已加征关税 1. 汽车及零部件：已加征25%关税，范围覆盖乘用车、SUV、轻型卡车及大量零部件。 2. 铜及其衍生品：已加征50%关税，但铜矿石、精矿和电解铜（阴极铜）等原材料获得豁免。 3. 钢铁、 铝及其衍生品：已加征50%关税，且征收范围正持续扩大，近期新增了包括风力涡轮机部件、家具、压 缩机等衍生产品。 调查进行中 1. 中型和重型卡车及其零部件：调查于2025年4月启动，调查细节未公 布。 2. 商用飞机和发动机及其零部件：调查于2025年5月启动，调查细节未公布。 3. 无人机、无人机系 统及其零部件：调查于2025年7月启动，调查细节未公布。 4. 多晶硅及其衍生品：调查于2025年7月启 动，多晶硅是半导体和太阳能电池板的关键材料。 5. 医疗设备及耗材：调查于2025年9月启动，调查范 围或包括口罩、注射器、导管、起搏器、呼吸机等。 6. 机器人、工业机械：调查于2025年9月启动，调 查范围或包括数控机床、工业冲压机、激光切割设备等。 7. 原木、木制品及衍生产品：调查于2025年3 月启动，调查范围或包括家具、橱柜、木制吊顶、木材制装饰件等。 8. 药品和药品成分：调查于2025 年4月 ...

调查启动 - 美国政府对机器人、工业机械和医疗器械的进口展开调查 为实施新关税打下基础[1] - 调查依据《贸易扩展法》第232条 由美国商务部于9月2日启动[1] - 商务部有270天时间提出政策建议 美国总统可据此对涉及国家安全的商品征收关税[1] 调查范围 - 当前调查覆盖机器人、工业机械和医疗器械行业[1] - 美国针对药品、半导体、飞机、关键矿产、中重型卡车等产品的进口调查仍在进行中[1] - 特朗普政府已利用该法律对汽车、铜、钢和铝征收关税[1] 政策目标 - 通过提高进口成本鼓励关键行业的国内制造[1] - 新调查使更多行业面临可能被征收关税的风险[1]

全球化停滞与大宗商品控制周期 - 全球化进程停滞 各国转向内向型政策 世界进入大宗商品控制周期 [1] - 大宗商品控制周期遵循四步模式：绝缘、扩张、集中、杠杆 [1][3] - 大宗商品生产和加工日益集中于少数国家 被频繁用作地缘政治工具 [1] 传统投资组合的局限性 - 传统股债组合在制度信誉侵蚀型滞胀和供应冲击型滞胀下表现不佳 [2] - 1970年代美国通胀失控时股票债券双双下跌 黄金表现突出 [2] - 2022年俄罗斯削减对欧洲40%天然气供应时大宗商品提供正实际回报 [2] 控制周期的四阶段演进 - 绝缘阶段：政府通过关税补贴和战略储备保护供应链 美国对钢铁铝征收关税 各国央行增持黄金 [3] - 扩张阶段：OPEC+逐步释放产能夺回市场份额 美国LNG出口快速增长 [3] - 集中阶段：中国锂精炼产能占全球70% 稀土精炼超过90% [3] - 杠杆阶段：主导生产国利用出口限制作为地缘政治工具 [3] 大宗商品供应集中化现状 - 能源领域美国预计2030年供应全球超三分之一LNG 将能源出口与关税谈判挂钩 [5] - 历史案例包括1973年阿拉伯石油禁运使油价从3美元涨至12美元 2022年俄罗斯天然气断供 [5] - 霍尔木兹海峡 马六甲海峡和巴拿马运河等贸易要道加剧供应链脆弱性 [5] 大宗商品的战略投资价值 - 大宗商品成为对冲通胀和地缘政治风险的核心资产 [1][7] - 投资价值取决于商品在通胀篮子中的权重和供应中断可能性 [6] - 能源在通胀权重方面得分很高 工业金属和稀土供应高度集中 [9]

政府支持计划 - 韩国政府推出总额45.8万亿韩元支持计划以增强供应链弹性 重点支持电池 半导体和关键矿产等关键产业 [1] - 提供45.8万亿韩元低利率政策融资 包括供应链稳定基金10万亿韩元 韩国进出口银行13.3万亿韩元 韩国产业银行18万亿韩元和韩国中小企业银行4.5万亿韩元 [1] - 推出两支公私投资工具 一支规模1.8万亿韩元基金专注于龙头企业 另一支规模6000亿韩元基金针对材料 零件和设备领域中小企业 [1]

全球关键矿产战略背景 - 关键矿产成为新能源、半导体、军工等战略性产业的基础支撑 供应链安全直接影响国家科技发展、工业体系和经济安全[1] - 美国于2025年3月签署加强关键矿产生产的行政令 4月启动关键矿物进口"232调查" 欧盟、澳大利亚等经济体也制定关键原材料战略以降低对外依赖[1] - 日本作为关键矿产消费大国 资源高度依赖进口 本土供给能力偏弱 其"资源外交"战略成为保障资源供给的核心手段[1] 日本资源外交演变阶段 - 初步建立阶段(1960s-1980s)：1963年设立日本金属矿业事业团(MMAJ) 1967年设立日本石油公团(JNOC) 主导海外金属和石油资源开发 1973年设立资源能源厅 1983年将钨、钴、钒等7种战略金属纳入国家储备体系 1984年发布关键矿产目录[3] - 战略化与体系化阶段(1990s-2009)：2004年成立日本石油天然气金属矿产资源组织(JOGMEC) 整合勘探开发、储备、技术创新等多维保障路径 2007年推出稀有金属供应稳定措施 2008-2009年颁布《资源确保方针》和《稀有金属确保战略》[4] - 全球化精细布局阶段(2010至今)：2012年将关键矿产保障纳入资源外交战略 2014年更新关键矿产目录至32种 2020年推出《新国际资源战略》强调电动车及清洁能源设备矿产供应 2023年发布《面向绿色转型的资源外交指南》[5] 日本资源外交实施路径 - 强化与澳大利亚、加拿大等25个潜在资源供给国的全产业链合作 涵盖勘探、开采、加工及蓄电池生产工厂建设 2023年3月与美国签署《美日关键矿产协议》推动锂、钴等电动汽车原材料合作[7] - 参与多边矿产安全网络：2022年6月加入"矿产安全伙伴关系" 同年12月参与组建"可持续关键矿产联盟" 2023年4月推动G7通过"关键矿产安全五点计划" 5月参与美日印澳"四方投资者网络"[8] - 主导深海矿产资源规则制定：出台《深海海底采矿暂行措施法》《海洋基本法》等国内法案 凭借日本海洋科技中心(JAMSTEC)技术优势掌握海洋环境数据 2024年与国际海底管理局讨论西北太平洋区域环境管理计划[9] - 推进关键矿产回收利用技术合作：在G7框架下推动制定国际回收标准 2023年9月在国际能源署峰会上提议将关键矿产作为IEA工作第二支柱 通过日元贷款和技术合作协助印尼、泰国开展"城市矿山"计划[11] 战略启示与行业方向 - 需强化与非洲、拉丁美洲和中亚等资源国的战略合作 优化海外关键矿产资产布局 依托WTO、APEC等平台推动矿业投资便利化[12] - 深化上合组织、金砖国家及RCEP等区域合作框架 建立关键矿产资源信息平台 整合全球矿产储量、供需动态及价格趋势数据 推动成员国间矿产加工技术标准统一[12] - 增强国际资源供应链话语权：扩大人民币在矿产品贸易结算范围 制定关键能矿产品价格指数 参与多边矿产合作机制制定规则标准[13] - 推进关键矿产回收利用技术：运用航空物探、地球化学、无人机三维建模和AI强化地质勘探 加强新能源动力电池全链条回收管理[13]

矿产出口表现 - 巴西上半年矿产出口总额达201亿美元 铁矿石占比63% [1] - 矿产贸易顺差160亿美元 占巴西贸易顺差总额53% [1] - 中国是最大出口目的地 占矿产出口68% [1] 行业营收情况 - 巴西矿业总营收1392亿雷亚尔 同比增长7.5% [1] - 铁矿石营收占比达53% [1] - 关键矿产出口额36.4亿美元 同比增长5.2% [1] - 关键矿产营收216亿雷亚尔 同比大幅增长41.6% [1] 政策动向 - 矿产协议需通过政府间谈判确定 [1] - 建立特定国家矿产资源独家使用权制度将是史无前例的新举措 [1]

这与卢拉前一日的表态形成明显对比。 新华财经圣保罗8月7日电（记者杨家和）当地时间6日，美国对巴西加征的40%关税正式生效。当天， 巴西总统卢拉改变对关键矿产和稀土的开发立场，称其应被视为国家主权事务，在保障主权前提下，不 妨碍巴西"与世界其他国家进行谈判"。 "我们必须谨慎对待关键矿产，不能允许像上个世纪那样，出口矿产原料、进口高附加值产品的状况重 演。我们希望附加值留在巴西。"卢拉6日在接受路透社采访时说，巴西不打算封闭自身，而是希望这些 资源在本国实现转化，"在巴西的主导下成为人类财富的源泉"。 5日，卢拉在出席一场政府会议时强调，政府不会像过去一样允许外国开采稀土矿。"我们正在制定一项 国家政策，确保这些资源的勘探能够造福巴西人民。"卢拉说道。 同日，巴西财政部长费尔南多·阿达表示，有可能与美国达成涉及稀土和关键矿产的合作协议，该表态 被外界解读为对美释放谈判意愿。然后卢拉5日讲话则被视为对阿达立场的修正。 6日，阿达宣布将与美国财政部长贝森特于8月13日举行视频通话。双方将就关税执行安排、可能的技术 性调整及后续对话日程交换意见，而巴西国内纾困与信贷支持措施将另行公布。 （文章来源：新华财经） ...

这与卢拉前一日的表态形成明显对比。5日，卢拉在出席一场政府会议时强调，政府不会像过去一样允 许外国开采稀土矿。"我们正在制定一项国家政策，确保这些资源的勘探能够造福巴西人民。"卢拉说 道。 （文章来源：新华财经） 当地时间8月6日，美国对巴西加征的40%关税正式生效。当天，巴西总统卢拉改变对关键矿产和稀土的 开发立场，称其应被视为国家主权事务，在保障主权前提下，不妨碍巴西"与世界其他国家进行谈判"。 "我们必须谨慎对待关键矿产，不能允许像上个世纪那样，出口矿产原料、进口高附加值产品的状况重 演。我们希望附加值留在巴西。"卢拉6日在接受路透社采访时说，巴西不打算封闭自身，而是希望这些 资源在本国实现转化，"在巴西的主导下成为人类财富的源泉"。 ...

吉总理卡瑟马利耶夫曾表示，关键矿产是技术和经济发展的关键因素。在全球向可再生能源、数字 化转型和高科技发展的时代，吉应该在价值链中占据应有的位置。 据吉尔吉斯斯坦卡巴尔国家通讯社7月16日报道，吉自然资源、生态和技术监督部部长马什耶夫在 接受采访时表示，吉加紧制定本国关键矿产战略，目前文件正处于审批阶段，将涵盖22种矿产，主要涉 及全球储量有限的稀土和多金属矿。 （原标题：吉正在制定关键矿产开发战略） ...

关税政策执行细节 - 美国海关与边境保护局发布指南 详细说明特朗普政府新关税政策的执行方式 包括生效时间点为纽约时间8月7日凌晨零时01分后装船的产品 [1] - 部分产品获得关税豁免 包括美墨加自由贸易协定项下产品以及作为援助物资的食品 衣物和药品等 [1] 关税税率变化 - 新关税实施后美国平均关税税率将从13 3%升至15 2% 显著高于特朗普上任前2024年的2 3%水平 [1] 政策目标与行业影响 - 新关税政策是政府缩减贸易逆差和促进制造业回流计划的核心措施 [1] - 部分国家如瑞士正尝试在截止日期前与美国达成降低关税协议 [1] - 未来几周将公布对药品 半导体 关键矿产等重要工业产品的新关税计划 这将持续增加企业和投资者的不确定性 [1] 经济影响分析 - 媒体分析认为关税的长期经济影响尚不明确 但批评意见指出这将增加美国消费者和企业成本 并可能加剧通货膨胀 [1]