南都讯 记者刘嫚 发自北京 重庆市石柱县多家零售药店违规销售处方药，租借执业药师资格证件，形成 执业药师"挂名"在岗现象，检察机关向市场监管局制发检察建议，督促纠正违规销售处方药现象。12月 22日，最高人民法院、最高人民检察院召开发布会，联合发布"行政公益诉讼典型案例（第三批）"，上 述案例入选。 典型案例显示，石柱土家族自治县人民检察院（以下简称石柱县检察院）经调查发现石柱县多家零售药 店未严格落实处方药销售管理相关法律规定，在未审核真实有效处方的情况下，直接向消费者销售处方 药；随意补录电子处方，在销售处方药后违规补登虚假电子处方以应付监督检查；租借执业药师资格证 件，形成执业药师"挂名"在岗现象；安排不具备执业药师资质的人员冒名签署处方，规避处方药审核相 关要求。上述违法行为，不仅容易导致消费者错误用药，引发药源性疾病，严重威胁人民群众用药安 全，而且扰乱药品经营监管秩序，削弱了处方药管理制度对公共健康的保障作用，损害社会公共利益。 2021年5月28日，石柱县检察院对石柱县市场监督管理局（以下简称石柱县市监局）立案，并于2021年6 月24日向该局制发检察建议，建议其立即进行整改并建立长效监管机制。 ...

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中上涨2.05%，报24.91元/股，成交7578.48万元，换手率0.49%，总市值158.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出330.00万元，大单买入占比11.76%，卖出占比16.11% [1] - 今年以来股价上涨15.86%，近5日、20日、60日分别上涨2.30%、14.27%、16.40% [2] 公司基本概况与财务数据 - 公司主营业务为药品和大健康产品的生产、研发与销售，非处方药类收入占比72.40%，处方药类占比16.81%，健康消费品及其他占比10.67% [2] - 2025年1-9月实现营业收入29.33亿元，同比减少1.30%；归母净利润6.83亿元，同比增长7.74% [2] - A股上市后累计派现48.43亿元，近三年累计派现23.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为4.19万，较上期增加7.29%；人均流通股14986股，较上期减少6.79% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1171.23万股，较上期增加253.72万股；广发稳健增长混合A持股1091.07万股，较上期减少408.93万股；南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [2] - 所属概念板块包括高派息、增持回购、融资融券、中盘、社保重仓等 [2]

通胀与生活成本 - 2022年6月美国通胀率达到40年高点9.1% [1] - 尽管价格已趋稳 但生活成本并未下降 食品 住房 医疗和儿童保育成本对中产阶级家庭冲击尤甚 [1] 医疗保健成本 - 医疗保健成本增速持续高于整体通胀 过去几年每年增长2%至3% [2] - 2023年人均自付医疗费用约为1,514美元 [2] - 预计未来医疗成本将进一步上升 [2] - 具体服务年增幅预计：医院服务3.2% 医师及临床服务2.6% 处方药3.4% [7] 平价医疗法案税收抵免 - 约2200万通过ACA市场获得医保的美国人享受增强型税收抵免 补贴其月度保费 [3] - 该抵免目前定于2025年底到期 [3] - 抵免到期后 许多符合补贴资格的中低收入家庭保费支付将增加 [3] - 以年收入65,000美元为例 目前平均增强型税收抵免为5,525美元 2026年将不再享受抵免 [4] 抵免到期影响 - 若无延期 KFF估计月度保费平均将翻倍以上 [5] - 未来几年 自付医疗支出预计将进一步增加 [5] 食品价格通胀 - 截至2025年9月的12个月内 食品价格上涨3.1% [5] - 其中食品杂货价格上涨2.7% 外出就餐价格上涨3.7% [5] - 2025年9月调查显示 近半数美国人认为食品杂货比一年前更难负担 仅19%受访者表示无明显差异 [6] 中产阶级定义 - 皮尤研究中心将“中产阶级”定义为家庭收入在美国中位数收入三分之二至两倍之间 [4] - 2024年美国中位数收入为83,730美元 对应中产阶级收入范围约为55,820美元至167,460美元 [4]

增强运动会赛事概况 - 一项名为Enhanced Games的体育赛事计划于2025年5月在美国拉斯维加斯举办首届比赛[4] - 赛事项目包括游泳、田径短跑和举重三大类，运动员按XY或XX染色体组别而非传统男女分组比赛[4] - 赛事核心特点是允许并鼓励运动员使用类固醇、生长激素等世界反兴奋剂机构禁止的药物以提升表现[4] - 赛事冠军奖金为50万美元，打破世界纪录可额外获得100万美元奖金[4] - 参赛运动员也可选择以“自然”身份参赛，若使用药物则需在医疗监督下并使用经美国药监机构批准的产品[4] - 目前已有超过900位运动员表达了参赛意向[11] 赛事背后的公司与投资人 - 赛事由澳大利亚律师兼企业家阿伦·德索萨发起[5] - 重要投资人包括硅谷知名投资人彼得·蒂尔、德国生命科学领域企业家克里斯蒂安·安格迈尔、美国医疗企业家巴拉吉·斯里尼瓦桑以及小特朗普名下的风投基金1789 Capital[5] - 1789 Capital基金于2024年2月带头完成了增强运动会数百万美元的B轮融资[5] - 公司已筹集数千万美元资金，并从美国奥委会、红牛、国际足联挖来多位高管[10] - 部分电视台和流媒体平台已表示有兴趣转播其首届赛事[10] 赛事与“长寿经济”商业模式的关联 - 赛事主办方Enhanced公司的核心商业目的并非赛事本身，而是推广其远程医疗业务[9] - 公司官网在线售卖一系列经FDA批准的药物，业务模式类似Hims & Hers远程医疗平台[9] - 目标客户是希望维持更强体能、更高专注度、更长健康寿命的普通中产消费者，提供睾酮疗法、激素干预等订阅服务[9] - 该远程医疗业务的毛利率可能高达90%[9] - 赛事被视为验证人体机能提升的“最佳试验场”，运动员的突破性表现是其产品和服务的最佳广告[10] - 公司试图打造“赛事 + 产品 + 媒体版权”的多重收入模式[10] 赛事背后的“长寿经济”投资趋势 - “长寿经济”概念在硅谷火热，关注如何延长健康寿命[6] - 截至2020年，前50家长寿概念企业吸引了超过10亿美元风险投资[7] - 从2021年到2023年，超过180亿美元流入了专注于长寿的科研机构和初创企业[7] - 杰夫·贝索斯投资了探索细胞再生技术的Altos Labs，谷歌旗下Calico Labs研究年龄相关疾病[7] - 投资人彼得·蒂尔、克里斯蒂安·安格迈尔等均投资了抗衰老、细胞重编程等领域的初创企业[7] - 这些投资人的共同点是押注衰老是一种可以被工程化干预的生物现象[7] 运动员参赛动机与经济背景 - 面对广泛批评和潜在禁赛风险，仍有知名运动员选择参赛，主要原因是经济因素[12] - 多数报名者是已度过竞技巅峰期的运动员，将此视为职业生涯末期获得高额回报的最后机会[12] - 即便在美国，多数奥运选手的年收入也不到5万美元[12] - 例如，32岁的希腊游泳运动员格科洛梅耶夫在14年职业生涯中的总收入约为20万美元[12] - 他在增强运动会测试赛中使用兴奋剂后，游出比官方世界纪录快0.02秒的成绩，并因此获得100万美元奖金[12] - 已确认参赛的运动员包括东京奥运会男子100米银牌得主弗雷德·克利、巴黎奥运会男子50米自由泳银牌得主本·普劳德等[11] 赛事的营销策略与行业反响 - 赛事营销模式借鉴红牛，通过自办极限赛事、制造内容来塑造品牌核心资产[10] - 在传统体育版权市场饱和的背景下，以“药物、科技、人体极限”为旗号制造话题和流量[10] - 赛事引发了体育界的广泛谴责，中国反兴奋剂中心、美国反兴奋剂机构、世界田径协会、世界泳联等均表示反对或警告[11] - 医学专家指出兴奋剂的长期影响不明确，存在潜在危险[11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度不含燃料的同店销售额同比增长2.6%，两年累计增长加速至4.9% [13][20] - 调整后每股收益为1.05美元，同比增长7% [24] - 调整后FIFO营业利润为11亿美元，同比增长7% [24] - FIFO毛利率（不包括租金、折旧、摊销和燃料）同比提升49个基点，若剔除克罗格专业药房出售的影响，则提升24个基点 [22] - 营业、一般及行政费用率（不包括燃料和调整项目）同比增加27个基点，剔除专业药房出售影响后，调整后OG&A率在基础层面增加9个基点 [23] - 第三季度LIFO费用为4400万美元，而去年同期为400万美元，对每股收益造成4%的逆风 [24] - 公司收窄了全年不含燃料的同店销售额增长指引至2.8%-3.0%，并将调整后每股收益指引下限提高至4.75-4.80美元 [31] - 第四季度，预计《通胀削减法案》将使不含燃料的同店销售额减少约30-40个基点，但对盈利无影响 [33] - 净总债务与调整后EBITDA的比率为1.73，低于2.3-2.5的目标范围 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电商业务**：销售额同比增长17%，主要由配送业务推动 [15][24]；订单频率和家庭用户数均有所增加 [24]；两小时或更短时间内送达的订单增长超过30% [25]；电商业务亏损在第三季度环比减半 [80] - **药房业务**：表现强劲，核心处方药和GLP-1药物均实现增长 [21]；药房销售增长对毛利率有负面影响，但贡献了正的毛利额增长并支持整体营业利润 [21] - **自有品牌**：销售额表现继续超越全国性品牌 [14]；高端产品线Simple Truth和Private Selection表现最为强劲 [15]；自有品牌产品利润率更高，提升了季度盈利能力 [15] - **燃料业务**：本季度销售额同比下降，原因是售出加仑数减少 [24]；燃料盈利能力符合预期，略高于去年同期 [24]；预计第四季度售出加仑数同比仍将下降 [24] - **媒体业务**：本季度实现两位数增长，是盈利能力的重要贡献者 [28]；与第三方配送平台的合作为媒体业务创造了新机会 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户行为呈现收入群体分化：高收入家庭支出保持强劲，而中等收入客户感受到压力增加，与过去几个季度的低收入家庭情况类似 [11] - 客户为管理预算，购物次数更频繁但单次购买量减少，并削减了可自由支配的购买 [12] - 食品支出比非食品支出更具韧性 [12]；天然和有机品类持续表现良好 [12] - 宏观经济不确定性、政府资金问题以及季度末SNAP福利暂停，给不含燃料的同店销售额带来了额外压力 [12] - 尽管环境充满挑战，公司在调整了关闭门店的影响后，市场份额趋势在本季度再次改善 [13][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **电商战略调整**：对电商模式进行全面审查，决定采用更新的混合履约模式 [6][7]；在客户需求支持的地区使用自动化履约中心，同时通过门店自提业务和与成熟第三方配送伙伴（Instacart、DoorDash、Uber Eats）合作，利用门店进行履约 [8][9]；宣布关闭三个未达运营和财务预期的自动化履约中心，预计于2026年1月底前完成 [8]；这些决策预计将在2026年贡献约4亿美元的电商盈利改善，使电商业务在2026年实现盈利 [10][25] - **门店扩张**：加速门店足迹扩张，预计第四季度将破土动工14家新店 [16]；宣布了Harris Teeter的扩张计划，包括在东南部开设新店并首次进入佛罗里达州杰克逊维尔市 [16]；计划在2025年后加速新店资本投资 [16]；2026年新店建设预计将增加30% [40] - **成本控制和效率提升**：专注于从采购（包括销售成本和非转售商品）中节省成本 [17]；利用技术和人工智能简化任务、提高运营效率 [17]；正在审查所有非核心资产以确定其持续贡献 [11] - **组织与工作方式**：为加强协作、加速决策并更好地支持门店，公司决定恢复每周五天办公室工作 [17] - **技术应用**：计划在2026年第一季度推出由Instacart AI驱动的购物车助手等新的智能购物功能 [18]；正在探索利用Agentic AI等技术提升客户体验 [17] - **资本配置**：资本配置优先事项保持一致，旨在实现8%-11%的长期股东总回报 [29]；专注于投资能最大化投入资本回报的项目，同时维持投资级评级、在董事会批准下增加股息并将超额资本返还股东 [30]；第三季度完成了50亿美元的加速股份回购计划，目前正进行公开市场回购，预计在本财年末完成剩余25亿美元的回购 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性持续影响客户行为 [11]；消费者变得更加谨慎和挑剔，更多购买促销商品，减少可自由支配支出 [50] - 通胀、政府资金不确定性以及季度末SNAP福利暂停，给第三季度不含燃料的同店销售额带来了额外压力 [12] - 竞争环境依然非常激烈，尤其是在消费者寻求高价值的时期 [52]；公司的重点是执行克罗格自身的战略，包括运营好门店、发展电商业务、增加替代利润以及持续降价 [52] - 对于2026年，管理层不认为杂货行业增长率会出现戏剧性放缓，公司自身有诸多增长动力，如新店开业、电商加速增长、新鲜品类和自有品牌表现强劲等 [82][83] - 第四季度至今的销售趋势略高于指引中值 [96]；但预计第四季度消费者环境不会有实质性改善，且将面临更困难的同比基数（去年受益于天气和鸡蛋通胀）以及《通胀削减法案》带来的药房逆风 [51][52] 其他重要信息 - 公司正在进行CEO招聘，预计将在2026年第一季度任命新CEO，且新任CEO将来自外部 [35][42] - 由于自动化履约网络的财务表现以及特定站点的关闭，公司在第三季度记录了26亿美元的减值及相关费用 [26] - 公司内部综合评分（衡量缺货率、生鲜质量、客户服务等关键指标）持续稳定改善 [10] - 公司正在利用AI驱动的劳动力管理平台，以优化高峰期人员配置并给予员工更大灵活性 [10] - 与DoorDash的合作在第一个月就完成了100万订单，带来了新客户和增量用餐场景 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于加速门店扩张计划、网络集中度以及是否有退出或加倍投资某些地区的计划 [38] - 公司对新的门店投资感到兴奋，认为有很长的增长跑道 [39]；第四季度计划完成约4个主要门店项目，并为另外14家门店破土动工 [40]；2026年新店建设预计增加30% [40]；对通过Harris Teeter进入杰克逊维尔市感到兴奋，并计划在进入相邻市场前先深耕该市 [40][41]；公司仍有通过收购增长的机会，并未排除这种可能，长期目标是成为全国性零售商 [41]；过去几年因资本分配至履约中心等领域，门店增长不足，现在正纠正这一点 [41] 问题: 关于CEO招聘的进展以及公司对候选人的要求 [42] - 招聘过程审慎而全面，已与数位高度合格的候选人接触 [42]；下一任CEO将来自外部，预计将带来新视角并补充公司现有文化 [42]；寻找的候选人需深刻理解零售转型、贴近客户、拥有大规模运营的成功经验，并且文化与克罗格价值观契合至关重要 [42][43]；预计在2026年第一季度宣布决定 [43] 问题: 关于当前同店销售趋势、竞争环境、价格投资以及这对维持毛利率稳定和明年息税前利润率扩张意味着什么 [48][49] - 第三季度销售额略低于预期，主要是季度后期受消费者谨慎情绪、政府停摆担忧以及SNAP福利暂停影响 [50]；消费者更挑剔，更多购买促销商品，减少可自由支配支出，通用商品可比销售额为负 [51]；尽管面临挑战，两年累计同店销售额提升了20个基点 [51]；第四季度至今销售趋势略高于指引，但预计消费者环境不会实质性改善，且同比基数更困难 [51][52]；竞争环境依然激烈，公司重点是执行自身战略，包括持续降价（第三季度降低了1000种商品价格）和增加促销 [52]；第三季度毛利率管理得当，通过自有品牌组合、采购改善、损耗降低等抵消了价格投资的影响，预计未来动态类似 [56]；市场份额趋势在第三季度有所改善 [55] 问题: 关于药房定价逆风（《通胀削减法案》）的年化影响预计是否接近100个基点，以及DoorDash、Uber Eats等业务可能带来的抵消性顺风 [60] - 公司未提供2026年具体指引，但解释了《通胀削减法案》的影响：从1月1日起，医疗保险对前10种谈判药物的支付价格将降低60%-70%，这将导致销售额下降，但制造商将通过返利完全补偿公司，因此对利润和盈利没有影响 [61][62]；公司拥有多种举措来保持核心业务势头，以抵消药房业务的影响，包括单位销售改善、价格投资、自有品牌增长空间等 [62][63] 问题: 关于药房业务对季度的具体影响，以及核心杂货业务在通胀、销量和市场份额方面的表现；关于电商亏损节约资金的再投资计划（用于价格还是门店标准），以及投资的广泛性或针对性 [67][68] - 药房业务的影响与最近几个季度相似，没有实质性变化 [69]；第三季度单位趋势略有减速，主要受可自由支配品类和肉类通胀影响，但熟食、天然有机食品等领域单位趋势保持良好或有所改善 [70]；关于电商节约资金的再投资，具体分配尚未确定，但部分将用于再投资于价格以增强竞争力，部分用于改善客户和店内体验，部分用于提高业务运营利润率 [71]；此外，技术支出也是考虑方向 [72] 问题: 关于电商战略审查中，严重依赖第三方提供商履行核心客户互动功能的风险考量；关于电商明年盈利是否仅因4亿美元亏损消失，还是有其他驱动因素；关于2026年杂货行业增长率是否会因药房变化和SNAP逆风而更加疲软 [75][76] - 第三方合作伙伴被视为增量销售和客户机会，能提供运营和战略灵活性 [77]；每个伙伴服务于不同的客户需求和场景：Instacart提供广泛地理覆盖和大规模处理能力；Uber Eats利用现有客户群，吸引年轻客户；DoorDash专注于快速、小篮需求，也吸引年轻客户 [78][79]；电商盈利改善不仅来自关闭履约中心节约的4亿美元，还包括现有业务盈利能力的季度环比改善、与新第三方合作带来的增量业务、媒体业务的增长以及与合作伙伴的媒体共享机会 [80][81]；对于2026年杂货行业增长率，管理层不愿预测全行业，但认为没有理由出现戏剧性放缓，公司自身有多重增长动力 [82][83] 问题: 关于零售媒体业务，随着更多购物任务起源于合作伙伴平台，公司如何构建关系以确保获得足够的一手数据，以及其经济效益与第一方媒体相比如何 [87][88] - 零售媒体业务在第三季度实现了两位数增长，预计第四季度会加速 [88]；与第三方合作伙伴的结构化关系确保了公司能够从在其平台上产生的媒体机会中适当获益，且经济效益对公司非常有利 [89] 问题: 关于第四季度至今趋势是否改善及其驱动因素，以及价格投资测试的成效 [93] - 第四季度至今趋势略高于指引中值 [94][96]；价格投资持续进行，客户对促销反应积极，公司将继续这样做 [95]；公司以负责任的方式进行价格投资，例如在SNAP福利暂停时降低了感恩节晚餐的成本 [98][99] 问题: 关于电商业务盈利后的可扩展性或增量利润率，以及本次电话会议中感受到的更高紧迫感（如价格、复工等）是否准确，新CEO上任是否会带来执行中断 [102] - 电商业务盈利后，预计将继续保持强劲的两位数增长，但业务现已盈利 [105]；公司文化本就强调速度和果断决策，紧迫感一直存在，恢复五天办公室工作是为了更好地支持零售运营 [106][107][109]；新任CEO预计不会造成重大中断，因为当前计划正在制定中 [102] 问题: 关于4亿美元节约的具体构成（折旧 vs 运营成本），以及再投资中有多少是原本就会进行的，多少是因关闭而新增的 [111][112] - 4亿美元节约分布在营业利润（EBITDA/现金相关项目）和折旧两部分 [112]；再投资资金既用于支持原计划投资，也提供了进行额外新投资的灵活性 [113]；电商是增长最快的业务之一，占销售额11%，实现其盈利是关键 [114] 问题: 关于资本支出展望，随着更激进的门店开业和电商战略变化，基线资本支出是否改变 [117] - 资本支出总额在短期内不会改变，但内部结构优先顺序发生变化，更多分配至门店项目，减少其他领域投入，这有利于公司的投入资本回报率 [118] 问题: 关于中等收入客户行为变化是否发生在季度内，以及Fred Meyer的发展情况及其较高的一般商品占比带来的考量 [121] - 中等收入客户行为变化是季度内的趋势，与SNAP福利暂停导致的季度后期销售疲软相关 [123]；消费者整体保持谨慎，更关注食品品类，减少可自由支配支出，这可能影响Fred Meyer因其较高的可自由支配和一般商品占比 [123]；但餐饮转向居家消费的趋势对公司有利 [124]；Fred Meyer继续表现良好 [124]；公司将继续建设约12.3万平方英尺和9.9万平方英尺等不同规模的门店，并试验合适的门店组合以适应消费者需求 [125]

执法案例与监管方式转变 - 余杭区某连锁药房因营业员擅自审核销售处方药被查处，首次违规责令整改，两个月后复查再次违规被处以罚款[1] - 监管方式从“人海战术”向“智慧监管”转变，通过打通多部门数据为近1000家“三小”主体建立“一店一档”数字档案，并借助大数据分析筛查风险[1] - 执法理念体现“首次整改是给机会，再次违规必须‘亮剑’”，展现了力度与韧劲的有机统一[1] 服务指导与多元共治 - 针对“三小”主体构建“集中培训+上门服务+线上学习”三维指导模式，今年已开展专项培训及警示教育5场，覆盖从业人员400余人次[2] - 组织“安全用妆”等主题宣传7场，发放资料1300余份，从事前服务指导入手提升市场主体专业能力[2] - 治理路径从刚性执法向柔性指导、从单一监管向多元共治转变，旨在激发市场主体的自律意识[2]

政策转向核心观点 - 特朗普政府将抑制消费者价格作为核心政策议程 标志着其标志性的贸易强硬立场可能出现重大逆转 [1] - 这一转变由近期选举对共和党发出的关于生活成本的警示信号所驱动 白宫正迅速制定一系列旨在为消费者降价的计划 [1][2] 具体政策措施 - 讨论向美国人提供2000美元或更多的直接补贴 财政部长Scott Bessent补充说政府可能会对退税设置收入限制 [1][2] - 对肉类包装公司展开反垄断调查 并计划降低咖啡、水果等大众消费品的关税 [1] - 美国政府宣布将降低牛肉、咖啡、坚果、香料等数十种农产品和食品的关税 [1] - 政策工具箱还包括与制药公司达成协议以降低处方药价格 批准新的海上钻井项目以稳定能源成本 以及推出新的医疗保健和住房提案 [2] - 特朗普亲自提出为纳税人提供2000美元的退税 以及提供50年期抵押贷款的住房计划 [2] 政策效果与挑战 - 降低关税被视为最有效的降价工具 关税对消费价格的直接影响显而易见 [2] - 以咖啡为例 一磅研磨咖啡的平均价格已从一年前的6.47美元飙升至今年9月的9.14美元 其中很大一部分增长归因于对巴西进口商品征收的50%关税 [2] - 专家指出许多价格上涨背后是慢性问题 并无短期解决方案 例如住房成本高企主要由于房屋短缺 缓解供应非一日之功 [3] - 来自数据中心等领域激增的电力需求正挑战着老化的基础设施 [3] - 即使关税下调 企业也往往需要一段时间才会将成本下降传导至零售价格 [3] 市场影响与投资逻辑 - 美国银行分析报告指出 华盛顿对可负担性问题的政治关注可能预示着贸易战的结束 [1][6] - 预计美国政府将通过有形之拳加大对价格的直接干预 这一宏观背景的变化将成为未来几个月资产配置的关键驱动力 [1] - 政府干预将对能源、医疗保健、住房和公用事业等相关通胀鞭策板块的利润率构成利空 [6] - 贸易战的结束和关税的降低将是未来市场的主线之一 随着通胀因此走低 逆向做多长期国债的周期性上涨行情将持续更久 [6] - 美国银行分析师Michael Hartnett给出明确的离场时机 建议在5月15日之前获利了结 因为届时市场可能开始为一位更偏鸽派的新任美联储主席的选举而定价 [6]

进博会参与成果 - 公司连续八年作为全勤生参展进博会，借助平台溢出效应实现创新加速与合作深化 [2] - 通过进博会平台带来超过50个首展首秀，实现从展品到商品的快速转化 [3] - 七年来完成近40项重要签约，与产、学、研机构及本土企业建立多维度合作关系 [3] 中国市场营商环境 - 中国持续优化营商环境，已成为全球最具活力和影响力的市场之一 [2] - 公司支持并赞赏中国政府为优化营商环境所作出的努力，包括知识产权保护体系的完善 [3] - 中国不断完善专利保护制度，通过对创新药物的专利期延长鼓励研发创新 [5] 各业务领域投资与布局 - 在处方药领域受益于专利保护制度的完善 [5] - 在健康消费品领域近年推出10余款新产品，涵盖消化道健康、皮肤健康与营养补充等领域 [6] - 在作物科学领域坚持"以农为本"，今年1月完成植保产品制造中心升级改造以满足中国及亚太市场需求 [6] 具体合作与创新项目 - 拜耳·亦庄开放创新中心即将正式投入运营 [6] - 公司与清华大学、北京大学累计开展超过100个研究项目 [6] - 拜耳健康消费品中国创新合作中心于2024年10月在上海揭幕，通过产学研一体化网络推动健康解决方案 [7] 可持续农业实践 - 拜耳耘远农场作为全球性可持续农业示范项目，已在北京、上海落地 [7] - 今年5月在吉林省四平市新设第三家再生农业示范农场——梨树耘远农场 [7] - 该农场结合"梨树模式"保护性耕作技术与拜耳全球再生农业经验，探索生物育种产业化新路径 [7] 本届进博会展示亮点 - 第八届进博会公司展台总面积达800平方米，集中展示26款亮点展品 [8] - 展品包括5个全球首展、8个中国首展和13个进博会首展 [8] - 公司未来将继续深耕医疗健康与农业科技两大核心领域 [8]

进博会参与成果 - 公司连续八年参展进博会，借助平台溢出效应实现创新加速与合作深化 [1] - 通过进博会平台带来超过50个首展首秀，实现从展品到商品的快速转化 [1] - 七年来完成近40项重要签约，与产、学、研机构及本土企业建立多维度合作关系 [1] 中国市场营商环境与知识产权保护 - 中国持续优化营商环境，已成为全球最具活力和影响力的市场之一 [1] - 知识产权保护力度的提升是衡量营商环境水平的重要指标 [2] - 中国在处方药领域不断完善专利保护制度，通过对创新药物的专利期延长鼓励研发创新 [3] 在华投资与战略布局 - 中国是公司全球战略布局的重要支柱，公司持续强化在华布局并加大投资力度 [4] - 公司推出多个新举措，包括"拜耳·亦庄开放创新中心"即将投入运营 [4] - 公司与清华大学、北京大学累计开展超过100个研究项目，支持中国源头创新 [4] 各业务领域具体举措 - 在健康消费品领域，公司近年推出10余款新产品，涵盖消化道健康、皮肤健康与营养补充等领域 [3] - 健康消费品中国创新合作中心于2024年10月在上海揭幕，通过产学研一体化网络推动健康解决方案落地 [4] - 在作物科学领域，公司今年1月完成植保产品制造中心升级改造，更好满足中国及亚太市场需求 [3] 可持续农业与再生农业 - 公司耘远农场可持续农业示范项目已在北京、上海落地 [4] - 今年5月在吉林省四平市新设第三家再生农业示范农场——梨树耘远农场 [4] - 梨树耘远农场将"梨树模式"保护性耕作技术与公司全球再生农业经验相结合，探索生物育种产业化新路径 [5] 第八届进博会展示亮点 - 第八届进博会公司展台总面积达800平方米，集中展示26款亮点展品 [6] - 展品包括5个全球首展、8个中国首展和13个进博会首展 [6] - 公司未来将继续深耕医疗健康与农业科技两大核心领域，为中国市场可持续发展贡献力量 [6]

股价与资金表现 - 10月17日公司股价盘中下跌2.08%，报收9.91元/股，成交金额1.35亿元，换手率1.95%，总市值84.82亿元 [1] - 当日主力资金净流出1375.10万元，其中特大单净卖出705.25万元，大单净卖出669.85万元 [1] - 公司股价年内累计上涨29.32%，但近期表现疲软，近20日下跌6.60%，近60日下跌16.79% [1] - 公司今年以来3次登上龙虎榜，最近一次在7月10日，龙虎榜净卖出4855.16万元 [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为中成药、生物药品及心脑血管疾病类药物的研制、生产和销售，并从事药品批发零售业务 [2] - 公司主营业务收入构成为：处方药50.27%，OTC产品46.11%，其他业务占比3.62% [2] - 公司所属申万行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ，涉及概念板块包括医药电商、中药、干细胞、创新药等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入12.65亿元，同比下降24.71%，归母净利润1.44亿元，同比下降29.71% [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为5.05万户，较上期增加25.14%，人均流通股13739股，较上期减少20.09% [2] - 公司A股上市后累计派现43.64亿元，近三年累计派现9.35亿元 [3] - 截至2025年6月30日，前海开源稳健增长三年混合基金新进成为第十大流通股东，持股199.60万股 [3]