事件概述 - 12月17日 社交媒体视频曝光四川省雅安市荥经县“天天想吃”小吃店存在将洒落地面的食用油用刷子蘸取回收的行为 引发公众关注 [1] - 视频显示一名叼着烟的年长男子蹲在地上多次用刷子蘸取地面食用油并刮入炸锅中 疑似回收后继续使用 [1] - 评论区有网友晒出该店过往照片 指出其卫生环境较差 且油锅内油色黝黑 早在2024年就有网友反映该店可能使用“地沟油” [1] 涉事方回应 - 店老板夫妇随后在社交媒体致歉 称事件系家中老人帮忙时不慎打翻油锅 “处理的时候采取了不恰当的方式 这事做得太错了” [1] - 12月19日 一封落款为“荥经县天天想吃老板夫妇”的道歉信在社交媒体流传 信中重申事件发生于12月17日早上 系老人不慎打翻油锅后处理不当 [1] - 店主表示相关废油 油锅及刷子已作处理 将积极配合有关部门整改 [1] - 经视直播记者尝试联系该门店 截至发稿未获回应 [2] 监管部门行动 - 荥经县市场监督管理局工作人员回应称 视频中的老人系店主父亲 其因不慎打翻油锅 认为用拖把清理不便 遂用刷子蘸取回收 [1] - 执法人员上门检查后 暂未发现继续使用废油的证据 目前已要求该店停业整改 [1] - 记者向荥经县市场监督管理局了解详细情况 工作人员表示17日当天已开展调查 具体情况需由经办人员统一回应 [2]

核心观点 - 公司正试图扭转局面但其当前战略感觉无效 股价近期表现不佳 长期显著跑输标普500指数 基本面恶化是主要原因 [1][2][6] 财务表现 - 在截至9月28日的2025财年四个季度中 公司每个季度的GAAP净收入均出现下滑且幅度很大 [6] - 2025财年全年GAAP净利润为18.6亿美元 较2024财年大幅下降51% [6] - 2025财年全年净收入微增不到3% 达到近322亿美元 [7] - 2025财年全年全球同店销售额下降1% 其两大主要市场美国和中国的同店销售额均出现下滑 [7] 股价与市场表现 - 近期股价表现令投资者失望 一系列平淡的财报严重影响了市场对这家曾经强大的咖啡之王的情绪 [1] - 在过去一年、三年和五年期间 公司表现显著逊于基准标普500指数 不仅被指数超越 且价格下跌幅度达到两位数百分比 [2] - 当前股价为87.22美元 当日上涨2.37% [9] - 公司市值为990亿美元 52周价格区间在75.50美元至117.46美元之间 [9][10] 转型战略与执行 - 公司在2024年中聘请前Chipotle Mexican Grill首席执行官Brian Niccol后 启动了一项名为“回归星巴克”的优先转型战略 [8] - 该战略旨在通过提升店内体验来增加客流量 具体措施包括恢复调料吧、在杯子上写字、提供更多陶瓷杯以及修订行为准则 并设定了在四分钟内完成顾客订单的目标 [10] - 有观点认为这些措施感觉并非颠覆性的变革 且实际到店体验与过去多年相比感觉几乎相同 [11][12] - 尽管员工通常很友好 但门店仍散发出明显的“拿了东西就走”的氛围 不够舒适温馨 难以吸引顾客停留并消费更多 [12] - 公司最近一直在减少其庞大的门店数量 主要是在其本土美国市场 但有观点认为这并未解决根本问题 [13] 问题与挑战 - 管理层需要找到激励顾客的方法 而不是对旧有模式进行微调 在出现能够做到这一点的迹象之前 股票缺乏吸引力 [13]

美食街区整体规划 - 襄阳市系统推出十大美食街区，旨在梳理推广美食地标以激发文旅消费潜力并服务城市高质量发展 [1] 襄城区美食街区特色 - 襄阳古城（北街、管家巷）融合汉服文化体验与襄阳牛肉面、红糖饼等传统小吃 [3] - 襄水街（虎头山夜市）以夜间烧烤和大排档为主，充满烟火气且价格亲民，是本地人夜晚觅食地 [5] - 六〇三文创园由老工厂改造，主打工业风和艺术气息，适合拍照、看展及在格调餐厅咖啡馆小坐 [7] - 闸口美食街区是小龙虾美食圣地，提供油焖大虾、蒜蓉龙虾、清蒸大虾等多种做法，夏季必打卡 [12][13] 樊城区美食街区特色 - 风华路夜市是襄阳夜宵文化核心，规模巨大，提供麻辣小龙虾、烧烤、烤鱼、米线、臭豆腐等，被誉为夜市"王者" [9] - 幸福路美食街区生活化程度高，性价比突出，提供地道襄阳菜、牛肉面、火锅、串串香等本地日常餐饮 [11] - 东风路美食街区是老牌美食街和本地人"食堂"，价格亲民且味道正宗，主打老奶奶粉条汤、棒子面、铁板烧烤等 [12] - 振兴路美食街区以腊排骨为特色，老铺古法腌制，老汤慢炖，形成火了几十年的特色街区 [12] 其他区域美食街区特色 - 襄州区长夜夜市价格实惠热闹非凡，是钱包友好型美食街，推荐烧烤、小龙虾和各类小吃 [15] - 高新区富康大市场美食街区生活化市井化，是上班族解决三餐和简单夜宵的圣地，提供咖啡、火锅、快餐、小吃等 [17]

IPO基本信息 - 公司于11月27日正式启动港股IPO招股程序，计划于12月5日在港交所主板挂牌上市，有望成为港股“中式面馆第一股” [3] - 全球发售共计9736.45万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，设有5%超额配股权，每股发售价区间为5.64至7.04港元 [4] - 基石投资者包括高瓴资本、海底捞等5家知名投资机构，合计认购2200万美元，约占募集资金总额的25% [4] 公司业务与发展 - 品牌创立于2014年，从单一重庆小面品类发展为涵盖辣味与非辣味面条、米饭套餐、小吃及饮品的多元化产品矩阵 [4] - 采用直营和特许经营模式，在中国内地22个城市开设440家餐厅，并在香港开设11家餐厅，门店布局高度集中于东部和南部地区，广东省贡献超半数门店 [4] - 根据弗若斯特沙利文数据，以2024年总商品交易额计，公司为中国第四大中式面馆经营者，市场份额为0.5% [5] 财务表现 - 营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，2025年上半年实现营业收入7.03亿元，同比增长33.8% [5] - 经调整净利润从2022年的-3497万元改善至2024年的6388.8万元，2025年上半年实现经调整净利润5217.5万元，较上年同期增长131.56% [5] - 收入主要来自直营餐厅经营，其占总营收比例从2022年的80.5%提升至2025年上半年的89% [5][6] 融资历史与资金用途 - 公司历经多轮融资，投资方包括九毛九、弘毅投资、碧桂园等 [6] - 本次IPO募集资金将主要用于拓展餐厅网络、升级技术及数字系统、品牌建设、对上游食品加工行业的战略投资以及一般公司用途 [7]

南向资金持股变动 - 11月20日南向资金减持海伦司40.45万股[1] - 近5个交易日南向资金累计净减持44.8万股[1] - 近20个交易日南向资金持续减持，累计净减持252.5万股[1] - 截至11月20日，南向资金持有海伦司9586.4万股，占公司已发行普通股的7.56%[1] 近期持股变动详情 - 2025年11月20日持股9586.40万股，变动-40.45万股，变动幅度-0.42%[2] - 2025年11月19日持股9626.85万股，变动-2.00万股，变动幅度-0.02%[2] - 2025年11月18日持股9628.85万股，变动-6500股，变动幅度-0.01%[2] - 2025年11月17日持股9629.50万股，变动-2500股，变动幅度-0.00%[2] - 2025年11月14日持股9629.75万股，变动-1.45万股，变动幅度-0.02%[2] 公司业务概况 - 公司为投资控股公司，子公司在中国大陆及香港从事酒吧运营和特许经营业务[2] - 公司产品线包括生啤、啤酒、鸡尾酒、葡萄酒和小吃[2] - 生啤产品包括虎牌水晶、喜力、麒麟和塔牌等品牌[2] - 啤酒产品包括科罗娜、百威、喜力银牌、海伦奶啤和克伦堡1664白葡萄酒等品牌[2]

行业现象概述 - 近期全国多个城市出现区域知名餐饮品牌走上街头摆摊售餐的新趋势 [2] - 此现象被视为餐饮行业在消费观念转变背景下的积极探索与转型尝试 [8] - 与五星级酒店摆摊的"品牌下沉"不同，正餐餐厅摆摊更似核心业务收缩下的直接自救 [15] 摆摊模式的具体特征 - 菜品类型极为丰富，覆盖经典主菜、卤味、冷菜、小吃及汤品等多个品类，部分摊位菜品数量多达70种 [4] - 定价策略向"亲民"靠拢，炒菜多在10-30元区间，素菜冷菜在10元以下，荤菜卤味15-30元，50元以上菜品罕见 [4] - 营业时间集中于午间与下午三点后，以匹配下班人群与家庭采购需求 [4] - 通过现场拌制、厨师长亲自打菜、标注"现炒现卖"等方式强化品质感与新鲜度 [4] 市场反馈与效果 - 市场反馈积极，不少消费者因"价格实惠""购买便捷"或"认可品牌"而买单，摊位前出现排长队场景 [4][8] - 部分摊位单日最高收入可达3万元，多数被报道摊位单日收入能稳定在1万元左右 [11] - 例如和记小菜实施外摆后营业额直接提升50% [11] - 吸引了此前因堂食消费高而未消费过这些品牌的人群，百元以内可解决两餐 [4] 模式面临的挑战与质疑 - 有消费者在社交平台反馈部分菜品"吃起来像预制菜"，质疑其口感不及堂食水准 [5] - 部分菜品价格被指性价比优势不明显，例如包子卖到5元一个，狮子头8元一个 [5] - 增加的收入未必能完全替代堂食，可能只是原有堂食客群转向外带消费，并未带来显著新客源 [12] - 由于外摆菜品定价普遍低于堂食，其对利润增长的实际贡献较为有限 [12] 行业背景与驱动因素 - 近几年来，受"禁酒令""公款吃喝"限制及宏观经济背景影响，以商务宴请和家庭聚餐为核心的正餐市场持续承压 [9] - 餐饮消费支出增加的消费者占比从2023年的50.0%降至2024年的31.3%，支出减少者增加了4.8个百分点 [9] - 上市餐饮企业人均消费下滑，例如绿茶餐厅从62.9元下降到56.2元，老乡鸡从30.6元下降到28.2元 [9] - 线上渠道对营收补充作用增强，绿茶餐厅外卖业务占比从2023年的14.4%提升至2024年的18.8% [11] 商业模式与盈利性分析 - 对于承担高额租金、人力成本的正餐餐厅，摆摊模式大概率是"热闹不赚钱" [14] - 难以达到老乡鸡凭借超1500家门店形成的高效运营水平，且面对更低客单价，利润空间被压缩 [14] - 以老乡鸡为参考，其单店日销售额约1.51万元，净利率仅为6.5% [12] - 堂食核心成本如门店租金、水电、人力等多为固定支出，一旦客流不足则单位成本急剧上升 [11] 战略意图与长期影响 - 不少品牌摆摊核心目的并非单纯追求销售额，而是通过吸引人流、增强品牌曝光，实现"流动广告"效果 [14] - 通过建群、提前发布菜单、接受预订等方式，将临时客流转化为私域流量，为后续营销蓄力 [14] - 长期风险在于品牌价值可能被侵蚀，顾客习惯于路边低价购买同等菜品后，可能削弱堂食吸引力与定价能力 [15] - 可能形成"摆摊越火、堂食越冷"的负向循环，加剧原有经营困境 [15] 竞争格局与市场定位 - 品牌餐厅与小餐馆本质上处于不同赛道，追求环境、服务与社交体验的堂食客群与追求性价比的外摆客群重叠度有限 [17] - 参与摆摊的多为拥有较好地段和资金实力的大中型餐厅，其数量有限，与成本结构更灵活的小餐馆生存逻辑有差异 [17] - 餐厅外摆菜品多为大锅菜，售卖方式类似食堂打菜，口感经打包带回家后大打折扣，难以媲美小馆"猛火现炒" [17] 行业未来发展方向 - 消费者走进餐厅期待的已不仅是一顿饭，更可能是一次新鲜体验、一份情绪价值或一个值得分享的理由 [19] - 已有餐饮品牌尝试"餐饮+表演"等复合业态模式，通过强化店内体验吸引消费者回到餐桌 [19] - 在菜品日益同质化的今天，缺乏新意与独特体验的餐厅正在持续失去对顾客的吸引力 [19] - 根本命题在于如何让"走进餐厅、坐下来吃饭"这件事重新变得不可替代 [19]

公司上市与市场地位 - 广州遇见小面餐饮股份有限公司于11月17日通过港交所主板上市聆讯，招银国际为独家保荐人 [1] - 就2024年总商品交易额而言，公司为中国第四大中式面馆经营者，市场份额为0.5% [1][4] - 按2024年总商品交易额计，公司于整体中式快餐餐厅市场排名第十三，市场份额为0.14% [5] 业务规模与网络扩张 - 截至2025年10月8日，公司餐厅网络包括中国内地22个城市的440家餐厅及香港特别行政区的11家餐厅，总计451家 [4] - 公司有101家新餐厅处于开业前筹备中，餐厅多位于中国东部及南部，其中超过一半位于广东省 [4] - 自往绩记录期间期初至2025年10月8日，公司餐厅数量由133家增长239.1%至451家 [5] 经营模式与品牌 - 公司餐厅采用直营或特许经营模式经营，于2019年通过集中化管理涉足特许经营模式 [7] - 截至2025年6月30日，公司有86家特许经营餐厅 [7] - 公司根基建立在重庆小面上，产品已扩展到各种辣与不辣的菜品，涵盖面条、米饭、小吃和饮料 [5] 财务业绩表现 - 于2023年、2024年及2025年截至6月30日止六个月，公司收入分别约为8.01亿元、11.54亿元、7.03亿元人民币 [7] - 同期，年/期内利润分别为4591.4万元、6070万元、4183.4万元人民币 [7] - 2024年全年收入为11.54亿元人民币，年内利润为6070万元人民币 [8] 行业市场前景 - 中式面馆市场为中国整体中式快餐餐厅市场的一个主要板块，2024年市场份额约为29.8% [4] - 中式快餐餐厅市场占2024年中国整体餐饮服务市场约17.6% [5] - 中国中式面馆市场总商品交易额预期到2029年将达人民币5,100亿元，2025年至2029年年复合增长率为10.9% [7] - 以川渝风味为主的中式面馆市场总商品交易额预期2029年将达人民币1,357亿元，2025年至2029年年复合增长率为13.2%，为不同地域风味中最高 [7]

公司IPO进展 - 公司境外发行上市计划已获中国证监会备案，并于10月15日向港交所递交上市申请，此为今年4月首次递表失效后的再次冲刺 [1] - 公司定位为现代中式面馆经营者，起源于2014年，主打重庆小面，产品已拓展至面条、米饭、小吃和饮料 [1] 行业市场前景 - 中国中式面馆市场总商品交易额从2020年的人民币1833亿元增长至2024年的2962亿元，年复合增长率12.7%，预计2029年达5100亿元 [1] - 其中，川渝风味中式面馆市场总商品交易额从2020年的人民币450亿元扩张至2024年的727亿元，年复合增长率12.8%，预计2029年达1357亿元，2025至2029年年复合增长率预计为13.2% [1] 公司财务表现 - 公司收入从2022年的人民币4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，同期净利润从亏损人民币0.36亿元转为盈利人民币0.61亿元，实现扭亏为盈 [2] - 2025年上半年公司营收为人民币7.03亿元，同比增长33.8%，经调整净利润为人民币5217.5万元，同比增长131.56%，年内净利润为人民币4183.4万元，同比增长95.77% [2] 门店网络扩张 - 公司门店数量持续增长，2022年至2024年及2025年上半年分别新开设43家、92家、120家及63家餐厅 [2] - 截至2025年10月8日，公司在营餐厅达451家，并有101家新餐厅在筹备中，有望在年内突破500家门店规模 [2] - 具体门店数变动为：期末门店数从2022年的170家增至2025年6月30日的417家，并进一步增至2025年10月8日的451家 [3] 门店运营效率 - 直营餐厅单店日均销售额从2022年的人民币11881元升至2023年的13997元后，于2024年降至12410元，2025年上半年进一步降至11805元，较去年同期下滑约7% [4] - 直营餐厅整体翻座率从2023年的3.9次/天降至2024年的3.8次/天，并在2025年上半年进一步降至3.4次/天 [5] - 直营及特许经营餐厅订单平均消费额持续下滑，从2022年的36.2元及36元降至2025年上半年的31.8元及30.9元 [6] 成本与负债结构 - 公司流动负债净额从2022年的人民币1.49亿元增至2025年上半年的2.55亿元，资产负债率同期从95.77%降至87.83% [6] - 2025年上半年，原材料及耗材成本为人民币2.209亿元（同比增长18.0%），员工成本为人民币1.588亿元（增长30.4%），使用权资产折旧为人民币1.097亿元（增长27.1%） [6] 公司治理事项 - 公司存在未足额为员工缴纳社保及公积金的情况，2022年至2024年及2025年上半年的差额分别约为人民币1170万元、1270万元、530万元及260万元 [7]

公司经营策略 - 郑州一家名为"人生的意义"的小吃店因独特店名和透明经营方式在全网走红后主动闭门谢客 [1] - 该小吃店规模较小仅有三张桌子和13平方米的经营面积 [1] - 公司明确表示不想做网红店希望顾客能踏踏实实吃饭并计划等热度下降后再营业 [1][3] 行业现象与影响 - 流量成为社会经济的重要生产要素能够改变游戏规则使个体和产品迅速获得极高曝光度 [3] - 网红效应可带来显著的经济效益例如理发师晓华爆火后不到一个月拉动周边现场消费超3000万元对怀化全市消费贡献达1.8亿元 [3] - 行业中存在打造网红或借力网红的现象被视为个体出名产品出圈和地方文旅出彩的重要路径 [3] 网红个体案例 - 号称提供情绪价值的鸡排哥出圈后忙出痛苦面具 [3] - 因15年不涨价走红的拉面哥如今无法回到大集经营 [3] - 理发师晓华最忙时3天只睡1.5小时热度渐消后能够睡到自然醒 [3]

公司概况 - 公司为一家位于重庆北仓文创街区的台菜餐厅，名为“拢来·台湾Bistro”，由台胞庄承勋创办并担任主厨 [2] - 餐厅于2025年8月底正式营业，面积约80平方米，可容纳20人用餐，装修风格复古，目标客群为年轻人 [2] - 创始人庄承勋拥有近20年餐饮行业经验，曾做法餐、日本料理，并于2021年到大陆发展 [1][4] 产品与服务 - 餐厅主打台湾热炒和小吃，坚持传统台湾做法以传承“古早味”，选用台湾特色食材和酱料 [2] - 菜单包含阳明山三杯鸡、士林沙茶牛肉、宜兰鱼蛋沙拉等多元菜品，拼凑出宝岛美食地图 [2] - 公司进行菜品创新，将酸、辣等川渝口味元素融入，推出台式椒麻鸡、杰尼白菜、冬瓜奶茶等特色产品 [4] - 公司上线外卖、团购服务，并在多个社交平台开设账号，以新技能、新手段吸引食客 [4] 市场与行业趋势 - 创始人看好大陆餐饮市场前景，认为大陆民众消费结构日趋多元化，“台湾味道”认知度大大提升 [2][4] - 行业趋势显示，台湾亦掀起大陆美食热潮，福鼎肉片、烤苕皮等大陆美味在台湾屡见不鲜 [4] - 国庆中秋假期餐厅迎来客流高峰，店内座无虚席，显示其产品受到市场欢迎 [1] 发展战略 - 公司创业初衷是为在渝台胞提供想家时的去处，并让更多大陆朋友了解台湾 [2] - 未来计划推出更多台湾融合菜品，以美食为桥梁增进两岸了解与互动 [4] - 创始人表示餐饮人不能受限于一方灶台，已有品牌梦，将持续通过创新和营销吸引两岸食客 [4]