文章核心观点 - 粤港澳大湾区市场对脱贫地区优质农产品的需求强劲，消费趋势向求新求质发展，全国性产销对接平台有效降低了企业的采购成本和难度，推动了相关农产品的市场进入 [1][1][1] 产销对接活动与订单 - 在2025脱贫地区农副产品产销对接活动上，广东新供销天业冷链集团有限公司现场签署了价值2000万元人民币的采购订单 [1] - 该订单旨在持续推动脱贫地区优质农产品进入粤港澳大湾区市场 [1] 平台价值与企业采购策略 - “832平台”为企业提供了集中对接脱贫地区优质产品的渠道，有效降低了大湾区企业直接采购偏远地区农产品的成本和难度 [1][1] - 平台产品品类丰富，且有供销社平台背书，品质信任度高，契合市场对“健康、生态、有机”标签产品的需求 [1] - 公司本次采购聚焦于与冷链物流主业高度契合的肉类和禽蛋类等大宗品类 [1] - 与去年相比，今年在冷鲜肉基础上新增了鸡蛋、鸭蛋等禽蛋类产品，采购结构进一步优化 [1] 大湾区消费市场趋势 - 2000万元的订单反映了大湾区巨大的市场吸纳能力 [1] - 本地居民在农副产品消费领域并未出现“消费降级”，反而更倾向于尝试新鲜、优质品种 [1] - 采购偏好因业务板块而异：餐饮加工端需要“大批量、标准化”的产品，而商超电商渠道更看重“新奇、质优”的特色物产 [1] - 例如黑龙江海伦的豆浆，因其口感醇厚、差异化明显，被认为容易打开大湾区市场 [1] 农产品市场发展前景 - 脱贫地区农产品“入湾出海”的前景被积极而审慎地看待 [1] - “832平台”产品的当前优势在于“新奇、质优、联农” [1] - 但要进入港澳乃至国际市场，仍需突破标准化、供应稳定性和国际认证等门槛 [1] - 现阶段更可行的路径是先深耕国内市场，消费需求增长将反向推动生产端扩大规模、提升标准，待产业成熟后再考虑出海 [1]

泰森食品美国关厂事件与行业影响 - 泰森食品宣布关闭内布拉斯加州列克星敦牛肉加工厂并大幅削减德州工厂产能 此举导致约1700名工人失业 并使美国牛肉屠宰量减少4.8% [1] 美国牛肉产业的长期困境 - 泰森食品牛肉业务持续亏损 2023财年亏损6.48亿美元 2024年亏损2.91亿美元 预计2025年亏损达4.26亿美元 且牛肉是公司唯一亏损部门 [3] - 美国牛群规模已降至1950年以来最低水平 过去十年家庭农场数量减少超过10万家 肉牛繁育周期长导致牛源短期内无法增加 [3] - 墨西哥螺旋蝇疫情影响牛只存活率 加剧牛源紧张 同时因关税问题 从巴西和澳大利亚的牛肉进口量急剧减少 推高本土活牛收购价 [5] - 2023至2025年间 活牛收购价格上涨近50% 叠加饲料和农机设备成本上涨 严重压缩行业利润 行业巨头如JBS、嘉吉也面临利润下滑困境 [5] 泰森食品在中国的业务布局 - 泰森食品自2001年进入中国市场 2010年后加大投资 建设多个全产业链基地 实现从养殖到加工的一体化发展 [5] - 目前在中国拥有四个研发中心 几十个养殖农场 涵盖鸡、牛、羊等品类 其牛肉饼生产线年产能达1.2万吨 自有牧场养有3万头牛 [7] - 销售渠道覆盖B端与C端 B端客户包括海底捞、星巴克等 可提供定制产品 C端通过沃尔玛、永辉等大型超市及电商平台销售 电商年销售额高达15亿元 [7] - 产品结构丰富 冷鲜肉占比45% 牛肉饼、牛排等预制菜占比35% 其余为其他加工品 并通过举办“泰森牛肉节”等营销活动提升终端销量 [9] 美国关厂对中国市场的影响 - 泰森在中国销售的牛肉中 85%为本土生产 基本不依赖进口 美国牛肉进口占比仅12% 主要用于补充高端产品线 [11] - 若美国供应链出现问题 公司可通过东南亚供应链在30天内完成补充 对中国市场影响有限 [11] - 2025年前八个月 中国从美国进口的牛肉量仅占总进口量的3.2% 远低于巴西和阿根廷的进口占比 [11] 中国牛肉产业的现状与挑战 - 预计2024年中国牛肉消费量将达到980万吨 但本土产量仅能满足70%的需求 剩余30%依赖进口 进口价格上涨会传导至国内零售市场 [14] - 高端雪花牛肉自产份额不足5% 主要依赖从澳大利亚和日本进口 [14] - 农业农村部启动肉牛增量提质行动 计划在2023至2027年间投入50亿元 同时应用胚胎移植技术提高繁殖效率 并推广区块链溯源技术 [14] - 牧原、新希望等养猪企业进军养牛领域 2024年行业前十大企业市场份额已达18% 行业集中度提升 “公司+合作社+农户”模式使户均养牛数量增至120头 提高了养殖效率 [16] 中国的应对措施 - 双汇、万洲国际等企业在巴西、阿根廷等地投资建厂 将供应链延伸至国外 [16] - 大连商品交易所推出牛肉期货 企业可利用该工具对冲价格波动风险 [16] - 中国正引进澳大利亚安格斯牛进行品种改良 国产雪花牛肉质量已提升30% [16] 全球产业调整与中国未来展望 - 泰森食品关厂事件是全球肉牛产业周期调整与地缘经济因素共同作用的结果 [16] - 对中国而言 需构建“适度进口+核心自给+技术可控”的牛肉供应体系 [16] - 2026年至2030年将是中国牛肉产业从小规模生产向大规模、标准化转型的关键时期 政策支持、供应链灵活性及技术创新将是关键因素 [16]

公司战略与承诺 - 雨润食品设定目标于2035年或之前在其全球工厂全面采购非笼养鸡蛋及肉鸡 [3][8] - 此举是公司企业社会责任和可持续发展战略中的一个关键里程碑 [3][8] - 公司核心使命为“让生活更健康更美味更舒心”和“成为最受信任的食品企业” [3][8] 行业影响与合作伙伴评价 - 作为中国餐饮行业的领军企业，雨润的承诺被视为对食品安全和动物福利高度重视的体现 [3][8] - 合作伙伴力矩中国认为此举将激励更多企业加入可持续发展行列，并提升中国企业在海外消费者眼中的品质形象 [3][8] - 雨润的举措顺应了全国可持续发展的趋势，预计将为中国的食品供应链带来积极而深远的影响 [5][10] 非笼养产品定义与优势 - 非笼养鸡蛋指母鸡可在室内或室外放养，无需被关在狭小笼子中，这种方式更人道，并能提高鸡蛋营养质量并显著降低食品安全风险 [3][8] - 欧洲食品安全局研究显示，非笼养鸡蛋农场受沙门氏菌污染的概率比笼养鸡蛋农场低25倍 [3][8] - 非笼养肉鸡允许母鸡自由放养，赋予鸡只更大活动空间，提升健康水平，从而带来更高品质的鸡肉 [5][10] 公司背景与业务规模 - 雨润控股集团是集食品、地产、商业、物流、旅游、金融和建筑等七大产业于一体的多元化企业集团 [5][10] - 旗下拥有雨润食品（1068 HK）和中央商场（600280 SH）两家上市公司 [5][10] - 企业综合实力位列中国企业500强第112位，中国民营企业500强第8位 [5][10] 产品线与品牌实力 - 公司创建了从源头到终端的安全食品链，实现全产业链经营 [5][10] - 产品阵容包括冷鲜肉、冷冻肉、鸡产品、鸭产品、牛产品、低温肉制品、高温肉制品等 [5][10] - 集团拥有8大品牌，其中“雨润”、“旺润”为中国驰名商标，“哈肉联”为中华老字号 [5][10] 研发与技术实力 - 雨润是国内食品行业首家拥有“一室两站四中心”的食品企业，包括肉品加工与质量控制国家重点实验室等多个国家级研发平台 [6][11] - 公司主持及承担了40余项国家、省部级重大科研项目，包括“十三五”国家重点研发计划等重大课题 [6][11]

地区经济表现 - 2021年至2024年地区生产总值增速连续四年保持全省前两位 [4] - 2024年前三季度地区生产总值同比增长7.0% 居全省第一位 [4] - 高质量发展综合绩效考核与评价连续四年居全省前三位 [4] 食品产业发展 - 食品产业总规模站上2500亿元新台阶 [4] - 拥有7000余家食品企业 现代食品集群入选河南省十大先进制造业集群 [4] - 麻辣面制品 肉制品 冷鲜肉单品产量稳居全国榜首 [6] - 21家世界500强企业 32家中国500强企业 75家行业百强企业在漯河集聚发展 [6] 重点项目与投资 - 投资300亿元的金海氟硅新材料一期12个项目主体完工 [6] - 盐津铺子新建项目成为公司北方超大型生产基地 [6] - 卫龙一次性投产8条魔芋生产线 [6] - 投资50亿元的中誉项目打造高端宠物食品工厂 [6] 产业创新与科技支撑 - 中原食品实验室成为全省万亿级食品产业的"最强大脑" [6] - 中大恒源获得D-阿洛酮糖生产许可证 撬动千亿级代糖市场 [6] - 微康生物建成亚洲最大的益生菌菌种生产线 实现国产替代 [6] 物流与开放经济 - 拥有冷链物流企业480余家 占全省半数以上 [8] - 中国冷链物流百强企业累计上榜11家 上榜数量居全省首位 [8] - 2024年前三季度外贸规模创历史同期新高 液压胶管 宠物食品出口值均居全省首位 [8] - 获评国家骨干冷链物流基地 国家邮政快递枢纽承载城市 [8] 产业体系规划 - 现代食品 新材料 先进制造 现代服务业"四大产业"全面起势 [6] - 河南食品科创园 食品国际合作产业园 漯河港 氟硅新材料集群 铜基新材料集群构成"五大支撑" [6]

公司管理层变动 - 李咏思辞任副总裁、公司秘书、授权代表及法律程序代理人 自2025年9月19日起生效 [2] - 陈小密获委任为公司秘书、授权代表及法律程序代理人 自2025年9月19日起生效 [2] 财务表现 - 上半年营业收入2.55亿港元 同比减少52.62% [3] - 净亏损1080.3万港元 上年同期净亏损1006.9万港元 [3] - 毛利率上升至22.9% [3] - 经营费用5200万港元 同比减少20.1% 主要因销售量减少降低销售相关直接费用 [3] 业务结构 - 冷鲜肉及冷冻肉分部从事屠宰、生产及销售业务 [3] - 深加工肉制品分部从事生产及分销业务 [3] - 通过雨润、旺润、福润和大众肉联四大品牌销售产品 [3] 产品表现 - 冷鲜肉销售额5400万港元 同比减少80.1% 占总收益21% 占上游屠宰业务收益77% [3] - 低温肉制品销售额1.85亿港元 同比增加20.7% 占总收益73% 占下游深加工肉制品收益100% [3] - 冷鲜肉毛利率2.5% 冷冻肉毛利率-2.2% [3] - 低温肉制品毛利率下降至30.9% [3]

核心观点 - 公司在激烈竞争的肉类行业中通过精细化管理、新渠道拓展和社会责任履行实现稳健发展 产品保持旺盛市场生命力 [1][10] 战略与管理 - 实施精细化管理贯穿运营各环节 强调效率提升和流程优化 [1] - 创始人建立严格存货管理制度 通过需求预测和生产计划减少库存积压 [3] - 新一代管理者推动数字化转型 引入大数据分析构建需求预测模型 [3] 运营效率 - 存货周转天数从2024年62天缩短至2025年上半年51天 减少11天 [3] - 存货周转率从2.9次提升至3.5次 存货金额从69.28亿元降至63.36亿元 [3] - 通过季节性生产调整实现产销精准匹配 夏季增加火腿肠生产应对烧烤出游需求激增 [3] 渠道拓展 - 构建"传统渠道稳根基 新渠道拓增量"格局 线下覆盖全国 线上拓展新兴模式 [5] - 在抖音开展创意吃法直播 单场最高观看超100万人次 带动火腿肠线上销量同比增长8.9% [5] - 社区团购渠道推出家庭装产品 2025年上半年销量同比增长35% [5] - 开拓会员超市 便利店 零食店等新兴线下渠道 推出大包装高端火腿和即食产品 [5] - 新渠道销量占比达17.6% 同比增长21% 成为重要营收增长支撑 [5] 社会责任 - 积极参与抗震救灾 2025年向西藏日喀则地震灾区捐赠价值500万元生活物资 [7] - 长期开展爱心送考活动 累计服务考生超10万人次 [8] - 在贫困地区捐建希望小学并设立奖学金资助学生 [8] 环境保护 - 制定碳减排规划 安装光伏设备减少碳排放 2024年通过光伏项目减排14.8万吨 [10] - 投入重金建设污水处理厂 废水达到国家一级排放标准并实现循环利用 [10] - 对副产品进行资源化利用 将猪骨加工成骨粉 明胶 回收废弃包装材料 [10] - 厂区种植绿植打造绿色工厂 改善工作环境 [10]

股价表现 - 8月21日盘中股价上涨12.24%至0.055港元/股 [1] - 当日成交额达195.42万港元 [1] 业务构成 - 公司为湖南省常德市最大猪肉供应商之一 [1] - 主营业务包括生猪屠宰、繁殖饲养及猪肉产品供应（热鲜肉/冷鲜肉/冷冻肉/加工产品） [1] - 2019年起新增管道系统销售与配套设计咨询业务 [1] 财务数据 - 2024财年营业总收入4427.9万元 [2] - 2024财年净亏损2452.0万元 [2] 信息披露 - 2025财年中期业绩报告将于8月29日披露 [3]

股价表现 - 8月19日股价收报0.059港元/股，单日上涨13.46%，成交量58.4万股，成交额3.26万港元，振幅15.38% [1] - 最近一个月累计涨幅30%，今年以来累计涨幅48.57%，显著跑赢恒生指数同期25.51%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年12月31日营业总收入4427.9万元，同比减少35.17% [2] - 归母净利润-2452万元，同比改善83.02%，毛利率1.22%，资产负债率15.82% [2] 行业估值对比 - 农业产品行业市盈率（TTM）平均值1.33倍，行业中值1.87倍 [3] - 公司市盈率-1.81倍，行业排名第20位，低于洪九果品1.87倍、中国淀粉2.58倍、大成玉米集团2.99倍、广南集团5.93倍及富景中国控股7.43倍 [3] 公司业务 - 为湖南省常德市最大猪肉供应商之一，主营业务包括生猪屠宰、繁殖饲养及猪肉产品加工 [3] - 产品涵盖热鲜肉、冷鲜肉、冷冻肉、副产品及加工猪肉制品（腊肉、香肠） [3] - 自2019年起新增管道系统产品销售及配套技术咨询服务业务 [3]

交通基础设施升级 - 郑州与漯河通过高铁实现40分钟通勤 高速路网持续加密 许信高速临颍段已通车 国道107京港线临颍段预计2024年底完工[2] - 漯河港建成9个500吨级泊位 覆盖中西部五省及长三角地区货物集散 公铁水多式联运体系支撑郑州都市圈南部出海口[2] - 贾鲁河复航工程推进中 未来将与沙颍河航道联通 形成郑州"公铁空水"四路协同超级枢纽[2] 食品产业协同布局 - 郑州速冻食品产量占全国超60% 方便面市占率超20% 拥有三全、思念、千味央厨、蜜雪冰城等品牌[4] - 漯河食品产业规模超2500亿元 聚集7000多家企业 麻辣面制品、肉制品、冷鲜肉单品产量全国第一 培育双汇、卫龙等企业[4] - 临颍县休闲食品年产值占河南省1/20 形成百亿产业集群 吸引六个核桃、嘉美、盼盼、海底捞、亲亲等企业投资建厂[4] 重点项目与投资进展 - 中优大健康产业园总投资100亿元 一期已入驻9家企业 推出6大类健康产品 2025年前两季度实现产值5.8亿元及税收6960万元[5] - 中原食品实验室联合郑州多所高校 攻克30多项食品关键技术 在重点企业设立成果转化基地[6] - 临颍规划建设现代食品产业园 探索"研发中枢+生产基地"模式 承接郑州产业转移 打造郑漯食品产业带后端基地[7] 区域战略定位 - 郑漯现代食品产业带被列为郑州都市圈8条核心产业带之一 以京广线为主轴串联新乡、许昌等城市[1][4] - 临颍县作为漯河唯一纳入郑州都市圈的县区 定位为区域物流枢纽节点 重点服务食品冷链 与郑州国际物流枢纽功能互补[3][7] - 漯河计划打造3000亿级食品全产业链和5000亿级绿色食品产业生态 凭借冷链物流优势辐射全国[7]

股价表现 - 8月15日单日股价上涨22.45%至0.06港元/股 成交量1340.3万股 成交额75.55万港元 振幅36.73% [1] - 近一个月及年内累计涨幅均达40% 显著跑赢恒生指数27.22%的跌幅 [2] 财务数据 - 2024年营业总收入4427.9万元 同比下滑35.17% [2] - 归母净利润亏损2452万元 但同比改善83.02% [2] - 毛利率1.22% 资产负债率15.82% [2] 行业估值 - 农业产品行业市盈率平均值0.84倍 中值1.87倍 [3] - 公司市盈率为-1.71倍 在行业中排名第20位 [3] - 同业比较：洪九果品1.87倍 中国淀粉2.51倍 大成玉米集团2.96倍 广南集团5.74倍 富景中国控股7.34倍 [3] 业务概况 - 公司为湖南省常德市最大猪肉供应商之一 主营生猪屠宰、繁殖及饲养 [3] - 产品涵盖热鲜肉、冷鲜肉、冷冻肉、副产品及加工猪肉制品（含腊肉和香肠） [3] - 自2019年起新增管道系统产品销售及配套技术咨询服务业务 [3]