指数与ETF表现 - 截至2025年11月11日，中证数字经济主题指数上涨0.31%，其成分股兆易创新上涨2.94%，拓荆科技上涨2.56%，中科曙光上涨1.80%，澜起科技上涨1.49%，海光信息上涨1.48% [1] - 数字经济ETF上涨0.30%，近1周规模增长667.74万元，份额增长600.00万份，实现显著增长 [1] - 数字经济ETF盘中换手率为0.11%，成交金额为73.93万元 [1] 行业观点与趋势 - AI龙头企业对“算力就是能源”的共识强烈，长期利好提供AI基础设施和芯片的供应商 [2] - AI投资逻辑正从“估值驱动”逐步回归“业绩兑现”，行业景气度仍具中期支撑，尽管短期市场波动加大，但技术进步、算力扩张与应用深化的基本面逻辑未变 [2] - 在2025年世界互联网大会上，蚂蚁集团透露已部署万卡规模的国产算力集群，训练任务稳定性超过98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群 [1] 指数构成与权重 - 中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比53.93%，包括东方财富（权重8.64%）、中芯国际（权重7.17%）、寒武纪（权重6.98%）、海光信息（权重5.91%）等 [2][4] - 指数前十大权重股中，海光信息、北方华创、澜起科技、中科曙光、汇川技术、兆易创新、中微公司在统计日内均录得上涨 [1][4]

阿里巴巴与蚂蚁集团的AI基础设施投入 - 阿里巴巴正在建设超大规模AI基础设施并加大投入打造超级AI云 [1] - 蚂蚁集团已部署万卡规模的国产算力集群，训练任务稳定性超过98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群 [1] 大模型发展趋势与技术瓶颈 - 大模型发展推动业界转向算法效率与底层架构的根本创新 [1] - 跨服务器张量并行（TP）的All-Reduce通信成为大规模分布式训练性能提升的主要瓶颈 [1] - 混合专家（MoE）模型的规模化应用使跨服务器专家并行（EP）的All-to-All通信成为新瓶颈 [1] 超节点技术与国产算力发展 - 构建超高带宽、超低延迟的ScaleUp网络是应对TP和EP要求的主流技术路径，可将大量XPU高速互联构建为超节点（SuperPoD） [2] - 超节点有望成为集群扩展下的主流技术，助力国产算力生态不断完善 [1] - 无论海外算力芯片限制是否解除，国产化算力自主发展均为国内政策支持的重点方向 [2] 相关公司动态 - 中科曙光发布世界首个640卡单机柜超节点Scale X640，支持万亿参数大模型训练，在MOE大模型训练和推理性能可提升30%-40% [3] - 协创数据建设高端GPU算力服务器集群，在国内核心节点及海外建立分布式算力网络，并推动数据存储业务向AI服务器领域延伸 [3]

政策动向 - 国办印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，聚焦新领域新赛道、产业转型升级等5方面共22类重点领域[1] - 商务部暂停实施《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》第二款，有效期至2026年11月27日[2] - 财政部提出继续实施提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息[5] 宏观经济数据 - 10月份全国居民消费价格同比上涨0.2%，其中城市上涨0.3%，农村下降0.2%，食品价格下降2.9%，非食品价格上涨0.9%[3] - 1-10月平均全国居民消费价格比上年同期下降0.1%[3] - 10月末外汇储备3.343万亿美元，环比增加40亿美元，黄金储备环比增加3万盎司至7409万盎司，为连续第12个月增持[6][7] 科技创新与产业应用 - 国办意见提出推动大数据、物联网、脑机接口等新一代信息技术及医疗机器人等智能设备集成应用，创新医疗健康服务场景[4] - 人工智能领域将加强关键核心技术攻关和推广应用，加快高价值应用场景培育[5] - 蚂蚁集团已部署万卡规模国产算力集群，训练任务稳定性超过98%，性能可媲美国际算力集群[8] 券商市场观点综述 - 中信证券指出当前机构约60%的持仓与AI叙事相关，涉及TMT、有色、化工、电新等板块，建议选择ROE底部向上品种[8] - 申万宏源认为科技成长板块长期性价比不足，下一年景气方向在四季度提前轮动，关注储能、光伏供给出清及AI产业链等轮动机会[9] - 中信建投预计2026年A股牛市持续但涨幅放缓，资源品可能成为科技主线后的新主线，重点关注新能源、有色金属、军工等行业[10] - 国金策略提出科技发展短缺环节从算力过渡到电力、制造与泛基础设施领域，短期关注电力设备细分补涨与化工[11] - 招商策略认为近期商品涨价行情是对2026年顺周期大年的抢跑，有色、钢铁、建材是当前可布局的顺周期选择[12] - 信达策略指出10月以来价值风格相对成长风格走强，但成长风格有望在年度层面继续占优[13] - 中国银河策略认为市场热点快速轮动背后是“反内卷”主线的确认，价格水平回升逻辑提振中期景气改善预期[14] - 中泰证券建议关注三季报中盈利质量高及估值有安全边际的行业，主线聚焦“反内卷”下的战略中上游行业与科技应用端[15] - 兴证策略提出两条布局思路：重视钢铁、化工等顺周期板块修复机会，以及坚守AI算力等强产业趋势[16] - 华西证券指出11月有利于“中小市值+主题投资”，建议聚焦“十五五”相关主题及“反内卷”带来盈利改善的方向[17]

宏观政策与数据 - 国务院办公厅发布实施意见 聚焦5方面22类场景培育和开放重点领域 推动新场景大规模应用[1] - 商务部暂停实施2024年第46号公告第二款 有效期至2026年11月27日[2] - 10月全国居民消费价格同比上涨0.2% 食品价格下降2.9% 非食品价格上涨0.9%[3] - 财政部提出继续实施提振消费专项行动 对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息[7] - 10月末外汇储备3.343万亿美元 黄金储备7409万盎司 环比增加3万盎司 为连续第12个月增持[8] 科技创新与产业应用 - 国办提出推动大数据、物联网、脑机接口等新一代信息技术及医疗机器人等智能设备集成应用[4] - 创新健康咨询、远程医疗、服务机器人、智能可穿戴设备等生活服务场景[5] - 人工智能领域加强关键核心技术攻关和推广应用 加快高价值应用场景培育和开放[6] - 蚂蚁集团部署万卡规模国产算力集群 训练任务稳定性超过98% 性能媲美国际算力集群[9] 机构市场观点与配置策略 - 中信证券指出机构约60%持仓与AI相关 建议选择ROE底部向上趋势性抬升品种[11] - 申万宏源认为科技成长板块长期性价比不足 关注PPI同比转正交易及储能光伏景气拐点[12] - 中信建投预计2026年A股牛市持续 警惕科技板块回调风险 关注资源品及军工方向[13][14] - 国金策略提出科技发展短缺环节从算力过渡到电力 关注电力设备细分补涨与化工[15] - 招商策略认为近期商品涨价行情是对2026年顺周期大年的抢跑 关注有色钢铁建材[16] - 信达策略指出年底易现风格变化 价值风格相对成长风格超额收益走强[17] - 中国银河策略认为隐藏主线或是年末主题 反内卷主线逐步确认[18] - 中泰证券建议关注三季报中盈利质量较高及估值有安全边际行业[19][20] - 兴证策略提出两条布局思路 重视顺周期板块修复及AI算力产业趋势[21] - 华西证券指出11月有利于中小市值+主题投资 关注十五五相关主题及反内卷受益方向[22]

政策动态 - 国办发文加快新场景培育和开放，聚焦打造新领域新赛道应用场景、产业转型升级新业态等5方面，提出22类重点领域[2] - 财政部提出继续实施提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力[4] - 商务部公告暂停实施《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》第二款，有效期至2026年11月27日[5] - 国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，分为坚定不移推进碳达峰碳中和、能源绿色低碳转型等六个部分[7] 宏观经济数据 - 10月份全国居民消费价格同比上涨0.2%，其中城市上涨0.3%，农村下降0.2%，食品价格下降2.9%，非食品价格上涨0.9%[3] - 1-10月全国居民消费价格比上年同期平均下降0.1%[3] - 10月末外汇储备规模为33433.43亿美元，较9月末增加46.85亿美元，升幅0.14%，黄金储备连续12个月增加[6] 公司公告与动态 - 蚂蚁集团已部署万卡规模国产算力集群，训练任务稳定性超过98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群[10] - ST华通公告申请撤销其他风险警示，因收到《行政处罚决定书》已满十二个月且符合撤销条件[11] - 上海洗霸公告公司职工董事和副总裁因涉嫌短线交易被证监会立案调查，公司称调查为个人行为不会对日常经营产生重大影响[12] - 华电能源拟投资120.43亿元建设黑龙江风电项目，具体为2×66万千瓦热电联产机组与新能源一体化联营项目[13] 行业会议与事件 - 第30届联合国气候变化大会于11月10日至21日在巴西举行[24] - 第12届中国（苏州）电池新能源产业国际高峰论坛于11月11日至13日在江苏苏州举行[24] - 2025年6G发展大会于11月13日至14日在北京举行[25] - 2025全球人工智能+大会于11月15日至17日在北京举行[27] - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会于11月14日至16日在深圳举行[25] 券商策略观点 - 中国银河策略认为当前市场热点维持快速轮动，电网设备、锂电、化工等热点方向上涨反映出反内卷主线的确认，价格水平回升逻辑提振中期景气改善预期[28] - 中原证券预计11月A股大概率横盘震荡，为年底指数级别行情蓄势，市场风格将出现再平衡，建议均衡配置科技成长与红利价值，短线关注电池、光伏设备、能源金属等行业[29]

宏观经济与政策 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，聚焦5方面提出22类场景培育重点领域[1] - 2025年10月全国居民消费价格同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，1-10月平均CPI比上年同期下降0.1%[1] - 财政部提出继续实施提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息[1] - 10月末中国外汇储备规模为33433.43亿美元，较9月末增加46.85亿美元，升幅0.14%，黄金储备连续12个月增加[1] - 商务部公告自即日起至2026年11月27日，暂停实施《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》第二款[1] 行业动态与公司公告 - 蚂蚁集团已部署万卡规模国产算力集群，训练任务稳定性超过98%，性能可媲美国际算力集群[1] - 华电能源拟投资120.43亿元建设风电项目，具体为黑龙江华电富拉尔基发电厂2×66万千瓦热电联产机组与新能源一体化联营项目[1] - ST华通公告申请撤销其他风险警示，因收到《行政处罚决定书》已满十二个月且符合撤销条件[1] - 上海洗霸公告公司职工董事潘阳阳和副总裁索威因涉嫌短线交易被中国证监会立案调查，公司称调查系对二人个人调查，不会对日常经营产生重大影响[1] 国际局势与市场 - 美股三大指数涨跌不一，终结周线三连涨，纳指本周累跌3.04%，标普500指数累跌1.63%，道指累跌1.21%，微软连跌8天创2011年11月以来最长连跌天数[2] - 俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭，使用高精度武器打击乌克兰军工企业及能源设施，袭击造成4人死亡，乌多地能源和交通设施受损[1][2] - 美国参议院以53票对43票未能通过推进《特定联邦雇员拨款法案》的动议，未达到60票门槛，政府“停摆”暂难解除[2] 未来事件与券商观点 - 中国银河策略认为当前市场或仍以震荡结构为主，隐藏的主线或是年末主题，市场正在为新一轮向上趋势蓄势，反内卷主线逐步确认[3] - 中原策略预计11月A股大概率横盘震荡，为年底可能出现的指数级别行情蓄势，市场风格将再平衡，建议均衡配置，关注电池、光伏设备等行业[5] - 未来一周重要事件包括国务院政策吹风会、联合国气候变化大会、6G发展大会、百度世界大会及多家公司发布业绩等[2][3][4]

算力基础设施部署 - 公司已部署万卡规模的国产算力集群 [1] - 算力集群适配自研与各主流开源模型 [1] - 训练任务稳定性超过98% [1] - 训练与推理性能可媲美国际算力集群 [1] 技术应用领域 - 算力集群全面应用于安全风控领域的大模型训练与推理服务 [1]

算力部署与技术能力 - 公司已部署万卡规模的国产算力集群，适配自研与主流开源模型 [1] - 训练任务稳定性超过98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群 [1] - 算力资源全面应用于安全风控领域的大模型训练与推理服务 [1] 行业趋势与挑战 - 通用人工智能在"规模定律"推动下快速发展，部分能力已超越人类基准 [1] - 主流旗舰级语言大模型的训练数据量已超过20T，参数规模迈入"万亿"时代 [1] - 算力资源紧张与成本上升成为制约行业继续突破的关键因素 [1] 技术创新路径与成果 - 公司通过优化模型参数效率、数据应用效率、计算效率"三大效率"来提升模型响应速度与知识规模 [2] - 公司构建了涵盖语言、推理、多模态的全尺寸、全模态、全面开源的大模型体系 [2] - 全球首个开源的万亿思考大模型Ring-1T展现了领先的逻辑推理和代码能力，数学能力达国际数学奥林匹克竞赛银牌水平 [2] 效率提升与成本优化 - 通过创新训练方法，Ring-1T模型将训练效率提升了近一倍 [2] - 采用演进式思维链技术，在保障思考正确率的同时显著降低token资源消耗 [2] - 实现了任务效果与计算成本之间的"帕累托最优" [2] 发展理念与未来展望 - 公司认为理想的未来是AI助力人类放大能力，实现人机高度融合与协作 [2] - 在提升智能化水平的同时，强调确保AI技术遵循伦理与安全可信 [2]