长周期，官方预测未来五年峰值需求增长显著上调至15.8%，主要由数据中心、工业回流和电气化驱动，这将长期利好发电、输电及配套装备产业链 [23][57] - 特朗普政府的能源政策，包括推动核电（尤其是小型模块化反应堆SMR）发展、任命化石燃料行业高管领导能源部，预计将加速美国天然气和核能产业的发展，为相关产业链带来投资机会 [5][51][56] - 全球能源转型背景下，天然气发电因其在成本、建设和运行方面的优势，在短期内仍是满足新增电力需求的重要选择，同时电网现代化升级（特别是高压输电线路）带动变压器等高端电力设备需求持续旺盛 [5][17][28] 按目录结构总结 一、全球基建与建筑装备 - **数据中心需求与空置率**：北美主要数据中心市场空置率降至历史新低的1.6%，大功率机柜（10兆瓦以上）平均要价同比上涨19%，凸显供需紧张和建设成本上升 [8] - **云服务商受益于AI算力外溢**：甲骨文公司云基础设施收入同比激增54%，剩余履约义务规模超过4550亿美元，表明AI巨头算力需求超出自身部署能力，转向第三方云平台 [8] - **欧洲与澳洲数据中心容量激增**：欧洲AI数据中心容量签约量在2025年增长两倍，从2024年同期的133MW增至414MW；澳大利亚数据中心市场规模在2005至2025年间扩大四十倍，从37兆瓦增长至1.3吉瓦 [10] - **美国数据中心项目密集公布**：近期多个大型数据中心项目公布，例如亚马逊在印第安纳州投资150亿美元建设2.4GW园区，Nexus Data Centers计划在德州建设6400MW设施等，投资额巨大 [11] 二、全球电气与智能装备 - **美国工业设备价格指数**：2025年9月，燃气轮机价格指数同比增长5.49%，环比增长2.1%；电力及特种变压器生产价格指数为440.55，环比持平，同比增长2.5% [2][15][29] - **欧洲与亚洲设备指数**：2025年9月，欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数为120.5，环比微降，同比增长0.8%；韩国变压器10月出口1.58亿美元，同比下降29.85%，但高压变压器对美出口景气度持续 [2][38][41] - **中国变压器出口结构变化**：2025年10月，中国变压器出口总额47.04亿元，同比增长10.98%；对北美出口额同比大幅增长169%至5.49亿元，成为核心增长区域 [37] - **美国电力需求预期大幅上调**：美国官方预测的全国电力需求增长从2.8%上调至8.2%，未来五年峰值需求预测在原有基础上再增加61GW，预计到2029年需求增加15.8% [23] - **美国输电投资与变压器市场**：截至2024年12月，美国已批准超过500亿美元的新输电扩建投资；美国大型变压器市场2024-2030年复合年增长率预计达9.5%，日立能源市占率25%领先 [27][28] 三、全球能源工业 - **美国批发电价区域差异**：2025年9月，美国落基山脉以东地区批发电价处于十二个月范围低端（如PJM和MISO价格在24-79美元/MWh间波动），而西部电价处于高端（如CAISO价格在20-65美元/MWh间） [3][81] - **美国零售电价上涨**：截至2025年9月，美国平均零售电价为14.23美分/kwh，同比增长7%；居民、商业、工业、交通用电价格分别同比增长7%、6%、7%、17% [3][86] - **美国新增与退役装机**：2025年9月，新增装机容量3025 MW，以太阳能为主；退役装机容量6 MW，以化石燃料为主 [3][92] - **小型模块化反应堆（SMR）发展加速**：在AI数据中心负荷拉动、燃料供应改善、政策支持（如特朗普政府行政命令）下，SMR正从示范迈向商业化，多家公司（如Oklo, X-energy）获得大额融资和订单，潜在订单规模超过11GW [48][49][51][52] - **美国天然气市场**：NYMEX天然气期货价格周环比上涨6.7%至4.84美元/百万英热；预计2025年美国将新增4.4吉瓦天然气发电容量，同时退役12.3吉瓦容量，其中天然气占退役容量的21% [3][58][104] 四、全球新材料 - **铀价走势**：2025年11月全球铀现货价格为75.80美元/磅，环比下降5%，同比下降2%；长期价格为每磅86.00美元 [4] - **美国金属价格指数**：2025年9月，美国钢管、不锈钢价格指数为143.246，环比下降0.6%，同比增长7.35%；钛及钛基合金铣刀形状价格指数为233.78，环比持平，同比增长8.38% [4]

核心观点 报告核心观点为：AI发展将驱动美国电力需求大幅增长，而当前电力供应体系面临严峻的供需错配挑战，解决此矛盾需聚焦核电、天然气发电、小型模块化反应堆（SMR）及可控核聚变等核心能源赛道，这些领域将孕育重要投资机会 [1][8][93] AI对美国电力需求的拉动 美国电力供需现状 - **需求端**：2024年美国全年用电量为41104亿千瓦时，同比增长2.5%，增速相对偏低 [13] 美国各部门用电占比基本稳定，2024年工业、商业、居民及交通用电占比分别为26.0%、36.5%、37.3%及0.2% [13] 2024年美国电力弹性系数为0.77，人均用电量约为中国的1.7倍 [18] - **供应端**：天然气是美国最主要发电电源，2024年装机容量1142.5 GW，占比43% [24] 2024年天然气发电量占比达43%，发电量增速为3.5%；煤电产能下滑，发电量占比降至15%，发电增速为-3.4% [28][29] 美国数据中心用电增长测算 - 2023年美国数据中心能耗达176太瓦时，占美国总电力消耗的4.4%，较2018年的76太瓦时（占比1.9%）显著提升 [23] - **机构预测汇总**： - BerkeleyLab预测2028年美国数据中心耗电量在325-580太瓦时，占电力消耗的6.7%-12% [42] - IEA预测2030年美国数据中心电力消耗将增加约240太瓦时（较2024年增长130%）至420太瓦时 [43] - McKinsey预测2024-2030年美国数据中心电力需求以约23%的复合年增长率增加428太瓦时至606太瓦时 [52] - 报告测算2030年美国数据中心总用电量将达694太瓦时，2024-2030年复合增速21%，占美国总用电量比例将提升至15% [64][65] 供需错配与电网容量挑战 - **电力缺口**：预计2025-2027年美国总电量缺口分别为942亿千瓦时、917亿千瓦时和1015亿千瓦时 [70] - **额外装机需求**：综合各机构预测，至2030年数据中心所需额外电力装机容量在9-100 GW之间，年复合增长率在3.7%-27% [58][59] - **区域失衡**：美国数据中心高度集中于弗吉尼亚（用电占比超25%）、德克萨斯和加利福尼亚等少数州，导致区域电力负荷显著不均，部分州电网面临容量紧张与输电瓶颈 [71][73] - **电网瓶颈**：美国区域电网互联容量不足，多数跨区输电通道容量不足5 GW，难以匹配不平衡的电力负荷增长 [86][88] - **系统稳定性**：数据中心故障52%来源于供电系统，2020-2022年美国年平均电力扰动时长较2017-2019年中枢提升，供电稳定性面临挑战 [76][80] 解决AI电力供需的有效途径 短期途径：核电与燃气 - **核电优势**：容量系数高达93%，远高于其他可再生能源；长期具备经济性（LCOE最低）；土地利用效率高 [98][100][102] 美国近年频繁颁布政策支持核电重启，如2024年《加速部署多功能先进核清洁能源法案》及2025年能源部9亿美元SMR资助计划 [103] - **燃气优势**：建设周期短（简单循环燃机10-12个月），美国天然气产量高（2024年产量37767 BCF），供大于求 [131][133] 全球燃气轮机市场集中度高，GE、三菱电机、西门子三家公司市占率合计达85% [134][136] 天然气可为数据中心提供热电联产、灵活调峰及LNG冷能利用，实现能源梯级利用 [141] 长期途径：SMR、可控核聚变等 - **SMR特点**：单堆功率通常<300MW，建设周期约3年，建造成本约10-30亿美元，具备灵活易建、占地小、稳定零碳等优势，适合数据中心就地供电 [144][147] 全球约有68种SMR设计处于不同开发阶段，技术路线多元化 [146] Amazon、微软等科技公司已开始布局SMR为数据中心供电 [161] - **可控核聚变前景**：具有燃料近乎无限、能量密度高、零碳等优势，被视为数据中心供电的终极解决方案 [164][170][173] Helion Energy与Microsoft签署电力购买协议，计划2028年提供约50MW聚变电力；Commonwealth Fusion Systems计划为Google提供约200MW聚变发电容量 [170]

文章核心观点 - 在多重挑战背景下，传统能源与可再生能源已难以完全满足摩洛哥未来高耗能产业不断增长的电力需求，为实现电力系统脱碳和能源自主，摩洛哥必须认真考虑将发展核能纳入国家能源战略 [1] - 核能作为可控、稳定、低碳的能源形式正获得更多关注，摩洛哥是否以及何时启动核能项目将成为未来十年能源政策的关键 [2] 摩洛哥发展核能的背景与动因 - 摩洛哥面临水资源短缺危机持续、海水淡化需求增加、工业化扩张步伐加快及对石化能源长期依赖等多重挑战 [1] - 传统能源与可再生能源已难以完全满足未来高耗能产业不断增长的电力需求 [1] - 可再生能源在电力供应方面普遍存在间歇性和不稳定性问题 [1] 核能技术的优势与进展 - 新一代小型模块化反应堆（SMR）因具备输出稳定、电量可调、成本可控等多种优势，被视为可再生能源的重要补充 [1] - 国际原子能机构（AIEA）在其最新年度评估中首次向摩洛哥出具最高级别保障结论，确认摩境内核材料完全用于和平目的，并认可摩洛哥原子放射安全监管局（AMSSNuR）符合国际监管体系要求 [1] - 摩洛哥国家核能研究中心（CNESTEN）与比利时核能研究中心（SCK-CEN）签署合作协议，在科研、核技术应用与人才培训等领域加强合作 [1] 发展核能面临的挑战 - SMR技术目前仅由少数国家掌握，若由国外供应商主导摩核电产业，可能带来技术与燃料依赖风险，影响国家能源等要害部门战略自主 [2] - 摩洛哥若启动核能项目，还需解决核废料安全处理、独立核监管机构建设、电网改造以及融资机制设计等关键问题 [2] - 在资金方面，即使建设一般规模的SMR电站也需要数十亿美元投资，资金筹措难以在短期内完成 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持评级）[7] 报告核心观点 - 美军启动Janus先进反应堆计划，目标于2028年前在军事设施运行先进反应堆，小型模块化反应堆（SMR）和微堆能为国防设施提供具备弹性的能源供应[3][4] - “核技术+”赋能千行百业，根据行动方案，到2026年我国核技术应用产业年直接经济产值力争达4000亿元[5] - SMR是解决AI能源需求的关键方案，科技巨头正联合SMR及核聚变公司为数据中心定制供能方案[6] 行业趋势与驱动因素 - 美国陆军部启动Janus计划，旨在提供具备弹性、安全可靠的保障性能源以支持国防设施和关键任务[4] - 核技术应用产业是战略性新兴产业，在医学诊疗、农业育种、食品加工、材料改性、安检安保等领域应用广泛，为传统产业转型升级注入强劲动能[5] - OpenAI首席执行官Sam Altman表示裂变是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案[6] 建议关注的公司 - 景业智能：与浙大共建微堆/SMR技术联合研发中心，SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进[6][7] - 佳电股份：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位[7] - 国光电气：公司偏滤器和包层系统是ITER项目的关键部件[7] - 兰石重装：业务覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游和乏燃料后处理[7] - 科新机电：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口[7] - 海陆重工：服务堆型有三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等[7] - 江苏神通：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单[7]

文章核心观点 - AI算力爆发式增长引发电力危机，核电凭借“零碳+可靠”的双重属性成为应对电力紧缺的最优解 [10][11][12][26] - 美国政府政策转向，大力推动核电发展以保障AI数据中心能源需求，包括千亿美元级新建计划及重启三里岛核电站 [5][6][7][16] - 中国核电产业进入高速发展期，政策目标明确，投资创历史新高，产业链各环节将重点受益 [18][19][22][27] 核电成为最优解 - 美国电力紧缺已进入“国家紧急状态”，AI是核心推手，麦肯锡预测未来5到7年AI将使美国电力需求增加10%到20% [10][11] - AI数据中心耗电巨大，训练GPT-4级大模型耗电量相当于上万个美国家庭年用电量，英伟达单机柜功耗堪比小型城镇 [11] - 美国能源信息署预测到2030年AI数据中心电力消耗可能占全球总用电量20%，美国本土电力缺口将达73.2吉瓦 [11] - 相比火电的ESG风险与风光电的不稳定，核电具有“零碳+可靠”优势，碳排放仅为煤电1/600、天然气1/40，全年开工率超90% [11][12] - 科技巨头积极锁定核电资源，微软包销三里岛核电站未来20年全部电力，谷歌、亚马逊与SMR企业签单 [12][13] - 美国政府千亿级采购计划将引爆核电建设潮，上游铀矿领域因过去十年勘探停滞将迎来供需失衡红利期 [13] - 美国核电板块指数年内涨幅超40%，多个核心企业股价年内最高涨幅达6倍以上，机构悄然增持 [14] - 小型模块化反应堆（SMR）成为发展核心，美国政府投入9亿美元推进，建设周期3-5年，X-energy和TerraPower有明确项目时间表 [16] 中国的核电基建大潮来临 - 中国是全球新建核电主力军，2022–2035年保持年均批准10台核电机组节奏，目标2035年装机容量较2020年50GW实现“三倍增长”至150GW [19] - 2024年国内核电建设投资达1469亿元，较上年增长520亿元，同比增长54%，创历史新高 [19] - 中国现有58座运营核反应堆总装机60吉瓦，另有约30座在建总装机34吉瓦，预测到2040年装机达200吉瓦，发电量占比提升至10% [19] - 政策推动核电与“东数西算”融合，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比要求不低于80% [19] - 中国AI数据中心电力需求快速攀升，预计2025年达20吉瓦，2035年突破63吉瓦，是2024年的3倍多 [20] - 电网建设提供新红利，2025年国家电网与南方电网合计投资达8250亿元创历史新高，特高压工程为核电消纳提供保障 [21] - 产业链各环节受益：上游中核集团保障铀燃料供应；中游中国核建、中国广核技术成熟，特变电工获52.3亿元订单同比增长41%；下游运营企业已与算力中心达成供电合作 [22][23] - 漳州核电2号机组并网成功，规划建设6台“华龙一号”机组，全面建成后年发电量超600亿度 [24]

美国电力危机与核电复兴 - 美国电力紧缺已进入“国家紧急状态”级别，核心推手是AI产业爆发[5] - 美国能源部重组，撤销清洁能源部门，新增碳氢化合物和地热能源办公室、聚变办公室，旨在弱化风电光伏，重点发展天然气、煤炭及核聚变发电[1] - 麦肯锡测算未来5到7年AI将使美国电力需求增加10%到20%，美国能源信息署预测到2030年美国本土电力缺口将达73.2吉瓦，其中超三成来自算力需求[6] - 美国政府宣布将直接采购并拥有多达10座新建大型核反应堆，项目投资规模高达数千亿美元，包括动用日本承诺的5500亿美元投资[2] - 发放10亿美元贷款用于重启三里岛核电站，其未来20年产出电力100%包销给微软的AI数据中心[3] - 核电因其“零碳+可靠”双重属性成为最优解，碳排放仅为煤电的1/600、天然气1/40，全年开工率稳在90%以上[7] - 科技巨头如微软、谷歌、亚马逊纷纷与核电企业签单，为AI算力锁死能源供应[8] - 美国政府2024年承诺投入9亿美元推进小型模块化反应堆项目，《加速核能部署法案》简化审批流程[11] - 贝莱德、先锋领航等机构增持核电概念股，推动美国核电板块指数年内涨幅超40%，部分企业股价年内最高涨幅达6倍以上[8] 中国核电发展战略与建设 - 中国是全球新建核电主力军，2022-2035年保持年均批准10台核电机组节奏，目标2035年核电容量较2020年50GW实现“三倍增长”至150GW[13] - 《中国核能发展报告（2025）》数据显示2024年国内核电建设投资达1469亿元，较上年增长520亿元，同比增长54%[13] - 中国现有58座运营核反应堆总装机60吉瓦，另有约30座在建反应堆总装机34吉瓦，预测到2040年装机容量达200吉瓦，发电量占比提升至10%左右[13] - 政策推动核电与“东数西算”工程融合，《新型电力系统行动方案》等文件要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比不低于80%[14] - 预计中国AI数据中心电力需求2025年达20吉瓦，2030年增至40吉瓦，2035年突破63吉瓦，是2024年的3倍多[14] - 2025年国家电网与南方电网合计投资将达8250亿元创历史新高，特高压工程为核电消纳提供保障[15] - 中游设备制造企业如特变电工2025年10月前订单金额达52.3亿元，同比增长41%[17] - 漳州核电2号机组首次并网成功，规划建设6台“华龙一号”机组，全面建成后年发电量超600亿度[18][19] 核电产业链投资机遇 - 从反应堆设计、重型制造到铀浓缩及安全监控设备，产业链各环节将迎来订单爆发[8] - 上游铀矿领域将迎来供需失衡红利期，国际原子能机构预测到2040年全球核电需求翻倍，但过去十年勘探停滞导致产能缺口[8] - 中国上游有中核集团等在铀资源勘探与储备发力，下游运营端企业如中国核电、中国广核已与多地算力中心达成供电合作[17] - 小型模块化反应堆凭借功率灵活、建设周期短（3-5年）、成本可控优势成为发展核心抓手[11] - 全球范围内由AI算力驱动的能源革命已开启，核电从“备选”变为“必选”，催生产业链巨大发展机遇[21][22]